EFBW_Skript_WS0809

SKRIPTUM

EINFÜHRUNG IN DIE BETRIEBSWIRTSCHAFT

DEPARTMENT FÜR UNTERNEHMENSFÜHRUNG UND INNOVATION

WIRTSCHAFTSUNIVERSITÄT WIEN

INSTITUT FÜR UNTERNEHMENSFÜHRUNG

3. AUFLAGE, MÄRZ 2008

Einführung in die Betriebswirtschaft 2

INHALTSVERZEICHNIS

INHALTSVERZEICHNIS ............................................................................................................... 2

EINLEITUNG – DIE PERSPEKTIVEN DER BETRIEBSWIRTSCHAFT ................................................ 6

DIE GRÜNDUNG EINES UNTERNEHMENS ................................................................................. 9

1 Die Wahl der Rechtsform .................................................................................................. 9

1.1 Einzelunternehmen ........................................................................................................ 10

1.2 Personengesellschaften ................................................................................................. 11

1.3 Kapitalgesellschaften ...................................................................................................... 13

1.4 Überblick ......................................................................................................................... 15

2 Der Business Plan (Unternehmenskonzept) .................................................................... 16

3 Zusammenfassung .......................................................................................................... 20

INVESTITION UND FINANZIERUNG ......................................................................................... 21

4 Investition ....................................................................................................................... 22

4.1 Die Investitionsrechnung ............................................................................................... 22

4.1.1 Statische Investitionsrechenverfahren .................................................................. 24

4.1.1.1 Kosten‐ und Gewinnvergleichsrechnung........................................................................ 24

4.1.1.2 Rentabilitätsrechnung ..................................................................................................... 27

4.1.1.3 Amortisationsrechnung ................................................................................................... 29

4.1.1.4 Beurteilung der statischen Investitionsrechenverfahren .............................................. 30


4.1.2 Dynamische Investitionsrechenverfahren ............................................................. 31

4.1.2.1 Kapitalwertmethode ....................................................................................................... 32

4.1.2.2 Annuitätenmethode ........................................................................................................ 32

4.1.2.3 Methode des internen Zinssatzes ................................................................................... 32

5 Finanzierung .................................................................................................................... 35

5.1 Finanzierungsformen ..................................................................................................... 36

5.1.1 Eigen‐ und Fremdfinanzierung ............................................................................... 36

5.1.2 Innen‐ und Außenfinanzierung .............................................................................. 37

5.1.3 Kurz‐ und langfristige Finanzierung ........................................................................ 40

6 Zusammenfassung .......................................................................................................... 44

DAS BETRIEBLICHE RECHNUNGSWESEN ................................................................................. 45

7 Begriffliche Grundlagen .................................................................................................. 46

7.1 Kosten und Leistung ....................................................................................................... 46

7.2 Aufwand und Ertrag ....................................................................................................... 46

7.3 Auszahlung und Einzahlung ........................................................................................... 47

8 Unterscheidung: Kostenrechnung – Buchhaltung ........................................................... 47

9 Internes Rechnungswesen .............................................................................................. 48

9.1 Kostenrechnung – allgemein ......................................................................................... 48

9.2 Aufgaben und Ziele der Kostenrechnung: ..................................................................... 49

9.3 Kostenkategorien ........................................................................................................... 49

9.4 Aufbau der Kostenrechnung .......................................................................................... 50

9.4.1 Kostenartenrechnung ............................................................................................. 51

9.4.2 Kostenstellenrechnung ........................................................................................... 51

9.4.3 Kostenträgerrechnung ............................................................................................ 51

9.4.4 Kostenträgererfolgsrechnung ................................................................................ 52


9.4.5 Periodenerfolgsrechnung ....................................................................................... 53

9.5 Vollkostenrechnung versus Teilkostenrechnung .......................................................... 53

Make‐or‐Buy Entscheidung ................................................................................................... 55

9.6 Deckungsbeitragsrechnung............................................................................................ 56

9.7 Break‐Even Point ............................................................................................................ 57

10 Externes Rechnungswesen .......................................................................................... 59

10.1 Bilanz ............................................................................................................................... 60

10.1.1 Die Aktiv‐ oder Vermögensseite ............................................................................ 61

10.1.2 Die Passiv‐ oder Kapitalseite .................................................................................. 63

10.1.3 Welche Logik steckt hinter der Bilanz? .................................................................. 65

10.1.4 Erstellung der Bilanz ............................................................................................... 66

10.2 Gewinn‐ und Verlustrechnung (GuV) ............................................................................ 66

11 Zusammenfassung ....................................................................................................... 72

DIE BILANZANALYSE ............................................................................................................... 73

12 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen ............................................................................... 74

12.1 Investitionsanalyse ......................................................................................................... 74

12.2 Finanzierungsanalyse ..................................................................................................... 75

12.3 Liquiditätsanalyse ........................................................................................................... 77

12.3.1 Liquiditätskennzahlen ............................................................................................. 77

12.3.2 Berechnung der Liquidität mittels Cash Flow ........................................................ 79

13 Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen ............................................................................... 83

13.1 Ergebnisanalyse .............................................................................................................. 83

13.2 Rentabilitätsanalyse ....................................................................................................... 83

13.3 Break‐Even Analyse ........................................................................................................ 85

14 Zusammenfassung ....................................................................................................... 86


ALLGEMEINE INFORMATIONEN ZUR BIERBRANCHE ............................................................. 87

15 Allgemeine Informationen zur Bierbranche ................................................................ 87

15.1 Das Produkt “Bier” ......................................................................................................... 87

15.2 Der Produktionsprozess ................................................................................................. 88

15.3 Der Biermarkt ................................................................................................................. 88

15.3.1 Allgemeine Informationen ..................................................................................... 88

15.3.2 Segmentierung ........................................................................................................ 90

15.4 Die Wettbewerber .......................................................................................................... 93

15.5 Situation und Entwicklung der Absatzmittler ................................................................ 95

15.6 Die Entwicklung der wichtigsten Inputfaktoren ............................................................ 97

15.7 Sonstige Informationen aus der Braubranche .............................................................. 97

LITERATURVERZEICHNIS UND WEITERFÜHRENDE LITERATUR .............................................. 99

GLOSSAR .............................................................................................................................. 100


K a p i t e l 1

EINLEITUNG – DIE PERSPEKTIVEN DER BETRIEBSWIRT‐SCHAFT

Im Rahmen der Vorlesung „Einführung in die Betriebswirtschaft“ wird die Betriebswirtschaftslehre aus unterschiedlichen Perspektiven betrachtet,

• der unternehmerischen Perspektive, • der finanziellen Perspektive, • der strategischen Perspektive, • der Kundenperspektive, • der Produktions‐ und Prozessperspektive, • der Mitarbeiterperspektive und • der normativen Perspektive.

Die unternehmerische Perspektive beleuchtet die grundlegende Frage, was Unternehmertum charakte‐risiert, wie und warum Unternehmen entstehen und wie sich diese entwickeln.

Die wesentlichen Fragestellungen der finanziellen Perspektive beziehen sich auf die Messung des finan‐ziellen Erfolges eines Unternehmens und die Ermittlung des Unternehmenswerts. Auch die Sicherung der Zahlungsfähigkeit (Liquidität) und Investitionsentscheidungen zählen zu Kernfragen der finanziellen Perspektive. Die Finanzperspektive nimmt in der Betriebswirtschaft traditionell eine dominierende Stellung ein. Sie ist zwar nur eine unter mehreren betriebswirtschaftlichen Perspektiven, wird aber oft mit “betriebswirtschaftlicher bzw. kaufmännischer Sicht” gleichgesetzt.

Die strategische Perspektive geht der Frage nach, wie Unternehmen “nachhaltig” Wert schaffen kön‐nen, was dazu notwendig ist, und welche Quellen dieser Wertschöpfung zugrunde liegen.

Die Kundenperspektive stellt den Kunden mit seinen Bedürfnissen und Wünschen, sowie das Schaffen von “Wert” und Nutzen aus Sicht der Kunden in den Mittelpunkt der Unternehmensführung. Eine sol‐che kunden‐ bzw. marktorientierte Sicht der Unternehmensführung ist der Kern eines modernen Mar‐ketings.


Die Produktionsperspektive betrachtet die Transformation von Produktionsfaktoren in Produkte und Leistungen, und versucht diese Transformation nach dem Wirtschaftlichkeitsprinzip zu optimieren. Kern der Prozessperspektive ist die ganzheitliche, prozessorientierte Betrachtung der Leistungserstel‐lung mit dem Ziel der Optimierung der Wertschöpfungskette im Hinblick auf den Kundennutzen und die Kosten der Leistungserstellung.

Insbesondere in der modernen Wissensgesellschaft ist das Humankapital der Schlüsselfaktor für den wirtschaftlichen Erfolg, deshalb muss den Mitarbeitern vermehrt Beachtung geschenkt werden. Kern der Mitarbeiterperspektive ist die Betrachtung des Produktions‐ bzw. Leistungserstellungsprozesses als Interaktion von Menschen bzw. als “Gemeinschaftsleistung”.

Unternehmerisches Handeln beinhaltet auch “moralisch relevante” Aspekte. Unternehmen sind Orga‐nisationen, in denen verschiedene Gruppen (Stakeholder) aktiv oder passiv kooperieren. Da diese Gruppen unterschiedliche, zum Teil konkurrierende, Interessen haben, können nicht die Interessen aller Gruppen gleichzeitig bestmöglich erfüllt werden. Auch der Schutz und die Abwägung von Stake‐holder‐Interessen (etwa durch das Rechtssystem bzw. die Corporate Governance) implizieren Wertur‐teile. Wie die betrachteten Perspektiven im Hinblick auf den „Sinn“ der Unternehmenstätigkeit zu‐sammen hängen und wie Unternehmen, die eine soziale Verantwortung wahrnehmen, wirtschaftlich erfolgreich sein können, ist Gegenstand der normativen Perspektive.

Im Rahmen der Lehrveranstaltung wird in Form einer Fallstudie ein Unternehmen, die Brauerei „Natur‐gold“, von der Unternehmensgründung an über die wesentlichen betriebswirtschaftlichen Entschei‐dungen begleitet. Ziel der Fallstudie ist es, Einblick in die wesentlichen betriebswirtschaftlichen Zu‐sammenhänge zu bieten. Der Fokus liegt hierbei auf der unternehmerischen und der finanziellen Pers‐pektive.

Wie benutze ich dieses Skriptum?

In diesem Skript werden die Grundlagen der Betriebswirtschaft dargestellt und anhand eines Fallbei‐spiels anschaulich erläutert. Dazu zieht sich durch das gesamte Skript die „Geschichte“ der Brauerei Naturgold von den Herren Hopfinger und Gerstinger.

In jedem Kapitel wird die Theorie ausführlich dargelegt, und anschließend anhand des Beispiels der Brauerei praktisch erläutert. Einleitende Texte, die sich auf die Fallstudie beziehen, sind kursiv gedruckt. Beispiele sind als solche gekennzeichnet.

Zum besseren Verständnis des Biermarkts empfehlen wir vor Lektüre der Fallstudie die Informationen zum Biermarkt (siehe Anhang) zu lesen. Diese allgemeinen Informationen zur Bierbranche sind nicht prüfungsrelevant.


Begleitende Fallstudie: „Brauerei Naturgold GmbH“ ‐ Herr Hopfinger und Herr Gerstinger erobern die Brauwelt

Lernen Sie zunächst die beteiligten Akteure kennen:

Nach erfolgreicher Karriere in einem Industriebetrieb beschließt Herr Hopfinger mit 50 Jahren seinen Lebensalltag etwas ruhiger zu gestalten. Durch einen Freund erfährt er, dass in einem kleinen Städt‐chen im Waldviertel namens Weizendorf eine Familienbrauerei zum Verkauf steht. Früher galt diese Brauerei als Traditionsunternehmen und war sehr erfolgreich. In den letzten Jahren ist der Erfolg je‐doch deutlich rückläufig gewesen. Wichtige Investitionen blieben aus und die wirtschaftliche Situation wurde immer prekärer. Daher musste die Familie den Betrieb im letzten Herbst einstellen und ist sei‐ther auf der Suche nach einem Käufer.

Für Herrn Hopfinger war es seit jeher ein Traum, im Alter ein wenig von der Urbanität Abstand zu neh‐men und seine Zeit mit der Veredelung von Hopfen und Malz zu verbringen. Nachdem er sich bereits in jungen Studentenjahren in seinem Heimatdorf über die Sommermonate ein bisschen Geld in einer regionalen Brauerei dazuverdiente und er sich auch in seiner Freizeit stets gerne mit diversen Gersten‐säften beschäftigt, sieht er sich dieser neuen Aufgabe gewachsen.

Die Tatsache, dass er bereits eine stattliche Abfindung erhalten und sich über die Jahre einiges anges‐part hat, bekräftigt ihn in seiner Entscheidung. Überglücklich erzählt er seinem langjährigen Freund, Herrn Gerstinger, der selbst lange Zeit in einem Brauunternehmen beschäftigt war, von seinem Ent‐schluss. Durch seine frühere Beschäftigung weiß Herr Gerstinger um die ehemals gute Reputation des Waldviertler Unternehmens Bescheid und entschließt sich kurzer Hand, Herrn Hopfinger das Angebot zu machen, als Partner einzusteigen. Herr Hopfinger, der von den guten Beziehungen Herrn Gerstingers zu Lieferanten und Kunden weiß, nimmt das Angebot dankend an.


K a p i t e l 2

DIE GRÜNDUNG EINES UNTERNEHMENS

Bevor Herr Hopfinger und Herr Gerstinger ihr Brauereiunternehmen gründen können, sind einige wich‐tige Entscheidungen zu treffen. Zu allererst sollte klar sein, was der Zweck und das Ziel des zu gründen‐den Unternehmens sein soll. Um dies auszuarbeiten, steht das Instrument des Business Plans zur Ver‐fügung. Er stellt die Visionen, Annahmen, Markteinschätzungen und Prognosen aus betriebswirtschaft‐licher Sicht dar, und durchleuchtet die Geschäftsidee hinsichtlich Realisierbarkeit, Wirtschaftlichkeit und Kundennutzen.

Bei der Gründung eines Unternehmens steht neben der Entwicklung der Geschäftsidee die Wahl der Gesellschaftsform im Vordergrund. Es muss gründlich abgewogen werden, welche Rechtsform für das neue Unternehmen gewählt werden soll. In der Folge wird auf diese beiden Aspekte genau eingegan‐gen.

1 Die Wahl der Rechtsform

Rechtsnormen geben der Betriebswirtschaft einen Rahmen und ermöglichen ordnungsgemäßes wirt‐schaftliches Handeln. Durch sie wird sichergestellt, dass Verträge eingehalten werden und sie schaffen damit die Voraussetzung für das Entstehen von komplexen Organisationen. In diesem Kapitel wird auf die wichtigsten Rechtsformen eingegangen.

Bei der Wahl der geeigneten Rechtsform sind vor allem Fragen der Geschäftsführungs‐ und Vertre‐tungsrechte, der Haftungsverhältnisse, der Beteiligung am Unternehmensergebnis, der Publizitätsvor‐schriften, der Finanzierungsmöglichkeiten und der Steuerbelastung von Bedeutung.

Das Unternehmensrecht wurde mit Wirkung vom 1.1.2007 im Unternehmensgesetzbuch (UGB; bisher: Handelsgesetzbuch HGB) neu geregelt. Als Unternehmer gilt, wer ein Unternehmen betreibt. Ein Un‐ternehmen ist jede auf Dauer angelegte Organisation selbstständiger, wirtschaftlicher Tätigkeit, mag sie auch nicht auf Gewinn gerichtet sein (§ 1 UGB).


Grundsätzlich unterscheidet man Rechtsformen nach dem Privatrecht und dem öffentlichen Recht (vgl. Abb. 1). Rechtsformen nach dem Privatrecht sind

• Einzelunternehmen, • Personengesellschaften und • Kapitalgesellschaften.

Zu den Rechtsformen nach dem öffentlichen Recht zählen:

• Körperschaften (Dazu zählen insbesondere die Gebietskörperschaften Bund, Länder und Gemein‐den.)

• Anstalten des öffentlichen Rechts (z.B. Universitäten, Sozialversicherungsanstalten, ORF) • Öffentlich‐rechtliche Stiftungen • Öffentlich‐rechtliche Fonds

Auf die Rechtsformen des öffentlichen Rechts soll an dieser Stelle nicht näher eingegangen werden. Für die Unternehmensgründung wesentlicher sind die Rechtsformen nach dem Privatrecht, die im Folgen‐den behandelt werden.

Abbildung 1: Mögliche Rechtsformen für ein Unternehmen (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 50)

1.1 Einzelunternehmen

Am schnellsten kann man ein Einzelunternehmen gründen, da es mit den wenigsten Auflagen und Vor‐schriften belastet ist. Ein Einzelunternehmen steht im Alleineigentum einer natürlichen Person, die das nötige Kapital alleine aufbringt und mit ihrem Gesamtvermögen (auch dem privaten Vermögen) haftet. Der Einzelunternehmer führt in der Regel sein Unternehmen selbst und hat alleinigen Gewinnanspruch.

Der Einzelunternehmer genießt (nahezu) unbeschränkte Freiheit bei der Ausgestaltung seiner wirt‐schaftlichen Aktivitäten, allerdings ist der Preis dafür die unbeschränkte Haftung. Es bestehen aber


selbstverständlich auch für den Einzelunternehmer rechtliche Beschränkungen wie z.B. die Pflicht zur Rechnungslegung ab einem Jahresumsatz von 400.000 Euro sowie die Eintragung ins Firmenbuch bei Überschreiten dieser Grenze.

1.2 Personengesellschaften

Personengesellschaften sind durch Rechtsgeschäft begründete Rechtsgemeinschaften zweier oder mehrerer (natürlicher oder juristischer) Personen, die das Ziel haben, einen bestimmten gemeinsamen Zweck ‐ in den meisten Fällen Gewinnerzielung ‐ durch gemeinsame Mittel zu erreichen.

Die wesentlichsten Merkmale einer Personengesellschaft sind,

• dass die Gesellschaft keine juristische Person ist und • dass alle oder zumindest ein Teil der Gesellschafter persönlich und unbeschränkt für die Verbind‐

lichkeiten der Gesellschaft haften.

Zu den Personengesellschaften zählen:

• die Offene Gesellschaft (OG), • die Kommanditgesellschaft (KG), • die Gesellschaft bürgerlichen Rechts (GesbR) • die Stille Gesellschaft.

Die Offene Gesellschaft (OG) 1 ist insbesondere bei kleinen bis mittelgroßen Unternehmen verbreitet. Die OG ist eine unter einem gemeinsamen Namen (Firma2) geführte Gesellschaft, deren Gesellschafter gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft mit ihrem gesamten Vermögen unbeschränkt haften.

Die OG hat mindestens zwei Gesellschafter. Die Bindung der Gesellschafter an die OG ist aufgrund der unbeschränkten Haftung aller Gesellschafter und des dafür nötigen Vertrauensverhältnisses sehr hoch. Deshalb ist die OG eine populäre Rechtsform im Bereich der Familienunternehmen.

Die OG hat eine eigene Rechtspersönlichkeit und kann daher Rechte erwerben, Verbindlichkeiten ein‐gehen, sowie vor Gericht klagen und geklagt werden. Grundsätzlich sind alle Gesellschafter zur Führung der Geschäfte berechtigt und verpflichtet. Sie können die Gesellschaft jeweils alleine vertreten, es kann jedoch im Gesellschaftsvertrag die Geschäftsführung einem oder mehreren Gesellschaftern übertragen werden. In diesem Fall sind die übrigen Gesellschafter von der Geschäftsführung ausgeschlossen.

Gewinne sowie allfällige Verluste werden den einzelnen Gesellschaftern am Ende des Geschäftsjahres ihren Anteilen entsprechend zugeschrieben. Eines der wesentlichsten Merkmale der OG ist, dass alle Gesellschafter für die Verbindlichkeiten der Gesellschaft den Gläubigern gegenüber

• unbeschränkt (mit dem gesamten Privatvermögen)

1 Früher: Offene Handelsgesellschaft (OHG) 2 Eine Firma ist – juristisch betrachtet – der Name des Unternehmens, unter dem es seine Geschäfte betreibt und seine Unterschrift leistet.


• solidarisch (jeder Gesellschafter haftet für die gesamte Schuld) • persönlich (jeder der Gläubiger kann sich an jedem beliebigen Gesellschafter befriedigen) haften.

Die Kommanditgesellschaft (KG) ist ähnlich der OG. Der Unterschied besteht in der Haftung: Bei der KG haftet (nur) zumindest ein Gesellschafter den Gläubigern gegenüber unbeschränkt, während zumindest ein anderer Gesellschafter beschränkt haftet.

Eine KG ist also eine unter einer gemeinsamen Firma geführte Gesellschaft, bei der zwei Arten von Gesellschaftern unterschieden werden:

• der Komplementär, der unbeschränkt haftet und (wie bei der OG) zur Führung der Geschäfte berechtigt ist, und

• der Kommanditist, der beschränkt haftet, d.h. nur bis zur Höhe seiner Vermögenseinlage. Er ist mehr Geldgeber als Lenker der Gesellschaft, und ist zur Vertretung der Gesellschaft nicht berech‐tigt.

Die GmbH & Co KG ist eine Sonderform der KG. Bei ihr ist der persönlich haftende Komplementär keine natürliche Person, sondern eine GmbH (Gesellschaft mit beschränkter Haftung).3 Die GmbH ist eine Kapitalgesellschaft und die Haftung ist auf das Gesellschaftsvermögen beschränkt. Somit wird die Haf‐tung der GmbH & Co KG nicht von einer natürlichen, unbeschränkt haftenden Person getragen, son‐dern von einer GmbH. Da durch diese Regelung die unbeschränkte Haftung aufgehoben wird, ist die die GmbH & Co KG in manchen Bereichen (z.B. Rechnungslegung) der GmbH gleichgestellt. Der Kommandi‐tist ist in der Regel eine natürliche Person, und wie bei der KG gilt für den Kommanditisten eine be‐schränkte Haftung.

Die Gesellschaft bürgerlichen Rechts (GesbR) wird durch einen Vertrag begründet, durch den sich zwei oder mehrere Personen zusammenschließen, um einen bestimmten Zweck durch eine Vereinigung ihrer Beiträge zu erreichen. Die Einlagen können in Geld‐, Sach‐ oder Dienstleistungen erbracht werden. Das Gesellschaftsvermögen steht im Miteigentum aller Gesellschafter. Bezüglich Geschäftsführung und Haftung ist die GesbR der Offenen Gesellschaft sehr ähnlich.

Die Stille Gesellschaft ist eine Gesellschaft, bei der sich eine Person an einem Unternehmen mit einer Vermögenseinlage beteiligt, die in das Eigentum des Inhabers des Unternehmens eingeht, ohne nach außen in Erscheinung zu treten. Der Stille Gesellschafter ist am Gewinn beteiligt, eine Verlustbeteili‐gung kann jedoch vertraglich ausgeschlossen werden. Der Stille Gesellschafter tritt in der Regel nicht nach außen auf, ist nicht im Firmenbuch eingetragen und haftet auch nicht mit seinem Privatvermögen.

Der Vollständigkeit halber sei erwähnt, dass das bisherige Unternehmensrecht auch andere Rechtsfor‐men wie die Offene Erwerbsgesellschaft (OEG) und die Kommandit‐Erwerbsgesellschaft (KEG) kannte. Bereits bestehende OEGs und KEGs können als solche weiter geführt werden, allerdings können keine neuen Gesellschaften mit dieser Rechtsform gegründet werden.

3 Für Details zur GmbH siehe Abschnitt Kapitalgesellschaften.


1.3 Kapitalgesellschaften

Aufgrund der überwiegend zwingenden Formvorschriften ist der Gründungsaufwand bei Kapitalgesell‐schaften am größten. Kapitalgesellschaften sind juristische Personen, d.h. Gebilde, denen von der Rechtsordnung zuerkannt wird, dass sie selbstständig Träger von Rechten und Pflichten sind. Sie kön‐nen daher im Wesentlichen die gleichen Rechte und Pflichten haben wie natürliche Personen.

Ihre wesentlichsten Grundmerkmale sind,

• dass Gesellschafter für Verbindlichkeiten der Gesellschaft nicht persönlich haften. Der einzelne Gesellschafter ist nur mit einer bestimmten Einlage an der Gesellschaft beteiligt. Für Verbindlich‐keiten der Gesellschaft haftet nur das Gesellschaftsvermögen.

• dass der Bestand der Gesellschaft von ihren Mitgliedern losgelöst ist. Die persönliche Bindung der einzelnen Gesellschafter ist daher weniger stark als bei Personengesellschaften.

• dass der Grad der Innenorganisation deutlich höher als bei Personengesellschaften ist, und in einem großen Ausmaß durch gesetzliche, teils zwingende, Regelungen bestimmt wird.

Zu den wichtigsten Arten von Kapitalgesellschaften zählen die Aktiengesellschaft (AG) sowie die Gesell‐schaft mit beschränkter Haftung (GmbH).

Die Aktiengesellschaft (AG) ist die Gesellschaftsform der Großunternehmen.4 Sie ist eine Gesellschaft mit eigener Rechtspersönlichkeit und ihr Grundkapital beträgt mindestens 70.000 Euro. Das Grundkapi‐tal wird gegen Übernahme der Aktien durch den oder die Gründer aufgebracht. Eine AG muss zwingend über drei Organe, nämlich den Vorstand, den Aussichtsrat und die Hauptversammlung verfügen. Ihre Gesellschafter sind die Aktionäre und diese sind mit Einlagen an dem in Aktien zerlegten Grundkapital beteiligt, ohne persönlich für die Verbindlichkeiten der AG zu haften. Der Aktionär hat insbesondere Anspruch auf Ausschüttung des Bilanzgewinns (Dividende) und ein Rede‐ und Stimmrecht in der Haupt‐versammlung. Eine Ausnahme stellt die sogenannte Vorzugsaktie dar, bei der häufig durch Vereinba‐rung einer höheren Dividende auf das Stimmrecht verzichtet wird.

Nach den Einzelunternehmen ist die Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) die am häufigsten vorkommende Rechtsform.5 Der Grund ist – wie der Name schon sagt – die beschränkte Haftung. Die GmbH kann durch eine oder mehrere Personen errichtet werden. Die Gesellschafter sind an dem in Stammeinlagen zerlegten Stammkapital beteiligt, ohne persönlich für die Verbindlichkeiten der Gesell‐schaft zu haften. Das Stammkapital einer GmbH beträgt mindestens 35.000 Euro. Wie die AG ist auch die GmbH eine juristische Person und bedarf daher der Vertretung natürlicher Personen bzw. Organe, die für sie handeln. Die GmbH muss zwingend über eine Generalversammlung, eine Geschäftsführung und unter bestimmten Voraussetzungen über einen Aufsichtsrat verfügen.

4 Der Anteil der Aktiengesellschaften an der Gesamtzahl der Unternehmen liegt nach einer Auswertung aus dem Unternehmensregister im Jahr 2006 bei 0,46 %, der Nettoproduktionswert an der gewerblichen Wirtschaft jedoch bei etwa 22 %. (Quelle: Statistik Austria) 5 Rund 20% der Unternehmen in Österreich sind GmbHs, an erster Stelle mit über 70% stehen die Einzelunter‐nehmen. (Quelle: Wirtschaftskammer Österreich)


Fallstudie: Welche ist die passende Rechtsform für Herrn Hopfinger und Herrn Gerstinger?

Nachdem Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nun über ihren Plan eine Nacht geschlafen haben, treffen sie sich am nächsten Tag, um die Vorgehensweise zu besprechen. Zunächst überlegen sie, welche Rechtsform sich am besten für ihre Brauerei eignen könnte. Von einem Freund, der ein kleines Unter‐nehmen in Form einer Kommanditgesellschaft (KG) führt, weiß Herr Hopfinger, dass es in einer KG zwei Arten von Gesellschaftern mit unterschiedlichen Rechten und Pflichten gibt. Er und Herr Gerstinger wollen jedoch zwei gleichberechtigte Partner sein und somit ist die KG nicht die geeignete Rechtsform. Sein Freund hat ihm allerdings erklärt, dass es auch die Möglichkeit einer Offenen Gesellschaft (OG) gibt, in der alle Gesellschafter gleichberechtigt sind. Hier kann sichergestellt werden, dass die Verant‐wortung, aber auch die Mitspracherechte und Geschäftsführung zu gleichen Maßen aufgeteilt werden. Deshalb erscheint Herrn Hopfinger diese Rechtsform als die geeignetste.

Herr Gerstinger entgegnet jedoch, dass es noch bei anderen Rechtsformen die Möglichkeit gäbe, gleichberechtigte Partner zu sein, wie zum Beispiel bei der Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH), die ebenso eine Gesellschaftergeschäftsführung zulässt. So kann zum Beispiel bei einer GmbH sowohl ein Externer (Drittorganschaft), der an die Weisungen der Generalversammlung (Zusammen‐kunft der Gesellschafter) gebunden ist, als auch ein oder mehrere Gesellschafter zum Geschäftsführer bestellt werden. Außerdem würde die GmbH den großen Vorteil bieten, dass die Haftung der Gesell‐schafter auf den eingebrachten Teil des Kapitals beschränkt wäre.

Ganz angetan von der Aussicht, seine Haftung beschränken zu können, liest Herr Hopfinger in seinem Einsteigerbuch in die BWL genauer nach. Er entdeckt dabei, dass sie bei der Gründung einer GmbH mindestens 35.000 Euro an Stammkapital aufbringen müssen, wovon die Hälfte in bar eingezahlt wer‐den muss. Deshalb beschließen sie, ihre persönlichen und finanziellen Verhältnisse offenzulegen:

Herr Hopfinger

50 Jahre, verheiratet, vier Kinder, übersiedelte von seiner Eigentumswohnung in Wien nach Zwettl, wo er sich mit dem Erlös der verkauften Wohnung ein kleines Haus am Stadtrand kaufte. Des Weiteren besitzt er Ersparnisse (inkl. seiner Abfertigung) von 350.000 Euro sowie ein Grundstück in Baden im Wert von 85.000 Euro.

Herr Gerstinger

38 Jahre, geschieden, keine Kinder, besitzt Ersparnisse aus dem Verkauf des gemeinsamen Hauses (175.000 Euro) und einen Porsche im Wert von 115.000 Euro.

Obwohl die finanzielle Situation der beiden Gründer sehr unterschiedlich ist, beschließen sie, aufgrund des großen Erfahrungsschatzes von Herrn Gerstinger gleichberechtigte Partner zu werden. Damit beide zeichnungsberechtigt sind, lassen sich beide in das Firmenbuch als Geschäftsführer eintragen. Die Auf‐teilung des Gewinnes soll zu gleichen Teilen erfolgen.


Auch bei der Wahl des Firmennamens kommt es anfangs zu Diskussionen. Herr Gerstinger besteht nämlich darauf, die Brauerei „Naturgold“ zu nennen. Jedoch wirft Herr Hopfinger, der in seinem Buch bereits weiter gelesen hat, völlig berechtigt ein, dass „Naturgold“ eine Etablissementbezeichnung, je‐doch kein Firmenname für eine GmbH sei. Dieser müsse nämlich entweder den Namen von mindestens einem Gesellschafter oder den Gegenstand des Unternehmens enthalten. Ebenso muss ein Verweis auf die Rechtsform zu finden sein. Deshalb schlägt er „Brauerei Naturgold GmbH“ vor. Herr Gerstinger sieht jedoch noch immer nicht ein, solch einen langen Firmennamen zu wählen und möchte das Unterneh‐men weiterhin unbedingt nur „Naturgold“ nennen, worauf ihm Hopfinger erklärt, dass sie ruhig unter diesem Spitznamen vor ihren Kunden auftreten könnten (z.B. Werbung) – der „wirkliche Name“, mit dem dann die Geschäfte abgeschlossen werden, sollte allerdings „Brauerei Naturgold GmbH“ lauten. Damit sind nun beide zufrieden.

1.4 Überblick

Die folgende Tabelle soll eine kurze Übersicht über die wesentlichen Unterscheidungsmerkmale der einzelnen Rechtformen bieten.

Rechtsform Mindestanzahl

der Gesellschafter Haftung Leitung Mindestkapital

Einzelunter‐

nehmen 1

Persönliche unbeschränk‐

te Haftung

Einzelunternehmer ist

zur Leitung verpflich‐

tet

Keine Vorschriften

über die Höhe des

erforderlichen

Mindestkapitals

Offene Gesell‐

schaft 2

Persönliche unbeschränk‐

te Haftung aller Gesell‐

schafter

Gleichberechtigte

Leitung aller Gesell‐

schafter

Keine Vorschriften

über die Höhe des

erforderlichen

Mindestkapitals

Kommandit‐

gesellschaft

2

Es werden zwei

Arten von Gesell‐

schaftern unter‐

schieden

Zwei Arten von Gesell‐

schaftern, Komplementär

(persönliche unbe‐

schränkte Haftung) und

Kommanditist (Haftung

beschränkt auf Vermö‐

genseinlage)

Leitung durch Komp‐

lementär, der Kom‐

manditist hat nur ein

Kontrollrecht

Keine Vorschriften

über die Höhe des

erforderlichen

Mindestkapitals

Gesellschaft

mit be‐

schränkter

Haftung

1

Haftung ist auf das Ge‐

sellschaftsvermögen

beschränkt

Leitung durch Ge‐

schäftsführer (dieser

kann auch einer der

Gesellschafter sein).

Gesellschafter haben

ein gesetzliches Wei‐

sungsrecht

Stammkapital min.

35.000 Euro


GmbH & Co

KG 2

KG, bei der der Komple‐

mentär eine GmbH ist,

d.h. Haftungsbeschrän‐

kung mit dem GmbH‐

Gesellschaftsvermögen.

Kommanditist ist in der

Regel eine natürliche

Person (beschränkte

Haftung)

Wie bei KG Wie bei KG

Aktiengesell‐

schaft 1

Haftung ist auf das Ge‐

sellschaftsvermögen

beschränkt

Vorstand ist verant‐

wortlich für die Ge‐

schäftsführung, der

Aufsichtsrat hat den

Vorstand zu überwa‐

chen. Aktionäre ha‐

ben Anteil am Ge‐

winn (Dividende),

sowie ein Informati‐

ons‐und Stimmrecht

Das Grundkapital

beträgt min. 70.000

Euro und wird in

Aktien gestückelt

Tabelle 1: Überblick über die Rechtsformen

2 Der Business Plan (Unternehmenskonzept)

Nachdem alle bürokratischen Hürden überwunden sind, kann es nun endlich losgehen. Um sich ein um‐fassendes Bild vom aktuellen Marktgeschehen und Unternehmensumfeld zu machen, beauftragen Herr Hopfinger und Herr Gerstinger einen befreundeten Unternehmensberater, eine Umfeldanalyse sowie eine Marktattraktivitätsanalyse durchzuführen. Er soll sie auch bei der Formulierung ihrer Unterneh‐mensvision, der Identifizierung einer geeigneten Zielgruppe und der Entwicklung der Unternehmensstra‐tegie unterstützen.

Der Erfolg einer Unternehmensgründung hängt sehr stark von einer sorgfältigen Vorbereitung ab. Die Planung sollte folgende Punkte umfassen:

• Entwicklung einer unternehmerischen Vision: Es sollte ein Unternehmenskonzept mit realisti‐scher Einschätzung der Marktchancen und Marktrisiken erstellt werden.

• Ermittlung des notwendigen Kapitalbedarfs einschließlich der Finanzierungsmöglichkeiten • Beschaffung der (Erst‐)Ausstattung an Kapital, Personal, Betriebsmitteln und Waren • Aufbau einer inneren und äußern Organisation (Wahl der Rechtsform, Standortwahl, etc.) • Beurteilung der steuerlichen Aspekte

Der Business Plan stellt ein geeignetes Instrument für diese Vorbereitungsphase dar.


Ein Business Plan ist der Geschäftsplan eines Unternehmens, in dem die Unternehmensziele und auch die Wege, um diese zu erreichen, aufgeführt und quantifiziert sind. Im Businessplan sollen die Visionen, Annahmen, Markteinschätzungen und Prognosen aus betriebswirtschaftlicher Sicht dargestellt werden, und die Geschäftsidee hinsichtlich Realisierbarkeit, Wirtschaftlichkeit und Kundennutzen durchleuchtet werden.

Er kann als Bericht aufgefasst werden, der klar und prägnant Auskunft über die relevanten betriebs‐wirtschaftlichen, rechtlichen sowie fachbezogenen Aspekte eines neu zu gründenden Unternehmens gibt.

Ein guter Business Plan wird immer entsprechend den inhaltlichen Anforderungen der Zielgruppe (z.B. Bank oder potenzielle Geschäftspartner) gestaltet und soll belegen, dass der Unternehmensgründer imstande ist, aus seiner Unternehmensidee ein reales Unternehmen entstehen zu lassen.

