Diskussion von Harald Badinger:Die Auswirkungen des Euro auf den Außenhandel der EU und Österreichs

4. FIW-VorlesungWien, April 16, 2012

Doris Ritzberger-GrünwaldMitarbeit: Paul Ramskogler

Oesterreichische NationalbankAbteilung für die Analyse wirtschaftlicher Entwicklungen im Ausland

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Ziele des Euro

Die WWU hat Auswirkungen über den Handel hinaus

•Logische Konsequenz der Kapitalverkehrsfreiheit

•Friedenstiftendes Projekt und (fiskal-)politische Union

•Preisstabilität

•Wachstumseffekte?

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1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010Euroraum Durchschnitt 1992-1998Durchschnitt 1999-2012

HVPI Inflation im Euroraum

jährliche Inflationsrate in %

Quelle: IWF.

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Mangelnde Konvergenz?

• Optimal Currency Area

• Die gemeinsame Währung sollte die Konvergenz verstärken

• Anfänglicher Fokus auf das Aggregat

• Eine sich zuletzt verstärkende Divergenz, die den Handel mitbestimmt

• Hat die Währungsunion den Aufbau stärkerer Ungleichgewichte begünstigt?

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Q3

ER-Zyklus (re. Achse) STD ungewichtet STD gewichtet

Dispersion im ER und der ER-Zyklus

Quelle: Eigene Berechnungen.

Prozentpunkte Output Lücke

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Stabile Wechselkurse begünstigen Handel bereits in den 90iger Jahren

• Effekte der monetären Integration beginnen schon vor der Einführung des EUR

• Ab der EWS-Krise 1992 schon hohe Stabilität der Wechselkurse

• Die meisten Studien enthalten die aktuelle Krise noch nicht

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1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

ATS DEM ESP FRF ITL

Nominell effektive Wechselkurse26 Partner, 1990 = 100

Quelle: BIZ.

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Andere wichtige Faktoren

• Starke Ausweitung des Handels mit Schwellen-ländern

• Zunehmende Fragmentierung der Produktionsprozesse

• Nominelle Lohnstückkosten als Wechselkursinstrument

• Ölpreisanstieg

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53%

5%

8%

9%

2%

20%

1999

BRIICS1) Euroraum Osteuropa2)USA Ver. Königreich JapanRest der Welt

Intra- und Extra-Euroraumhandel

Quelle: Eurostat. 1) Brasilien, Russland, Indien, Indonesien, China, Südafrika.2) Tschech. Rep, Kroatien, Lettland, Litauen, Polen, Ungarn, Bulgarien, Rumänien.

8%

48%

8%

6%

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2011

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Spezifische Studien für Österreich

Beer, C., 2011; Die ökonomischen Effekte des Euro auf Österreich – Ein Überblick über die wissenschaftliche Literatur. Geldpolitik und Wirtschaft Q3/2011

Breuss, F. 2009; 10 Jahre WWU – Erfolge Schwächen und Herausforderungen. WIFO-Monatsberichte 1/2009

Ritzberger-Grünwald, D., Wörz, J., 2010; Wechselkurse und österreichischer Außenhandel. FIW Policy Brief No. 5