Zinsstrukturkurven Florian Leßmann07. April 2014 Christian Burger Konzeption & Interpretation

Zinsstrukturkurven

Florian Leßmann 07. April 2014Christian Burger

Konzeption & Interpretation

2 Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014

Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation

Agenda

Zins – Zinsstruktur – Zinsstrukturkurve

Differenzierungsansätze für Anleihen

Zinsstrukturkurven – Exemplarisch

Zusammensetzung einer Zinsstrukturkurve

Interpretation der Kurvenverläufenormalflachinversunregelmäßig

Praxisbeispiel Bundeswertpapiere Deutschland

Bedeutung und Verwendung der Zinsstrukturkurve

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Konzeption

Zins – Zinsstruktur - Zinsstrukturkurve

•„Preis für Kapitalüberlassung“

Zins

•„Betrachtet Effektivverzinsung (Rendite) festverzinslicher Anlagen im Verhältnis zur Laufzeit“

Zinsstruktur

•„Visualisiert die Veränderung der Rendite im Verhältnis zur Laufzeit“

Zinsstruktur-kurve

Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014

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Konzeption

Differenzierungsansätze für Anleihen

Emittenten & BonitätTilgungen und Zinszahlungen

Transaktions-kosten Besteuerung

Märkte/ Wirtschafts-räumeHäufige Verwendung: Bundesanleihe


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Konzeption

Zinsstrukturkurven - Exemplarisch


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Konzeption

Zusammensetzung einer Zinsstrukturkurve

1) Aktuelles Zinsniveau2) Langfristige Markterwartungen:

Erwartete Zinsänderungen enthalten:LiquiditätsprämieGeldwertveränderungBonitätsveränderungen des EmittentenRisiko des WährungskursesZinsänderungsrisikoKonjunkturschwankungen


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Interpretation der Zinsstrukturkurven


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Zinsstrukturkurven

Interpretation der Kurvenverläufe

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

normal

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

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2.5%

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invers

Laufzeit in Jahren

Re

nd

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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

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flach

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

unregelmäßig

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite


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Interpretation

Normaler Verlauf

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

normal

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite


10

Interpretation

Inverser Verlauf

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

invers

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite


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Interpretation

Flacher Verlauf

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

flach

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite


12

Interpretation

Unregelmäßiger Verlauf

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

Laufzeit in Jahren

Re

nd

ite


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Praxisbeispiele

Vergleich Bundeswertpapiere Deutschland

19

90

19

90

-09

19

91

-05

19

92

19

92

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94

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04

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20

10

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20

12

-09

20

13

-05

20

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-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.5

Laufzeit 10 Jahre 5 Jahre 1 Jahr

Jahr

Re

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ite

in %

Quelle: Bundesbank1Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014

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Praxisbeispiele

Vergleich Bundeswertpapiere Deutschland

0 5 100

1

2

3

4

5

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9

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Dezember 1990 August 1992 August 2000 August 2008 04. April 2014

Laufzeit in Jahren

Re

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in %

Quelle: Bundesbank1 Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014

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Interpretation

Bedeutung & Verwendung der Zinsstrukturkurve

Indikator des Zinsniveaus & Informationsquelle

Geldmarktpolitik Szenario-berechnung

Prognose von Zinsstrukturen und

Zinssätzen

Beeinflussung wirtschaftlicher und wirtschaftspolitischer Entscheidungen


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Bedeutung & Verwendung

Vergleich Bundeswertpapiere weltweit | 04. April 2014

2 5 10 300.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

USA UK Japan Deutschland

Laufzeit in Jahren

Re

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Quelle: Bloomberg2Zinsstrukturkurven - Konzeption & Interpretation | Florian Leßmann, Christian Burger | 07. April 2014

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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!


