Neue Wege zu frischem Kapital - Controller-Forum · 2016-10-05 · Lfr. Portfolio Typische Zielsetzungen: • Liquiditätsreserve • Nutzung von kfr. Investitionsgelegen-heiten

10.5.2016/FU-Symposium/Neue Wege zu frischem Kapital/TSC 1Controllerforum 2016Controllerforum 2016

Neue Wege zu frischem Kapital

Hannes Meixner, Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG


Hohe Kreditlastigkeit

Traditionelle Unternehmensfinanzierung

• Hohe Abhängigkeit der Passivseite von Bankfinanzierungen

• Verwendung klassischer Kreditprodukte wie Investitionskredit und

Kontokorrentkredit, vereinzelt Leasing

• Diskussion um Sicherheiten

• KMU und Bank haben Spaß an dieser Finanzierungsform, weil einfach und

unkompliziert

Unternehmensbilanz


Die Eingriffe ins traditionelle Geschäftsmodell

Gesamtbanksteuerung

Wann sind Banken insolvenzgefährdet? Die gesetzlichen Maßnahmen

Zu geringes Eigenkapital

Zu geringe kurzfristige Liquidität

Zu aggressives Finanzprofil

Erhöhung der EK Quote

LCR = 𝐵𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑 𝑎𝑛 𝑒𝑟𝑠𝑡𝑘𝑙𝑎𝑠𝑠𝑖𝑔𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑛 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

𝑁𝑒𝑡𝑡𝑜𝑎𝑏𝑓𝑙ü𝑠𝑠𝑒 𝑖𝑛 𝑑𝑒𝑛 𝑛ä𝑐ℎ𝑠𝑡𝑒𝑛 30 𝑇𝑎𝑔𝑒𝑛≥

100%

NSFR =𝑉𝑒𝑟𝑓ü𝑔𝑏𝑎𝑟𝑒𝑟 𝐵𝑒𝑡𝑟𝑎𝑔 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑒𝑟 𝑅𝑒𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑧𝑖𝑒𝑟𝑢𝑛𝑔

𝐸𝑟𝑓𝑜𝑟𝑑𝑒𝑟𝑙𝑖𝑐ℎ𝑒𝑟 𝐵𝑒𝑡𝑟𝑎𝑔 𝑠𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑒𝑟 𝑅𝑒𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑧𝑖𝑒𝑟𝑢𝑛𝑔> 100%

Weniger Risiko, weniger Fristentransformation, höheres

Kostenbewusstsein

Bankbilanz


HETA im Fokus

Bankenabwicklung in Österreich

Quelle: Bloomberg, RLB Steiermark

Entwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen zu.

Ö vs. D 5BP

Ö vs. D 35BP

HETA Moratorium vom 1.3.2015

Bei EUR 23 Mrd. Refinanzierungen in 2015 und EUR 30 Mrd. 2016 mit einer

durchschnittl. LZ v. 10 Y Anstieg der Refinanzierungskosten um rd. EUR 1,5

Mrd.


Zielsetzung für KMU

Die Auswirkungen auf Unternehmen

Nützen der Drehschrauben Bonität, Laufzeit und Besicherung bzw. Verwendung

von Spezialfinanzierungen

Gute Bonität

Kurze Laufzeit

Besicherung

Schwache Bonität

Lange Laufzeit

Blanko

Kreditaufschlag

ALT

NEU


Exkurs: Kalkulation in Banken


Nützen der Drehschrauben Bonität, Laufzeit und Besicherung bzw. Verwendung

von Spezialfinanzierungen

Der Einstandspreis Liquiditätskosten

Das Ausfallsrisiko Ratingabhängige Risikokosten

Die Mindesteigenkapitalquote (Ratingabhängige) EK-Kosten

Der Abwicklungsaufwand Sach-, Personal- u. Sonstige Kosten

Die Hauptkostenfaktoren


Sicherheiten


Hypothekarische Sicherheit bringt rd. 50 BP an niedrigeren Finanzierungskosten

Quelle: Bloomberg, RLB Steiermark

Entwicklungen der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen zu.


