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Mission StatementHesse Newman Capital AG
Kundenansprüche ändern sich – nicht nur in außergewöhnlichen wirtschaftlichen
Zeiten. Wer das Vertrauen seiner Anleger und Aktionäre gewinnen und erhalten will,
muss daher innovativ sein. Doch wer wegweisend Neues aufbaut, braucht auch ein
solides Fundament.
Echte Werte sind die tragenden Pfeiler unseres Handelns: Verantwortung,
Beständigkeit und Leistung – Tag für Tag. Mit dem absoluten Willen zum Erfolg und
der Leidenschaft, als Unternehmer Neues zu gestalten. Das Know-how und
der engagierte Einsatz unserer hervorragenden Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter
sind die Grundlage für den Erfolg unserer Anleger und Aktionäre.
Wir wollen die besten Ergebnisse für unsere Kunden erzielen. Unternehmerischer
Weitblick und nachhaltiges Handeln sind dabei entscheidend, kein kurzfristiges
Gewinnstreben. Wir verfolgen unsere Ziele langfristig, gemeinsam und vertrauensvoll
mit unseren Partnern und unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern.
Wir verbinden hohe Kompetenz und einen modernen Service in hanseatischer
Bankhaustradition mit einem sehr „altmodischen“ Prinzip: dem Dienst am Kunden.
Denn seit 1777 haben sich unsere Mittel geändert, nicht unser Anspruch.
Unsere vornehmste Aufgabe sehen wir in der Entwicklung von Investments mit
Substanz und Perspektive. Denn unsere Anleger und Aktionäre haben einen Anspruch
auf herausragende Produkte und einen bestmöglichen Service. Davon sind wir
überzeugt und das treibt uns an. Auf der Basis unserer Tradition, der eines ehrbaren
hanseatischen Kaufmanns. Kurzum: „Aus Tradition innovativ“.
Marc Drießen Dr. Marcus Simon
Vorstand Vorstand
Brief des Vorstandes 6
Das Unternehmen 8investorRelations 9
CorporateGovernance/Berichtunderklärung
zurUnternehmensführungnach§289aHGB 10
Bericht des Aufsichtsrates 16
Konzernlagebericht 20Geschäfts-undRahmenbedingungen 21
ertrags-,Vermögens-undFinanzlage 27
Geschäftsentwicklungdersegmente 31
Nachtragsbericht 32
Chancen 32
Risikobericht 33
prognose 41
sonstigeangaben 42
Konzernabschluss 44Konzernbilanz 46
Konzerngesamtergebnisrechnung 47
Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung 47
Konzernkapitalflussrechnung 48
Konzernanhang 49
Versicherung der gesetzlichen Vertreter 85Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers 86
Kontakt 87
Inhalt
Geschäftsbericht2011 | 5
6|HesseNewmaNCapital
Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,sehr geehrte Damen und Herren,
auf 134,4 Mio. Euro (Vorjahr: 77,6 Mio. Euro) stieg 2011 das platzierte Eigenkapitalvolumen
der Hesse Newman Capital AG. In der Rangliste des VGF (Verband Geschlossene Fonds e.V.)
stehen wir damit unter den Top 10 der Immobilienfondsanbieter und auf Platz 14 der
gesamten Branche. Durch diese Platzierungsleistung hat sich das Konzerngesamtergebnis
mit 2,7 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt. Auch die Performance
unserer Sachwertfonds belegt mit Auszahlungen von durchschnittlich rund 5,7 Prozent p.a.*
eine verlässliche Ertragskraft für unsere Anleger.
Gegen den Markttrend erfolgreich
Hesse Newman Capital hat somit unter insbesondere durch die europäische Schuldenkrise
schwierigen äußeren Rahmenbedingungen ein gutes Jahr 2011 absolviert – und ist gegen den
Markttrend deutlich gewachsen. Laut VGF lag das platzierte Eigenkapital in geschlossene
Fonds 2011 mit rund 5,9 Mrd. Euro zwar gegenüber den beiden Vorjahren auf nahezu unver-
ändertem Niveau, aber deutlich unter den mehr als 10 Mrd. Euro der früheren Rekordjahre.
Unsere Investmentstrategie, die Fokussierung auf Core-Immobilien in attraktiven Lagen
und mit langfristiger Vermietung an bonitätsstarke Mieter, erwies sich als goldrichtig. 2011
wurden zunächst für die im Vorjahr initiierten Fonds Hesse Newman Classic Value (Hauptver-
waltung Deutsche Bahn AG, Frankfurt/Main) und Hesse Newman Classic Value 2 (Bahnhofs-
quartier Hamburg-Blankenese) weitere 27,9 bzw. 28,0 Mio. Euro Eigenkapital platziert und
die Fonds damit geschlossen und in die Betriebsphase übergeleitet.
Erfolgreiche Classic Value-Serie fortgesetzt
Neu konzipiert wurden drei weitere Immobilienfonds der Classic Value-Serie, die sich alle drei
durch Top-Standorte, verlässliche Mieter und eine anlegerorientierte, auf weitgehende
Sicherheit fokussierte Fondskonzeption auszeichnen.
Als Erstes ging der „Brüssel-Fonds“ Hesse Newman Classic Value 3 mit dem bonitäts-
starken Mieter EU-Kommission in die Platzierung, für den bis zum Jahresende 28,9 Mio. Euro
Eigenkapital eingeworben wurden. Im Herbst starteten die Fonds Hesse Newman Classic
Value 4 (GreenBuilding Hamburg) und Hesse Newman Classic Value 5 (Augustinum am
Bodensee), für die bis zum Jahresende rund 1,1 Mio. Euro bzw. 33,1 Mio. Euro Eigenkapital
bei Anlegern akquiriert wurden.
Maritime Investments direkt und diversifiziert
15,5 Mio. Euro Eigenkapital wurden für Container-Direktinvestments und den Fonds Hesse
Newman Shipping Balance platziert, der wie sein Vorgänger ein breit diversifiziertes Portfolio
von Zweitmarkt-Schiffsbeteiligungen aufbauen will.
Konzernergebnis deutlich verbessert
Die Umsatzerlöse des Hesse Newman Capital-Konzerns stiegen 2011 auf 19,6 Mio. Euro
(Vorjahr: 8,4 Mio. Euro), der Materialaufwand vor allem für die Konzeption und die Eigenka-
pitalvermittlung auf 12,9 Mio. Euro (Vorjahr: 4,7 Mio. Euro). Erhöht hat sich auch die Zahl
der Mitarbeiter auf durchschnittlich 32 (Vorjahr: 26). Das Konzerngesamtergebnis konnte im
vergangenen Jahr auf 2,7 Mio. Euro verbessert werden (Vorjahr: 1,1 Mio. Euro). Weniger
stark gegenüber dem Vorjahr verändert zeigt sich die Bilanz: Durch den gestiegenen Geschäfts-
umfang sind insbesondere die kurzfristigen Forderungen und Verbindlichkeiten angestiegen,
während die Eigenkapitalquote mit 56 Prozent weiterhin hoch ist (Vorjahr: 57 Prozent).
Marc DrießenVorstandderHesseNewman
CapitalaG.Derdiplomierte
Bankbetriebswirtverantwortet
dieRessortsKonzeptionund
VertriebsowiedieUnterneh-
menskommunikation.
Dr. Marcus SimonVorstandderHesseNewman
CapitalaG,verantwortetdie
RessortsFinanzenund
Verwaltungsowiedas
Fondsmanagementunddie
anlegerbetreuung.
BriefdesVorstandes
Geschäftsbericht2011 | 7
*Bezogenaufdasgezeichneteemissions-kapitalderHesseNewman-Fondszumstichtag31.Dezember2011
alleangabenzureigenkapitalplatzierunginklusiveagio
Ausblick 2012
Das Geschäftsjahr 2012 wird stark von dem geplanten Ausbau der Anlegerschutzgesetze
geprägt sein. Die damit anstehende Regulierung der Fondsbranche bedeutet Aufwand und
Ertrag zugleich: Zum einen bindet die Umsetzung der gesetzlichen Vorgaben Ressourcen und
kostet Geld, zum anderen ist Hesse Newman Capital als börsennotiertes Unternehmen hier-
für fachlich und organisatorisch gut gerüstet. Die größere Transparenz und stärkere Aufsicht
kann der Reputation der Branche tatsächlich guttun.
Neben der Vertriebsstärke und einem professionellen Anlegerservice wird zunehmend
das laufende Management unserer Fonds zum zentralen Erfolgsfaktor. Hier achten wir auf
eine kontinuierliche Qualitätssicherung und Bestandspflege unserer Immobilienobjekte und
eine intensive wie individuelle Mieterbetreuung. Bei unseren Schiffs- und Zweitmarktfonds
gewährleistet vor allem das aktive Portfoliomanagement eine ausgewogene Risikostreuung.
Immobilieninvestments werden auch zukünftig der Schwerpunkt unserer Produktentwick-
lung sein. Nachhaltigkeit – wirtschaftlich wie ökologisch – ist dabei ein zentrales Kriterium
unserer Fondskonzepte. Bestes Beispiel: der Hesse Newman Classic Value 4. Unser aktueller
GreenBuilding-Fonds setzt hier neue Standards. Das Büro- und Geschäftshaus erspart
unserer Umwelt durch seine Energieeffizienz große Mengen des klimaschädlichen CO2 – bei
gleichzeitig dauerhafter Wirtschaftlichkeit. Hamburg ist einer der vitalsten Immobilienmärkte
Deutschlands, das Quartier 21 ein Standort mit bester Perspektive und die diversifizierte
Nutzerstruktur im Objekt (Büro und Einzelhandel) erhöht die Anlagesicherheit. Auch
konzeptionell hebt sich der Fonds positiv vom Markt ab: Erst nachdem der Anleger die prog-
nostizierten Auszahlungen inklusive Schlusszahlung erhalten hat, erhält Hesse Newman eine
erfolgsabhängige Vergütung. Zusätzlich liegen die Fondskosten deutlich unter Marktniveau.
Ob Fondskonzeption, Vertrieb oder Anlegerkommunikation – wir werden auch zukünftig
nach intelligenten Ansätzen und Antworten auch jenseits des Mainstreams suchen, um uns
mit neuen Ideen, innovativen Produkten sowie harter und zielstrebiger Arbeit qualitativ vom
Markt abzuheben. Besonders gefreut haben wir uns daher über die Auszeichnung mit dem
Goldenen Bullen als „Initiator des Jahres“. Zeigt sie doch, dass wir offensichtlich den richtigen
Weg eingeschlagen haben.
Unser Dank gilt all unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern, mit deren Kompetenz,
Erfahrung und Leistungswillen wir gemeinsam ein gutes Geschäftsjahr erarbeitet haben.
