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2020年3月期
第2四半期決算説明会
2019年10月31日
株式会社日清製粉グループ本社
1
Ⅰ．第２四半期（累計）実績、及び通期業績予想
Ⅱ．長期ビジョン「NNI “Compass for the Future”」の取組み
Ⅲ．国際貿易交渉の進展
Ⅳ．小麦相場の状況
目 次
2
Ⅰ．第２四半期（累計）実績、及び通期業績予想
2020年３月期
第2四半期
（累計）実績
業績予想 前年実績
比 比
売上高 346,518 346,000 ＋0.1% 284,289 ＋21.9%
海外売上高比率 24.1% 24.0% － 17.6% －
営業利益 14,124 13,900 ＋1.6% 14,406 ▲2.0%
経常利益 15,113 14,700 ＋2.8% 16,809 ▲10.1%
親会社株主に帰属する四半期純利益 13,519 14,800 ▲8.6% 11,108 ＋21.7%
１．第２四半期（累計）実績
3
（単位：百万円）
売上高は、豪州の製粉企業Allied Pinnacle Pty Ltd.（以下、アライド・ピナクル）及び総合中食サプライヤーの
トオカツフーズ㈱の新規連結効果等により増収
営業利益は、新規連結子会社の資産評価（以下、PPA）に伴うのれん等の償却費増、米国製粉事業の業績
悪化、及び事業開発の戦略費用の増加等が主因となり営業減益
なお、特別損益として、トオカツフーズ㈱の連結子会社化に伴う段階取得利益72億円、及び米国製粉事業の
一時的な業績悪化を保守的に捉え減損損失39億円を計上
一方、医薬品原薬の出荷好調、設備工事の想定以上に順調な進捗、コア事業（製粉・食品）の拡販施策費の
改善等が牽引し、業績予想を達成
※金額は百万円未満切り捨て
2020年３月期業績予想
業績予想（５月公表） 前年実績
比 比
売上高 715,000 725,000 ▲1.4% 565,343 ＋26.5%
海外売上高比率 23.4% 23.4% － 18.3% －
営業利益 29,500 30,000 ▲1.7% 26,916 ＋9.6%
経常利益 31,000 31,700 ▲2.2% 32,062 ▲3.3%
親会社株主に帰属する当期純利益 22,000 23,300 ▲5.6% 22,268 ▲1.2%
4
（単位：百万円）
※金額は百万円未満切り捨て
売上高は、麦価改定に伴う小麦粉価格の引下げがあるが、上期に引き続き、豪州の製粉企業アライド・ピナクル、
及び総合中食サプライヤーのトオカツフーズ㈱の新規連結効果等により増収
営業利益は、米国製粉事業の業績悪化を、既に取り組んでいる小麦粉価格是正等の業績回復施策により
最小限にとどめ、新規連結効果や医薬品原薬の出荷増、設備工事の好調、コア事業（製粉・食品）の拡販
施策費の改善等により増益を見込む
なお、新規連結子会社のPPAに伴うのれん等の償却費の想定以上の増加を勘案し、通期業績予想は引下げ
２．2020年３月期 業績予想
３．米国製粉事業の状況と今期見通し① ～ 製粉業界の需給環境 ～
5
・米国の小麦粉需要は、人口増とともに微増基調で安定的に推移 ・一方、供給力は、各社のスクラップ＆ビルドにより周期的に変動。現在は減少に 転じ、需給は調整局面に入りつつあると想定
-10
-5
0
5
（億円）
・製粉業界の販売競争激化に伴う販売マージンの低落
・穀物相場の低位安定に伴う原料購買コストダウンの余地消失
・新ライン稼働による減価償却費等の戦略投資に伴うコストアップ
米国製粉事業の業績悪化の主要因 米国製粉事業
上期営業利益（前年差）
10/24 15:10 冒頭文修正
・米国における人件費や動力費・物流費等の事業インフラのコストアップ
10/24 15:10 悪化要因の項目追加
200
250
300
350
400
450
500
20,000
22,000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
'97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19
米国人口（百万人） 米国小麦粉消費量（千t） 米国小麦粉生産能力（千t）
ミラー・ミリング（2工場）買収 米国業界再編と
ミラー・ミリング4工場買収
（千t） （百万人）
供給過剰による 小麦粉価格の下落
合理化 合理化
合理化 大手企業を中心に工場閉鎖が始まっている
'19.1Q
'19.2Q
３．米国製粉事業の状況と今期見通し② ～ 製粉大手企業の工場立地と変化 ～
6
【Mountain】 Ardent Mills 3工場
【Pacific】 Miller Milling 3工場 Ardent Mills 4工場 ADM 3工場
【South Central】 Miller Milling 1工場 Ardent Mills 5工場 ADM 4工場