Ursprünglich war der Business Plan nur zum Zwecke der Risikokapitalfinanzierung (Venture Capital) gedacht, inzwischen ist es aber unmöglich geworden, ohne Business Plan zu einer Fremdfinanzierung durch Kreditinstitute zu kommen.

Inhalt eines Business Plans

Ein Business Plan muss im Wesentlichen eine umfassende Einschätzung der Chancen und Risiken eines Geschäftsvorhabens ermöglichen, soll dabei aber übersichtlich bleiben. Er sollte aussagekräftig, ver‐ständlich, kurz (max. 25‐30 Seiten) und ansprechend (mit übersichtlichen Tabellen und Grafiken) gestal‐tet werden. Die Elemente des Business Plans sind nicht normiert, in der Praxis hat sich jedoch eine weitgehend einheitliche Struktur herausgebildet:

1. Executive Summary

Die Executive Summary soll die wichtigsten Kernaussagen des Business Plans und die Schlüsselzah‐len kurz, knapp und für den Leser interessant darstellen. Der Adressat erhält damit einen ersten Einblick in das Unternehmen und dessen Zielsetzungen. Es gilt Interesse zu wecken, die Executive Summary ist daher von besonderer Bedeutung. Sie kann – obwohl an erster Stelle des Business Plans – erst am Schluss erstellt werden.

2. Produkt bzw. Dienstleistung

In diesem Teil soll das Leistungsangebot konkretisiert werden und der damit verbundene Kunden‐nutzen im Detail dargestellt werden. Da gerade technische Produkte und Dienstleistungen kompli‐ziert erscheinen können, ist auf eine verständliche Darstellung zu achten.

3. Unternehmerteam bzw. –kompetenzen

Die einzelnen Unternehmerpersönlichkeiten bzw. das Unternehmerteam beeinflussen die Investo‐renentscheidung wesentlich. Die Arbeitsbereiche der Teammitglieder, die bisherige Zusammenar‐beit des Teams und die Praxiserfahrung im angestrebten Unternehmensbereich sind darzulegen. In Investorenkreisen neigt man dazu, eher in ein mittelmäßiges Produkt mit einem hervorragenden Unternehmer(team) als umgekehrt zu investieren.


4. Marketing

Der Marketingplan ist der wichtigste Teil des Business Plans. Er soll prägnante Aussagen über den Gesamtmarkt, die anzusprechende Zielgruppe, Mitbewerber in der Branche, Marketingstrategie sowie zu Patenten und sonstigen Schutzrechten enthalten.

5. Geschäftssystem und Organisation

Das Geschäftssystem beschreibt alle Aktivitäten eines Unternehmens, die zur Bereitstellung und Auslieferung des Endprodukts an einen Kunden notwendig sind. Der Business Plan enthält die dar‐auf abgestimmte Unternehmensorganisation (Zuständigkeiten und Verantwortungsbereiche, Per‐sonalplanung). Dabei ist auch herauszuarbeiten, auf welche Tätigkeiten sich das Unternehmen kon‐zentriert und welche Aufgaben und Tätigkeiten ausgelagert werden können (Make‐or‐Buy Ent‐scheidung).

6. Umsetzungsplan (Realisierungsplan)

Der Umsetzungsplan hat wesentlichen Einfluss auf die Finanzierung und die Risiken des Unterneh‐mens. Es sollen Zusammenhänge im Voraus durchdacht und die Auswirkungen verschiedener Ein‐flüsse analysiert werden. Eine realistische Planung erhöht die Glaubwürdigkeit bei potenziellen In‐vestoren.

7. Chancen und Risiken

Hier soll nicht nur auf die Chancen der Geschäftsidee, sondern auch auf die Gefahren, und wie die‐se möglichst vermindert werden können, eingegangen werden. Potenziellen Investoren soll gezeigt werden, dass die Idee gut durchdacht ist, und beim Eintreten von Problemen Gegenmaßnahmen sofort ergriffen werden können.

Die Bewertung von Chancen und Risiken basiert auf einer Zukunftsbetrachtung. Sie erfolgt unter Zugrundelegung bestimmter Annahmen in Rahmen einer Szenarioanalyse.

8. Finanzplan6

Im Finanzplan werden die vorangegangen Teile des Business Plans quantifiziert. Er umfasst eine Plan‐Gewinn‐ und Verlustrechnung, eine Plan‐Cash Flow‐Rechnung und eine Planbilanz.

6 Für Details zu den Planungsinstrumenten sei auf weiterführende Lehrveranstaltungen wie AMC verwiesen.


Fallstudie: Unternehmenskonzept der Brauerei Naturgold

Nach langwierigen Gesprächen und Beratungen, in welche Richtung das Unternehmen gehen soll, ha‐ben sich die Herren auf folgende Unternehmensvision geeinigt:

Unternehmensvision: Mit herausragender Braukunst und höchster Qualität schaffen wir be‐geisterte Kunden!

Die Vision soll den Grundgedanken, was mit dem Unternehmen erreicht werden soll, widerspiegeln. „Naturgold“ soll also durch gute Qualität die Kunden begeistern und somit den Absatz bzw. den Ge‐winn erhöhen. Diese Vision wird nun in Form eines Unternehmensziels konkretisiert. Dafür muss der Inhalt des Unternehmensziels, das Ausmaß der Zielerreichung und ein Zeithorizont festgelegt werden. Gemeinsam entscheiden sie sich für folgendes Ziel, mit dem sie glauben, ihre Vision umsetzen zu kön‐nen:

Unternehmensziel: Absatzvolumen von 110.000 hl innerhalb eines Jahres.

Nun überlegen die Gesellschafter gemeinsam mit ihrem Berater, welche Zielgruppe an Kunden sie mit ihren Produkten ansprechen wollen. Da sie sich bewusst sind, dass man mit einer kleineren Brauerei wie der ihren nicht in der Lage ist, Bier in großen Mengen zu niedrigen Preisen (Ausnutzen von Econo‐mies of Scale) herzustellen, legen sie Ihren Fokus auf Qualität. Deshalb einigen sie sich darauf, Biertrin‐ker in jedem Alter anzusprechen, die Wert auf gute Qualität legen und auch bereit sind, dafür zu zah‐len. Die Produkte und auch die Werbung sollen auf qualitätsbewusste, nicht preisbewusste, Kunden ausgerichtet sein. Da es sich eben um eine eher kleine Brauerei handelt, beschließen sie vorerst auf regionaler Ebene zu agieren und sich in diesem eingeschränkten Markt bestmöglich durchzusetzen.

Zielgruppe: Fokus auf qualitätsbewusste Kunden, die bereit sind, für gute Qualität auch mehr zu bezahlen.

Geografischer Fokus auf Gaststätten der Region und Lebensmittelein‐zelhandel in Niederösterreich und Wien.

Nun stellt sich den beiden die Frage, wie man das Unternehmensziel erreichen bzw. die Bedürfnisse ihrer gewählten Zielgruppe erfüllen kann. Dafür setzen sich die beiden mit dem Berater zusammen, um eine optimale Unternehmensstrategie zu entwickeln.

Um den Erwartungen ihrer qualitätsbewussten Kunden gerecht werden zu können, wird „Naturgold“ neben dem Premiumbiersegment auch ins Spezialbier‐ bzw. Lifestylebiersegment einsteigen. Dazu sol‐len zwei neue Marken, sowohl das Spezialbier „Waldler“ (Art Radler) als auch das Lifestylebier „Walde‐rados“ eingeführt werden.

Durch die Einführung dieser neuen Marken, einem Fokus auf hervorragende Qualität und bewusst ge‐ringen Produktionsmengen soll versucht werden, ein gewisses „Luxusimage“ aufzubauen, das durch entsprechende Werbeaktivitäten gestärkt werden soll.


Unternehmensstrategie: Quality on top! Die „Brauerei Naturgold“ setzt mit ihrem regionalen Konzept auf höchste Qualität durch bewusst geringe Produktionsmen‐gen. Neben dem etablierten Lagerbier „Lagergold“ soll sowohl ein Spe‐zial‐ („Waldler“) als auch ein Lifestylebier („Walderados“) eingeführt werden, um den Bedürfnissen qualitätsbewusster Kunden gerecht zu werden.

Nun hat die Brauerei Naturgold ein Unternehmenskonzept erstellt, anhand dessen die weiteren Schrit‐te abgestimmt werden müssen. So gilt es im Hinblick auf die Umsetzung der Strategie noch eine Reihe weiterer Fragen zu klären. Herr Gerstinger und Herr Hopfinger überlegen, wie die geplanten 110.000 hl Bier im Jahr produziert werden können. Zwar sind in der Brauerei bereits die Anlagen für den Brauerei‐betrieb vorhanden, doch erkennen die beiden schnell, dass sie für die Herstellung der neuen Produkte auch einige Investitionen tätigen müssen.

3 Zusammenfassung

Bei der Gründung eines Unternehmens muss über die zu wählende Rechtsform entschieden werden. Hierbei gilt es zu bedenken, dass unterschiedliche Rechtsformen in Fragen von Haftung, Leitung und Mindestkapital unterschiedliche Charakteristika aufweisen. Ist dieser Schritt getan, wird ein Business Plan erstellt, der das Unternehmenskonzept genauer umschreibt und detaillierte Auskunft über fachli‐che sowie sach‐ und rechtsbezogene Aspekte des Unternehmens gibt. Dieser Business Plan wird einer‐seits verwendet, um externen Investoren und Kreditgebern einen Überblick über das Unternehmen zu geben, andererseits dient er aber auch dazu, für die Unternehmer selbst die zentrale Strategiegrundla‐ge kurz und prägnant darzustellen.


K a p i t e l 3

INVESTITION UND FINANZIERUNG

Das Finanzmanagement (Treasury) steuert die Geldmittel im Unternehmen und setzt sich aus folgen‐den Teilaufgaben zusammen:

• Cash Management • Finanzierung • Investition • Risikomanagement

Im folgenden Abschnitt wird genauer auf die Bereiche Investition und Finanzierung eingegangen. Cash Management und Risikomanagement sollen an dieser Stelle nicht vertieft werden.

Aus Sicht des Unternehmers bedeutet eine Investition die Verwendung von Kapital. Finanzierung und Investition stehen somit in einem engen Zusammenhang. Die Finanzierung (Mittelherkunft) macht nur einen Sinn, wenn diese mit einer vernünftigen Mittelverwendung (Investition) einhergeht. Daher ist im Vorfeld durch eine Investitionsplanung genau zu prüfen, inwieweit die Investition zur Erreichung der Unternehmensziele beiträgt.

Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über Finanzierung und Investition:

Finanzierung Investition

• Kapitalbeschaffung aus Eigen‐ oder Fremdka‐pital

• Zahlungsreihe, die mit einer Einzahlung be‐ginnt, auf die Auszahlungen folgen

• Beschaffung von Zahlungsmitteln = Mittel‐herkunft

• Kapitalverwendung aus bereitgestelltem Vermögen

• Zahlungsreihe, die mit einer Auszahlung beginnt, auf die Einzahlungen folgen

• Einsatz von Zahlungsmitteln = Mittelver‐wendung

Tabelle 2: Überblick über Investition und Finanzierung


4 Investition

Der Verkauf des neuen Lifestylebiers „Walderados“ soll in modernen 0,33‐Liter Flaschen erfolgen. Dafür benötigt die Brauerei Naturgold eine neue Produktions‐ und Abfüllanlage. Da es sich hierbei um eine sehr kostspielige Maschine handelt, möchten Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nichts dem Zufall überlassen und bitten abermals einen Freund, der beruflich mit Investitionsrechnung zu tun hat, um Hilfe. Dieser erklärt ihnen die Grundlagen der Investitionsrechnung und beauftragt die beiden Herren erst einmal damit, Angebote für die neue Produktionsanlage einzuholen, die sie dann gemeinsam kri‐tisch bewerten.

Investition (im weiteren Sinne) bedeutet die Verwendung und damit Bindung von Kapital in bestimm‐ten Vermögensgegenständen. Genauer gesagt bezeichnet man als Investition die Anlage finanzieller Mittel in Finanz‐, Sach‐ oder immateriellem Vermögen, in der Regel verbunden mit dem Ziel, Gewinne bzw. Einnahmeüberschüsse zu erzielen.

Zu Finanzanlagen zählen beispielsweise Beteiligungen an anderen Unternehmen oder Wertpapiere. Unter einer Sach‐ oder Realinvestition versteht man z.B. die Anschaffung von Grundstücken, Gebäuden oder Maschinen sowie die Beschaffung von Vorräten, und zum immateriellen Vermögen zählt man z.B. Konzessionen, Schutzrechte, Lizenzen und Firmenwerte.7

Im wirtschaftswissenschaftlichen Sprachgebrauch wird der Begriff Investition für nahezu jede zu‐kunftswirksame Geldausgabe verwendet. Wesentlich ist die Bindung von Mitteln für einen längeren Zeitraum.

4.1 Die Investitionsrechnung

Investitionen verändern die Kapazitäten eines Unternehmens und binden Kapital. Daher ist im Vorfeld durch eine Investitionsplanung sorgfältig zu prüfen, inwieweit die Investition zur Unternehmenszielset‐zung beiträgt. Die Vorteilhaftigkeit von Investitionsmaßnahmen kann durch Investitionsrechnungen rechnerisch geprüft werden.

Investitionsrechnungen sind ermittelnde Rechnungen, wenn die wirtschaftliche Vorteilhaftigkeit alter‐nativer Investitionsvorhaben an Liquiditäts‐ oder Erfolgskriterien gemessen wird. Sie sind optimierende Rechnungen, wenn die optimale Kombination einzelner Investitionsmaßnahmen (Investitionsprog‐ramm) bestimmt werden soll.

Die Investitionsrechnung ist von der Kostenrechnung zu unterscheiden. Die Investitionsrechnung wird bei die Kapazität verändernden Entscheidungen zu Hilfe genommen und berücksichtigt möglichst die gesamte Nutzungsdauer der geplanten Investition, während die Kostenrechnung kurzfristige betriebli‐che Entscheidungen im Rahmen bestehender Kapazitäten unterstützt. Die Kostenrechnung wird des‐halb laufend durchgeführt, die Investitionsrechnung nur bei Bedarf.

Die folgende Tabelle zeigt die Abgrenzung der Investitionsrechnung von der Kostenrechnung:

7 Vgl. Abschnitt Bilanz S. 64.


Investitionsrechnung Kostenrechnung

Häufigkeit fallweise laufend

Betrachtungszeitraum langfristig kurzfristig

Tabelle 5: Unterschiede zwischen Investitions‐ und Kostenrechnung (Quelle: von Colbe et al. 2000, S. 140)

Auf die Kostenrechnung wird im Abschnitt „Internes Rechnungswesen“ näher eingegangen.

Zur Beurteilung von Investitionsvorhaben kommen folgende Kriterien in Frage:

• Erfolgswirkung im Sinne von Kosteneinsparung oder Ertragsverbesserung: Hier kommt es zu ei‐ner Periodisierung der den Investitionsobjekten zurechenbaren gesamten Ausgaben und Ein‐nahmen in Periodenkosten und Periodenerträge.

• Zahlungswirkung: Die den Investitionsobjekten zurechenbaren gesamten Ausgaben und Einnah‐men werden nach ihrer Fälligkeit geordnet und auf einen gemeinsamen (zeitlichen) Bezugspunkt abgezinst (Barwertverfahren) oder aufgezinst (Endwertverfahren).

• Rentabilität: Bezug der Erfolgswirkung auf den erforderlichen Kapitaleinsatz.8 • Amortisationsdauer: Beurteilung der Investition nach der Zeit, innerhalb welcher das zur Investi‐

tion benötigte Kapital durch den mit der Investition bewirkten Einnahmenüberschuss dem Inves‐tor wieder zurückfließt.

Zur Unterstützung der Investitionsentscheidung stehen unterschiedliche Verfahren der Investitions‐rechnung zur Verfügung. Bei der Berechnung werden immer wieder Pauschalannahmen getroffen, die eine Investitionsrechnung erheblich erleichtern. Es sei allerdings darauf hingewiesen, dass unrealisti‐sche Annahmen den Informationswert des Ergebnisses der Berechnung in Zweifel ziehen.

Bei der Investitionsrechnung wird zwischen statischen‐ und dynamischen Verfahren unterschieden. Die folgende Abbildung gibt eine Übersicht über die möglichen Rechenverfahren:

Investitionsrechenverfahren

Statische Verfahren Dynamische Verfahren

• Kosten‐ und Gewinnvergleichsrechnung • Rentabilitätsrechnung • Amortisationsrechnung

• Kapitalwertmethode • Annuitätenmethode • Methode des internen Zinsfußes

Tabelle 6: Übersicht über Investitionsrechenverfahren (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 107)

8 Zur Berechnung der Rentabilität siehe „Rentabilitätsrechnung“ im Rahmen der statischen Investitionsrechenver‐fahren sowie „Rentabilitätsanalyse“ im Rahmen der Bilanzanalyse.


Als dynamisch werden jene Verfahren bezeichnet, die alle durch eine Investition verursachten künfti‐gen Ein‐ und Auszahlungen (Cash Flows) in den jeweiligen Zeitpunkten explizit abschätzen und Zeit‐ bzw. Zinseffekte berücksichtigt werden. Statische Verfahren dagegen verwenden in der Regel jährliche Durchschnittswerte auf Basis von Kosten und Erlösen.

4.1.1 Statische Investitionsrechenverfahren

Rechengrößen der statischen Verfahren sind prinzipiell die mit dem Investitionsobjekt verbundenen durchschnittlich geplanten Kosten und Erlöse. Der zeitliche Anfall der durch ein Investitionsobjekt aus‐gelösten Ein‐ und Auszahlungen bleibt unberücksichtigt.

Die gebräuchlichsten Verfahren sind:

• Kosten‐ und Gewinnvergleichsrechnung, • Rentabilitätsrechnung und • Amortisationsrechnung.

Bevor auf die einzelnen Rechenverfahren im Detail eingegangen wird, noch ein Überblick über die Vor‐ und Nachteile der statischen Verfahren:

Vorteile Nachteile

• Einfache, kostengünstige Berechnung • Leicht nachvollziehbare Rechenverfahren • Der unsicheren Realität entsprechende

unsichere Aussagen

• Keine Berücksichtigung der zeitlichen Struk‐tur der Ein‐ und Auszahlungen, sondern Be‐rechnung mittels Durchschnittswerten

• Problematik verschiedener Gewinnbegriffe • Schlechte Planungsgenauigkeit

Tabelle 7: Vor‐ und Nachteile der statischen Verfahren

4.1.1.1 Kosten‐ und Gewinnvergleichsrechnung

Ist zwischen alternativen Investitionsobjekten zu wählen und werden die Erlöse durch die Entscheidung nicht verändert, können die Alternativen anhand ihrer Perioden‐ oder Stückkosten verglichen werden. Bei der Kostenvergleichsrechnung wird das Investitionsobjekt präferiert, das die geringsten Perioden‐ oder Stückkosten verursacht. Die geforderte Verzinsung des eingesetzten Kapitals kann durch die Be‐rücksichtigung von kalkulatorischen Zinsen erfolgen.

Unter kalkulatorischen Zinsen versteht man Zinsen, die erzielt worden wären, wenn Kapital – statt es im Unternehmen zu investieren – auf dem Kapitalmarkt angelegt worden wäre. Diese Zinsen werden nur in der Kostenrechnung, jedoch nicht in der Buchhaltung erfasst. Variieren die erwarteten Erlöse mit den alternativen Investitionsobjekten, wird die Kostenvergleichsrechnung zu einer Gewinnvergleichs‐rechnung erweitert. Das Entscheidungskriterium lautet: Wähle jene Investition, die den höchsten Ge‐winn erwarten lässt und verzichte auf Projekte, die Verluste bringen.


Der durchschnittliche Gewinn ist als Differenz zwischen den durchschnittlichen Umsätzen und den durchschnittlichen Kosten definiert. Es sind alle Kosten zu berücksichtigen, die sich auf Grund einer Entscheidung für ein Investitionsobjekt ändern, gleiches gilt für Erlöse.

Beispiel: Kosten‐ und Gewinnvergleichsrechnung9

Ein Investor mit einem Planungshorizont von 5 Jahren (t=5) steht vor der Wahl zwischen den Projekten A und B, die das gleiche Produkt in der gleichen Qualität herstellen können. Das Produkt kann zu einem Preis von € 10 abgesetzt werden.

Der Investor setzt eine lineare Abschreibung an und rechnet mit kalkulatorischen Zinsen von 10% auf das durchschnittlich gebundene Kapital.

Es stehen folgende Daten zur Verfügung:

Investition A B

Anschaffungswert € 500.000 € 600.000

Erwartete Nutzungsdauer 5 Jahre 4 Jahre

Produktionsmenge pro Jahr 60.000 Stk. 80.000 Stk.

Variable Kosten je Stück € 6 € 5

Fixe Kosten pro Jahr (ohne Abschreibung und Zinsen) € 70.000 € 170.000

Mit Hilfe der Gewinnvergleichsrechnung ist zu prüfen, welche der beiden Investitionen günstiger ist.

Lösung:

Investition A B

Erlöse 600.000 800.000

Variable Kosten ‐ 360.000 ‐ 400.000

Abschreibung ‐ 100.000 ‐ 150.000

Kalkulatorische Zinsen ‐ 25.000 ‐ 30.000

Fixe Kosten ‐ 70.000 ‐ 170.000

Gewinn 45.000 50.000

9 Dieses Beispiel bezieht sich nicht auf die Fallstudie!


Es sind erst die Erlöse zu berechnen. Diese ergeben sich durch Multiplikation der produzierten Menge mit dem Verkaufspreis (A: 60.000 Stk * 10). Danach sind jeweils die variablen Kosten (laut Angabe) sowie die Abschreibung und die kalkulatorischen Zinsen abzuziehen.

Die Abschreibung berechnet sich mit folgender Formel:

Abschreibung = Anschaffungswert / Nutzungsdauer

Für Projekt A: 500.000/5 = 100.000

Für Projekt B: 600.000/4 = 150.000

Das durchschnittlich gebundene Kapital berechnet sich aus Anschaffungswert (AW) und Liquidationser‐lös10 (L) mit folgender Formel:

2L)(AW +

Da im vorliegenden Beispiel kein Liquidationserlös gegeben ist, entfällt dieser und das durchschnittlich gebundene Kapital berechnet sich aus AW/2.

Für Projekt A: 500.000/2 = 250.000

Für Projekt B: 600.000/2 = 300.000

Als Zinssatz für die kalkulatorischen Zinsen sind 10% gegeben. Diese sind vom durchschnittlich gebun‐denen Kapital zu berechnen.

Für Projekt A: 250.000*0,1 = 25.000

Für Projekt B: 300.000*0,1 = 30.000

Außerdem sind die fixen Kosten (laut Angabe) abzuziehen.

Die Berechnung ergibt einen durchschnittlichen Gewinn von 45.000 für Projekt A und 50.000 für Pro‐jekt B.

Auf Grundlange dieser Berechnung muss sich der Investor für das Projekt B entscheiden!

10 Unter Liquidationserlös versteht man die Einnahmen aus dem Verkauf einer Anlage am Ende der Nutzungs‐

dauer, d.h. der Verkaufserlös der auszuscheidenden Anlage abzüglich allfälliger Entsorgungs‐ und/oder Demonta‐

gekosen.


Kritische Betrachtung:

Diese Entscheidung ist allerdings nicht ganz unproblematisch und beruht auf zwei fragwürdigen Prä‐missen:

• Ein Investor, der € 600.000 zur Anschaffung von Projekt B besitzt, aber sich trotzdem für A ent‐scheidet, behält € 100.000 übrig. Vermutlich wird der Investor diese Summe gewinnbringend veranlagen. Die Gewinnvergleichsrechnung lässt das aber völlig unberücksichtigt und unterstellt damit implizit, dass der Investor den Restbetrag einfach nur in die Kassa legt.

• Angenommen der Investor entscheidet sich wirklich für Projekt B. Was tut er dann nach Ablauf des letzten Nutzungsjahres, also im fünften Jahr? In diesem Jahr wirft Projekt A noch Erträge ab. Die Gewinnvergleichsrechnung unterstellt implizit, dass der jährliche Gewinn auch nach Beendi‐gung der Nutzungsdauer unvermindert bei € 50.000 liegt. Sonst wäre es nämlich besser, das scheinbar ungünstige Projekt A zu wählen, da 5 * 45.000 = 225.000 besser als 4 * 50.000 = 200.000 sind.

Daraus folgt, dass die Gewinnvergleichsrechnung nur dann unproblematisch ist, wenn es sich um Inves‐titionen mit gleicher Nutzungsdauer und gleichem Kapitaleinsatz handelt. Sonst sind Fehlentscheidun‐gen wahrscheinlich.

4.1.1.2 Rentabilitätsrechnung

Die Rentabilitätsrechnung erweitert den Gewinnvergleich zum Renditenvergleich, indem das durch‐schnittlich im Investitionsobjekt gebundene Kapital in die Berechnung einbezogen wird. In der Berech‐nung werden die Gewinne der Investitionsobjekte zu ihrem Kapitalbedarf ins Verhältnis gesetzt.

Die Kapitalrentabilität berechnet sich wie folgt:

Kapitalgebundenesttlichdurchschni100*gebnisBetriebserbzw.Gewinnttlicherdurchschni

tabilitätKapitalren =

Anders als bei der Gewinnvergleichsrechnung ist hier allerdings der Gewinn vor Zinsen anzusetzen. Dazu werden dem errechneten Gewinn die Zinszahlungen wieder hinzugerechnet.

Die Entscheidungsregel lautet: Wähle jene Alternative mit der größten durchschnittlichen Rentabilität und verzichte jedenfalls auf Projekte, deren Rendite kleiner ist als jene einer alternativen Veranlagung finanzieller Mittel am Kapitalmarkt.


Beispiel: Rentabilitätsrechnung11

Die Rentabilitätsrechnung kann nur bei unterschiedlichem Kapitaleinsatz zu unterschiedlichen Ergeb‐nissen führen als die Gewinnvergleichsrechnung. Um das zu demonstrieren, greifen wir auf das Beispiel bei der Gewinnvergleichsrechnung zurück. Die Angabe finden Sie unter 3.1.1.1.

Entscheiden Sie mit Hilfe der Rentabilitätsrechnung, welches Investitionsprojekt durchgeführt werden soll.

Lösung:

Investition A B

Gewinn nach Zinsen 45.000 50.000

Zinsen 25.000 30.000

Gewinn vor Zinsen 70.000 80.000

Durchschnittlicher Kapitaleinsatz 250.000 300.000

Rendite 28% 26,7%

Bei der Berechnung gehen wir von dem vorher berechneten Gewinn aus, zählen allerdings die Zinsen hinzu, da bei der Berechnung der Rentabilität vom Gewinn vor Zinsen ausgegangen wird. Der durch‐schnittliche Kapitaleinsatz entspricht dem durchschnittlich gebundenen Kapital aus dem Gewinnver‐gleichs‐Beispiel.

Danach setzen wir die Beträge in die Formel ein und erhalten

für Projekt A: (70.000/250.000)*100 = 28%

für Projekt B: (80.000/300.000)*100 = 26,7%

Die Rendite ist mit 28% bei Projekt A höher. Anders als bei der Gewinnvergleichsrechnung müssten wir uns jetzt wegen des niedrigeren Kapitaleinsatzes für Projekt A entscheiden.

Doch auch die Rentabilitätsrechnung beruht auf zwei fragwürdigen impliziten Annahmen:

• Wir nehmen wieder an, der Investor verfügt über € 600.000 zur Anschaffung von Projekt B, reali‐siert aber nun A. Was rechtfertigt dann, daran zu glauben, dass sich der nicht verbrauchte Rest‐betrag von € 100.000 ebenfalls mit 28% verzinst? Bei der Gewinnvergleichsrechnung wurde an‐genommen, dass der Investor mit diesem Geld überhaupt nicht arbeitet.

• Vorausgesetzt, der Investor realisiert Projekt A. Worauf stützt sich die Annahme, dass die An‐schlussinvestition für Projekt B im fünften Jahr nur 26,7% Verzinsung erbringt? Könnten wir nicht eine Rendite erzielen, die so hoch liegt, dass Investition A eine Fehlentscheidung wäre?



Daraus folgt, dass – ebenso wie bei der Gewinnvergleichsrechnung – eine Entscheidung nur dann un‐problematisch ist, wenn es sich um Investitionen mit gleicher Nutzungsdauer und gleichem Kapitalein‐satz handelt. Sonst sind Fehlentscheidungen wahrscheinlich.

4.1.1.3 Amortisationsrechnung

Zur Beurteilung eines Investitionsvorhabens wird häufig die Amortisationsdauer herangezogen. Die Fragestellung lautet: Nach wie vielen Jahren macht sich die Investition bezahlt?

Unter Amortisationsdauer versteht man die Zeit, innerhalb welcher das zur Investition benötigte Kapi‐tal durch den mit der Investition bewirkten Einnahmenüberschuss dem Investor wieder zurückfließt. Deshalb wird sie auch als Pay‐Back‐Methode oder Kapitalrückflussrechnung bezeichnet.

Die Amortisationsdauer (AD) wird mit folgender Formel berechnet:

RückflussjährlicherttlicherdurchschnigswertAnschaffun

(AD)onsdauerAmortisati =

Durchschnittlicher jährl. Rückfluss = durchschnittlicher jährl. Gewinn + jährl. Abschreibung

Die Entscheidungsregel lautet: Wähle jene Alternative mit der minimalen Amortisationsdauer unter der Bedingung, dass die als Obergrenze festgelegte Amortisationsdauer nicht überschritten wird. Die Amor‐tisationsrechnung kann zusätzlich zu anderen Verfahren angewendet werden um festzustellen, ob die Amortisationsdauer kürzer ist als die Nutzungsdauer. Bei kosten‐ und ertragsmäßig gleich ausgewiese‐nen Alternativen soll sie den Ausschlag geben (Risikominderung für den Investor; bei jeglicher Kapital‐bindung wächst mit zunehmender Amortisationsdauer die Unsicherheit der Kapitalrückgewinnung).

Beispiel: Amortisationsrechnung12

Da in unserem Beispiel die Gewinn‐ und Rentabilitätsvergleichsrechnung zu unterschiedlichen Investiti‐onsentscheidungen führen, kann die Amortisationsdauer als zusätzliches Entscheidungskriterium he‐rangezogen werden. Um das zu demonstrieren, greifen wir auf das Beispiel bei der Gewinnvergleichs‐rechnung zurück. Die Angabe finden Sie unter 3.1.1.1.

Entscheiden Sie mit Hilfe der Amortisationsrechnung, welches Investitionsprojekt durchgeführt werden soll.

Lösung:

Investition A B

Anschaffungswert € 500.000 € 600.000

Gewinn nach Zinsen € 45.000 € 50.000



Jährliche Abschreibung € 100.000 € 150.000

Amortisationsdauer 3,45 Jahre 3 Jahre

Nun setzen wir die Beträge in die Formel und erhalten

für Projekt A: (500.000/145.000) = 3,45 Jahre

für Projekt B: (600.000/200.000) = 3 Jahre

Die Amortisationsdauer ist mit 3,45 Jahren bei Projekt A länger. Wie bei der Gewinnvergleichsrechnung müssten wir uns jetzt für Projekt B entscheiden.

4.1.1.4 Beurteilung der statischen Investitionsrechenverfahren

Die folgende Grafik zeigt im Überblick aufgrund welcher Kriterien die Investitionsentscheidung mittels statischer Investitionsrechenverfahren getroffen wird:

Kostenvergleich Gewinnvergleich Rentabilitäts‐rechnung

Amortisations‐rechnung

Entscheidungskriterium

↓ ↓ ↓ ↓

Niedrigste Kosten Höchster Gewinn Höchste Ren‐

tabilität Kürzeste

Amortisationsdauer

Abbildung 4: Entscheidungskriterien bei statischen Investitionsrechenverfahren

Alle statischen Investitionsrechenverfahren weisen grundlegende Mängel auf, die deren Einsatz in der Praxis problematisch erscheinen lassen. Aufgrund dieser Mängel, auf die im Folgenden kurz eingegan‐gen wird, kann es zu Fehlentscheidungen kommen.

Es wird mit durchschnittlichen Erfolgsgrößen gerechnet, die den tatsächlichen Sachverhalt nur stark vereinfacht abbilden. Diese vereinfachende Vorgehensweise führt dazu, dass im Zeitablauf steigende Gewinne nicht zu einer anderen Beurteilung als sinkende Gewinne führen, solange die Durchschnitts‐werte der konkurrierenden Projekte gleich groß sind.


Nehmen wir bspw. folgende zeitliche Gewinnentwicklung zweier Projekte an:

Gewinn/Jahr 1 2 3 4 Durchschnitts‐

gewinn

Investition A 60 70 80 90 75

Investition B 90 80 70 60 75

Der Durchschnittsgewinn für beide Projekte beträgt 75, d.h. die Gewinnvergleichsrechnung würde bei‐de Investitionen als gleich vorteilhaft ausweisen. Man wird jedoch davon ausgehen dürfen, dass die meisten Investoren Projekt B bevorzugen würden, denn früher zurückfließende Mittel können zwi‐schenzeitlich verzinslich angelegt werden und sind somit aus Investorensicht attraktiver als später zu‐rückfließende Mittel.

Eine Vergleichbarkeit der Investitionsalternativen ist bei statischen Verfahren nur dann einigermaßen gegeben, wenn sich die Alternativen weder in ihrem Kapitaleinsatz (d.h. dem Anschaffungspreis inkl. eventueller Nebenkosten z.B. für die Inbetriebnahme) noch in ihrer Nutzungsdauer voneinander unter‐scheiden.

Aufgrund dieser Kritikpunkte eignen sich statische Investitionsrechenverfahren nur für kleinere Projek‐te, deren Rückflüsse sich auf einen relativ kurzen Zeitraum verteilen.

Mit den dynamischen Investitionsrechenverfahren wird versucht, diese Mängel zu überwinden. Im nächsten Abschnitt wird ein Überblick über die wichtigsten dynamischen Verfahren gegeben.

4.1.2 Dynamische Investitionsrechenverfahren

Die dynamischen Verfahren berücksichtigen explizit den unterschiedlichen zeitlichen Anfall der aus dem Investitionsobjekt erwarteten Ein‐ und Auszahlungen bei der Investitionsbeurteilung. Die dynami‐sche Investitionsrechnung ist ein mathematisches Modell, das versucht, zukünftige Zahlungen mit heu‐tigen Zahlungen zu vergleichen und daraus Entscheidungen über Ressourcenallokationen zu ermögli‐chen. Aus dieser Sicht ist eine Investition ein Zahlungsstrom, der mit einer Auszahlung beginnt und in den folgenden Jahren zu Einzahlungen führt. Ein Beispiel ist der Kauf einer neuen Maschine, die an‐fangs eine Auszahlung an den Lieferanten bedingt, in den nächsten Jahren aber zu vermehrten Einzah‐lungen durch höhere Absatzmengen führt.

Ausgangspunkt der Berechnung ist ein mehrjähriger Zahlungsstrom, der mit einer Auszahlung beginnt und mit Einzahlungen fortgesetzt wird. Um die verschiedenen Zeitpunkte der angefallenen Zahlungen zu berücksichtigen, werden die Ein‐ und Auszahlungen mit Hilfe der Zinseszinsrechnung auf einen ge‐meinsamen Vergleichszeitpunkt abgezinst oder aufgezinst.


Zu den klassischen dynamischen Verfahren der Investitionsrechnung gehören

• die Kapitalwertmethode • die Annuitätenmethode und • die Methode des internen Zinssatzes.

4.1.2.1 Kapitalwertmethode

Bei der Kapitalwertmethode (auch Barwertmethode genannt) wird zuerst der Barwert der Investition berechnet, indem alle zukünftigen Einzahlungen auf den heutigen Tag abgezinst und summiert werden. Dieser Barwert wird dann mit der Anfangsauszahlung13 verglichen, und als Unterschiedsbetrag der Ka‐pitalwert ermittelt. Ist der Kapitalwert positiv, so übersteigen die Einzahlungen der Investition bei der angenommenen Verzinsung die Anfangsauszahlung und die Investition ist daher durchzuführen. Im Falle eines negativen Kapitalwerts ist es besser, sein Geld anderswo anzulegen. Bei einem Vergleich mehrere Investitionsprojekte ist jenes mit dem höheren Kapitalwert zu bevorzugen.

Die Kapitalwertmethode berücksichtigt die zeitlichen Unterschiede und die absoluten Höhen der jewei‐ligen Ein‐ und Auszahlungen des Investitionsobjektes. Problematisch bleiben jedoch die Vorhersage der zukünftigen Zahlungsströme sowie die Wahl des Kalkulationszinssatzes.