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Konzeption Florian Leßmann

Quellen

https://www.google.de/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=8&cad=rja&uact=8&sqi=2&ved=0CF8QFjAH&url=https%3A%2F%2Fwww.maxblue.de%2Fmedia%2FLC_Anleihen_10_Die_Zinsstrukturkurve.pdf&ei=De83U7KLKJHTsgajsoD4BQ&usg=AFQjCNHqGynTBmsprwjaVP-wtgwI90tyZg&sig2=HXrWquBsCNzGSUagcEzPfQ&bvm=bv.63808443,d.Yms (30.03.2014; 12:00)http://www.google.de/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=10&cad=rja&uact=8&sqi=2&ved=0CG8QFjAJ&url=http%3A%2F%2Fwww.frankfurt-school.de%2Fclicnetclm%2FfileDownload.do%3Fgoid%3D000000301864AB4&ei=Ie03U_2cL8fEsgben4GgDw&usg=AFQjCNH2HzrWzgfzgdF2-OKoGKxeVCFVIw&sig2=_ZID72dw9myti_px9jCjDg (30.03.2014; 12:46 Frankfort School of Finance)http://www.boerse-frankfurt.de/de/wissen/anleihen/anleihen (04.04.2014; 13:00)Grafik „Zinsstrukturkurven“: https://www.boerse-stuttgart.de/de/toolsundservices/zinsstrukturkurve/zinsstrukturkurve.html (06.04.2014; 14:00)http://wirtschaftslexikon.gabler.de/Definition/zinsstruktur.html03.04.2014; 17:30)http://wirtschaftslexikon.gabler.de/Definition/kapitalmarkttheorie.html (04.04.2014; 19:00)“Der Zeitwert des Geldes: Zinsstrukturkurven” aus: Wirtschafts Studium, Jahr 1995 (Heft Nr. 24), S.575 aus Ausgabe 7/95http://onlinekredit.net/bilder/zinsen-tilgung.jpg (06.04.2014; 14:00) (Grafik Zins Folie 3)


https://www.google.de/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=8&cad=rja&uact=8&sqi=2&ved=0CF8QFjAH&url=https://www.maxblue.de/media/LC_Anleihen_10_Die_Zinsstrukturkurve.pdf&ei=De83U7KLKJHTsgajsoD4BQ&usg=AFQjCNHqGynTBmsprwjaVP-wtgwI90tyZg&sig2=HXrWquBsCNzGSUagcEzPfQ&bvm=bv.63808443,d.Yms





http://www.google.de/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=10&cad=rja&uact=8&sqi=2&ved=0CG8QFjAJ&url=http://www.frankfurt-school.de/clicnetclm/fileDownload.do?goid=000000301864AB4&ei=Ie03U_2cL8fEsgben4GgDw&usg=AFQjCNH2HzrWzgfzgdF2-OKoGKxeVCFVIw&sig2=_ZID72dw9myti_px9jCjDg




http://www.boerse-frankfurt.de/de/wissen/anleihen/anleihen

https://www.boerse-stuttgart.de/de/toolsundservices/zinsstrukturkurve/zinsstrukturkurve.html

https://www.boerse-stuttgart.de/de/toolsundservices/zinsstrukturkurve/zinsstrukturkurve.html

http://wirtschaftslexikon.gabler.de/Definition/zinsstruktur.html

http://wirtschaftslexikon.gabler.de/Definition/kapitalmarkttheorie.html

http://onlinekredit.net/bilder/zinsen-tilgung.jpg

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Interpretation Christian Burger

Quellen

1 Bundesbank Zeitreihen (Aufruf am 04.04.2014 über www.bundesbank.de):BBK01.WZ9808BBK01.WZ9816BBK01.WZ9826BBK01.WT3211BBK01.WT3219BBK01.WT3229

2 www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/government-bonds/ (Aufruf am 04.04.2014)germany/us/uk/japan/


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Quellen


Kurs steigt

Rendite sinkt

Hohe Nachfrage

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Quellen


Kurs fällt

Rendite steigt

Geringe Nachfrage

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Quellen


Documents

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