【North Central】 Miller Milling 1工場 Ardent Mills 14工場（▲2工場）
ADM 12工場（▲3工場、＋1工場）
【エリア】 企業名 / 工場数 /（内、▲閉鎖・＋新設を予定）
【Eastern】 Miller Milling 1工場 Ardent Mills 10工場 （▲3工場） （＋1工場）
ADM 4工場
米国の大手製粉企業の工場立地とスクラップ＆ビルドの状況
ホールセー
ル 56%
リテール
35%
オーガニック
9%
0
2,000
4,000
6,000
8,000
'14 '15 '16 '17 '18
7
工場立地、市場 競争環境、個別戦略
■バージニア州地域 （１工場） ・人口18百万人（CAGR0.7%）
■競合は6社／生産能力シェア 42%（1位） ・生産性向上施策
■カリフォルニア州地域（３工場） ・人口39百万人（CAGR0.8%）
■競合は8社／生産能力シェア 30%（2位） ・包装ライン増強 ・オーガニック認証取得 ・生産性向上施策
■テキサス州地域 （１工場） ・人口27百万人（CAGR1.7%）
■競合は7社／生産能力シェア 26%（2位） ・包装ライン増強 ・新ラインを活用した営業強化 ・生産性向上施策
■ミネソタ州地域 （１工場） ・人口21百万人（CAGR0.3％）
■競合は9社／生産能力シェア 9% （4位） ・生産性向上施策
環境変化に応じた新たな販売戦略と構造的コストダウンにより業績回復施策を推進
（人口はU.S. Census Bureau、生産能力シェアはGRAIN ＆ MILLING ANNUAL2019より当社試算）
３．米国製粉事業の状況と今期見通し③ ～ ミラー・ミリングの業績回復施策 ～
0
1,000
2,000
'14 '15 '16 '17 '18
オーガニック ベーカリー市場
リテール市場 1.2% オーガニック市場 12.3%
高付加価値市場規模の推移
米国ベーカリー市場の構成
（百万ドル）
①米国製粉業界の環境変化を踏まえ価格是正交渉を加速、適正な利益水準を確保していく
②包装ラインを増強し袋物製品比率を高め、アルチザンブレッド等のリテール市場に技術営業を 展開。オーガニック市場を含め、伸長する高付加価値領域でシェア拡大を図る ③生産性向上施策を推進（製造効率アップ、エリア戦略を踏まえた設備の効率化）
（CAGR）
-10
-5
0
5上記3つの施策を推進し、 今期中に回復軌道への 転換に目途を付ける
米国製粉事業の方向性 米国製粉事業 営業利益（前年差） （億円）
・ウィンチェスターは、従来、高効率工場だが、 日本技術を導入し、製造ダイヤグラムを見直すことでランニングコストを下げ、同時に2次加工性も高める取組みを進める ・将来に向けては原料調達の更なる効率化の余地もある ・ミネソタはやや旧式の工場であったが、サギノー工場への生産集約等で、全体的な効率性を高めている
'19.1Q '19.2Q ‘19.下期 ’20年度
8
Ⅱ．長期ビジョン
「NNI “Compass for the Future”」の取組み
１．NNI ”Compass for the Future” ～ グランド・デザイン ～
9
＜目指す姿＞
成長戦略の実行力を高める 組織体制の構築
持続的な「循環成長」の推進
成長の鍵となる グループ総合力
事業競争力の強化 企業価値の極大化を 長期的に支える 資本政策の推進
循環成長
企業価値
組織・人材
企業風土
ＥＳＧ
経営力
経営管理・財務機能
創業以来の価値観 ～事業を通じた社会への貢献～
社 是 ： 信を万事の本と為す 時代への適合
企業理念： 健康で豊かな生活 づくりに貢献する
グループ総合力
３つの 連携
顧客志向 の徹底
既存事業モデル チェンジ
事業ポートフォリオ 強化
食のインフラ 小麦粉関連素材
全温度帯で毎日の 食卓を提案する
加工食品・中食惣菜
人とペットの 幸せをつくる ペットフード
健康・医療を支える ファインケミカル・
バイオ
世界のモノづくりを 支える粉体・メッシュ
テクノロジー
企業価値の 極大化と持続的な 循環成長の実現
投資戦略
バランスシート
利益還元
資本効率
ニュージーランド
Allied Pinnacle Pty Ltd.（8拠点）
Champion Flour Milling Ltd.（2拠点）
内部統制システムを含めたガバナンスの浸透と業務プロセス共有
日本の生産技術や品質・安全管理基準を踏まえた監査を通じ、 管理レベルと生産性を向上
日豪合同チームのＲ＆Ｄを加速し、顧客提案を積極化
豪州外の新市場に向けた販売戦略をスタート
原料小麦の現地ネットワークの構築
投資額：468億円
２．海外製粉事業の成長戦略 ～ オセアニア市場への本格参入 ～
10
豪州のアライド・ピナクルの業績は、買収前のベースシナリオに沿って想定内で推移 「グループ総合力」を生かし戦略的ＰＭＩ活動を加速
会社名称：Allied Pinnacle Pty Ltd.
