Alternativen fürs Depot

Über 250 neue Protect-Aktien- anleihen mit fester Zinszahlung

S E I T E 5

Gesagt, getan! Keine Panik bei Babak Kiani.

Der Experte sieht Kaufniveaus

S E I T E 9

Kostenfreie

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Jeden Donnerstag um 18.30 Uhr

Seite 20

KorrEKtur AlS ChAnCEIn Zeiten gestiegener Volatilität günstig einsteigen S E I T E 15 zum

Inhalt

09 | 2014

Fonds Zertifikate optionsscheine

Markt | BeobachtungDAS KunDEnMAGAZIn Von hSBC FÜr InVEStorEn unD trADEr

Aktuelles · Editorial

www.hsbc-zertifikate.de 2

Heiko Weyand direktor, derivatives Public distribution

Da reiben sich die Anhänger der riester-rente, Versicherungsmakler, Bankberater und sowieso eingefleischte Börsianer verwundert die augen: eine Studie der „Stiftung für Zukunftsfragen“ hat ergeben, dass junge Erwachsene und Singles in deutschland immer weniger bereit sind, in ihre altersvorsorge zu investieren. rund ein Viertel der Befragten aus der reprä-sentativen Erhebung bei deutschen ab 14 Jahren würde die private Vorsorge zurückfahren, wenn sie sich einschränken müssten. Getoppt wird der Wert allerdings von klassischen Einsparpotenzialen bei den ausgaben: 79% der Befragten würden weniger ausgehen, 60% sparten am Urlaub. insgesamt sei die Sparbereitschaft allerdings gesunken.

auch ich kann nur die Stirn runzeln angesichts der geringen Bereitschaft jun-ger Menschen, ihr Vermögen stetig und über viele Jahre hinweg zu sichern und zu mehren. Haben nicht gerade Singles einen Kostenvorteil gegenüber Paaren und Familien? Während die Babyboomer der 1960er ab ihrem zwan-zigsten lebensjahr im Grunde nur kontinuierlich termingelder und hochver-zinste lebensversicherungen abschließen mussten, um diesen Effekt zu erzielen, kommt auf die heute 20-Jährigen in Zeiten einer realen Nullverzin-sung mehr aufwand zu: Sie müssen sich – entweder selbst oder durch fach-männische anleitung – zwingen, eine monatliche Sparrate kontinuierlich in den Vermögensaufbau zu stecken. dabei kommt aktien (sowie Fonds und EtFs) als direkte Form der Unternehmensbeteiligung eine besondere Bedeu-tung zu, vor allem wegen mangelnder alternativen. Hier sind monatliche Sparpläne bereits ab 50,00 Euro umsetzbar, wenngleich mehr ratsam wäre. Wer schon über einige tausend Euro Kapital verfügt, der kann und darf auch die Möglichkeiten nutzen, die die Vorgänger-Generation noch nicht hatte: anlagezertifikate, Hebelprodukte, gerne auch auf Edelmetalle oder andere Basiswerte.

Sie als leser der Marktbeobachtung wissen sehr gut, dass es bei der eige-nen Finanzplanung nicht darum geht, selbst ein top-Banker zu werden. aber regelmäßiges Beschäftigen mit dem eigenen Vermögens-aufbau führt zwangsläufig zu mehr Wissen, mit dem man ruhiger schlafen kann. Zudem stehen die Chancen dann deutlich besser, mehr rendite zu erzie-len als mit termingeld.

ihr

Jugend: Investiert!

3

Ausgewählte termine

3

Quelle: Börse Frankfurt, Stand: 19.08.2014

WIrtscHAfts- unD konJunkturDAten Im september01.09.2014 08.00 dE BiP 2. Quartal

01.09.2014 08.00 dE Maastricht-defizit-Quote 1. Halbjahr

01.09.2014 09.55 dE Einkaufsmanagerindex august

01.09.2014 10.00 EU Einkaufsmanagerindex Eurozone august

02.09.2014 11.00 EU Erzeugerpreise industrie Juli

02.09.2014 14.15 US adP-arbeitsmarktbericht august

02.09.2014 15.00 US Bauausgaben Juli

02.09.2014 16.00 US iSM index august

03.09.2014 11.00 EU BiP 2. Quartal

03.09.2014 11.00 EU Einzelhandel Juli

03.09.2014 16.00 US industrieaufträge Juli

03.09.2014 20.00 US Beige Book

04.09.2014 09.55 dE dienstleistungsindex august

04.09.2014 10.00 EU Einkaufsmanagerindex dienstleistungen august

04.09.2014 12.00 dE auftragseingang industrie Juli

04.09.2014 13.00 GB BoE Sitzungsergebnis

04.09.2014 14.30 US arbeitsproduktivität 2. Quartal

04.09.2014 14.30 US Erstanträge arbeitslosenhilfe (Woche)

04.09.2014 14.30 US Handelsbilanz Juli

04.09.2014 16.00 US iSM dienstleistungsindex august

04.09.2014 16.30 US Eia Erdgasbericht (Woche)

05.09.2014 12.00 dE Produktion prod. Gewerbe Juli

05.09.2014 14.30 US arbeitslosenquote august

05.09.2014 14.30 US Beschäftigte ex agrar august

05.09.2014 14.30 US Stundenlöhne august

05.09.2014 14.30 US Wochenstunden august

05.09.2014 21.00 US Verbraucherkredite august

08.09.2014 08.00 dE außenhandel Juli

08.09.2014 08.00 dE Umsatz verarb. Gewerbe Juli

10.09.2014 16.00 US Großhandel Juli

11.09.2014 08.00 dE Verbraucherpreise august

11.09.2014 14.30 US Erstanträge arbeitslosenhilfe (Woche)

11.09.2014 15.55 US Verbraucherstimmung Uni Michigan September

11.09.2014 16.30 US Eia Erdgasbericht (Woche)

12.09.2014 11.00 EU industrieproduktion Juli

12.09.2014 14.30 US Einzelhandelsumsatz august

12.09.2014 14.30 US ausfuhrpreise august

12.09.2014 14.30 US Einfuhrpreise august

12.09.2014 16.00 US lagerbestände Juli

15.09.2014 08.00 dE Beschäftigte verarb. Gewerbe Juli

15.09.2014 11.00 EU außenhandel Juli

15.09.2014 14.30 US NY Empire State index September

15.09.2014 15.15 US industrieproduktion august

15.09.2014 15.15 US Kapazitätsauslastung august

16.09.2014 08.00 dE Gewerbeanzeigen 2. Quartal

16.09.2014 11.00 dE ZEW Konjunkturerwartung September

16.09.2014 14.30 US Erzeugerpreisindex august

17.09.2014 08.00 EU aCEa Kfz-Neuzulassungen august

17.09.2014 08.00 EU aCEa Kfz-Neuzulassungen Juli

17.09.2014 08.00 dE Großhandelspreise august

17.09.2014 08.00 dE insolvenzen Juni

17.09.2014 11.00 EU inflation august

17.09.2014 11.00 EU Produktion Baugewerbe Juli

17.09.2014 14.30 US Verbraucherpreise august

17.09.2014 16.00 US NaHB/WF Hausmarktindex September

18.09.2014 14.30 US Wohnbaubeginne august

18.09.2014 14.30 US Wohnbaugenehmigungen august

18.09.2014 14.30 US Erstanträge arbeitslosenhilfe (Woche)

18.09.2014 16.00 US Philadelphia Fed index September

18.09.2014 16.30 US Eia Erdgasbericht (Woche)

22.09.2014 16.00 US Verkäufe bestehender Häuser august

23.09.2014 09.30 dE Einkaufsmanagerindex verarb. Gewerbe September

23.09.2014 10.00 EU Einkaufsmanagerindex verarb. Gewerbe Eurozone September

24.09.2014 16.00 US FHFa Hauspreisindex Juli

25.09.2014 10.00 EU Geldvolumen Eurozone august

25.09.2014 14.30 US aufträge langlebiger Wirtschaftsgüter august

25.09.2014 14.30 US BiP 2. Quartal

25.09.2014 14.30 US Erstanträge arbeitslosenhilfe (Woche)

25.09.2014 15.55 US Verbraucherstimmung Uni Michigan September

25.09.2014 16.30 US Eia Erdgasbericht (Woche)

26.09.2014 08.10 dE GfK Konsumklima Studie oktober

29.09.2014 k.a. dE Verbraucherpreise September

29.09.2014 11.00 EU Geschäfts- u. Verbraucherstimmung September

29.09.2014 11.00 EU Geschäftsklimaindex Eurozone September

29.09.2014 14.30 US Persönliche auslagen august

29.09.2014 14.30 US Persönliche Einkommen august

29.09.2014 16.00 US anstehende Hausverkäufe august

30.09.2014 08.00 dE außenhandelspreise august

30.09.2014 08.00 dE Bauhauptgewerbe Juli

30.09.2014 08.00 dE Einzelhandelsumsatz august

30.09.2014 09.55 dE arbeitsmarktdaten September

30.09.2014 11.00 EU arbeitslosigkeit august

30.09.2014 11.00 EU Vorabschätzung inflation Eurozone September

30.09.2014 15.45 US Einkaufsmanagerindex Chicago September

30.09.2014 16.00 US Verbrauchervertrauen September

12 märkteEurozone: Stimmung vs. realität

www.hsbc-zertifikate.de 4

15 titelthemaKorrektur als Chance

Inhalt | September 2014

strAteGIe

15 titelthema: korrektur als chance in Zeiten gestiegener Volatilität

günstig einsteigen

18 Gold · taktisch in Gold investieren

proDukte

19 Hsbc Zertifikate-Akademie · Homo oeconomicus versus Homo Psychologicus21 fonds · die Kapitalmärkte bleiben weiter auf Kurs22 fonds · regelgebunden zu stetiger Performance23 Hsbc-fonds im Überblick26 Hsbc exchange traded funds

serVIce

27 rechtliche Hinweise29 kontakt29 Impressum

Acht handverlesene seiten Anlagezertifikate im Überblick

H 1 AktienanleihenH 4 capped bonus-ZertifikateH 5 reverse capped bonus-Zertifikate auf den DAX®

H 6 Discount-Zertifikate

Aktuelles

02 editorial03 Ausgewählte termine05 shortlist05 alternativen fürs depot06 Most traded06 Neuemissionen06 Zeiten ändern sich 07 Seminar – Mit klaren regeln zu mehr rendite08 Janet Yellen hält sich ihre optionen offen

märkte

09 Aktien · Gesagt, getan! 11 rohstoffe · Neues Jahrestief und

kaum Bewegung 12 eurozone · Stimmung vs. realität

AnAlyse

13 charttechnik 13 Goldpreis · Wenig überzeugend14 Silberpreis · ausbruch abwarten

07 shortlistSeminar – Mit klaren regeln zu mehr rendite

Sie finden die Handverlesen-produkte in einem

separaten PdF innerhalb ihres E-Mail-abonnements

oder unter www.hsbc-zertifikate.de.

Alternativen fürs Depot

5

Die Wertpapierprospekte sowie die dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.

In Zeiten niedriger Zinsen werden oft-mals alternativen am Kapitalmarkt gesucht. Mit Protect-aktienanleihen und Protect-indexanleihen von HSBC haben anleger die Möglichkeit, auch in einem schwankungsfreudigen Markt-umfeld, mit überschaubarem risiko eine attraktive rendite zu erzielen.

Protect-aktienanleihen zeichnen sich neben einer fixen Zinszahlung, vor allem – anders als bei klassische aktienanlei-hen – durch eine Barriere unterhalb des Basispreises aus. Wird diese Barriere während der laufzeit nicht berührt oder unterschritten, erhalten inhaber dieses Wertpapiers zur Fälligkeit, neben der Zinszahlung, den Nennbetrag.

Wird die Barriere jedoch während der laufzeit berührt oder unterschritten, spielt der Basispreis am Bewertungstag eine entscheidende rolle. Notiert der referenzpreis auf oder über dem Basis-preis, erhalten anleger auch trotz des

Schwellenereignisses den Nennbetrag. Notiert er darunter, erhält der anleger die nach dem Bezugsverhältnis entspre-chenden aktien ins depot geliefert oder einen auszahlungsbetrag in Höhe des indexgegenwertes.

HSBC hat nun über 250 neue Protect-aktienanleihen auf verschiedene aktien wie adidas, BMW und rWE, sowie Pro-tect-indexanleihen auf den daX® und den EUro StoXX 50® emittiert. Für risi-koaverse anleger und im aktuellen Marktumfeld sind dabei besonders defensiv ausgestattete Wertpapiere zu erwähnen. in einem recht volatilen Umfeld wie diesem, kann es für anleger interessant sein, bei der auswahl des Produkts auf größere abstände zur Bar-riere zu achten. Bei einer laufzeit von etwa einem halben Jahr und einem abstand von 25,00 bis 30,00 % zum aktuellen Basiswertkurs, erhalten anle-ger einen Zinssatz p.a. von 2,50 bis 3,50 %. am Beispiel des deutschen

leitindex daX® können anleger eine Protect-aktienanleihe auf den daX® mit einem Zinssatz p.a. von 3,80 % und einer Barriere bei 7.000,00 Punkten wählen. Fällt der daX® somit bis zum Bewertungstag am 20.03.15 nicht bis auf 7.000,00 Punkte oder darunter und wird somit die Barriere während der laufzeit nicht berührt oder unterschrit-ten, erhalten anleger zur Fälligkeit am 27.03.15 den Nennbetrag von 1.000,00 Euro plus die entsprechende Zinszah-lung pro Wertpapier.

Beim Erwerb von Protect-aktienanlei-hen sollten anleger neben dem Kursri-siko unbedingt auch auf die Bonität und damit auf das ausfallrisiko des Emitten-ten achten. Weitere informationen zur Funktionsweise und der auswahl von Protect-aktienanleihen und weiteren Zertifikaten von HSBC erhalten Sie auch bei den Produktexperten unter der kos-tenlosen rufnummer 0800 4000 910 oder unter www.hsbc-zertifikate.de.

protect-Aktienanleihen auf DAX®-Werte

basiswert Wkn Zinssatz p.a. in %

basispreis in eur

barriere in eur bezugsverhältnis bewertungstag

adidas td1EW0 5,30 60,00 45,00 16,6667 18.09.2015

Allianz td1EW5 5,30 125,00 104,00 8,0000 18.09.2015

bAsf td1EWa 5,70 74,00 60,00 13,5135 18.09.2015

bmW td1EWr 6,70 88,00 70,00 11,3636 18.09.2015

Daimler td1EXE 5,50 60,00 45,00 16,6667 18.09.2015

rWe td1EXW 6,00 29,00 22,00 34,4828 18.09.2015

thyssenkrupp td1EYB 5,80 21,00 16,00 47,6190 18.09.2015

Quelle: HSBC, Stand: 26.08.2014

protect-Indexanleihen auf DAX® und euro stoXX 50®

basiswert Wkn Zinssatz p.a. in %

basispreis in punkten

barriere in punkten bezugsverhältnis bewertungstag

DAX® td1F7Y 3,20 10.200,00 7.000,00 0,098039 19.12.2014

DAX® td1F83 3,80 10.200,00 7.000,00 0,098039 20.03.2015

DAX® td1F8C 5,00 11.200,00 7.000,00 0,089286 19.06.2015

DAX® td1F8N 4,90 9.300,00 7.900,00 0,107527 18.09.2015

euro stoXX 50® td1F8V 5,30 4.000,00 2.400,00 0,250000 19.12.2014

euro stoXX 50® td1F94 4,80 3.400,00 2.300,00 0,294118 19.06.2015

euro stoXX 50® td1F9C 4,70 3.000,00 2.400,00 0,333333 18.09.2015

Quelle: HSBC, Stand: 28.08.2014

Aktuelles · SHortliSt

capped bonus-Zertifikate

1 td14XN daX®

2 td0713 VW Vz.