4.1.2.2 Annuitätenmethode

Die Annuitätenmethode baut auf der Kapitalwertmethode auf und geht von dem bereits errechneten Kapitalwert aus. Eine Annuität ist eine über alle Perioden gleich bleibende Zahlung. Die Annuitätenme‐thode wandelt den Kapitalwert in einen gleich bleibenden Zahlungsstrom über die Projektlaufzeit um und zeigt damit, welche Annuität aus dem Kapitalwert bezahlt werden könnte. Diese Methode ist vor allem dann wichtig, wenn Projekte unterschiedlicher Laufzeit verglichen werden. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition wird dabei durch einen über die Investitionsdauer konstanten Überschuss bzw. Fehl‐betrag (Annuität) ausgedrückt.

4.1.2.3 Methode des internen Zinssatzes

Bei den bisher beschriebenen Verfahren (Kapitalwert‐ und Annuitätenmethode) wurde der Zinssatz als gegeben angenommen. Bei der internen Zinssatz‐Methode ist der Zinssatz das Ergebnis der Berech‐nung. Der Kapitalwert einer Investition ist nämlich umso größer, je kleiner der Abzinsungssatz ist; steigt hingegen der Zinssatz, so verringert sich der Kapitalwert. Man kann einen Zinssatz annehmen, bei dem der Kapitalwert der Investition genau null beträgt. Dieser Zinssatz zeigt, welche interne Verzinsung das Investitionsobjekt aufweist. Ist der interne Zinssatz höher als ein Vergleichszinssatz, ist das Projekt durchzuführen; ist er niedriger, ist das Projekt abzulehnen. Bei einem Vergleich mehrere Investitions‐projekte ist jenes zu bevorzugen, das den höchsten internen Zinssatz aufweist.

13 Die Anfangsauszahlung besteht aus dem Anschaffungspreis zuzüglich eventueller Nebenkosten z.B. für die In‐betriebnahme einer neuen Anlage.


Fallstudie: Welche Anlage soll angeschafft werden?

Nachdem die beiden Herren sich in die Theorie der Investitionsrechnung eingelesen, und einige Ange‐bote eingeholt haben, machen sie sich an die Berechnung.

Folgende Anlagen erfüllen die technischen Kriterien der Brauerei:

Produktionsanlage 1 Produktionsanlage 2

Anschaffungswert 100.000 EUR 98.000 EUR

Nutzungsdauer 5 Jahre 5 Jahre

Jährliche Abschreibung 20.000 EUR 19.600 EUR

Jährliche Instandhaltung 30.000 EUR 32.000 EUR

Materialeinsatz (Rohstoffe, Ge‐binde…) pro Flasche

0,3 EUR 0,3 EUR

Stromverbrauch pro Flasche (va‐riable Kosten)

0,05 EUR 0,07 EUR

Abfüll‐/Verkaufsmenge pro Stun‐de

2000 Flaschen

4 Mio/Jahr

1950 Flaschen

3,9 Mio/Jahr

Durchschnittlich erzielbarer Preis pro Flasche

0,4 EUR 0,4 EUR

Betriebsstunden pro Tag (250 Tage im Jahr)

8 h 8 h

Da ihr Freund leider doch keine Zeit hat, mit den beiden die Angebote zu prüfen, schickt er ihnen ein kurzes Mail, in dem er ein paar Ratschläge gibt. Ausgerüstet mit diesen Tipps machen sich die beiden an die Berechnung.

Als erstes hat der Freund die Gewinnvergleichsrechnung angeführt. Hierbei werden die Gewinne einer durchschnittlichen Periode14 miteinander verglichen, ganz nach dem Motto: „je höher, desto besser“.

Produktionsanlage 1 Produktionsanlage 2

14 In unserem Fall erstreckt sich eine Periode über ein Jahr.


Umsatz/Jahr 1.600.000 (4 Mio. x 0,4) 1.560.000 (3,9 Mio. x 0,4)

Materialeinsatz 1.200.000 (4 Mio. x 0,3) 1.170.000 (3,9 Mio. x 0,3)

Stromkosten 200.000 (4 Mio. x 0,05) 273.000 (3,9 Mio. x 0,07)

Abschreibung 20.000 19.600

Instandhaltung 30.000 32.000

Gewinn pro Jahr 150.000 65.400

Wenn Anlage 1 verwendet wird, beträgt der Gewinn pro Jahr 150.000 und liegt damit über jenem bei Anlage 2, der 65.400 betragen würde. Folglich würden sich die beiden Geschäftsführer für Anlage 1 entscheiden. Allerdings hat ihr Freund darauf hingewiesen, dass nur mit dem Gewinn als alleinigem Entscheidungskriterium noch keine differenzierten Aussagen getroffen werden können. Deshalb wollen Herr Gerstinger und Herr Hopfinger zusätzlich wissen, wie hoch die Rendite einer durchschnittlichen Periode mit dem Einsatz der jeweiligen Maschine wäre.

Dazu setzen sie den erwarteten Gewinn dem durchschnittlich gebundenen Kapital gegenüber. Zur Wie‐derholdung: Das durchschnittlich gebundene Kapital berechnet sich aus Anschaffungswert (AW) und Liquidationserlös (L) mit folgender Formel: (AW + L)/2.

Da Herr Hopfinger und Herr Gerstinger nicht vorhaben, die Anlage zu verkaufen, haben sie auch keinen Liquidationserlös. Deshalb berechnen sie die Rendite einfach durch die Gegenüberstellung des erwarte‐ten Gewinns mit dem Durchschnitt des für die Anschaffung eingesetzten Kapitals.

Produktionsan‐lage 1

= 150.000

= 300% 100.000/2


= 65.400

= 133,46% 98.000/2

Dies ergibt eine 300%‐ige jährliche Rendite der Produktion, falls Produktionsanlage 1 gewählt wird. Verwendet man jedoch Maschine 2, liegt der Wert nur bei gut 133,46%.

Die beiden freuen sich über das positive Ergebnis, beschließen jedoch noch eine weitere Art der Investi‐tionsrechnung durchzuführen. Sie lesen also weiter in den Anweisungen des Freundes und finden eine weitere interessante Berechnungsart, die Amortisationsdauer. Hierbei berechnet man jenen Zeitraum, der benötigt wird, bis die Maschine ihre Anschaffungskosten gedeckt hat.



= 100.000

= 0,59 Jahre * 365 = 215 Tage 150.000+20.000


= 98.000

= 1.15 Jahre * 365 = 421 Tage 65.400 + 19.600

Unter den getroffenen Annahmen erwirtschaftet die Produktionsanlage 1 innerhalb von 215 Tagen ihre Anschaffungskosten und kommt am 216. Tag in die Gewinnzone, bei Produktionsanlage 2 dauert dies fast doppelt so lang. Da auch hier die Anlage 1 besser abschneidet, entscheiden sich die beiden Ge‐schäftsführer für deren Anschaffung. Die weiteren Berechnungsmethoden, die noch angeführt wurden, erscheinen den beiden ohne weitere Kenntnisse zu kompliziert und werden entgegen dem Anraten des Freundes nicht mehr durchgeführt.

Neben der Neuanschaffung der Produktionsanlage soll auch noch die Fassade des Firmengebäudes renoviert und modernisiert werden; Kosten: € 15.000. Diese Investition ist notwendig, um neue Aufla‐gen der Gemeinde zu erfüllen. Ebenso erwartet man sich dadurch, dem neuen Luxusimage der Brauerei gerecht werden zu können.

Außerdem planen die beiden eine ausgiebige Werbetour, um die neuen Produkte zu promoten, und auch die Präsenz auf diversen Messen soll durch einen neu dekorierten Stand wiederbelebt werden. Hierfür wird mit Werbeausgaben in Höhe von € 20.000 gerechnet.

Investitionen:

Anschaffungskosten Brauerei: 700.000 EUR Neuanschaffung Produktionsanlage: 100.000 EUR Fassadenrenovierung: 15.000 EUR Marketingausgaben: 20.000 EUR

Zusammengefasst ergibt sich ein Kapitalbedarf in Höhe von 835.000 EUR.

5 Finanzierung

Da die beiden bereits langjährige Erfahrungen in wirtschaftlichen Belangen aufweisen, sind sie nicht geschockt von dem enormen Kapitalbedarf, sondern haben schon mit Investitionen in dieser Höhe ge‐rechnet. Da ihre Ersparnisse ‐ die eine sogenannte Eigenfinanzierung darstellen ‐ nicht ausreichen, ha‐ben sie sich auch schon vorab bei der Hausbank von Herrn Gerstinger nach einem Kredit (Fremdfinanzie‐rung) erkundigt. Der Bankangestellte erläutert den beiden die wichtigsten Finanzierungsformen.

Finanzierung bedeutet, dem Unternehmen Kapital zuzuführen, das einerseits zur Begründung von Vermögen dient, andererseits aber auch bloßen Kapitalumschichtungen bzw. Steuerzahlungen gewid‐met sein kann. Deshalb wird Finanzierung auch als Mittelherkunft (Beschaffung von Zahlungsmitteln) bezeichnet.


Andere Definitionen beschreiben Finanzierung als Zahlungsstrom, der mit einer Einzahlung beginnt und eine Reihe von Auszahlungen als Folge hat.

5.1 Finanzierungsformen

Die Finanzierungsmöglichkeiten eines Unternehmens können nach verschiedenen Kriterien gegliedert werden:

1. Nach der Rechtsstellung des Kapitalgebers wird zwischen Eigen‐ und Fremdfinanzierung unter‐schieden.

2. Nach der Herkunft des Kapitals wird zwischen Innen‐ und Außenfinanzierung unterschieden. In‐nenfinanzierung wird aus der laufenden Geschäftstätigkeit des Unternehmens selbst geschaffen (vor allem durch einbehaltene Gewinne). Außenfinanzierung erfolgt durch die Kapitalgeber auf den Finanzmärkten (vor allem Banken und Aktionäre).

3. Nach der Verpflichtung, das Kapital wieder zurückbezahlen zu müssen, wird zwischen Eigen‐ und Fremdkapital unterschieden. Eigenkapital ist die langfristigste Finanzierungsform und muss nicht zurückbezahlt werden. Fremdkapital muss je nach Vereinbarung über kurz oder lang wieder zu‐rückbezahlt werden. Für die Bereitstellung von Fremdkapital werden in der Regel fixe oder variable Zinsen verrechnet. Eigenkapital ist meist erfolgsabhängig verzinst.

4. Nach der Fristigkeit unterscheidet man kurz‐, mittel‐ und langfristige Finanzierung, wobei unter kurzfristig ein Zeitraum von bis zu einem Jahr, unter mittelfristig ein bis fünf Jahre und als langfristig mehr als fünf Jahre zu verstehen sind.

5.1.1 Eigen‐ und Fremdfinanzierung

Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die Merkmale der Fremd‐ und Eigenfinanzierung:

Fremdfinanzierung Eigenfinanzierung

• in der Regel fixer Zinssatz • regelmäßige Tilgungen • feste Laufzeit • Sicherheiten erforderlich • kein Mitspracherecht des Geldgebers • keine Mitarbeit des Geldgebers • Gläubigerstellung

• Zinssatz abhängig vom Gewinn • keine regelmäßigen Tilgungen • unbefristete Laufzeit • keine Sicherheiten erforderlich • Mitspracherecht • Mitarbeit im Unternehmen • unbeschränkte Haftung

Tabelle 3: Überblick über Eigen‐ und Fremdfinanzierung


5.1.2 Innen‐ und Außenfinanzierung

Die folgende Tabelle zeigt die Unterscheidung zwischen Innen‐ und Außenfinanzierung bzw. Eigen‐ und Fremdfinanzierung:

Abbildung 2: Finanzierungsarten

Wie aus der Tabelle hervorgeht, kann die Eigenfinanzierung sowohl von innen (d.h. aus dem Unter‐nehmen selbst) also auch von außen (z.B. durch Beteiligungen oder Kapitaleinlagen) erfolgen.

Zur Innenfinanzierung (und Eigenfinanzierung) zählen die Selbstfinanzierung aus einbehaltenen Ge‐winnen sowie die Finanzierung aus Abschreibungen und Vermögensumschichtungen. Die Finanzie‐rung aus Gewinnen hat den Charakter einer Eigenfinanzierung, weil durch die Nicht‐Ausschüttung von Gewinnen Eigenkapital gebildet wird.

Die Finanzierung aus freigesetzten Abschreibungen (vgl. Abb. 3) bewirkt Vermögensumschichtungen. Wenn der Aufwand für die Anlagennutzung in den Verkaufserlösen seine Deckung findet, führt dies in den einzelnen Perioden zu Einnahmen, welchen erst zum Zeitpunkt der Wiederbeschaffung einer Anla‐ge entsprechende Ausgaben gegenüberstehen. Werden diese bis zum Ablauf der Anlagennutzungs‐dauer frei verfügbaren finanziellen Mittel in andere Anlagen oder Vorräte investiert, so kommt es zu einer Umschichtung von Geld‐ in Sachvermögen. Eine Finanzierung aus Vermögensumschichtungen ergibt sich in der Regel aus Rationalisierungsmaßnahmen. Aus der Veräußerung nicht (mehr) notwen‐diger Anlagegüter (z.B. Maschinen, Gebäude) oder dem Abbau von Vorräten oder Forderungen resul‐tiert die Freisetzung von Kapital.


1a) PKW 1b) Abschreibungen

Investition Abschreibung Abschreibung

2) Kassa/Bank 3) Umsatzerlöse

Geld Keine Ausgabe Erlöse

Abbildung 3: Systematik der Abschreibungsfinanzierung

1a und b) Vermögensgegenstände (hier: ein PKW) werden aufgrund ihrer Nutzung abgeschrie‐ben. Dies ist eine nicht zahlungswirksame Buchung, d.h. es fließt kein Geld.

2) Die Abschreibungen gehen in die Preiskalkulation ein, somit erhöhen sich Verkaufspreis und Erlöse.

3) Durch die Umsatzerlöse fließt Geld in die Kasse des Unternehmens. Den „Kosten“ für die Abschreibung stehen aber keine Ausgaben gegenüber, d.h. das eingenommene Geld bleibt im Unternehmen. Das so übrig bleibende Geld kann für die Anschaffung neuer Vermögensgegenstände verwendet werden.

Exkurs: Abschreibung

An dieser Stelle soll dem Kapitel „Externes Rechnungswesen“ vorgegriffen und der Begriff Abschrei‐bung erklärt werden. Um festzustellen, welcher Anteil des Anlagevermögens (z.B. einer Maschine oder eines PKW) im Laufe einer Geschäftsperiode „verbraucht“ wurde, bedient man sich des Konzepts der Abschreibung. Die (planmäßige) Abschreibung quantifiziert den Wertverlust, den ein Vermögensge‐genstand durch den Zeitablauf und seine Benutzung erfährt. Es ist augenscheinlich, dass der Wert eines PKW, der ursprünglich für 30.000 Euro gekauft wurde, nach 10 Jahren nicht mehr 30.000 Euro betragen wird. Ähnlich verhält es sich mit anderen Vermögensgegenständen im Unternehmen.

Jeder einzelne Vermögensgegenstand (mit Ausnahme von Grund und Boden) verliert durch dessen Benutzung bzw. aufgrund des Zeitverlaufs ständig an Wert. Dem jährlichen Wertverlust wird in Form der Abschreibung Rechnung getragen. Dadurch wird der bilanzielle Buchwert (also der Betrag mit dem der Gegenstand in der Bilanz aufscheint) des Vermögensgegenstandes fortlaufend an den tatsächlichen Status Quo angepasst.

Eine Frage, die sich hierbei stellt, ist jene nach der Höhe der jährlichen Abschreibung. In der Regel wird die lineare Abschreibungsmethode angewandt. Hierbei wird zunächst die betriebliche Nutzungsdauer eines Vermögensgegenstandes festgelegt. Das ist der erwartete Zeitraum, innerhalb dessen der Ge‐


genstand benutzt werden kann, bevor er physisch defekt, unwirtschaftlich oder technologisch obsolet geworden ist. Die ursprünglichen Anschaffungs‐ oder Herstellkosten werden nun gleichmäßig auf die Gesamtnutzungsdauer abgeschrieben.

Die Höhe der jährlichen Abschreibung errechnet sich wie folgt:

uerNutzungsdagswertAnschaffun

Nehmen wir z.B. den oben erwähnten PKW, der um 30.000 Euro angeschafft wurde. Die Nutzungs‐dauer wird mit 5 Jahren festgelegt, danach soll der PKW verkauft werden.

Die jährliche Abschreibung beträgt 30.000 / 5 = 6.000 Euro

Man kann diesen Werteverzehr einerseits als “Wertverlust” des Autos interpretieren und anderseits auch als die Aufteilung der Gesamtkosten auf die Nutzungsdauer sehen.

Von außen kann eine Finanzierung durch Einlagen oder Beteiligungen erfolgen. Diese Formen der Fi‐nanzierung zählen zur Eigenfinanzierung. Einlagen bzw. Beteiligungen werden bei Einzelunternehmen und Personengesellschaften vom Unternehmer bzw. von den Gesellschaftern vorgenommen. Auch stille Beteiligungen kommen in Frage. Bei Kapitalgesellschaften erfolgt die Finanzierung durch den Er‐werb von Anteilen (z.B. Aktien).

Ebenso kann eine Fremdfinanzierung von innen durch die Bildung von Rückstellungen erfolgen, oder von außen durch die Aufnahme von Krediten.

Exkurs: Rückstellungen

Rückstellungen stellen künftige Verpflichtungen eines Unternehmens dar. Anders als bei Verbindlich‐keiten (Zahlungsverpflichtungen gegenüber Dritten, z.B. Lieferanten) ist bei Rückstellungen die Höhe und/oder der zeitliche Eintritt der Verpflichtung nicht sicher, sonder lediglich sehr wahrscheinlich. Es ist hervorzuheben, dass Rückstellungen nicht Geldmittel sind die als Reserve bereitstehen und auch nichts mit Rücklagen15 zu tun haben.

Bei den Rückstellungen eines Unternehmens sind vor allem Pensionsrückstellungen von Bedeutung. Sie sind dann zu bilden, wenn ein Unternehmen bestimmten Mitarbeitern (z.B. Geschäftsführung) eine unmittelbare künftige betriebliche Pensionsleistung zugesagt hat. Derartige Rückstellungen basieren daher nicht auf den Sozialversicherungsbeiträgen eines Unternehmens, sondern betreffen die zweite – betriebliche – Säule der Pensionsvorsorge.

Als zweite bedeutende Art von Rückstellungen sind die Abfertigungsrückstellungen zu nennen. Sie folgen dem gleichen Grundprinzip wie die zuvor genannten Pensionsrückstellungen und dienen der Vorsorge möglicher künftiger Abfertigungsleistungen seitens des Unternehmens.

15 Zu Rücklagen siehe Abschnitt Internes Rechnungswesen


Die Finanzierung aus Rückstellungen hat den Charakter einer Fremdfinanzierung, weil die finanziellen Mittel (z.B. für Pensionen und Abfertigungen) langfristig gebunden werden und später an die berechtig‐ten Arbeitnehmer ausbezahlt werden müssen.

Zur Fremdfinanzierung von außen zählen (Bank)kredite, Lieferantenkredite oder Anzahlungen von Kun‐den.

5.1.3 Kurz‐ und langfristige Finanzierung

Kurzfristige Finanzierung Langfristige Finanzierung

Ziele

• Sicherung des laufenden kurzfristigen Geldbedarfs

• Vermeidung von Liquiditätsengpässen • kurzfristige Veranlagung von Überschüssen

• Sicherung von Investitionen • Sicherung der Expansion und Entwicklung

des Unternehmens

Umsetzung

• Finanzplan • Cash Flow‐Rechnung

• Emissionen • Börse • Kreditaufnahme

Tabelle 4: Überblick über kurz‐ und langfristige Finanzierung

Ziel der kurzfristigen Finanzierung ist es, den laufenden Geldbedarf zu sichern, um so Liquiditätseng‐pässe zu vermeiden.

Die Liquidität des Unternehmens ist für das finanzielle Gleichgewicht wesentlich. Als (kurzfristige) Li‐quidität bezeichnet man die Fähigkeit des Unternehmens, die zu einem bestimmten Zeitpunkt zwin‐gend fälligen Zahlungsverpflichtungen uneingeschränkt zu erfüllen. Ist die Liquidität nicht gegeben, wird das Unternehmen regelmäßig in Frage gestellt.16

Beim langfristigen Liquiditätsaspekt stehen die strukturellen Zusammenhänge zwischen Kapitalausstat‐tung und Kapitalverwendung im Vordergrund. Die Zahlungsfähigkeit erscheint zumindest langfristig gefährdet, wenn die finanzielle Struktur des Unternehmens bestimmten Grundregeln widerspricht.

Die Goldene Finanzierungsregel fordert, dass die Dauer der Kapitalbindung im Vermögen nicht länger als die Dauer der Kapitalüberlassung sein soll. D.h. Langfristig gebundenes Vermögen (Anlagevermö‐gen) sollte durch langfristiges Kapital (Eigenkapital oder langfristige Kredite), kurzfristig gebundenes Vermögen durch kurzfristiges Kapital finanziert sein.

Als Instrumente zur Umsetzung der kurzfristigen Finanzierung stehen der Finanzplan und die Cash‐Flow‐Rechnung zur Verfügung.

16 Zur Berechnung der Liquidität siehe Abschnitt Liquiditätsanalyse.


Im Finanzplan werden die zukünftig zu erwartenden Ströme an liquiden Mitteln (Ein‐ und Auszahlun‐gen) einander gegenübergestellt. Es wird damit ein Bedarf oder ein Überschuss an liquiden Mitteln für den Planungszeitraum festgestellt.

Als Cash‐Flow wird der „Zahlungsfluss“ im Unternehmen bezeichnet. Er stellt eine zeitraumbezogene Größe dar, d.h. es werden die innerhalb einer Periode (z.B. Geschäftsjahr) vom Unternehmen aus sei‐ner Geschäftstätigkeit erwirtschafteten liquiden Mittel errechnet. Die so eventuell errechneten „über‐schüssigen“ Geldbeträge (d.h. ein positiver Cash Flow) können für Investitionen, für Ausschüttungen an die Eigentümer oder zur Kredittilgung verwendet werden. Auf den Cash Flow wird im Abschnitt „Bilanz‐analyse“ noch näher eingegangen.

Die langfristige Finanzierung hingegen verfolgt das Ziel, das notwendige Kapital aufzubringen, um In‐vestitionen zu tätigen. So sollen Expansion und Entwicklung des Unternehmens sichergestellt und z.B. genug Kapital vorhanden sein, um im Falle einer Produktionserweiterung eine neue Maschine zu kau‐fen oder bei starker Nachfrage das Filialnetz zu erweitern.

Um langfristig die Finanzierung zu sichern, hat das Unternehmen die Möglichkeit Kredite aufzunehmen oder Aktien bzw. Anleihen an der Börse auszugeben. Die Ausgabe von neuen Wertpapieren bezeichnet man als Emission.

Durch den Börsegang (d.h. die Ausgabe von Aktien) erhöht sich einerseits das Eigenkapital, auf der an‐deren Seite können Aktionäre durch ihr Stimmrecht auch Einfluss auf Unternehmensentscheidungen ausüben. Dazu kommt, dass der Gang an die Börse nicht billig ist – bis zu 30% des Emissionserlöses können als Begleitkosten anfallen. Entscheidet sich eine Aktiengesellschaft, Eigenkapital durch die Aus‐gabe von Aktien an der Börse zu beschaffen, spricht man von einer Neuemission oder einem Initial Public Offering (IPO). Zunächst ist aber zu klären, ob eine Börsennotierung des Unternehmens den sich ändernden Bedingungen und zukünftigen Anforderungen besser gerecht wird als die aktuelle Finanzie‐rungsstruktur. Selbst wenn ein Unternehmen alle Voraussetzungen hinsichtlich der Börsereife erfüllt, muss für eine systematische und professionelle Börseeinführung mit einem Zeitrahmen von ca. sechs Monaten gerechnet werden. Der Börsegang wird von einer Bank begleitet, an die ein nicht unbeträch‐tlicher Teil der Emissionskosten als Provision fließt.


Fallstudie: Finanzierung und Business Plan der „Naturgold“

Bevor die Bank den beiden einen Kredit einräumt, will diese zuerst das Unternehmenskonzept sehen, um sich von den Erfolgsaussichten des neuen Unternehmens zu überzeugen.

Produkt bzw. Dienstleis‐tung: Unternehmenskon‐zept

Quality on top! Die „Brauerei Naturgold“ setzt mit ihrem regionalen Kon‐zept auf höchste Qualität durch bewusst geringe Produktionsmengen. Neben dem etablierten Lagerbier „Lagergold“, soll sowohl ein Spezial‐ („Waldler“) als auch ein Lifestylebier („Walderados“) eingeführt werden, um den Bedürfnissen qualitätsbewusster Kunden gerecht zu werden.

Wir wollen unsere Kunden durch besondere Bierqualität und innovative Produkte überzeugen.

Unternehmerteam bzw. –kompetenzen

Herr Hopfinger (Geschäftsführer): Karriere in namhaftem Industriebetrieb und Erfahrung in regionaler Brauerei des Waldviertels.

Herr Gerstinger (Geschäftsführer): langjährige Erfahrung in einem großen Brauunternehmen, gute Beziehungen zu Lieferanten und Kunden.

Marketing

Österreichischer Biermarkt: Im (ost‐)österreichischen Markt für alkohol‐haltige Biergetränke herrscht hoher Wettbewerbsdruck. Besonders die Rivalität innerhalb der Branche und die Verhandlungsmacht der Abneh‐mer sind die Kräfte, bei denen Vorsicht geboten ist, auch ist die Marktsät‐tigung relativ hoch. Bestehende Brauereien müssen daher eine eindeutige strategische Positionierung anstreben, um sich im Wettbewerb durchset‐zen zu können.

Zielgruppe: Fokus auf qualitätsbewusste Kunden jeden Alters, geografi‐scher Fokus auf Gaststätten der Region und Lebensmitteleinzelhandel in Niederösterreich und Wien.

Mitbewerber: Der starke Wettbewerbsdruck, der Globalisierungsdrang der großen Brauereien und die starke regionale Verankerung einzelner Marken machen eine eindeutige Strategie für das Unternehmen unerläss‐lich. Der Fokus auf Produktinnovation und ein klares Imageprofil ist daher wichtig.

Marketingstrategie: Aufbau eines „Luxus‐Image“ über gezielte Marke‐tingaktivitäten wie Messepräsenz und Promotiontour, Modernisierung des Geschäftsgebäudes

Patente/Schutzrechte: spezielles Produktionsverfahren für die Produktion von „Naturgold“; Wert dieses Patents ist 45.000 EUR.

Geschäftssystem und Organisation

Funktionale Struktur, Übernahme des bereits bestehenden Personals

Zuständigkeitsbereich von Herrn Hopfinger: Rechnungswesen, Personal‐wesen und Beschaffung

Zuständigkeitsbereich von Herrn Gerstinger: Produktion und Logistik, Marketing und Kundenservice


Umsetzungsplan • Vorbereitung der Geschäfte ab Anfang September • Gründung der GmbH bis Ende Dezember • Aufnahme der Produktion für „Naturgold“: Anfang Jänner • Neuproduktentwicklung bis Ende Jänner • Inbetriebnahme der neuen Produktionsmaschine und Aufnahme der

Produktion der beiden neuen Produkte „Waldler“ und „Waldera‐dos“: Anfang Februar

• Launch der beiden Produkte und Beginn der Promotiontour: Anfang März

• Modernisierungsmaßnahmen bis Anfang März

Chancen und Risiken Chancen: Differenzierung über Qualität, Kundenbindung und Service, gute persönliche Kontakte, EU‐Osterweiterung, regionale Verankerung, Luxus‐image

Risiken: Abhängigkeit vom LEH; Preiskampf im LEH; geringer Wiederer‐kennungswert wenn keine klare Positionierung und starke Differenzierung vorhanden; zunehmende Konzentration des Marktes; Innovation und Qualitätskontrolle essenziell

Investitionen und Kapi‐talbedarf

Kapitalbedarf: 835.000 EUR:

• Anschaffungskosten: 700.000 EUR • Neue Produktionsanlage: 100.000 EUR • Fassadenrenovierung: 15.000 EUR • Marketingausgaben: 20.000 EUR

Finanzierung:

• 525.000 EUR Eigenfinanzierung • 310.000 EUR geplante Fremdfinanzierung (Bankkredit)

Wie bereits angeführt verfügt Herr Hopfinger über Ersparnisse in der Höhe von 350.000 EUR und Herr Gerstinger über 175.000 EUR. Dieses Kapital stellt die sogenannte Eigenfinanzierung dar. Da diese Res‐sourcen jedoch nicht ausreichen, um den errechneten Kapitalbedarf zu decken, benötigen die beiden noch einen Kredit. Ausgestattet mit ihrem Unternehmenskonzept und voller Überzeugung, mit 310.000 EUR mehr auf dem Konto nachhause zu kommen, gehen die beiden gemeinsam zur Bank.

Die Bankangestellte liest sich das Unternehmenskonzept genau durch und ist durch und durch davon überzeugt, dass die Brauerei, nicht zuletzt aufgrund ihrer Unterstützung, ein voller Erfolg werde. Trotz‐dem müsse sie Sicherheiten für das geliehene Geld verlangen. Davon überrascht beraten sich die bei‐den Gesellschafter, wen sie kennen würden, der als Bürge fungieren könnte. Als die Bankangestellte den beiden ihre Verzweiflung ansieht, erklärt sie, dass es auch möglich sei, gewisse Gegenstände als Sicherheit zu deklarieren. Daraufhin fragt Herr Hopfinger, ob nicht auch sein Privatgrundstück in Baden als Sicherheit herangezogen werden könne. Da dies zwar möglich ist, jedoch nicht ausreicht, einigt man sich darauf, die „Brauerei Naturgold“, die die beiden mit dem Kredit erwerben wollen, als Sicherheit zu bestellen. Somit steht dem Kredit in Höhe von 310.000 EUR nichts mehr im Wege.


6 Zusammenfassung

Investitionen, d.h. die Verwendung von Kapital, bedeuten eine teilweise langfristige Bindung von finan‐ziellen Mitteln, und müssen daher im Vorfeld bewertet und verglichen werden, um die bestmögliche Alternative zu wählen. Um diese Bewertung durchzuführen, stehen einige Instrumente zur Verfügung, die sich in Komplexität und praktischer Anwendbarkeit unterscheiden. Es muss daher im konkreten Fall jeweils das für die Situation am besten geeignete Instrument gewählt und angewendet werden.

Zur Durchführung dieser Investitionen wird wiederum oft Kapital benötigt, dessen Aufbringung Finan‐zierung bezeichnet wird, und somit das Gegenstück zur Investition darstellt. Finanzielle Mittel können aus einer Vielzahl von Quellen bezogen werden – von innerhalb des Unternehmens ebenso wie von außerhalb – und lassen sich anhand von Fristigkeit und den damit verbundenen Rechten und Pflichten unterscheiden.


K a p i t e l 4

DAS BETRIEBLICHE RECHNUNGSWESEN

Das betriebliche Rechnungswesen kann nicht als ein einheitlich ausgerichtetes Rechengebäude ange‐sehen werden, sondern dient in einer Vielzahl von Rechnungsverfahren der systematischen Erfassung und Auswertung aller quantifizierbaren Geschäftsfälle für die Zwecke der Planung, Steuerung und Kont‐rolle des betrieblichen Geschehens. Es erfüllt außerdem Dokumentations‐, Dispositions‐ und Kontroll‐funktionen.

Im Rahmen der Dokumentationsfunktion sollen in der Vergangenheit realisierte Tatbestände zahlen‐mäßig festgehalten werden. Ein typisches Beispiel ist die chronologische Verbuchung von Geschäftsfäl‐len der abgelaufenen Periode in der Finanzbuchhaltung. Im Rahmen der Dispositions‐ bzw. Planungs‐funktion sollen ex ante möglichen Planungsalternativen prognostizierte Werte zugeordnet werden. Ein typisches Beispiel hierfür ist die Ermittlung der erwarteten Selbstkosten17 vor der Entscheidung über die Annahme eines Auftrags. Im Rahmen der Kontrollfunktion wird ex post mittels Soll‐Ist‐Vergleichs festgestellt, inwieweit die prognostizierten Wertansätze eingehalten wurden. Hierbei werden z.B. die geplanten Kosten eines Produkts (Sollwert) mit den tatsächlichen Kosten (Istwert) verglichen.

Dem Rechnungswesen ist die Aufgabe übertragen, das wirtschaftliche Geschehen in einem Unterneh‐men, soweit es sich in Zahlen abbilden lässt, zu dokumentieren.

Die Abbildung des Unternehmensgeschehens dient einerseits der Befriedigung externer Interessen (Behörden, Banken, Geschäftspartner usw.) und andererseits internen Informationsbedürfnissen zur Führung des Unternehmens.

Die Unternehmenspraxis orientiert sich deshalb zumeist an den Hauptinteressen der Rechnungsadres‐saten und unterscheidet zwischen externem und internem Rechnungswesen.

17 Für Selbstkosten siehe „Kostenträgerrechnung“


Hauptinteressen Ansatzpunkte Teilbereich des Rechnungswesens

Extern Vermögen/Kapital

Aufwand/Ertrag

Finanzbuchhaltung

(Bilanz und GuV‐Rechnung)

Intern Kosten/Leistung Kosten‐ und Leistungsrechnung

Einzahlungen/Auszahlungen Finanzrechnung

Abbildung 5: Externes und internes Rechnungswesen (In Anlehnung an Schauer 2006, S. 167)

In der Folge wird zuerst auf das interne Rechnungswesen – genauer die Kostenrechnung – und im An‐schluss auf das externe Rechnungswesen, d.h. die Finanzbuchhaltung, eingegangen.

7 Begriffliche Grundlagen

7.1 Kosten und Leistung

Kosten und Leistungen sind Rechengrößen der Kostenrechnung und beziehen sich nur auf den betrieb‐lich bedingten Werteverzehr bzw. Wertzuwachs. Unter Kosten versteht man folglich den Wert aller für die Erstellung der betrieblichen Leistungen verbrauchten Güter und Dienstleistungen pro Periode.

Kosten werden allgemein als Werteinsatz zur Leistungserstellung bezeichnet. Der kalkulatorischen Er‐gebnisermittlung werden die Realgüterströme zugrunde gelegt. Umfang und Bewertung der Kosten‐ und Leistungsgrößen hängen vom jeweiligen Zweck ab.

7.2 Aufwand und Ertrag

Aufwand und Ertrag sind Begriffe der Buchhaltung und sind der nach Bewertungsvorschriften bewerte‐te Ressourceneinsatz (Aufwand) bzw. Wertzufluss (Ertrag). Erträge und Aufwendungen sind direkt er‐folgswirksame Größen, da ihre Differenz der Gewinn des Unternehmens ist.

Erträge entstehen immer dann, wenn sich der rechtlich relevante Unternehmenswert erhöht. Dies ge‐schieht vor allem durch den Umsatz, aber auch durch außergewöhnliche Ereignisse wie z.B. durch den Verkauf einer Maschine über ihrem Wert. Aufwendungen entstehen, wenn die Werte des rechtlich relevanten Betriebsvermögens verbraucht werden, also z.B. in Form von Personal‐ oder Materialauf‐wand.


7.3 Auszahlung und Einzahlung

Die Begriffe Auszahlung und Einzahlung wurden bereits im Abschnitt „Finanzierung“ besprochen und bezeichnen den Abfluss bzw. Zufluss von finanziellen Mitteln. Sie stellen Rechengrößen der Finanz‐rechnung dar.

Stromgrößen Bestandsgrößen

Abfluss bzw. Verzehr von Mit‐teln/Gütern

Zufluss bzw. Entstehung von Mitteln/Gütern

Kosten

leistungsbezogener, bewerteter Güterverzehr in einer

Periode

Leistung

leistungsbezogene, bewertete Güterentstehung in einer

Periode

Betriebsergebnis

Aufwand

nach gesetzlichen Regeln bewerte‐ter Güterverzehr in einer Periode

Ertrag

nach gesetzlichen Regeln bewerte‐te Güterentstehung in einer Perio‐

de

Bilanzgewinn

Auszahlung

Abfluss von liquiden Mitteln in einer Periode

Einzahlung

Zufluss von liquiden Mitteln in einer Periode

Liquide Mittel

(Bargeld und Buchgeld)

Tabelle 8: Begriffliche Grundlagen des Rechnungswesens

8 Unterscheidung: Kostenrechnung – Buchhaltung

Es ist wichtig, die beiden Bereiche des Rechnungswesens – die Kostenrechnung und Buchhaltung – zu differenzieren. Die Kostenrechnung zählt zum internen Rechnungswesen, während die Buchhaltung wichtigster Bestandteil des externen Rechnungswesens ist.

Die Buchhaltung beantwortet die Frage, wie die Lage des Unternehmens ist. Die Kostenrechnung be‐antwortet die Frage, warum die Lage des Unternehmens ist, wie sie ist. Eine vollständige Kostenrech‐nung ist damit die Voraussetzung für eine korrekte Führung.

