Perspektiven des Zuckermarktes
Stefan Uhlenbrock
F.O. Licht Commodity Analysts
Ratzeburg, Germany
DBV Ackerbautagung 10. Mai 2016
Berlin
2
Die beiden derzeit größten Gefahren
für die Menschheit!
3
1. Globaler islamistischer Terrorismus (ISIS)
4
Dicht gefolgt von: Zucker
... zumindest lt. derzeitigem Zeitgeist
5 5
Doch trotz weltweiter Kampagnen gegen den Verzehr von zu viel Zucker...
6 6
100
120
140
160
180
200
Steigt der Weltzuckerverbrauch weiter an...
(Mio Tonnen, Rohwert)
2015/16: +2,7 Mio t (1.5%)
1,5% p.a.
201
7 7
8 8 8
-1,0
-6,8
2,8
8,6
1,1
-11,4
-3,9
1,3
6,4
9,3
4,7
2,1
-9,5
-6,1
-12
-7
-2
3
8
2003/04 2005/06 2007/08 2009/10 2011/12 2013/14 2015/16
Überschussphase ist vorbei!
Weltzuckerbilanz
(Mio Tonnen, Rohwert – Okt/Sep)
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20 Schlüsselpreise: 7 Jahres-Tief (24 August 2015): 10,13
1-1/2-Jahres Hoch (5 Mai 2016): 16,87
„Weltmarktpreis“ für Rohzucker: NY #11
(US-Cents/lb)
Der Tiefpunkt liegt hinter uns
10
280
300
320
340
360
380
400
420
„Weltmarktpreis“ Weisszucker: London #5
(€/Tonne)
11 11 11
Wie ist der Status Quo?
12 12 12
0
20
40
60
80
100
120
140
1952
/53
1962
/63
1972
/73
1982
/83
1992
/93
2002
/03
2012
/13
Welterzeugung von Rüben- und Rohrzucker 1952/53 – 2015/16
Rübenzucker
Rohrzucker
Mio
Tonnen,
Rohw
ert
79% der Weltzuckererzeugung (169,7 Mio t in 15/16) basiert auf Rohr
13 13
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Die 10 größten Zuckererzeuger 2015/16
(Mio Tonnen, Rohwert)
75% der Welterzeugung
14 14 14
Wie sind die Aussichten?
15 15 15
Stetige Expansion in Brasilien ist zum Stillstand gekommen
16 16
14,7
39,9 37,6
40,2 39,5
37,3 35,2
39,0
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Production
Exports
Brasilien: Zuckerproduktion und -exporte
(Mio Tonnen, Rohwert)
17 17
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
Änderung der Weltzuckerproduktion 2015/16
(Mio Tonnen, Rohwert – lokale Wirtschaftsjahre)
Gesamtänderung: -15,0 Mio t
18 18
-2
-1
0
1
2
3
4
Mai Prognose der Veränderung der Weltzuckererzeugung 2016/17
(Mio Tonnen, Rohwert – lokale Wirtschaftsjahre)
Weltproduktion: 7,6 mln t
Weltverbrauch : ~3 mln t
19 19
163 158
135
126 128
139
153
162 164
141
128
100
110
120
130
140
150
160
170
180
Weltendbestände
(in Tagen des Verbrauchs zum 30. September)
20 20 20
Schlussfolgerungen
Welterzeugung bricht 2015/16 durch El Nino-bedingte Wetterkapriolen ein und erholt sich 2016/17 nur teilweise
Der Markt verarbeitet noch die vergangenen Überschüsse ...
... und stand lange unter Druck durch den Verfall der brasilianischen Währung
Der Blick auf das erhebliche Aufwärtspotential der Preise wird derzeit noch abgelenkt durch die Erholung der brasilianischen Ernte
21 21
Der EU-Zuckermarkt
22 22
20,5
18,0
20,0 20,3
15,8 15,9
14,2
16,3
14,5
17,6
16,1 15,5
17,9
13,9
15,5
10
12
14
16
18
20
2002/0
3
2004/0
5
2006/0
7
2008/0
9
2010/1
1
2012/1
3
2014/1
5
2016/1
7
22
Reform
EU-28: Zuckerproduktion
(Mio Tonnen, Weißwert, ohne Ethanoläquivalent)
23
EU-Zuckerimportlizenzen (Tonnen, tel quel)
2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16
EPA/EBA 1.782.770 1.880.385 2.058.557 2.192.824 2.126.062 1.750.000
CXL-Quoten (Bras, Austr, Kuba, Indien)
676.768 676.770 676.532 351.850 147.038 676.925
Balkanquoten 363.119 368.678 367.249 190.433
+40.000
179.720
+40.000
201.000
Moldawien 0 8.000 37.996 9.903 17.541 20.000
Importe für industr. Verw.