買収の背景と目的
豪州は年率約1.6%の人口増加が続く成長市場（2017年人口は約 25百万人）。豪州トップの強固な事業基盤をベースに当社グループの技術・ノウハウを投入し、更なる成長を見込む
豪州は小麦の主要産地国（日本向けにおいては米国、カナダに次ぐ 第三位）。現地の農家や穀物会社との調達ネットワークを構築する ことで日本向け原料調達力の強化の可能性
既存の製粉・ミックス拠点とアライド・ピナクルのグローバル連携を推進。 アジア、オセアニアのベーカリー向け素材事業の安定成長を目指す
豪州とニュージーランドの販売・物流網を活用した拡販や業務効率化に取組み、チャンピオン製粉Ltd.とのシナジー創出を図る
（79円/1豪ドル）
■オセアニアの製粉・プレミックス工場（10拠点）
オーストラリアの小麦畑
（でん粉製造用の産業用途を除く）
シェア ：約40％（豪州第一位）
（原料小麦ベース）
小麦粉 プレミックス、 ベーカリー
関連原材料
約40% 約60%
アライド・ピナクル 売上高構成比
小麦粉生産能力：3,500ｔ／日 日豪の人材やノウハウを交流し新たなベストプラクティスを創造する
戦略的ＰＭＩ活動
ピクトン工場（シドニー近郊）
３．海外食品事業の成長戦略 ～ イースト事業、業務用プレミックス事業の拡大 ～
11
OY インド Pvt.Ltd.（オリエンタル酵母工業㈱子会社）
2015年度（当社調べ） インド 日本
人口 13億人 1.3億人
小麦粉市場規模 90百万㌧ 5百万㌧
イースト市場規模 86千㌧ 47千㌧ インド
ムンバイ市
現地法人所在地
プネ市近郊の ケスルディ工業団地
工場建設予定地
グループ総合力を発揮し 各事業の連携も視野に 拡大・成長を図る
インド市場の成長性
立地優位性
日本の技術優位性
万全の環境対策
将来の成長ドライバーであるインドのイースト新工場、及びベトナムのプレミックス新工場の 建設は共に順調。生産体制の構築、顧客サポートなど稼働に向けて同時進行中
インド工場の概要
インドの巨大パン市場でイースト事
業の高成長を期待
原料の糖蜜や水資源が豊富なプ
ネ市近郊に工場建設
高品質でコスト競争力ある製品を
供給
Zero Liquid Discharge
Systemで工場外排水ゼロ
【生産能力】 100㌧/日
（生イーストベース）
【完工時期】 2020年夏頃
【投資額】 約157億円
ASEAN市場の成長性
立地優位性
日本の技術優位性
タイ・中国との連携
経済成長に伴いASEANのプレミッ
クス市場は着実に成長
質の高い人材と海外向け加工食
品の生産基地としての発展性
顧客ニーズに応える差別化された
製品を供給
タイ・中国の既存プレミックス拠点と
グローバル連携を充実
ベトナム日清テクノミック Co.,Ltd.
【生産能力】 9,000㌧/年
【完工時期】 2019年度冬頃
【投資額】 約17億円
ベトナム工場の概要 新日清製粉食品（青島）有限公司
新日清製粉食品（青島）有限公司 上海分公司（販売拠点）
タイ日清テクノミック Co.,Ltd.
PT.インドネシア日清テクノミック （販売拠点）
●海外プレミックス事業拠点
ベトナム日清テクノミック Co.,Ltd. イースト新工場
OYインドPvt.Ltd.（販売拠点）
●酵母・バイオ事業拠点
来夏のイースト事業の本格化に向けて、現地で
製パン品質改良剤の販売を開始
現地に新設したＲ＆Ｄセンターを活用し、プレミック
スの提案活動を先行して開始
建設中の新工場
建設中の新工場
10/18 11:10 写真差し替え(インド・ベトナム)
10/24 23:40 写真トリミング(ベトナム) ※隣が写らないように
４．グループ海外事業の成長戦略
12
チャンピオン製粉
日清STC製粉
ミラー・ミリング
ロジャーズ・フーズ
アライド・ピナクル
12
今後連携を図る市場
展開済の市場
・矢印は小麦粉関連素材事業に おける連携や事業拡大を示す
●
小麦粉関連素材の主要海外拠点
●：製粉事業 ●：加工食品事業 ●：酵母・バイオ事業
欧州
インド
東アジア 日本
北米
オセアニア
小麦粉、プレミックス、イースト等のベーカリー原材料の事業エリアが着実に拡大、 グループ総合力を発揮し、小麦粉関連素材事業のグローバル連携を強化していく
ＭＰ作成：２案
13
・「総合中食・惣菜メーカー」のポジション確立に向けて、新たな事業体制が始動
・2019年度上期実績は、売上高533億円（前年比222%増収）、営業利益12億円
（同135%増益、のれん等償却前170％増益）と順調な滑り出し
・人口減少
・単身世帯の増加 ・女性の就労増加
・人手不足問題
・多様化ニーズ ・製品安全ニーズ
課題
機会
当社の強み
・製品開発力 ・生産技術力 ・品質管理ノウハウ ・全国的な生産拠点
・グループの幅広い 事業領域
・高齢化
●イニシオフーズ （6拠点） ●ジョイアス・フーズ（2拠点） ●トオカツフーズ （18拠点）
東北 ●3拠点 九州 ●1拠点 ●1拠点
関西 ●1拠点 ●1拠点 ●4拠点
関東●3拠点 ●1拠点 ●10拠点 中部 ●1拠点
当社グループの中食・惣菜事業体制 （生産拠点）
日清製粉グループ本社 事業開発本部
中食・惣菜事業のマネジメント体制強化を図るべく新設（2019年6月）
イニシオフーズ㈱ ㈱ジョイアス・フーズ トオカツフーズ㈱
弁当、おにぎり、 サンドイッチ、惣菜等
和惣菜等 調理麺等