Unser Dank gilt auch Ihnen, unseren Aktionären und Investoren. Wir hoffen auch
weiterhin auf Ihr Vertrauen.
Hamburg, im April 2012
Der Vorstand der Hesse Newman Capital AG
Marc Drießen Dr. Marcus Simon
Strikt hanseatischVerlässlichkeit,soliditätundKundennäheheutesowichtigwiegestern.
DasUnternehmen|investorRelations
Geschäftsbericht2011 | 9
Investor Relations
Deutscher Aktienmarkt 2011Dieentwicklungdesdeutschenaktienmarkteswar imJahr2011vonstarkenVolatilitäten
geprägt:Nacheinemverhaltenpositivenstart insJahrsorgtedie japanischeNatur-und
Reaktorkatastropheimmärzfüreinenersten,wennauchnurvorübergehendenKursrück-
gang.endeJulieskaliertedanndieeuropäischeschuldenkriseundführteindenfolgenden
monatenzumassivenKursverlusten,vondenensichdieaktienmärkteerstzumendedes
Jahresteilweisewiedererholten.soschlossderDeutscheaktienindexDaXzumJahresen-
debei5.898punkten15prozentunterseinemwertzuJahresanfang.Ähnlichentwickelten
sichmDaXundsDaXmitVerlustenvon12bzw.15prozentundJahresendständenvon
8.898bzw.4.421punkten.
Die Aktie Hesse Newman Capital 2011DieaktiederHesseNewmanCapitalaGstartetemiteinemKursvon1,10euro indas
Jahr2011.ihrJahreshocherreichtesiemit1,85euroimJuni,bevordieaktieimZugeder
eurokrise und des deutlichen Rückgangs der aktienmärkte bei insgesamt sehr geringen
Umsätzen ebenfalls Kursverluste hinnehmen musste. Das Jahr 2011 schloss sie mit
1,34euro rund22prozentüberdemstandzuJahresbeginnundhatsich indiesem
schwierigenmarktumfelddamiterfreulichentwickelt.
Das Unternehmen
HNC-Aktie verzeichnet mit rund 22 Prozent Kursgewinn eine auch im Marktumfeld erfreuliche Entwicklung
Aktionärsstruktur zum 31.12.2011
SBW Schweizer Beteiligungs-Werte AG 46,46 %Ralf Brammer 12,88 %Marc Drießen 12,51 %Dr. Marcus Simon 12,51 %Streubesitz 15,64 %
KennDAten DeR AKtie DeR HeSSe neWMAn CApitAl AG
isiN De000HNC2000
wKN HNC200
Börsensegment Geregeltermarkt(Generalstandard)
Börsenplätze Frankfurt,stuttgart,Düsseldorf,Berlin,Hamburg
aktiengattung Nennwertloseinhaberstammaktien
ersterHandelstag/ausgabepreis Dezember2005/eUR6,20
aktuelleGesamtzahlderaktien 15.000.000stück
aktuellesGrundkapital eUR15,0mio.
Höchstkurs2011 eUR1,85
tiefstkurs2011 eUR0,98
Rechnungslegung iFRs
Corporate Governance/Bericht und Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289a HGB
CorporateGovernancestehtfüreineverantwortungsvolleundauflangfristigewertschöp-
fungausgerichteteUnternehmensführung.eineguteCorporateGovernancezeichnetsich
durch die effiziente Zusammenarbeit von Vorstand und aufsichtsrat, transparente
Unternehmenskommunikationunddieachtungderaktionärsinteressenausund fördert
dasVertrauenderanleger,mitarbeiter,GeschäftspartnersowiederÖffentlichkeit indas
Unternehmen.
Die Corporate Governance der Hesse Newman Capital aG orientiert sich am
aktiengesetzundberücksichtigtdenDeutschenCorporateGovernanceKodexinseiner
aktuellen,zuletztam26.mai2010geändertenFassung.
Aktionäre und HauptversammlungDieaktionärederHesseNewmanCapitalaGnehmen ihreRechte indermindestens
einmal jährlich stattfindenden Hauptversammlung wahr, in der der Vorsitzende des
aufsichtsratesdenVorsitz innehat.Beiabstimmungen imRahmendieserVersammlung
gewährtjedeaktieeinestimme.
Jederaktionär,dersichrechtzeitiganmeldet,istzurteilnahmeanderHauptversamm-
lungberechtigt.aktionäre,dienichtpersönlichteilnehmenkönnen,habendiemöglichkeit,
ihrstimmrechtdurcheinenBevollmächtigtenihrerwahlodereinenstimmrechtsvertreter
ausübenzulassen.
alle informationenundDokumentezurHauptversammlungwerdendenaktienrecht-
lichenVorschriftenentsprechendveröffentlichtundaufderHomepagederGesellschaft
frühzeitigzurVerfügunggestellt.
Arbeitsweise von Vorstand und AufsichtsratVorstandundaufsichtsratderHesseNewmanCapitalaGarbeitenzumwohledesUnter-
nehmensundunterBeachtungderRegelnfüreineordentlicheUnternehmensführungeng
zusammen.DerVorstandstimmtdiestrategiedesUnternehmensmitdemaufsichtsratab
undinformiertdiesenregelmäßigüberderenUmsetzung.Nach§5dersatzungbestellt
deraufsichtsratdiemitgliederdesVorstandes.Deraufsichtsratentscheidet,wievielemit-
gliederderVorstandhabensoll,obeseinenVorsitzendengebensoll,benenntdieseund
beschließt, ob stellvertretende mitglieder oder ein stellvertretender Vorsitzender bestellt
werdensollen.DeraufsichtsraterlässteineGeschäftsordnungfürdenVorstand,dieeinen
KatalogzustimmungsbedürftigerGeschäftesowieeinenGeschäftsverteilungsplanenthält.
Der Vorsitzende des aufsichtsrates entscheidet, ob die Vorstandsmitglieder an den
sitzungendesaufsichtsratesteilnehmensollen.schließlichgibtsichderaufsichtsrateine
Geschäftsordnung.
DerVorstand leitetdasUnternehmenineigenerVerantwortung imUnternehmensin-
teresse mit dem Ziel nachhaltiger wertschöpfung. er setzt sich aus zwei mitgliedern
zusammen:marcDrießenverantwortetdieBereicheKonzeption,VertriebundUnterneh-
menskommunikation und Dr. marcus simon die Ressorts Finanzen, Verwaltung,
Fondsmanagement und anlegerverwaltung. Die Geschäftsverteilung zwischen beiden
10|HesseNewmaNCapital
Das Ziel ist eine nachhaltige Wertschöpfung
mitgliedern ergibt sich aus dem Geschäftsverteilungsplan. Der Vorstand nimmt in der
Regelandensitzungendesaufsichtsratesteil,berichtetschriftlichundmündlichzuden
einzelnentagesordnungspunktenundBeschlussvorlagenundbeantwortetdieFragen
dereinzelnenaufsichtsratsmitglieder.
DeraufsichtsratberätundüberwachtdenVorstandbeiderleitungdesUnterneh-
mens und ist in alle grundlegenden entscheidungen eingebunden. er besteht aus drei
mitgliedern.VorsitzenderistRalfBrammer,stellvertretenderVorsitzenderKlausmutschler
undweiteresaufsichtsratsmitgliedstefantrumpp.BeschlüssewerdeninderRegelin
sitzungengefasst.Vondermöglichkeit,Beschlüsse imschriftlichenUmlaufverfahrenzu
fassen, wird nur in Fällen Gebrauch gemacht, die besonders eilbedürftig sind. Die
BeschlussanträgewerdendenmitgliederndesaufsichtsratesinderRegelvordersitzung
schriftlichmitgeteilt.DerVorsitzendedesaufsichtsrateserläutertjedesJahrdietätigkeit
desaufsichtsratesinseinemBerichtandieaktionäreundinderHauptversammlung.
insbesonderederVorsitzendedesaufsichtsratestrifftsichregelmäßigmitdemVorstand
underörtertmitdiesemaktuelleFragen.außerhalbdiesertreffeninformiertderVorstand
denaufsichtsratsvorsitzendenmündlichundschriftlichüberaktuelleentwicklungen.
Der aufsichtsrat hat mit Beschluss vom 23. märz 2011 folgende konkrete Zielset-
zungenfürdiekünftigeBesetzungdesaufsichtsratesfestgelegt:
DeraufsichtsratsollsichbeikünftigenVorschlägenfürdiewahlenzumaufsichtsrat
gem.§124abs.3aktGvornehmlichvonfolgendenKriterienleitenlassen:
UnabdingbareVoraussetzungfürjedenzurwahlvorgeschlagenenKandidatenistdie
fachlicheQualifikationunderfahrung,diedenKandidatenbefähigt,dieGeschäfte
desUnternehmensnachzuvollziehen,zuanalysierenundzubewertenunddiehierzu
vorgelegtenBerichte,informationenunderläuterungenverständigzuwürdigen.
Zumindesteinmitglieddesaufsichtsratessollüberdiein§100abs.5aktGbeschrie-
bene sachkunde verfügen (sachverstand auf dem Gebiet der Rechnungslegung
oderabschlussprüfung).
aufsichtsratsmitgliedersollenimRegelfallzumZeitpunktderwahldas70.lebens-
jahrnochnichtvollendethaben.
Vielfalt (Diversity) und internationalität der Kandidaten sollen bei der auswahl
berücksichtigtwerden.
DiewahlvorschlägesollendasZieleinerangemessenenBeteiligungvonFrauenim
aufsichtsratberücksichtigen.
eine Umsetzung dieser Zielsetzung findet unmittelbar bei jeder folgenden aufsichts-
ratswahlstatt.
VergütungsberichtDieGesamtvergütungderVorständemarcDrießenundDr.marcussimon(imGeschäfts-
jahr:jeweils454.000euro)setztsichimwesentlichenauszweiKomponentenzusammen:
einerjährlichenFestvergütunginHöhevon200.000eurosowieeinervariablenVergütung
von247.000euro,diesichalsZielvergütungaufeinGeschäftsjahrbezieht.Hinzukommen
sachbezügeundsonstigeleistungenwieggf. einFirmenfahrzeugmitprivatnutzung in
Der Aufsichtsrat besteht aus drei Mitgliedern: Ralf Brammer (Vorsitz), Klaus Mutschler und Stefan Trumpp
DasUnternehmen|CorporateGovernance
Geschäftsbericht2011 | 11
Höhevonjeweils7.000euro.DieFestvergütungwirdinmonatlichenRatenausgezahlt.
