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Eine Region zum Investieren!

Dirk Stöwer, Fondsmanager NESTOR Europa Fonds

HWB Capital Management, Trier

- Stand: September 2006 -

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Fondsmanager :

Dirk Stöwer, verheiratet, 2 Töchter

- 13 Jahre Stadtsparkasse Cuxhaven

- 5 Jahre M.M.Warburg Luxemburg

- seit 2004 HWB Capital Management, Trier

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HWB Capital Management: 1996 gegründet 7 Mitarbeiter

Schwerpunkte: Internationale Aktienspezialtitel Stockpicking

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Performance seit Managementübernahme

Performance NESTOR Europa Fonds vs. MSCI Europe in %

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

Jul.05

Aug.05

Sep.05

Okt.05

Nov.05

Dez.05

Jan.06

Feb.06

Mrz.06

Apr.06

Mai.06

Jun.06

Jul.06

Aug.06

Sep.06

Okt.06

Nov.06

Dez.06

Jan.07

Performance Fonds Performance Benchmark

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Performance in Zahlen

NESTOR Europa MSCI Europe Outperformance

01.07.05-19.01.07 +41,21% +32,60% +8,61%

01.07.05-31.12.05 +14,11% +11,89% +2,22%

01.01.06-31.12.06 +18,37% +16,49% +1,88%

01.01.07-19.01.07 +4,71% +1,74% +2,97%

Volatilität p.a.: 12,09% 11,71%

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Anlagestil : „Dynamic Value“

Wachstum

Unterbewertung

Wettbewerbsvorteile

Substanz

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Wachstum:

Nachhaltiges Umsatzwachstum im Kerngeschäft durch: Erschließung neuer Märkte Ausbau des Filialnetzes

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Substanz:

Idealerweise mind. 50% EK-Quote

Hohe freie Liquidität

Konservative Wertansätze

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Wettbewerbsvorteile:

Markennamen

Überlegenes Geschäftsmodell

Kostenführerschaft durch Skaleneffekte

Patentrechte

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Unterbewertung:

DCF-Verfahren

EV/EBIT-Betrachtung

KGV

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A-B-C Werte und Sondersituationen:

A-Werte: alle Kriterien erfüllt B-Werte: 3 Kriterien erfüllt C-Werte:2 Kriterien erfüllt

Sondersituationen: z.B. Übernahmen, Squeeze out

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Fazit:

Wir investieren in substanzhaltige Unternehmenmit Entwicklungspotenzial und Wettbewerbs-

vorteilen.

Der Preis sollte unter dem inneren Wert liegen.

Günstiges Chance/Risikoverhältnis

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Wie finden wir solche Unternehmen?

Umfangreiches internationales Unternehmensuniversum

Erfolgreiches Screening-Verfahren

z.B. Adolfo Dominguez und Jumbo

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Allgemeine Wahrnehmung Europas:

Niedrige Wachstumsraten Überalterung der Bevölkerung Bürokratie Starre Arbeitsmärkte Hohes Lohnniveau

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Unsere Einschätzung:

Wir erleben derzeit eine spannende und für viele Branchen ertragreichste Epoche der Geschichte.

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Gründe: „4 Mega-Turbo-Trends“

EU-Erweiterung, Euro-Einführung Globalisierung Computerisierung, Internet „Siegeszug des Kapitalismus“

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EU-Erweiterung:

Neue Absatzmärkte Niedriglohn-Standorte vor der Haustür Druck auf Lohnkosten in Inland Fusionen/Übernahmen

Katalysator: Euro-Einführung

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Globalisierung:

Neue Absatzmärkte (60% der Einkünfte europäischer Unternehmen

stammen aus Auslandseinnahmen) Alternativen im Einkauf, niedrige Transportkosten Hoher Effizienzdruck

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„Siegeszug des Kapitalismus“:

Steigerung des Unternehmenswertes rücktverstärkt ins Blickfeld

Erhöhung der politischen Stabilität in Europanach Niedergang des Kommunismus

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Fazit:

Es finden derzeit gigantische Umwälzungsprozesse

statt.

Dabei wird es Gewinner und Verlierer geben!