2004年3月 設立
2016年1月 連結子会社化
2012年12月 持分法適用関連会社化 2019年 7月 連結子会社化
中食・惣菜事業 営業利益増減分析
×
惣菜商品 フルラインアップ
体制 ×
高度に事業化されたビジネスモデルへの転換
中食・惣菜事業 ビジネスモデル
５．中食・惣菜事業の成長戦略① ～ 総合中食・惣菜メーカーに向けて ～
当社の体制
2019年5月現在
9 12 ＋10
0
10
20
30
'18上期実績 '19上期実績
■中食・惣菜事業（2019年度業績予想）
イニシオフーズ、ジョイアス・フーズ、トオカツフーズの
3社合計
・売上高 1,306億円
・営業利益 30億円(※のれん等償却前ベース)
(※)7月4日クロージング予定。のれんはPPA前の
当社概算額約150億円、償却期間を10年と
想定し算出
・新規連結効果 （のれん等償却前） ・生産効率改善効果
・戦略、特殊費用
△7
(億円)
-のれん等償却費 （△4億円負担増） -M&A関連費用 -九州工場立上げ
（2019年度上期）
10/18 11:10 連結子会社化(予定)←「(予定)」を削除
※トオカツフーズ㈱は
7月から連結
10/18 11:10 連結子会社化(予定)←「(予定)」を削除
100
103 101 102
105
110
112
116
121
124
126
134
90%
100%
110%
120%
130%
140%
'07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '20
５．中食・惣菜事業の成長戦略② ～ 中食市場の規模・成長性 ～
14
■「中食市場」の成長率 ■食市場における「内・中・外食」の割合
食市場
72.0兆円
外食
約25.7兆円
（35.6％） 内食
約36.3兆円
（50.4％）
中食
10.1兆円 （14.0％）
・女性の就労増加、高齢化、単身世帯の増加等を反映し、中食市場は大きく伸張 ・当社はグループ総合力でＲ＆Ｄに注力し、多様な商品を幅広く市場に提供していく
＊「内食」当社推定 ＊「外食」日本フードサービス協会HPより ＊「中食」日本惣菜協会「惣菜白書」より ＊日本惣菜協会資料より当社推計
（予測） イニシオフーズ
（2017年） （2007年を100とした場合の推移）
（年）
262
435
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
'16年 '19年（予測）
健康食品・サプリメント ドリンク 食品 （億円）
15
６．加工食品の差別化戦略 ～ 高付加価値製品の開発 ～
市場環境の変化をとらえ、「簡単・便利」「本格」「健康」をキーワードに
高付加価値製品の開発を推進
New（小麦全粒粉入り)
出所:インテージSRI
早ゆでパスタは一貫して好調を持続
新たに全粒粉入りの新製品を投入
機能性表示食品の市場：2019年は2,500億
円規模まで伸長
「健康」だけでなく「おいしさ」を両立し、消費者へ
価値を提供
加工食品の技術に加えて、製粉の技術等グルー
プの力を最大限
に活用することで、他社が真似できない食感・風味
を再現
ホットケーキミックス 極もち ザ・ブラン
★イヌリンの働きにより、おなかの調子を整える
マ・マー 1/3日分の食物繊維
ごぼうと香味野菜のミートソース
★難消化性デキストリン(食物繊維)の働きにより、
食後の血糖値の上昇を抑制する
マ・マー もち麦リゾット ポルチーニクリーム
★難消化性デキストリン(食物繊維)の働きにより、
おなかの調子を整える
マ・マー 早ゆでスパゲティ 機能性表示食品”カラダに、おいしいこと。” マ・マー THE PASTA
業務用
品質設計・パッケージデザインを刷新、
価格帯も見直し、付加価値化アップ
THE PASTAシリーズ売単価推移？
伸長する機能性食品市場に参入
グループの技術を活用し「健康」「おいしさ」を両立
「マ・マー 早ゆでスパゲティ」シリーズ 「カラダに、おいしいこと。」シリーズ
ホットケーキミックス
パスタソース もち麦リゾット
「簡単・便利」「本格」「健康」をキーワードに高付加価値製品の開発を推進
「簡単・便利」早ゆでパスタは生産能力増強、「健康」は「おいしさ」との両立を実現
機能性表示食品の市場規模
富士経済 H・Bフーズマーケティング便覧 2019 No.3 –機能性表示別市場分析編–
早ゆでシリーズ売上高
（百万円）
横型から縦型にして
店頭の視認性アップ
テレビ・デジタルの両面で認知拡大中
ソース配合や具材、
製法等を変更
品質設計 パッケージデザイン
木村文乃さんのTVCM
SNSキャンペーンやWeb広告の実施
高温直火炒めソテーナポリタン
濃厚なパルミジャーノ・レッジャーノ
(旧パッケージ)
「早ゆでスパゲティ」の供給体制を増強
し、業務用販売を拡大
市場規模は全体で2,500億円。 うち、食品分野は 3年で1.7倍に 拡大し 435億円。
0
1,000
2,000
3,000
4,000
'11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18
170 201
100150200250
旧製品 新製品 （円）
販売単価/1食(*)
（＊）出所:インテージSRI
10/24 19:50 業務用 コメント変更
2011年の リニューアル以降