JedesaufsichtsratsmitgliedhatgemäßHauptversammlungsbeschlussanspruchauf
einefesteVergütungvon30.000euro.KlausmutschlerhatauchfürdasGeschäftsjahr
2011aufseineansprücheverzichtet.
DieVergütungenvonVorstandundaufsichtsratsindauchimKonzernabschlussunter
Ziffer10.4individuellaufgeführt.
Vermeidung von InteressenkonfliktenVorstandundaufsichtsratsinddemUnternehmensinteresseverpflichtetundstehenin
keinergeschäftlichenoderpersönlichenBeziehungzumUnternehmen,dieeineninteres-
senkonfliktauslöst,derdemaufsichtsratunverzüglichoffenzulegenwäre.
ZwischenderGesellschaftunddenaufsichtsratsmitgliedernRalfBrammerundstefan
trumpp zuzurechnenden Gesellschaften bestehen marktübliche Vereinbarungen zum
Vertrieb von Hesse Newman Capital-produkten. Die Vermittlungsprovisionen betragen
insgesamtjedochnur0,01prozentdesGesamtprovisionsaufwandsvon11,3mio.euro
(Brammer:teUR108,trumpp:teUR36).Darinsindebenfallsdieprovisionenberück-
sichtigt,dievondengenanntenempfängernderenweiterenGeschäftspartnernvergütet
werden. außerdem stellen aufsichtsrats- und Vorstandsmitglieder bestimmten Gesell-
schaften der Unternehmensgruppe regelmäßig kurzfristige Darlehen zum ankauf von
FondsobjektenzumarktüblichenKonditionenzurVerfügung,umhierdurchdieReali-
sierung von zusätzlichen, sonst nicht zugänglichen Geschäftschancen der Fonds-
gesellschaftenzuermöglichen.aufgrunddermarktüblichenVerzinsungsindbeidiesen–
vornehmlich im interesse des Unternehmens liegenden – Darlehen keine interessen-
kollisionengegeben.
DievondenVorstands-undaufsichtsratsmitgliedernwahrgenommenenmandate
in gesetzlich zu bildenden aufsichtsräten bzw. vergleichbaren in- und ausländischen
KontrollgremienvonwirtschaftsunternehmenkönnendemKonzernabschlussZiffer10.4
entnommenwerden.
Entsprechenserklärung gemäß § 161 AktGVorstandundaufsichtsraterklärenhiermitgemäߧ161aktG,dassdenempfehlungen
der „Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex“ in der jeweils
geltendenFassung („DCGK“)seitabgabeder letztenentsprechenserklärungentspro-
chen wurde und in Zukunft entsprochen werden wird. Nicht angewandt wurden und
werdendiefolgendenempfehlungen:
Unterstützung bei der Durchführung von Briefwahlen
Ziffer 2.3.1 und 2.3.3 DCGK sehen vor, dass die Gesellschaft die Durchführung von
schriftlichenabstimmungenvorderHauptversammlung(sog.„Briefwahlen“)durchdie
BereithaltungvonentsprechendenFormularenundaufsonstigeweiseunterstützt.Die
Gesellschaftbeabsichtigtderzeitnicht,vorundinderHauptversammlungzusätzlichzur
stimmrechtsvertretungdurchweisungsgebundenestimmrechtsvertretereineBriefwahl
durchzuführen.Beidemethodeneinermittelbarenmitwirkunganderabstimmung(Brief-
12|HesseNewmaNCapital
wahl und stimmrechtsvertretung durch von der Gesellschaft benannte stimmrechts-
vertreter)sindimwesentlichengleichwertig;deutlicheVorteilederBriefwahlsindnicht
erkennbar.DieeinführungderBriefwahlführtezuweiteremaufwandbeiderFormular-
erstellungundderabstimmungsauswertung.
Ernennung eines Vorsitzenden oder eines Sprechers im Vorstand
Ziffer4.2.1s.1DCGKsiehtvor,dassderVorstandeinenVorsitzendenodereinensprecher
haben soll. Dieser empfehlung wird nicht entsprochen, da die Gesellschaft gegenwärtig
durchzweiVorständemitklarerRessortverteilungrepräsentiertwird.
Empfehlungen zur Vorstandsvergütung
GemäßZiffer4.2.3DCGKsollenvariableBestandteilederVergütungderVorstandsmit-
gliederpositivenalsauchnegativenentwicklungenRechnungtragenundabfindungen
bei vorzeitiger Vertragsbeendigung sollen bestimmten Begrenzungen unterliegen.
Diesenempfehlungenwirdderzeitnochnichtentsprochen,dadieanstellungsverträge
ausdemJahr2008derRechtslagevorinkrafttretendesGesetzeszurangemessenheit
der Vorstandsvergütung (VorstaG) entsprechen und als altverträge einer einseitigen
anpassungnichtzugänglichsind.
Ausschüsse des Aufsichtsrates
NachZiffer5.3.1s.1DCGKsollderaufsichtsratabhängigvondenspezifischenGegeben-
heitendesUnternehmensundderanzahlseinermitgliederfachlichqualifizierteausschüsse
bilden.DeraufsichtsratderHesseNewmanCapitalaGbestehtsatzungsgemäßnurausdrei
personen, sodass eine Bildung von ausschüssen wenig sinnvoll erscheint und alle auf-
gabengemeinsamwahrgenommenwerden.
Erfolgsorientierte Vergütung des Aufsichtsrates
Ziffer 5.4.6 abs. 2 DCGK empfiehlt für die mitglieder des aufsichtsrates neben einer
festen eine erfolgsorientierte Vergütung. Die satzung der Hesse Newman Capital aG
siehteineerfolgsorientierteVergütungderaufsichtsratsmitgliederderzeitnichtvor.Die
derzeitdenaufsichtsratsmitgliederngeschuldetefesteVergütungbewegtsicheheram
unteren Rand einer üblichen Vergütung, sodass die Vereinbarung erfolgsorientierter
Bestandteile insgesamteineerhöhungderGesamtvergütungnachsichziehenwürde.
Veröffentlichung des Konzernabschlusses
abweichend von Ziffer 7.1.2 s. 3 DCGK erfolgt die Veröffentlichung des Konzern-
abschlusses,desHalbjahresfinanzberichtesundderZwischenmitteilungderGeschäfts-
führungnicht innerhalbderkürzerenFristendesDCGK,sondern inÜbereinstimmung
mitdemwpHG,weilaussichtderGesellschaft füreinUnternehmendieserGrößen-
ordnungdiegesetzlichenFristenangemessenerscheinen.
Ältere entsprechungserklärungen sind auf der website des Unternehmens
(www.hesse-newman.de)veröffentlicht.
VorstandundaufsichtsratderHesseNewmanCapitalaG
Hamburg,den20.märz2012
Geschäftsbericht2011 | 13
Zwei Vorstände mit klarer Ressortaufteilung
DasUnternehmen|CorporateGovernance
Meldepflichtige Wertpapiergeschäfte und Anteilsbesitz von Vorstand und AufsichtsratmitgliederdesVorstandesunddesaufsichtsratessindnach§15awertpapierhandelsgesetz
(wpHG)gesetzlichverpflichtet,denerwerboderdieVeräußerungvonaktienderHesse
NewmanCapitalaGodersichdaraufbeziehendenFinanzinstrumentenoffenzulegen,so-
weitderwertder vondemmitgliedund ihmnahestehendenpersonen innerhalbeines
KalenderjahresgetätigtenGeschäftediesummevon5.000euroerreichtoderübersteigt.
sämtlicheGeschäftewerdenimBereichinvestorRelationsunterDirectors‘Dealingsauf
www.hesse-newman.deveröffentlicht.
DieVorstandsmitgliedermarcDrießenundDr.marcussimonhieltenzum31.Dezem-
ber2011direktjeweils12,51prozentdervonderGesellschaftausgegebenenaktien,
deraufsichtsratsvorsitzendeRalfBrammerdirekt12,88prozent.Derstellvertretende
aufsichtsratsvorsitzendeKlausmutschlerhieltüberdiesBwschweizerBeteiligungs-
werteaGeinenanteilvon46,46prozentamGrundkapitalderHesseNewmanCapitalaG,
das aufsichtsratsmitglied stefan trumpp über die tC trumpp Capitalberatung GmbH
0,32prozent.
Rechnungslegung und AbschlussprüfungDieHesseNewmanCapitalaGstelltihrenKonzernabschlusssowiedenHalbjahresfinanz-
berichtnachdenGrundsätzenderinternationalFinancialReportingstandards(iFRs),wie
sieindereuropäischenUnionanwendbarsind,auf.DerJahresabschlusswirdnachdem
deutschenHGBaufgestellt.DerKonzern-unddereinzelabschlusswerdenvomVorstand
aufgestellt,vomabschlussprüfergeprüftundvomaufsichtsratfestgestellt.
mitdemabschlussprüferwurdevereinbart,dassderVorsitzendedesaufsichtsrates
überausschluss-bzw.Befreiungsgründe,diewährendderprüfungauftreten,unverzüg-
lichinformiertwird.Derabschlussprüferberichtetüberallefürdieaufgabedesaufsichts-
rateswesentlichenFeststellungenundVorkommnisse,diesichbeiderabschlussprüfung
ergeben,unverzüglichandenaufsichtsratsvorsitzenden.außerdemnimmteranden
BeratungendesaufsichtsratesüberdenJahres-undKonzernabschlussteilundberichtet
überdiewesentlichenergebnissederprüfung.
TransparenzUm eine größtmögliche transparenz zu gewährleisten, unterrichtet die Hesse Newman
CapitalaGaktionäre,Finanzanalysten,aktionärsvereinigungen,medienunddie interes-
sierteÖffentlichkeitregelmäßigundzeitnahüberdielagedesUnternehmenssowieüber
wesentlichegeschäftlicheVeränderungen.DamitentsprichtdieBerichterstattungdes
UnternehmensdenimKodexdefiniertenRegelungen:DieHesseNewmanCapitalaG
informiertihreaktionäreviermalproJahrüberdieGeschäftsentwicklung,dieVermögens-,
Finanz-undertragslagedesUnternehmenssowieübermöglicheRisiken.
GemäßdergesetzlichenVerpflichtungversicherndiemitgliederdesVorstandesder
Gesellschaft, dass nach bestem wissen der Jahresabschluss, der lagebericht, der
KonzernabschlussundderKonzernlageberichtjeweilseindentatsächlichenVerhältnissen
entsprechendesBildvermitteln.