Wichtig ist folgender Grundsatz: Die Kostenrechnung erfolgt freiwillig, die Buchhaltung ist verpflich‐tend!


Trotz der Abgrenzung der beiden Bereiche bestehen zwischen externem und internem Rechungswesen auch Gemeinsamkeiten, denn auch für interne Zwecke wird großteils auf die aufgrund externer Vorga‐ben erhobenen Daten der Finanzbuchhaltung zurückgegriffen.

9 Internes Rechnungswesen

Nachdem sie nun die ersten Schritte ihres neuen Geschäftes geklärt haben, kann der Betrieb aufge‐nommen werden. Aber auch jetzt muss die Planung weitergehen. Aufgrund seiner langjährigen Erfah‐rung ist Herr Hopfinger mit dem betrieblichen Rechnungswesen vertraut und erklärt seinem Geschäfts‐partner die wesentlichen Begriffe. So wissen sie, worauf sie achten müssen, um die Preise für ihr Sorti‐ment zu definieren. Dabei kann es auch zu Entscheidungen über den Zukauf oder die Selbstproduktion einzelner Produktlinien ‐ hier Bierarten ‐ kommen (sogenannte Make‐or‐Buy Entscheidung).

Das interne Rechnungswesen unterstützt das Management bei unternehmerischen Entscheidungen. Es unterliegt keinem äußeren Zwang (d.h. es erfolgt freiwillig), was in der Praxis dazu führt, dass das inter‐ne Rechnungswesen den individuellen Bedürfnissen der Unternehmen angepasst wird und daher sehr unterschiedlich gestaltet sein kann. Zum internen Rechnungswesen zählen neben der Investitions‐ und Finanzrechnung vor allem die Kostenrechnung und das Controlling. An dieser Stelle soll nur auf die Kostenrechnung eingegangen werden.

9.1 Kostenrechnung – allgemein

Die Kostenrechnung als Teil des internen Rechnungswesens soll das Management bei unternehmeri‐schen Entscheidungen unterstützen. Die Hauptaufgabe ist deshalb, die für die Entscheidung notwendi‐gen Informationen zu liefern. So stellt sie unter anderem Daten für die Optimierung des Produktions‐programms (z.B. Aufnahme neuer Produkte) oder für die Optimierung des Absatzes (z.B. Ermittlung von Preisuntergrenzen) zur Verfügung.

Die zentrale Problemstellung der Kostenrechnung ist die Zuordnung der Kosten auf das Produkt. Der Kostenrechner löst das Problem, indem er dem Wertfluss des Unternehmens folgt – vom Einkauf bis zum Vertrieb – und alle Leistungen identifiziert, die zum Wert des Produkts beitragen. Diesen Leistun‐gen werden Kosten zugerechnet, und so erhält man die Kosten für ein Produkt.

Wie schon eingangs erwähnt unterliegt die Kostenrechnung keinen gesetzlichen Verpflichtungen, was in der Praxis dazu führt, dass die Kostenrechnung sehr unterschiedlich ausgestaltet werden kann.


9.2 Aufgaben und Ziele der Kostenrechnung:

Die Kostenrechnung soll Manager vor allem bei folgenden Entscheidungen unterstützen: 1. Preisfindung

• Welchen Mindestpreis muss ein Produkt erzielen, um die Kosten zu decken? • Wie hoch muss der Verkaufspreis sein, um einen Gewinn zu erzielen?

2. Sortimentsentscheidung • Welche Produkte sollen überhaupt angeboten werden, um den Gewinn zu optimieren? • Welche Produkte sollen aus dem Programm genommen werden, da kein kostendeckender

Preis erzielt werden kann? 3. Verfahrensentscheidung:

• Welche Produktionsverfahren minimieren die Kosten? 4. Make‐or‐Buy Entscheidung

• Welche Produkte sollen weiterhin selbst produziert werden? • Für welche Produkte wäre es rationaler, sie von einem anderen Unternehmen zuzukaufen?

5. Kostenverantwortung und ‐kontrolle: • Wie haben sich die Kosten entwickelt? • Welche Maßnahmen leiten sich daraus ab?

9.3 Kostenkategorien

Für die Kostenrechnung sind einerseits die Zurechenbarkeit von Kosten auf betriebliche Leistungen und andererseits das Verhalten von Kosten bei Beschäftigungsschwankungen von großer Bedeutung.

Bei der Zurechnung der Kosten zu den Produkten fällt auf, dass manche Kosten sehr einfach verrechnet werden können, da sie direkt in jedem Produkt ersichtlich sind (z.B. die Kosten für die Reifen eines Au‐tos). Derartige Kosten nennt man direkte Kosten oder Einzelkosten. Andere Kosten (z.B. das Gehalt des Fabrikleiters) können den einzelnen Produkten nur sehr schwer zugerechnet werden. Diese Kosten werden indirekte Kosten oder Gemeinkosten genannt. Bei der Verrechnung der Gemeinkosten wird zuerst die für das Produkt erbrachte Leistung identifiziert, und diese dann mittels der Kostenstellen‐rechnung dem Produkt zugerechnet.

Die zweite Kostenkategorie stellt auf das Verhalten der Kosten bei Beschäftigungsschwankungen ab. Es wird zwischen fixen und variablen Kosten unterschieden.

Variable Kosten sind jene Kosten, die sich bei Variation der Beschäftigung ändern. Das heißt sie ändern sich sofort wenn mehr, weniger oder gar nichts produziert wird. Beispiele für typische variable Kosten sind Materialverbrauch, Handelswarenverbrauch (Wareneinsatz), Verbrauch an Roh‐, Hilfs‐ und Be‐triebsstoffen, der tatsächliche Stromverbrauch etc.

Dagegen sind fixe Kosten (auch Kosten der Bereitschaft genannt) solche Kosten, die auch bei Beschäfti‐gungsänderung konstant bleiben. Das heißt egal ob das Unternehmen geschlossen ist oder an der Ka‐pazitätsgrenze arbeitet, die Höhe der fixen Kosten bleibt unabhängig von der Auslastung des Unter‐


nehmens immer gleich. Fixe Kosten sind z.B. die Miete einer Produktionshalle, Personalkosten für fix angestelltes Personal, Abschreibungen, Zinsaufwendungen, Telefongrundgebühr etc.

Fixe Kosten Variable Kosten

• Beschäftigungsunabhängige Kosten • Bleiben bei steigendem oder fallendem Be‐

schäftigungsgrad innerhalb einer definierten Bandbreite konstant.

• Fixkosten fallen auch an, wenn nichts pro‐duziert wird.

• Beispiele: Miet‐ oder Zinsaufwendungen, Grundgebühren

• Beschäftigungsabhängige Kosten • Ändern sich bei steigendem oder fallendem

Beschäftigungsgrad. • Variable Kosten sind direkt abhängig von der

Ausbringungsmenge und fallen nur an, wenn etwas produziert bzw. verkauft wird.

• Beispiel: Materialverbrauch

Tabelle 9: Unterscheidung zwischen fixen und variablen Kosten

Die Gesamtkosten ergeben sich aus der Summe aus beschäftigungsabhängigen (variablen) und be‐schäftigungsunabhängigen (fixen) Kosten.

9.4 Aufbau der Kostenrechnung

Die betriebliche Kostenrechnung besteht aus fünf aufeinander abgestimmten Bereichen. Welche Fra‐gestellung die verschiedenen Teilbereiche beantworten, wird hier kurz dargestellt, bevor auf jeden Bereich im Detail eingegangen wird.

Abbildung 6: Aufbau der Kostenrechnung


9.4.1 Kostenartenrechnung

Die Kostenartenrechnung dient der Erfassung der für das Unternehmen relevanten Kosten und bildet damit die Grundlage aller kostenrechnerischen Überlegungen. Es wird die Frage beantwortet, welche Kosten angefallen sind. Die angefallenen Kosten sollen erfasst und sinnvoll gegliedert werden, um eine Weiterverrechnung der Kosten in der Kostenstellen‐ und Kostenträgerrechnung zu ermöglichen. So werden die Kosten nach Kostenarten (z.B. Personalkosten, Materialkosten) erfasst, und in Einzel‐ und Gemeinkosten getrennt.

9.4.2 Kostenstellenrechnung

Die Kostenstellenrechnung verbindet die Kostenartenrechnung mit der Kalkulation und ermöglicht die Verrechnung, Steuerung und Gestaltung der Gemeinkosten.

Die Gemeinkosten werden mithilfe der Kostenstellenrechnung möglichst verursachungsgerecht auf die Kostenstellen verteilt. Die Fragestellung der Kostenstellenrechnung lautet: Wo sind die Kosten angefal‐len?

Kostenstellen sind betriebliche Teilbereiche, für die Kosten gesondert geplant, erfasst und kontrolliert werden. Sie können real als Organisationsbereich existieren (z.B. Marketing) oder nur virtuell ange‐nommen werden (z.B. Gebäudereinigung). Allen Kostenstellen ist gemein, dass

• sie eine eindeutig messbare Leistung erbringen, • ihnen Kosten eindeutig zugerechnet werden können und • sie eindeutig in jemandes Verantwortung stehen.

Aufgabe der Kostenstellenrechnung ist die Schaffung der Voraussetzungen für die Weiterverrechnung der erfassten Gemeinkosten auf die hergestellten Kostenträger und damit für eine korrekte Kalkulation. Kostenträger sind in der Regel die Produkte des Unternehmens.

9.4.3 Kostenträgerrechnung

Die Kostenträgerrechnung (auch Kalkulation genannt) dient dazu, einzelne Produkte zu kalkulieren und eine unterjährige Erfolgsermittlung durchzuführen. Es wird die Frage beantwortet, was das Produkt kosten muss – das heißt welche Kosten der Markt mindestens abgelten muss, damit das Unternehmen ein neues Produkt herstellen kann.

Die Kostenträgerrechnung weist die in den Kostenstellen angefallenen Kosten verursachungsgerecht einzelnen Kostenträgern zu. Es wird erfasst, welche Kosten das jeweilige Produkt aus den einzelnen Kostenstellen mitgenommen hat. Dazu muss es für jeden Kostenträger eine Stückliste oder Arbeitsauf‐zeichnungen geben, die dessen Verbrauch der Leistungen der Kostenstelle dokumentieren. Nach dieser Aufstellung wird eine Liste der zuordenbaren Kosten erstellt und die Selbstkosten des Produkts werden errechnet. Diesen Vorgang nennt man Kalkulation.


Abbildung 7: Kalkulationsschema der Kostenträgerrechnung (Quelle: Kreuzer 2007, S. 323)

Einzelkosten können wegen ihrer direkten Zurechenbarkeit zu einzelnen Leistungseinheiten (Produk‐ten) direkt aus der Kostenartenrechnung in die Kostenträgerrechnung übernommen werden. Gemein‐kosten werden mithilfe der Kostenstellenrechnung möglichst verursachungsgerecht auf die Kostenstel‐len verteilt.

Die Kostenträgerrechnung beantwortet somit die Frage was ein Produkt kostet, d.h. wie hoch die Selbstkosten des Produktes sind. Aus dem Kalkulationsschema (Abbildung 7) geht hervor, was Selbst‐kosten sind – die Gesamtheit aller Kosten, die bei Erstellung und Verkauf eines Produktes oder einer Dienstleistung anfallen.

9.4.4 Kostenträgererfolgsrechnung

Die Aufgabe der Kostenträgererfolgsrechnung besteht in der Ermittlung des Erfolges (Gewinn oder Verlust), der mit den einzelnen Produkten oder Leistungen erzielbar ist, und besteht aus dem Vergleich der bei der Leistungserstellung und Leistungsverwertung je Produkt anfallenden Kosten mit den erziel‐baren Erlösen. Das Schema einer Kostenträgererfolgsrechnung sieht im Groben wie folgt aus:

Materialeinzelkosten Materialkosten

Herstellkosten

Selbstkosten

Materialgemeinkosten

Fertigungseinzelkosten

Fertigungskosten Fertigungsgemeinkosten

Sondereinzelkosten der Fertigung

Vertriebsgemeinkosten Vertriebskosten

Sondereinzelkosten des Vertriebs

Verwaltungsgemeinkosten


Bruttoerlös

‐ Erlösschmälerungen (Rabatte, Skonti)

Berichtigter Erlös

‐ Sonderkosten des Vertriebes (Provisionen, Transportkosten)

Nettoerlös

‐ Vertriebsgemeinkosten

Zwischensumme

‐ Herstellkosten

Stückerfolg (Kostenträgergewinn bzw. –verlust)

Abbildung 8: Kalkulationsschema der Kostenträgererfolgsrechnung

9.4.5 Periodenerfolgsrechnung

Die betriebliche Tätigkeit eines Unternehmens umfasst meist die Erzeugung mehrere Produkte, es kann aber auch in mehreren unterschiedlichen geographischen Bereichen oder Branchen tätig sein. Dabei erzielen nicht alle Produkte oder Bereiche hohe Gewinne – manche sind mehr, manche weniger erfolg‐reich, manche vielleicht sogar verlustträchtig. Eine solche Situation muss nicht sofort die Existenz eines Unternehmens gefährden. Vorübergehende Verluste eines Produkts können hingenommen werden, solange das Gesamtergebnis positiv ist. Um den Gesamterfolg gezielt steuern zu können, muss die Un‐ternehmensführung wissen, wie erfolgreich der gesamte Betrieb in einer bestimmten Periode war und wodurch der Periodenerfolg entstanden ist. Diese Informationen liefert die Periodenerfolgsrechnung.

9.5 Vollkostenrechnung versus Teilkostenrechnung

Ein Kostenrechnungssystem auf Basis von Vollkosten berücksichtigt in der Kostenarten‐, Kostenstellen‐ und Kostenträgerrechnung alle angefallenen Kosten, also neben den Einzelkosten, die stets variabel sind, auch die fixen und variablen Gemeinkosten. Nach dem Verursachungsprinzip dürfen dem jeweili‐gen Kostenträger nur Kosten zugerechnet werden, die er verursacht hat. Deshalb ergibt sich in der Voll‐kostenrechnung ein Problem: Das Verursachungsprinzip bei der Verrechnung der Vollkosten kann nicht eingehalten werden, da Fixkosten einzelnen Kostenträgern nicht verursachungsgerecht zugerechnet werden können. Mit Hilfe des Proportionalitätsprinzips werden diese Kosten den einzelnen Kostenträ‐gern im Verhältnis bestimmter Bezugsgrößen, die sich zu den beschäftigungsabhängigen Kosten pro‐portional verhalten, zugerechnet. Als Bezugsgröße können z.B. die Arbeitsstunden für ein Produkt he‐rangezogen werden.

Im Gegensatz dazu verzichtet die Teilkostenrechnung auf die Verrechnung der Fixkosten auf die einzel‐nen Kostenträger. Diesen wird vielmehr nur ein Teil der Kosten, nämlich die variablen Kosten, zuge‐


rechnet, während die Fixkosten als Block bestehen bleiben und letztlich von allen Produkten gemein‐sam getragen werden müssen.

Der wesentliche Unterschied liegt methodisch bei der Kostenträgerrechnung. Während Vollkosten‐rechnungssysteme alle angefallenen Kosten auf die einzelnen Kostenträger verteilen (via Verteilungs‐schlüssel), verrechnen Teilkostensysteme nur einen Teil der Kosten (nämlich die variablen Kosten) und arbeiten mit dem Instrument der Deckungsbeitragsrechnung.

Fallstudie: Kostenrechnung

Ein zentraler Punkt, den die beiden abklären müssen, ist, welchen Preis sie für die einzelnen Produkte verlangen können. Wichtig ist, dass die Kosten, die bei der Herstellung und dem Vertrieb eines Produk‐tes anfallen (variable Kosten), durch den Verkaufspreis gedeckt werden. Ebenso dürfen jedoch die Fix‐kosten nicht vergessen werden, denn z.B. Versicherungen müssen, unabhängig von der produzierten Menge, bezahlt werden. Außerdem möchte der Unternehmer natürlich auch einen Gewinn durch den Verkauf seiner Produkte erzielen. Die Positionierung des Produktes am Markt muss ebenfalls beachtet werden (z.B. Imagewirkung).

Die „Naturgold“ hat bereits mit Hilfe des befreundeten Unternehmensberaters eine Umfeldanalyse durchgeführt und sich auf eine Strategie geeinigt. Diese gilt es nun in die Tat umzusetzen. Um das Pro‐dukt „Lagergold“ im gewünschten Premiumbiersegment zu etablieren, muss der Preis für den Endab‐nehmer im Einzelhandel bei ca. 65‐70 Cent/0,5 l Flasche liegen. Da Herr Gerstinger aus seiner Vergan‐genheit weiß, dass die Macht der großen Lebensmitteleinzelhändler groß ist und die Handelsspannen hoch sind, rechnen die beiden damit, dass die Endpreise ca. das 2,5 fache ihres Verkaufspreises sind. Die „Brauerei Naturgold“ verlangt daher 30 Cent pro halbem Liter. Damit haben sie auch ihre variablen Kosten in der Höhe von 20 Cent pro 0,5 l gedeckt.

Beim „Waldler“ fallen um einiges höhere Kosten in der Produktion an. Insgesamt rechnen Herr Hopfin‐ger und Herr Gerstinger nach Absprache mit ihrem Braumeister mit Produktionskosten in der Höhe von 28 Cent/0,5 l. Ziel ist jedoch, diesem Produkt eine 25% Spanne auf die variablen Kosten aufzuschlagen. Dies ergibt einen Verkaufspreis von 35 Cent (28 x 1,25). Die Konkurrenz verlangt für ihre „Radler“ teil‐weise sogar 40 Cent und liegt somit deutlich darüber. Grund für den niedrigeren Preis der „Naturgold“ ist ein spezielles Produktionsverfahren, welches den Materialeinsatz um fast 15% verringert (dieses Verfahren wurde von den Vorbesitzern entwickelt; diese ließen es patentieren und Herr Hopfinger und Herr Gerstinger erstanden es mit dem Kaufpreis; Wert dieses Patents ist 45.000 EUR).

Das Spezialbier „Walderados“ wird dieses Jahr neu eingeführt. Daher wird zunächst ein eher geringer Preis von 40 Cent/Flasche veranschlagt. Damit sind die variablen Kosten gedeckt und es bleibt auch noch ein Teil für die Fixkosten über. Es ist geplant, die Kosten der Produktion von „Walderados“ inner‐halb von 2 Jahren um fast 30% zu senken (durch eingespielte Produktionsabläufe und weniger Aus‐schuss) und gleichzeitig aber die Verkaufspreise auf 50 Cent anzuheben. Voraussetzung dafür ist aller‐dings eine erfolgreiche Testphase und der Aufbau einer guten Reputation.


Make‐or‐Buy Entscheidung

Bei einer Biermesse im benachbarten Dorf kommt Herr Gerstinger mit seinem ehemaligen Vorgesetz‐ten ins Gespräch. Dieser erzählt, dass er nun selbstständig sei und Bier im Auftrag anderer Brauereien produziere. Besondere Kenntnisse hat er vor allem auf dem Gebiet der Spezialbiere. Da erzählt ihm Herr Gerstinger von der geplanten Neuanschaffung der Produktionsanlage für die Produktlinie „Walde‐rados“. Dies macht den alten Bekannten hellhörig und er meint, noch am selben Tag ein Angebot für die Auslagerung vorlegen zu wollen. Sie sollten auf gar keinen Fall die Maschine sofort bestellen.

Wieder am Arbeitsplatz findet Herr Gerstinger ein E‐Mail mit folgendem Angebot:

4 Mio. Flaschen „Walderados“ Spezialbier jährlich zu einem Fixpreis von 1.480.000 EUR. Gebraut wird nach dem Rezept der „Naturgold“.

Herr Gerstinger liest sich dieses Angebot durch und stellt folgende Berechnung auf. Er weiß, dass ein Verkaufspreis von 0,4 EUR/Flasche erzielt werden kann und rechnet im ersten Jahr mit einem Absatz von den oben genannten 4 Mio. Flaschen. Wichtig für ihn ist, ob damit ein Gewinn erzielbar ist, bzw. wie hoch dieser im Vergleich zu jenem bei Selbstproduktion wäre.

Zukauf Selbstproduktion

Umsatz 1.600.000 1.600.000

Variable Kosten 1.400.000 (4 Mio. x (Material‐einsatz 0,3 + Strom 0,05))

Anfallende Fixkosten 1.480.000 50.000 (Abschreibung + In‐standhaltung)

Gewinn 120.000 EUR 150.000 EUR

Mit dem geplanten Verkaufspreis von 0,4 EUR/Flasche wird ein Umsatz von 1,6 Mio. EUR erzielt. Die Gesamtkosten bei Zukauf der Produktion belaufen sich auf 1,48 Mio. EUR. Es fallen keine weiteren Kos‐ten an, da sie keine eigenen Anlagen für die Erstellung benötigen würden. Daher würde dies einen Ge‐winn von 120.000 EUR ergeben.

Wie bereits bei der Investitionsrechnung berechnet, erzielt die „Brauerei Naturgold“ mit der Selbstpro‐duktion von „Walderados“ einen Gewinn von 150.000 EUR. Da dieser höher ist als jener bei Zukauf, beschließt Herr Gerstinger das Angebot nicht anzunehmen, sondern wie geplant die Produktionsanlage für die Selbstproduktion anzuschaffen.


9.6 Deckungsbeitragsrechnung

Eine Gegenüberstellung der Produkterlöse mit den durch das Produkt verursachten variablen Kosten liefert den Betrag, den das Produkt zur Deckung der fixen Kosten leistet und letztlich zur Bildung von Gewinnen beiträgt. Diese Größe wird deshalb als Deckungsbeitrag bezeichnet.

Der Deckungsbeitrag (DB) wird mittels folgender Formel berechnet:

Deckungsbeitrag (DB) = Erlöse – variable Kosten

Erlöse = Preis * verkaufte Menge

Der Deckungsbeitrag wird als Differenz aus den Erlösen und den variablen Kosten, die durch das Pro‐dukt direkt ausgelöst wurden, ermittelt. Die Fixkosten bleiben unberücksichtigt.

Der Deckungsbeitrag ist eine für kurzfristige betriebliche Entscheidungen wichtige Kenngröße, da die Fixkosten unabhängig davon in jedem Fall anfallen. So ist beispielsweise die Annahme eines zusätzli‐chen Auftrags bei noch freien Kapazitäten durchaus sinnvoll, da ein positiver Deckungsbeitrag zumin‐dest einen Teil der Fixkosten abdeckt.

Nur wenn nicht einmal die variablen Kosten gedeckt sind, d.h. der Deckungsbeitrag negativ ist, sollte der Auftrag abgelehnt werden. Die variablen Kosten stellen daher die kurzfristige Preisuntergrenze dar. Langfristig müssen jedoch die vollen Kosten (d.h. auch die fixen Kosten) erwirtschaftet werden.

Fallstudie: Deckungsbeitragsrechnung

Das Geschäft läuft nun schon seit einiger Zeit recht ansprechend, die Werbetour und der verstärkte Auftritt auf Messen haben Wirkung gezeigt und die Brauerei kann volle Auftragsbücher aufweisen. Die vorhandenen Ressourcen werden bereits voll ausgeschöpft. Die Maschinen laufen ununterbrochen, und auch die Mitarbeiter müssen regelmäßig Überstunden einlegen.

Eines Abends sitzen die beiden Gesellschafter noch auf ein Glas ihres selbst gebrauten Bieres zusam‐men, als das Telefon läutet. Am Apparat ist ein gehetzter Lokalbesitzer, der verzweifelt nachfragt, ob die „Brauerei Naturgold“ bereit wäre, ihn für 2 Wochen (14 Tage) mit Bier zu beliefern. Aufgrund des schönen Wetters sei der riesige Biergarten jeden Tag voll und sein Lieferant hätte bereits Lieferschwie‐rigkeiten. Er benötige zusätzliche 500 l Lagergold täglich, zu liefern 2 Mal in der Woche. Aufgrund der prekären Lage wäre er auch bereit, 0,7 EUR pro Liter zu bezahlen, allerdings müsste sich die Brauerei selbst um die Anlieferung kümmern und für die Lieferkosten aufkommen. Die beiden Geschäftsführer beschließen, sich das Angebot durch den Kopf gehen zu lassen und wollen sich am nächsten Tag wieder melden.

Sie überlegen gemeinsam, welche Kosten zusätzlich entstehen würden, wenn sie den Auftrag anneh‐men. Mitarbeiter müssten Überstunden machen, was insgesamt 800 EUR kosten würde. Die Maschine würde länger laufen, Stromkosten und Materialverbrauch fielen in der Höhe von 0,4 EUR/l an. Außer‐dem müsste ein zusätzliches Service an der Maschine durchgeführt werden, da sie sonst nicht die er‐


höhte Menge abfüllen könnte. Kosten dieses Service wären 300 EUR. Für den Transport rechnen Herr Gerstinger und Herr Hopfinger mit einer Gesamtsumme von 800 EUR. Sie wollen nun wissen, ob sie den Auftrag annehmen sollen oder nicht. Wie von ihrem Freund und Berater empfohlen, führen sie eine Deckungsbeitragsrechnung durch:

Zusätzlicher Umsatz 4.900 (0,7x500x14)

Materialkosten und Strom 2.800 (0,4x500x14)

Personalkosten 800

Maschinenservice 300

Transportkosten 800

Deckungsbeitrag 200 EUR

Aufgrund des positiven Deckungsbeitrages beschließen Gerstinger und Hopfinger, den Zusatzauftrag anzunehmen und schreiben dem Lokalbesitzer diesbezüglich gleich ein E‐Mail. Die beiden freuen sich, dass sie einerseits einen Beitrag zur Deckung ihrer Fixkosten erwirtschaften und andererseits einen guten Kunden binden werden können.

9.7 Break‐Even Point

Der Break‐Even Point oder Mindestumsatz bringt die Deckung der Gesamtkosten durch die Gesamter‐löse zum Ausdruck.

Im Break‐Even Punkt gelten folgende Gleichungen:

Erlöse = Gesamtkosten

Gewinn = 0

Fixkosten = Deckungsbeitragssumme

Im Break‐Even Point entspricht die Summe der Deckungsbeiträge genau den Fixkosten und es entsteht weder ein Gewinn noch ein Verlust. Wird der Break‐Even Point überschritten, entsteht ein Gewinn, wird er unterschritten ein Verlust.

Die Berechnung des Break‐Even Point ergibt sich aus der Division der Fixkosten durch den Deckungsbei‐trag je Stück.


Die Formel lautet wie folgt:

(Kv)StückproKostenvariable(p)StückproeisVerkaufspr(Kf)Fixkosten

PointEvenBreak−

=

Stück)pro(DBStückproitragDeckungsbe(Kf)Fixkosten

PointEvenBreak =

DB pro Stück = Verkaufspreis – variable Kosten

Das Ergebnis, der Break‐Even Point, bezeichnet jene Mindeststückzahl, die verkauft werden muss, da‐mit der Erlös die Kosten zur Gänze deckt.

Bei dieser Break Even‐Menge gilt:

Erlös = Kosten

x * p = Kf + Kv * x

x … verkaufte Stück

p …. Verkaufspreis

Kf … Fixkosten

Kv … variable Kosten

Beim Break‐Even Point entsprechen die Erlöse den Kosten einer Investition. Die Berechnungen können also auch als Entscheidungsgrundlagen für Investitionen dienen.

Fallstudie: Ermittlung der Break‐Even Points (BEP)

Nach anfänglichen Schwierigkeiten haben die Gesellschafter beschlossen, gemeinsam einen Betriebs‐wirtschaftskurs auf der örtlichen Volkshochschule zu belegen. In einer der ersten Einheiten lernen sie auch das Prinzip des Break‐Even Points. Es interessiert sie nun, wie viele Flaschen Bier sie absetzen müssen, damit sie sowohl die variablen, als auch die fixen Kosten der Herstellung des Produktes „Wal‐derados“ gedeckt haben. Sie berechnen somit jene Menge, ab der sie in die Gewinnzone kommen.

Zur Berechnung benötigen sie die anfallenden Fixkosten (20.000 Abschreibung + 30.000 jährliche In‐standhaltung), sowie den Deckungsbeitrag (dieser gibt an, wie viel für die Deckung der Fixkosten, Inves‐titionen und als Gewinn übrig bleibt; also die Differenz zwischen 0,4 EUR Erlös und 0,35 EUR Material und Stromkosten).


BEP 1 = 50.000

= 1.000.000 Stück (0,4 – 0,30 – 0,05)

Sie müssen somit genau 1 Mio. Flaschen verkaufen um keinen Verlust mit der Produktlinie „Waldera‐dos“ in dieser Periode zu verzeichnen. Setzen sie eine Flasche mehr ab, machen sie bereits Gewinn ‐ und zwar in der Höhe des Deckungsbeitrags dieser einen Flasche. Verkaufen sie unter 1 Mio. verzeich‐nen sie einen Verlust, da die Fixkosten nicht durch ausreichend Deckungsbeitrag verdient wurden. Vor‐aussetzung ist, dass die Fixkosten und auch der Stückdeckungsbeitrag gleich bleiben. Die 1 Mio. Fla‐schen entsprechen einem Umsatz von 400.000 EUR.

Damit alle Mitarbeiter wissen, welches Ziel sie erreichen müssen, sprechen die beiden Geschäftsführer diese 1 Mio. Mindestabsatz bei der nächsten Mitarbeiterversammlung an. Dabei mehren sich die Rufe, es wäre doch sinnvoller gewesen, die andere Produktionsanlage zu kaufen, da sie „hier sicher weniger verkaufen hätten müssen“. Damit die verärgerten Mitarbeiter wieder beruhigt sein können, rechnen sie den BEP auch für die andere Variante aus.

BEP 2 =

51.600 = 1.720.000 Stück

(0,4 – 0,30 – 0,07)

Sie wurden somit in ihrer Entscheidung bestätigt, denn bei dieser Maschine müssten sie sogar einen Umsatz von 688.000 EUR (1,72 Mio. Flaschen zu einem Preis von 0,4 EUR) erwirtschaften. Die Unruhe war also unbegründet und alle Mitarbeiter kehren wieder zufrieden an ihre Arbeitsplätze zurück.

10 Externes Rechnungswesen

Nachdem das Geschäft nun schon einige Zeit läuft und die beiden sich in der neuen Heimat auch gut eingelebt haben, findet Herr Gerstinger eine neue Freundin. Diese arbeitet als Steuerberaterin und er‐kundigt sich, wie es um die Buchhaltung der Brauerei bestellt ist. Da meint Herr Gerstinger, dass sie „eh alle Rechnungen in einem Kasten aufbewahren“. Seine Freundin meint dazu, dass dies zwar ein guter Anfang sei, jedoch keinesfalls ausreiche, da bei der Führung einer GmbH eine ordentliche Buchführung gesetzlich vorgeschrieben sei. Sie werde sich das ganze einmal ansehen und sich in Zukunft darum kümmern. Im Rahmen der Buchführung müsse sie am Ende jedes Geschäftsjahres eine Gewinn‐ und Verlustrechnung sowie eine Bilanz erstellen.

Der externe Teil des betrieblichen Rechnungswesens wird von der Finanzbuchhaltung (Buchhaltung und Bilanzierung) abgedeckt. Diese behandelt die lückenlose Dokumentation finanzieller Vorgänge und

BEP = Fixkosten

= Break‐Even‐Menge Deckungsbeitrag /Stück


deren Zusammenfassung zum sogenannten Jahresabschluss, der im Rahmen der Bilanzanalyse ausge‐wertet wird. Die Interessenten des Jahresabschlusses sind vorwiegend Unternehmensexterne, wie z.B. Banken, Finanzamt, Gläubiger, Lieferanten sowie Investoren.

Der Jahresabschluss besteht nach den unternehmensrechtlichen Vorschriften (§189 UGB) in der Regel aus der Bilanz und der Gewinn‐ und Verlustrechnung (GuV).18 Diese beiden Elemente werden in den folgenden Abschnitten genauer erklärt.

10.1 Bilanz

Die Bilanz ist eine Gegenüberstellung sämtlicher Vermögensgegenstände und Kapitalquellen eines Un‐ternehmens zum Bilanzstichtag (meist 31.12. eines Jahres). Sie zeigt den „Reichtum“ eines Unterneh‐mens am Ende eines Geschäftsjahres. Die Bilanz ist statisch und bezieht sich auf einen gewissen Zeit‐punkt, sie ist also eine Momentaufnahme.

Auf der linken Seite (auch Vermögensseite, Soll oder Aktiva genannt) zeigt sie die Mittelverwendung in Form von Anlage‐ und Umlaufvermögen, und auf der rechten Seite (auch Kapitalseite, Haben oder Pas‐siva genannt) wird die Mittelherkunft, d.h. Eigen‐ und Fremdkapital, dargestellt.

Das Eigenkapital ist der Saldo der Bilanz. Es errechnet sich als Differenz zwischen Vermögen und Fremdkapital und führt so dazu, dass die Aktivseite und die Passivseite einer Bilanz immer denselben Wert ausweisen.

Die folgende Abbildung zeigt den Aufbau der Bilanz im Überblick.

Aktiva/Soll Passiva/Haben

Vermögensseite

Welche Vermögenswerte stecken im Un‐ternehmen?

Kapitalseite

Wie ist das Vermögen finanziert?

Anlagevermögen

Umlaufvermögen

Eigenkapital

Fremdkapital

Gesamtvermögen Gesamtkapital

Abbildung 9: Überblick über den Aufbau der Bilanz

Wichtig: Die beiden Seiten einer Bilanz stehen in engem Zusammenhang zueinander und müssen im‐mer dieselbe Summe aufweisen, d.h. Gesamtvermögen = Gesamtkapital!

18 Bei Kapitalgesellschaften besteht der Jahresabschluss zusätzlich noch aus dem Anhang, der Angaben in der Bilanz und GuV näher erläutert, sowie dem Lagebericht.


Abbildung 10: Aufbau der Bilanz

10.1.1 Die Aktiv‐ oder Vermögensseite

Die linke Seite der Bilanz, die Aktivseite, zeigt auf welche Art und Weise das Unternehmen sein Eigen‐ und Fremdkapital investiert hat. Das kann in Form langfristiger Güter wie z.B. Maschinen oder Gebäude sein oder aber in Form kurzfristiger Vermögensgegenstände wie z.B. Vorräte oder Bankbestände.

Bei den Vermögenswerten werden zwei Arten unterschieden:

• Anlagevermögen Darunter versteht man Gebrauchsgegenstände, die dem Geschäftsbetrieb längerfristig dienen sollen und zur mehrmaligen bzw. dauernden Nutzung bestimmt sind.

• Umlaufvermögen Darunter versteht man Verbrauchsgegenstände, die durch Zu‐ und Abgänge einer ständigen Än‐derung unterliegen bzw. Vermögen, das durch die Geschäftstätigkeit umgeschlagen wird.

Anlagevermögen ist langfristiges Vermögen, das dazu bestimmt ist, dem Unternehmen dauerhaft zur Verfügung zu stehen. Es steht an erster Stelle auf der Aktivseite der Bilanz und unterteilt sich in

• Immaterielle Vermögensgegenstände, • Sachanlagen und • Finanzanlagen.

Das immaterielle Anlagevermögen umfasst alle Vermögensgegenstände, die weder eine physische Substanz haben noch Finanzanlagevermögen darstellen, aber dem Unternehmen dennoch langfristig dienen. Darüber hinaus müssen sie als Einzelgegenstand handelbar und entgeltlich erworben worden sein. Selbsterstellte immaterielle Vermögensgegenstände sind somit laut UGB nie als Anlagevermögen


aktivierbar. Typische Beispiele sind entgeltlich erworbene Konzessionen, Software‐Lizenzen oder ge‐werbliche Schutzrechte.

Das Sachanlagevermögen umfasst sämtliche Vermögensgegenstände eines Unternehmens, die eine physische Substanz haben und dem Betrieb langfristig dienen sollen. Dazu zählen insbesondere Grund‐stücke, Gebäude, technische Anlagen, Maschinen sowie Betriebs‐ und Geschäftsausstattung.

Das Finanzanlagevermögen umfasst schließlich das gesamte Finanzvermögen eines Unternehmens, das dauerhaft gehalten werden soll. Dazu zählen Beteiligungen und Wertpapiere des Anlagevermögens. Wichtig ist hierbei, dass das Vermögen dauerhaft im Unternehmen bleibt, da es auch im Umlaufvermö‐gen eine Position Wertpapiere gibt, deren Wertpapiere allerdings nicht langfristig gehalten werden.

Als Umlaufvermögen bezeichnet man Vermögen, das dem Unternehmen nur kurzfristig dient, also schneller ausgetauscht wird. Es wird im Laufe eines Geschäftsjahres üblicherweise völlig verbraucht. Das bedeutet allerdings nicht, dass es dem Unternehmen danach nicht mehr als Vermögen zur Verfü‐gung steht, sondern lediglich, dass sich die Form ändert. Falls z.B. ein Produkt gegen Barzahlung ver‐kauft wird, wird zwar der „Vorrat verbraucht“, das Vermögen steht aber weiterhin in Form von Bargeld in der Kassa zur Verfügung.