７年間で約９倍
(年)
10/28 16:55 THE PASTA 販売単価 (円)を追加
26 54
81 129
180
228
380～
420
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
７．日清ファルマ医薬品原薬「EPA-E」の需要拡大
16
・Amarin Corporation plc（以下、アマリン社）の高脂血症治療薬「Vascepa®」 は今年中にＦＤＡが追加薬効を承認する見込み ・原薬「EPA-E」の需要増加に対応すべく、日清ファルマは生産能力増強を9月に完了
Vascepa®はアマリン社が2013年に米国で販売したEPA-E
を高純度で含有する高脂血症治療薬
日清ファルマは独自の技術で精製した高純度のEPA-E原薬を
販売当初よりアマリン社へ供給
承認されれば、Vascepa®の米国における適用患者数は大幅に増加
(約380万人から約3,800万人)し、原薬需要も大きく増加することが
期待される
販売員を2019年末までに400人から800人へ倍増予定
米国外への展開
- カナダ ： 現在薬効審査中、2019年末までに承認可否が判明予定
- 中東(レバノン・UAE) : 販売承認済みだが、販売開始時期は現在未定
- 中国 ： 現在臨床試験中
- 欧州 ： 2019年中に申請する計画とアマリン社からアナウンス
原薬「EPA-E」の需要増を見据え、日清ファルマは
当面の生産能力増強を9月に完了
市場動向を見極めながら更なる能力増強も検討
アマリン社の売上高推移
(百万USD)
今期の年間計画を 350から380～420へ
上方修正
（見込み）
2Q
173
アマリン社は、2019年3月、追加薬効を米国FDAに申請し、
現在審査中 (2019年12月28日までに承認可否が判明予定)
アマリン社 直近のトピックス
Vascepa®のこれまでの販売状況 日清ファルマ EPA-E原薬生産能力引き上げ
エンジニアリング事業
8．その他セグメントの状況
17
ペットフード事業 メッシュクロス事業
療法食等の高付加価値ペットフードへ注力するとともに、ＥＣチャネル等での事業拡大を推進 する
高性能メッシュクロスにおける優位性を活かし、既存分野に加え、環境・医療・健康等の新領域を事業の柱としていく
2019年度上期は、エンジニアリング事業が牽引し営業利益は過去最高を更新。 通期でも好調を持続する見通し ・売上高 309億円（△19億円、△ 5.8%） ・営業利益 23億円（＋ 3億円、＋14.6%） 23
21
309
0
100
200
300
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0
20
40
60
80
'15 '16 '17 '18 '19
下期
上期
・「JPスタイル和の究み」や「懐石」等の高付加価値品が販売好調、売上構成比は約40％に拡大 ・もう一つの高付加価値事業の「療法食」事業は、未だ小規模ながら、年率平均40%成長中
0%
100%
200%
300%
'16 '17 '18 '19
療法食売上高
(単位：億円)
療法食「ダイエティクス」
自動化等の新技術も見据え食品工場建設等のプラントエンジニアリングを中核に展開するとともに、特徴ある粉体技術を活かしたオリジナル機器販売や粉体加工事業の拡大を図る
電子材料プラント
・設備工事が好調。ユーザー目線のプラント設計、世界トップレベルの粉体技術を強みに、食品やトイレタリー、金属・電子材料等のプラント受注が順調
・太陽光パネル印刷用の高性能メッシュクロス、医療用等が好調 ・一方で、米中貿易摩擦の影響を受けた、スマートフォン等の電子回路印刷用メッシュや自動車用フィルタが一時的に低調
太陽光の発電効率を高める メッシュクロス
製粉用ふるい網 高機能 防護服、 マスク
ウィルス対策 ふき取りシート
（売上高）
（営業利益）
惣菜工場 トイレタリー製品工場
電子材料プラント バイオマス燃料設備
18
Ⅲ．国際貿易交渉の進展
１．国際貿易交渉①
19
1985年 プラザ合意 ・急激な円高
1994年 ガット・ウルグアイラウンド合意 ・小麦、小麦粉の輸入関税化
2018年度 日EU・EPA、TPP11発効 ・小麦マークアップの削減 ・小麦2次加工品の輸入関税削減、又は撤廃
2019年9月 日米貿易協定合意 ・合意内容はTPPと同内容
・急激な円高で 小麦2次加工品の 輸入が急増 ・ふすま価格の暴落
・以後、相場連動性やSBS方式、 即時販売方式など、自由化の 方向に向けた麦制度の変更が進む
内外価格差推移
国際貿易交渉に対する当社の視点
環境変化
2026年度までに協定発効前に比べ、 マークアップ45%削減
1980年 1.5倍
1986年 3.6倍
1995年 2.4倍
2005年 2.1倍
2017年 1.5倍
1.2倍 ～1.3倍
・2019年9月25日に開催された日米首脳会談において、日米貿易協定が最終合意に至り、 米国産小麦のマークアップ削減が大きく前進
・小麦のマークアップは、協定発効前に比べ、 2026年度までに45%削減され、内外価格差は 1.2～1.3倍に縮小する見込み
小麦は幅広い食品の原料に使用されており、小麦生産者、製粉産業、食品産業、消費者、すべての段階での影響を
勘案し、原料小麦、小麦関連製品の輸入国境措置の整合性が不可欠