3 td0FBN airbus Group N.V.

4 td0BUJ lEoNi

5 td0r6F deutsche lufthansa

6 tB493a deutsche Post

7 td04ar infineon technologies

8 td0NGl Commerzbank

9 tB463N E.oN

10 td06Xd Bayer

Quelle: HSBC, Stand: 19.08.2014

Aktienanleihen

1 td0X72 Fresenius

2 td14BQ deutsche lufthansa

3 td16Ma Bilfinger SE

4 td025W Porsche

5 td0WG1 Henkel Vz.

6 td1aSQ aareal Bank

7 tB4Vll Münchener rück

8 td07tJ deutsche telekom

9 td0N26 iNG Groep

10 td0XZF allianz

Quelle: HSBC, Stand: 19.08.2014

top 10-basiswerte

1 daX®

2 EUro StoXX 50®

3 lEoNi

4 VW Vz.

5 airbus Group N.V.

6 Evotec

7 deutsche lufthansa

8 Bilfinger SE

9 deutsche telekom

10 deutsche Post

Quelle: HSBC, Stand: 19.08.2014

Anlagezertifikate

516 discount-Zertifikate

415 (reverse-) Capped Bonus-Zertifikate

359 aktienanleihen

Quelle: HSBC, Stand: 19.08.2014

Hebelprodukte

1160 (X-)open End-turbo-optionsscheine

1118 (X-)turbo-optionsscheine

422 Standard-optionsscheine

461 (Smart-)Mini Future Zertifikate

130 day turbo optionsscheine

Quelle: HSBC, Stand: 19.08.2014

Discount-Zertifikate

1 tB4WNX daX®

2 tB4WU6 EUro StoXX 50®

3 td0HHK lEoNi

4 td0d0Z Evotec

5 td16Yl deutsche telekom

6 td156G apple

7 td0aNE thyssenKrupp

8 td0840 Metro

9 td16td BaSF

10 td11EW Software aG

Quelle: HSBC, Stand: 19.08.2014

www.hsbc-zertifikate.de

Die Wertpapierprospekte sowie die dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.

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Aktuelles · SHortliSt

most traded neuemissionen

in der rubrik „most traded“ finden Sie die meistgehandelten anlagezer tifikate des zurückliegenden Monats. die toP 10-Basiswerte stellen dabei die am meisten nachgefragten Basiswerte von Zertifikaten aus dem Hause HSBC dar. die rubrik „neu emissionen“ verdeutlicht ihnen, wie engagiert wir unsere Produkt palette pflegen, damit Sie als anleger und trader aus einem optimalen angebot wählen können.

Der silberpreis hat ein neues System zur Festsetzung des referenzkurses, auch Fixing genannt. Seit 117 Jahren wurde der Silberpreis einmal täglich mit-tels einer telefonkonferenz zwischen einer bestimmten auswahl an Großban-ken ermittelt. diese tradition ist jetzt vor-bei. der in london festgestellte refe-renzkurs wird nun elektronisch mittels einer auktion festgestellt. das neue Ver-fahren soll mehr transparenz verschaf-fen. die anzahl der Marktteilnehmer, die am Fixing beteiligt sind, wird durch das neue System zudem erhöht. technisch übernimmt das Verfahren die london Bullion Market association (lBMa) in Kooperation mit der Chicago Mercantile Exchange (CME) und dem Finanzdaten-dienstleister thomson reuters. die Umstellung fand bereits am 15. august

Zeiten ändern sich2014 statt. der erste referenzkurs, der durch das neue elektronische Verfah-ren festgestellt wurde, lag bei 19,86 US-dollar je Feinunze. auch für anleger von Zertifikaten und Hebelprodukten ist diese Umstellung bedeutsam. denn beim referenzpreis im Sinne der Emissi-onsbedingungen, von zum Bei-spiel open End turbo-opti-onsscheinen, wird aus „der von der Relevanten Refe-renzstelle um oder gegen 12:00 Uhr mittags (Londoner Zeit) festgestellte Silver Fixing Price (dessen Feststel-lung das „London-Silver-Fixing“) des Basiswerts“ nun „der von der Relevanten

Referenzstelle in Kooperation mit der CME Group und Thomson Reuters um oder gegen 12:00 Uhr mittags (Londoner Zeit) festgestellte LBMA Silver Price (dessen Feststellung der „LBMA Silver Price“) des Basis-werts“. die Umstellung beim Fixing hat zwar keine direkte aus-wirkung auf den Preis des open End turbo-optionsscheins, aber

es ist für anleger grund-sätzlich immer wichtig zu wissen, wie der referenz-preis, der für die Ermittlung des auszahlungsbetrags herangezogen wird, über-haupt zu Stande kommt.

Big Ben in london

Aktuelles · SHortliSt

aktienkurse sind oftmals unberechen-bar. Heute steigen sie, morgen fallen sie wieder und keiner weiß genau warum. Über- und Untertreibungen sind an der Börse üblich. informationen gelangen in den Markt und Kurse bewegen sich – mal auf, mal ab, mal tut sich gar nichts. Viele Kursbewegungen sind rational nicht mehr zu erklären, denn Börse ist auch Psychologie. Manche behaupten: vor allem folgen die Kurse den Stim-mungen der Marktteilnehmer. anleger machen zudem Fehler und ignorieren sachliche Entscheidungsgrundlagen.

Ein Mittel dagegen können unter ande-rem klare regeln sein. Erfahrung, Wis-sen, Fleiß und disziplin sind zudem Eigenschaften, die anleger im täglichen Handeln mit sich bringen sollten, um langfristig am Markt erfolgreich zu sein. auch die technische analyse kann hel-fen, Kursmuster aufzudecken und trends frühzeitig zu erkennen. Um dies zu fördern, begibt sich das Zertifikate-team von HSBC auch dieses Jahr wie-

der auf seminartour „trading 10.000“ quer durch deutschland. Von Stuttgart, München und Nürnberg über düssel-dorf und Bonn bis nach Hamburg, Berlin und leipzig – in insgesamt elf Städten macht der „tourbus“ der HSBC halt und erklärt ihnen die technische analyse und den Einsatz von Hebelprodukten. Seminarteilnehmer haben die Möglich-keit Jörg Scherer (leiter technische analyse bei HSBC) live zu erleben. der autor des daily trading Newsletters wird in gewohnter Manier neben aktuel-len analysen zu unterschiedlichen Basis-werten wie dem daX® und ausgewähl-ten aktien, auch spannende historische auswertungen vorstellen. abgerundet werden die charttechnischen analysen durch die auswahl passender Hebelpro-dukte. Zudem dürfen sich alle Seminar-teilnehmer auf zwei spannende Experi-mente der beiden HSBC Zertifikateex-perten Christian Köker und Jewgeni Ponomarev freuen, die unter anderem den Seminarteilnehmer auch noch ein-

mal aufzeigen werden, wie wichtig ein tradingplan für den eigenen Erfolg an der Börse ist.

Melden Sie sich jetzt noch an und nut-zen Sie die Chance sowohl ihr beste-hendes Wissen zu erweitern, als auch neue Handelsansätze kennenzulernen. auch wer sich bereits seit längerem mit der technischen analyse und dem tra-ding mit Hebelprodukten befasst, kommt auf seine Kosten. denn das Zer-tifikate-team von HSBC steht ihnen während und nach dem Seminar bei einem kleinen imbiss für rückfragen und diskussionen zur Verfügung.

Besuchen Sie in einer der elf Städte das Seminar „trading 10.000 – Mit technischer analyse zu mehr rendite“ und melden Sie sich entweder unter www.hsbc-zertifikate.de/wps/aktion/seminar oder telefonisch (0351 – 4 66 76 37) sowie per Fax unter der 0351 – 4 66 76 50 an.

In kooperation mit

mÜncHen 16.09.2014

2

berlIn 30.09.2014

10

bonn 18.09.2014

4

nÜrnberG25.09.2014

8

WIesbADen24.09.2014

7

HAmburG29.09.2014

9

DÜsselDorf17.09.2014

3

stuttGArt15.09.2014

1

HAnnoVer23.09.2014

6

mÜnster22.09.2014

5

leIpZIG 01.10.2014

11

mit klaren regeln zu mehr rendite

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Janet yellen hält sich ihre optionen offen

die US-Währungshüter stufen die Erho-lung am amerikanischen arbeitsmarkt in den letzten Monaten als „besser als erwartet“ ein. Gleichwohl ergaben sich aus der rede der US-Notenbankchefin Janet Yellen in Jackson Hole keine neuen ansatzpunkte für einen schnel-len richtungsschwenk der US-Geldpo-litik hin zu einem restriktiveren Kurs. Es sei weiterhin unklar, wie groß die Unter-auslastung sei und wie schnell die lücke geschlossen werden kann. Eine zu frühe Straffung bei einer inflations-entwicklung richtung der 2,00%-Marke könne den arbeitsmarkt an der vollständigen Erholung hindern. ande-rerseits erwägt sie die „Zinsschraube“ früher als derzeit erwartet zu betätigen, sofern die Erholung am heimischen arbeitsmarkt sich weiter beschleunigen sollte und die Erwartungen der Noten-banker übertroffen werden. de facto hält sie sich damit alle optionen offen, wenngleich ihr „dovisher Zungen-schlag“ unverändert Bestand hat. die HSBC-Volkswirte gehen wie bisher davon aus, dass die erste Zinserhöhung im Juni 2015 erfolgen dürfte.

Aktuelles · SHortliSt

Hsbc seminartour 2014termine und Hotels

Ihre referenten

Jörg scherer leitet seit vielen Jahren die technische analyse bei HSBC in düsseldorf

christian köker aus dem Zertifikateteam von HSBC verantwortet die Betreuung institutioneller Vertriebspartner wie Spar-kassen, Volksbanken und Vermögensverwalter.

teilnahmegebühr 19,– eurodarin enthalten sind die Seminargebühr, die Unterlagen und ein kleiner imbiss.

15.09.2014stuttgartle MéridienWilly-Brandt-Straße 30 70173 Stuttgart

16.09.2014münchenSofitel MünchenBayerstraße 12 80335 München

17.09.2014Düsseldorfindustrie-Club e.V.Elberfelder Str. 6 40213 düsseldorf

18.09.2014bonnameron Hotel Königshofadenauerallee 953111 Bonn

22.09.2014münsterMövenpick HotelKardinal-von-Galen-ring 65 48149 Münster

23.09.2014 HannoverdorMEro HotelHildesheimer Straße 34 – 3830169 Hannover

24.09.2014Wiesbadenradisson Blu Kranzplatz 1265183 Wiesbaden

25.09.2014nürnbergle Méridien Grand HotelBahnhofstraße 1 90402 Nürnberg

29.09.2014HamburgGrand Elysée Hotelrothenbaumchaussee 1020148 Hamburg

30.09.2014berlinSteigenberger Hotel am KanzleramtElla-trebe-Straße 5, 10557 Berlin

01.10.2014leipzigHotel the WestinGerberstraße 1504105 leipzig

Janet Yellen,

Präsidentin des Federal reserve Board

www.hsbc-zertifikate.de 8

märkte · aKtiEN

Gesagt, getan!

Gesagt

Wir haben zwar unseren Worten des letzten Monats die entsprechenden taten folgen lassen und unseren regel-mäßigen lesern sind die hierfür ange-führten argumente bekannt. Wir sind weiterhin der auffassung, dass qualita-tiv hochwertige aktien auch nach der nun schon mehrjährigen Hausse eine solide mittelfristige Geldanlage darstel-len, die zudem auch ansprechende ordentliche Erträge liefern können. Während wir bis zum frühen Sommer jedoch von einem relativ ungetrübten Umfeld ausgehen konnten, müssen wir inzwischen durchaus veränderte rah-menbedingungen zur Kenntnis neh-men.

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

Unser positives aktienbild behal-ten wir bei und planen, im rah-men der von uns erwarteten Kon-

solidierung, die rückkehr in eine offen-sivere aktiengewichtung“. So schlos-sen wir unseren letzten Kommentar. dass wir so rasch in die Position kom-men würden, dieser ankündigung auch taten folgen zu lassen, hat uns zwar ein wenig überrascht, doch letztlich bestä-tigt sich in der schnellen abwärtsbewe-gung eine immer wieder gemachte Erfahrung: abwärts geht es meist, ver-meintlich überraschend, schnell – wie

auch immer. Wir haben den schnellen rückgang dazu genutzt, unseren Plan in die tat umzusetzen und stockten anfang august die aktiengewichtung in unseren gemischten Mandaten wieder von „neutral“ auf „übergewicht“ auf.