Zum Umlaufvermögen zählen

• sämtliche Vorräte, • Forderungen (gegenüber Kunden), • Wertpapiere und • Kassa‐ und Bankbestände.

Die Vorräte umfassen sämtliche Vermögensgegenstände, die entweder unmittelbar im Produktions‐prozess verbraucht werden (z.B. Roh‐, Hilfs‐, Betriebsstoffe), als Ergebnis des Produktionsprozesses hervorgehen und dem Verkauf dienen (Fertigerzeugnisse) oder erworben wurden, um sie in Folge wei‐terzuverkaufen (Handelswaren).

Die Forderungen bestehen aus sämtlichen in Kürze fälligen Geld‐ oder Sachforderungen, die ein Unter‐nehmen gegenüber Dritten hält. Sie bestehen vor allem aus Forderungen gegenüber Kunden aufgrund noch nicht bezahlter Lieferungen oder Leistungen.

Die Wertpapiere des Umlaufvermögens sind von ihrer Form her mit dem Finanzanlagevermögen ident. Sie unterscheiden sich aber durch die Zielsetzung des Unternehmens, denn während ein Unternehmen plant, das Finanzanlagevermögen langfristig zu halten, werden Wertpapiere des Umlaufvermögens im folgenden Geschäftsjahr liquidiert (d.h. nur kurzfristig gehalten).

Die Position Schecks, Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten umfasst die flüssigen Geldmit‐tel des Unternehmens. Sie bilden den Ausgangspunkt und das Endergebnis eines jeden Leistungszyklus.


10.1.2 Die Passiv‐ oder Kapitalseite

Die rechte Seite der Bilanz, die Passivseite, zeigt die Herkunft der Unternehmensmittel. Wie schon im Abschnitt Finanzierung beschrieben, kann ein Unternehmen Mittel über die Aufnahme von Schulden (d.h. Fremdkapital) generieren, oder aber in Form von Eigenkapital zur Verfügung haben. Dieser Um‐stand wird auf der Passivseite der Bilanz dargestellt.

Auf der Passivseite befinden sich im Detail folgende Positionen:

• Eigenkapital • Rückstellungen • Verbindlichkeiten • Rechnungsabgrenzungsposten

Das Eigenkapital stellt jenes Finanzierungskapital dar, das von den Eigentümern selbst – und nicht von Gläubigern – bereitgestellt wird. Es ergibt sich als Saldogröße der Bilanz, indem man die Summe der Vermögensgegenstände den Schulden gegenüberstellt. Das Eigenkapital wird auch als Reinvermögen bezeichnet, weil es einen Schätzwert für den eigentlichen Reichtum eines Unternehmens darstellt.

Aus der Bilanzsumme – der Summe der Vermögens‐ bzw. Kapitalseite – kann dieser Unternehmens‐reichtum nicht abgelesen werden, denn auch die Aufnahme neuer Schulden und die Verwendung die‐ses Geldes für bestimmte Vermögensgegenstände erhöht zwar die Bilanzsumme, nicht aber das Eigen‐kapital.

Unabhängig ob es sich um eine Personen‐ oder Kapitalgesellschaft handelt, besteht das Eigenkapital aus zwei wesentlichen Bestandteilen:

• Jenem Eigenkapital, das von außen durch die Eigentümer eingebracht wurde (z.B. dem Nennkapi‐tal und den Kapitalrücklagen), und

• jenem Eigenkapital, das vom Unternehmen selbst erwirtschaftet und nicht an die Eigentümer ausgeschüttet wurde (z.B. Gewinnrücklagen).

Diese beiden Grundbestandteile des Eigenkapitals können in weitere Kategorien aufgegliedert wer‐den:19

• Gezeichnetes Kapital oder Nennkapital: Hierbei handelt es sich um jenes Kapital, das die Eigentü‐mer von außen bereitstellen. Bei Aktiengesellschaften wird das Nennkapital als Grundkapital be‐zeichnet, während es bei der GmbH Stammkapital genannt wird.

• Kapitalrücklagen: Sie umfassen sämtliche Eigenkapitalanteile, die von außen seitens der Eigentü‐mer eingebracht werden, aber nicht zum Nennkapital zählen. Sie umfassen somit weitere Leistun‐gen der Eigentümer, die bewusst nicht dem Nennkapital zugerechnet werden sollen (z.B. um nicht die damit verbundenen Auflagen zu erfüllen).

19 Im Falle von Kapitalgesellschaften müssen sie das laut UGB sogar.


• Gewinnrücklagen: Sie sind ähnlich den Kapitalrücklagen, außer dass Gewinnrücklagen ausschließ‐lich von innen aufgrund eines Bilanzgewinns entstehen können. Das Unternehmen erwirtschaftet sich seine Gewinnrücklagen somit selbst, indem Gewinne nicht oder nicht vollständig ausgeschüttet werden.

• Bilanzgewinn: Er besteht aus dem Jahresüberschuss/‐fehlbetrag des Unternehmens sowie aus dem Gewinn‐/Verlustvortrag. Der Jahresüberschuss/‐fehlbetrag entspricht dem in der GuV ermit‐telten Jahresergebnis.20 Dieser Jahresgewinn wird durch Eigentümerbeschluss entweder ausge‐schüttet (z.B. als Dividende) oder einer Gewinnrücklage zugeführt. Falls seitens der Eigentümer noch keine Entscheidung zugunsten einer Ausschüttung bzw. Gewinnrücklagenerhöhung getroffen wurde, wird der Jahresgewinn der Vorperiode in einen Gewinnvortrag umgebucht. Frühere Jahres‐verluste, die nicht durch Gewinnvorträge ausgeglichen werden konnten, bilden den Verlustvortrag, der das Gesamteigenkapital verringert.

Bei der Gewinnermittlung erkennt man den engen Zusammenhang zwischen Bilanz und GuV. Der Gewinn wird mittels GuV‐Rechnung ermittelt und geht anschließend über die Position Eigenkapital in die Bilanz ein.

Exkurs: Kapital, Rücklagen und Bargeld

Die Begriffe Eigenkapital, Rücklagen und Bargeld werden im Alltag oft synonym benutzt, sie sind es aber keineswegs. Vor allem im Rechungswesen ist es wichtig, diese Begriffe zu differenzieren. Der Begriff Kapital bezieht sich stets auf die Art und Weise wie ein Betrieb finanziert wird (also durch eigene oder fremde Mittel). Bargeld ist hingegen nur eine von vielen Formen wie dieses Kapital veranlagt werden kann. Eine weitere Form der Kapitalveranlagung sind Rücklagen, die gebildet werden, um für zukünftige Investitionen oder schlechtere Zeiten vorzusorgen. Rücklagen bilden schließlich nur einen Teil des Ei‐genkapitals, und wir finden sie deshalb als Unterpunkt der Position Eigenkapital in der Bilanz.

Neben dem Eigenkapital besteht die Passivseite der Bilanz aus dem Fremdkapital. Zum Fremdkapital zählen Rückstellungen und Verbindlichkeiten.

Rückstellungen stellen künftige Verpflichtungen eines Unternehmens dar. Sie wurden bereits im Ab‐schnitt Finanzierung ausführlich besprochen.

Unter Verbindlichkeiten versteht man Zahlungs‐ oder Leistungsverpflichtungen des Unternehmens gegenüber Dritten. Es werden u.a. folgende Verbindlichkeiten unterschieden:

• Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten: Bankkredite sind die übliche Form der langfris‐tigen Finanzierung. In der Bilanz sind diese Verbindlichkeiten mit ihrem Rückzahlungsbetrag (ohne Zinsen) angesetzt.21

20 Details zur GuV‐Rechnung siehe nächster Abschnitt 21 Zinszahlungen stellen einen Aufwand in der Buchhaltung dar.


• Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen: Die häufigste kurzfristige Verbindlichkeit jedes Unternehmens entsteht gegenüber Lieferanten aufgrund bereits erhaltener Waren oder Dienstleistungen, für die noch nicht bezahlt wurde.

• Erhaltene Anzahlungen von Kunden: Manchmal leisten Kunden eine Anzahlung, um einen Auf‐trag vorzufinanzieren. In solchen Fällen schuldet das Unternehmen dem Kunden in der Regel keine Geldrückzahlung, sondern eine spätere Bereitstellung der verlangten Lieferung oder Leis‐tung.

Exkurs: Rechnungsabgrenzung

Ein Blick in die Unternehmensbilanzen zeigt, dass das Anlage‐ und Umlaufvermögen auf der Aktivseite sowie das Eigen‐ und Fremdkapital auf der Passivseite die wesentlichen Positionen sind. Auf beiden Seiten der Bilanz finden sich aber oftmals auch Rechnungsabgrenzungsposten.

Diese dienen der periodengerechten Erfolgsermittlung und entstehen, wenn Aus‐ bzw. Einzahlungen und die dazugehörigen Aufwendungen bzw. Erträge unterschiedlichen Geschäftsjahren zugeordnet sind. Folgende zwei Fälle sind zu unterscheiden:

1. Es erfolgt eine Auszahlung vor dem Abschlussstichtag, der Aufwand ist jedoch dem nächsten Geschäftsjahr zuzurechnen. Beispiel: Die Versicherungsprämie für das Jahr 2008 wird schon im Dezember 2007 überwiesen.

2. Es erfolgt eine Einzahlung vor dem Abschlussstichtag, der Ertrag betrifft aber das nächste Ge‐schäftsjahr. Beispiel: Die Mieteinnahmen für eine an Dritte vermietete Halle für das Jahr 2008 gehen bereits 2007 ein.

Für solche Fälle schreibt der Gesetzgeber zum Abschlussstichtag (meist 31.12.) die Bildung eines akti‐ven (Fall 1) bzw. passiven (Fall 2) Rechnungsabgrenzungsposten vor.

10.1.3 Welche Logik steckt hinter der Bilanz?

Das Eigenkapital als Saldogröße der Bilanz führt dazu, dass eine Bilanz immer ausgeglichen ist, d.h. dass die Summe der auf der linken Seite aktivierten Vermögensgegenstände der Summe der auf der rechten Seite passivierten Kapitalbeträge entspricht. Dieses zentrale Prinzip zeigt sich in der Bilanzgleichung Aktiva = Passiva.

Logik 1: Vermögen = Kapital bzw. Aktiva = Passiva

Das diese Gleichung immer stimmen muss, ergibt sich aus der Überlegung, dass sämtliche Mittel eines Unternehmens, die irgendwo herkommen, auch irgendwie verwendet werden müssen (und sei es nur, um sie in die Kassa zu legen), und umgekehrt alle verwendeten Mittel auch irgendwie bezahlt werden müssen, entweder vom Unternehmen selbst oder von seinen Gläubigern.


D.h. Vermögen, das in einem Unternehmen steckt, muss auch irgendwie finanziert worden sein bzw. Kapital, das man in ein Unternehmen investiert, muss in irgendeiner Form – sei es als Sachanlage oder Bankguthaben – im Unternehmen vorhanden sein.

Logik 2: Eigenkapital = Vermögen – Fremdkapital

Das Eigenkapital ist keine greifbare, sondern lediglich eine abstrakte Größe.

Vom Gesellschaftsvermögen werden alle Schulden (d.h. das Fremdkapital) abgezogen. Was übrig bleibt, ist der eigentliche „Reichtum“ eines Unternehmens, der die Basis dafür bildet, was unter den Gesell‐schaftern aufgeteilt werden kann – das Eigenkapital.

10.1.4 Erstellung der Bilanz

Die Erstellung der Bilanz erfolgt in drei Schritten:

1. Bestandaufnahme des Vermögens

Zuerst muss das gesamte im Unternehmen befindliche Vermögen (wie z.B. Gebäude, Maschi‐nen, Fahrzeuge, Büromöbel, Computer) gezählt, aufgelistet und bewertet werden. Bei den Vermögenswerten wird zwischen Anlage‐ und Umlaufvermögen unterschieden.

2. Bestandaufnahme des Kapitals

Viele Vermögenswerte im Unternehmen bedeuten noch lange nicht, dass das Unternehmen „reich“ ist. Im zweiten Schritt ist deshalb festzustellen, wer das Vermögen finanziert hat. Man‐che Gegenstände gehören möglicherweise den Banken oder Leasingunternehmen22.

3. Gegenüberstellung des Vermögens mit dem Kapital

Zur besseren Übersichtlichkeit werden die Positionen Vermögen und Kapital in der Bilanz zu‐sammengefasst. Zur Wiederholung: Vermögen steht auf der linken Seite (Aktiva), Kapital auf der rechten Seite (Passiva).

10.2 Gewinn‐ und Verlustrechnung (GuV)

Nach dem ersten Geschäftsjahr interessiert es die beiden Gesellschafter natürlich brennend, ob sie einen Gewinn oder Verlust erreicht haben. Die Freundin von Herrn Gerstinger meint dazu, sie müssten die gesamten angefallenen Erträge des letzten Jahres mit den im selben Zeitraum angefallenen Aufwen‐dungen vergleichen. Dies geschieht mit Hilfe der Gewinn‐ und Verlustrechnung.

Die Gewinn‐ und Verlustrechnung (GuV) bildet zusammen mit der Bilanz den Jahresabschluss als we‐sentlichen Teil der externen Rechnungslegung eines Unternehmens.

22 Der Leasinggeber (z.B. Hersteller) bleibt Eigentümer des geleasten Gutes.


Die GuV ist die Darstellung der Aufwendungen und Erträge eines Unternehmens im Zeitraum zwischen zwei Bilanzstichtagen (meist vom 1.1. bis zum 31.12. eines Jahres). Sie zeigt den Erfolg, den ein Unter‐nehmen im Laufe eines Geschäftsjahres erwirtschaftet hat. Die GuV ist dynamisch und bezieht sich auf einen gewissen Zeitraum.

Auf der linken Seite (Aufwandsseite) zeigt sie die Mittelverwendung in Form diverser Aufwendungen. Auf der rechten Seite (Ertragsseite) wird die Mittelherkunft in Form von Erträgen dargestellt. Der Saldo der GuV ist der Erfolg eines Jahres – der Gewinn bzw. Verlust. Er errechnet sich als Differenz zwischen Erträgen und Aufwendungen und führt so dazu, dass die Aufwandsseite und die Ertragsseite einer GuV immer denselben Wert ausweisen.

Die GuV gibt Auskunft, wie erfolgreich ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum gewirtschaftet hat. In Verbindung mit der Bilanz kann man somit einen guten Überblick über den Zustand und den Erfolg eines Unternehmens gewinnen.

Die folgende Abbildung zeigt den Aufbau der GuV in Kontenform:

Aufwendungen Erträge

Materialaufwand Umsatzerlöse

Personalaufwand Sonstige betriebliche Erträge

Abschreibung und sonstiger Aufwand

Finanzaufwand Finanzerträge

Gewinn

Summe Summe

Abbildung 11: Die GuV in Kontenform (In Anlehnung an Kreidl S. 110)

Der Nachteil dieser kontoförmigen Darstellung ist, dass nur ein Gewinn als Saldogröße angezeigt wer‐den kann, die Ursachen für das Jahresergebnis jedoch nicht erkennbar sind. Zwar werden Finanzauf‐wendungen und ‐erträge getrennt ausgewiesen, das sich daraus ergebende Finanzergebnis ist jedoch nicht ersichtlich.

Zur besseren Übersicht über die Zusammensetzung des Gewinns eignet sich daher die staffelförmige Darstellung der GuV, wie sie für Kapitalgesellschaften zwingend vorgeschrieben ist. In der Staffelform werden verschiedene Zwischengrößen errechnet, die die Zusammensetzung des Gewinns verdeutli‐chen. Gesondert ausgewiesen werden dabei:

• Betriebsergebnis: Es zeigt den Erfolg aus der betrieblichen Kerntätigkeit und ergibt sich aus be‐trieblichen Erträgen (vor allem Umsatzerlöse) und betrieblichen Aufwendungen (Material, Perso‐nal, Abschreibungen und sonstige betriebliche Aufwendungen).


• Finanzergebnis: Es zeigt den finanziellen Erfolg des Unternehmens und errechnet sich aus Fi‐nanzerträgen (Zinserträge, Erträge aus Beteiligungen und Wertpapieren) und Finanzaufwendun‐gen (Zinsaufwand, Abwertungen von Wertpapieren).

• Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT): Das EGT ergibt sich als Summe von Be‐triebsergebnis und Finanzerfolg.

• Außerordentliches Ergebnis: Es ergibt sich aus Bereichen, die außerhalb der gewöhnlichen Ge‐schäftstätigkeit liegen. Dazu zählen bspw. Erlöse aus der Versteigerung von Teilbetrieben, Ent‐schädigungen für Enteignungen, Schäden aus Naturkatastrophen und Aufwendungen für bedeu‐tende Betriebsumstellungen.

• Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag: Als Summe von EGT und außergewöhnlichen Ergebnis er‐gibt sich der Jahresüberschuss bzw. ‐fehlbetrag vor Steuern. Dieser Betrag bildet die Basis für die Steuerlast.

• Bilanzgewinn/Bilanzverlust: Nach Bildung bzw. Auflösung von Rücklagen aus dem Jahresüber‐schuss und nach aus Vorjahren vorgetragenen Gewinnen und Verlusten ergibt sich der Bilanzge‐winn bzw. Bilanzverlust.

Die folgende Übersicht zeigt den Aufbau der GuV in Staffelform:

Betriebliche Erträge Finanzerträge

‐ Betriebliche Aufwendungen ‐ Finanzaufwendungen

= Betriebsergebnis = Finanzergebnis

Betriebsergebnis (Earnings before interest and taxes, EBIT)

+/‐ Finanzergebnis

= Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit

+/‐ Außerordentliches Ergebnis

= Jahresüberschuss/ ‐fehlbetrag vor Steuern

‐ Körperschaftssteuer, sonstige Steuern

+ (‐) Auflösung (Bildung) von Rücklagen

+ (‐) Gewinnvortrag (Verlustvortrag)

= Bilanzgewinn/ ‐verlust

Abbildung 12: Die GuV in Staffelform


Fallstudie: Gewinn‐ und Verlustrechnung und Bilanz

Die Erlöse in Höhe von 7.656.000 EUR setzen sich aus den Verkaufszahlen der einzelnen Produkte mul‐tipliziert mit dem jeweils zugehörigen Preis zusammen.

Lagergold 7,2 Mio. l à 0,6 EUR 4.320.000 EUR

Waldler 2,48 Mio. l à 0,7 EUR 1.736.000 EUR

Walderados 4 Mio. Flaschen à 0,4 EUR (1,32 Mio. l) 1.600.000 EUR

Summe Umsatzerlöse 7.656.000 EUR

Für die Herstellung des verkauften Bieres bzw. die Aufrechterhaltung des Betriebs sind jedoch auch Aufwendungen notwendig. Diese sind in folgender Liste dargestellt:

Hopfen, Gerste, Wasser 4.700.000 EUR

Gehalt Angestellte 960.000 EUR

Lohn Arbeiter 940.000 EUR

Gebinde 475.000 EUR

Stromkosten 200.000 EUR

Abschreibung 75.000 EUR

Zinsaufwand für Bankkredit 25.000 EUR

Marketingaufwand 20.000 EUR

Forschungsausgaben 55.000 EUR

Instandhaltung des Gebäudes 15.000 EUR

Rückstellung für Prozesskosten 20.000 EUR

Sonstige Aufwendungen 79.000 EUR

Summe Aufwendungen 7.516.000 EUR

Durch die Gegenüberstellung der Erträge mit den Aufwendungen lässt sich nun der Jahresüberschuss errechnen.

Umsatzerlöse 7.656.000 EUR

‐ Aufwendungen 7.516.000 EUR


Jahresüberschuss 140.000 EUR

Die Gesellschafter können zufrieden sein. Sie haben im abgelaufenen Geschäftsjahr einen Jahresüber‐schuss von 140.000 EUR erwirtschaftet. Das ist jener Betrag, der über bleibt, wenn man die Aufwen‐dungen von den Umsatzerlösen abzieht. Von diesem Ergebnis sind in einem weiteren Schritt noch die Steuern abzuziehen.

Des Weiteren erklärt die Freundin den beiden, dass man am Ende jedes Geschäftsjahres eine Bilanz für die Brauerei Naturgold erstellen muss. Dafür müsse man als erstes eine Bestandsaufnahme aller im Unternehmen vorhandenen Vermögensgegenstände durchführen. Deshalb geht sie durch die ganze Firma und notiert sich bestehende Anlagen und Lagerbestände. Diese fasst sie dann teilweise in Über‐positionen zusammen und listet sie in der folgenden Tabelle auf:

Vermögen

Patent 45.000 EUR

Grundstücke und Bauten 350.000 EUR

Grundstück 100.000 EUR

Verwaltungsgebäude 80.000 EUR

Garage 20.000 EUR

Abfüllhalle 70.000 EUR

Lagerhalle 80.000 EUR

Technische Anlagen 330.000 EUR

Produktionsanlage 100.000 EUR

Maischpfanne 50.000 EUR

Diverse Bottiche 40.000 EUR

Lagertank 25.000 EUR

Fahrzeuge 115.000 EUR

Vorräte 80.000 EUR

Fertigerzeugnisse (abgefüllte Flaschen und Fässer)

40.000 EUR

Hopfen, Gerste, Hefe, Wasser 25.000 EUR

Leergebinde 15.000 EUR

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

60.000 EUR

Barmittel 20.000 EUR

Bildet man die Summe aus den einzelnen Vermögenswerten, so ergibt dies 885.000 EUR. In einem wei‐teren Schritt wird nun analysiert, wie dieses Vermögen finanziert wurde, denn nur die Vermögenswerte


alleine geben keinen Aufschluss darüber, wie „reich“ ein Unternehmen tatsächlich ist. Im Vordergrund steht hierbei, ob das Vermögen aus eigenen oder durch fremde Mittel finanziert wurde.

Bareinlagen der Gesellschafter 525.000 EUR

Gewinn laut GuV (wurde zur Tilgung des Kredits verwendet) 140.000 EUR

Restlicher Bankkredit 170.000 EUR

Prozessrückstellungen 20.000 EUR

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 30.000 EUR

gesamtes eingesetztes Kapital 885.000 EUR

Die Rückstellung für Prozesskosten resultiert aus einem laufenden Prozess, da ein Fahrer einen Unfall verursacht hat. Da damit gerechnet wird, dass dieser Prozess verloren werden wird und die Brauerei somit die Kosten übernehmen muss, wird schon eine Rückstellung gebildet.

Die Gegenüberstellung dieser beiden Auflistungen ergibt nun die Bilanz.

Vermögen 31.12. Kapital 31.12.

Patent 45.000 EUR Einlagen der Gesellschafter 525.000 EUR

Grundstücke und Bauten 350.000 EUR Gewinn 140.000 EUR

Technische Anlagen 330.000 EUR Bankkredit 170.000 EUR

Vorräte 80.000 EUR Rückstellungen 20.000 EUR


60.000 EUR Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

30.000 EUR

Kassa 20.000 EUR

Gesamtvermögen 885.000 EUR Gesamtkapital 885.000 EUR

Hier wird den beiden nun auf einem Blick klar, wie eng GuV und Bilanz zusammenhängen. Der laut GuV errechnete Gewinn geht nämlich über das Eigenkapital in die Bilanz ein.


11 Zusammenfassung

Als Zusammenfassung ein Überblick über die wesentlichen Merkmale der Kostenrechnung (internes Rechnungswesen) und der Buchhaltung (externes Rechnungswesen).

Kostenrechnung Buchhaltung

Aussage über…

• Preisentscheidungen • Sortimentsentscheidungen • Verfahrensentscheidungen • Make‐or‐Buy Entscheidung • Produktkostenkontrolle etc.

• Vermögen und Schulden zu einem bestimmten Zeitpunkt

• Gewinn oder Verlust einer Pe‐riode

Adressaten Management, Führungskräfte Eigentümer, Management, Banken, Finanzamt, Lieferanten, Kunden

Merkmale • entscheidungsorientiert • gegenwarts‐/zukunftsorientiert • frei gestaltbar • fakultativ • weiter Interpretationsspielraum • maßgeschneidert • richtet sich an interne Adressa‐

ten • Abbildung der zur Leistungsers‐

tellung notwendigen Transaktio‐nen

• unterjährige Rechnung

• rechenschaftsorientiert • vergangenheitsorientiert • gesetzlich normiert • zwingend vorgeschrieben • enger Interpretationsspielraum • stark standardisiert • richtet sich an externe Adressa‐

ten • Abbildung der finanziellen Tran‐

saktionen des Unternehmens • Jahresrechnung

Tabelle 10: Überblick über Merkmale von Kostenrechnung und Buchhaltung


K a p i t e l 5

DIE BILANZANALYSE

Überglücklich über den schnellen Erfolg der „Naturgold“ laden die beiden frisch gebackenen Unterneh‐mer ihre Freunde, Kunden und die gesamte Belegschaft zu Freibier und Grillhendl ein. Im Laufe des Abends und einige Biere später erfährt Herr Hopfinger von einem alten Freund, dass die regionale Kon‐kurrenz einen Gewinn von 250.000 EUR erwirtschaftet. Völlig bestürzt darüber eilt Herr Hopfinger zu seinem Partner und klärt ihn über die Situation auf. Die beiden wollen nun wissen, wie erfolgreich ihr Unternehmen wirklich ist.

Bei näherer Betrachtung – also bei Analyse der Bilanz und Berechnung einiger Kennzahlen – stellte sich heraus, dass die Gesellschafter des Konkurrenzunternehmens weit mehr investieren mussten, nämlich 2.200.000 EUR. Somit erhielten die Gesellschafter des Konkurrenzunternehmens ungleich weniger für ihr eingesetztes Kapital als Herr Hopfinger und Herr Gerstinger.

Für die Auswertung des Jahresabschlusses – also Bilanz und GuV – hat sich in der Praxis der Begriff Bi‐lanzanalyse eingebürgert. Ziel der Bilanzanalyse ist es, die wesentlichsten Informationen des Jahresab‐schlusses in aussagekräftiger und knapper Form darzustellen. Dazu eignen sich besonders Kennzahlen, die unterschiedliche Größen zueinander in Bezug setzen und damit einen schnellen Überblick über die Lage des Unternehmens liefern.

Die Aussagekraft solcher Kennzahlen ist oft heikel, wenn diese isoliert betrachtet werden. Kennzahlen sollten daher immer an einem Maßstab gemessen werden. Ziel von Kennzahlen im Rahmen der Bilanz‐analyse ist ein Soll‐Ist‐Vergleich mit im Unternehmen vorgegebenen Zielwerten oder ein Kennzahlen‐vergleich im Zeitablauf, um Entwicklungen zu beobachten. Außerdem können Kennzahlen eingesetzt werden, um ein Unternehmen im Branchenvergleich mittels sogenannter Branchenvergleichszahlen an den Durchschnittswerten seiner Branche zu messen.

Die kaum überschaubare Anzahl von Kennzahlen lässt sich in finanzwirtschaftliche und erfolgswirt‐schaftliche Kennzahlen einteilen.


Kennzahlenorientierte Bilanzanalyse

Finanzwirtschaftliche Kennzahlen Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen

• Investitionsanalyse • Finanzierungsanalyse • Liquiditätsanalyse

• Ergebnisanalyse • Rentabilitätsanalyse • Break‐Even‐Analyse

Aussage über…

… die künftige Zahlungsfähigkeit … die künftige Ertragskraft

Abbildung 13: Einteilung der Kennzahlen (In Anlehnung an Wöhe 2005, S. 1056)

12 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen

Finanzwirtschaftliche Kennzahlen werden in der Investitions‐, der Finanzierungs‐ und der Liqui‐ditätsanalyse eingesetzt.

12.1 Investitionsanalyse

Ziel der Investitionsanalyse ist es, das Vermögenspotenzial eines Unternehmens festzustellen und Aus‐sagen über Zahlungsfähigkeit und Vermögensstruktur zu treffen. Eine in diesem Bereich zur Anwen‐dung kommende Kennzahl ist zum Beispiel die Sachanlagenintensität, welche das Anlagevermögen mit dem Gesamtvermögen vergleicht. Eine hohe Anlageintensität bedeutet, dass Mittel gebunden sind und mit deren Rückfluss erst in Zukunft zu rechnen ist. Eine weitere Kennzahl ist die Investitionsquote, wel‐che angibt, wie viel in einer Periode investiert wurde. Eine hohe Investitionsquote kann für ein wach‐sendes Unternehmen stehen, deutet aber auch auf einen hohen Kapitalbedarf hin.

Formeln zur Berechnung der Sachanlagenintensität und der Investitionsquote:

ögenGesamtverm

100*ögenAnlagevermtnintensitäSachanlage =

fangPeriodenanzumvermögenSachanlage

100*vermögenSachanlagezumtitionenNettoinvesnsquoteInvestitio =


Fallstudie: Investitionskennzahlen

Die Sachanlagenintensität zeigt, welcher Teil des Vermögens aus Sachanlagen besteht. Diese stellen langfristig gebundene Mittel dar, wodurch diese Kennzahl für die Bewertung eines Unternehmens von großem Interesse ist. Sie setzt die Sachanlagen in Bezug zum gesamten Vermögen.

81,92%885.000

100725.000

ögenGesamtverm

100*ögenAnlagevermtnintensitäSachanlage =

⋅==

Mit über 80% handelt es sich bei der „Naturgold“ um ein sehr sachanlagenintensives Unternehmen. Da dies langfristig gebundenes Vermögen bedeutet, wird die Flexibilität der Brauerei eingeschränkt.

Eine weitere interessante Kennzahl ist die Investitionsquote, die den Anteil der neuen Investitionen einer Periode angibt. Diese Neuanschaffungen werden in Bezug zum Anlagevermögen am Periodenbe‐ginn gesetzt. Aufgrund der neuen Produktionsanlage ist mit einem hohen Wert der „Naturgold“ zu rechnen.

15,27%655.000

100100.000

fangPeriodenanzumnSachanlage

100*titionenNettoinvesnsquoteInvestitio =

⋅==

Der Wert liegt bei 15,27% und spiegelt den Expansionsdrang der „Naturgold“ wider. Die Sachanlagen zu Periodenbeginn können aus der Eröffnungsbilanz zum 01.01. entnommen werden und setzen sich aus den Gebäuden, Grundstücken und technischen Anlagen zusammen.

12.2 Finanzierungsanalyse

Ziel der Finanzierungsanalyse ist die Abschätzung von Finanzierungsrisiken. Besonders hoch ist das Fi‐nanzierungsrisiko bei kurzfristigen Verbindlichkeiten, wo der Schuldner mit dem Risiko einer baldigen Anschlussfinanzierung (d.h. einer weiteren Fremdfinanzierung nach Tilgung der kurzfristigen Verbind‐lichkeit) und einer baldigen Zinsänderung rechnen muss. Bei langfristigem Fremdkapital sind diese Risi‐ken weitaus geringer, und bei Eigenkapital gleich null.

Zur Analyse der Kapitalstruktur eines Unternehmens, d.h. der Passivseite der Bilanz, stehen als die wichtigsten Kennzahlen die Eigenkapitalquote und die Fremdkapitalquote zur Verfügung. Sie errech‐nen sich als Prozentwerte, die sich auf 100% ergänzen müssen.

Zur Erinnerung: Auf der Passivseite der Bilanz finden wir die Positionen Eigenkapital und Fremdkapital. Zum Eigenkapital zählen Einlagen der Eigentümer sowie bisherige Gewinne und Verluste. Zum Fremd‐kapital zählen Bankverbindlichkeiten und Lieferverbindlichkeiten.

Die Eigenkapitalquote ist ein wichtiger Beurteilungsfaktor für die Kreditwürdigkeit eines Unterneh‐mens. Je höher das Eigenkapital, umso kreditwürdiger und finanziell unabhängiger ist das Unterneh‐men. Bei einer Eigenkapitalquote von 100% ist das Finanzierungsrisiko gleich null. Verringert sich die Eigenkapitalquote im Zeitverlauf, muss die Ursache geklärt werden. Die rückläufige Eigenkapitalquote


kann auf verstärkte Fremdfinanzierung oder eine Aushöhlung der Eigenkapitalbasis durch permanente Verluste zurückzuführen sein.

Eine Eigenkapitalquote von 30% und mehr gilt gemeinhin als guter Wert, kann aber nicht als Richtwert für alle Unternehmen festgesetzt werden. Einzelunternehmen beispielsweise haben im Allgemeinen eine deutlich niedrigere Eigenkapitalquote.

Die Fremdkapitalquote ist ein Maß für die finanzielle Solidität. Je höher die Fremdkapitalquote, desto geringer ist die Kreditwürdigkeit und desto schwieriger wird es für das Unternehmen, weiteres Wachs‐tum durch die Aufnahme neuer Kredite zu finanzieren.

Formeln zur Berechnung der Eigen‐ und Fremdkapitalquote:

talGesamtkapi

100*alEigenkapitalquoteEigenkapit =

talGesamtkapi100*alFremdkapit

alquoteFremdkapit =

In diesem Zusammenhang soll nochmals an die goldene Finanzierungsregel erinnert werden23

Fallstudie: Eigen‐ und Fremdkapitalquote

Eigenkapitalquote:







60.000 EUR Verbindlichkeiten aus Liefe‐rungen und Leistungen

30.000 EUR

Kassa 20.000 EUR


23 Die Goldene Finanzierungsregel fordert, dass die Dauer der Kapitalbindung im Vermögen nicht länger als die Dauer der Kapitalüberlassung sein soll.


75,14%885.000

100665.000

talGesamtkapi

100alEigenkapitalquoteEigenkapit =

⋅=

⋅=

Es zeigt sich somit, dass die Brauerei Naturgold zu 3/4 aus Eigenmitteln finanziert ist.

Fremdkapitalquote:







60.000 EUR Verbindlichkeiten aus Lieferun‐gen und Leistungen

30.000 EUR

Kassa 20.000 EUR


24,86%885.000

100220.000

talGesamtkapi

100alFremdkapitalquoteFremdkapit =

⋅=

⋅=

Der Fremdkapitalanteil besteht aus dem Bankkredit, der Prozessrückstellung und den Lieferverbindlich‐keiten und beträgt gesamt 220.000 EUR. Damit liegt der Anteil des Fremdkapitals am Gesamtkapital bei rund 25%.

12.3 Liquiditätsanalyse

Ähnlich wie die Finanzierungsanalyse stellt die Liquiditätsanalyse die Frage nach dem Risiko der Zah‐lungsunfähigkeit in den Mittelpunkt ihrer Überlegungen. Konkret lautet die Frage, inwieweit das Liqui‐ditätspotenzial ausreicht, um gegebenen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

12.3.1 Liquiditätskennzahlen

Zur Berechnung der Liquidität stehen unterschiedliche Kennzahlen zur Verfügung. Eine Liquiditätskenn‐zahl gibt an, wie viel Prozent der kurzfristigen Verbindlichkeiten durch vorhandene Liquidität, d.h. Zah‐lungsmittel, gedeckt sind. Mit Liquiditätskennzahlen können Aussagen über die Zahlungsfähigkeit an einem Stichtag (d.h. im Normalfall am Bilanzstichtag) getroffen werden. Erweitert man Zahlungsmittel um kurzfristige Forderungen bzw. Vorräte, sind differenziertere Aussagen über die Liquidität möglich.


Das Net Working Capital charakterisiert das Netto‐Umlaufvermögen eines Unternehmens und ent‐spricht dem Umlaufvermögen abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten. Das Net Working Capital gibt den Überschuss der kurzfristigen (innerhalb eines Jahres liquidierbaren) Aktiva über die kurzfristigen Passiva eines Unternehmens an und bietet ähnliche Aussagekraft wie die Liquidität 3. Grades.

Formeln für die Berechnung der Liquiditätskennzahlen:

hkeitenVerbindlicgekurzfristi

100*ttelZahlungsmiGrades1.Liquidität =


100*n)Forderungegekurzfristiittel(ZahlungsmGrades2.Liquidität

+=


100*Vorräte)nForderungegekurzfristiittel(ZahlungsmGrades3.Liquidität

++=

Net Working Capital = Umlaufvermögen – kurzfristige Verbindlichkeiten

Zur Berechnung der Liquiditätskennzahlen werden die kurzfristigen Verbindlichkeiten herangezogen. Diese umfassen jene Verbindlichkeiten, die eine kurze Verweildauer haben, d.h. die innerhalb maximal eines Jahres getilgt werden müssen.

Fallstudie: Liquiditätskennzahlen

Liquiditätskennzahlen geben Aufschluss über die Fähigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten durch liquide Mittel zu decken. Bei der Liquidität 1. Grades werden die derzeit verfügbaren Zahlungsmittelbestände mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten verglichen.

66,67%30.000

10020.000


100*ttelZahlungsmi1.GradesLiquidität =

⋅==

Das heißt, die „Brauerei Naturgold“ ist in der Lage, zwei Drittel ihrer kurzfristigen Verbindlichkeiten sofort durch ihren Kassabestand abzudecken.