14|HesseNewmaNCapital
Der Konzernab-schluss wird nach
IFRS aufgestellt
Jahresabschluss und lagebericht der Hesse Newman Capital aG sowie des Gesamt-
unternehmens werden bis zum 30. april nach ende des jeweiligen Geschäftsjahres
veröffentlicht. während des Geschäftsjahres werden anteilseigner und Dritte zusätzlich
durchdenHalbjahresfinanzberichtsowieüberdenGeschäftsverlaufdeserstenunddritten
Quartals durch Zwischenmitteilungen unterrichtet. Der Halbjahresfinanzbericht wird
freiwilligeinerprüferischenDurchsichtdurchdenauchfürdiesenZweckdurchdieHaupt-
versammlunggewähltenabschlussprüferunterzogen.
alsstetsaktuelleVeröffentlichungsplattformnutztdieHesseNewmanCapitalaGauch
dasinternet.DieUnternehmenswebsitebieteteinenÜberblickallerrelevanteniR-termine
sowie der wesentlichen Veröffentlichungen und Veranstaltungen. informationen wie der
Geschäftsbericht, der Halbjahresfinanzbericht sowie die Zwischenmitteilungen zum
Quartal oder die Unterlagen zu Hauptversammlungen stehen zum Download bereit.
Nebender regelmäßigenBerichterstattung informiertdieHesseNewmanCapitalaG in
ad-hoc-mitteilungenübernichtöffentlichbekannteUmstände,diegeeignetsind,imFalle
ihresBekanntwerdensdenBörsenpreisderHNC-aktieerheblichzubeeinflussen.
Hamburg,immärz2012
DerVorstand
DasUnternehmen|CorporateGovernance
Geschäftsbericht2011 | 15
Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre, sehr geehrte Damen und Herren,
dasJahr2011standfürdieHesseNewmanCapitalaGimZeichendeutlichenwachstums
underfolgreichenausbausdermarktstellunginsbesondereimBereichderCore-immobilien.
Zusammenwirken von Aufsichtsrat und Vorstand
DeraufsichtsrathatseineihmnachGesetzundsatzungderHesseNewmanCapitalaG
obliegenden aufgaben und pflichten im Berichtsjahr 2011 mit großer sorgfalt wahr-
genommen,denVorstandbeiderleitungdesUnternehmensbegleitetundberatenund
dieGeschäftsführungderGesellschaftüberwacht.DerVorstandderHesseNewman
Capital aG informierte den aufsichtsrat zeitnah und regelmäßig über die wesentlichen
FragenderGeschäftsführungundstandinsbesonderezumaufsichtsratsvorsitzendenin
laufendemKontaktbezüglichgrundlegenderereignisse.DasVerhältniszwischenVorstand
und aufsichtsrat ist von großer transparenz geprägt und ermöglicht eine effektive
Beratungs-undÜberwachungstätigkeitdesKontrollgremiums.
Schwerpunkte der Beratungen im Aufsichtsrat
einHauptaugenmerkderaufsichtsratstätigkeitdesJahres2011 lagaufderBeratung
mitdemVorstandhinsichtlichdesdeutlichenwachstumsdesGeschäftsumfangesder
Gesellschaft in einem unsicheren konjunkturellen und starken regulatorischen Ver-
änderungen ausgesetzten Umfeld. intensiv wurden in jeder aufsichtsratssitzung der
Geschäftsverlauf,dieplatzierungssituationunddieChancenundRisikenneuerFonds-
objekteebensodiskutiertwieeineDiversifikationderproduktpalette.
Sitzungen
DeraufsichtsratderHesseNewmanCapitalaGhat sich imJahr2011zu insgesamt
vierpräsenzsitzungenzusammengefundenundzweitelefonischeaufsichtsratssitzungen
abgehalten. außerdem wurden zwei Beschlüsse im Umlaufverfahren gefasst. auf
wunschdesaufsichtsrateshatderVorstandanalldiesensitzungenteilgenommenund
aufBasisdesallgemeinenBerichtswesensundgesonderteranalysenüberdenaktuellen
Geschäftsverlauf,dieertrags-,Vermögens-undFinanzlage,dasRisikomanagementund
wichtigeGeschäftsvorfälleinformiert.wichtigetagesordnungspunktewarenunteranderem:
BeschlussfassungüberdieBilligungdesJahresabschlussesunddes
Konzernabschlusses2011
erörterungdesKonzernzwischenberichtesundderQuartalsergebnisse
Kurz-undmittelfristigeUnternehmensplanungen
BeschlussfassungenzukonkreteninvestitionsvorhabenfürgeschlosseneFonds
weiterentwicklungdesGeschäftsmodells
ChancenundRisikenderUnternehmensentwicklung
Bericht des Aufsichtsrates
16|HesseNewmaNCapital
Berichtdesaufsichtsrates
Der aufsichtsrat der Hesse Newman Capital aG hat keine ausschüsse gebildet, da
er unverändert aus drei mitgliedern besteht. interessenkonflikte von Vorstands- und
aufsichtsratsmitgliedern,diedemaufsichtsratgegenüberunverzüglichoffenzulegensind
undüberdiedieHauptversammlungzuinformierenist,tratennichtauf.Hinzuweisenist
aufdieFunktionvonKlausmutschleralsaufsichtsratderHesseNewmanCapitalaGund
seineRollealsGesellschafterdersBwschweizerBeteiligungs-werteaG,derHaupt-
gesellschafterinderHesseNewmanCapitalaG.
Personelle Veränderungen
personelle Veränderungen in aufsichtsrat und Vorstand gab es im Jahr 2011 nicht.
personelleKontinuitätisteinwesentlichererfolgsgarantvonHesseNewmanCapital.
Corporate Governance
Die verantwortungsvolle und transparente leitung und Kontrolle des Unternehmens
ist fürHesseNewmanCapitalvonbesondererBedeutung.Vorstandundaufsichtsrat
habenam20.märz2012einegemeinsameentsprechenserklärungnach§161aktG
abgegeben,dieimRahmendererklärungdesVorstandeszurUnternehmensführungauf
derinternetseitederGesellschaftveröffentlichtist.
Jahres- und Konzernabschlussprüfung
DerVorstandderHesseNewmanCapitalaGhatdenJahresabschlusszum31.Dezember
2011unddenlageberichtfürdasGeschäftsjahr2011sowiedenKonzernabschlusszum
31.Dezember2011unddenKonzernlageberichtfürdasGeschäftsjahr2011jeweilsam
30.märz2012aufgestelltunddemaufsichtsratzusammenmitdemVorschlagdesVor-
standesandieHauptversammlungüberdieVerwendungdesBilanzgewinnsfristgerecht
vorgelegt. Die von der Hauptversammlung für das Geschäftsjahr 2011 als abschluss-
prüferundKonzernabschlussprüferbestellteO&ROppenhoff&RädleraGwirtschafts-
prüfungsgesellschaft steuerberatungsgesellschaft, münchen, hat den nach den Regeln
des Handelsgesetzbuchs (HGB) aufgestellten Jahresabschluss und lagebericht sowie
dennach internationalenRechnungslegungsvorschriften (iFRs),wiesie indereUanzu-
wendensind,unddenergänzendnach§315aabs.1HGBanzuwendendenhandels-
rechtlichenVorschriftenaufgestelltenKonzernabschlussundKonzernlageberichtgeprüft
undjeweilseinenuneingeschränktenBestätigungsvermerkerteilt.imRahmenderJahres-
abschlussprüfungwurdezudemvondenabschlussprüferndasvonderHesseNewman
CapitalaGeingerichteteRisikofrüherkennungssystemgeprüft.
Geschäftsbericht2011 | 17
Dieabschlussprüfer habendemaufsichtsrat ihreBerichteüberart undUmfangsowie
überdasergebnisihrerprüfungen(prüfungsberichte)vorgelegt.Diegenanntenabschluss-
unterlagensowiedieprüfungsberichtederabschlussprüferwurdenallenaufsichtsrats-
mitgliedernrechtzeitigübermittelt.DeraufsichtsrathatdieVorlagendesVorstandesunddie
prüfungsberichtederabschlussprüferseinerseitsgeprüft. inseinersitzungam11.april
2012 ließsichderaufsichtsratdenJahresabschluss,denlagebericht,denKonzern-
abschlussunddenKonzernlageberichteingehenderläutern.
Derandersitzungebenfallsteilnehmendeabschlussprüferhatdarüberhinausüber
seineprüfungen,insbesondereseineprüfungsschwerpunkteunddiewesentlichenergeb-
nisseseinerprüfungen,berichtetsowieseineprüfungsberichteerläutert.Deraufsichts-
rat hat die prüfungsberichte und den uneingeschränkten Bestätigungsvermerk zur
Kenntnisgenommen,kritischgewürdigtunddieseebensowiedieprüfungenselbstmit
demabschlussprüferdiskutiert,wasdieBefragungzuartundUmfangderprüfungen
sowiezudenprüfungsergebnisseneinschloss.Dabeikonntesichderaufsichtsratvon
derOrdnungsmäßigkeitderprüfungenundderprüfungsberichteüberzeugen.ergelangte
insbesonderezuderÜberzeugung,dassdieprüfungsberichte–wieauchdievonden
abschlussprüfern durchgeführten prüfungen selbst – den gesetzlichen anforderungen
entsprechen.
Nach dem abschließenden ergebnis der vom aufsichtsrat durchgeführten eigenen
prüfung von Jahresabschluss, lagebericht, Konzernabschluss und Konzernlagebericht
sowie des Gewinnverwendungsvorschlages sind keine einwände zu erheben. Der
aufsichtsrat hat den Jahresabschluss und den Konzernabschluss gebilligt. mit der
Billigung durch den aufsichtsrat ist der Jahresabschluss festgestellt. Dem Gewinnver-
wendungsvorschlag schließt sichderaufsichtsrat an.Deraufsichtsrat stimmt in seiner
einschätzungderlagevonGesellschaftundUnternehmenmitderdesVorstandesin
dessenlageberichtundKonzernlageberichtüberein.
O&R Oppenhoff & Rädler aG wirtschaftsprüfungsgesellschaft steuerberatungs-
gesellschafthatauchdenvomVorstandnach§312aktGerstelltenBerichtüberdie
BeziehungenzuverbundenenUnternehmen(abhängigkeitsbericht)geprüftundfolgenden
Bestätigungsvermerkerteilt:
„NachunserenFeststellungenundnachdenunserteiltenauskünftensindwirzuder
Überzeugunggelangt,dassgegendenabhängigkeitsberichtkeineeinwendungenzu
erhebensind.alsergebnisunsererprüfungerteilenwirdaherderHesseNewmanCapital
aG für den abhängigkeitsbericht folgenden uneingeschränkten Bestätigungsvermerk:
NachunsererpflichtmäßigenprüfungundBeurteilungbestätigenwir,dass(1.)dietatsäch-
lichenangabendesBerichtes richtigsind, (2.)beiden imBerichtaufgeführtenRechts-
geschäftendieleistungderGesellschaftnichtunangemessenhochwar.“
18|HesseNewmaNCapital
Der abhängigkeitsbericht wurde auf seine Vollständigkeit und Richtigkeit geprüft.