Schon im vergangenen Monat wiesen wir auf die rückläufigen Gewinnschät-zungen sowie die ordentliche Bewer-tung der aktienmärkte hin, in dem wir konstatierten, dass die seinerzeitigen Bewertungsniveaus keine „Sonderan-gebote“ mehr darstellten. dies hat sich inzwischen sicher im positiven Sinn ver-ändert, was zumindest im Zeitpunktver-gleich stimmt. die Kurse sind schneller gefallen als die Gewinnschätzungen. Hinzu kommt, dass seither auch an der Zinsfront weiteres positives geschehen ist. die renditen für Bundesanleihen haben, einmal mehr, neue historische tiefstände erreicht, und in deren Ge-folge sind auch die renditen anderer Zinsinstrumente meist gefallen. die at-traktivität der aktienanlage erhöht sich somit nicht nur im Vergleich zur eigenen Historie, sondern auch gegenüber alter-nativanlagen. also alles bestens?

babak kiani Co-Head Portfolio Management bei HSBC Global asset Management (deutschland)

Die kurse sind schneller gefallen als die

Gewinnschätzungen

DAX®

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: ThomsonReuters

10.000 Punkte

9.000

8.000

7.000

6.000

5.000

2009 2010 2011 2012 2013 2014

mDAX®

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: ThomsonReuters

18.000 Punkte

16.000

14.000

12.000

10.000

8.000

6.0002009 2010 2011 2012 2013 2014

s & p 500®

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: ThomsonReuters

2.000 Punkte

1.800

1.600

1.400

1.200

1.0002009 2010 2011 2012 2013 2014

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märkte · aKtiEN

Getan

www.hsbc-zertifikate.de

Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

die im letzten Kommentar thematisier-ten geopolitischen themen sind hier als Belastung zu nennen. Politische Börsen mögen zwar gewöhnlich kurze Beine haben. die anhaltenden diskussionen um gegenseitige Sanktionen belasten jedoch nicht nur die Stimmung, sondern sie führen auch zu negativem revisions-druck bei den Gewinnschätzungen. Es gibt eben doch Situationen, in denen nicht uneingeschränkt Börsenweishei-ten gefolgt werden sollte. der ehrliche Kommentator müsste diesbezüglich gestehen: dass Sanktionen Gewinne treffen, steht außer Frage. Wie stark die Gewinnbelastung allerdings sein wird,

können wir zum gegenwärtigen Zeit-punkt nicht seriös abschätzen. dieser Umstand allein dürfte schon die Börsen-fahrt zu bremsen geeignet sein. Über die vergangenen Wochen sind aller-dings weitere Zuspitzungen und Verfes-tigungen im geopolitischen Krisensinne zu beobachten. auch für diese gilt das oben Gesagte. insgesamt agieren die Weltbörsen, und die aktienmärkte in besonderem Maße, somit in einem poli-tisch zumindest schwierigen Umfeld. Erhöhte Volatilität dürfte uns also vor-erst begleiten.

Für die annahme weiterhin erhöhter Schwankungsanfälligkeit spricht aus unserer Sicht allerdings auch ein weite-rer aspekt. die Markttechnik. Bis in den Juli hinein handelten die meisten großen aktienbörsen in einem soliden aufwärts-trend. diverse trendlinien, aber auch län-gerfristige, zudem steigende, gleitende durchschnitte sprachen für ein intaktes technisches Umfeld. die überkaufte lage in den tages- und Monats charts deutete zwar, siehe auch unseren letz-ten Kommentar, auf eine nötige Korrek-tur bzw. Konsolidierung hin. Größeres Ungemach musste hieraus jedoch nicht abgeleitet werden. Mit der scharfen abwärtsbewegung ab den späten Julita-gen haben sich viele Märkte inzwischen aber wichtigen mehrjährigen trendlinien genähert und dabei aus Erfahrung wich-tige durchschnitte nach unten durchbro-

chen. insgesamt sprechen diese aspekte nicht für ein fortgesetzt sorgen-freies aktienumfeld.

dass wir unseren letztmonatigen Plan mit Zukäufen zu Monatsbeginn dennoch umgesetzt haben, ist somit vor einem etwas veränderten Grundtenor zu inter-pretieren. Noch vor einem Monat spra-chen wir von der wünschenswerten Kon solidierung vor dem Sprung auf das nächsthöhere Kursniveau. Vor dem Hin-tergrund obiger argumente, fundamen-tal wie technisch, gehen wir inzwischen davon aus, dass die kommenden Monate eher von erhöhter Schwankung geprägt sein werden, als von klaren trends. das mag die Bullen enttäuschen. allerdings sollten sich die Bären womöglich auch nicht zu früh freuen. Für einen nachhalti-gen Bärenmarkt spricht vorerst nichts. Jedenfalls nicht aus unserer Sicht.

Wir erwarten eine spürbare Gegenbe-wegung nach den kräftigen Verlusten, an der wir mit unserer erhöhten aktien-gewichtung, die im Übrigen auch für unsere absolute return-Mandate gilt, partizipieren wollen. Mangels ernsthaf-ter indizien für einen bevorstehenden Bärenmarkt würden wir erneute Schwä-che aus heutiger Sicht gar für weitere Zukäufe nutzen. So der aktuelle Plan. allerdings fordert die von uns erwartete anhaltend höhere Schwankungsbreite noch mehr Bewegungsbereitschaft als bisher, weshalb wir uns derzeit bezüg-lich unserer wahrscheinlichen takti-schen aktionen etwas weniger klar positionieren können, als es unsere leser von uns gewohnt sind.

erhöhte Volatilität

an den Aktienmärkten dürfte uns vorerst

begleiten

euro stoXX 50®

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: tradesignal

3.500 Punkte

3.250

3.000

2.750

2.500

2.250

2.0002009 2010 2011 2012 2013 2014

smI®

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: ThomsonReuters

9.000 Punkte8.5008.0007.5007.0006.5006.0005.5005.0004.500

2009 2010 2011 2012 2013 2014

nikkei 225®

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: ThomsonReuters

16.000 Punkte

14.000

12.000

10.000

8.0002009 2010 2011 2012 2013 2014

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Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

märkte · roHStoFFE

Eher langweilig gestaltete sich die jüngste Ent-wicklung beim Goldpreis. Sei-nem ruf als „sicherer Hafen“ wird das Edelmetall in den politisch insge-samt doch eher unruhigen Zeiten weiterhin nicht gerecht. Stattdessen schwankt die Feinunze nun schon recht lange um die Marke von 1.300,00 US-dollar herum, wo sich auch weiterhin der relativ flach verlau-fende Ein-Jahres-durchschnitt befin-det. obwohl man von nachlassendem Verkaufsdruck ausgehen kann, ist von einer kräftigenn aufwärtsbewegung ist bislang aber noch nichts zu sehen. dafür bräuchte es wahrscheinlich ein Umdenken der strategisch orientierten investoren, die sich für Gold aktuell nicht sonderlich begeistern können. Nach den daten der World Gold Council hatten die börsengehandelten Gold-EtFs im zweiten Quartal erneut mit abflüssen zu kämpfen. allerdings fielen diese lange nicht so heftig aus wie im Vorjahr.

der Ölpreis der Sorte Brent hat seine talfahrt in den vergange-nen Wochen fortgesetzt. in der

zweiten august-Hälfte rutschten die Notierungen fast bis auf 100,00 US-dollar ab. So günstig war das rohöl in diesem Jahr zuvor noch nie gewesen. daran konnte auch die kurzzeitig dro-hende Eskalation des Ukraine-Konflikts nichts ändern, da sich die Situation vor-erst wieder etwas „beruhigt“ hat. Einen größeren Einfluss auf die Preis-entwicklung hatte die bereits im ver-gangenen Monat avisierte inbetrieb-nahme der beiden großen Ölhäfen in libyen, wodurch sich die angebotssitu-ation auf dem europäischen Markt wei-ter entspannt. auf der anderen Seite könnte die weltweite Ölnachfrage in Zukunft etwas gedämpft werden, nach-dem zuletzt mehrere eher schwache Konjunkturdaten hereingekommen sind. Vor diesem Hintergrund haben sich einige Finanzinvestoren weiter aus dem Markt zurückgezogen. die Netto-long-Positionen wurden in den vergan-genen Wochen deutlich reduziert und sind in der Folge auf den niedrigsten Stand seit November 2012 gefallen. das wiederum könnte dazu führen, dass der Verkaufsdruck in den kom-menden Wochen zumindest etwas nachlässt. ohne geopolitische Schock-nachrichten fehlt zurzeit aber ein Preis-treiber, weshalb eine nachhaltige trend-wende nach oben vorerst unwahr-scheinlich bleibt.

neues Jahrestief und kaum bewegung

insgesamt ist die welt-

weite Goldnachfrage in zweiten Quartal dennoch recht deut-lich um 16,00 % gesunken, wofür vor allem die um 30,00 % reduzierte Schmucknachfrage und der sogar um 56,00 % eingebrochene absatz von Goldbarren und -münzen verantwortlich war. Während die Zentralbanken das gesunkene Niveau zu moderaten auf-stockungen ihrer Bestände genutzt haben, hat sich die Nachfrage aus China mehr als halbiert. auch in indien lässt das interesse an Gold weiter zu wün-schen übrig. als möglicher Kandidat für das „Comeback des Jahres“ scheint das Edelmetall momentan also eher nicht geeignet. dasselbe gilt auch für den silberpreis, der sich dank der schlechteren Konjunkturaussichten im august wieder seinen Jahrestiefs ange-nähert hat. Unterhalb von 19,00 US-dol-lar wird sich demnächst wohl entschei-den, wo die reise in den kommenden Wochen oder gar Monaten hingeht.

rohöl (brent)

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: tradesignal

USd

2009 2010 2011 2012 2013 2014

140

120

100

80

60

USd

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Gold

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: tradesignal

2.000 USd

1.750

1.500

1.250

1.000

750

2009 2010 2011 2012 2013 2014

silber

5-Jahres-Chart, 17.08.2009 – 17.08.2014, Quelle: tradesignal

2009 2010 2011 2012 2013 2014

48 USd

42

36

30

24

18

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www.hsbc-zertifikate.de 12

Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

märkte · EUroZoNE

eurozone: stimmung vs. realitätdie Stimmung in der Eurozone kann sich weiter sehen lassen: der Einkaufmana-gerindex notierte im Juli bei 53,80 Punk-ten und damit in reichweite des zykli-schen Hochs im april (54,00 Punkte). im Vergleich dazu fiel die tatsächliche Wachstumsausbeute in Form einer Sta-gnation im 2. Quartal äußerst mager aus. Zugegebenermaßen verhinderte die deutsche Wirtschaft mit einer Kon-traktion um 0,20 % gg. Vq. ein besse-res abschneiden, hatte im Vorquartal mit einem Wachstum von 0,70 % aber noch dafür gesorgt, dass die Eurozone ein BiP-Plus von 0,20 % verzeichnete. der große Verlierer des ersten Halb-jahres ist italien, das in die rezes-sion zurückgefallen ist, während die spa-nische Wirtschaft im 2. Quartal an Fahrt aufge-nommen hat und um stattliche 0,60 % wuchs.

optimistisch mit Blick auf die kommen-den Monate stimmt die Stabilisie rung bei der Kreditentwicklung: Zwar schrumpften die ausleihungen weiter,

zuletzt aber mit verringerter Geschwin-digkeit (siehe Grafik 1). Zudem gaben die Finanzinstitute in der jüngsten Kre-ditumfrage erstmals seit dem 2. Quartal 2007 an, die Kreditstandards für Unter-nehmen wieder zu lockern (siehe Grafik 2), nachdem eine entsprechende aus-richtung bei den Konsumentenkrediten schon zuvor zu erkennen war. Gleichzei-tig springt auch die Kreditnachfrage an

(siehe Grafik 3), was insgesamt dazu führen dürfte, dass sich die

Sorgenfalten bei der EZB etwas reduzieren.

dies gilt allerdings nicht mit Blick auf die teuerung, die im Juli mit nur noch 0,40 % gg. Vj. auf ein neues tief nachgab und wie schon so häu-

fig in den Vormo-naten auf der Unter-

seite überraschte. Einziges trostpflaster

ist die Kernrate, die unver-ändert bei 0,80 % notiert und

damit signalisiert, dass der abwärtsim-puls primär auf Energie- und Nahrungs-mittelpreise zurückzuführen ist.

die EZB betrachtet die jüngsten Ent-wicklungen von der Seitenlinie. die

Senkung des Einlagesatzes in den Negativbereich im Juni hat bereits zur reduzierung des Zinsniveaus beigetra-gen und die neuen langfristender konn-ten ihre Wirkung noch nicht entfalten, da sie erst im September bzw. dezem-ber allokiert werden. die EZB sei zwar weiter bereit, bei Bedarf assetkäufe einzusetzen, mit Blick auf die noch aus-stehenden Maßnahmen wird es unse-res Erachtens jedoch noch bis in das kommende Jahr dauern, bevor die Wäh-rungshüter aufgrund einer anhaltend niedrigen teuerung auch zu diesem Mittel greifen. Stand: 14.08.2014

rainer sartoris treasury research

Grafik 1: licht am ende des tunnels bei kreditmenge, …

Kreditvergabe an Privatsektor Kreditvergabe an Unternehmen Quelle: Macrobond & HSBC

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

15,0 % gg. Vj.

12,5

10,0

7,5

5,0

2,5

0,0

-2,5

-5,0

Grafik 2: … da banken ihre kreditstandards lockern, …

Kreditstandards Haushalte Kreditstandards Unternehmen Quelle: Macrobond & HSBC

70 % 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

ECB Bank lending Survey

Grafik 3: … und zeitgleich die kreditnachfrage anspringt

Nachfrage nach Konsumkrediten Nachfrage nach Unternehmenskrediten Quelle: Macrobond & HSBC

60 %

40

20

0

-20

-40

-60

-802003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

ECB Bank lending Survey

aus dem Bruch des abwärtstrends seit oktober 2012 (akt. bei 1.288,00 US-dollar) konnte der Goldpreis bisher kein Kapital schlagen. Vielmehr versieht die jüngste Belastungsprobe der 200-tages-linie (akt. bei 1.284,00 US-dollar) den zuvor gesehenen trend-bruch mit einem dicken Fragezeichen. Wichtig ist nun, dass das Edelmetall die Bastion aus dem aufwärtstrend seit dezember 2013 (akt. bei 1.270,00 US-dollar), den horizontalen Haltemarken bei 1.268/67 US-dollar sowie einem Fibonacci-level (1.264,00 US-dollar) verteidigt. ansonsten wäre ein symme-

trisches dreieck nach unten aufgelöst, was den

druck auf den Gold-preis weiter

erhöhen dürfte. der überge-ordnet weiter-hin beste -hende Vertei-lungskampf

zwischen einer n a c h h a l t i g e n

Bodenbildung auf der einen und einem

großen absteigenden dreieck auf der anderen Seite (siehe Chart) würde dann deutlich zugunsten des Negativszenarios beeinflusst werden, was wiederum die bisherigen Verlauf-stiefs vom dezember und Juni 2013 bei 1.185/81 US-dollar ins Blickfeld rückt. auf der oberseite muss das Erholungs-hoch vom Juli bei 1.345,00 US-dollar hervorgehoben werden. Zusammen mit der fallenden trendlinie seit Mai 2013 (akt. bei 1.346,00 US-dollar) – gleichzei-tig die obere Begrenzung des oben genannten großen absteigenden drei-ecks – entsteht auf diesem Niveau ein wichtiger Kumulationspunkt.

AnAlyse · CHarttECHNiK

13

Goldpreis (daily)

Quelle: tradesignal, Stand: 22.08.2014 Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

15-Jahreschart des Goldpreises (quarterly)

Quelle: tradesignal, Stand: 22.08.2014 Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Goldpreis (daily)

Wenig überzeugend

Die Wertpapierprospekte sowie die dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.