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Wer profitiert besonders:

Unternehmen mit Wettbewerbsvorteilen Unternehmen, die in der Lage sind, ein

Wachstumskonzept international erfolgreich

umzusetzen

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Branchenauswahl:

Luxusgüterhersteller Einzelhandelsketten Internetunternehmen Finanzdienstleister (Altersvorsorge, VV)

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Schwergewichte NESTOR Europa Fonds:

Adolfo Dominguez - stark beschleunigtes Wachstum, noch wenig bekannt

Jumbo - hohes Wachstum, niedrige Bewertung

Sto Vz. - gute Baukonjunktur, profitiert von Energiesparmaßnahmen

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Baloise – niedrige Bewertung, Übernahmekandidat

Banque Privee Edmond de Rothschild – hoher Zufluss von Kundengeldern

HCI Capital, Lloyd Fonds – Generation der Erben, hohe Dividendenrenditen

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BASF – niedrige Bewertung, Aktienrückkäufe

Nestle – historisch niedrige Bewertung

Soc. Generale – Bester EuroStoxx Wert der letzten Jahre, führende Position bei Derivaten

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Weitere Titel u.a. :

Richemont, Swatch, Folli Follie Artnet, CTS Eventim, United Internet Lindt & Sprüngli Telecinco Camaieu, Sprider

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Ländergewichtung 31.12.2006: Top 5

Deutschland 41,20% Schweiz 25,10% Griechenland 13,28% Spanien 12,02% Frankreich 6,70%

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Weitere Informationen:

Ca. 40 Titel im Portfolio Unternehmensgröße spielt keine Rolle Wir meiden „Modeerscheinungen“ Wir bevorzugen starke Großaktionäre und

hohe Beteiligungen des Managements

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Vergleich Aktien- und Rentenmarkt

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

Mai96

Mai97

Mai98

Mai99

Mai00

Mai01

Mai02

Mai03

Mai04

Mai05

Aktien-KGV zuRenten-KGV Europa

Aktien-KGV zuRenten-KGV USA

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Ziel NESTOR Europa Fonds:

Der Fonds soll in den nächsten 10 Jahren zum

„Klassiker“ unter den Europa Fonds avancieren!

Besonders geeignet für Sparpläne und als Kerninvestment

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Vielen Dank

für Ihre Aufmerksamkeit!

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Anlagesektor:

Verwaltungsgesellschaft:

Investmentmanager:

ISIN Code / WKN:

Fondswährung:

Fondsauflage:

Ende des Geschäftsjahres:

Ertragsverwendung:

Anteilwertberechnung:

zum öffentl. Vertrieb zugelassen in:

Europäische Aktien mit hohem Substanzwert

NESTOR Investment Management S.A., Luxembourg

Dirk Stöwer, HWB Capital Management/Trier

LU0054735948 / 972 878

Euro

19. Januar 1994

30. Juni

thesaurierend

täglich

Deutschland, Luxemburg, Österreich

Stammdaten:

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Depotbank:

Ansprechpartner für Institutionelle:

Settlement:

KassenvereinClearstream

Fundsettle

Anteilabrechnung

Ansprechpartner Vertrieb:

M.M.Warburg & CO Luxembourg S.A.

Daniela Schiffels, Sylvia Bono, Sonja Hein, Ingo WagnerTel: +352 45 45-279Fax: +352 42 45 45-405E-Mail: depotbank@mmwarburg.lu

Lieferung gegen ZahlungM.M.Warburg & CO Luxembourg S.A.30493086414878

Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschanträge, welche spätestens bis 16.00 Uhr (Luxemburger Zeit) an einem Bewertungstag in Luxemburg bei der Verwaltungsgesell-schaft eingegangen sind, werden auf der Grundlage des Anteilwertes des nächsten Bewertungstages abgerechnet

NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbHTel: 0800/063 78 67E-Mail: info@nestor-fonds.de

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NESTOR Investment Management S.A.

2, Place Dargent, L-1413 Luxembourg

Tel. + 352/42 70 42 Fax: +352/42 74 54

E-Mail: luxinvest@mmwarburg.lu

NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH

Ottostraße 5, D-80333 München

Tel. 089/54 59 03-80 Fax: 089/54 59 03-85

E-Mail: info@nestor-fonds.de

www.nestor-fonds.de