Upload
ledien
View
219
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
J.P. MORGAN AM
Risikobewusst und chancenorientiertBreite Diversifizierung, hohe Flexibilität und ganzheitliches Risikomanagement – mit diesem Erfolgsrezept fährt der Mischfonds JPMorgan Investment Funds – Global Income laufende Erträge von bis zu 6 Prozent ein
ewinnorientierung ja, Gier nein, so lautet die Maxime von Michael Schoenhaut. Der Manager des Misch-
fonds Global Income Fund will für jedes Risiko, das er bei einem Investment eingeht, mit attraktiven Erträgen ent-schädigt werden. Die Zinswende werde möglicherweise noch Ende dieses, spä-testens Anfang nächsten Jahres kom-men, ist der Finanzexperte überzeugt. Damit neige sich die 30-jährige Hausse am Rentenmarkt dem Ende zu. Höchste Zeit, etwas mehr Risiko ins Portfolio zu nehmen, um höhere Erträge rausholen zu können. Aber nicht um jeden Preis.
Denn dem Fondsmanager kommt es auf das richtige Maß an. „Eines der größten Risiken ertragsorientierter An-leger besteht darin, die maximale Ren-dite erzielen zu wollen oder eine genau festgelegte Rendite auszuschütten“, sagt Schoenhaut. Dies habe zur Folge, dass sich ein Portfolio auf bestimmte Sektoren konzentriere und die Invest-ments immer riskanter werden. „So er-gibt sich eine ungesunde Konzentration der Anlagen, was nicht nur das Risiko des Portfolios erhöht, sondern Anleger auch in die teuersten Sektoren und An-lageklassen überhaupt drängt.“
Beim Global Income Fund hingegen stehe das Risikomanagement ganz weit oben. „Da wir in vielen Anlageklassen unterwegs sind, gibt es keine einzel-ne Risikokennziffer, auf die wir achten können“, so Schoenhaut. Stattdessen müssen er und sein Team das Risiko-profil des breit gestreuten Gesamt-portfolios, das derzeit aus mehr als 1.600 Einzeltiteln besteht, managen. Dieses Risiko überwacht er laufend.
G
20 private banking magazin mono 06 2015
Janet Yellen, Chefin der US-Notenbank Fed: Die Zinswende in den USA soll spätestens Anfang nächsten Jahres kommen
FOTO
: GET
TY IM
AGES
21
JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund
WKN A (div) – EUR A0R BX2
Auflegung 11. Dezember 2008
Volumen1) 15,3 Milliarden Euro
Hochzinsanleihen 30,5
Aktien weltweit 19,9
Europäische Aktien 12,8
Top-3-Positionen (in Prozent)1)
-20
0
20
40
60
80
100
%
AusschüttungRücknahmepreis
31.12.2008 30.10.2015
92,8
40,9
Que
lle: J
PMor
gan,
Sta
nd: 1
0.11
.201
5
„Wer bei uns investiert, kann erwar-ten, dass das Portfolio langfristig dem Risikoprofi l eines ausbalancierten Portfolios aus 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Renten entspricht.“
Außerdem achtet der Manager auf eine breite Diversifi zierung – und zwar nicht nur über Anlageklassen und Re-gionen hinweg, sondern auch entlang der gesamten Kapitalstruktur. Aufgrund dieser breiten Diversifi zierung eignet sich der Fonds sowohl als Kerninvest-ment als auch als langfristige Beimi-schung zu einem bereits bestehenden Kernportfolio.
Auch Flexibilität spielt für Schoen-haut eine große Rolle. „Nur wer flexibel ist, hat die Möglichkeit, genau dort zu investieren, wo die besten Ertragschan-cen vorhanden sind“, sagt er. Seine flexible Reaktion und die damit zusam-menhängende Risikobegrenzung hat der Manager im Sommer dieses Jahres unter Beweis gestellt. Als sich nach dem China-Crash im Juli das globale Konjunkturbild verschlechterte, fuhr er die Aktienquote um 10 Prozent zurück. Gutes Timing: In den darauff olgenden Marktturbulenzen zahlte sich diese Ent-scheidung aus.
Aktuell geht Schoenhaut von einer moderaten Erholung der Weltwirtschaft aus. Anzeichen für einen drastischen Anstieg der Inflationsrate sieht er da-bei nicht. Wichtigster Treiber ist für ihn die US-Wirtschaft . Aber auch für Europa und Japan erwartet der Manager einen weiterhin langsamen Aufschwung. Auf-grund dieses positiven Konjunkturbilds ist der Fonds stark in Hochzinsanleihen
und im Aktienbereich positioniert. Hoch-zinsanleihen machen rund 30 Prozent des Fondsportfolios aus. „High Yield bringt hohe Spreads, 600 Basispunkte über sicheren Staatsanleihen, aber man muss genau hinschauen“, sagt Schoen-haut. Der J.P.-Morgan-Manager hat den Energiesektor untergewichtet. Statt-dessen setzt er auf qualitativ hochwer-tige Rentenpapiere. Kürzlich kauft e der Manager Investment-Grade-Unterneh-mensanleihen aus den USA hinzu.
Den größten Anteil am Portfolio des Global Income Fund machen aber nach wie vor Aktien aus. So sind 30,5 Prozent des Fondsvermögens in globalen Akti-en angelegt. Weitere knapp 7 Prozent entfallen auf Immobilienaktien (Real Estate Investment Trusts, REITs). Dabei bevorzugt Schoenhaut bei Dividen-denpapieren die Industrieländer – und dort den europäischen Markt. Moderat
bewertete Titel versprächen attraktive Renditen, sagt er. Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank spiele den Märkten zusätzlich in die Hände. Geo-grafi sch setzt Schoenhaut vor allem auf die Vereinigten Staaten.
Die vorsichtige und trotzdem chan-cenorientierte Herangehensweise von Schoenhaut zahlt sich aus: Seit seiner Auflegung im Dezember 2008 hat der Fonds laufende Erträge in Höhe von 4 bis 6 Prozent erzielt, bei Kursschwan-kungen von etwa 8 Prozent. „Wir sind optimistisch, das auch weiterhin leis-ten zu können“, meint der Manager.
Die regelmäßigen Ausschüttungen in den Anteilsklassen A (div) – EUR (vierteljährlich) und A (inc) – EUR (jähr-liche Ausschüttung) helfen nicht nur, Kursschwankungen abzupuff ern, son-dern zeigen auch transparent, was der Fonds erwirtschaft et hat. ■
Michael Schoenhaut, Manager des Global Income Fund mit einer flexiblen Multi-Asset-Strategie, sucht nach attraktiven Erträgen – bei einem begrenzten Risiko
JPM Global Income A (div) – EUR
1) per 31.10.2015
1) Stand: 30.09.2015