Bei der Liquidität 2. Grades geht man davon aus, dass kurzfristige Verbindlichkeiten auch durch kurzfris‐tige Forderungen gedeckt werden können, da diese bald ins Unternehmen eingehen.

266,67%30.000

10060.000)(20.000


100*gen)geForderunkurzfristiittel(Zahlungsm2.GradesLiquidität

=⋅+

=

=+

=


Durch Kassa und kurzfristige Forderungen könnte mehr als das 2,5‐fache der bestehenden kurzfristigen Verbindlichkeiten gedeckt werden.

Da jedoch teilweise auch davon ausgegangen wird, dass Vorräte innerhalb kurzer Zeit in liquide Mittel umgesetzt werden könnten, rechnet man diese bei der Liquidität 3. Grades hinzu. Es wird somit das kurzfristige Vermögen der „Naturgold“ in Bezug zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten gesetzt.

533,33%30.000

10080.000)60.000(20.000


100*Vorräte)gengeForderunkurzfristiittel(Zahlungsm3.GradesLiquidität

=⋅++

=

=++

=

Auch diese Kennzahl bestätigt die gute Liquidität der „Brauerei Naturgold“, welche sich keinerlei Zah‐lungsschwierigkeiten am Ende der Geschäftsperiode gegenüber sehen muss.

12.3.2 Berechnung der Liquidität mittels Cash Flow

Unter Cash Flow versteht man den durch die laufende Geschäftstätigkeit erwirtschafteten Zahlungs‐mittelüberschuss bzw. ‐fehlbetrag eines Geschäftsjahres. Er beschreibt den Zugang bzw. Abgang an liquiden Mitteln in einer Abrechnungsperiode. Die erwirtschafteten liquiden Mittel erhöhen im Ge‐schäftsjahr grundsätzlich die Liquidität. Es ist jedoch zu beachten, dass die Mittel zum Großteil wieder abfließen, da sie für Investitionen sowie Dividendenausschüttungen verwendet werden.

Der Cash Flow ist im Gegensatz zu den stichtagsbezogenen Liquiditätskennzahlen eine zeitraumbezo‐gene Kennzahl: An die Stelle von Bestandsgrößen wie Verbindlichkeiten zum Bilanzstichtag treten Stromgrößen (Einzahlungen und Auszahlungen in einer Periode).

Der Cash Flow ist eine in der Bilanz‐, Unternehmungs‐ und Aktienanalyse häufig verwendete Kennzahl zur Beurteilung der Finanz‐ und Ertragskraft eines Unternehmens. Er spiegelt das Selbst‐ bzw. Innenfi‐nanzierungspotenzial eines Unternehmens wider, und ist eine wirtschaftliche Messgröße, mit deren Hilfe man die Zahlungskraft bzw. Liquidität eines Unternehmens beurteilen kann.

Berechnung des Cash Flows

Bei der Cash Flow‐Berechnung wird der gesamte Zahlungsmittelfluss in drei Bereiche gegliedert:

1. Cash Flow aus der laufenden (operativen) Geschäftstätigkeit 2. Cash Flow aus der Investitionstätigkeit 3. Cash Flow aus der Finanzierungstätigkeit

Der Cash Flow kann sowohl direkt als auch indirekt ermittelt werden. Die direkte Ermittlung erfolgt durch Gegenüberstellung der aus dem Umsatzprozess resultierenden Ein‐ und Auszahlungen. Da diese Informationen aber oftmals nicht gesondert aufgezeichnet werden, wird der Cash Flow aus der laufen‐den Geschäftstätigkeit üblicherweise indirekt über die Werte des Jahresabschlusses berechnet. Dabei wird nach folgendem Schema vorgegangen:


Jahresüberschuss nach Steuern

+ nicht‐zahlungswirksame Aufwendungen aus dem operativen Geschäft

‐ nicht‐zahlungswirksame Erträge aus dem operativen Geschäft

CF aus der laufenden Geschäftstätigkeit

Zu den nicht‐zahlungswirksamen Aufwendungen, die den Gewinn am Papier vermindern, ohne dass eine Auszahlung stattgefunden hat, gehören die Abschreibungen und Rückstellungen. Sie werden dem Jahresüberschuss wieder hinzugerechnet.

Abgezogen werden die nicht‐zahlungswirksamen Erträge wie, z.B. Zuschreibungen zum Anlagevermö‐gen oder die Verminderung von langfristigen Rückstellungen.

Der Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit zeigt an, inwieweit das Unternehmen in der Lage war, aus der laufenden Geschäftstätigkeit liquide Mittel zur Aufrechterhaltung der Geschäftstätigkeit, für Investitionen und zur Kredittilgung sowie für Dividendenzahlungen ohne Zugriff auf externe Fi‐nanzmittel zu schaffen.

Der Cash Flow aus der Investitionstätigkeit berechnet sich indem die Auszahlungen für Investitionen von den Einzahlungen abgezogen werden.

‐ Auszahlungen für Investitionen

+ Einzahlungen aus Desinvestitionen

CF aus der Investitionstätigkeit

Zu den Auszahlungen zählen die Anschaffung von Sachanlagen sowie immateriellem Vermögen. Die Einzahlungen erfolgen aufgrund von Abgängen (d.h. Verkauf) von Sachanlagen und immateriellen Ver‐mögensgegenständen.

Im Finanzierungsbereich werden nur die Finanzierungsvorgänge der Außenfinanzierung erfasst. Er um‐fasst Geldflüsse aus der Aufnahme und Tilgung von Krediten, aus der Beschaffung und Rückzahlung von Eigenkapital sowie Dividendenzahlungen.

+ Kredit‐ und Eigenkapitalaufnahmen

‐ Kredit‐ und Eigenkapitalrückzahlungen

CF aus der Finanzierungstätigkeit

Die Summe der drei Cash Flows ergibt den Zahlungsmittelüberschuss bzw. –fehlbetrag.


Cash Flow aus der laufenden Geschäftstätigkeit (CF I)

+/‐ Cash Flow aus der Investitionstätigkeit (CF II)

+/‐ Cash Flow aus der Finanzierungtätigkeit (CF III)

Zahlungsmittelüberschuss/‐fehlbetrag

Fallstudie: Cash Flow

Als sie bei der nächsten Feier gemeinsam in einer größeren Runde sitzen, fragt ein Mitarbeiter einmal nach, „ob das Ergebnis des Gewinns nicht durch gewisse Aufwendungen wie z.B. die Abschreibung deutlich verzerrt wird. Diese wirkt ja so, als ob sie eine Auszahlung wäre, obwohl ja gar kein Geld hinaus fließt?“

Völlig überrascht bzw. überrumpelt von der berechtigten Frage des Mitarbeiters wissen die Gesell‐schafter im ersten Moment keine adäquate Antwort. Sie versichern aber, dass sie gleich morgen früh mit der Freundin von Herrn Gerstinger darüber sprechen würden.

Diese bestätigt den Einwand des Mitarbeiters, erklärt jedoch auch, dass es sich bei der G&V um kein Instrument zu Messung der Liquidität eines Unternehmens handelt. Dafür gebe es den Cash‐Flow. Die‐ser misst die wirklichen Zahlungsströme eines Unternehmens innerhalb eines gewissen Zeitraums (auch z.B. quartalsweise, monatlich).

Da es auch für die „Brauerei Naturgold“ von Interesse ist, wie es um die Liquidität bestellt ist, beschlie‐ßen sie, eine Cash Flow Rechnung durchzuführen. Sie gehen dabei vom Gewinn der G&V aus und rech‐nen alle nicht zahlungswirksamen Aufwendungen bzw. Erträge heraus. Sie benötigen dafür auch die Eröffnungsbilanz vom Anfang des Geschäftsjahres, um die Veränderung gewisser Positionen zu berech‐nen.



Grundstücke und Bauten 370.000 EUR Bankkredit 310.000 EUR

Technische Anlagen 285.000 EUR

Kassa 135.000 EUR



Es ergibt sich folgendes Bild:

Gewinn 140.000 EUR

Abschreibung +75.000 EUR

Veränderung der Vorräte zum Vorjahr ‐80.000 EUR

Zunahme Lieferforderungen ‐60.000 EUR

Dotierung (Zunahme) Rückstellung +20.000 EUR

Zunahme Lieferverbindlichkeiten +30.000 EUR

Cash‐Flow aus dem operativen Geschäft 125.000 EUR

Auch die Investition in die neue Produktionsanlage stellt einen Abfluss von Geld dar. In der Buchhaltung wird dies mittels Abschreibung auf die Nutzungsdauer verteilt. Da die Anlage jedoch gleich bezahlt wurde, fehlt das Geld in der Geschäftsperiode der Anschaffung.

Produktionsanlage ‐100.000 EUR

Cash‐Flow aus der Investitionstätigkeit ‐100.000 EUR

Der Bankkredit wird in der G&V Rechnung nur in Form der Zinsen berücksichtigt. Wenn dieser jedoch getilgt wird, fließt Geld aus dem Unternehmen. Dies wird beim Cash‐Flow aus der Finanzierung berück‐sichtigt.

Tilgung Bankkredit ‐140.000 EUR

Cash‐Flow aus der Finanzierung ‐140.000 EUR

Um den Gesamtbedarf bzw. Überschuss an liquiden Mitteln zu berechnen, summiert man die Ergebnis‐se der einzelnen Cash‐Flows.

CF I 125.000 EUR

CF II ‐100.000 EUR

CF III ‐140.000 EUR

Zahlungsmittelüberschuss/‐fehlbetrag ‐115.000 EUR

Es zeigt sich, dass im letzten Geschäftsjahr deutlich mehr Mittel abgeflossen als zugeflossen sind und es somit zu einem Zahlungsmittelfehlbetrag gekommen ist. Dies ist auch auf die notwendigen Investitio‐nen zurückzuführen, die im letzten Jahr getätigt wurden. Der Fehlbetrag ist genau jener Wert, um den die Kassa im letzten Jahr zurückgegangen ist (135.000 am 01.01. auf 20.000 EUR am 31.12.).


Nach dem abgelaufenen Geschäftsjahr ist die „Brauerei Naturgold“ als GmbH verpflichtet, einen Ge‐schäftsbericht zu erstellen. Dabei meint Herrn Gerstingers Freundin, dass es sinnvoll wäre, noch eine Reihe weiterer Kennzahlen zu berechnen. Dies macht es für die Gesellschafter übersichtlicher und ver‐schafft einen guten Einblick in die finanzielle Lage der Gesellschaft.

13 Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen

Erfolgswirtschaftliche Kennzahlen werden in der Ergebnis‐, der Rentabilitäts‐ und der Break Even‐Analyse eingesetzt.

13.1 Ergebnisanalyse

Die Ergebnisanalyse umfasst einerseits die Ergebnisquellenanalyse, die zeigen soll, welche Teile des Jahreserfolges aus dem Betriebsergebnis, dem Finanzergebnis und dem außerordentlichen Ergebnis stammen. Andererseits soll die Analyse der Aufwands‐ und Ertragsstruktur deutlich machen, welchen Beitrag die einzelnen Aufwands‐ und Ertragskomponenten zur Erzielung des Gesamtergebnisses leisten. Hierzu werden Kennzahlen gebildet, die Relationen von Aufwand/Aufwand, Aufwand/Ertrag oder Er‐trag/Ertrag abbilden. Ein Beispiel ist die Personalaufwandsquote, die den Personalaufwand in Relation zum Gesamtaufwand setzt.

13.2 Rentabilitätsanalyse

Die Rentabilitätsanalyse zählt zu den erfolgswirtschaftlichen Kennzahlen. Vergleicht man Unternehmen verschiedener Größe, so wird schnell klar, dass eine aussagekräftige Analyse nicht auf der Gegenüber‐stellung absoluter Ergebnisgrößen basieren kann. Erst der Bezug auf die zur Erfolgserzielung eingesetz‐te – unterschiedliche – Kapital‐ oder Umsatzgröße, die Rentabilitätskennzahl, ermöglicht den Unter‐nehmensvergleich.

Rentabilitätskennzahlen werden gebildet, indem eine Ergebnisgröße (z.B. Gewinn, Jahresüberschuss) in Relation zu einer Kapital‐ oder Vermögensgröße (Einflussgröße) betrachtet wird. Als Bezugsgröße kommen das Eigen‐ oder Gesamtkapital sowie der Umsatz in Betracht.

Grundformel zur Berechnung von Rentabilitäten:

ößeEinflussgr

100*ößeErgebnisgrätRentabilit =

Rentabilität ist somit das Verhältnis des Gewinns einer Rechnungsperiode zum eingesetzten Kapital (Kapitalrentabilität) oder das Verhältnis des Gewinns zum leistungsbedingten Erlös (Umsatzrentabilität). Je nachdem, ob das Gesamtkapital oder das Eigenkapital als Bezugsgrundlage dienen, unterscheidet man Gesamtkapitalrentabilität und Eigenkapitalrentabilität.


Die Umsatzrentabilität informiert darüber wie viel Euro Gewinn mit einem Euro Umsatz erzielt worden sind. Sie kann auch als durchschnittliche Gewinnmarge interpretiert werden.

Die Rentabilitäten werden mit folgenden Formeln berechnet:

alEigenkapit

100*GewinnitätalrentabilEigenkapit =

alFremdkapitalEigenkapit

100*alzinsen)Fremdkapit(GewinnlitättalrentabiGesamtkapi

+

+=

Umsatz

100*GewinnabilitätUmsatzrent =

Im angloamerikanischen Raum werden die Bezeichnungen Return on Sales (ROS) für die Umsatzrenta‐bilität und Return on Capital Employed (ROCE) für die Kapitalrentabilität verwendet.

Fallstudie: Wie rentabel ist die „Naturgold“?

Eigenkapitalrentabilität

Um sich nun endgültig Gewissheit darüber zu verschaffen, wie erfolgreich die eingesetzten Mittel in der „Brauerei Naturgold“ wirklich veranlagt wurden, muss der erwirtschaftete Gewinn in Bezug zum einge‐setzten Kapital gesetzt werden.

„Brauerei Naturgold“ Konkurrenzunternehmen

Gewinn: 140.000 EUR Gewinn: 250.000 EUR

Eigenkapital: 525.000 EUR Einlage + 140.000 EUR Gewinn

Eigenkapital: 2.200.000 EUR

Eigenkapitalrentabilität: 21,05% Eigenkapitalrentabilität: 11,36%

Es zeigt sich somit, dass mit dem eingesetzten Eigenkapital in der Höhe von 665.000 EUR innerhalb eines Jahres ein Gewinn von 140.000 EUR erwirtschaftet wurde. Dies entspricht einer Verzinsung von 21,05%. Bei der Konkurrenz ist im Vergleichszeitraum das Geld mit 11,36% verzinst worden.


Gesamtkapitalrentabilität

Herr Gerstinger meint jedoch, dass es auch von Interesse wäre zu wissen, wie hoch die Verzinsung des gesamten eingesetzten Kapitals sei, da sie ja nicht nur Eigenkapital verwendet haben. Dazu stellen sie den Gewinn inklusive Fremdkapitalzinsen dem Gesamtkapital gegenüber (Eigen‐ und Fremdkapital).

18,64%885.000

10025.000)(140.000litättalrentabiGesamtkapi =

⋅+=

Das eingesetzte Kapital wurde somit in der letzten Periode mit 18,64% verzinst. Aufgrund der erfreuli‐chen Kennzahlen entschließen sich die beiden, zum einjährigen Bestehen des Unternehmens Kunden, Lieferanten und Mitarbeiter zu einem zweiten Fest einzuladen, um den Erfolg zu feiern und natürlich auch ein bisschen Eigenwerbung zu betreiben.

Umsatzrentabilität

Da Herr Hopfinger und Herr Gerstinger wissen, dass nur rentables Umsatzwachstum sinnvoll ist, möch‐ten sie wissen, wie viel Prozent vom Umsatz als Gewinn übrig bleiben. Die Umsatzrentabilität zeigt, wie hoch jener Anteil an Aufwendungen ist, die direkt vom Erlös abgezogen werden, bzw. was danach noch als Gewinn bleibt.

1,83%7.656.000

100140.000

Umsatz

100*GewinnabilitätUmsatzrent =

⋅==

Es bleibt somit ein 1,83%‐iger Anteil des Umsatzes als Gewinn im Unternehmen.

13.3 Break‐Even Analyse

Die Break‐Even Analyse hat zum Ziel, jenen Kostendeckungspunkt, d.h. jene Ausbringungsmenge, zu ermitteln, bei deren Überschreiten ein Unternehmen die Verlustzone verlässt. Dies ist der Fall, wenn der Umsatz den Kosten entspricht. Zur Break Even‐Analyse siehe Kapitel 3.7.

Da nun alle Kennzahlen und Berechnungen für das Geschäftsjahr abgeschlossen sind, können sich die Gesellschafter mit dem fertigen Jahresbericht und dem guten Gewissen eines erfolgreich überstandenen ersten Jahres auf ein kühles, selbst gebrautes Bier zusammensetzen. Dabei können sie gleich ungehin‐dert über die bereits geschmiedeten Pläne für die nächsten Geschäftsjahre diskutieren.


14 Zusammenfassung

Mit der Bilanz und der GuV stehen zu Jahresende umfangreiche Informationen über den Erfolg und Zustand des Unternehmens zur Verfügung, die jedoch in dieser Form noch nicht leicht greifbar und aussagekräftig sind. Um einen schnellen Überblick über die geschäftlich relevanten Fakten bekommen zu können, muss diese Flut an Daten analysiert und kondensiert werden. Dies geschieht am besten mit Hilfe von Kennzahlen, die grob in finanzwirtschaftliche und erfolgswirtschaftliche Kennzahlen unterteilt werden können.

Im Rahmen der finanzwirtschaftlichen Kennzahlen analysieren Investitions‐ und Finanzierungskennzah‐len die Struktur und Risiken der Investitions‐ und Finanzierungspolitik des Unternehmens, während die Liquiditätskennzahlen Auskunft über die (zukünftige) Liquidität und Zahlungsfähigkeit geben. Der Cash‐Flow beispielsweise, der eine der erfolgsrelevantesten Kennzahlen darstellt, beantwortet die Frage, ob das Unternehmen in der abgelaufenen Periode einen Zahlungsmittelüberschuss oder ‐bedarf erwirt‐schaftet hat.

Die erfolgswirtschaftlichen Kennzahlen wiederum zeigen die (zukünftige) Ertragskraft eines Unterneh‐mens an, und können im Rahmen der Ergebnis‐, Rentabilitäts‐ und Break‐Even‐Analyse ermittelt wer‐den.


A n h a n g

ALLGEMEINE INFORMATIONEN ZUR BIERBRANCHE

In diesem Skript durften Sie zwei äußerst motivierte Unternehmer ‐ Herrn Hopfinger und Herrn Gers‐tinger ‐ von der Gründung ihres Unternehmens, der „Brauerei Naturgold GmbH“, durch das erste Ge‐schäftsjahr begleiten.

15 Allgemeine Informationen zur Bierbranche24

Um Ihnen einen besseren Einblick in die Bierbranche und die damit verbundenen Herausforderungen an unsere Unternehmer zu geben, wird in diesem Kapitel auf die wichtigsten Merkmale der Bierbran‐che eingegangen.

15.1 Das Produkt “Bier”

Die Geschichte des Bieres und die damit verbundene Kunst des Bierbrauens reicht bis ins fünfte Jahr‐tausend v. Chr. zurück. In Europa erfreut sich Bier ungebrochener Beliebtheit, und die meisten europä‐ischen Staaten verfügen über eine große Brautradition. Allein in Deutschland, einem der größten Bier‐märkte der Welt, werden ca. 6000 Biermarken vertrieben.

Die wesentlichen Rohstoffe des Biers sind Malz aus Gerste oder Weizen, Hopfen, Hefe und Wasser. Darüber hinaus werden in vielen Ländern neben Malz auch Reis, Mais oder Hirse verwendet.

Die Distribution von Bier erfolgt überwiegend über den Lebensmitteleinzelhandel, den Großhandel sowie über die Gastronomie. Dabei wird Bier sowohl in Einweg‐ als auch Mehrweggebinden abgesetzt.

24 Das Kapitel „Allgemeine Informationen zur Bierbranche“ dient nur dem besseren Verständnis der Rahmenbe‐dingungen unseres Fallstudienunternehmens und ist NICHT PRÜFUNGSRELEVANT.


Zu letzteren zählen 0,33 l‐Flaschen, 0,5 l‐Flaschen sowie Keg‐Fässer. Bei Einweggebinden erfolgt der Vertrieb in Dosen und Einwegflaschen.

Die Auslieferung erfolgt entweder mittels eigenen Fuhrparks, durch Zuhilfenahme von Speditionsun‐ternehmen oder wird vom Handel durchgeführt. Die Distribution stellt einen wesentlichen Kostenblock dar, was den wirtschaftlichen Aktionsradius für günstige Biere stark einschränkt.

15.2 Der Produktionsprozess

Nachdem die Rohmaterialien angeliefert und gelagert wurden, werden die einzelnen Bestandteile in vielen Teilschritten zusammengemischt und weiter verarbeitet. Dieses Gemisch wird nun im Gärkeller gelagert und entwickelt dort die Kohlensäure und den Alkoholgehalt. Anschließend wird das Bier meh‐rere Wochen gelagert, bis es zur Abfüllung in Flaschen, Dosen oder Fässer bereit ist. Nach der Endkont‐rolle erfolgt die Auslieferung.

15.3 Der Biermarkt

15.3.1 Allgemeine Informationen

Die österreichische Brauwirtschaft erzielte im Jahr 2006 einen Bierausstoß von 8,818 Millionen Hektoli‐ter, davon wurden 8,349 Millionen Hektoliter im Inland abgesetzt. Der Bierkonsum belief sich auf 8,695 Millionen Hektoliter. Dies entspricht einem Pro‐Kopf Konsum von ca. 110 Liter. Gegenüber dem Jahr 2005 ist der Bierausstoß und Bierkonsum etwas gestiegen. Nach einer Steigerung von 1,5% auf dem Inlandsmarkt im Jahr 2002 gegenüber 2001 setzte sich dieser Trend fort und der Pro‐Kopf‐Konsum in Österreich erreichte 2003 erstmals seit 1997 wieder die 110 Liter‐Marke. Rund 35% des österreichi‐schen Bierkonsums entfallen dabei auf die Bundesländer Wien, Niederösterreich und Burgenland (Aus‐stoß 2006: 34,8%). Nach einer stabilen Wachstumsphase war der Bierkonsum Mitte der 90er Jahre gemäß dem allgemeinen Trend in den westlichen Industrieländern rückläufig, erholte sich dann aber wieder leicht.

Jahr Gesamt‐ausstoß

Veränderung gegen‐über dem Vorjahr

Inlands‐ausstoß

Veränderung gegen‐ über dem Vorjahr

2001 8.588 ‐1,9 8.170 ‐1,7

2002 8.731 +1,7 8.288 +1,5

2003 8.891 +1,8 8.430 +1,7

2004 8.670 ‐2,5 8.296 ‐1,6

2005 8.785 +1,3 8.347 +0,6

2006 8.818 +0,4 8.349 +0,02

Tabelle 11: Gesamt‐ und Inlandsbierausstoß zwischen 2001 und 2006


Einer der größten Kritikpunkte an der österreichischen Brauwirtschaft ist sicherlich die niedrige Export‐quote. Zwar ist der Anteil an Exporten im Jahr 2006 auf 7,58% gestiegen (vgl. 2004 6,8%), jedoch hat Österreich damit noch immer eine der niedrigsten Exportraten in ganz Europa. Gründe für dieses schlechte Abschneiden können die fehlende internationale Bekanntheit, Mangel an passenden Bierspe‐zialitäten aber auch eine nicht adäquate Kapitalausstattung zur Auslandsvermarktung sein. Problema‐tisch ist dies aufgrund der Erwartung eines stagnierenden österreichischen Biermarkts und der in der Vergangenheit aufgebauten Überkapazitäten. Um diese auszunutzen, wäre man auf intensive Exportak‐tivitäten angewiesen, da es ansonsten im Inland zu einem Verdrängungswettbewerb kommen wird. Im Gegenzug ist jedoch der Anteil an Bierimporten in Österreich auch eher gering und lag 2006 bei 6,8 %.

0

100

200

300

400

500

600

700

800

1980 1990 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006Jahr

Lite

r ImporteExporte

Abbildung 14: Österreichs Außenhandel mit Bier

Für die nächsten Jahre kann mit einem mehr oder weniger gleichbleibenden Pro‐Kopf‐Verbrauch und damit auch mit einem stagnierenden Biermarkt gerechnet werden. Allerdings ist eine weitere Ver‐schiebung zwischen den einzelnen Segmenten hin zu differenzierten Bieren und Billigbieren zu erwar‐ten. Des Weiteren verlagert sich der Konsum zusehends weg von den Gaststätten, hin zum Verkauf über Einzelhandel. Dennoch ist der Ertrag der über Gaststätten abgesetzten Biere deutlich höher.

International gesehen weist die Brauwirtschaft große Strukturunterschiede auf. So sieht man sich in Süd‐ und Westeuropa einer seit Anfang der achtziger Jahre währenden Stagnation bzw. einem Rück‐gang des Bierkonsums gegenüber. Auch Alternativprodukte wie Alkopops oder Mineralwasser setzen den Biermarkt unter Druck. Hinzu kommen steigende Energie‐ und Transportkosten, was zu erhöhten Preisen führt und die Nachfrage nach Billigbieren verstärkt.

Auf dem mittel‐ und osteuropäischen Markt ist besonders durch die Billigbiere noch starkes Wachstum in den nächsten Jahren zu erwarten.


Land 1980 1990 2000 2001 2002 2003 2006

Belgien 131 121 99 98 96 96 93

Deutschland 146 143 125 122 122 118 116

Finnland 57 84 78 80 81 80 84

Frankreich 44 42 36 36 35 36 33

Großbritannien 117 110 95 99 101 102 101

Irland 122 124 125 125 125 118 108

Italien 17 23 28 29 28 30 27

Niederlande 86 90 83 80 79 79 78

Norwegen 48 52 52 51 52 50 55

Österreich 102 121 108 107 109 111 109

Polen 30 30 53 60 71 69 75

Portugal 34 65 65 61 59 59 62

Schweden 47 60 56 55 56 55 52

Schweiz 69 71 58 57 57 59 57

Tschechien 138 135 159 156 160 161 160

EU (Durchschnitt) 84 81 76 76 76 76 80

Tabelle 12: Pro‐Kopf‐Bierkonsum in Europa (in l/Jahr)

15.3.2 Segmentierung

Wie bereits besprochen ist der Biermarkt derzeit von einer anhaltenden Marktsättigung gekennzeich‐net. Andererseits sucht der Verbraucher auch beim Bierkonsum zunehmend nach Abwechslung. Durch eine verstärkte Produktdifferenzierung wollen sich die Brauereien im Wettbewerb voneinander abset‐zen, wodurch es auf gesättigten Märkten fast zwangsläufig zu einer zunehmenden Segmentierung in einzelne Teilmärkte kommt.


Inlandsanteile der Biersorten 1996 in %

51,5

6,31,1

8,7

24,9

0,4

1,4

0,6

1,3

3,8

Lager/MärzenPilsWeizenbierSpezialbierVollbierBockbierRadleralkoholfreies BierLeichtbierSchankbier

Inlandsanteile der Biersorten 2006 in %

62,4

4,3

1,4

4,7

16,4

0,2

3

1,5

0,2

5,9

Lager/MärzenPilsWeizenbierSpezialbierVollbierBockbierRadleralkoholfreies BierLeichtbierSchankbier

Abbildung 15: Inlandsanteile der Biersorten 1996 und 2006

In den letzten Jahren ist eine Veränderung der Bedürfnisstruktur der Konsumenten zu beobachten. Modetrends und an unterschiedliche Ereignisse angepasster Konsum bieten den Brauereien neue Mög‐lichkeiten zur Differenzierung ihrer Produkte:

• vor einer Autofahrt greift der Biertrinker zu alkoholfreiem Bier • Sportler und Kalorienbewusste trinken Light‐Bier • zu “gutem Essen” wird auch Premiumbier getrunken • am Abend werden in Bars und Nacht‐Lokalen vor allem Lifestylebiere getrunken


Die Unternehmen sind somit in der Lage, auf unterschiedliche Umfeldsituationen unterschiedlich zu reagieren und sich den Bedürfnissen der Kunden optimal anzupassen. Es kann zwischen folgenden Bier‐segmenten unterschieden werden:

Billigbiere

Billigbiere sind charakterisiert durch einen geringen Verkaufspreis, die einfache Aufmachung und eine durchschnittliche Produktqualität. Sie werden über den preisaktiven Lebensmitteleinzelhandel – oft in Form von Eigenmarken – vertrieben, wobei zumeist keine besondere kommunikationspolitische Un‐terstützung des Absatzes erfolgt. Im Vordergrund steht − bei Erfüllung qualitativer Mindestanforderun‐gen − eindeutig das Kaufargument eines niedrigen Verkaufspreises. Beispiele: Schützenbräu, Samson, Schwechater, Pittinger, etc.

Konsumbiere

Bei Konsumbieren steht vor allem das Preis‐/Leistungsverhältnis (Preissegment: ca. 0,50‐0,65€) im Vor‐dergrund. Konsumbiere bieten gute Produktqualität und sind preislich zwischen Billig‐ und Premium‐bieren angesiedelt. Sie richten sich demnach vorrangig an den klassischen „Durchschnittsverbraucher“ und werden sowohl über den Handel als auch über die Gastronomie vertrieben. Beispiel: Kaiser, Ottak‐ringer.

Differenzierte Biere

Premiumbiere

Bei Premiumbieren (häufig Pilsbiere) steht der Zusatznutzen, insbesondere der mit dem Kauf in Verbin‐dung gebrachte Status‐ und Geltungswert, im Vordergrund. Premiumbiere zeichnen sich durch hohe, gleichbleibende Qualität sowie eine exklusive Aufmachung aus. Sie werden unter hoher kommunikati‐onspolitischer Unterstützung − insbesondere Medienwerbung − über den gehobenen Lebensmittelein‐zelhandel, die gehobene Gastronomie und den Fachhandel zu Premiumpreisen vertrieben. Beispiele: Zipfer, Hirter, Gösser, Stiegl.

Bierspezialitäten

Bei Bierspezialitäten (Starkbiere, Bockbiere, etc.) handelt es sich um Biere mit besonderen Produktei‐genschaften (Geschmack, Alkoholgehalt usw.), die eine Sonderstellung am Markt einnehmen. Sie wer‐den mit Hilfe spezieller Verfahren (Brauverfahren, Mischtechniken usw.) und oftmals nur in relativ ge‐ringen Mengen hergestellt. Bierspezialitäten sind zumeist im Premiumpreissegment positioniert und wollen vor allem besondere, individuelle Verbraucherwünsche befriedigen. Beispiele: Zwettler Zwickel, Ottakringer Bockbier, diverse Radler

Lifestyle Biere

Diese Art von Bieren ist für einen bestimmten Konsumanlass konzipiert. Es wird vor allem auf die Mar‐ke abgezielt, mit der ein gewisses Image verbunden ist. Der Vertrieb erfolgt verstärkt durch die Gastro‐nomie. Preis beginnt häufig ab ca. 0,75€. Beispiele sind: Corona, Ottakringer Unten‐Ohne, Desperados.


Die in den letzten Jahren zu beobachtende veränderte Bedürfnisstruktur der Konsumenten lässt das Konsumbiersegment zugunsten der differenzierten Biere und Billigbiere stetig schrumpfen. Brauereien versuchen nun sich durch stärkere Differenzierung von den Wettbewerbern abzusetzen. Im Gegenzug ist jedoch der Lebensmitteleinzelhandel bemüht, mittels Billigbieren Druck auf das untere Preissegment auszuüben.

15.4 Die Wettbewerber

Die Zahl der Braustätten in Österreich ist seit 2002 deutlich von 127 auf 155 (2006) gestiegen. Grund dafür war vor allem der ungebrochene Trend zu Gasthaus‐ und Hausbrauereien. Die Marktstruktur ist durch einen international abgesicherten Marktführer, einige überregionale und viele lokale Brauereien gekennzeichnet. Jedoch erzielen nur 8 Braustätten einen Jahresausstoß von über 500.000 hl. Dadurch dass diese Braustätten auch ausnahmslos zu den größten Brauunternehmen gehören, wird der hohe Konzentrationsgrad der österreichischen Brauwirtschaft erkennbar. Der Marktanteil der drei größten Brauunternehmen Österreichs beträgt gemeinsam rund 73% und gliedert sich folgendermaßen: Brau Union Österreich ca. 55%, Stiegl ca. 11%, Ottakringer ca. 7%.

Abbildung 16: Verteilung österreichischer Brauereien

Allgemein ist der Wettbewerb unter Österreichs Brauereien vergleichsweise hoch. Die Umsatzrenditen sind im internationalen Vergleich äußerst gering, was auch der Hauptgrund für das bisher geringe En‐gagement internationaler Braukonzerne am österreichischen Biermarkt sein dürfte. Außerdem sind durch den in den vergangenen Jahren kontinuierlich rückläufigen Bierkonsum Überkapazitäten in den Brauereien entstanden, die den Wettbewerb zusätzlich verstärken.

In strategisch ungünstigen Positionen befinden sich somit Lokal‐ und Regionalbrauereien, denen es nicht gelingt attraktive Marktnischen zu besetzen. Aber auch überregionale Brauereien, die zu klein bzw. kapitalschwach für den internationalen Wettbewerb sind, sehen sich der Gefahr der Übernahme durch einen internationalen Wettbewerber gegenüber. Schließlich stellt die Akquisition einer beste‐


henden Brauerei mit entsprechendem Marktanteil eine attraktive Form des Markteintritts in einen neuen Markt dar.

Brau Union AG (Linz)

2003 wurde die Brau Union gegründet, welche die Geschäfte von BBAG (Brau‐Beteiligungs‐Aktiengesellschaft, Konzernführungsgesellschaft) und Heineken in Zentraleuropa vereint. Die Konzern‐mutter Heineken International hält 98,70% der Aktien der BBAG und 98,73% der Anteile an der Brau Union AG.

Die Brau Union Österreich, die ihren Firmensitz in Linz hat, ist mit Umsatzerlösen (ohne Biersteuer) von 472 Mio € und einem Marktanteil von rund 55% die mit Abstand größte Brauerei Österreichs. In Zent‐raleuropa ist die Brau Union auf 9 Märkten vertreten und hält die Position des Marktführers in Öster‐reich, Bulgarien, Mazedonien, Polen, Rumänien und der Slowakei.

National ist die Brau Union mit einer Vielzahl an Biermarken (Zipfer, Gösser, Kaiser, Puntigamer …) aber auch alkoholfreien Getränken vertreten (z.B. Pago, Gasteiner). Positioniert sind die unterschiedlichen Marken in sämtlichen Segmenten und stehen einander somit nicht „im Weg“. Heineken ist zum Beispiel noch höher positioniert als Gösser oder Zipfer, während Kaiser im Konsumbiersegment angesiedelt ist.

Privatbauerei Stiegl (Salzburg)

Der Bierausstoß der zweitgrößten Brauerei Österreichs, der Salzburger Privatbrauerei Stiegl, erreichte 2005 rund 911.000 hl, was einem Marktanteil von etwa 11% entspricht. Vor allem Steigerungen beim Verkauf der Premiummarke Stiegl‐Goldbräu im In‐ und Ausland, aber auch Produktinnovationen im Spezialitätenbereich, wie der „Gaudi‐Radler“ oder das „Stiegl‐Weizengold“ (Weißbier), haben zum Er‐folg beigetragen. Dies ist auf die Differenzierungsstrategie zurückzuführen. Hier wird vor allem darauf abgezielt Marken‐ und Qualitätsführerschaft im Premiumpreissegment, insbesondere in den regionalen Kernmärkten Salzburg, Oberösterreich und Tirol, zu erlangen. Gefördert wird dies durch diverse Werbe‐ und PR‐Maßnahmen („Braukunst auf höchster Stufe“).

Der Vertrieb erfolgt zu 60% über den Handel und zu 40% über die Gastronomie. Der Export hat für die Stiegl Brauerei nur marginale Bedeutung, der Schwerpunkt liegt auf dem Kernmarkt Österreich.

Ottakringer Brauerei AG (Wien)

Die Ottakringer Brauerei ist eine traditionsreiche Wiener Brauerei. Hauptabsatzmarkt ist nach wie vor Ostösterreich (insbesondere Wien), doch seit einigen Jahren versucht Ottakringer − bisher allerdings nur mit mäßigem Erfolg − sich auch in den anderen Bundesländern zu etablieren. Steigende Umsatz‐zahlen sind neben den Bierverkäufen auch auf den erhöhten Verkauf alkoholfreier Getränke wie z.B. dem Mineralwasser Vöslauer zurückzuführen. Im Jahr 2006 betrug der Bierausstoß 582.300 hl und der Marktanteil 7,8%. In der Zukunft möchte man vor allem mit dem „Ottakringer Helles“ den erweiterten Heimmarkt (gesamt Österreich und Ungarn) stärken.