Alternative Kreditquellen werden attraktiver


EIB Förderkredite

Aktive Nachfrage nach Förderprodukten

rechtliche

Rahmenbedingungen

EU, Bund, Land

Förderungsprogramme

und

Förderungsrichtlinien

Spruchpraxis

Die EIB stellt Darlehen für ausgewählte Banken und

Finanzinstitute bereit, die daraus Finanzierungen an die

Endkreditnehmer vergeben:

• Kleine und mittlere Unternehmen

• Midcap-Unternehmen

• Großunternehmen

• Gebietskörperschaften

• Staatliche Stellen

• Öffentliche Einrichtungen

Die Darlehen über zwischengeschaltete Banken müssen

mindestens einem der übergeordneten Finanzierungsziele

der EIB dienen:

• Steigerung des Wachstums- und

Beschäftigungspotenzials – einschließlich der

Unterstützung von KMU und Midcap-Unternehmen

• Wirtschaftlicher und sozialer Zusammenhalt – durch

Bekämpfung wirtschaftlicher und sozialer

Ungleichgewichte, Aufbau einer wissensbasierten

Wirtschaft, Förderung von Kompetenz und Innovation

sowie eine stärkere Vernetzung der regionalen und

nationalen Verkehrsinfrastruktur

• Ökologische Nachhaltigkeit – einschließlich der

Förderung einer wettbewerbsfähigen und sicheren

Energieversorgung

• Klimaverträgliches Wachstum

http://www.sfg.at/

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http://www.oeht.at/

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http://www.umweltfoerderung.at/kpc/de/home/

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https://www.google.at/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&frm=1&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0CAcQjRw&url=https://www.iaeste.at/de/company/323&ei=maQvVaakCYO1OqfagOAD&bvm=bv.91071109,d.bGQ&psig=AFQjCNFvWFOx2iFWCaUNn08_SD0E1H5O5w&ust=1429272079163511

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Die Nachfrage nach Factoring wächst


+67% Anstieg in 3 Jahren

(2013-2015)

Gesamtmarkt Österreich

beträgt 18 Mrd. EUR

Das Factoring-volumen

hat sich in den letzten 10

Jahren mehr als

vervierfacht (+427%)

Zuwächse insbesondere

bei großen Unternehmen

+67%Factoringvolumen Österreich 2005-2015 in Mio EUR

Factoring wächst in Österreich unter allen Finanzierungsformen prozentuell am

stärksten


Struktur

Factoring

Factoring hat besonders große Vorteile bei Saisongeschäft,

Expansionsfinanzierungen u. hohen Forderungsbestand

Unternehmen

(Kunde)

Waren /

Dienstleistungen

Factoring

Gesellschaft

Verkauf von Forderungen

sofortige Liquidität

(80%)

&

Zahlung des Restbetrages

*)

(20%)

Abnehmer

(Debitoren)

Forderungseingänge

Forderungen

*) Der Restbetrag (20%) dient für etwaige Abzüge der Abnehmer (Mengenrabatt, Skonto, Boni, etc.).


Die Vorteile für KMU

Factoring

Sofortige Liquidität

- Sofortige Liquidität bei Fakturierung

- Flexible Finanzierung (passt sich den Umsätzen an)

- Ausnützen von Einkaufsvorteilen

- Möglichkeit zur Gewährung längerer Zahlungsziele im Vertrieb

Mehr Sicherheit

- Risikoübernahme (Risiko des Ausfalls eines Abnehmers)

- Konzentration auf Kern- und Kundengeschäft

- Liquidität auch in schlechten Zeiten

- Höherer Sicherheitenansatz der Forderung

Verbessertes Bilanzbild

- Bessere Kennzahlen durch Bilanzsummenverkürzung

- Verbesserung des Ratings (Basel III)

- Bessere Konditionen bei anderen Fremdkapitalgebern (Lieferanten)


Konservative Liquiditätssteuerung: Strat. Liquidität


WP Depot auf der Aktivseite als eiserne Liquiditätsreserve

Typische Zielsetzungen:

• Strategische Liquidität

• Kapitalerhalt und

Erzielung einer

Nettorendite

• individualisiertes Ertrags-

/Risikoprofil

Lfr. Portfolio

Typische Zielsetzungen:

• Liquiditätsreserve

• Nutzung von kfr.