当社グループの対応 関税等の国境措置が低下しても、海外の製粉会社や海外からの輸入品との競争に勝ち抜けるコスト競争力の強化策
を引き続き実行する 引き続き国内に事業基盤を確保して、お客様へ安全で安心な小麦粉製品を安定的に供給していくことが重要であり、
製粉産業、食品産業が毀損しないように、政府にマークアップ引下げを要請していく
１．国際貿易交渉② ～ TPP11、日EU・EPA、日米貿易協定の合意内容 ～
20
■現行の国家貿易制度を維持し、マークアップ（政府が徴収している差益）を、2026年度 までに45%削減。一部、ＳＢＳ方式による国別枠、ＥＵ枠を設定。
小麦の主な合意内容
小麦製品の主な合意内容
＜輸入小麦の政府売渡価格のイメージ＞
買付価格
（穀物相場や為替等に
連動）
港湾諸経費
マークアップ
買付価格
（穀物相場や為替等に
連動）
港湾諸経費
マークアップ
2026年度までに45%削減
政府買入価格
政府売渡価格
品目
税率 枠数量
現行
ＴＰＰ11 日米
貿易協定 日ＥＵ・ＥＰＡ ＴＰＰ11
日米 貿易協定
日ＥＵ・ＥＰＡ
2018年12月 発効
2019年度中 発効見込み
2019年2月 発効
（2023年度の枠数量）
いった小麦、小麦粉等
（国家貿易品目）
90円/㎏
(小麦粉の 場合)
枠内即時無税
＋ﾏｰｸｱｯﾌﾟ (枠外税率は維持)
枠設定なし 枠内即時無税
＋ﾏｰｸｱｯﾌﾟ （枠外税率は維持）
17.5千㌧ - 4.4千㌧
小麦粉調製品 16％～28％ 枠内即時無税
（枠外税率は維持）
枠内即時無税 （枠外税率は維持）
30.5千㌧ 12.0千㌧ 17.2千㌧
マカロニ・スパゲティ 30円/㎏ 2026年度までに
関税60％削減
2028年度までに
関税撤廃 - - -
ビスケット （スイートビスケットを除く）
13％～15％ 2023年度
までに関税撤廃
2023年度 までに関税撤廃
- - -
10/24 14:12 製品合意内容の訂正
21
Ⅳ．小麦相場の状況
小麦相場の状況（１）
22
注） グラフの背景の色は、農水省の輸入小麦売渡価格算定期間ごとに色分けしている
| | 2017年 2014年 2015年 2016年 | | | 2018年
コーン
小麦
大豆
米国春小麦の 作柄への懸念
【穀物相場推移】 シカゴ先物相場 （単位：ＵＳ＄／Ｂｕ）
- 17.00
- 16.00
- 15.00
- 14.00
- 13.00
- 12.00
- 11.00
- 10.00
- 9.00
- 8.00
- 7.00
- 6.00
- 5.00
- 4.00
- 3.00
| 2019年
2年連続で史上最高となる小麦・コーン・大豆の世界的豊作
小麦は3年連続で史上最高の豊作。 コーン（史上3位）、大豆（史上2位）も良好な作柄
世界小麦在庫が潤沢な中、2016年産小麦は4年連続で史上最高の豊作。 コーン・大豆も2年ぶりに史上最高の豊作
米国冬小麦の作柄悪化懸念、米国春小麦の作付遅延
黒海沿岸及び豪州の一部地域 乾燥による作柄への懸念
米中貿易摩擦 引き続き潤沢な小麦世界在庫
米国冬小麦の作付遅延、 米国春小麦の作柄悪化懸念
小麦相場の状況（２）
23
・2019年産北米春小麦の収穫期の降雨に
伴う作柄悪化懸念
・2020年産米国冬小麦の作付遅延による
作付面積減少懸念
・2019年産生産量増加に伴う潤沢な世界小麦
在庫見通し
・欧州及び黒海沿岸の良好な作柄に伴う米国産
小麦の輸出競争力低下
【今後の小麦相場の変動要因】
【2019年10月期 麦価改定】（改定額算定期間：2019年3月第２週～2019年9月第１週）
上昇要因 下落要因
小麦相場（シカゴ）は、米国産小麦の収穫増の見通しや世界的に供給量が潤沢であるとの見込み等を受け軟調に推移。為替も円高で推移したことから、小麦の輸入価格は下がった。
2019年 10月 １日 ～ 輸入小麦政府売渡価格 ５銘柄平均8.7％値下げ
2020年 1月 10日 ～ 日清製粉㈱業務用小麦粉を値下げ
2020年3月期 第２四半期 決算説明
実績、通期業績予想
2019年10月31日
株式会社日清製粉グループ本社
目 次
1
1．第2四半期（累計）実績 2．セグメント別実績 3．営業外損益・特別損益 4．キャッシュ・フロー計算書 5．2020年3月期 通期業績予想
2
１．第２四半期（累計）実績①
※金額は百万円未満切り捨て
2019年3月期 第2四半期
（累計）実績
2020年3月期 第2四半期
（累計）実績 前年差 前年比 業績
予想差 業績
予想比
売上高 (うち海外売上高)
284,289 (49,996)
346,518 (83,609)
＋62,228 (＋33,612)
＋21.9％ (＋67.2％)
＋518 －
＋0.1％ －
製 粉 120,668 154,898 ＋34,230 ＋28.4％ － －
食 品 106,742 107,283 ＋541 ＋0.5％ － －
中食・惣菜 23,994 53,373 ＋29,379 ＋122.4％ － －
その他 32,884 30,962 ▲1,922 ▲5.8％ － －
営業利益 (うち海外営業利益)
14,406 (2,048)
14,124 (1,783)
▲282（▲264)
▲2.0％ (▲12.9％)
＋224 －
＋1.6％ －
製 粉 4,965 4,338 ▲626 ▲12.6％ － －