DerVorstandhatdenKreisderverbundenenUnternehmenmitdergebotenensorgfalt
festgestellt.erhatdienotwendigenVorkehrungenzurerfassungderRechtsgeschäfteund
sonstigenmaßnahmengetroffen,welchedieGesellschaftimvergangenenGeschäftsjahr
mitdersBwschweizerBeteiligungs-werteaGalsbeherrschendemUnternehmenoder
mit dieser verbundenen Unternehmen vorgenommen oder unterlassen hat. Nach dem
ergebnis derprüfung sind keineanhaltspunkte ersichtlich, dassRechtsgeschäfte oder
maßnahmennicht vollständig erfasstworden sind.Deraufsichtsrat schließt sichdaher
demergebnisderprüfungdurchdenabschlussprüferan.einwendungengegendieerklä-
rungdesVorstandessindnichtzuerheben.
DeraufsichtsratdanktdenmitgliederndesVorstandesfürdievertrauensvolleZusammen-
arbeitundsprichtallenmitarbeiterinnenundmitarbeiternderHesseNewmanCapitalaG
seineanerkennungfürihrgroßesengagementimabgelaufenenGeschäftsjahraus.
Hamburg,imapril2012
RalfBrammer
Vorsitzenderdesaufsichtsrates
HesseNewmanCapitalaG
Berichtdesaufsichtsrates
Geschäftsbericht2011 | 19
Geschäfts- und Rahmenbedingungen
GeschäftstätigkeitHesse newman Capital ist ein auf hochwertige Sachwertfonds spezialisiertes emis-
sionshaus. im Geschäftsjahr 2011 konnte das Unternehmen seine Marktstellung
insbesondere im Bereich der immobilienfonds weiter ausbauen. Mit einem Schwer-
punkt auf Core-immobilien in attraktiven lagen fanden Hesse newman Capital-
Fonds das interesse zahlreicher, vor allem privater Anleger. im Zweitmarkt lag die
Haupttätigkeit in der sorgfältigen Auswahl geeigneter Zielfonds und dem Manage-
ment der Bestandsportfolios.
ein erfahrenes immobilienteam kümmert sich ebenso um akquisition neuer Objekte,
rechtlichestrukturierungundFondskonzeptionwieumdasfortlaufendemanagementder
Bestandsimmobilien.eskonzentriertsichhierbeiaufsicherheitsorientierteKonzepte:Hoch-
wertigeGebäudeanbevorzugtendeutschenbzw.europäischenstandortenmitlangfristigen
mietverträgenbonitätsstarkermietersowiegemischtgenutzteimmobilienmithoherRisiko-
diversifikationstehenimFokusderObjektauswahl.
DieHesseNewmanZweitmarktaGistdasKompetenzzentrumfürdieBewertungvon
anteilenamZweitmarktgehandeltergeschlossenerFonds.ihreanalystenbeobachtenfort-
laufendinsbesonderedieschifffahrtsmärkte,bewertenschiffsfondsundsindverantwortlich
fürdie investitionenunddasportfoliomanagementderHesseNewman-Zweitmarktfonds.
außerdemsondierensiedenmarktgenerell hinsichtlich interessanterschiffsprojekteund
unterstützendieHesseNewmanCapitalaGinderstrukturierungvonZweitmarktfonds.
Die platzierung der Hesse Newman-Fonds erfolgt deutschlandweit über Banken,
sparkassen,FinanzvertriebeundunabhängigeFinanzvermittler.DasVertriebsteamder
HesseNewmanCapitalaGbestehtauslangjährigerfahrenenFondsspezialistenundist
regionalorganisiert.
DietGHtreuhandgesellschaftHamburgmbHistdietreuhandkommanditistinderFonds
underbringtfürdieFondsgesellschaftendieKommunikationmitdenanlegern.sowirddas
gesamte leistungsspektrum eines emissionshauses für geschlossene Fonds über den
gesamtenlebenszykluseinesFondsvonderakquisitionbiszumBestandsmanagementin
einerschlankenundeffizientenUnternehmensstrukturerbracht.
Konzernlagebericht
Konzernlagebericht|Geschäfts-undRahmenbedingungen
Geschäftsbericht2011 | 21
Beste PerspektivenBodensee-BlickundalpenpanoramabietetdieFondsimmobilie
des2011aufgelegtenClassicValue5
eU-KommissionBrüssel GreenBuildingHamburg augustinumamBodensee schiffsportfolioshippingBalance
Erfolgreiche Asset-Allokationmitinvestitioneninimmobilienan
führendenstandortensowieam
Zweitmarktfürschiffsbeteiligungen
Geschäftsverlauf
Wirtschaftliches Umfeld
Dieweltwirtschaftstartetezunächst rechtverheißungsvoll indasJahr2011.Diekon-
junkturelleerholungnachdervorübergeglaubtenwirtschaftskrisewurdejedochzuerst
durchdiejapanischeNatur-undReaktorkatastropheundnachfolgendvondervorallem
europäischenschuldenkriseabruptinsstockengebracht.Zahlreichewestlicheländer
wurdenaufgrundhoherVerschuldungundlaufenderBudgetdefiziteinihrerBonitäther-
abgestuft mit der Folge, dass insbesondere einige europäische peripheriestaaten mit
hartensparmaßnahmenum ihreRefinanzierungsfähigkeit ringenundvielfach ihrwirt-
schaftswachstum zum erliegen kommt. mit einem Rückgang des Bruttoinlandspro-
duktesimviertenQuartal2011undkeinengutenaussichtenfürdasersteQuartal2012
stehenvieleeuropäischestaatenanderschwelleeinerRezession.
während in europa die probleme aber mit harten sparmaßnahmen angepackt
werden, kann sich in den Usa die politik nicht auf eine konzertierte und energische
Kurskorrektur einigen. schuldenstand und laufendes Haushaltsdefizit übertreffen die
entsprechendenwertedereurozonedeutlich,massivesparbeschlüssesindimVorfeld
der präsidentschaftswahlen im November 2012 aber kaum zu erwarten. wirtschafts-
wachstum und Beschäftigungszuwachs verharren auf moderatem Niveau, vor allem
getragendurchdasanziehendesprivatenKonsums.
JapanwurdedurchdieFukushima-Katastrophesostarkbetroffen,dassesdieVer-
lusteimweiterenJahresverlauftrotzrascheraufbauarbeitennichtwettmachenkonnte.
DieabschwächendeweltwirtschaftundderstarkeYenbelastetendieexportabhängige
drittgrößteVolkswirtschaftimviertenQuartalsostark,dasseszueinemRückgangdes
Bruttoinlandsprodukteskam.
DieschwellenländerhabensichimJahr2011insgesamtpositiventwickelt,sindzum
Jahresende aber ebenfalls, wenn auch in unterschiedlichem maße, von der globalen
abkühlungbetroffen:aufChinaundindienmitordentlichenwachstumsratenundstei-
gendem Konsum stützen sich viele globale Konjunkturhoffnungen, während andere
wachstumsmärktewiez. B.Osteuropastärkermitdereurozoneverflochtenunddem-
entsprechendindensogdereuro-Krisegeratensind.inlateinamerika,demmittleren
OstenundafrikahingegenspürtmandieschwächereRohstoffnachfrage.
trotzderKrise imeuroraumhatdiedeutschewirtschaft imJahr2011einstarkes
wachstum verzeichnen können: Das reale Bruttoinlandsprodukt (Bip) stieg nach
angaben des statistischen Bundesamtes um 3 prozent. allerdings verdeckt dieser
Jahreswert,dasssichdiedeutscheKonjunkturzumJahresendeabgeschwächthatund
das Bip im vierten Quartal 2011 im Vergleich zum Vorquartal sogar um 0,2 prozent
gesunken ist. Damit hinterlassen der weltweite Konjunkturabschwung und die euro-
KrisedeutlichespurenauchinDeutschland.amarbeitsmarktwardavonnochnichtviel
zuspüren:lautBundesagentur fürarbeitbetrugdiearbeitslosenquote imDezember
Trotz Krise im Euroraum stieg das
deutsche BIP um 3 Prozent
22|HesseNewmaNCapital
6,6 prozent und liegt damit 0,5 prozentpunkte unter dem wert des Vorjahres. Nach
Berechnungen des statistischen Bundesamtes waren im Dezember 41,47 mio. per-
sonenmitwohnort inDeutschlanderwerbstätig,gegenüberdemVorjahreinplusvon
572.000oder1,4prozent.DiedeutschenVerbraucherschauenauchdeshalbwieder
optimistischer in die Zukunft: Nachdem der GfK-Konsumklimaindex im Jahresverlauf
2011zunächstgesunkenwar,gehtesseitOktoberwiederaufwärtsmitdemVerbrau-
chervertrauen.UnddieUnternehmensindebenfallswiederetwaspositivergestimmt:
Derifo-GeschäftsklimaindexhatsichimJanuar2012dendrittenmonatinFolgeverbes-
sert.ZwaristdieGeschäftslagederUnternehmenimJanuaretwaswenigergutalsnoch
im Dezember, dafür haben sich die Geschäftserwartungen deutlich verbessert. Die
wirtschaftlichenaussichtenfürdasJahr2012sindverhaltenoptimistisch:DieBundes-
regierunggehtvoneinemwirtschaftswachstumvon0,7prozentaus.
andenwichtigstenaktienmärktengingesturbulentzu:wurdensiedurchdiejapa-
nischeNaturkatastropheimmärz2011nurkurzfristigundvergleichsweisemoderatauf
talfahrtgeschickt,soführtendiesorgenumdieRefinanzierungsfähigkeitdersüdeuro-
päischenländerabendeJulizueinemdrastischenKursrutsch:DaXundeurostoxx50
büßtenbismitteseptemberfast30prozentein,dieschwellenländer(abgebildetdurch
den indexmsCiemergingmarketseUR) rund20prozent,derDowJonesknapp15
prozent.insbesondereeuropäischeFinanztitelverlorenanwert,davieleFinanzinstitute
großeBeständeaneuropäischenstaatsanleihenhalten.imviertenQuartal2011erhol-
tensichdiesemärkterechtdeutlich,allerdingsgeprägtvonhohenVolatilitäten.
Die internationalenRentenmärktewaren imJahr2011geprägtvoneinerFlucht in
vermeintlichsicheremärkte:insbesonderederdeutscheundschweizer,aberauchder
Us-RentenmarktprofitiertenvonderhohenNachfragenachsicherenundliquidentiteln.