Investitionsgelegen-heiten

Kfr. Portfolio

Portfolio 3 (𝜇3, 𝜎3)



𝐶𝑃𝐼

∆3

∆2

∆1

Rendite 𝜇𝑖Risiko 𝜎𝑖Inflation 𝐶𝑃𝐼

Volumen

Strategisches

Liquiditäts-

portfolio

Duration

reduziertes

Portfolio

Cashäquivalente

max (∆3- (∆1 + ∆2)

Portfoliozusammenstellung


Kapitalmarktfinanzierungen


Umsetzungswahrscheinlichkeit nimmt stark ab. Für EK-Finanzierungen werden

Alternativen benötigt

Schuldscheindarlehen

Anleihe

IPO


Merkmale


SSD ist ein Kredit und kein Wertpapier

Ein Schuldschein ist ein Darlehensvertrag nach deutschem Recht, der zwischen der

Darlehensnehmerin und den Darlehensgebern geschlossen wird. Ein Schuldschein ist im

wesentlichen ein bilateraler Kredit, der ähnlich wie eine Anleihe vermarktet und platziert wird.

Der originäre Darlehensgeber platziert den Schuldschein mit Hilfe von Abtretungszertifikaten bei

den jeweiligen Investoren

Ein Schuldschein ist kein Wertpapier, sondern eine Urkunde über die Existenz des Darlehens.

Eine Börsenotierung ist deshalb nicht möglich

Der Schuldscheinvertrag unterliegt üblicherweise deutschem Recht. Für österreichische

Emittenten kann auch österreichisches Recht vereinbart werden.

Covenants: Pari Passu, Negative Pledge, Cross default, Change of Control; teilweise Financial

Covenants (default oder margin step-up)

Laufzeiten von 3-10 Jahren sind möglich; für Kommunen und Versorger auch > 10 Jahre in Form

einer Namensschuldverschreibung

Übliche Emissionsvolumina liegen zwischen EUR 30 Mio. und EUR 500 Mio.

Es werden meist mehrere Laufzeittranchen sowohl mit fixem als auch mit variablem Kupon

angeboten.


Eigenschaften und Vorteile



Abgrenzung zw. SSD und Anleihen

Anleihen

Anleihen machen Sinn bei größeren FU


Crowdfunding

1. Rechtliche Grundlagen

BG über Alternative Finanzierungsformen (AltFG)

Regulatorische Schranken

Rechtsgrundlage

BWG: Konzessionspflicht Einlagengeschäft

Anwendbarkeit

NEIN (wg. Verlustbeteiligung)

KMG: Prospektpflicht Differenzierte Betrachtung

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Prospektpflicht

Gelockerte Anforderungen an die Prospektpflicht nach KMG

Grundnorm § 3 KMG: Ausnahmen von der Prospektpflicht

• bis zu Gesamtvolumen von 250.000 EUR (12 Monate) oder

• an weniger als 150 Personen gerichtet oder

• Mindeststückelung von 100.000 EUR

Lex specialis § 3 (2) AltFG neu

• CF Projekte prospektfrei bis zu Gesamtwert von EUR 5 Mio.

• Emissionsvolumen von EUR 1,5 Mio. bis EUR 5 Mio.: vereinfachter Prospekt (Veranlagung, Emittent,

Depotbank)

• Investitionen von Gesamtwert von EUR 100.000 bis EUR 1,5 Mio. nur Informationsblatt (Emittentin,

Finanzierungsinstrument, klare Risikohinweise, Werbeanzeigen)

• Bei Nichterhalt dieser Informationen bei Geschäftsabschluss Rücktrittsrecht des Anlegers binnen 2

Wochen!