食 品 6,343 6,013 ▲329 ▲5.2％ － －
中食・惣菜 954 1,287 ＋332 ＋34.9％ － －
その他 2,080 2,384 ＋304 ＋14.6％ － －
調整＊ 63 100 ＋36 － － －
経常利益 16,809 15,113 ▲1,696 ▲10.1％ ＋413 ＋2.8％
親会社株主に帰属する 四半期純利益
11,108 13,519 ＋2,411 ＋21.7％ ▲1,280 ▲8.6％
（百万円）
＊セグメント間取引消去等
3
１．第２四半期（累計）実績②
売上高 は 、 豪州 の製粉企業 Allied
Pinnacle Pty Ltd.(以下、アライド・ピナク
ル)及び総合中食サプライヤーのトオカツフー
ズ㈱の新規連結効果等により増収
営業利益は、新規連結子会社の資産評
価(以下、PPA)に伴うのれん等の償却費増、
米国製粉事業の業績悪化、及び事業開
発の戦略費用の増加等が主因となり
営業減益
一方、医薬品原薬の出荷好調、設備工事
の想定以上に順調な進捗、コア事業(製
粉・食品)の拡販施策費の改善等が牽引し、
業績予想を達成
なお、特別損益として、トオカツフーズ㈱の連
結子会社化に伴う段階取得利益72億円、
及び米国製粉事業の一時的な業績悪化を
保守的に捉え減損損失39億円を計上
売上高 ：前年比＋21.9％
営業利益：同 ▲2.0％
経常利益：同 ▲10.1％
親会社株主に帰属する四半期
純利益 ：同 ＋21.7％
2,621 2,842
3,465
0
1,000
2,000
3,000
4,000
'17.9 '18.9 '19.9
（億円）
売上高
131 144 141
0
50
100
150
200
'17.9 '18.9 '19.9
（億円）
営業利益
105 111
135
0
50
100
150
200
'17.9 '18.9 '19.9
（億円）
親会社株主に帰属する四半期純利益
155 168
151
0
50
100
150
200
'17.9 '18.9 '19.9
（億円）
経常利益
※金額は億円未満切り捨て
4
2．セグメント別実績①
セグメント別 売上高分析（前年差）
国内小麦粉出荷（出荷前年比99.5%） ▲ 5
麦価改定に伴う粉価改定他 ＋18
ふすま価格 ＋ 2
海外売上他 +327
（単位：億円） 製 粉 ＋342億円
加工食品売上 家庭用小麦粉売上 プレミックス売上 パスタ関連売上 冷凍食品売上 加工食品海外売上 その他
▲ 1 ▲ 1 ▲ 2 ＋ 5 ＋ 4 ＋ 2 ▲ 9
オリエンタル酵母工業売上 ▲ 3
日清ファルマ売上 ＋ 9
食 品 ＋5億円
日清ペットフード売上 ▲ 1
ＮＢＣメッシュテック売上 ▲ 3
設備工事売上他（日清ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ他） ▲15
その他
＋294億円
【参考】 海外売上高 ＊折れ線は海外売上高比率
564
471 463 499
836
20.4
17.4 17.7 17.6
24.1
0
10
20
30
0
200
400
600
800
1,000
'15.9 '16.9 '17.9 '18.9 '19.9
（単位：億円）
（単位：億円）
（億円） （％）
中食・惣菜
トオカツフーズ新規連結効果他 ＋294
▲19億円
（単位：億円）
5
2．セグメント別実績②
セグメント別 営業利益分析（前年差）
国内小麦粉出荷数量 ▲ 1
拡販施策費 ＋ 2
ふすま価格 ＋ 1
コスト関連 ▲ 3
海外子会社他 ▲ 5
（単位：億円） 製 粉 ▲6億円
出荷数量 ▲ 1
拡販施策費 ＋ 3
コスト関連 ▲ 8
海外子会社他 （オリエンタル酵母、ファルマ輸出含む）
＋ 3
食 品 ▲3億円
売上 ▲ 3
コスト関連他 ＋ 6
その他 ＋3億円
（単位：億円）
（単位：億円）
セグメント間取引消去等 ＋ 0
調 整 ＋0億円 （単位：億円）
＋3億円 （単位：億円） 中食・惣菜
トオカツフーズ新規連結効果他 ＋ 3
6
3．営業外損益・特別損益
2019年3月期 第2四半期
（累計）実績
2020年3月期 第2四半期
（累計）実績
備考 前年差
営業利益 14,406 14,124 ▲282
営業外収益 2,570 2,933 ＋363
受取利息 188 295 ＋106
受取配当金 1,273 1,358 ＋84
持分法による投資利益 695 819 ＋123
その他 412 460 ＋48
営業外費用 167 1,944 ＋1,776
支払利息 106 1,701 ＋1,595 リース債務増加に伴う利息費用増加他
その他 61 242 ＋181
営業外損益収支 2,403 989 ▲1,413
経常利益 16,809 15,113 ▲1,696
（百万円）
特別利益 90 7,339 ＋7,249
固定資産売却益 73 64 ▲9
投資有価証券売却益 16 2 ▲13
段階取得に係る差益 － 7,272 ＋7,272 トオカツフーズ連結子会社化
特別損失 194 4,185 ＋3,991
固定資産除却損 194 278 ＋84
減損損失 － 3,906 ＋3,906 米国製粉事業の一時的な業績悪化を踏まえ、のれん等の一部の減損を早期に実施
特別損益収支 ▲103 3,154 ＋3,258
※金額は百万円未満切り捨て
7