54.220 22.262 5.100 4.300 3.728 40.000
Sondermaßn. 856.566 406.848 546.092
Süd-Zentralam. 18.352 217.209 227.494 200.000
Ukraine 18.418 20.070
EU-total 3.733.472 3.362.943 3.709.878 2.976.519 2.760.001 2.907.995
23
24
200
300
400
500
600
700
Feb 2016: 427
Ø Weisszuckerpreis (KOM)
New York #11
Anreiz für Rohzuckerinfuhr
zur Raffination gesunken, aber
Weisszuckerpreise sind wieder
gestiegen
EU Weißzuckerpreis vs. NY #11
€/Tonne
25
Einfuhrpreise von Zucker (Vereinfachte Kalkulation)
1 € = 1,13 $:
Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 12.5 c/lb 15 c/lb 20 c/lb Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 244 €/t 293 €/t 390 €/t Frachten, Handling, Vers. + Raffinationsverlust 100 €/t Raffinationskosten 100 €/t Importzoll 0-339 €/t
AKP/LDC (zollfrei) => Endpreis: 444 €/t 493 €/t 590 €/t CXL (98 €/t Zoll) 542 €/t 591 €/t 688 €/t Regulärer Zoll (339 €/t) 783 €/t 832 €/t 929 €/t
Notwendiger EU Mindestpreis zur Platzierung von Importen
26
Wo liegt der Zuckerpreis nach 2017?
27
Was ist die marginale Tonne Zucker, die den Markt ins Gleichgewicht bringt?
EU Rübenzucker Zollfreier EPA/EBA-Zucker Zollreduzierter (98 € je Tonne) CXL-Zucker Regulärer Importzucker (339 € je t Rohzucker, 419 € je t Weißzucker) Regulärer Importzucker nach WTO-Abkommen (100-125 € je t ???)
28
Einfuhrpreise von Zucker (Vereinfachte Kalkulation)
Starker Euro: 1 € = 1,35 $:
Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 15 c/lb 20 c/lb 25 c/lb Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 245 €/t 327 €/t 408 €/t Cif + Raffinationsverlust 100 €/t Raffinationskosten 100 €/t Importzoll 0-339 €/t
AKP/LDC (zollfrei) => Endpreis: 445 €/t 527 €/t 608 €/t CXL (98 €/t Zoll) 543 €/t 625 €/t 706 €/t Regulärer Zoll (339 €/t) 784 €/t 866 €/t 947 €/t
Schwacher Euro: 1 € = 1,00 $: Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 15 c/lb 20 c/lb 25 c/lb Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 331 €/t 441 €/t 551 €/t Cif + Raffinationsverlust 100 €/t Raffinationskosten 100 €/t Importzoll 0-339 €/t
AKP/LDC (zollfrei) => Endpreis: 531 €/t 641 €/t 751 €/t CXL (98 €/t Zoll) 629 €/t 739 €/t 849 €/t Regulärer Zoll (339 €/t) 870 €/t 980 €/t 1090 €/t
29
Wahrscheinliche Produktionseffekte hinsichtlich 2017/18
EU-Zuckerproduktion wird aufgrund Wegfall der
Vermarktungsbeschränkung steigen
Beschränkung der Isoglukoseproduktion aus Weizen/Mais durch Quoten entfällt
Angebotsausdehnung bei Zucker und Isoglukose übt Druck aus auf EU-Zuckerpreise
Exakte Quantifizierung aufgrund gegenläufiger Effekte mit hoher Unsicherheit behaftet
Einflussfaktoren: Weltmarktpreis für Zucker Preis von Getreide (Isoglukose) Rübenpreis versus andere Feldfrüchte
30
Möglichkeiten der Erhöhung des Zuckerangebots für Food ab 2017/18
Sämtlicher Nicht-Quotenzucker steht für bisherigen
Quotenbereich (Food) zur Verfügung (1,4-4,7 Mio t seit 2009/10 ohne Ethanoläquivalent)
Ausdehnung der Kampagnedauer in bestehenden Fabriken möglich (0,5-1,0 Mio t)
Ausbau bestehender Zuckerfabriken
Theoretisch: Substitution von Rüben durch Getreide in Ethanolerzeugung (1,3 Mio t)
Bau neuer Fabriken nur bei Aussicht auf dauerhaft hohe Preise (eher unwahrscheinlich)
31
Aussichten für EU-Zuckermarkt ab 2017/18
Erhebliche Preisschwankungen von Jahr zu Jahr möglich (Weltmarktpreis, €/$, EU-Eigenerzeugung)
Ineffiziente EU-Zuckererzeuger an Peripherie (z.B. Griechenland, Finnland, Italien) geraten unter Druck, verzögert durch gekoppelte Zahlungen
Weitere Konzentration des Angebots zu erwarten
Anreiz für AKP-/LDC-Präferenzzuckerimporte sinkt
Wegfall der WTO-Exportobergrenze von 1,374 Mio t – jedoch Konkurrenz durch neue Raffinerien in alten MENA-Märkten
Senkung der Einfuhrzölle auf Sicht unwahrscheinlich
32 32
Danke