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AnAlyse · CHarttECHNiK

silberpreis (weekly)

Quelle: tradesignal, Stand: 22.08.2014 Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Goldpreis (quarterly) Die risikobetrachtung Vor diesem Hintergrund verbessert erst ein Überwinden des Kumulationspunk-tes bei 1.345/46 US-dollar das Blatt der Goldbullen deutlich und lässt das länger-fristige Pendel eher zugunsten des Sze-narios „nachhaltige Bodenbildung“ aus-schlagen. das bisherige Jahreshoch bzw. das Hoch vom august 2013 bei 1.392,00/1.433,00 US-dollar stecken dann die nächsten anlaufziele ab. alles in allem gilt es aus investorensicht der-zeit Geduld zu zeigen und abzuwarten, welcher der beiden definierten Signal-geber letztlich aktiviert wird. im Sinne einer seriösen risikobetrachtung sehen sich anleger aktuell mit Blick auf den langfristigen Quartalschart des Gold-preises ohnehin mit der Frage konfron-tiert, ob sich derzeit die Geschichte wie-derholt. doch der reihe nach: Wie oben be-schrieben, impliziert ein Bruch der Haltezone bei 1.270/64 US-dollar ein Wiedersehen mit den wichtigen tiefs bei 1.185/81 US-dollar. auf diesem Niveau würden wir selbst strategische Positionen absichern, denn auf Quar-talsbasis bilden wir gerade das fünfte „inside quarter“ in Folge aus. Einer „bearishen“ auflösung der derzeit vor-liegenden innenstäbe folgt regelmäßig ein nachhaltiger abwärtsimpuls. Wel-che dramatischen auswirkungen dieses Kursmuster haben kann, durften anle-ger im 2. Quartal 2013 feststellen, als sechs zuvor ausgeprägte „inside quar-ters“ negativ aufgelöst wurden. der dann zu erwartenden neuen abver-kaufswelle sollte auch der langfristige Basisaufwärtstrend seit Beginn des Jahrtausends (akt. bei 1.132,00 US-dol-lar) zum opfer fallen, so dass dann auch die grundsätzliche investmentstory ins Wanken gerät. Vor diesem Hintergrund kann die Bedeutung der strategischen absicherung bei 1.185/81 US-dollar nicht hoch genug eingeschätzt werden.

Von Jörg scherer

Stand: 22.08.14

Seit gut einem Jahr ist der Silberpreis auf der Suche nach einem Boden. die optimisten verweisen dabei auf die diversen tiefpunkte zwischen 19,00 US-dollar und 18,00 US-dollar, wohingegen Edelmetallbären die jeweils tieferliegenden Erholungshochs der jün-geren Vergangenheit negativ ins Feld führen werden. Wir positionie-ren uns im gegenwärti-gen Umfeld neutral an der Seitenlinie: Während einerseits die eingangs angeführte Bastion bei gut 18,00 US-dollar unbedingt ver-teidigt werden muss – ansonsten droht eine weitere abverkaufswelle – , entsteht bei gut 22,50 US-dollar ein wichtiger Kumulationspunkt auf der oberseite. auf diesem Niveau fällt die 90-Wochen-linie (akt. bei 22,72 US-

dollar) mit dem abwärtstrend seit 2011 (akt. bei 22,78 US-dollar) zusammen. Erst ein Spurt über diese Barrieren würde die charttechnischen Perspekti-

ven des Silberpreises wieder nach-haltig verbessern und den

Weg in richtung der hori-zontalen Barrieren bei gut 26,00 US-dollar aus diversen tiefpunkten und einem Fibonacci-level ebnen. Zwischen den beiden diskutierten

Signalgebern befindet sich das Edelmetall in

charttechnischem Nie -mandsland, so dass anleger

zunächst ihr Pulver trocken halten und auf einen ausbruch lauern sollten.

Von Jörg scherer

Stand: 22.08.14

silberpreis (weekly)

Ausbruch abwarten

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Die Wertpapierprospekte sowie die dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.

Sind die Bären los? So hieß der titel aus der Juli-ausgabe der Marktbeobach-tung. Bei daX®-Ständen von über 10.000,00 Punkten erschien eine depotabsicherung immer wichtiger. Nun kam es, wie viele anleger es befürchtet hatten: Spannungen in der ost-Ukraine, Waffengänge im Gaza-streifen und dem irak sowie die Zah-lungsunfähigkeit argentiniens haben den daX® gebremst. auch eine mögli-che sukzessive leitzinserhöhung der Zentralbanken haben die Marktteilneh-mer hellhörig werden lassen. Kursver-luste im daX® von über 10,00 % waren die Folge. die positive Jahresperfor-mance wurde in nur vier Wochen voll-ständig zunichtegemacht. das risiko am Markt ist offensichtlich deutlich gestiegen. Sie als anleger können das unter anderem auch an der erhöhten Volatilität erkennen, wie sie die deut-sche Börse im VdaX®-NEW veröffent-licht. doch eine Korrektur wie diese bringt auch immer wieder die Gelegen-heit, sinnvolle Chance-risiko-Verhält-nisse zu entdecken. Ein Blick auf den Zertifikatemarkt kann sich hier lohnen. denn mit Zertifikaten und Hebelproduk-ten können anleger sich nicht nur gegen fallende Kurse absichern, sondern auch von der erhöhten Volatilität profitieren.

korrektur als chanceÜber Monate hinweg hatte sich der aktienmarkt von nichts beeindrucken lassen. Weder Meldungen von Unter-nehmen oder Konjunkturnachrichten noch Stimmen aus der Politik hatten wirklich Einfluss auf den deutschen

leitindex. der daX® stieg alleine in den vergangenen zwei Jahren um mehr als 65,00 % und nahm schlussendlich sogar erstmals die 10.000,00-Punkte-Marke. auch die ausländischen Börsen stiegen von allzeithoch zu allzeithoch. des einen Freud, des anderen leid. Ein steigender daX® hat in der regel auch immer eine sinkende Volatilität zur Folge (siehe Chart). diese (implizite) Volatilität, die für einen gewissen Zeit-raum die (erwartete) Kursschwan-kungsbreite eines Basiswerts misst, fiel entsprechend auf den tiefsten Stand seit fast zehn Jahren.

doch totgesagte leben länger, was die jüngste Entwicklung am deutschen aktienmarkt wieder einmal eindrucks-voll unter Beweis gestellt hat. der VdaX®-NEW, der als Gradmesser für die implizite Volatilität der 30 daX®-aktien fungiert, stieg im Zuge der Kurs-verluste um fast 70,00 %. Ein Effekt von dem gerade jetzt potenzielle Neu-einsteiger von Zertifikaten und options-scheinen profitieren können.

dabei gilt ganz allgemein: Je höher die erwartete Schwankungsbreite, desto höher fällt die optionsprämie aus – ein Grundsatz, der unterschiedliche aus-wirkungen auf verschiedene anlagezer-tifikate und Hebelprodukte hat. insbe-sondere institutionelle investoren nut-zen diese regel, zum Beispiel an der terminbörse Eurex. doch auch für Pri-vatanleger entstehen vielfältige Mög-lichkeiten mit Zertifikaten.

Besonders interessant können dabei discount-Zertifikate sein. der anleger erwirbt ein solches Produkt mit einem discount. durch diesen abschlag sind selbst bei seitwärts laufender Kursent-wicklung der aktie oder des index posi-tive renditen möglich. anleger, die in ein discount-Zertifikat investieren, stei-

in Zeiten gestiegener Volatilität günstig einsteigen

Discount-Zertifikate – höhere Volatilität, höhere

renditechance

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strAteGIe · KorrEKtUr alS CHaNCE

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Discount-Zertifikate auf Deutsche lufthansa

Wkn fälligkeitstag Höchstbetrag/cap in eur Discount in % max. abs. ren-

dite in %max. rendite in

% p.a.Aktienkurs in

eurVerkaufspreis

in eur

tD0AD7 24.04.2015 12,00 12,80 4,26 6,32 13,21 11,51

tD0D21 22.05.2015 13,00 9,39 8,70 11,58 13,21 11,96

tD0AD9 24.04.2015 14,00 5,22 11,82 17,54 13,21 12,52

tD0e3f 24.04.2015 15,00 2,80 16,82 24,96 13,21 12,84

tD0u29 24.04.2015 16,00 1,74 23,27 34,52 13,21 12,98

Quelle: HSBC; Stand: 21.08.2014

gen mit einem abschlag zum Kurs des Basiswerts ein, partizipieren jedoch nur bis zu einem vorgegebenen Höchstbe-trag (Cap). Notiert der Kurs des Basis-werts am Ende der laufzeit auf oder oberhalb des Cap, erhalten inhaber des discount-Zertifikats den Höchstbetrag. Notiert der Kurs darunter, werden in der regel die dem Bezugsverhältnis ent-sprechenden aktien geliefert. Bei indi-zes erfolgt die Zahlung eines auszah-lungsbetrags, der am Bewertungstag aus dem maßgeblichen Kurs des Basis-werts multipliziert mit dem Bezugsver-hältnis errechnet wird.

damit der Emittent (zum Beispiel HSBC trinkaus & Burkhardt aG) ein solches auszahlungsprofil anbieten kann, kauft der Emittent beispielweise eine Nullku-ponanleihe und verkauft gleichzeitig eine Put-option auf den betreffenden Basiswert. aktien mit einer ausgepräg-ten Volatilität ermöglichen somit wegen der höheren optionsprämie, aus dem Verkauf der Put-option, auch eine höhere renditechance als schwan-kungsarme Basiswerte (siehe histori-sche Vola-tabelle). Für anleger sind discount-Zertifikate in der jetzigen Marktphase somit günstiger und spie-len ihren Vorteil weiter aus, wenn sich die Märkte wieder beruhigen.

bereits bei der

produktauswahl chance und risiko steuern

Zudem lässt sich über die Wahl des Caps das Chance-/risiko-Profil steuern. interessant kann hierbei zum Beispiel die aktie der deutschen lufthansa sein. Bei einem investment mit einem Zeithorizont von etwas mehr als sechs Monaten lässt sich über die Höhe des Caps sowohl das risiko als auch die rendite steuern. risikoaverse anleger haben die Möglichkeit ein discount-Zer-tifikat zu wählen, bei dem der aktuelle Kurs der deutschen lufthansa von 13,21 Euro (Stand: 21.08.14) bereits

über dem Cap vom 12,00 Euro liegt (td0ad7). der Puffer zum Cap von 9,30 % ist bei einem solchen Produkt somit immer positiv, was bei modera-ten Kursrückgängen zum Vorteil wer-den kann. denn zum laufzeitende ent-scheidet die Höhe des aktienkurses, ob anleger den Höchstbetrag erhalten (Kurs des Basiswerts liegt auf oder über dem Cap) oder die entsprechen-den aktien (Kurs des Basiswerts liegt unter dem Cap) ins depot geliefert bekommen.

Zeitraum: 2007 – 2014; Quelle: Reuters; Stand: 21.08.14Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft. Ohne Be-rücksichtigung von Transaktionskosten und Depotentgelten. (5-Jahres-Entwicklung des DAX®: 21.08.09–20.08.10: 9,93%; 20.08.10–19.08.11: -8,75%; 19.08.11–21.08.12: 29,37%; 21.08.12–21.08.13: 16,87%; 21.08.13–21.08.14: 13,47%) (5-Jahres-Entwicklung des VDAX®-New: 21.08.09–20.08.10: -7,28%; 20.08.10–19.08.11: 82,63%; 19.08.11–21.08.12: -57,47%; 21.08.12–21.08.13: -5,87%; 21.08.13–21.08.14: -12,09%).

chart DAX® vs. VDAX®-neW

Quelle: ThomsonReuters, Stand: 18.07.2014

9.8009.6009.4009.2009.0008.8008.6008.4008.2008.0007.8007.6007.4007.2007.0006.8006.6006.4006.2006.0005.8005.6005.4005.2005.0004.8004.6004.4004.2004.0003.800

828078767472706866646260585654525048464442403836343230282624222018161412

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

16,50

9.480,71

daX®-Punkte VdaX®-NEW-Punkte

16www.hsbc-zertifikate.de

strAteGIe · KorrEKtUr alS CHaNCE

Die Wertpapierprospekte sowie die dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.

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strAteGIe · KorrEKtUr alS CHaNCE

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DAX® 30 Aktien: historische Volatilität

Volatilität

name 10 tage (%)

30 tage (%)

60 tage (%)

90 tage (%)

200 tage (%)

daX® 19,49 17,71 13,79 13,92 14,54

Continental aG 35,52 27,37 21,10 23,42 24,22

Henkel & Co KGaa aG 33,10 22,95 17,96 18,83 18,21

adidas aG 30,95 53,47 38,51 32,41 26,61

Merck KGaa 29,93 23,90 18,66 18,65 22,41

deutsche lufthansa aG 29,75 33,62 41,64 39,09 33,09

E.oN SE 29,06 26,15 20,65 21,89 20,50

thyssenKrupp aG 29,04 25,72 22,45 22,70 25,49

rWE aG 28,20 23,75 22,67 24,64 25,28

K+S aG 28,03 27,95 24,73 22,98 32,14

HeidelbergCement aG 27,81 27,23 22,38 21,47 22,92

Bayerische Motoren Werke aG 27,68 23,05 19,33 19,30 19,75

Fresenius SE & Co KGaa 25,44 21,60 16,82 16,38 18,07

Bayer aG 25,22 23,95 19,78 20,80 21,27

daimler aG 25,07 23,44 18,50 20,02 21,43

Baiersdorf aG 24,84 17,23 14,65 13,26 15,40

BaSF SE 24,53 23,27 18,45 18,76 19,07

deutsche telekom aG 23,92 20,84 18,05 20,27 20,01

lanxess aG 22,43 21,80 17,89 17,97 24,11

deutsche Post aG 21,74 22,09 18,39 21,37 23,33

deutsche Börse aG 20,02 17,19 16,27 18,30 19,41

Siemens aG 19,96 19,84 16,38 17,53 19,30

SaP SE 19,84 19,54 15,17 15,82 16,07

infineon technologies aG 19,67 28,72 22,96 25,65 24,21

CoMMErZBaNK aG 19,55 22,36 27,43 29,26 33,74

Fresenius Medical Care aG & Co KGaa

18,76 20,82 17,78 16,81 19,54

Volkswagen aG 17,99 17,28 14,85 15,58 18,81

linde aG 17,61 19,73 15,58 15,71 15,05

Münchener rückversicherungs Gesellschaft aG in München

14,65 16,72 13,30 16,94 15,59

allianz SE 11,73 15,70 12,86 14,21 16,25

deutsche Bank aG 10,98 18,49 21,10 20,15 21,49

Quelle: Reuters; Stand: 21.08.14. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft.

risikoaffine anleger haben dagegen die Möglichkeit ihr Chance- /risiko-Profil etwas offensiver zu wählen, indem sie sich für ein discount-Zertifikat entschei-den, bei dem der Kurs des Basiswerts unterhalb des Caps von 14,00 Euro notiert (td0ad9). der Puffer zum Cap ist in diesem Fall mit -5,98 % negativ, die renditechance aber auch entspre-chend höher.

anleger können bei HSBC aus über 13.000 discount-Zertifikaten – auf ins-gesamt 136 unterschiedliche Basis-werte – das passende Produkt auswäh-len. Über die Produktsuche und die entsprechenden Filter können anleger auf www.hsbc-zertifikate.de selbst-ständig nach dem für sie passenden discount-Zertifikat suchen. Bei Fragen stehen ihnen auch die Produktexperten von HSBC unter der kostenlosen ruf-nummer 0800 / 4000 910 mit rat und tat zur Seite.