４．キャッシュ・フロー計算書
2019年3月期
第2四半期 （累計）実績
2020年3月期 第2四半期（累計）実績
実績 増減 実績の主な内容
現金及び現金同等物の 期首残高
984 1,073 +89 手許資金＊
1,093
営業活動によるＣＦ 159 109 ▲49 税金等調整前四半期純利益＋182法人税等の支払額 ▲57
投資活動によるＣＦ ▲81 ▲903 ▲822 設備投資（支払いベース）▲122 子会社株式取得による支出 ▲771
財務活動によるＣＦ ▲36 195 ＋232 長期借入れによる収入 ＋100 社債発行による収入 ＋198 配当金支払額 ▲47
現金及び現金同等物に係る 為替差額
▲5 0 ＋6
連結子会社の決算期変更に伴う 現金及び現金同等物の増減額
▲10 7 ＋17
現金及び現金同等物の 四半期末残高
1,009 482 ▲526 手許資金＊
503
（億円）
※金額は億円未満切り捨て
2018/9期 2019/9期 増減 主な増減要因
設備投資（支払いベース） 77 122 ＋44 当期：インドイースト工場建設
減価償却 72 101 ＋29
【参考】 ＊手許資金：３ヶ月超預金、運用債券も含める
8
５．2020年3月期 通期業績予想①
※金額は百万円未満切り捨て
売上高は、麦価改定に伴う小麦粉価格の引下げがあるが、上期に引き続き、豪州の製粉企業アライド・ピナクル、
及び総合中食サプライヤーのトオカツフーズ㈱の新規連結効果等により増収
営業利益は、米国製粉事業の業績悪化を、既に取り組んでいる小麦粉価格是正等の業績回復施策により最小限に
とどめ、新規連結効果や医薬品原薬の出荷増、設備工事の好調、コア事業（製粉・食品）の拡販施策費の改善等
により増益を見込む
なお、新規連結子会社のPPAに伴うのれん等の償却費の想定以上の増加を勘案し、通期業績予想は引下げ
（百万円）
2019年3月期 実績
2020年3月期 業績予想 前年差 前年比
業績予想差(5月公表)
業績予想比(5月公表)
売上高 565,343 715,000 ＋149,656 ＋26.5％ ▲10,000 ▲1.4％
うち海外売上高 （海外売上高比率）
103,739 (18.3％)
167,500 (23.4％)
＋63,760 ＋61.5％ ▲1,900 ▲1.1％
営業利益 26,916 29,500 ＋2,583 ＋9.6％ ▲500 ▲1.7％
うち海外営業利益 (海外営業利益比率)
3,880 (14.4％)
5,000 (16.9％)
＋1,119 ＋28.8％ ▲1,500 ▲23.1％
経常利益 32,062 31,000 ▲1,062 ▲3.3％ ▲700 ▲2.2％
親会社株主に帰属する 当期純利益
22,268 22,000 ▲268 ▲1.2％ ▲1,300 ▲5.6％
（百万円）
５．2020年3月期 通期業績予想②
9
セグメント別 売上高
業績予想 前年差
製 粉 3,090 ＋630
食 品 2,180 ＋30
中食・惣菜 1,310 ＋872
その他 570 ▲36
合 計 7,150 ＋1,496
（単位：億円） 国内小麦粉出荷（出荷前年比100.3％） ＋10
麦価改定に伴う粉価改定他 ＋13
ふすま価格 ＋ 2
海外売上他 ＋605
（単位：億円） 製 粉 ＋630億円
加工食品国内売上 ＋ 1
加工食品海外売上 ＋ 2
オリエンタル酵母工業売上 ＋ 9
日清ファルマ売上 ＋18
食 品 ＋30億円
日清ペットフード売上 ＋ 4
ＮＢＣメッシュテック売上 ▲ 0
設備工事売上他（日清ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ他） ▲40
その他 ▲36億円
中食・惣菜 ＋872億円
トオカツフーズ新規連結効果他 ＋872
５．2020年3月期 通期業績予想③
10
セグメント別 営業利益
業績予想 前年差
製 粉 10,200 ＋1,020
食 品 13,100 ＋249
中食・惣菜 1,600 ＋1,028
その他 4,400 ＋311
調 整* 200 ▲26
合 計 29,500 ＋2,583
（単位：百万円） 国内小麦粉出荷数量 ＋ 1
拡販施策費 ＋ 4
ふすま価格 ＋ 1
コスト関連 ＋ 0
海外子会社他 ＋ 4
（単位：億円） 製 粉 ＋10億円
出荷数量 ＋ 3
拡販施策費 ＋ 4
コスト関連 ▲11
海外子会社他 （オリエンタル酵母、ファルマ輸出含む）
＋ 7
食 品 ＋3億円
売上 ▲ 3
コスト関連他 + 6
その他 ＋3億円
＊セグメント間取引消去等
中食・惣菜
トオカツフーズ新規連結効果他 ＋10
＋10億円
５．2020年3月期 通期業績予想④
11
2019年3月期 実績
2020年3月期 業績予想
前年差
営業利益 26,916 29,500 ＋2,583
営 業 外 損 益
金融収支尻 2,856 100 ▲2,756
持分法利益 1,647 1,000 ▲647
その他 642 400 ▲242
5,146 1,500 ▲3,646
経常利益 32,062 31,000 ▲1,062
営業外損益
（単位：百万円）
※金額は百万円未満切り捨て
記載内容に関する注意事項
当資料に記載されている内容は、種々の前提に基づいたものであり、
記載された将来の計画数値、施策の実現を確約したり、保証する
ものではありません。
