Wirtschaftsperspektiven

Prof. Dr. Klaus W. Wellershoff

•  Lernerfahrung 1: Wir wissen wenig!

•  Lernerfahrung 2: Das Wenige, was wir wissen, ist sehr mächtig!

•  Lernerfahrung 3: Wir geben uns viel Mühe, zu verdrängen!

Lernerfahrungen

Prognosefehler: Reales Wachstum

Prognosefehler über verschiedene Zeithorizonte der Prognose

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0.5

1.0

1.5

2.0

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Laufend 6 Monate 12 Monate 18 Monate 24 Monate TrendZeithorizont der Prognose

Deutschland 1998 2008

USA 1990 2004

3

Quelle: Jochum (2009) & Patton and Timmerman (2010), Wellershoff & Partners

Trendwachstum

Durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des realen Volkseinkommens

0

2

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8

10

Proz

ent

2000!09 2010!19 2020!29 2030!39

China Indien USA SchweizDeutschland Japan

4

Quelle: Penn World Table 7.0, Wellershoff & Partners

Position der Volkswirtschaften relativ zum Trend

Abweichung vom Trend in Prozent des Volkseinkommens

!6

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0

2

Prozent

Deutschland Schweiz Eurozone USA Grossbritannien Japan

5

Quelle: Penn World Table 7.0, Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Konjunktur: Investitionsklima

W&P-Frühwarnradar

4

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SD

1990 1995 2000 2005 2010 2015

Investitionen W&P Indikator

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SD

1990 1995 2000 2005 2010 2015

China

6

Quelle: Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Konjunktur: Investitionsklima

W&P-Frühwarnradar

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China

7

Quelle: Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Konjunktur: Konsumklima

W&P-Frühwarnradar

0

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20

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Anza

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AktuellVor 3 MonatenVor 6 Monaten

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China

8

Quelle: Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Stabilität der Verschuldungsquote

Prognosen für 2012

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2

4

6

8

10

Proz

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Schweiz Eurozone Grossbritannien Japan USA

BudgetdefizitNominales Wachstum

9

Quelle: Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Haushaltskonsolidierung und Wachstum

Daten für das Jahr 2011

AUS

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!6 !4 !2 0 2 4 6 8Reales Wachstum des Volkseinkommens in Prozent

10

Quelle: Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Quelle: Thomson Datastream, Wellershoff & Partners

USDCHF

Wechselkurs und Kaufkraftparität (PPP)

0.60

1.00

1.40

1.80

2.20

2.60

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1985 1990 1995 2000 2005 2010

USDCHFUSDCHF PPPNeutraler Bereich

11

EURCHF

Schweizer Franken immer noch überbewertet

1.2

1.4

1.6

1.8

2

1985 1990 1995 2000 2005 2010

EURCHFEURCHF PPPNeutraler Bereich

12

Quelle: Thomson Reuters Datastream, Wellershoff & Partners

Quelle: Thomson Datastream, Wellershoff & Partners

Exportpreise Deutschland Schweiz

Exportpreisindizes Gesamtangebot

4

2

0

2

4

6

Exportpreise

ntwicklung

2001 2004 2006 2009 2011

Schweiz

Deutschland

13

Quelle: Thomson Datastream, Wellershoff & Partners

Exporte Deutschland Schweiz

Nominale Exporte und Trend

40

20

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20

40

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2001 2004 2006 2009 2011

Schweiz Trend Deutschland Trend

Schweiz Deutschland

14

Quelle: Thomson Datastream, Wellershoff & Partners

Wachstum Schweiz

Prognose anhand des handelsgewichteten Wechselkurses

4

2

0

2

4

6

8

Rea

les

BIP,

Jah

resv

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deru

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1985 1990 1995 2000 2005 2010

Reales Volkseinkommen

Prognose nur mit Wechselkurs

15

Gastgewerbe Schweiz

Reale Wertschöpfung- und Wechselkursveränderung

8

6

4

2

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1980 1990 2000 2010

Wertschöpfung Gastgewerbe

Volkseinkommen Schweiz

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Quelle: BAK, Wellershoff & Partners

Gastgewerbe Schweiz

Reale Wertschöpfung- und Wechselkursveränderung

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Gas

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1980 1990 2000 2010

Wertschöpfung Gastgewerbe

Volkseinkommen Deutschland

17

Quelle: BAK, Wellershoff & Partners

Gastgewerbe Schweiz

Reale Wertschöpfung- und Wechselkursveränderung

15

10

5

0

5

10

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1980 1990 2000 2010

Wertschöpfung Gastgewerbe

Realer Wechselkurs des Franken

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Quelle: BAK, Wellershoff & Partners

Wellershoff & Partners Ltd. Zürichbergstrasse 38 8044 Zürich T +41 44 256 80 40 // F +41 44 256 80 44 info@wellershoff.ch // www.wellershoff.ch

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