Entdecken Sie gerade in Marktphasen wie diesen neue investitionsmöglich-keiten und lassen Sie sich von Korrek-turphasen nicht beirren, sondern spie-len Sie die Vorteile von Zertifikaten und optionsscheinen nicht nur bei Höchst-ständen zur depotabsicherung aus, sondern auch in Zeiten hoher Volatilität.

Anleger können bei Hsbc aus über

13.000 Discount-Zertifikaten – auf insgesamt 136 unter- schiedliche basiswerte –

das passende produkt auswählen.

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strAteGIe · Gold

taktisch in Gold investieren

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– oberhalb des aktuellen Kursniveaus des Basiswerts. Wird die Barriere während der gesamten laufzeit nicht berührt oder überschritten, erhalten anleger bei Fälligkeit den festgelegten Höchstbetrag. Wird jedoch die Barriere während der laufzeit berührt oder überschritten, geht die Chance auf die Zahlung des Höchstbetrags verloren und die auszahlung ist vom relevanten Kurs des Basiswerts am Bewertungstag abhängig. dann parti-zipieren anleger bis zum Ende der laufzeit nahezu eins zu eins in entgegengesetzter richtung an der Kursentwicklung des Basiswerts. auch hier kann der auszahlungsbetrag jedoch nur maximal dem Höchstbetrag entsprechen. Ein totalverlust bei reverse Capped Bonus-Zertifikaten von HSBC ist möglich, wenn der Basiswert mindestens auf das doppelte des Start-niveaus angestiegen ist. Zudem tragen anleger wie bei allen Zertifikaten das Emittentenrisiko.

Bei HSBC stehen anlegern zwei mögliche alternativen für eine investition in ein reverse Capped Bonus-Zertifikat auf Gold zur Verfügung. der wichtige Unterschied dabei: die Emissionswäh-rung. Bei der Emission wurde auf die unterschiedlichen Präfe-renzen der anleger geachtet. Sowohl für anleger, die ein sol-ches Produkt in US-dollar handeln möchten, als auch für diese, die lieber ein investment in Euro präferieren, hat HSBC das pas-sende Wertpapier. Während das reverse Capped Bonus-Zerti-fikat (td027Y) in US-dollar notiert und dadurch aber auch nur an der ZertifikateBörse in Frankfurt sowie außerbörslich handel-bar ist, kann das nun in Euro emittierte reverse Capped Bonus-Zertifikat mit der WKN td1a1F auch zusätzlich über die Börse Stuttgart gehandelt werden.

Egal wie sich anleger entscheiden, ein reverse Capped Bonus-Zertifikat auf Gold kann ein taktisch sinnvolles investment sein, das nicht nur erlaubt bei einem fallenden Goldpreis mit dabei zu sein, sondern auch in einer weiter anhaltenden Seitwärtsphase an der Entwicklung des Goldpreises zu partizipieren.

anleger finden derzeit eine Vielzahl an unterschiedlichen ana-lystenmeinungen rund um das thema Gold. Beim glänzenden Edelmetall scheiden sich die Geister. Fakt ist: in nur etwas mehr als zwei Jahren, von 2009 bis Mitte 2011, hatte der rohstoff sich von 900,00 US-dollar auf über 1.800,00 US-dollar mehr als verdoppelt. Nachdem der Goldpreis sich daraufhin aber in eine lange Seitwärtsbewegung begeben hatte, wurde die Euphorie erstmals gebremst. Schlussendlich vollzog das Edelmetall eine größere Korrektur bis auf etwa 1.300,00 US-dollar. Um diesen Wert, in einem Korridor von etwa 1.200,00 bis 1.400,00 US-dollar, schwankt der Goldpreis nun seit fast genau einem Jahr. anleger warten seither vergeblich auf neue richtungsweisende impulse. auch die jüngste Korrektur an den aktienmärkten konnte dem Goldpreis keinen wirklichen anstoß geben. Selbst die empirische Betrachtung (wie wir ihnen auch im Chart des Monats in der august-ausgabe dargestellt haben), die Goldfans eigentlich auf eine Erholung hoffen lässt, könnte die Notenban-ken, die Weltkonjunktur und die investorenstimmung durchaus weiter trüben. Nun sinkt auch noch die weltweite Nachfrage nach Gold drastisch. Sowohl die Nachfrage nach Barren und Münzen als auch die nach Schmuck und in der industrie lässt spürbar nach.

Für anleger, die gerade auch deshalb weiterhin einen seitwärts laufenden oder sogar fallenden Goldpreis erwarten, könnten reverse Capped Bonus-Zertifikate von HSBC (siehe tabellen) eine taktisch interessante alternative sein.

denn die Besonderheit eines reverse Capped Bonus-Zertifikats liegt darin, dass es auf die Kursentwicklung des Basiswerts in entgegengesetzter richtung reagiert. insofern handelt es sich von ihrer grundsätzlichen Charakteristik her um eine eher bärisch angelegte Wertpapierart, mit der aber auch in Seitwärtsphasen eine überdurchschnittliche rendite erwirtschaftet werden kann. allerdings sind reverse Capped Bonus-Zertifikate mit einer begrenzten Gewinnmöglichkeit ausgestattet. die maximale auszahlung ist auf einen bestimmten Höchstbetrag (Cap) begrenzt. Bei reverse Capped Bonus-Zertifikaten liegt die Bar-riere – im Gegensatz zu klassischen Capped Bonus-Zertifikaten

trotz der jüngsten Korrektur an den aktienmärk-ten kommt der Goldpreis nicht in Schwung. Seit nun über einem Jahr verläuft dieser seitwärts innerhalb einer gewissen range. Jetzt sinkt auch noch die weltweite Nachfrage drastisch. Mit reverse Capped Bonus-Zertifikaten von HSBC können anleger in diesem Szenario taktisch sinn-voll vorgehen.

www.hsbc-zertifikate.de

reverse capped bonus-Zertifikate auf Gold

Wkn tD027y tD1A1f

Basiswert Gold Gold

Fälligkeitstag 27.03.2015 07.08.2015

Barriere in US-dollar 1.550,00 1.500,00

Höchstbetrag in US-dollar 106,40 108,00

abstand zur Barriere in % 21,39 17,45

Max. abs. rendite in % 2,76 5,82

Max. rendite p.a. in % 4,62 6,05

Kurs des Basiswerts in US-dollar 1.216,80 1.216,80

Verkaufspreis in EUr bzw. in US-dollar

103,54 76,83

Quelle: HSBC; Stand: 21.08.2014

proDukte · ZErtiFiKatE-aKadEMiE

Vielleicht haben Sie bei ihrer Beschäfti-gung mit den Kapitalmärkten und insbe-sondere aktienmärkten schon mal fest-gestellt, dass Sie eine aktie oder ein anderes Produkt aus einer laune heraus gekauft oder verkauft haben. Emotio-nen und Gefühle beeinflussen unser tägliches leben und Handeln. in der tra-ditionellen Kapitalmarkttheorie wird jedoch unterstellt, dass die Marktteil-nehmer stets rational wie der „Homo oeconomicus“ handeln. in dieser aus-gabe der Zertifikate-akademie möchte ich ihnen den Begriff des Homo oeco-nomicus näher bringen und zudem zei-gen, dass dieser in der realität nur bedingt auf den Kapital- bzw. aktien-märkten anzutreffen ist.

im Hinblick auf den Ursprung des Begriffs „Homo oeconomicus“ findet man in der literatur oft drei Namen. John Kells ingram [irischer Ökonom und Historiker], Vilfredo Pareto [italienischer ingenieur und Ökonom] und Eduard Spranger [deutscher Philosoph und Psy-chologe]. der Homo oeconomicus beschreibt ein fiktives Wesen, welches in der neoklassischen Forschung eine zentrale rolle spielt. insbesondere in der traditionellen Kapitalmarkttheorie wird die annahme zu Grunde gelegt, dass die Marktteilnehmer die Eigenschaften eines Homo oeconomicus widerspie-geln. Hierbei handelt es sich um ein Wesen, welches stets rational handelt, seinen eigenen Nutzen maximiert, fest-stehende Präferenzen hat und über voll-ständige und unverzerrte informationen verfügt. außerdem soll der Homo oeco-nomicus über keinerlei Emotionen verfü-gen. Somit lässt er sich bei seinen Ent-scheidungen weder von z.B. Freude, Gier, angst oder Panik leiten.

Hsbc Zertifikate-AkademieHomo oeconomicus versus Homo psychologicus

Jewgeni ponomarev absolvierte sein Studium mit den Schwerpunkten Kapitalmärkte und elektronischer Wertpapierhandel in Köln und Göttingen. Er war wäh-rend seines Studiums bereits für HSBC im Zertifikateteam tätig und sammelte auch Börsen-Know-how bei anderen Banken.

die Behavioral Finance zeigt, dass Spe-kulationsblasen oftmals durch das Phä-nomen des „Herdentriebs“ ausgelöst werden können. Beim Herdentrieb wird postuliert, dass der Mensch ein Bedürf-nis nach Konformität hat. dabei wird das eigene Verhalten an das Verhalten der anderen angepasst. außerdem konnte in diesem Zusammenhang auch festge-stellt werden, dass die eigene Meinung durch regelmäßigen austausch in einem bestimmten Kommunikationskreis – wie z.B. Börsen-Stammtisch – einen anglei-chenden Wandel erfährt.

im rahmen der Behavioral Finance wird auch oft das instrumentarium der tech-nischen analyse berücksichtigt. dieses versucht mit verschiedenen Methoden das angebots- und Nachfrageverhalten, welches auch durch Gefühle und Emo-tionen beeinflusst wird, in verschiede-nen Marktphasen zu erkennen. dabei ist im rahmen der technischen analyse das trendkonzept absolut unverzicht-bar: all die Hilfsmittel, die die techni-sche analyse verwendet – gleitende durchschnitte, trendlinien usw. –, haben als zentrale aufgabe, bei der

diese Eigenschaften kann man jedoch nicht eins zu eins auf die tatsächlichen aktienmärkte übertragen. Somit wird das Modell des Homo oeconomicus in vielen Studien kritisch hinterfragt. diese Studien zeigen, dass es in der realität überwiegend keine Marktteilnehmer gibt, die über vollständige und unver-zerrte informationen verfügen. auch das rationale Handeln ist nicht immer gegeben. Wenn sich alle Marktteilneh-mer wie ein Homo oeconomicus verhal-ten würden, könnten aktien keine Unter- oder Überbewertung erfahren, und es könnten auch keine Spekulationsblasen entstehen. Wie wir jedoch wissen, ist die Vergangenheit durch zahlreiche Spe-kulationsblasen gekennzeichnet.

aus diesem Grund versucht die Behavi-oral Finance zu zeigen, dass der Homo oeconomicus nur ein plausibles Kons-trukt im rahmen von einfachen mensch-lichen Verhaltensweisen ist. Bei komple-xen Verhaltensmustern auf den Kapital-märkten ist vielmehr der „Homo Psy-chologicus“ das passendere Spiegelbild der Marktteilnehmer. So sind bei die-sem neben den oben genannten Eigen-schaften wie Gewinnmaximierung auch noch andere Motive bei der Entschei-dungsfindung erlaubt. Entscheidungen dürfen also auch durch Gefühle und Emotionen beeinflusst werden. Somit wird in der Behavioral Finance die infor-mationsaufnahme und Verarbeitung sowie die Bildung von Erwartungen ana-lysiert. dabei versucht man das tatsäch-liche Verhalten von Marktteilnehmern zu berücksichtigen. in der klassischen Kapitalmarkttheorie spricht man auch von Marktanomalien wie z.B. Spekula-tionsblasen, welche die Behavioral Finance zu erklären versucht.

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proDukte · ZErtiFiKatE-aKadEMiE

außerdem widme ich mich in regelmä-ßigen abständen diesen beiden the-mengebieten in meinen Webinaren. die aktuelle Übersicht über die Webinar- themen erhalten Sie in unserem Webinar-Kalender (www.hsbc-zertifikate.de/Webinare). im kostenlosen Standard-werk „Zertifikate und optionsscheine“ finden Sie einen detaillierten Überblick über unsere Produkte, mit denen Sie ein instrumentarium an die Hand bekom-

men, welches ihnen die Möglichkeit gibt, alle drei

trendarten im Markt nachzuvollziehen.

Bestimmung des Markttrends zu hel-fen, um an diesem trend partizipieren zu können. die meisten anleger tendie-ren dazu, von Märkten anzunehmen, dass sie sich entweder in einem auf- oder abwärtstrend befinden. tatsache ist aber, dass sich Märkte eigentlich in drei richtungen bewegen: aufwärts, abwärts und seitwärts.

dabei müssen sich anleger auch be-wusst machen, dass es nicht so einfach ist, alle drei trendarten zu handeln. denn aktieninvestments vermehren nur das investierte Kapital im Falle eines anstiegs. Wollen Marktteilnehmer auch von fallenden oder seitwärtsverlaufen-den Märkten profitieren, müssen alter-native investmentmöglichkeiten heran-gezogen werden. Hierbei kann man auf das Universum der derivativen Finanz-produkte zurückgreifen. diese derivati-ven Produkte ermöglichen auch, einen

positiven Ertrag bei fallenden oder seit-wärtsverlaufenden Märkten zu erwirt-schaften. Beispielsweise richten sich Capped-Bonus-Zertifikate an Marktteil-nehmer, die seitwärts tendierende Märkte erwarten. in meinem Webinar mit dem titel „Sonderformen von Bo nus-Zertifikaten – erweitern Sie ihr anlageuniversum“ (vom 31.07.2014) haben ich ihnen die Produktklasse der Bonus-Zertifikate vorgestellt.

Sehr geehrte leserinnen und leser, sollte mein artikel ihr interesse an der Behavioral Finance und/oder an der technischen analyse geweckt haben, so könnte ihnen unser kostenloses Fachbuch „tradingstrate-gien mit Hebel produkten“ einen Überblick über diese beiden themengebiete geben.