1995 wurde die Ottakringer Gruppe neu geordnet. So vereint die Getränkeindustrie Holding AG nun die Ottakringer Brauerei, Vöslauer Mineralwasser AG, Vöslauer Getränkevertriebs GmbH, Del Fabro GmbH und die ungarische Brauerei Pecs AG. Diese Holding Gesellschaft wiederum befindet sich im Besitz we‐


niger Familien. Darauf legt die Brauerei großen Wert und möchte als unabhängiges, individuelles, öster‐reichisches Familienunternehmen wahrgenommen zu werden. Mit frecher Werbung und Produktinno‐vationen möchte man die Marktführerschaft im Konsum‐ und Premiumbiersegment erreichen. Die Segmente Gastronomie und Handel forciert die Ottakringer Brauerei gleichermaßen.

Zwettler Brauerei

Der Ausstoß der Zwettler Privatbrauerei beträgt ca. 200.000 hl bei einem Marktanteil von ca. 2,3%. Zurzeit sind in der Brauerei 90 Mitarbeiter beschäftigt. Kernabsatzgebiete sind Wien, Niederösterreich und Burgenland. Der regionale Ausdehnungsradius beträgt in Österreich etwa 250 km. Innerhalb dieses Radius liegt der Schwerpunkt auf dem organisierten Lebensmitteleinzelhandel. Die direkte Distribution an die Gastronomie beschränkt sich dagegen auf einen Lieferradius von etwa 70 km und schließt Wien mit ein. Weiter entfernte Gastronomie wird über Getränkegroßhändler bearbeitet.

Das Hauptgewicht liegt auf den Marken Zwettler Export, einem Konsumbier im mittleren Preissegment, Stiftsbräu, einem Leichtbier im unteren Preissegment, und Zwettler Original. Betont wird die enge Ver‐bundenheit zu Region und Natur. Die Preise entsprechen im Handel weitestgehend der Konkurrenz bzw. liegen leicht über den Preisen der vergleichbaren Marken.

15.5 Situation und Entwicklung der Absatzmittler

1989

in 1.000 hl 1989

%‐Anteile 1999

in 1.000 hl 1999

%‐Anteile 2006

in 1.000 hl 2006

%‐Anteile Nichtorganisierter Lebensmittelhandel

661 7,5 336 4 83 1

Organisierter Le‐bensmittelhandel

3.964 45 4.708 56 5260 63

Gastronomie 3.656 41,5 2.943 35 2755 33Verbraucher, Haus‐trunk, Kantine

529 6 420 5 250 3

Tabelle 13: Absatzstruktur österreichischer Brauereien

Wie die Tabelle zeigt, hat in den vergangenen 16 Jahren eine deutliche Verschiebung in der Absatz‐struktur der österreichischen Brauereien stattgefunden. So haben der nichtorganisierte Lebensmittel‐handel und die Gastronomie 6,5 bzw. 8,5 Prozentpunkte am Anteil des Gesamtabsatzes zwischen 1989 und 2006 einbüßen müssen. Schließlich ging auch der prozentuelle Anteil der Gruppe Verbraucher, Haustrunk und Kantinen innerhalb des Betrachtungszeitraums von sechs auf drei Prozent zurück. Einzig der organisierte Lebensmittelhandel konnte in den vergangenen Jahren seinen Anteil am Gesamtabsatz der österreichischen Brauereien steigern. Betrug dieser Anteil 1989 noch rund 45%, so beläuft er sich heute auf etwa 63% (was einer Zuwachsrate von 40% entspricht).

Hauptgründe dieser Entwicklung sind zum einen, dass der organisierte Lebensmittel(einzel)handel auf Kosten des nichtorganisierten Lebensmittelhandels massiv an Bedeutung gewinnt, zum anderen der seit einigen Jahren kontinuierlich stärker werdende Heimkonsum von Bier.


Lebensmitteleinzelhandel (LEH)

Der österreichische Lebensmittelhandel war in den letzten Jahren von stagnierenden Umsätzen und einer verstärkten Konzentration geprägt. Als Hauptgrund für die stockenden Umsätze kann das gestie‐gene Preisbewusstsein der Konsumenten gesehen werden, wodurch der Preis zum wettbewerbsent‐scheidenden Marketing‐Instrument wird. Außerdem sind innerbetriebliche Kostensenkungspotenziale bereits weitgehend ausgeschöpft und der Preisdruck wird somit direkt an die Lieferanten weitergege‐ben.

Die bereits angesprochene Konzentration im LEH auf dem österreichischen Markt führte zu einer Situa‐tion, wo der Markt von zwei dominierenden Unternehmen (Rewe Austria und Spar‐Gruppe) beherrscht wird. Dadurch hat sich natürlich deren Verhandlungsmacht gegenüber den Herstellern deutlich vergrö‐ßert. Diese wird durch die zunehmende Zentralisierung des Einkaufs ebenfalls gestärkt und somit ist es möglich, den Herstellern umfangreiche Konditionszugeständnisse (z.B. Mengenrabatte) abzuverlangen.

Eine Möglichkeit dem „übermächtigen“ LEH entgegenzustehen kann ein herausragendes Markenimage sein. Dies macht es dem Händler nahezu unmöglich ein gewisses Produkt nicht anzubieten und stärkt somit die Verhandlungsposition des Herstellers.

Großhandel

Der Getränkegroßhandel in Österreich erreicht einen Vertriebsanteil von nur etwa fünf Prozent des gesamten österreichischen Bierabsatzes. Immer öfter übernehmen Großbrauereien selbst die Aufga‐ben der Großhändler um den Logistikbereich selbstständig kontrollieren zu können.

Für kleine und mittlere Brauereien, denen zumeist das notwendige Kapital fehlt bzw. die zu klein sind, um den Logistikbereich ins eigene Unternehmen zu integrieren, bleibt jedoch die Bedeutung der Ge‐tränkegroßhändler weiterhin bestehen. Zu den bestehenden Lager‐ und Transportdienstleistungen werden in Zukunft noch weitere Bereiche wie z.B. Marketing‐, Finanz‐ und Logistikdienstleistungen hinzukommen. Dies macht es wahrscheinlich, dass in Zukunft 50% der derzeit rund 200 Getränkegroß‐händler in Österreich ausscheiden und nur wenige leistungsstarke übrig bleiben. Auch internationale Großdienstleister werden auf den österreichischen Markt drängen.

Gastronomie

Die Gastronomie ist nach dem Lebensmitteleinzelhandel der zweitwichtigste Absatzmittler für Öster‐reichs Brauereien und darüber hinaus die bedeutendste Absatzstätte für Fassbier, das in Österreich rund 35% des Gesamtausstoßes ausmacht.

Üblicherweise schließen die Brauereien sogenannte Bierlieferungsverträge mit den einzelnen Gaststät‐ten ab. Die Gaststätten verpflichten sich dabei für bestimmte Zeit nur Biere der jeweiligen Brauerei zu führen und bestimmte Mindestmengen abzunehmen. Als Gegenleistung kommen die Brauereien häu‐fig für die Einrichtung des Lokals auf und treten als Kreditgeber und Financier der Gastwirte auf.

Brauereien können durch gezielte Förderung spezieller Lokale eine gewisse Imageprofilierung erzielen. Ein wirkungsvoller Auftritt in der Gastronomie steigert die Popularität einer Biermarke und wirkt da‐durch auch positiv auf den Handelsabsatz. Hierbei ist zu beachten, dass der Außer‐Haus‐Konsum konti‐


nuierlich zurückgeht, jedoch eine erhöhte Nachfrage nach Trendlokalen (z.B. japanische Restaurants, Irish Pubs …) zu verzeichnen ist. Somit müssen Brauereien aufgrund der Vielfalt genauer selektieren, welcher Gastronomietypus für ihr Produkt und ihre Marke am besten geeignet ist, um die gewünschte Imagewirkung bei der ausgewählten Zielgruppe zu erzielen.

15.6 Die Entwicklung der wichtigsten Inputfaktoren

Für Brauereien sind vor allem die Lieferanten von Getreide/Malz, Hopfen und Gebinden (insb. Flaschen und Dosen) sowie die Transportwirtschaft von größerer Bedeutung. Generell kann dabei festgestellt werden, dass die Bierbranche einen wichtiger Abnehmer für alle diese Lieferanten darstellt und diese kaum Interesse an der Übernahme von Brauereien zeigen.

Durch den europäischen Markt wird die Nachfrage nach Gerste, Hopfen und Malz der österreichischen Brauereien zu guten Preisen abgedeckt. Die Entwicklung der Gebinde muss aufgrund der unterschiedli‐chen Gefäße differenziert betrachtet werden. Bei Glasflaschen ist aufgrund der aufkommenden PET‐Flaschen mit Preisreduktionen zu rechnen. Ähnliches ist in weiterer Zukunft auch für Dosen zu erwar‐ten. 25 Derzeit ist zwar noch ein deutlicher Trend weg vom Mehrweggebinde hin zu Dosenbier zu erken‐nen – wenn man jedoch Deutschland betrachtet, beträgt der Dosenanteil nur etwa 9,5%, was auch auf die Einführung des Dosenpfandes zurückzuführen sein könnte.

Bier ist ein transportkostenintensives Produkt, wodurch die Absatzradien deutlich eingeschränkt wer‐den. Die Transportkosten erreichen nicht selten 25‐30% der Gesamtkosten und werden möglicherweise auch aufgrund der seit Jänner 2004 geltenden LKW‐Maut (Road Pricing) noch weiter steigen. Dies könnte langfristig durch eine restriktive Verkehrspolitik der EU und steigende Umweltabgaben noch weiter verschärft werden. Die nachfolgende Grafik verdeutlicht den Einfluss der Transportkosten in Abhängigkeit von der Entfernung auf die Rentabilität einer Brauerei.

Umsatz-rentabilität

5

10

15

20

25

50 100 200 300 400 500 600

Transportentfernung in km

Premiumbier

Konsumbier

Billigbier

Abbildung 17: Umsatzrentabilität in Abhängigkeit der Transportentfernung

15.7 Sonstige Informationen aus der Braubranche

25 Auf internationaler Ebene wird Bier bereits in PET‐Flaschen angeboten.


• Hohe Betriebsgrößenersparnisse (Economies of Scale) • Markenloyalität der Konsumenten (aber neu: Inbiere) • Verbundenheit zu heimischen Brauereien aber gleichzeitig Aufgeschlossenheit gegenüber deut‐

schen und tschechischen Bieren • Gefahr der Übernahme von Brauereien durch kapitalkräftige Investoren • Internationale Restaurants, aber auch zu Hause “fremde Küche” • Hohe Brautradition in Bierländern


LITERATURVERZEICHNIS UND WEITERFÜHRENDE LITERATUR

Colbe, Walther B. von (2002): Betriebswirtschaft für Führungskräfte, 2. Auflage, Stuttgart.

Kreidl, Ch. (2006): Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre, Wien.

Kreuzer, Ch. (2007): BWL kompakt – Die 100 wichtigsten Themen der Betriebswirtschaft für Praktiker, 2. Auflage, Wien.

Schauer, R. (2006): Betriebswirtschaftslehre – Grundlagen, Wien.

Seicht, G. (2001): Moderne Kosten‐ und Leistungsrechnung – Grundlagen und praktische Gestaltung, 11. Auflage, Wien.

Wöhe, G. (2005): Einführung in die allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 22. Auflage, München.


GLOSSAR

Absatz

Verkaufte Menge eines Produktes bzw. einer Leistung (z.B. Stück, Aufträge etc.) Wird der Ab‐satz mit dem Verkaufspreis multipliziert, errechnet sich der Umsatz (auch Erlös, Verkaufserlös oder Umsatzerlös genannt): Umsatz = Verkaufspreis x verkaufte Menge

Abschreibung

Die Abschreibung bzw. Absetzung für Abnutzung, kurz AfA genannt, berücksichtigt die Wert‐minderung von Anlagegütern und berechnet sich wie folgt: jährliche AfA = Anschaffungswert / Nutzungsdauer. Die Abschreibung wird als Aufwand in der Gewinn‐ und Verlustrechnung ver‐bucht. Dieser Aufwand hat keinen tatsächlichen Geldfluss (im Sinne von Zahlung) zur Folge.

Aktie

Eine Aktie ist ein Wertpapier, das den Mitbesitz an einer Aktiengesellschaft verbrieft. Neben dem Stimmrecht in der Hauptversammlung hat ein Aktionär ein Recht auf Dividende (= Anteil am jährlich ausgeschütteten Gewinn). Eine weitere Gewinnchance (und für viele Käufer die ei‐gentliche Triebfeder für den Kauf von Aktien) besteht durch einen möglichen Kursanstieg der Aktie. Das bedeutet, dass die Aktie teurer verkauft werden kann, als sie eingekauft wurde (=Kursgewinn). Der Wert einer Aktie kann auch unter den ursprünglichen Kaufpreis fallen (=Kursverlust). Das Risiko der Aktionäre ist auf den Preis, zu dem eine Aktie erworben wurde, beschränkt.

Aktiengesellschaft (AG)

Die Aktiengesellschaft, abgekürzt AG, dient als Instrument zur Kapitalbeschaffung, indem man Interessenten sucht, die sich am Unternehmen beteiligen. Die Beteiligung erfolgt durch den Kauf von Aktien. Mit dem Kauf einer Aktie (eines Unternehmensanteils) erwirbt der Aktionär ein Recht auf einen Gewinnanteil (= Dividende) und ein Stimmrecht in der Hauptversammlung der Aktionäre. Die Hauptversammlung wählt den Aufsichtsrat, dieser bestellt und kontrolliert den Vorstand. Der Vorstand führt die Geschäfte der AG. Die Aktiengesellschaft ist eine Kapital‐gesellschaft, zur Gründung ist ein Grundkapital erforderlich.


Aktiva

Die linke Seite einer Bilanz, auch Vermögensseite oder Aktiva genannt, zeigt, welche Vermö‐genswerte in einem Unternehmen stecken. Das Vermögen wird in Anlage‐ und Umlaufvermö‐gen gegliedert.

Amortisation

Hinter diesem Begriff steht folgende Frage: Wie lange dauert es voraussichtlich, bis sämtliche Kosten einer Investition durch die daraus erzielten Einnahmen wieder verdient sind? Der Zeit‐raum (Wochen, Monate, Jahre) bis die Gewinnzone erreicht wird, wird Amortisationsdauer ge‐nannt.

Anlagevermögen

Zum Anlagevermögen zählen jene Vermögensgegenstände, die einem Unternehmen längerfris‐tig zur Verfügung stehen. Dazu gehören z.B. Gebäude, Grundstücke, Fahrzeuge, Maschinen, Bü‐roeinrichtung usw.

Anleihe

Forderungswertpapier mit genau festgelegten Bedingungen hinsichtlich Verzinsung, Laufzeit und Rückzahlungsverpflichtungen, mit dem die Großschuldner längerfristige Darlehen aufneh‐men. Großschuldner sind die öffentliche Hand (Bund, Länder, Gemeinden), Großunternehmen und Banken.

Anschaffungswert

Zum Anschaffungswert eines Anlagegutes gehören insbesondere der Kaufpreis, aber auch et‐waige anfallende Nebenkosten, wie Verpackung, Vertragserrichtungskosten, Montage etc. Der Anschaffungswert eines Vermögensgegenstandes dient (in der Finanzbuchhaltung) als Basis für die Berechnung der jährlichen Abschreibungsrate.

Aufwendungen

Aufwendungen werden auf der linken Seite der Gewinn‐ und Verlustrechnung (im Soll) ausge‐wiesen. Es handelt sich dabei um Geschäftsfälle, die im Laufe des Jahres zu einem Verzehr an Gütern, Leistungen oder Werten führen, also ein Unternehmen ärmer machen, z.B. der Einsatz an Waren (Verzehr an Gütern), Kosten für das Personal (Verzehr an Leistungen), Abschreibun‐gen (Verzehr an Werten) usw.

Ausgaben

Ausgaben führen immer zu einer Geldausgabe (in bar oder vom Bankkonto), also zu einem tat‐sächlichen Geldfluss. Ausgaben können ein Aufwand und damit Gewinn mindernd sein, z.B. Mietaufwand, Personalkosten, Telefonkosten, Zinszahlungen usw. Ausgaben können zur Be‐schaffung von Vermögensgegenständen bzw. zur Rückzahlung von Schulden dienen (nicht Ge‐winn mindernd); z.B. Kauf eines Computers: da man einen bleibenden Gegenwert erhält, ist der


Computer als Vermögen in die Bilanz aufzunehmen (zu aktivieren). Geschäftsfälle dieser Art machen ein Unternehmen nicht ärmer und sind somit auch nicht Gewinn mindernd. In der Bi‐lanz wird lediglich Geld gegen einen anderen Vermögensgegenstand eingetauscht. Achtung! Nicht jeder Aufwand ist zugleich eine Ausgabe (z.B. Abschreibungen, Rückstellungen).

Auslastung

Unter Auslastung versteht man die tatsächliche Beanspruchung vorhandener Kapazitäten. Als Auslastungsgrad oder Beschäftigungsgrad bezeichnet man das Verhältnis zwischen vorhande‐ner Kapazität (Kann‐Produktion) und tatsächlicher Ausnutzung (Ist‐Produktion). Beispiel: Eine Waschmaschine schafft maximal zwei Waschdurchgänge pro Stunde. Wird pro Stunde ein Waschdurchgang durchgeführt, beträgt der Auslastungsgrad 50%.

Außerordentliches Ergebnis

Gewinn oder Verlust, der durch außergewöhnliche Ereignisse entsteht. Solche Ereignisse sind ungewöhnlich in Bezug auf die Geschäftstätigkeit und fallen meist nur einmalig an, wie z.B. der Verkauf eines Filialbetriebs, ein Brandschaden usw.

Betriebliche Aufwendungen

Aufwendungen, die durch das Kerngeschäft bzw. die ureigenste Tätigkeit eines Unternehmens verursacht werden.

Betriebliche Erträge

Erträge, die durch das Kerngeschäft bzw. die ureigenste Tätigkeit eines Unternehmens erwirt‐schaftet werden.

Betriebsergebnis

Das Betriebsergebnis ist ein Gewinn oder Verlust aus dem Kerngeschäft eines Unternehmens und ergibt sich durch die Gegenüberstellung der betrieblichen Erträge und der betrieblichen Aufwendungen. In manchen Unternehmen wird das Betriebsergebnis (der Betriebserfolg) auch operatives Ergebnis oder technisches Ergebnis genannt.

Bilanz

Eine Bilanz besteht aus zwei Seiten und zeigt eine Gegenüberstellung von Vermögen und Kapi‐tal zu einem bestimmten Zeitpunkt. Das Vermögen ist auf der linken Seite (=Soll‐Seite), das Ka‐pital ist auf der rechten Seite der Bilanz (=Haben‐Seite) aufgelistet. Die Summe der beiden Sei‐ten muss immer gleich hoch sein, da die Vermögenswerte durch das Kapital finanziert sind.

Bilanzanalyse

Aufgabe der Bilanzanalyse ist es, die Daten des Jahresabschlusses (Bilanz und GuV‐Rechnung) so aufzubereiten und zu interpretieren, dass sinnvolle Aussagen über die wirtschaftliche und fi‐nanzielle Situation des betreffenden Unternehmens gemacht werden können. Eine Bilanzana‐


lyse ist nicht nur unternehmensintern interessant, sondern wird auch von Unternehmensex‐ternen vorgenommen. Das können Kreditgeber, Banken, Konkurrenten oder staatliche Behör‐den sein. Externe Bilanzanalytiker versuchen sozusagen hinter die Kulissen der Bilanz zu blicken und die tatsächliche Wirtschaftslage des Betriebes zu erkennen. Instrumente der Bilanzanalyse sind vorwiegend Kennzahlen.

Bilanzgewinn

Der Bilanzgewinn ist jener Betrag, der an die Gesellschafter ausgeschüttet wird. Der Bilanzge‐winn ergibt sich wie folgt: Jahresergebnis nach Steuern ‐ Bildung/ + Auflösung von Rücklagen = Bilanzgewinn.

Bilanzierung

Gebräuchlicher Begriff für Jahresabschluss; dieser umfasst nicht nur die Erstellung der Bilanz, sondern auch der Gewinn‐ und Verlustrechnung (bei Kapitalgesellschaften sind zudem noch ein Anhang und ein Lagebericht zu erstellen).

Bilanzpolitik

Unter Bilanzpolitik versteht man die bewusste Ausnutzung von Spielräumen, mit dem Ziel den Gewinn und damit die Steuerleistung möglichst gering zu halten und/oder externen Bilanzana‐lytikern ein gewünschtes Bild über die Vermögens‐ und Ertragslage zu vermitteln.

Bilanzsumme

Die Bilanzsumme ist gleichzusetzen mit der Summe Vermögen bzw. Summe Kapital einer Bi‐lanz.

Bilanzvergleich

Beim Bilanzvergleich erfolgt die Ermittlung des Jahresergebnisses durch die Gegenüberstellung des Eigenkapitals in der Schlussbilanz mit dem Eigenkapital in der Eröffnungsbilanz. Ist das Ei‐genkapital größer geworden, wurde ein Gewinn erwirtschaftet, ist es kleiner geworden, ein Verlust. Im Fachjargon spricht man auch von „Gewinnermittlung durch Betriebsvermögensver‐gleich“, weil das durch Eigenkapital finanzierte Vermögen (=Betriebsvermögen oder Reinver‐mögen) zu zwei verschiedenen Zeitpunkten festgestellt und verglichen wird.

Börse

Markt, auf dem für Waren wie Rohstoffe, Devisen oder Wertpapiere nach Angebot und Nach‐frage unter geregelten Voraussetzungen und zu definierten Zeiten Preise gebildet werden. Die‐se Güter sind physisch nicht anwesend, der Handel damit wird von dazu berechtigten Personen betrieben.

Break Even Point


Auch Gewinnschwelle bzw. Mindestabsatz genannt. Die abgesetzte Menge, ab der sämtliche Kosten einer Investition gedeckt sind und die Gewinnzone erreicht ist, wird Break Even Point genannt. Beim Break Even Point sind die Erlöse gleich den Kosten der Investition. Break Even Point‐Berechnungen dienen als Entscheidungsgrundlage für Investitionen. Man wird sich nur dann für eine Investition entscheiden, wenn man der Meinung ist, dass man den Break Even Point überschreiten wird können.

Buchhaltung

Zweck der Buchhaltung ist es, einen klaren Überblick über die finanzielle Situation eines Unter‐nehmens zu geben; über den Vermögens‐ und Schuldenstand, aber auch darüber, ob in einem abgelaufenen Geschäftsjahr ein Gewinn oder Verlust erwirtschaftet wurde. Grundlage dafür ist eine laufende, systematische Aufzeichnung sämtlicher Geschäftsfälle.

Business Plan

Ein Business Plan (auch Unternehmenskonzept genannt) ist der Geschäftsplan eines Unter‐nehmens, in dem die Unternehmensziele und auch die Wege, um diese zu erreichen, aufge‐führt und quantifiziert sind. Es werden z.B. die Besonderheit der Geschäftsidee, die Zielgruppe des Unternehmens, der Standort, das Angebot, nötige Investitionen, der Kapitalbedarf, Ziele für die ersten Monate bzw. Jahre usw. festgelegt. Ein guter Business Plan wird immer entspre‐chend den inhaltlichen Anforderungen des Adressaten (z.B. Bank oder potenzielle Geschäfts‐partner) gestaltet.

Cash Flow

Der Cash Flow ist der Überschuss der Einnahmen über die tatsächlichen Ausgaben. Das Jahres‐ergebnis eines Unternehmens alleine ist oft wenig aussagekräftig. Daher wird es um jene Ge‐schäftsfälle bereinigt, die das Ergebnis nur auf dem Papier beeinflussen. Zu diesen „Papierti‐gern“ zählen Abschreibungen und Rückstellungen ‐ sie vermindern zwar den in der GuV‐Rechnung ausgewiesenen Gewinn, verursachen aber keine tatsächliche Ausgabe. Die Grund‐formel zur Berechnung des Cash Flow lautet: Jahresergebnis + Abschreibungen + Bildung von Rückstellungen = Cash Flow. Der Cash Flow gibt Auskunft über die Ertragskraft eines Unter‐nehmens. Er steht für Gewinnausschüttungen, Investitionen oder Kreditrückzahlungen zur Ver‐fügung.

Deckungsbeitrag

Der Deckungsbeitrag dient als Basis für viele betriebswirtschaftliche Entscheidungen eines Un‐ternehmens wie z.B.:

Soll ein zusätzlicher Auftrag angenommen werden? Soll ein Produkt gefördert oder aus dem Programm gestrichen werden? Um welche Kunden soll man sich besonders kümmern, von welchen sollte man sich eher verabschieden? Soll ein Bereich / eine Filiale weitergeführt oder geschlossen werden?


Der Deckungsbeitrag wird in der Betriebswirtschaftsliteratur definiert als Überschuss der Ein‐nahmen abzüglich der variablen Kosten: Einnahmen ‐ variable Kosten = Deckungsbeitrag. Der Name „Deckungsbeitrag“ leitet sich davon ab, dass er dazu verwendet werden kann, einen Teil der fixen Kosten bzw. der Gemeinkosten abzudecken.

Dividende

Der Gewinnanteil einer Aktie heißt Dividende. Die Höhe der Dividende hängt von den Gewin‐nen und der Ausschüttungspolitik der Aktiengesellschaft ab. Die AG muss und kann Teile der Gewinne einbehalten (Rücklagen bilden).

Doppelte Buchhaltung

Die doppelte Buchhaltung ist dadurch gekennzeichnet, dass jeder Geschäftsfall zweifach (dop‐pelt) verbucht wird (jeweils im Soll und im Haben), damit der Gewinn auf zweifache Weise fest‐gestellt werden kann (Bilanzvergleich und Gewinn‐ und Verlustrechnung) und ein periodenrei‐nes Ergebnis erzielt wird.

Eigenkapital

Eigenkapital ist jenes Kapital, das dem Unternehmen bzw. den Gesellschaftern gehört. Eigen‐kapital steckt in den Vermögenswerten eines Unternehmens (z.B. in Betriebsgebäuden, Ma‐schinen, Waren usw.). Das Eigenkapital ist die entscheidende Größe der Bilanz, da es Auskunft darüber gibt, wie „reich“ ein Unternehmen wirklich ist. Das Eigenkapital ist auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen.

Eigenkapitalquote

Die Eigenkapitalquote wird auch Eigenkapitalanteil oder Eigenkapitalausstattung genannt. Sie drückt aus, wie hoch der Anteil des Kapitals ist, der dem Unternehmen von den Eigentümern selbst zur Verfügung gestellt wird, bzw. anders formuliert, wie viel Prozent des Gesamtkapitals dem Unternehmen bzw. den Unternehmern gehören und nicht durch Fremdkapital finanziert werden. Die Berechnungsformel lautet: Eigenkapital / Gesamtkapital * 100. Diese Kennzahl ist ein wichtiges Kriterium zur Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens. Je höher die Eigenkapitalquote, umso besser ist die Kreditwürdigkeit (Bonität) des Unternehmens.

Eigenkapitalrentabilität

Darunter versteht man die Verzinsung des in einem Unternehmen eingesetzten eigenen Kapi‐tals. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / Eigenkapital * 100. Entspricht die Eigenkapital‐rentabilität auf Dauer nicht der Verzinsung durch eine andere Anlageform, stellt sich die Frage ob es nicht besser wäre, das Unternehmen zu verkaufen und den Verkaufserlös in anderer Form (z.B. Wertpapiere, Immobilien) anzulegen.

Einkommensteuer

Die Gewinne von Einzelunternehmen und Personengesellschaften (=Einkünfte aus Gewerbebe‐trieb) unterliegen der Einkommensteuer, abgekürzt ESt. Die Einkommensteuer ist progressiv


gestaltet: der Gewinn (das Einkommen) wird in Stufen unterteilt, und die jeweiligen Stufen mit steigendem Steuersatz besteuert.

Einnahmen

Einnahmen führen immer zu einer Geldeinnahme (in bar oder auf dem Bankkonto), also zu ei‐nem tatsächlichen Geldfluss. Nicht jeder Ertrag ist zugleich eine Einnahme. Wird z.B. eine Leis‐tung für einen Kunden erbracht, die nicht sofort bezahlt werden muss, ist das zwar ein Ertrag, aber noch keine Einnahme für ein Unternehmen.

Einnahmen‐Ausgaben‐Rechnung

Österreich‐spezifischer Begriff: Die Einnahmen‐Ausgaben‐Rechnung ist ein vereinfachtes Sys‐tem der Gewinnermittlung. Der Gewinn bzw. Verlust eines Geschäftsjahres wird durch eine Gegenüberstellung der tatsächlich geflossenen Einnahmen mit den Ausgaben ermittelt. Erfasst werden alle Geld‐Einnahmen und Geld‐Ausgaben – in bar und am Bankkonto. (Ausnahme: Der Kaufpreis von Anlagegütern wirkt nicht sofort in voller Höhe als Gewinn mindernde Ausgabe, sondern erst im Laufe der Jahre in Form von Abschreibungen).

Einzelkosten

Werden auch Direktkosten oder direkte Kosten genannt, und sind jene Kosten, die eindeutig einem einzelnen Produkt (Kostenträger) oder einem einzelnen Bereich (Kostenstelle) zugeord‐net werden können. Typische Beispiele dafür sind Materialverbrauch, Wareneinsatz, Ferti‐gungsstunden.

Einzelunternehmen

Eine einzelne Person ist Eigentümer eines Unternehmens. Ein Einzelunternehmer trägt alle Rechte und Pflichten und haftet unbeschränkt mit seinem gesamten Privatvermögen für die Schulden des Unternehmens.

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT)

EGT ist die Abkürzung für Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit. Es berechnet sich wie folgt: Betriebsergebnis +/‐ Finanzergebnis = EGT

Erträge

Erträge werden auf der rechten Seite der Gewinn‐ und Verlustrechnung (im Haben) verbucht. Es handelt sich dabei um Geschäftsfälle, die ein Unternehmen im Laufe des Jahres reicher ma‐chen, z.B. Erlöse aus dem Verkauf von Waren oder Leistungen (Umsätze), Mieterträge, Wert‐papiererträge usw. Nicht jeder Ertrag ist zugleich eine Einnahme, führt somit nicht immer zu einem tatsächlichen Geldfluss. Wird z.B. eine Leistung für einen Kunden erbracht, die nicht so‐fort bezahlt werden muss, ist das zwar ein Ertrag, aber noch keine Einnahme für ein Unter‐nehmen.


Etablissementbezeichnung

Österreich‐spezifischer Begriff: Firmennamen sind oft langweilig und gar nicht werbewirksam, daher wählen Unternehmen häufig einen „Künstlernamen“. Diese Etablissementbezeichnung ist im täglichen Geschäftsverkehr – rechtlich gesehen – ohne Bedeutung, da nur unter dem of‐fiziellen Firmennamen (der Firma) Verträge rechtsgültig unterzeichnet werden können.

Finanzbuchhaltung

Unternehmen sind gesetzlich dazu verpflichtet, Bücher zu führen, was bedeutet Aufzeichnun‐gen zu machen, die einen Überblick über die Geschäftsfälle und die wirtschaftliche Lage des Unternehmens vermitteln und als Grundlage für die Besteuerung des Unternehmens dienen können. Die Finanzbuchhaltung mündet in die Erstellung des Jahresabschlusses. Dieser besteht in der Regel aus der Bilanz und der GuV‐Rechnung. Dabei sind gesetzliche Regelungen einzuhal‐ten, wobei zwischen handelsrechtlichen und steuerrechtlichen Vorschriften zu unterscheiden ist.

Finanzergebnis

Das Finanzergebnis (Finanzerfolg) ist ein Gewinn oder Verlust, der sich durch z.B. Zinsaufwen‐dungen für Darlehen, durch Wertpapiererträge, Beteiligungen an anderen Firmen etc. ergibt.

Finanzierung

Beschäftigt sich mit der Frage wie benötigtes Kapital für eine Unternehmensgründung oder für eine Investition aufgebracht werden soll bzw. wer die notwendigen Mittel bereitstellen kann (Eigenmittel, die Bank, ein Geschäftspartner etc.). Um den Überblick über die finanzielle Situa‐tion eines Unternehmens zu bewahren, ist ein Finanzplan unentbehrlich.

Finanzplan

In einem Finanzplan stellt man für einen bestimmten Zeitraum (z.B. für drei Monate, ein Jahr) die zu erwartenden Einnahmen den zu erwartenden Ausgaben gegenüber. Neben den laufen‐den Einnahmen und Ausgaben werden auch außergewöhnliche Zahlungen berücksichtigt (z.B. für Investitionsvorhaben, erwartete Förderungen etc.). In einem Finanzplan sollten auch Reser‐ven für Kostenüberschreitungen eingebaut werden sowie bestehende Kreditrahmen berück‐sichtigt werden.

Firmenbuch

Österreich‐spezifischer Begriff (in Deutschland: „Handelsregister“). Im Firmenbuch sind alle Ge‐sellschaftsunternehmen (ausgenommen die GbR und die stille Gesellschaft) sowie Einzelunter‐nehmen – wenn sie eine bestimmte Mindestgröße überschreiten – verzeichnet. Das Firmen‐buch enthält wichtige Informationen über ein Unternehmen, wie etwa den exakten Firmenna‐men, den Sitz der Firma, Daten über Gesellschafter, Geschäftsführer, Prokuristen, Vertretungs‐befugnisse, Kapitaleinlagen usw. Jedes eingetragene Unternehmen (=protokolliertes Unter‐nehmen) hat eine eigene Firmenbuchnummer. Das Firmenbuch ist öffentlich zugänglich, es


liegt bei allen Bezirks‐ und Landesgerichten auf, und kann auch über Internet abgerufen wer‐den. Alle Firmenbucheintragungen sind rechtsverbindlich.

Firmenname

Nur unter dem offiziellen Firmennamen (der Firma) kann ein Unternehmen Rechte erwerben und Verpflichtungen eingehen, z.B. Verträge unterzeichnen, Rechnungen ausstellen usw. Der Firmenname kann nur bedingt frei gewählt werden, er unterliegt gesetzlichen Vorschriften. Künstlernamen des Unternehmens gelten nicht als Firma!

Fixkosten

Fixkosten bleiben innerhalb der gegebenen Kapazitätsgrenzen stets unverändert, egal ob das Unternehmen geschlossen ist oder an der Kapazitätsgrenze arbeitet. Die Höhe der fixen Kosten ist somit unabhängig von der Auslastung des Unternehmens. Beispiele für typische Fixkosten sind Miete, Personalkosten für das fix angestellte Personal, Grundgebühren, Leasingraten etc.

Forderungsausfall

Kann ein Kunde seine Rechnungen nicht oder nur zum Teil bezahlen, spricht man von einem Forderungsausfall. Ein Forderungsausfall in großer Höhe – verursacht durch einen Großkunden – kann unüberwindbare Zahlungsschwierigkeiten zur Folge haben.

Fremdkapital

Fremdkapital ist geborgtes Kapital und sagt aus, welcher Teil der Vermögenswerte eines Un‐ternehmens durch Schulden finanziert wurde (z.B. von Banken oder Lieferanten). Das Fremd‐kapital ist auf der Passivseite der Bilanz ausgewiesen.

Gemeinkosten

Manche Kosten (z.B. das Gehalt des Fabrikleiters) können den einzelnen Produkten nur sehr schwer zugerechnet werden. Diese Kosten werden indirekte Kosten oder Gemeinkosten ge‐nannt, und werden mittels der Kostenstellenrechnung den einzelnen Produkten zugerechnet.

Gewinn

Der umfassende Begriff „Gewinn“ kann unterschiedliche Bedeutungen haben. Die GuV‐Rechnung in Staffelform kann genauere Aufschlüsse darüber geben, wie ein Gewinn entstan‐den ist (positives Betriebsergebnis, EGT, Jahresüberschuss, Gewinn vor oder nach Steuern, Ge‐winn vor oder nach Zuweisung/ Auflösung von Rücklagen usw.). Insbesondere bei der Ermitt‐lung von Kennzahlen ist zu beachten, „welcher Gewinn“ als Bezugsgröße herangezogen wird, z.B. bei der Ermittlung der Rentabilität wird das Betriebsergebnis, das EGT oder der Jahresüber‐schuss ins Verhältnis zum investierten Kapital gesetzt. Je nachdem, welche Gewinngröße he‐rangezogen wird, können unterschiedliche Erkenntnisse gewonnen werden.


