Gold als Kapitalanlage - Xetra-Gold als Produkt

Gold als Kapitalanlage –

Xetra-Gold als Produkt

Invest, Stuttgart

27.-29. April 2012

Agenda

Gold – Geschichte

Gold – Krisen- und Inflationsindikator

Gold – 5% Empfehlung von Mercer Investment Consultants

Gold – Produktvergleich

2

Gold – Geschichte

3

Gold – Schmuck

4

Gold – Zahlungsmittel in Form von Münzen und Barren

5

Gold – Goldstandard bzw. Währungsdeckung

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Quelle: Wikipedia/GFMS Limited Goldsurvey Stand: 2010 7


Quelle: GFMS Limited Goldsurvey Stand: 20118

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

45.00

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Go

ldp

reis

Entwicklung des Goldpreises in Euro por Gramm (Monatsschlußkurse)

Einführung Xetra-Gold

GriechenlandKrise

Beginn Subprime Krise

Lehman Pleite

US QEII

Gold als Anlageklasse im Portfolio – Die Mercer Studie

9


Anlageklasse Benchmark Währung Historie

seit

Large-Cap-Aktien der Eurozone EURO STOXX 50® Preisindex EUR Jan 1989

Staatsanleihen der Eurozone BofA ML Euro Government Bond Index EUR Jan 1989

Gold Gold (spot) EUR Jan 1989

Anlageklasse Gewichtung Rendite Volatilität Korrelationen

Large-Cap-Aktien der Eurozone Max. 20% 7,50% 19,70% 1,00 0,00 0,00

Staatsanleihen der Eurozone Max. 100% 3,30% 4,80% 0,00 1,00 0,00

Gold Max. 5% 4,40% 16,00% 0,00 0,00 1,00

Hinweis: Die dargestellten Korrelationsannahmen sind zukunftsgerichtete Schätzungen. Die historischen Korrelationen für den Zeitraum von Januar

1989 bis Dezember 2010 (basierend auf monatlichen Renditen) lauten wie folgt: Large-Cap-Aktien der Eurozone/Staatsanleihen der Eurozone

+0,04, Large-Cap-Aktien der Eurozone/Gold -0,08, Staatsanleihen der Eurozone/Gold -0,01

Die Wahrscheinlichkeiten der beiden Marktregimes lauten 85 Prozent für einen

„regulären“ Markt und 15 Prozent für ein „Stress-Regime“

10Quelle: Mercer Deutschland GmbH 2011


3.4%

3.5%

3.6%

3.7%

3.8%

3.9%

4.0%

4.5% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0%

CVaR (95%)

Retu

rn

efficient frontier with gold

efficient frontier without gold

Effizienzlinie mit Gold

Effizienzlinie ohne Gold

Rendite

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Effizienzlinie mit Gold

Effizienzlinie ohne Gold

Rendite

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Die Modellergebnisse können folgendermaßen zusammengefasst werden:

- Gold weist eine signifikant höhere Rendite und ein nahezu gleiches Volatilitätsniveau im „Stress-Regime“ im Vergleich zum „regulären“ Regime auf

- Die Korrelation zwischen Aktien und Gold wird im „Stress-Regime“ deutlich negativ

- Der Conditional Value at Risk (CVaR) des Portfolios kann reduziert werden, wenn eine Beimischung von Gold in Höhe von bis zu 5 Prozent des Portfoliowertes zuge-lassen wird

- Unter „regulären“ Marktbedingungen kann das Rendite-/Risikoverhältnis von Gold nicht überzeugen

Eine Investition in Gold stellt eine sinnvolle Diversifikation eines Portfolios aus Large-Cap-Aktien und Staatsanleihen der Eurozone dar, besonders in Krisenzeiten


Empfohlene Zugangsformen zur Goldanlage – Die Mercer Studie

Gold / physisch (Nachteile: Geld-Brief-Spanne, Verlustrisiko)

Gold-Derivate (Nachteile: implizite Volatilität, Cost of Carry)

Gold-Aktien (Nachteile: Aktienmarktrisiko, individuelles Geschäftsrisiko)

Exchange Traded Products (ETPs)

- Exchange Traded Funds (ETFs)

- Exchange Traded Notes (ETNs) / Exchange Traded Commodities (ETCs)

ETPs erscheinen als geeignete Anlageform, um möglichst unmittelbar an der Entwicklung des Goldpreises zu partizipieren

- Bei der Auswahl sollte die im Verkaufsprospekt erläuterte Konstruktion sehr genau auf mögliche zusätzliche Risiken (z. B. Liefer-, Abwicklungs- oder Kreditrisiken) geprüft werden

- Ist der Marktpreis des ETP direkt an Gold gekoppelt, d. h. mit physischem Gold besichert?

- Kann sich der Preis des ETP systematisch anders entwickeln als der Goldpreis, z. B. durch Gebühren, die dem inneren Wert des ETP regelmäßig belastet werden?


Gold – Produktvergleich

Physisches Gold Xetra-Gold Gold-ETFs Goldzertifikate

Gedeckt durch

physisches GoldJa

Ja, bei

Clearstream

Banking AG

Ja Nein

Sicherheit Diebstahlrisiko

Höchste Sicher-

heitsstandards bei

Clearstream

Banking AG

Hohe Sicherheits-

standards bei

LBMA1)

Inhaberschuld-

verschreibung der

emittierenden

Bank

Kann in physisches

Gold getauscht werden

Ist physisches

GoldJa

Nur über

Mitglieder von

LBMA

Nein

HandelbarkeitSchwierig und

teuer

Leicht handelbar

mit geringem

Spread

Leicht handelbar

mit geringem

Spread

Leicht handelbar,

aber hoher

Spread

VerwahrungEin Tresor wird

benötigt

Keine physische

Verwahrung nötig,

daher

kostengünstig

Keine physische

Verwahrung nötig,

daher

kostengünstig

Keine physische

Verwahrung, da

kein Tausch in

physisches Gold

möglich

Unabhängiges

Branding Ja Ja Nein Nein

1) LBMA = London Bullion Market Association14

Xetra Gold – Die Erfolgsgeschichte

15

Bestand in Tonnen 52,5t

Bestand in Euro 2,2 Mrd Eur

Anzahl der Ausübungen 673

Ausgelieferte Menge 2,8t

Marktanteil in Deutschland 14% (Marktführer)

Disclaimer

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der

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Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Wertentwicklungen in

der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

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