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lassen sie sich bequem

weitere Informationen über

das Webinar-Angebot von Hsbc

zu senden. schreiben sie

hierfür einfach eine mail an

zertifikate@hsbc.de

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den „Webinarkalender“

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Webinar- übersicht

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proDukte · FoNdS

Die ausführlichen und vereinfachten Verkaufsprospekte und aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte erhalten Sie in Deutschland bei der HSBC Asset Management (Deutschland) GmbH, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf sowie unter www.hsbc-fonds.de. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft. Die in diesem Artikel vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die persönliche Auffassung des Interviewten dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsäußerungen müssen nicht publiziert werden.

Die kapitalmärkte bleiben weiter auf kursasset allokation: der schwächeren Eurozone steht eine verbes-serte Konjunktur in China gegenüber. der regierung dort scheint es zu gelingen, das Wachstum auf die Zielmarke zu beschleunigen.

Für risikofreudige anleger waren die letz-ten Wo chen nicht einfach. Zum einen belasteten die neuen geopolitischen Spannungen in den alten Krisenherden israel, libyen und vor allem Ukrai ne. Zum anderen häuften sich die Sorgen wegen eines schnelleren als erwarteten Endes der ultralo ckeren Geldpolitik in den USa. Stehen die Kapital märkte erneut vor einer Zäsur?die Gründe für die extrem expansive Noten bankpolitik in den USa werden immer dünner: rund 4,00 % Wachstum im zweiten Quartal, wei ter im trend stei-gende Einkaufsmanagerindizes im Servi-cebereich und der industrie, monatlich über 200.000 neue Stellen am arbeits-markt. ins gesamt dürfte sich die ameri-kanische Volkswirt schaft auf einem Wachstumspfad von rund 3,00 % befin-den. das ist deutlich mehr als die 2,10 % seit Überwindung der rezession 2009. Zwar ist die inflation mit gut 2,00 % wei-ter niedrig, bei den löhnen beginnen sich jedoch Zu wächse von über 2,00 % durchzusetzen.

Zinsschritt in sichtFür die US -Notenbank (Fed) lautet daher die Frage nicht, ob, sondern wie stark die geldpolitischen Zügel angezogen werden. Hier gilt jedoch nach wie vor

Entwarnung. Viele frühere arbeitnehmer sind noch nicht auf den arbeitsmarkt zurückge kehrt. Niedrige Energiepreise, eine anhaltende Zuwanderung, vor allem aber der festere US-dollar dämpfen das mittelfristige inflationsrisiko. Für ei nen ersten Zinsschritt dürfte die Fed daher viel leicht ein früheres datum als die all-seits erwartete Jahresmitte 2015 wäh-len. Hinzu kommt, dass die geldpoliti-sche ausgangslage in Euroland und Ja pan völlig unterschiedlich ist. Beide regionen wei sen hohe deflationsrisiken auf, die eine Änderung der expansiven Geldpolitik unmöglich machen. dies gilt insbesondere für die Eurozone. Zwar zei-

gen die Stimmungsindikatoren der industrie und des Servicesektors im Juli ein stabiles Umfeld. die anhaltende Schwäche italiens und Frank reichs, aber auch die negativen auswirkungen der Ukraine Krise auf die Wachstumslokomo-tive deutschland lassen kaum eine posi-tive Wachs tumsüberraschung erwarten. die EZB könnte da her in den nächsten Monaten gezwungen sein, ihrer ankün-digung von unkonventionellen Maß-nahmen auch taten folgen zu lassen.

liquiditätshilfen bleiben bestehenda auch an den Emerging Markets kein neuer Erhöhungszyklus in Sicht ist, müs-sen die Kapi talmärkte weltweit auch zukünftig nicht auf die liebgewonnenen liquiditätshilfen verzichten. Gleichzeitig droht aber auch kein rückfall in die rezession. Einer schwächeren Eurozone steht neben einer robusten USa vor allem eine verbes serte Konjunktur in China gegenüber. Mit monetä rer locke-rung und fiskalpolitischen Eingriffen scheint es der chinesischen regierung tatsächlich zu gelingen, das Wachstum auf die angestrebte Marke von 7,50 % zu beschleunigen. Für einen generellen trendwechsel an den Kapital märkten ist es daher noch zu früh. Weder drohen weltweit eine rezession noch eine abrupte geld politische Korrektur. Wir nutzen deshalb die nied rigeren Kurse, um einen teil der erst im letzten Monat abgebauten aktien zurückzukaufen. Mit der aufstockung der günstig bewerteten europäi schen Werte sind aktien jetzt wieder in unseren Musterportfolios übergewichtet.

Asset Allokation: das portfolio unter der lupe

Quelle: HSBC Global Asset Management (Deutschland) GmbH; Vormonatsangaben in Klammern, Stand: 13.08.2014

Benchmark

25 %

12,5 %

7,5 %5 %

10 %

15 %

25 % 27 %

(25 %)

9,5 %(11,5 %)

12,5 %

7,5 %8,5 %

15 %

20 %

Empfohlene Gewichtung Fixed Income:

Staatsanleihen Euroland

Corporate Bonds Euro Inv. Grade

Staatsanleihen Emerging Markets Welt

Aktien:

Aktien Europa

Aktien Asien (inkl. Japan)

Aktien USA

Aktien Emerging Markets Welt ex Asien

Kursanzeige der Börse in Shanghai

www.hsbc-zertifikate.de 22

proDukte · FoNdS

regelgebunden zu stetiger performanceManaged Futures: Fast alle assets neigen dazu, trends auszubilden. anleger können sich dies zunutze machen – mit Hilfe von regelgebundenen Managed-Futures-Konzepten.

Ein Großteil der asset-Management-Produkte nutzt vielschichtige fundamen-tal-ökonomische analysemethoden als zentralen Baustein der investmentpro-zesse. Häufig führt die Maxime „Pro-dukt-Wahrheit und -Klarheit“ dazu, die aufgabenstellung als relative anforde-rung zu verstehen. Maßgeblich bei der Beurteilung des anlageerfolgs ist somit das relative Ergebnis gegenüber defi-nierten indizes und nachgelagert der risikoadjustierte Erfolg. Bei solchen Kon-zepten spielt das Market timing selten eine rolle. „de-investition“ ist keine strategische alternative für den Mana-ger. Short-Positionen sind praktisch aus-geschlossen. diese aussagen gelten umso stärker, je reinrassiger die jeweili-gen Produkte sein sollen – also bei-spielsweise bei reinen aktien- bezie-hungsweise rentenfonds.

managed-futures-produkte sind flexibeldie Markterfahrung zeigt allerdings, dass nahezu alle assets dazu neigen, mehr oder weniger klar ausgeprägte trends zu etablieren. Zudem treten für anleger empfindliche Verlustphasen sehr häufig überraschend und mit be-merkenswerter Vehemenz auf. Ge rade mit diesem Phänomen haben funda-mental-ökonomisch agierende Manager

meist erhebliche Schwierigkeiten. in diese lücke stoßen Managed-Futures-Konzepte. Schon vor vielen Jahrzehnten in den USa etabliert, erfreuen sich diese Kon-zepte zunehmender Beliebtheit. Wa-rum? Managed-Futures-Produkte zeich-nen sich vor allem durch ihre Flexibilität aus: Sie orientieren sich am absolute return, messen sich also nicht an Marktindizes. Sie sind strikt regelge-bunden. Sie decken teils diverse asset-klassen und Geografien ab und, nicht zu-letzt, sie können neben long- auch Short-investments tätigen. Schließlich ist Kassehaltung für solche Produkte keine Seltenheit, teils auch erhebliche.die meisten Managed-Futures-Pro-dukte sind sogenannte trendfolger. Mit-tels klar definierter algorithmen, meist auf markttechnischen daten basierend, werden trends identifiziert. in deren richtung positioniert sich das Manage-ment mittels derivativer instrumente; dabei werden vornehmlich börsenge-handelte optionen und Futures einge-setzt.trendfolgemodelle werden oft mit Ver-weis auf eine ihnen immanente Schwä-che kritisiert: Sie neigen dazu, in Markt-phasen ohne klaren trend eine Vielzahl von Verlusttrades zu generieren. dies al-lein sollte jedoch nicht, selbst wenn zu-

treffend, als einziges Gegenargument tauglich sein. Ein weiterer häufig be-mühter Einwand ist, dass solche Mo-delle rückwärts optimiert seien, eine stabile Prognosequalität jedoch nicht er-warten lassen.

ertragsprofil ist ein guter Diversifikator aus unserer Erfahrung greifen beide argumente zu kurz. Wir setzen solche Modelle bereits seit Jahren ein. diese wurden auf der Basis spezifischer Cha-rakteristika für assetklassen und ohne rückwärtsoptimierung formuliert. Sie lieferten nicht nur für die Vergangenheit ein attraktives Ertragsprofil. auch beim aktuellen Einsatz wiederholt sich dieses regelmäßig. Gerade durch die system-immanente Begrenzung von Verlusten können diese Modelle die mittelfristigen Erträge der jeweiligen assetklasse bei erheblich reduzierter Volatilität generie-ren. das Ertragsprofil ist einer nai- ven Buy-and-Hold-Strategie risikoadjustiert deutlich überlegen und ein guter diver-sifikator.

babak kiani ist Co-Head Portfoliomanagement beiHSBC Global asset Management (deutschland)GmbH.

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proDukte · aUSWaHlliStEN

Die ausführlichen und vereinfachten Verkaufsprospekte und aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte erhalten Sie in Deutschland bei der HSBC Asset Management (Deutschland) GmbH, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf sowie unter www.hsbc-fonds.de.

GiF = Global investment Funds1 Gesamtfondsvolumen per 30.06.2014 in Fondsbasiswährung* Plus jährliche Performancegebühr (siehe Prospekt)

Hsbc-fonds im ÜberblickAktien europa

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - euroland equity A EUr lU0165074740 lU0165074666 5,54% 1,50% 31.07.1998 811,65Hsbc GIf - euroland equity smaller companies A EUr lU0165073858 lU0165073775 5,54% 1,50% 13.01.2003 248,55Hsbc GIf - euroland Growth m1 EUr lU0213957060 lU0213956849 5,54% 1,25% 15.03.2005 125,15Hsbc GIf - european equity A EUr lU0149719808 lU0164906959 5,54% 1,50% 12.11.1993 98,85Hsbc GIf - uk equity A GBP lU0156331158 lU0164913815 5,54% 1,50% 28.02.1990 86,02Hsbc trinkaus sector rotation EUr – dE0009756825 5,00% 1,25% 01.02.1996 15,75

Aktien Global

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - Global equity climate change A USd lU0323240290 lU0323239441 5,54% 1,50% 09.11.2007 29,77Hsbc GIf - Global equity A USd lU0039216626 lU0164941436 5,54% 1,50% 03.12.1990 194,78

Aktien Amerika

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - us equity A USd lU0149725797 lU0164902453 5,54% 1,50% 16.01.1987 227,14Hsbc GIf - us equity A Heur EUr lU0168404597 lU0166156926 5,54% 1,50% 20.07.2001 227,14

Aktien emerging markets

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - brazil equity A USd lU0196696701 lU0196696453 5,54% 1,75% 31.08.2004 727,91Hsbc GIf - brazil equity A eur EUr lU0551369803 lU0551369712 5,54% 1,75% 09.05.2011 727,91Hsbc GIf - brIc equity A USd lU0449509289 lU0449509016 5,54% 1,50% 01.12.2004 801,38Hsbc GIf - brIc equity A eur EUr lU0551368151 lU0551367930 5,54% 1,50% 09.05.2011 801,38Hsbc GIf - brIc markets equity A USd lU0254982241 lU0254981946 5,54% 1,50% 01.06.2006 295,17Hsbc GIf - frontier markets A USd lU0666200265 lU0666199749 5,54% 1,75% 30.11.2011 478,32Hsbc GIf - frontier markets A eur EUr lU0717916968 lU0708055370 5,54% 1,75% 30.11.2011 478,32Hsbc GIf - Global emerging markets equity A USd lU0054450605 lU0164872284 5,54% 1,50% 11.11.1994 296,03Hsbc GIf - Global emerging markets equity A eur EUr – lU0622167517 5,54% 1,50% 16.05.2011 296,03Hsbc GIf - latin American equity A USd lU0449511939 lU0449511426 5,54% 1,50% 06.07.2006 211,77Hsbc GIf - latin American equity A eur EUr lU0551369126 lU0551368821 5,54% 1,50% 09.05.2011 211,77Hsbc GIf - mexico equity A USd – lU0877824093 5,54% 1,75% 28.02.2013 648,66Hsbc GIf - russia equity A USd lU0329931173 lU0329931090 5,54% 1,75% 17.12.2007 277,25Hsbc GIf - russia equity A eur EUr – lU0622169059 5,54% 1,75% 16.05.2011 277,25Hsbc GIf - turkey equity A EUr lU0213961765 lU0213961682 5,54% 1,75% 22.03.2005 153,84

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GiF = Global investment Funds1 Gesamtfondsvolumen per 30.06.2014 in Fondsbasiswährung* Plus jährliche Performancegebühr (siehe Prospekt)

Aktien Asien

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - Asia ex Japan equity A USd lU0043850808 lU0165289439 5,54% 1,50% 21.06.1974 399,47Hsbc GIf - Asia ex Japan equity A Heur EUr lU0212851884 lU0212851702 5,54% 1,50% 08.04.2005 399,47Hsbc GIf - Asia ex Japan equity A eur EUr – lU0622164928 5,54% 1,50% 16.05.2011 399,47Hsbc GIf - Asia ex Japan equity

smaller companies AUSd lU0082770016 lU0164939612 5,54% 1,50% 21.11.1997 228,99

Hsbc GIf - Asia ex Japan equity smaller companies A eur

EUr – lU0622164845 5,54% 1,50% 16.05.2011 228,99

Hsbc GIf - Asia pacific ex Japan equity High Dividend A

USd lU0197773673 lU0197773160 5,54% 1,50% 05.11.2004 158,64

Hsbc GIf - Asia pacific ex Japan equity High Dividend A eur

EUr lU0622165495 lU0622165222 5,54% 1,50% 16.05.2011 158,64

Hsbc GIf - chinese equity A USd lU0039217434 lU0164865239 5,54% 1,50% 25.06.1992 1.682,67Hsbc GIf - chinese equity A eur EUr lU0551367344 lU0551367260 5,54% 1,50% 09.05.2011 1.682,67Hsbc GIf - china consumer opportunities A USd lU0654082956 lU0654082790 5,54% 1,50% 23.09.2011 176,15Hsbc GIf - china consumer opportunities A

eurEUr – lU0708054993 5,54% 1,50% 23.09.2011 176,15

Hsbc GIf - Hong kong equity A USd lU0149721374 lU0164880469 5,54% 1,50% 16.01.1987 205,05Hsbc GIf - Indian equity A USd lU0066902890 lU0164881194 5,54% 1,50% 04.03.1996 2.880,67Hsbc GIf - Indian equity A eur EUr lU0551366536 lU0551365645 5,54% 1,50% 09.05.2011 2.880,67Hsbc GIf - Japanese equity A JPY lU0149724121 lU0164882085 5,54% 1,50% 16.01.1987 5.885,40Hsbc GIf - korean equity A USd lU0223212779 lU0223212266 5,54% 1,50% 23.09.2005 69,12Hsbc GIf - singapore equity A USd lU0149724634 lU0164908906 5,54% 1,50% 16.01.1987 62,32Hsbc GIf - taiwan equity A USd lU0380934280 lU0370485772 5,54% 1,50% 30.07.2008 7,50Hsbc GIf - thai equity A USd lU0210637038 lU0210636733 5,54% 1,50% 15.04.1996 116,79

strukturierte fonds

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc trinkaus Aktienstrukturen europa EUr – lU0154656895 5,00% 1,25% 07.10.2002 29,61Hsbc trinkaus Discountstrukturen A EUr – dE000a0JdCK8 5,00% 0,75% 03.04.2006 30,75Hsbc trinkaus rendite substanz A EUr – dE000a0MMtQ4 5,00% 0,60% 02.07.2007 47,10