Gewinn‐ und Verlustrechnung (GuV)

Die Gewinn‐ und Verlustrechnung, abgekürzt GuV‐Rechnung, fasst jene Geschäftsfälle zusam‐men, die ein Unternehmen während eines Geschäftsjahres ärmer oder reicher gemacht haben. Durch eine Gegenüberstellung von Aufwendungen und Erträgen wird das Jahresergebnis ermit‐telt. Sind die Erträge größer als die Aufwendungen, wurde ein Gewinn, ansonsten ein Verlust erwirtschaftet. Die GuV‐Rechnung gibt nicht nur über die Höhe des Jahresergebnisses Aus‐kunft, sondern auch darüber, wie ein Gewinn oder Verlust entstanden ist. Die sog. GuV‐Rechnung in Staffelform ermöglicht eine genauere Analyse der Ertragslage eines Unterneh‐mens.

Gewinnermittlung

Die zweifache Art der Gewinnermittlung – durch den Bilanzvergleich und durch die Gewinn‐ und Verlustrechnung – ist Kennzeichen und Kontrollinstrument der doppelten Buchhaltung. Bei beiden Berechnungsarten muss das gleiche Ergebnis herauskommen.

Gewinnsteuern

Hier kann man grundsätzlich zwischen der Besteuerung natürlicher Personen und der Besteue‐rung juristischer Personen (Kapitalgesellschaften: GmbH, AG) unterscheiden. Der Gewinn von Einzelunternehmen und Personengesellschaften unterliegt der Einkommensteuer. Der Gewinn von Kapitalgesellschaften unterliegt der Körperschaftsteuer.

Gläubiger

Derjenige, der aufgrund eines Schuldverhältnisses (Kredit, Lieferverbindlichkeit) vom Schuldner eine Leistung zu fordern berechtigt ist.

GmbH

Die Abkürzung für Gesellschaft mit beschränkter Haftung lautet GmbH. Der größte Vorteil einer GmbH liegt in der beschränkten Haftung der Gesellschafter (sie haften nicht unbeschränkt mit ihrem Privatvermögen für die Schulden des Unternehmens). Zur Führung der Geschäfte wird ein (oder werden mehrere) Geschäftsführer bestellt. Eine GmbH kann auch von einer Einzel‐person gegründet werden (=„Ein‐Mann‐GmbH“). Die GmbH ist eine Kapitalgesellschaft.

GmbH & Co KG

Die GmbH & Co KG ist eine Kommanditgesellschaft, bei der eine GmbH die Rolle des Komple‐mentärs übernimmt. Die unbeschränkte Haftung des Komplementärs wird umgangen, indem als Vollhafter die – beschränkt haftende – GmbH fungiert. Der ursprüngliche Gedanke lag darin, die steuerlichen Vorteile der KG mit den besseren Haftungsbedingungen der GmbH zu kombi‐nieren. Durch Steuerreformen hat die GmbH & Co KG aber an Bedeutung verloren.

Grundkapital


Den bei der Gründung einer Aktiengesellschaft mindestens aufzubringende Kapitalbetrag in Höhe von mindestens 70.000 € nennt man Grundkapital. Das Grundkapital wird in kleine Teil‐beträge zerlegt, und in Form von Aktien zum Kauf angeboten. Der Teilbetrag, auf den eine Aktie lautet, heißt Nominale oder Nennwert. Die Summe der Nennwerte ergibt die Höhe des Grund‐kapitals. Die Nominale einer Aktie lautet immer auf denselben Betrag, auch dann, wenn eine Aktie mehr (oder weniger) wert wird (dieser Wert ist der Kurswert). Als feste Größe darf das Grundkapital nur durch Satzungsänderung erhöht oder herabgesetzt werden.

Haben

Die Haben‐Seite entspricht der rechten Seite der Bilanz (Kapitalseite) sowie der rechten Seite der Gewinn‐ und Verlustrechnung in Kontenform (Ertragsseite).

Haftung

Einsteht für eine Schuld bzw. für eine eingegangene Verpflichtung. In welchem Umfang ein Un‐ternehmer für die Schulden des Unternehmens haftet (gerade stehen muss), hängt auch von der Rechtsform des Unternehmens ab. Beispiel: Ein Einzelunternehmer haftet persönlich und unbeschränkt, d.h. auch mit seinem gesamten Privatvermögen für die Schulden des Unter‐nehmens. Bei der OG haftet jeder Gesellschafter solidarisch, persönlich und unbeschränkt für die Schulden des Unternehmens. Die Haftung der Gesellschafter einer GmbH für die Schulden des Unternehmens ist auf das Stammkapital beschränkt.

Hauptversammlung

Die Hauptversammlung ist die jährliche Versammlung aller Aktionäre und oberstes Organ einer Aktiengesellschaft. In der Hauptversammlung wird der Aufsichtsrat gewählt. Dieser bestellt und kontrolliert den Vorstand. Die Hauptversammlung hat u.a. das Recht über die Verteilung des Gewinns, sowie über Verschmelzungen mit anderen Unternehmen oder über die Auflösung der Gesellschaft zu beschließen.

Immaterielles Vermögen

Das immaterielle Anlagevermögen umfasst alle Vermögensgegenstände, die weder eine physi‐sche Substanz haben noch Finanzanlagevermögen darstellen, aber dem Unternehmen dennoch langfristig dienen. Typische Beispiele sind entgeltlich erworbene Konzessionen, Software‐Lizenzen oder gewerbliche Schutzrechte.

Investition

Investition bedeutet die Verwendung und damit Bindung von Kapital in bestimmten Vermö‐gensgegenständen, wie z.B. Finanz‐, Sach‐ oder immateriellem Vermögen. Finanzierung und In‐vestition stehen in einem engen Zusammenhang. Die Finanzierung (Mittelherkunft) macht nur einen Sinn, wenn diese mit einer vernünftigen Mittelverwendung (Investition) einhergeht. Da‐her ist im Vorfeld durch eine Investitionsplanung (Investitionsrechnung) genau zu prüfen, in‐wieweit die Investition zur Erreichung der Unternehmensziele beiträgt.


Investitionsrechnung

Es wird zwischen statischen‐ und dynamischen Verfahren unterschieden. Als dynamisch wer‐den jene Verfahren bezeichnet, die alle durch eine Investition verursachten künftigen Ein‐ und Auszahlungen in den jeweiligen Zeitpunkten explizit abschätzen. Statische Verfahren dagegen verwenden in der Regel jährliche Durchschnittswerte auf Basis von Kosten und Erlösen. Die sta‐tischen Verfahren weisen einige grundlegende Mängel auf.

Jahresabschluss

Ein Jahresabschluss besteht aus Bilanz und GuV‐Rechnung. Kapitalgesellschaften müssen zu‐sätzlich einen Anhang erstellen, der Bilanz und GuV‐Rechnung erläutert, sowie einen Lagebe‐richt, der den Geschäftsverlauf und die Lage eines Unternehmens so darstellen muss, dass ein möglichst getreues Bild der Vermögens‐, Finanz‐ und Ertragslage vermittelt wird.

Jahresergebnis

Der in einem Geschäftsjahr erwirtschaftete Überschuss oder Fehlbetrag lässt sich in folgende Komponenten aufgliedern: Betriebsergebnis +/‐ Finanzergebnis +/‐ außerordentliches Ergebnis = Jahresergebnis vor Steuern – Gewinnsteuern = Jahresergebnis (Jahresüberschuss bzw. ‐fehlbetrag)

Jahresfehlbetrag

Ein negatives Jahresergebnis (nach Steuern). Umgangssprachlich ein Verlust.

Kalkulatorische Zinsen

Unter kalkulatorischen Zinsen versteht man Zinsen, die erzielt worden wären, wenn Kapital – statt es im Unternehmen zu investieren – auf dem Kapitalmarkt angelegt worden wäre. Kalku‐latorische Kosten werden nur in der Kostenrechnung, jedoch nicht in der Buchhaltung erfasst (sie wurden ja von niemandem in Rechnung gestellt).

Kapital

Die rechte Seite einer Bilanz, auch Kapitalseite oder Passiva genannt, zeigt, wie die Vermö‐genswerte eines Unternehmens finanziert worden sind (woher die Finanzierungsmittel stam‐men bzw. wem das Vermögen des Unternehmens gehört). Das Kapital wird in Eigenkapital und Fremdkapital gegliedert.

Kapitaleinlage

Geldbetrag, den ein Unternehmer bzw. ein Gesellschafter in ein Unternehmen einbringt.

Kapitalertragsteuer

Österreich‐spezifisch: Mit der Kapitalertragsteuer, abgekürzt KESt, werden Kapitalerträge (Zin‐sen, ausgeschüttete Gewinne von Kapitalgesellschaften) besteuert.


Kapitalgesellschaft

Gründen mehrere Personen eine Gesellschaft, bei der es auf die bloße Kapitalbeteiligung an‐kommt und nicht auf die persönliche Mitarbeit der Gesellschafter, spricht man von einer Kapi‐talgesellschaft. Zu den Kapitalgesellschaften zählen die Aktiengesellschaft (AG) und die Gesell‐schaft mit beschränkter Haftung (GmbH). Kapitalgesellschaften sind juristische Personen und sind somit rechtsfähig. Sie haben ein festgelegtes Grund‐ bzw. Stammkapital. Die Mitglied‐schaft in einer Kapitalgesellschaft ist übertragbar. Die persönliche Haftung der Gesellschafter ist beschränkt bzw. ausgeschlossen.

Kennzahl

Kennzahlen dienen zur Analyse und objektivierbaren Beurteilung von Unternehmen, Abteilun‐gen, Mitarbeitern etc. Kennzahlen werden zur Beurteilung der Rentabilität, Liquidität und Pro‐duktivität ermittelt.

Kommanditgesellschaft (KG)

Die Kommanditgesellschaft, abgekürzt KG, ist eine Personengesellschaft, an der mindestens zwei Gesellschafter beteiligt sind. Die Beteiligung kann entweder als Komplementär oder als Kommanditist erfolgen, deren Rechte und Pflichten unterschiedlich aufgeteilt sind.

Kommanditist

Ein Kommanditist ist Gesellschafter einer KG. Er bringt Kapital in das Unternehmen ein und ist dafür am Gewinn und am Unternehmenswert beteiligt. Die Haftung ist auf seine Kapitaleinlage beschränkt. Ein Kommanditist hat Kontrollrechte (Einsicht in die Bücher), aber keine Mitspra‐cherechte.

Komplementär

Ein Komplementär ist Gesellschafter einer KG und haftet unbeschränkt und solidarisch, arbeitet aktiv im Unternehmen mit und hat Entscheidungsgewalt. Jeder Komplementär ist einzeln ver‐tretungsberechtigt.

Körperschaftsteuer

Mit der Körperschaftsteuer, abgekürzt KöSt, werden die Gewinne von Kapitalgesellschaften be‐steuert.

Kosten

Kosten beziffern den in Geld bewerteten Verzehr von Gütern oder Leistungen. Die Kosten, die im Rahmen der betrieblichen Leistungserstellung anfallen, lassen sich nach mehreren Kriterien unterscheiden: fixe Kosten fallen auch dann an, wenn nichts produziert oder verkauft wird (z.B. Miete für ein Büro, Versicherungsprämien), variable Kosten fallen nur dann an, wenn etwas produziert wird (z.B. Materialverbrauch). Einzelkosten können einem Produkt bzw. einer Leis‐tung direkt zugerechnet werden (z.B. Fertigungsmaterial, Fertigungslöhne), Gemeinkosten sind


allgemein anfallende Kosten, die nicht direkt einem Produkt bzw. einer Leistung oder einer Ab‐teilung zugerechnet werden können (z.B. Heizkosten, Kosten der Geschäftsleitung).

Kostenrechnung

Zu den Hauptaufgaben der Kostenrechnung zählen

die Kalkulation von Preisen die Schaffung von Kostenverantwortung und damit Kostenbewusstsein die Kontrolle der Wirtschaftlichkeit (Soll‐Ist‐Vergleich)

Ziel der Kostenrechnung ist es, gute Entscheidungsgrundlagen für die Analyse und die Planung eines Unternehmens zu gewinnen:

dazu werden Kosten erfasst (=Kostenartenrechnung) und einzelnen Produkten bzw. Leistungen (=Kostenträgerrechnung bzw. Preiskalkulation) oder Unternehmensbereichen (=Kostenstellenrechnung) zugeteilt.

Die Kostenrechnung ist neben der Finanzbuchhaltung wichtigster Teil des betrieblichen Rech‐nungswesens. Im Gegensatz zur Finanzbuchhaltung unterliegt die Kostenrechnung keinen ge‐setzlichen Vorschriften und kann somit rein nach den Bedürfnissen des Unternehmens gestal‐tet werden.

Kostenstellen

Betriebliche Teilbereiche, für die Kosten gesondert geplant, erfasst und kontrolliert werden. Sie können real als Organisationsbereich existieren (z.B. Marketing) oder nur virtuell angenommen werden (z.B. Gebäudereinigung).

Kreditwürdigkeit

Kreditwürdig sind Unternehmen oder Personen, von denen die Kreditgeber annehmen können, dass sie ihren Verpflichtungen zur Zahlung der Kreditraten und Zinsen vertragsgemäß nach‐kommen werden. Zur Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens werden Kreditge‐ber Einsicht in die Bücher nehmen und mittels Kennzahlen versuchen, sich ein genaues Bild zu verschaffen. Neben der Eigenkapitalquote spielen dabei die Ertragskraft, aber auch die persön‐liche, fachliche und kaufmännische Qualifikation des Unternehmers bzw. der Geschäftsleitung eine Rolle. Ein weiteres Kriterium sind auch die persönlichen Vermögensverhältnisse des Un‐ternehmers bzw. der Eigentümer. Häufig verlangt eine Bank (auch private) Sicherstellungen (z.B. Bürgschaften oder Hypotheken) bei der Vergabe von Unternehmenskrediten.

Kurswert

Den aktuellen Kaufpreis einer Aktie nennt man Kurswert. Je mehr Nachfrage nach einer Aktie besteht, umso höher ist ihr Kurs. Wird eine Aktie teurer verkauft, als sie eingekauft worden ist, spricht man von Kursgewinn. Wird eine Aktie billiger verkauft, als sie eingekauft worden ist, spricht man von Kursverlust.


Leasing

Beim Leasing überlässt der Leasinggeber dem Leasingnehmer einen Leasinggegenstand zur Nutzung. Hierfür hat der Leasingnehmer ein vereinbartes Entgelt (Leasingrate) zu bezahlen. In der Regel bleibt der Leasinggeber rechtlicher und wirtschaftlicher Eigentümer dieses Leasinggu‐tes. Nach Ablauf des Leasingvertrages geht der Gegenstand wieder an den Leasinggeber zurück oder kann vom Leasingnehmer oder einem Dritten käuflich erworben werden.

Lieferforderungen

Hat ein Kunde eine bereits ausgestellte Rechnung für eine erbrachte Lieferung oder Leistung noch nicht bezahlt, spricht man von einer Lieferforderung. Lieferforderungen zählen zum Um‐laufvermögen und werden auf der linken Seite der Bilanz ausgewiesen. Unter „Forderungen“ allgemein versteht man den Anspruch auf eine Gegenleistung (zumeist auf Geld).

Lieferverbindlichkeiten

Lieferverbindlichkeiten sind Schulden, die ein Unternehmen bei einem Lieferanten hat, weil es eine bereits ausgestellte Rechnung für eine empfangene Lieferung oder Leistung noch nicht be‐zahlt hat. Lieferverbindlichkeiten zählen zum Fremdkapital und werden auf der rechten Seite der Bilanz ausgewiesen. Unter „Verbindlichkeiten“ allgemein versteht man in Geld bewertete Verpflichtungen, die man gegenüber Dritten hat (z.B. Kredite).

Liquide Mittel

Liquide Mittel sind die Barmittel eines Unternehmens, also jene Mittel, die unmittelbar flüssig gemacht werden können. Sie sind auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen. Darunter fallen in‐sbesondere der Kassenbestand und das Bankguthaben. In weiterer Folge können auch Wert‐papiere und kurzfristig fällige Forderungen dazu gezählt werden. Bei der Liquidierbarkeit von Vermögen, also wie schnell man Vermögenswerte in Geld umwandeln kann, kann man folgen‐de Reihenfolge erstellen:

Kassenbestand und Bankguthaben Wertpapiere kurzfristige Forderungen Waren‐ bzw. Lagerbestand Anlagevermögen

Liquidität

Unter Liquidität versteht man die Fähigkeit eines Unternehmens, jederzeit seinen Zahlungsver‐pflichtungen nachkommen zu können. Dazu gehört, dass

die laufenden Ausgaben durch laufende Einnahmen gedeckt werden können, genügend Mittel "flüssig gemacht" werden können, um außerordentlichen Ausgaben zu begleichen (z.B. Kauf von Maschinen, unerwartete Ausgaben) und


ein Unternehmen kreditwürdig ist, um etwaige Finanzengpässe durch einen Kredit über‐brücken zu können.

Die Kennzahl „Liquidität 1. Grades“ (auch Barliquidität genannt) gibt eine erste Antwort auf die Frage, ob der Bestand des Unternehmens gesichert ist. Diese Kennzahl wird wie folgt berech‐net: Liquide Mittel / kurzfristige Verbindlichkeiten * 100

Liquide Mittel sind die Barmittel eines Unternehmens, also jene Mittel, die unmittelbar flüssig gemacht werden können. Sie sind auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen. Kurzfristige Ver‐bindlichkeiten sind in Kürze zu bezahlende Zahlungsverpflichtungen auf Grund bereits erhalte‐ner, aber noch nicht bezahlter Leistungen. Sie werden auf der Passivseite der Bilanz ausgewie‐sen. Die Liquidität 1. Grades sollte stets über 100% betragen. Ist das nicht der Fall, besteht die unmittelbare Gefahr, dass offene Rechnungen nicht bezahlt werden können (Liquiditätseng‐pass).

Anmerkung: Diese Gefahr besteht dann, wenn die Zahlungsverpflichtungen tatsächlich in kür‐zester Zeit auf das Unternehmen zukommen. Wie hoch die Gefahr illiquide zu werden tatsäch‐lich ist, kann kaum aus einer oberflächlichen Prüfung der Bilanz festgestellt werden, sondern nur durch eine genauere Analyse der Zahlungsverpflichtungen und der liquidierbaren Mittel. Ein Liquiditätsengpass kann schnell zum Untergang eines Unternehmens führen; auch dann, wenn dieses hoch rentabel ist und über gute Zukunftsaussichten verfügt. Daher gilt: Liquidität geht vor Rentabilität.

Lizenz

Rechtliche Vereinbarung, bei der der Lizenzgeber dem Lizenznehmer gegen eine Lizenzgebühr ein Nutzungsrecht an einem gewerblichen Schutzrecht (z.B. Patent oder Marke) gewährt.

Marketing

Marketing umfasst sämtliche auf die Kundenbedürfnisse ausgerichteten Aktivitäten zur erfolg‐reichen Vermarktung eines Produkts bzw. einer Leistung eines Unternehmens. Zu den Instru‐menten des Marketings zählen Marktforschung, Produktpolitik, Preispolitik, Distributionspolitik und Kommunikationspolitik.

Nominale

Nominale oder Nennwert ist jener Geldbetrag auf den ein Wertpapier lautet. Mit diesem Bet‐rag ist der Aktionär am nominellen Grundkapital der Gesellschaft beteiligt.

Offene Gesellschaft (OG)

Eine Offene Gesellschaft, abgekürzt OG, ist eine Personengesellschaft, an der mindestens zwei Gesellschafter beteiligt sind. Diese haben die gleichen Rechte und Pflichten. OG‐Gesellschafter haften unbeschränkt und solidarisch. Jeder Gesellschafter ist einzeln vertretungsberechtigt.


Passiva

Die rechte Seite einer Bilanz, auch Kapitalseite oder Passiva genannt, zeigt, wie die Vermö‐genswerte eines Unternehmens finanziert worden sind (woher die Finanzierungsmittel stam‐men bzw. wem das Vermögen des Unternehmens gehört). Das Kapital wird in Eigenkapital und Fremdkapital gegliedert.

Patent

Bei einem Patent handelt es sich um das einem Erfinder oder seinem Rechtsnachfolger vom Staat für sein Gebiet erteilte, zeitlich begrenzte Monopol für die wirtschaftliche Nutzung einer Erfindung. Nur dem Berechtigten ist es gestattet, das Patent herzustellen und zu verkaufen. Er hat die Möglichkeit allen anderen den Gebrauch zu untersagen.

Personengesellschaft

Zu den Personengesellschaften zählen OG, KG, die GesbR und die stille Gesellschaft. Die Person der Gesellschafter als Träger von Rechten und Pflichten steht bei diesen Rechtsformen im Vor‐dergrund. Die Gesellschafter einer OG und die Komplementäre einer KG haften persönlich, un‐beschränkt und solidarisch für die Schulden des Unternehmens.

Preisuntergrenze

Zahlt es sich zu diesem Marktpreis noch aus, das Produkt bzw. die Leistung anzubieten? Dieser Frage muss sich ein Unternehmen in einem offenen, umkämpften Markt immer wieder stellen. Ein Unternehmen muss auf lange Sicht einen Preis erzielen können, der sämtliche Kosten des Unternehmens – das heißt alle variablen und alle fixen Kosten – und einen gewünschten Min‐destgewinn abdeckt (=langfristige Preisuntergrenze). Es gibt jedoch Fälle (z.B. Auslastung freier Kapazitäten), wo es sich lohnt, ausschließlich die variablen Kosten bei der Preiskalkulation zu berücksichtigen (die variablen Kosten bilden dann zugleich die kurzfristige Preisuntergrenze). Jeder Preis, der dann über den zusätzlich anfallenden variablen Kosten liegt, erbringt einen po‐sitiven Deckungsbeitrag und verbessert das Betriebsergebnis.

Produktivität

Produktivitätskennzahlen messen die Leistungsfähigkeit eines Mitarbeiters, einer Maschine, ei‐ner Abteilung, eines Unternehmens etc. Die Produktivität wird durch eine Gegenüberstellung der hervorgebrachten Leistung (=Output) und Mitteleinsatz (=Input) berechnet. Dahinter steht die Frage: Welches Ergebnis wird mit welchem Einsatz an Mitteln erzielt? Als Formel ergibt sich dadurch Produktivität = Output / Input.

Rechnungswesen

Das betriebliche Rechnungswesen dient der Erfassung, Aufzeichnung und Verarbeitung der be‐trieblichen Vorgänge. Daraus sollen Erkenntnisse über die Vergangenheit und Grundlagen für die Planung der Zukunft gewonnen werden. Zum Rechnungswesen gehören die Finanzbuchhal‐tung, die Kostenrechnung sowie die Planung und Statistik.


Rechtsform

Jede Rechtsform bietet grundsätzliche, gesetzliche Vorgaben und regelt Rechte und Pflichten von Unternehmern bzw. Gesellschaftern. Die Wahl der Rechtsform ist eine der wichtigsten Ent‐scheidungen bei der Unternehmensgründung.

Rendite

Die Verzinsung des in eine bestimmte Veranlagungsform (z.B. Wertpapiere, Sparbuch, Immobi‐lien, Unternehmensanteil) investierten Kapitals nennt man Rendite. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / eingesetztes Kapital * 100. Die Rendite ist eine wichtige Kennzahl, um ver‐schiedene Anlageformen miteinander zu vergleichen.

Rentabilität

Rentabilitätskennzahlen werden gebildet, indem man den erzielten Gewinn ins Verhältnis zum eingesetzten Kapital setzt. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / eingesetztes Kapital * 100. Je nachdem, ob es sich beim eingesetzten Kapital um das Eigenkapital oder das Gesamtkapital handelt, spricht man von Eigenkapital‐ bzw. Gesamtkapitalrentabilität.

Rücklage

Rücklagen werden gebildet, um für zukünftige Investitionen oder schlechtere Zeiten vorzusor‐gen. (Versteuerte) Rücklagen werden vom bereits versteuerten Gewinn gebildet. Sie zählen zum Eigenkapital und werden auf der rechten Seite der Bilanz ausgewiesen. Rücklagen dürfen nicht mit Rückstellungen verwechselt werden!

Rückstellungen

Rückstellungen werden für mit hoher Wahrscheinlichkeit auf ein Unternehmen zukommende Zahlungen gebildet. Die exakte Höhe dieser Zahlungen und der genaue Zeitpunkt der Fälligkeit sind (im Gegensatz zu den Lieferverbindlichkeiten) unbekannt (z.B. Rückstellungen für Prozess‐kosten). Rückstellungen zählen zum Fremdkapital; sie werden auf der rechten Seite der Bilanz ausgewiesen. Die Bildung von Rückstellungen vermindert den zu versteuernden Gewinn. Stellt sich heraus, dass eine bereits gebildete Rückstellung nicht gebraucht wird (z.B. weil kein Zah‐lungsfall eintritt) oder dass sie zu hoch ist, muss sie – Gewinn erhöhend – wieder aufgelöst werden.

Schlussbilanz

Bilanz, die am Ende eines Geschäftsjahres erstellt wird. Ein Geschäftsjahr muss nicht am 31.12. enden, sondern kann auch vom kalendermäßigen Jahresende abweichen.

Skonto

Ein Skonto ist ein Preisnachlass für die Bezahlung einer Rechnung innerhalb einer kurzen Frist (ohne Ausnutzung des Zahlungsziels). Lauten die Zahlungsbedingungen eines Lieferanten z.B.


„zahlbar innerhalb von 30 Tagen oder 10 Tagen mit 2% Skonto“, bedeutet das: wird innerhalb von 10 Tagen bezahlt, können vom Rechnungsbetrag 2% abgezogen werden.

Solidarische Haftung

Die solidarische Haftung ist eine verschärfte Haftungsbestimmung und bedeutet Folgendes: Ein Gläubiger hat das Recht, seine gesamten Forderungen von jedem einzelnen Gesellschafter ein‐zutreiben. Jeder einzelne Gesellschafter muss mit seinem gesamten Privatvermögen für sämtli‐che Schulden des Unternehmens gerade stehen. Die Solidarhaftung erhöht die Kreditwürdig‐keit.

Stammkapital

Bei der Gründung eine GmbH benötigt man ein Stammkapital in Höhe von 35.000 €. Die Auf‐bringung erfolgt durch Kapitaleinlagen der Gesellschafter, diese werden Stammeinlagen ge‐nannt. Teile davon können auch in Form von Sacheinlagen eingebracht werden.

Steuern

Steuern sind die wichtigste Einnahmequelle für den Staat. Im betrieblichen Bereich unterschei‐det man vor allem die Gewinnsteuern (z.B. Körperschaftsteuer) und die Verbrauchssteuern (z.B. Umsatzsteuer). Die Besteuerung ist auch von der Rechtsform des Unternehmens abhän‐gig.

Stille Gesellschaft

Ein stiller Gesellschafter stellt einem Unternehmen Kapital zur Verfügung und ist dafür am Ge‐winn beteiligt. Macht das Unternehmen Verluste, erhält der stille Gesellschafter kein Geld. Die‐se Beteiligung ist bei allen Rechtsformen möglich. Der Name kommt daher, dass die stille Ge‐sellschaft für außen stehende Personen nicht erkennbar ist, sie scheint nach außen nicht auf. Ein stiller Gesellschafter hat in der Regel keine Mitspracherechte, sein Risiko ist auf seine Kapi‐taleinlage beschränkt.

Stille Reserven

Stille Reserven bzw. stille Rücklagen ergeben sich z.B. durch eine Unterbewertung von Vermö‐gensteilen eines Unternehmens. Sie sind die Differenz zwischen dem in der Bilanz ausgewiese‐nen Wert (Buchwert) und dem tatsächlichen Wert („Verkaufswert“) eines Vermögensgutes. Beispiel: Ein Grundstück, das vor 20 Jahren gekauft wurde, wird – auf Grund gesetzlicher Vor‐gaben – nach wie vor zum damaligen Anschaffungswert von 100.000 € in der Bilanz geführt, obwohl sich durch die Steigerung der Grundstückspreise ein Verkaufswert von 200.000 € erge‐ben würde.

Teilkostenrechnung

Die Teilkostenrechnung beschränkt sich bei der Zuteilung der Kosten auf diejenigen Kosten, die eindeutig einem einzelnen Kostenträger oder einer einzelnen Kostenstelle zugeordnet werden können (die variablen Kosten bzw. die Einzelkosten).


Umlaufvermögen

Zum Umlaufvermögen zählen jene Vermögenswerte, die einem Unternehmen nur kurzfristig zur Verfügung stehen, da sie verarbeitet, verkauft oder verbraucht werden. Dazu gehören z.B. Handelswaren, Rohstoffe, Kassen‐ und Bankguthaben, Lieferforderungen usw.

Umsatz

Der Umsatz, auch Umsatzerlös oder Verkaufserlös genannt, ergibt sich aus der verkauften Menge eines Produkts bzw. einer Dienstleistung multipliziert mit dem erzielten Verkaufspreis: Verkaufspreis * verkaufte Menge. Achtung: Umsatz ist nicht gleich Gewinn! Umsätze werden als Ertrag in der Gewinn‐ und Verlustrechnung verbucht.

Umsatzrentabilität

Die Umsatzrentabilität drückt aus, wie viel Prozent des erwirtschafteten Umsatzes als Gewinn übrig bleiben. Die Berechnungsformel lautet: Gewinn / Umsatz * 100. Sie ist eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung, wie gut in einem Unternehmen mit den zur Verfügung stehenden Mitteln gewirtschaftet wird. Es wird eine hohe Umsatzrentabilität angestrebt.

Unternehmensstrategie

Unter Strategie versteht man die Definition von langfristigen Zielen und die zeitlich festgeleg‐ten Maßnahmenfolgen bezüglich der Marktpräsenz bzw. der Marktbearbeitung, mit denen das Unternehmen dauerhaft erfolgreich sein will.

Unternehmensvision

Beschäftigt sich mit der Frage: „Was ist das Besondere an einer Geschäftsidee / an einem Un‐ternehmen und welche Philosophie steckt dahinter?“

Variable Kosten

Variable Kosten ändern sich sofort, wenn mehr, weniger oder gar nichts produziert wird. Die Höhe der variablen Kosten ist abhängig vom Beschäftigungsgrad des Unternehmens. Beispiele für typische variable Kosten: Materialverbrauch, Handelswarenverbrauch (Wareneinsatz), Ver‐brauch an Roh‐, Hilfs‐ und Betriebsstoffen, der tatsächliche Stromverbrauch etc.

Venture Capital

Risikotragendes Kapital, das besonders zur Finanzierung innovativer Projekte, Unternehmens‐gründungen und Erweiterung von Produktions‐ und Vertriebssystemen genutzt wird. Venture Capital steht dem Unternehmen in der Regel zeitlich begrenzt zur Verfügung. Die Mittel wer‐den meist in Form von Eigenkapital übergeben, dadurch ist keine Beleihung von Sicherheiten erforderlich.

Verbrauchssteuern


Bei den Verbrauchssteuern handelt es sich um Steuern auf Waren oder Leistungen. Die wich‐tigste Verbrauchssteuer ist die Umsatzsteuer.

Verlust

Der umfassende Begriff „Verlust“ kann unterschiedliche Bedeutungen haben. Die GuV‐Rechnung in Staffelform kann genauere Aufschlüsse darüber geben, wie ein Verlust entstanden ist (negatives Betriebsergebnis, EGT, Jahresfehlbetrag).

Vermögen

Die linke Seite einer Bilanz, auch Vermögensseite oder Aktiva genannt, zeigt, welche Vermö‐genswerte in einem Unternehmen stecken. Das Vermögen wird in Anlage‐ und Umlaufvermö‐gen gegliedert.

Vertretungsbefugnis

Nicht jede Person kann ein Unternehmen vertreten – also für das Unternehmen Rechte erwer‐ben und Verpflichtungen eingehen. Das Gesetz enthält dafür grundsätzliche Vorgaben:

Das Einzelunternehmen vertritt der Unternehmer selbst. Die OHG kann von jedem Gesellschafter alleine vertreten werden (Einzelvertretung). Die KG wird vom Komplementär vertreten. Gibt es mehrere Komplementäre, ist jeder Ein‐zelne alleine vertretungsbefugt. Bei einer GmbH wird von den Gesellschaftern ein vertretungsbefugter Geschäftsführer be‐stellt. Werden mehrere Geschäftsführer bestellt, ist eine Gesamtvertretung vorgesehen, d.h. sämtliche Geschäftsführer müssen unterzeichnen, damit ein Vertrag rechtsgültig wird. Bei einer Aktiengesellschaft ist der Vorstand vertretungsberechtigt (Gesamtvertretung).

Eine Anpassung der gesetzlichen Vorgaben an die eigenen Bedürfnisse ist möglich. Das Gesetz bietet Unternehmen einen relativ großen Gestaltungsspielraum bei der Erteilung von Vertre‐tungsbefugnissen. Möglich sind:

die Beschränkung der Vertretungsbefugnis, z.B. Gesamtvertretung statt Einzelvertretung bei der OHG die Erweiterung der Vertretungsbefugnis, z.B. Befugnis zur Einzelvertretung einzelner Ge‐schäftsführer bei der GmbH der Ausschluss von der Vertretungsbefugnis

Damit sie rechtsverbindlich ist, muss eine Änderung von Vertretungsbefugnissen ins Firmen‐buch eingetragen werden.

Vollkostenrechnung

Die Vollkostenrechnung versucht, sämtliche Kosten auf einzelne Produkte, Aufträge, Leistungen (=Kostenträger) bzw. auf einzelne Kostenstellen möglichst verursachungsgerecht aufzuteilen und auf diese Weise die Höhe der Kosten zu ermitteln.


Vorräte

Lagerbestand an Waren, Roh‐, Hilfs‐ und Betriebsstoffen, die zum Umlaufvermögen auf der Ak‐tivseite der Bilanz zählen.

Vorstand

Dem Vorstand obliegen die Geschäftsführung und Vertretung einer Aktiengesellschaft. Sind mehrere Vorstandsmitglieder bestellt, so vertreten diese das Unternehmen in der Regel ge‐meinsam. Der Vorstand wird vom Aufsichtsrat bestellt und kontrolliert. Der Aufsichtsrat wiede‐rum wird von den Eigentümern, den Aktionären, im Rahmen der Hauptversammlung gewählt. Vorstandsmitglieder dürfen nicht gleichzeitig Aufsichtsratsmitglieder (derselben AG) sein!

Wertpapier

Urkunden, die Vermögensrechte verbriefen, heißen Wertpapiere. Dazu zählen z.B. Aktien und Anleihen. Aktien verbriefen die Beteiligung an einer Aktiengesellschaft sowie das Recht auf ei‐nen jährlichen Gewinnanteil (=Dividende). Anleihen verbriefen das Recht auf Rückzahlung eines eingezahlten Betrages zu einem bestimmten Termin sowie auf Zahlung eines vereinbarten Zinsertrags. Anleihen werden vom Staat, von Ländern, Gemeinden, Kreditinstituten oder gro‐ßen Gesellschaften ausgegeben, um große Investitionsvorhaben zu finanzieren.

Wertverlust

Der Wertverlust, dem ein abnutzbares Anlagegut (z.B. Gebäude, Maschinen, Fahrzeuge etc.), unterliegt, besteht aus zwei Komponenten: dem Wertverlust durch Gebrauch und dem Wert‐verlust durch den Faktor Zeit (z.B. Veralterung, Aufkommen neuer Technologien). Die Buchhal‐tung berücksichtigt den Wertverlust in Form der Abschreibung. Für nicht abnutzbares Anlage‐vermögen, wie z.B. Grundstücke, erfolgt keine Abschreibung.

Zahlungsziel

Darunter versteht man die Frist, die ein Unternehmen seinem Kunden für die Begleichung einer Rechnung setzt. Eine Lieferung oder Leistung an einen Kunden, der die Rechnung nicht sofort bezahlt, nennt man Zielgeschäft. Fallen Lieferung und Zahlung zusammen, spricht man von Bargeschäft.

Ziele

Die Hauptziele eines Unternehmens sind das Erreichen des Rentabilitäts‐ und des Liquiditäts‐ziels. Diese können nur erreicht werden, wenn ausreichende Produktivität und Wettbewerbs‐fähigkeit des Unternehmens gegeben sind.

Zielgruppe

Die Zielgruppe eines Unternehmens sind diejenigen Personen bzw. Unternehmen, an die die Produkte bzw. Dienstleistungen verkauft werden sollen – also die Kunden. „Welche Bedürfnisse


und Wünsche haben die Kunden? Welche Merkmale und Eigenschaften haben sie (z.B. Ein‐kommen, Alter, Gewohnheiten etc.)?“ sind zentrale Fragen für jeden Unternehmer.

Zinsen

Zinsen sind der Preis, der zu bezahlen ist, damit für einen bestimmten Zeitraum Kapital zur Ver‐fügung gestellt wird. Der Prozentsatz, der regelmäßig vom Kapital an Zinsen zu bezahlen ist, wird als Zinssatz bezeichnet. Z.B.: Ein jährlicher Zinssatz von 5% von 100.000 € bedeutet, dass jährlich 5000 € an Zinsen zu bezahlen sind. Die Zinsen für einen Unternehmenskredit können in der GuV‐Rechnung als Aufwand Gewinn mindernd geltend gemacht werden.

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