Crowdfunding



BG über Alternative Finanzierungsformen (AltFG)

Anlegerschutz - Einzelanlagebeschränkung

bedingt Risikostreuung

AltFG - Anlegerschutz

• Grundsatz:

• Investitionsgrenze pro Investor pro Projekt: € 5.000 p.a.

• Bonitätsabhängig höhere Investitionen möglich:

• Investitionen pro Investor pro Projekt: > € 5.000 p.a., wenn Investor ein Monatsnettoeinkommen von > €

2.500:

• Veranlagung des 2fachen Monatsnettoeinkommens oder

• 10 % des Finanzvermögens

• Konzession:

• Betrieb von Crowdfunding Plattformen künftig nur mit Konzession der FMA oder mit Gewerbeberechtigung

für Vermögensberater, Unternehmensberater oder Wertpapierdienstleister

Crowdfunding


2. Arten von Crowdfunding – Modelle

Donation based CF Reward based CF Lending based CF Equity based CF

• Spender erhalten keine

Gegenleistung

• materieller Gegenwert der

Unterstützung geringer als

die Einzahlung des

Investors

• Geldgeber erhalten eine

symbolisch-ideelle

Gegenleistung

• Investoren verleihen Geld

über Plattform-betreiber

• Rückfluss: Verzinsung

innerhalb einer definierten

Laufzeit

• Vereinbarung des

Zinssatzes nach Angebot

und Nachfrage

• in Österreich als

„Einlagengeschäft“ Banken

vorbehalten

• Beteiligungs-finanzierung

für Start-ups

• Investoren (Private,

öffentliche Insti-tutionen)

erwerben

Unternehmensanteile

• Beteiligung als

Miteigentümer am

Gewinn/Verlust

• Investments (ab € 100,-)

• Einlage als max.

Verlustrisiko

Plattform:

• www.respekt.net

Plattform:

• www.kickstarter.com

• www.indiegogo.com

• www.viele-schaffen-

mehr.com

keine bestehenden Plattformen

in Ö

Plattform:

• www.conda.at

• www.1000x1000.at

• www.greenrocket.at

• www.crowdfunding.at

geringe praktische Relevanz

für KMU

geringe praktische Relevanz

für KMUkeine Relevanz

Umsetzungs-möglichkeit für

KMU

Crowdfunding

Alternative: M&A Prozess – Einstieg von Private Equity Geber

http://www.respekt.net/

http://www.kickstarter.com/

http://www.indiegogo.com/

http://www.viele-schaffen-mehr.com/

http://www.conda.at/

http://www.1000x1000.at/

http://www.greenrocket.at/

http://www.crowdfunding.at/


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Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basierenauf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung, für dessen Aktualität, Richtigkeit undVollständigkeit keine Haftung übernommen wird. Aus der Wertentwicklung in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftigeErträge geschlossen werden.Die vorstehenden Angaben sind allgemeiner Natur und stellen nicht eine nach WAG oder anderen einschlägigenBestimmungen erforderliche individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung dar. Sie sind keine Empfehlung undAufforderung zum Erwerb der dargestellten Finanzinstrumente und ersetzen zu keinem Zeitpunkt eine Anlageberatung undRisikoaufklärung durch einen Kundenbetreuer. Die Weitergabe und Vervielfältigung von Informationen und Daten,insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen und Bildmaterial bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung derLandes-Hypothekenbank Steiermark AG/Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG.Marketingmitteilung der Landes-Hypothekenbank Steiermark AG/ Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG.


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Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG

Raiffeisenplatz 1

8074 Raaba-Grambach

Tel. +43 316 8036-2610

Email: [email protected]

Prok. MMag. Hannes Meixner

Bereichsleiter Corporate & Treasury Solutions

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