Die Renditen 10-jähriger Bundesanleihen verzeichneten ebenso wie die Us-amerika-
nischer10-jährigertreasurieshistorischetiefstständevondeutlichunter2prozent.im
Gegenzuggerietendiestaatsanleihendereuropäischenperipherieländerunterstarken
Verkaufsdruck.
in der ersten Jahreshälfte befand sich die globale wirtschaft auf einem recht ro-
bustenwachstumspfadunddieRohstoffpreisefürNahrungsmittel,energieundmetalle
notierten entsprechend auf hohem Kursniveau. speziell getrieben durch die libyen-
KrisebefandsichderÖlpreisaufseinemJahresmaximum.mitdemstimmungswandel
imaugustunddersorgeumeineRezessionineuropaundaucheinestarkeKonjunktur-
abschwächunginChinafielendieRohstoffpreise,insbesonderefürindustriemetalle.wie
imaktienmarktsetztedannimviertenQuartalselektiveineerholungein.
DereurohatimJahr2011gegenübereinerganzenReihevonwährungenanwert
eingebüßt.DiesorgeummöglichestaatspleitenunddenZusammenbruchdereuro-
zone stärkte den Us-Dollar ebenso wie z.B. den Japanischen Yen, die Norwegische
KroneundinsbesonderedenschweizerFranken,dernurdurchmassiveinterventionen
derschweizerNationalbankunddieFestlegungeinerObergrenzefürdenwechselkurs
beiCHF1,20proeurogehaltenwerdenkonnte.
Konsumklima und Geschäftsklima verbessern sich sukzessive, Verbraucher-vertrauen wächst
Konzernlagebericht|Geschäfts-undRahmenbedingungen
Geschäftsbericht2011 | 23
BranchenentwicklungDas imJahr2011 ingeschlosseneFonds investierteeigenkapitalbeliefsichauf5,9mrd.
euroundlagdamitunwesentlichüberdemNiveaudesVorjahres.wiedieBranchenzahlen
2011desVGFVerbandGeschlosseneFondse.V.zeigen,wardasFondsvolumenvon9,9
mrd.euroaufgrundeinesgeringerenFremdkapitalanteilssogarum0,9mrd.eurorückläufig.
stärksteassetklassemiteinemplatzierteneigenkapitalvon2,2mrd.euroundeinem
marktanteilvon38,2prozentwarenauchimJahr2011diedeutschenimmobilienfonds.in
diesemsegmentgabesmitrund610mio.euroauchdenstärkstenZuwachsgegenüber
demVorjahr.esfolgenausländischeimmobilienfondsmit795mio.euro(+72mio.euro)und
energiefondsmit637mio.euro(-195mio.euro)platziertemeigenkapital(marktanteil
13,6bzw.10,9prozent).
Dieehemalsstarkenschiffsfondstrugennurnoch506mio.eurozurGesamtplatzierung
bei,104mio.eurohiervonentfielenalleinaufeigenkapitalerhöhungensanierungsbedürftiger
Fonds.ebenso rückläufigsindFlugzeugfondsmit316mio.euroeigenkapital (-291mio.
euro),stärkernachgefragtwarenprivateequity(469bzw.+66mio.euro)undinfrastruktur-
fonds(415bzw.+365mio.euro).
DieseplatzierungszahlenzeigendieVorliebeinsbesondereprivateranlegerfürtraditio-
nelleanlagenwie„Betongold“unddas interesseanvergleichsweisesicherenCashflows.
infrastrukturfondshingegenwurdenvorallembei institutionelleninvestorenplatziert.Über
alleassetklassenhinwegstiegdereneigenkapitalinvestmentum68prozentauf1,0mrd.
euro,währendderBeitragprivaterinvestorenum8prozentauf4,8mrd.eurozurückging.
amgesunkenenFondsvolumenbzw.dengestiegeneneigenkapitalquoteninnahezu
allenassetklassenistzuerkennen,dassdieFinanzierungderFondsobjekteweiterhin
restriktivgehandhabtwird. insgesamt istdieBeschaffunggeeigneterFondsobjektedurch
denstarkenwettbewerbunterschiedlicherinvestorengruppenuminteressanteObjektefür
dieemissionshäusereinegroßeHerausforderung.
stärkstepartnerinderplatzierungdeseigenkapitalssindnachwievordieBankenund
sparkassenmiteinemmarktanteilvon54prozentdesbeiprivatanlegernplatzierteneigen-
kapitals.esfolgenmit33prozentdieunabhängigenFinanzberater.
imJahr2011hatderdeutscheGesetzgeberdasGesetzzurNovellierungdesFinanz-
anlagenvermittler-undVermögensanlagenrechtsverabschiedet,dasinsbesondereVerände-
rungeninderprospekterstellung,imVertriebsowieinderRechnungslegunggeschlossener
Fondsnachsichziehenwird.Hinzukommtaufeuropäischerebenediealternativeinvest-
ment Fund manager Directive (aiFm), die neue anforderungen an das management
geschlossenerFondsstellt.einentwurfdereuropäischenKommissionzukonkretenDurch-
führungsmaßnahmenwirdkurzfristigerwartet,danachmussdienationaleUmsetzung
geregeltwerden.
5,9 Mrd. Euro Eigenkapital flossen 2011
in geschlossene Fonds
24|HesseNewmaNCapital
Geschäftsentwicklung von Hesse Newman CapitalHesse Newman Capital erzielte im Geschäftsjahr 2011 das bisher beste platzierungser-
gebnis:134,4mio.euroeigenkapitalkonntenfürimmobilienfondsundmaritimeinvest-
mentsinsbesonderebeiprivatenanlegerneingeworbenwerden.inderRanglistedesVGF
liegtHesseNewmanCapitaldamitaufplatz14inderGesamteigenkapitalplatzierungund
jeweilsplatz8beidenimmobilienfondsDeutschlandbzw.ausland.
sehrraschverliefzuBeginndesJahresdieweitereplatzierungdesFondsHesse
NewmanClassicValue2,derdasstadtquartierBahnhofsplatzBlankenesemiteinem
ensembleaussechsNeubautenmitwohn-,Büro-undeinzelhandelsnutzung,zweitiefga-
ragen,einempavillonaufdemBahnhofsvorplatzunddemhistorischenBahnhofsgebäude
erworbenhat.imZeitraumJanuarbismärzinvestiertendieanleger27,9mio.euroeigen-
kapitalinklusiveagioindiesenFonds.
FürdenFondsHesseNewmanClassicValuemitderzentralzwischenBankenviertelund
messeimeuropaviertelFrankfurtammaingelegenenHauptverwaltungderDeutschenBahn
aGwurdenimJahr2011rund28,0mio.euroeigenkapitalinklusiveagioeingeworben.
Diese beiden Fonds haben damit ihre emissions- und investitionsphase erfolgreich
abgeschlossen.
im weiteren Jahresverlauf wurden gleich drei weitere immobilienfonds konzipiert:
alserstesgingderFondsHesseNewmanClassicValue3indieplatzierung,derineinzen-
tralimBrüsselerQuartierleopoldgelegenesGebäudeinvestiert,dasimwesentlichenlang-
fristig andieeuropäischeKommission vermietet ist.DieeuropäischeKommissionhat in
diesemGebäudeihrwelcome-Office,diezentraleanlaufstellefüralleeU-Bediensteten,und
teileihrerpersonalabteilungeingerichtet.imerdgeschossgibteszudemzweikleineeinzel-
handelsflächen.DasQuartierleopold,aufgrunddervielendortansässigeneU-institutionen
auch europäisches Viertel genannt, ist auch beliebte adresse zahlreicher Botschaften.
FürdiesenFondswurdenbiszumJahresende28,9mio.euroeigenkapital inklusiveagio
eingeworben.
esfolgtederFondsHesseNewmanClassicValue4miteinemmodernenGreenBuilding
imneuentstandenenHamburgerQuartier21.Unterdemmotto„lebenundarbeitenimpark“
wurdenhieraufeinemehemaligenKrankenhausgelände21denkmalgeschützteBestands-
gebäudeinderbestehendenparklandschaftmit16modernenGebäudenkombiniert.
Biszu1.500menschenwerdenindiesemQuartierzukünftigwohnenundarbeiten.Das
nachökonomischenundökologischenKriterienalsGreenBuildingkonzipierteFondsobjekt
bietet inzweiGebäudeteilen rund13.700QuadratmeterBürofläche,die langfristigandie
HochtiefaGvermietetsind,diehier ihrebisherinHamburganverschiedenenstandorten
agierenden Geschäftseinheiten unter einem Dach zusammenführen wird („One roof – all
solutions“-Konzept).Dieeinzelhandelsflächen imerdgeschossdienenderNahversorgung
des Quartiers und sind ebenfalls langfristig an z. B. Rewe (lebensmittelmarkt mit Back-
shop),dieDrogeriemarktketteBudnikowsky,denn‘sBiomarktoderdietargobankver-
mietet.FürdiesenFondswurden imJahr2011rund1,1mio.euroeigenkapital inklusive
agioeingeworben.
Bisher bestes Platzierungsergebnis erreicht: 134,4 Mio. Euro Eigenkapital
Hesse Newman erstmals unter den Top-10-Immobilienfonds-Anbietern
Konzernlagebericht|Geschäfts-undRahmenbedingungen
Geschäftsbericht2011 | 25
DenabschlussmachtederFondsHesseNewmanClassicValue5mitderexklusivensenio-
renwohnanlageaugustinumamBodensee.Diese inmeersburgmitunverbaubaremBlick
überdenBodenseegelegeneimmobiliebietet266apartmentsmitwohnflächenzwischen
40und140Quadratmeternundeinerhochwertigenundseniorengerechtenausstattung.
Hinzukommen,wieauchindenanderenwohnanlagenderaugustinumGruppeüblich,
ein eigenes Restaurant, ein theater- und Veranstaltungssaal, ein schwimmbad
sowieeinwellness-undFitnessbereich.33,1mio.euroeigenkapitalinklusiveagiowurden
imJahr2011fürdiesenFondsplatziert.
imBereichdermaritimeninvestmentswurdederFondsHesseNewmanshipping
Balancekonzipiert,derwieseinVorgängereinbreitgestreutesportfoliovonZweitmarkt-
schiffsbeteiligungenaufbauenwird.HierfürwurdenimJahr20110,5mio.euroeigenkapital
inklusiveagioeingeworben.außerdemwurdenrund15,0mio.euroeigenkapitalfürCon-
tainer-Direktinvestmentsplatziert.
DiestilleBeteiligunganderHFtHanseatischeFondstreuhandGmbHverliefplanmäßig.