Geldmarkt

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - euro reserve A EUr lU0165130591 lU0165130674 5,54% 0,50% 29.12.1993 69,67Hsbc trinkaus euro Geldmarktfonds A EUr dE0009756684 – 0,00% 0,13% 20.12.1994 63,24

Alternative Investmentstrategien

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - Global macro m1 EUr lU0298502674 lU0298502328 5,54% 1,50%* 18.06.2007 57,39

Indexfonds

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc GIf - economic scale Index Gem equity A USd lU0819120766 lU0819120683 5,54% 0,75% 19.03.2013 204,00

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GiF = Global investment Funds1 Gesamtfondsvolumen per 30.06.2014 in Fondsbasiswährung* Plus jährliche Performancegebühr (siehe Prospekt)

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multi Asset / mischfonds

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thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc trinkaus multi markets select m EUr dE000a0rad67 – 5,00% 1,00%* 29.04.2009 25,11

renten

name Währung Ausschüttend IsIn

thesaurierend IsIn

Ausgabe-aufschlag

Verwaltungs-gebühr p.a.

Auflegungs-datum

fondsvolumen in mio.1

Hsbc euro Gvt bond fund EUr Fr0000971301 Fr0000971293 5,00% 0,42% 17.12.1998 1.089,05Hsbc euro short term bond A EUr Fr0010503565 Fr0000972473 2,00% 0,80% 18.12.1992 843,35Hsbc GIf - Asian currencies bond A USd lU0210635255 lU0210635099 5,54% 1,25% 27.04.2011 101,00Hsbc GIf - Asian currencies bond A eur EUr – lU0712166163 5,54% 1,25% 27.04.2011 101,00Hsbc GIf - brazil bond A USd lU0254979023 lU0254978488 5,54% 1,00% 06.07.2006 46,66Hsbc GIf - euro bond A EUr lU0165129403 lU0165129312 5,54% 0,75% 11.02.2002 158,35Hsbc GIf - euro credit bond A EUr lU0165124867 lU0165124784 5,54% 0,85% 19.05.1999 634,22Hsbc GIf - euro credit bond total return A EUr lU0988493192 lU0988492970 5,54% 0,90% 12.12.2013 43,23Hsbc GIf - euro High yield bond A EUr lU0165128421 lU0165128348 5,54% 1,10% 27.10.1999 1.729,81Hsbc GIf - Gem Debt total return m1 USd lU0283740032 lU0283739885 5,54% 1,00%* 18.06.2007 2.854,99Hsbc GIf - Gem Debt total return m1eur EUr – lU0551372856 5,54% 1,00%* 26.11.2013 2.854,99Hsbc GIf - Gem Debt total return m1Heur EUr – lU0795840619 5,54% 1,00%* 15.11.2012 2.854,99Hsbc GIf - Gem Inflation linked bond A USd – lU0630378858 5,54% 1,00% 30.06.2011 102,75Hsbc GIf - Gem Inflation linked bond A eur EUr – lU0630379823 5,54% 1,00% 30.06.2011 102,75Hsbc GIf - Global bond A USd lU0039216972 lU0165191387 5,54% 0,75% 01.08.1989 187,86Hsbc GIf - Global emerging markets bond A USd lU0566116223 lU0566116140 5,54% 1,25% 24.07.1998 3.586,49Hsbc GIf - Global emerging markets bond A eur EUr lU0551370215 lU0551370132 5,54% 1,25% 09.05.2011 3.586,49Hsbc GIf - Global emerging markets

bond A HeurEUr lU0543814684 lU0811140721 5,54% 1,25% 24.07.1998 3.586,49

Hsbc GIf - Global emerging markets corporate Debt A

USd lU0404503517 lU0404503350 5,54% 1,50% 16.12.2010 13,26

Hsbc GIf - Global emerging markets corporate Debt A eur

EUr – lU0622167350 5,54% 1,50% 16.05.2011 13,26

Hsbc GIf - Global emerging markets Investment Grade bond A

USd lU0563701886 lU0563707651 5,54% 1,10% 16.12.2010 62,73

Hsbc GIf - Global emerging markets Investment Grade bond A eur

EUr lU0622167947 lU0622167863 5,54% 1,10% 16.05.2011 62,73

Hsbc GIf - Global emerging markets local currency rates A

USd lU0992595230 lU0992595073 5,54% 1,25% 12.12.2013 83,01

Hsbc GIf - Global emerging markets local currency rates A eur

EUr lU0992596634 lU0992596477 5,54% 1,25% 12.12.2013 83,01

Hsbc GIf - Global emerging markets local currency rates A Heur

EUr lU0992598333 lU0992598176 5,54% 1,25% 12.12.2013 83,01

Hsbc GIf - Global emerging markets local Debt A

USd lU0234592995 lU0234585437 5,54% 1,25% 30.07.2007 1.321,35

Hsbc GIf - Global emerging markets local Debt A eur

EUr lU0551371536 lU0551371379 5,54% 1,25% 09.05.2011 1.321,35

Hsbc GIf - Global High Income bond A USd lU0770104676 lU0524291613 5,54% 1,25% 28.07.2010 1.591,70Hsbc GIf - Global High Income bond A Heur EUr lU0807187991 lU0807188023 5,54% 1,25% 28.07.2010 1.591,70Hsbc GIf - Global High yield bond A USd lU0780246079 lU0780251400 5,54% 1,10% 20.07.2012 846,82Hsbc GIf - Global High yield bond A Heur EUr – lU0850060020 5,54% 1,10% 20.07.2012 846,82Hsbc GIf - Global Inflation linked bond A USd lU0518436497 lU0518436224 5,54% 0,70% 30.06.2010 22,49Hsbc GIf - Global Inflation linked bond A Heur EUr – lU0522826162 5,54% 0,70% 06.07.2010 22,49Hsbc GIf - Global short Duration

High yield bond AUSd lU0930304943 lU0922809933 5,54% 0,90% 12.06.2013 32,86

Hsbc GIf - Global short Duration High yield bond A Heur

EUr lU0930307458 lU0922810519 5,54% 0,90% 12.06.2013 32,86

Hsbc GIf - India fixed Income A USd lU0780247986 lU0780247804 5,54% 1,10% 20.08.2012 50,98Hsbc GIf - India fixed Income A eur EUr lU0780249099 lU0780248950 5,54% 1,10% 20.08.2012 50,98Hsbc GIf - latin American local Debt A USd lU0571531481 lU0571531309 5,54% 1,25% 19.05.2011 21,25Hsbc GIf - rmb fixed Income A USd lU0692309460 lU0692309627 5,54% 0,75% 25.10.2011 356,57Hsbc GIf - rmb fixed Income A eur EUr lU0708054308 lU0708054134 5,54% 0,75% 25.10.2011 356,57Hsbc GIf - rmb fixed Income A Heur EUr – lU0782296676 5,54% 0,75% 25.10.2011 356,57Hsbc GIf - us Dollar bond A USd lU0149734781 lU0165076018 5,54% 0,75% 24.02.1987 59,91Hsbc trinkaus corporate bonds europa m EUr – dE0005152003 3,00% 0,70%* 22.03.2000 134,06Hsbc trinkaus kurzläufer EUr dE0005324552 – 1,00% 0,50% 01.09.2004 24,96Hsbc trinkaus subordinated credit A EUr – dE000a1JZlH6 3,00% 0,70% 28.11.2012 88,00oblig Inflation World H EUr – Fr0010248732 1,00% 0,80% 25.04.2003 209,52

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Hsbc exchange traded fundsproDukte · aUSWaHlliStEN

Industrieländer – Globale / regionale konzepte

Index name / IsIn börse ter* struktur fonds-währung

Handels-währung Ausschüttung

EUro StoXX 50® Net return

HSBC EUro StoXX 50 EtF dE000a1C0BB7

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,15 % Physische replizierung

EUr GBP, EUr, USd

Halbjährlich

MSCi EUroPE total return

HSBC MSCi EUroPE EtFdE000a1C22l5

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,30 % Physische replizierung

EUr GBP, EUr,USd

Halbjährlich

MSCi PaCiFiC EX JaPaN total return

HSBC MSCi PaCiFiC EX JaPaN EtFdE000a1C22P6

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,40 % Physische replizierung

USd GBP, EUr,USd

Halbjährlich

MSCi World total return

HSBC MSCi World EtFiE00B4X9l533

lSE, Euronext Paris, SiX Swiss

0,35 % optimie-rung**

USd GBP, EUr, USd

Vierteljährlich

schwellenländer – regionale konzepte

Index name / IsIn börse ter* struktur fonds-währung

Handels-währung Ausschüttung

S&P BriC 40® total return

HSBC S&P BriC 40 EtFiE00B5YlK706

lSE, Euronext Paris, SiX Swiss

0,60 % Physische replizierung

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

MSCi Emerging Markets index

HSBC MSCi EMErGiNG MarKEtS EtFiE00B5SSQt16

lSE 0,60 % optimie-rung**

USd GBP, USd Vierteljährlich

MSCi EM latiN aMEriCatotal return

HSBC MSCi EM latiN aMEriCa EtFiE00B4tS3815

lSE 0,60 % Physische replizierung

USd GBP, USd Vierteljährlich

MSCi EM Far EaSt total return

HSBC MSCi EM Far EaSt EtFdE000a1C22Q4

lSE, Euronext Paris, SiX Swiss

0,60 % optimie-rung**

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

Industrieländer – länderkonzepte

Index name / IsIn börse ter* struktur fonds-währung

Handels-währung Ausschüttung

FtSE 100® total return

HSBC FtSE 100 EtFdE000a1C0BC5

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,35 % Physische replizierung

GBP GBP, EUr, USd

Halbjährlich

MSCi Canada total return

HSBC MSCi CaNada EtFiE00B51B7Z02

lSE, Euronext Paris, SiX Swiss

0,35 % Physische replizierung

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

MSCi JaPaN total return

HSBC MSCi JaPaN EtFdE000a1C0Bd3

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,40 % Physische replizierung

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

MSCi USa total return

HSBC MSCi USa EtFdE000a1C22K7

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,30 % Physische replizierung

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

S&P 500® total return

HSBC S&P 500 EtFdE000a1C22M3

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,09 % Physische replizierung

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

Industrieländer – Immobilien

Index name / IsIn börse ter* struktur fonds-währung

Handels-währung Ausschüttung

FtSE EPra/NarEit developed index®

HSBC FtSE EPra/NarEit dEVEloPEd EtF iE00B5l01S80

lSE 0,40 % Physische replizierung

USd GBP, USd Vierteljährlich

schwellenländer – länderkonzepte

Index name / IsIn börse ter* struktur fonds-währung

Handels-währung Ausschüttung

MSCi BraZil total return

HSBC MSCi BraZil EtFdE000a1C22N1

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,60 % Physische replizierung

USd GBP, EUr,USd

Halbjährlich

MSCi CHiNa total return

HSBC MSCi CHiNa EtFiE00B44t3H88

lSE, Euronext Paris, deutsche Börse, SiX Swiss

0,60 % optimie-rung**

USd GBP, EUr,USd

Halbjährlich

MSCi iNdoNESia total return

HSBC MSCi iNdoNESia EtFiE00B46G8275

lSE 0,60 % Physische replizierung

USd USd, GBP Halbjährlich

MSCi KorEa total return

HSBC MSCi KorEa EtFiE00B3Z0X395

lSE 0,60 % Physische replizierung

USd GBP, USd Halbjährlich

MSCi MalaYSia total return

HSBC MSCi MalaYSia EtFiE00B3X3r831

lSE 0,60 % Physische replizierung

USd GBP, USd Halbjährlich

MSCi MEXiCo CaPPEd total return

HSBC MSCi MEXiCo CaPPEd EtFiE00B3QMYK80

lSE, SiX Swiss 0,60 % Physische replizierung

USd GBP, USd Halbjährlich

MSCi rUSSia CaPPEd iNdEX

HSBC MSCi rUSSia CaPPEd EtFiE00B5lJZQ16

lSE 0,60 % Physische replizierung

USd GBP, USd Halbjährlich

MSCi taiWaNtotal return

HSBC MSCi taiWaN EtFiE00B3S1J086

lSE 0,60 % Physische replizierung

USd USd, GBP Halbjährlich

MSCi tUrKEYtotal return

HSBC MSCi tUrKEY EtFiE00B5BrQB73

lSE, Euronext Paris, SiX Swiss

0,60 % Physische replizierung

USd GBP, USd Halbjährlich

MSCi SoUtH aFriCa total return

HSBC MSCi SoUtH aFriCa EtF iE00B57S5Q22

lSE, Euronext Paris, SiX Swiss

0,60 % Physische replizierung

USd GBP, EUr, USd

Halbjährlich

Alle hier aufgelisteten ETFs sind in Deutschland zum Vertrieb zugelassen und steuertransparent.* Total Expense Ratio (Gesamtkostenquote); ** Der Fondsmanager nimmt nicht alle Wertpapiere des zugrunde liegenden Index auf, verfolgt jedoch das Ziel, die Wertentwicklung des Index nach-zubilden. Der zugrunde liegende Prozess heißt „Optimierung“ und impliziert, dass nur ein Teil der Wertpapiere im Index gekauft wird.

Die ausführlichen und vereinfachten Verkaufsprospekte und aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte erhalten Sie in Deutschland bei der HSBC Asset Management (Deutschland) GmbH, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf sowie unter www.hsbc-fonds.de.