DerdiesbezüglicheFinanzertragumfasstdenergebnisanspruch fürdas laufendeJahr in
Höhevon2,1mio.eurosowieeinenertragausderZeitwertbewertungderstillenBeteiligung
inHöhevon0,1mio.euro.
ZuBeginndesJahres2012stehtzunächstdieweitereplatzierungderimVertrieb
befindlichenFondsimVordergrund.weitereinteressanteFondsobjektesindbereits inder
anbahnung,derenplatzierungimsommerstartenkönnte.Derschiffszweitmarktbietetwei-
terhingute investitionschancen, leidetaber inderallgemeinenwahrnehmungstarkunter
den negativen Nachrichten über die schifffahrtskrise und die zahlreichen notleidenden
schiffsfonds.DieHesseNewmanZweitmarktaGwirddeshalbauchprodukteinanderen
Zweitmärktenentwickeln.
VordemHintergrundderaktuellenschuldenkrisemitihrenmöglichenFolgenauchfür
diedeutscheKonjunkturistHesseNewmanCapitalvorsichtigoptimistisch,diegutenplat-
zierungszahlendesJahres2011auchimJahr2012erreichenzukönnen.esbleibtallerdings
abzuwarten,welcheKostenausderUmsetzungderneuenregulatorischenanforderungen
zusätzlichaufdieGesellschaftzukommen.
Neue Core-Immobilienfonds sowie Zweitmarktportfolios
in Vorbereitung
26|HesseNewmaNCapital
Umsatzerlöse stiegen 2011 um 11,1 Mio. Euro
Konzernlagebericht|ertrags-,Vermögens-undFinanzlage
Ertrags-, Vermögens- und Finanzlage
ErtragslageDieertragslage2011derHesseNewmanCapitalaGund ihrertochtergesellschaften
stelltsichimVergleichzumVorjahrwiefolgtdar:
DieUmsatzerlösesindgegenüberdemVorjahrum132prozentbzw.11,1mio.eurogestie-
gen.Ursächlichfürdieseentwicklungwardieplatzierungvon119mio.euro(Vorjahr:52
mio. euro) eigenkapital für immobilienfonds mit einem Beitrag zu den Umsatzerlösen in
Höhevon17,0mio.euro(Vorjahr:6,0mio.euro).eingeworbenwurdenweiterhin15,0mio.
euro(Vorjahr:9,6mio.euro)fürContainerinvestmentsmitUmsatzerlöseninHöhevon1,1
mio.euro(Vorjahr:0,6mio.euro).DerRohertragverzeichneteinenZuwachsvon3,7mio.
euroauf6,6mio.euro.aufgrunddeshöherenanteilsanUmsatzerlösenauseigenkapital-
vermittlungen,denenaufwendungenfürVertriebspartnerinungefährgleicherHöhegegen-
überstehen,istdiematerialaufwandsquotevon56prozentimVorjahrauf66prozentange-
stiegen.
DurcherfolgsabhängigeVergütungensowieeinenanstiegdermitarbeiterzahlvon
26auf32imJahresdurchschnitthatsichderpersonalaufwandum1,1mio.eurobzw.
40prozenterhöht.Diesonstigenbetrieblichenerträgeentfallenaufweiterbelastungen
inHöhevon0,5mio.euro(Vorjahr:0,4mio.euro),erträgeausderauflösungvonab-
zugrenzendenschuldenüberunverändert0,2mio.eurosowieaufsonstigeperioden-
fremdeerträgeüber0,1mio.euro(Vorjahr:0,2mio.euro).Darüberhinauskonntenim
Geschäftsjahr 2011 schadenersatzleistungen aus Gewährleistungen Dritter in Höhe
von0,2mio.eurovereinnahmtwerden.Diesonstigenbetrieblichenaufwendungensind
imVerhältniszumGeschäftswachstumnurmoderatum0,3mio.eurobzw.10prozent
inmio.eUR 2011 2010
FortgeführteGeschäftsbereiche
Umsatzerlöse 19,5 8,4
materialaufwandundBestandsveränderungen -12,9 -4,7
personalaufwand -3,7 -2,6
abschreibungenundwertminderungen -0,1 -0,1
sonstigebetrieblicheerträge 1,2 1,0
sonstigebetrieblicheaufwendungen -3,2 -2,9
ergebnis vor Zinsen und ertragsteuern (eBit) 0,8 -0,9
Finanzergebnis 2,0 1,9
ergebnis vor ertragsteuern (eBt) 2,8 1,0
ertragsteuern -0,1 0,1
ergebnisausfortgeführtenGeschäftsbereichen 2,7 1,1
Konzernjahresergebnis 2,7 1,1
Geschäftsbericht2011 | 27
gestiegen.DieKostenzunahmeentfälltinsbesondereaufdenBereichderVertriebsunter-
stützung. inder Folgewurdeeinpositivesergebnis ausoperativerGeschäftstätigkeit
(eBit)inHöhevon0,8mio.euro(Vorjahr:-0,9mio.)erzielt.
DasFinanzergebnisinHöhevon2,0mio.euro(Vorjahr:1,9mio.euro)istgekennzeich-
netdurcherträgeimZusammenhangmitderstillenBeteiligunganderHFtHanseatische
FondstreuhandGmbHüber2,2mio.euro(Vorjahr:2,6mio.euro).DerZinssaldohatsich
insbesondereaufgrundvonnichtwiederkehrendeneinmaleffektendesVorjahres(-0,4mio.
euro)von-0,6mio.euroauf-0,2mio.euroverbessert.
DieertragsteuerninHöhevon-0,1mio.euro(Vorjahr:0,1mio.euro)entfallenmit-0,4
mio.euro(Vorjahr:-0,1mio.euro)auflaufendeertragsteuernundmit0,3mio.euro(Vorjahr:
0,2mio.euro)auflatentesteuern.insgesamtkonntederKonzernjahresüberschussvon
1,1mio.euroum1,6mio.eurobzw.145prozentauf2,7mio.eurogesteigertwerden.
entsprechendergibtsicheinanstiegdesergebnissesjeaktievon0,07euroauf0,18euro.
Vermögenslage DieVermögenslagederHesseNewmanCapitalaGundihrertochtergesellschaftenwirdim
Folgendenmitstandzum31.Dezember2011zusammengefasstunddemVorjahrgegen-
übergestellt:
DieBilanzsummezum31.Dezember2011istimVergleichzumVorjahrum5,8mio.euro
bzw.16prozentgestiegen.
aufderaktivseitehabensichdiesonstigenfinanziellenVermögenswerteum2,8mio.
euroauf28,4mio.euroerhöht.Deranstiegresultiertinsbesondereauskurzfristigausge-
reichtenDarlehenimZusammenhangmitZwischenfinanzierungenfürFondsgesellschaften
(2,7mio.euro).DeranstiegderForderungenum1,4mio.eurostehtimwesentlichenim
inmio.eUR 31.12.2011 31.12.2010
sonstigefinanzielleVermögenswerte 28,4 25,6
Forderungen 7,4 6,0
Zahlungsmittel 2,5 1,0
steuererstattungsansprüche 2,2 1,9
Vorräte 0,6 0,8
ÜbrigeVermögenswerte 0,7 0,7
Summe Vermögenswerte 41,8 36,0
eigenkapital 23,3 20,6
Gesellschafterdarlehen 7,2 6,9
Finanzschulden 5,5 3,7
steuerschulden 2,4 2,0
Übrigeschulden 3,4 2,8
Summe eigenkapital und Schulden 41,8 36,0
Konzernjahres-überschuss 2011
auf 2,7 Mio. Euro (Vorjahr: 1,1 Mio. Euro)
gesteigert
28|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|ertrags-,Vermögens-undFinanzlage
ZusammenhangmitdemergebnisanspruchausderstillenBeteiligungfürdasGeschäftsjahr
2011.BezüglichdererhöhungderZahlungsmittelwirdaufdennachfolgendenabschnitt
„Finanzlage“verwiesen.
aufderpassivseite istdiestärkungdeseigenkapitalsumdasKonzernjahresergebnis
2011über2,7mio.euroersichtlich.imZusammenhangmitderFinanzierungderausgereich-
tenZwischenfinanzierungsdarlehensinddieFinanzschuldenum1,8mio.eurogestiegen.
Deranstiegderübrigenschuldenum0,6mio.euroentfällt imwesentlichenauferhöhte
UmsatzabgrenzungenzumBilanzstichtag.Dieeigenkapitalquoteistgeringfügigvon57pro-
zentimVorjahraufnunmehr56prozentzurückgegangen.
DieFinanzschuldeninHöhevon5,5mio.eurohabeneineRestlaufzeitvonbiszueinem
Jahrundsinddurch fristenkongruentekurzfristigesonstigefinanzielleVermögenswerte in
Höhevon6,4mio.eurogedeckt.DieausgereichtenundaufgenommenenDarlehenwurden
zu festen Zinsätzen kontrahiert und unterliegen keinem Zinsänderungsrisiko. Die Gesell-
schafterdarlehenunterliegenhingegenZinsänderungsrisiken,dadieVerzinsungaufvaria-
blen marktzinssätzen basiert. Risiken aus drohenden Änderungen von Kreditkonditionen
sindderzeitnichterkennbar.
Finanzlage NachfolgendwirddieFinanzlage2011derHesseNewmanCapitalaGundihrertochter-
gesellschaftenanhandderzusammengefasstenKapitalflussrechnungmitdemVorjahr
verglichen:
inmio.eUR 2011 2010
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
fortgeführteBereiche 3,1 -1,2
aufgegebeneBereiche -0,3 -1,7
2,8 -2,9
Cashflow aus investitionstätigkeit
fortgeführteBereiche 0,3 0,5
aufgegebeneBereiche 0,3 1,7
0,6 2,2
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
fortgeführteBereiche -1,9 -
nettomittelzufluss/-abfluss
fortgeführteBereiche 1,5 -0,7
aufgegebeneBereiche - -
1,5 -0,7
FinanzmittelfondsamBeginnderperiode 1,0 1,7
Finanzmittelfonds am ende der periode 2,5 1,0
Bilanzsumme 2011 um 16 Prozent gestiegen
Geschäftsbericht2011 | 29
DieFinanzlagederUnternehmensgruppe ist imBerichtsjahr2011durchdenNettomittel-
zufluss aus der laufenden Geschäftstätigkeit in Höhe von 2,8 mio. euro gekennzeichnet
(Vorjahr:-2,9mio.euro).HierinenthaltensindZahlungseingängeaufForderungenaus
ergebnisansprüchenausderstillenBeteiligunginHöhevon0,5mio.euro(Vorjahr:1,8mio.
euro).DieCashflowsausderinvestitionstätigkeit2011enthaltenZahlungseingängeausder
tilgungvonZwischenfinanzierungen inHöhevon3,7mio.euro,denenauszahlungenfür
Zwischenfinanzierungen in Höhe von 3,0 mio. euro gegenüberstehen. Der Nettomittel-
abflussausderFinanzierungstätigkeitergibtsichausderFinanzierungderZwischenfinan-
zierungsdarlehen mit mittelaufnahmen über 4,0 mio. euro, denen mittelrückführungen in
Höhevon5,9mio.eurogegenüberstehen.insgesamtistderFinanzmittelfondsgegenüber
demVorjahrum1,5mio.euroauf2,5mio.eurogestiegen.Nichtausgenutztezugesagte
KreditlinienstehenderzeitnichtzurVerfügung.DieFähigkeitdesKonzerns,seineZahlungs-
verpflichtungen indendargestelltenGeschäftsjahren zuerfüllen,war zu jedemZeitpunkt
gegeben.DieliquiditätsentwicklungnachdemBilanzstichtagsowiedieliquiditätsplanung
desKonzernszeigenkeineanzeichenvondrohendenliquiditätsengpässen.