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diese Publikation wurde von HSBC trinkaus & Burkhardt aG erstellt. Sie dient ausschließ-lich der information. Falls der Empfänger die-ser Pub likation ein Kun de eines mit HSBC trinkaus & Burkhardt aG verbundenen Unter-nehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Emp-fänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbe ding ungen. Mit dieser Publikation wird weder ein angebot zum Ver-kauf, Kauf oder zur Zeic h nung eines Wert-papiers oder anlage titels unterbreitet. die in dieser Publika tion enthaltenen informationen und Ein schät zungen zu den Wertpapieren stellen keine Empfehlung dar, sich in den be schriebenen Wertpapieren zu engagieren. die in dieser Publikation gegebenen infor ma-tio nen beruhen auf Quellen, die wir für zuver-lässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben. HSBC trinkaus & Burkhardt aG über nimmt keine Gewähr und keine Haf-tung für die richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen informatio nen. die in dieser Publikation vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die auffassungen des autors und der redakteure und Ge sprächs-partner von HSBC trinkaus & Burkhardt aG dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsände rungen müssen nicht publi-ziert werden.

die in der Publikation enthaltenen in for ma-tionen und Meinungen basieren auf öffent lich zugänglichen informationen und den zum Zeitpunkt der Veröffent li chung gültigen Steuer-sätzen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen.

die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher indikator für die Wert-entwicklung in der Zukunft. der Wert jedes invest ments oder der Gewinn kann sowohl sinken als auch steigen, und anleger erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamt betrag zurück. dort, wo ein invest-ment in einer anderen Währung als der loka-len Währung des Empfängers der Publikation denominiert ist, könnten Veränderungen des devisenkurses eine Negativ wir kung auf Wert, Kurs oder Ge winn dieses invest ments haben. Bei in vest ments, für die es keinen anerkann-ten Markt gibt, könnten die inves toren Schwie rigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige informationen über den Wert oder das ausmaß des risi kos, dem ein invest ment unterliegt, zu erhalten.

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© 2014 Copyright. HSBC trinkaus & Burkhardt aG 2014, allE rECHtE VorBE-HaltEN. diese Publikation darf weder voll-ständig noch teilweise nachgedruckt oder in ein informationssystem übertragen oder auf irgendeine Weise ge spei chert werden, und zwar weder elektronisch, mechanisch, per Foto kopie noch auf andere Weise, außer im Falle der vorherigen schriftlichen Genehmi-gung durch HSBC trinkaus & Burkhardt aG. die Weiterleitung dieser Publika tion ist unter-sagt.

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der Nikkei Stock average („index”) ist geistiges Eigentum der Nikkei inc. (der „in-dexsponsor”). „Nikkei”, „Nikkei Stock ave-rage” und „Nikkei 225” sind Marken des in-dexsponsors. der indexsponsor behält sich alle rechte, einschließlich des Copyrights, an dem index vor.

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Company limited und/oder Hang Seng data Services limited und kann nicht dahin ausge-legt werden, eine solche Beziehung begrün-det zu haben.

„FtSEtM“, „Ft-SE®“ und „Footsie®“ sind Handelsmarken der london Stock Exchange limited und der Financial times limited und werden von der FtSE international limited im rahmen einer lizenz verwendet. der Ft-SE 100 wird von der FtSE international limited in Verbindung mit dem institute of actuaries berechnet. FtSE international limi-ted übernimmt keine Haftung in Zusammen-hang mit dem Handel irgendwelcher Produkte auf den index. alle Urheberrechte in Bezug auf die indexwerte und die Zusammenset-zungsliste liegen bei FtSE international limited. HSBC trinkaus & Burkhardt aG hat von der FtSE international limited eine umfassende lizenz erhalten, diese rechte bei der Erstellung dieses Produkts zu nutzen.

der FtSE XiNHUa CHiNa 25 wird durch oder im Namen der FtSE Xinhua index limited berechnet. FtSE Xinhua index limited spon-sert, empfiehlt oder bewirbt dieses Produkt nicht. das Urheberrecht an den indexwerten und der Zusammensetzungsliste liegt bei FXi. HSBC trinkaus & Burkhardt aG hat die umfassende lizenz von FXi erhalten, diese Urheberrechte bei der Erstellung dieses Produkts zu nutzen. „FtSEtM“ ist eine gemeinsame Marke der london Stock Exchange PlC und der the Financial times limited. „FtSE XiNHUa CHiNa 25” ist eine Marke der FtSE international limited. „Xinhua” und „FtSE XiNHUa CHiNa 25” sind Marken der Xinhua Financial Network limited. alle Marken sind zur Nutzung durch FtSE Xinhua index limited lizenziert.

Bolsa Mexicana de Valores®, BMV®, indice de Precios Y Cotizaciones Bolsa Mexicana de Valores®, iPC®, Price and Quotations index Mexican Stock Exchange®, Mexican Stock Ex change® sind Handelsmarken der Bolsa Mexicana de Valores, S.a. de C.V. („BMV”) und wurden zur Verwendung durch die HSBC trinkaus & Burkhardt aG lizenziert. die Wert-papiere werden nicht durch BMV gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben und BMV macht keine aussage über die ratsam-keit eines investments in die Wertpapiere.

„CaC40®“ und „CaC®“ sind eingetragene Warenzeichen der Euronext N.V. tochterge-sellschaft: Euronext Paris S.a.

„aEX®“ und „aEX-index®“ sind eingetra-gene Warenzeichen der Euronext N.V. oder ihrer tochtergesellschaften.

HInWeIs Auf DIe WertpApIer- bZW. Ver kAufs prospekte der Basisprospekt und die Endgültigen Be-dingungen bzw. der unvollständige Verkaufs-prospekt sowie die entsprechenden Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wert papiere werden zur kostenlosen ausgabe bei der HSBC trinkaus & Burkhardt aG, deri-vatives Public distribution, Königsallee 21/23, 40212 düsseldorf, bereitgehalten und sind unter www.hsbc-zertifikate.de einsehbar und / oder in elektronischer Form abrufbar.

steuerlIcHe HInWeIsedie ausführungen zu den mit den Wertpapie-ren verbundenen einkommensteuerlichen Wirkungen, die von einem in deutschland unbeschränkt steuerpflichtigen Privatanleger gehalten werden, stellen lediglich allgemeine steuerrechtliche Hinweise dar. Sie entspre-chen nach Einschätzung der Emittentin dem Stand der steuerlichen Praxis zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses informations-materials. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass einzelne Finanzbehörden oder Gerichte im Einzelfall eine von den nachfol-genden Hinweisen abweichende ansicht ver-treten. Ebenso wenig kann ausgeschlossen

werden, dass die steuerlichen Grundlagen durch die Gesetzgebung, die rechtspre-chung oder die Finanzverwaltung während der laufzeit der Wertpapiere und/oder gege-benenfalls bis zur Bestandskraft des jeweili-gen Einkommensteuerbescheides zum Nach-teil des Privatanlegers verändert werden. die steuerliche Behandlung hängt auch von den persönlichen Verhältnissen des anlegers ab und kann künftig Änderungen unterwor-fen sein. der Privatanleger sollte daher vor Erwerb der Wertpapiere den rat eines mit seinen persönlichen Vermögens- und Steuer-verhältnissen vertrauten, sach- und fachkun-digen rechts- oder Steuerberaters einholen und die steuerlichen Hinweise in den Endgül-tigen Bedingungen der Wertpapiere beachten.

HInWeIs Auf DIe tecHnIscHen AnAlysen die tech nischen analysen in dieser Publikati-on geben ausschließlich die Mei nung unserer analysten wieder und ersetzen keine indivi-duelle anlageberatung.

Hsbc trinkaus & burkhardt AG wird be-aufsichtigt durch die bundesanstalt für finanz dienstleistungs aufsicht. Hsbc trinkaus & burkhardt AG unterhält eine compli ance or ga nisation zur erkennung und regelung möglicher Interessenkon-flikte im Zusammenhang mit den re-searchaktivitäten der bank.

recHtlIcHe HInWeIse Zu InVest-mentfonDsteile dieser Publikation wurden von der HSBC Global asset Management (Hong Kong) limi-ted erstellt und von der HSBC Global asset Management (deutschland) GmbH („HSBC“) geändert. Sie dienen ausschließlich der infor-mation und dürfen nur mit ausdrücklicher schrift licher Einwilligung von HSBC weiterge-geben werden. diese informationen dienen als Marketingin strument dem Vertrieb der hier vorgestellten investmentfonds und stel-len weder ein angebot oder eine Einladung zum Erwerb oder zur Zeichnung, eine anla-geberatung oder -empfehlung noch eine un-abhängige Finanzanalyse dar. Es kann eine individuelle, fachkundige anlageberatung durch ihre Hausbank nicht ersetzen. die gesetzlichen anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen sind nicht eingehalten. Ein Verbot des Handels der besprochenen Finanzprodukte vor der Veröffent lichung der hierin abgedruckten informationen („Front-running“) besteht nicht. diese informationen richten sich nur an Personen, die ihren dauer-haften Wohnsitz in der Bundesrepublik deutschland haben. Sie sind nicht für Empfän-ger in anderen Jurisdiktionen, insbesondere nicht für US-Bürger bestimmt und dürfen in anderen ländern nicht verbreitet werden. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher indika-tor für die künftige Wertentwicklung und be-rücksichtigen keine ausgabeaufschläge. auf-grund ihrer Zusammensetzung können die hier vorgestellten Fonds eine erhöhte Volatili-tät aufweisen, d.h. die anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und unten unter-worfen sein. die Basiswährungen der Fonds können variieren. investieren die hier vorge-stellten Fonds in anlagegegenstände, die in anderen Währungen denominiert sind, kön-nen hieraus für den anleger Wechselkursrisi-ken entstehen. ist die Heimatwährung des anlegers nicht identisch mit der Basiswäh-rung der hier vorgestellten Fonds, so kann für ihn hieraus ein zusätzliches Wechselkursrisiko resultieren. Manche der hier vorgestellten Fonds können bis zu 100% des Netto-Vermö-gens in derivate investieren. derivate können zu einer wesentlich höheren Volatilität des

Fondspreises führen als eine direktanlage in die entsprechenden Basiswerte, d.h. die an-teilpreise können auch innerhalb kurzer Zeit-räume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. die in dieser Publikation gegebenen informatio-nen beruhen zum teil auf externen Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; wir übernehmen keine Gewähr und keine Haftung für die richtigkeit und Vollständigkeit derarti-ger informationen. die in diesem dokument vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die auffassungen des autors / der autoren und der redakteure und Gesprächspartner von HSBC Global asset Management (deutschland) GmbH dar und können sich je-derzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden. die in dieser Publikation genannten Fonds sind nicht für jeden anleger geeignet. Es ist nicht ausge-schlossen, dass der anleger bei einem in-vestment in diesen Fonds einen Verlust, auch bis zur Höhe des gesamten getätigten invest-ments, erleidet. diese informationen ersetzen nicht die allein maßgeblichen ausführlichen und vereinfachten Verkaufsprospekte und aktuellen Jahres- und Halbjahresberichte. diese erhalten Sie kostenlos bei der HSBC Global asset Management (deutschland) GmbH, Königsallee 21/23, 40212 düsseldorf sowie unter http://www.assetmanagement.hsbc.com/de.

recHtlIcHe HInWeIse Zu etfdie in der vorliegenden Publikation vorge-stellten EtF sind teilfonds von HSBC EtFs PlC (die „Gesellschaft“). die Gesellschaft ist eine am 27. Februar 2009 in irland gegründe-te und als Umbrellafonds konstituierte offene investmentgesellschaft mit variablem Kapital, die von der irischen Finanzaufsichtsbehörde am 15. Juni 2009 gemäß den European Com-munities (Undertakings for Collective invest-ment in transferable Securities) regulations von 2003 (in der jeweils aktuellen Fassung) zugelassen wurde. die Fonds oder anlage-titel werden von MSCi weder gefördert, be-vorzugt behandelt oder beworben, noch haf-ten letztere für solche oder indizes auf de-nen sie basieren. Weitere informationen zum eingeschränkten Verhältnis zwischen MSCi und HSBC EtFs plc. sowie weiteren, zusam-menhängenden Fonds finden Sie im anhang zum jeweiligen vereinfachten Verkaufspros-pekt.

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher indika-tor für die künftige Wertentwicklung und be-rücksichtigen keine ausgabeaufschläge. die Hauptanlagepolitik der EtF ist die indexnach-bildung; es können jedoch derivate eingesetzt werden, wenn eine indexnachbildung nicht möglich ist oder wenn der tracking Error, d.h. das risiko, dass die Wertentwicklung der EtF von der Wertentwicklung des index ab-weicht, durch den Einsatz von derivaten bes-ser minimiert werden kann. Sofern ein EtF derivate einsetzt, besteht das risiko, dass die Volatilität des Fonds zunimmt. Es besteht keine Garantie dafür, dass ein EtF sein anlage-ziel erreicht. Ein EtF unterliegt wie im Pros-pekt dargelegt einem tracking Error d.h. dem risiko, dass seine Wertentwicklung nicht ge-nau der Wertentwicklung des index entspricht. des Weiteren kann jede Neugewichtung des index das risiko eines tracking Errors erhö-hen. Eine anlage in einen EtF setzt einen anleger den Marktrisiken aus, die mit den Schwankungen des index und des Werts der im index vertretenen Wertpapiere verbunden sind. der Wert des index kann steigen oder fallen – der Wert einer anlage schwankt dementsprechend.

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Das in dieser Publikation verwendete Papier ist zu 100 % chlorfrei gebleicht, frei von Schwermetal len, recyclingfähig und biologisch abbaubar. Die verwendeten Farben bestehen aus organischen und anorganischen Pigmenten, Harzen und pflanzlichen Ölen. Sie wurden nach EU-Norm 91/155 her gestellt und enthalten keine gefährlichen Inhaltsstoffe. FSC ist das Synonym für nachhaltige Waldbewirtschaftung, die ökologische, ökonomische und soziale Kriterien gleichermaßen berücksichtigt.

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kontaktfür Zertifikate:Hsbc trinkaus & burkhardt AGderivatives Public distribution Königsallee 21/23, 40212 düsseldorfinfoline: 0800 4000 910 (kostenlos) 00800 4000 9100 (kostenlos aus dem ausland)Hotline für Berater: +49 211 910-4722telefax: +49 211 910-91936E-Mail: zertifikate@hsbc.de internet: www.hsbc-zertifikate.de

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ImpressumHerausgeber:HSBC trinkaus & Burkhardt aGKönigsallee 21/2340212 düsseldorf

Verantwortlicher redakteur:Heiko Weyand (v.i.S.d.P.)Königsallee 21/2340212 düsseldorftelefon: +49 211 910-4636telefax: +49 211 910-91936E-Mail: heiko.weyand@hsbc.de

Handelsregistereintragung: amtsgericht düsseldorf, Handelsregister-Nr. HrB 54 447 USt-id-Nr.: dE 121310482

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