DasFinanzmanagementvonHesseNewmanCapitalsollzu jedemZeitpunkteine
ausreichendeliquidität gewährleisten.DiesesZielwirddurcheine laufendeliquiditäts-
überwachung,planvergleicheundzeitnahemaßnahmensichergestellt.
Gesamtaussage zur Lage des Konzerns ZumZeitpunktderaufstellungdieseslageberichtes istHesseNewmanCapitaleinaner-
kanntesemissionshausfürsachwertbeteiligungeninsbesondereimimmobilienbereichmit
einembreitenNetzwerkankompetentenpartnerninderprojektbeschaffung,Finanzierung
undplatzierung.Dieproduktpipeline istgutgefülltundversprichtauch imJahr2012ein
gutesplatzierungsergebnis.Nachwievorschwereinzuschätzensindaufgrunddergesamt-
wirtschaftlichenentwicklungdasKapitalanlageverhaltenunsererKundenunddieent-
wicklung des marktes für geschlossene Fonds. Für die stille Beteiligung an der HFt
HanseatischeFondstreuhandGmbHwirdmiteinerplanmäßigenentwicklungundeinem
positiven, wenn auch sinkenden ergebnisbeitrag gerechnet und die weitere entwicklung
regelmäßigverfolgt.
Gutes Platzierungsergebnis auch 2012 möglich
30|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|Geschäftsentwicklungdersegmente
Geschäftsentwicklung der SegmenteDiesegmentberichterstattungorientiertsichaminternenReporting,dasnachhandelsrecht-
lichenGrundsätzenerfolgt.
Segment „Emission und Konzeption“Dassegment„emissionundKonzeption“wirddurchdieHesseNewmanCapitalaGreprä-
sentiertundumfasstdieKonzeptionsowiedenVertriebvonBeteiligungsprodukteninder
FormgeschlossenerFonds.HierunterfallendieanFondsgesellschaftenerbrachtenDienst-
leistungenFinanzierungsvermittlung,Gewährungvonplatzierungsgarantien,projektierung,
prospekterstellungsowieeinwerbungvonBeteiligungskapital.entsprechendwerdenhiermit
imZusammenhangstehendeaufwendungendiesemsegmentzugerechnet,dieimwesent-
lichenprovisionenanVertriebspartner,personalkostensowieweiterebetrieblicheaufwen-
dungenbetreffen.imFinanzergebniswerdenimwesentlichenFinanzierungskostenausder
DarlehensgewährungdermehrheitsgesellschafterinsowieergebnisanteileausderBeteili-
gunganderHFtHanseatischeFondstreuhandGmbHausgewiesen.DasimVorjahrgeson-
dert geführte segment „Versicherungsvermittlung“ wird nunmehr unter dem segment
„emissionundKonzeption“geführt;dieVergleichszahlenwurdenentsprechendangepasst.
DassegmentergebnisstelltsichimVorjahresvergleichwiefolgtdar:
DieUmsatzerlösedessegmentsbetragenfürdasGeschäftsjahr201120,2mio.euro(Vor-
jahr:8,7mio.euro)undwurdenimwesentlichenausimmobilienfondserzielt.aufgrundder
hoheneigenkapitalplatzierungundderdamiteinhergehendenerfassungvonVergütungen
vonVertriebspartnernistdiematerialaufwandsquotevon53prozentauf63prozentgestie-
gen.DerRohertragbeläuftsichauf7,4mio.eurogegenüber4,1mio.euroimVorjahr.
DerpersonalaufwandistimZugeerfolgsabhängigerVergütungsansprücheunddurcheine
erhöhtedurchschnittlichemitarbeiterzahlum1,1mio.euroangestiegen.Dassonstigebe-
trieblicheergebnisenthält imwesentlichenmietkosten,KostenfürVertrieb,werbungund
marketingsowieRechts-undBeratungskosten.inderFolgewurdeeinergebnisvorZinsen
inmio.eUR 2011 2010
Umsatzerlöse 20,2 8,7
materialaufwand -12,8 -4,6
personalaufwand -3,4 -2,3
abschreibungenundwertminderungen -0,1 -0,1
sonstigesbetrieblichesergebnis -2,1 -2,2
ergebnis vor Zinsen und ertragsteuern (eBit) 1,8 -0,5
Finanzergebnis 1,9 2,0
ergebnis vor Steuern (eBt) 3,7 1,5
steueraufwand -0,4 -0,1
Segmentergebnis 3,3 1,4
20,2 Mio. Euro Umsatzerlöse im Segment „Emission und Konzeption“
Geschäftsbericht2011 | 31
undertragsteuern(eBit)inHöhevon1,8mio.euro(Vorjahr:-0,5mio.euro)erzielt.Das
Finanzergebnis spiegelt insbesondere die ergebnisbeteiligung an der HFt Hanseatische
FondstreuhandGmbHinHöhevon2,1mio.euro(Vorjahr:2,3mio.euro)wider.insumme
hatsichdassegmentergebnisdeutlichvon1,4mio.euroauf3,3mio.euroverbessert.
Segment „Zweitmarkt“Dassegment„Zweitmarkt“erbringtDienstleistungenfürFondsgesellschafteninBezugauf
dieBewertungunddenan-undVerkaufvonanteilenangeschlossenenFondssowieport-
foliomanagement-Dienstleistungen. Dieses segment hat nach einem positiven segment-
ergebnisimGeschäftsjahr2010über0,1mio.euroeinnegativessegmentergebnisinHöhe
von-0,1mio.euroerzielt.DabeiwarenimwesentlichenUmsatzerlöseinHöhevon0,2mio.
euro (Vorjahr:0,3mio.euro),personalkostenüber0,3mio.euro (Vorjahr:0,3mio.euro)
sowieeinausgeglichenessonstigesbetrieblichesergebnis(Vorjahr:0,2mio.euro)zu
verzeichnen.
Segment „Anlegerverwaltung“Dassegment„anlegerverwaltung“weistwieimVorjahreinausgeglichenessegmentergebnis
auf.aufgrunddernochjungenplatzierungshistorieweistdasdurchdietochtergesellschaft
tGHtreuhandgesellschaftHamburgmbHrepräsentiertesegmentnochkeinewesentlichen
Umsatzerlösebzw.ergebnisbeiträgeauf.
Nachtragsbericht Der Vorschlag des Vorstandes für die Verwendung des Bilanzgewinns 2011 der Hesse
NewmanCapitalaGinHöhevonteUR3.194siehteinenVortragaufneueRechnungvor.
ChancenHesse Newman Capital hat im Jahr 2011 in einem stagnierenden Beteiligungsmarkt
deutlich wachsen können und sich als emissionshaus für transparente und anleger-
freundlicheKapitalanlagekonzeptegutimmarktpositioniert.DieKonzentrationauflang-
fristiganbonitätsstarkemieterangutenstandortenvermieteteCore-immobilienerwies
sichalserfolgreich.Diesegutemarktstellunggiltesineinemschwierigenmarktumfeld
zuverteidigenundsichbietendeGelegenheitenfürprofitableswachstumzunutzen.
Hesse Newman gegen den Markttrend
deutlich gewachsen
32|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|Risikobericht
Risikobericht
Risikomanagement-SystemaufgabedesRisikomanagement-systemsderHesseNewmanCapitalistes,Risikenfür
diegesamteGruppestrukturiertzuerfassen,zubewertenundzudokumentieren.essoll
die Geschäftsführung und die mitarbeiter in die lage versetzen, Risiken frühzeitig zu
erkennenundverantwortungsvollmitihnenumzugehen.DasRisikomanagementerfasst
in einem koordinierten prozess alle Unternehmensbereiche und alle teilschritte der
wertschöpfungundwirddurcheinegeeigneteRisikomanagement-softwareunterstützt.
ÜberdiewesentlichenRisikenwirdregelmäßigberichtet,neueRisikenwerdenadhoc
gemeldet.DerVorstand trägtdieGesamtverantwortung fürdieÜberwachungderRi-
sikenunddieeinhaltungderRichtlinieninderUnternehmensgruppe.
Die Risikopolitik der Hesse Newman Capital ist darauf ausgerichtet, Risiken des
operativenGeschäftsbewusstzusteuernundkeineunverhältnismäßigenRisikenein-
zugehen. Die Risikosteuerung hat nicht die totale Vermeidung von Risiken zum Ziel,
sonderneinenbewusstenundsystematischenUmgangmitdiesenRisiken.Dererwerb
von Fondsobjekten und die strukturierung eines Beteiligungsangebots werden daher
grundsätzlich von externen Beratern begleitet, die marktfähigkeit eines produkts im
stetenaustauschmitpotenziellenVertriebspartnerngeprüft.
imFolgendenwerdendiemitderkünftigenentwicklungdesUnternehmensverbun-
denen Risiken detailliert dargestellt. Die aufgeführten sachverhalte können sich in
erheblichemmaßenegativaufdieGeschäfts-,ertrags-,Finanz-undVermögenslageder
einzelnenGesellschaftenwieauchdesGesamtunternehmensauswirken.
Risiken aus Veränderungen des regulatorischen UmfeldsausgelöstdurchdieFinanzkriseimJahr2008hatsichdieeuropäischeUnioneinestärkere
Überwachung der Finanzmärkte zum Ziel gesetzt. Reguliert werden sollen nun auch die
Verwalteralternativer investmentfonds,dienichtbereitsderOGaw-Richtlinie fürOrganis-
men fürgemeinsameanlagenvonwertpapierenunterliegenundzudenendiegeschlos-
senenFondszählen.am21.Juli2011isteineentsprechendeeU-RichtliniefürdieVerwalter
alternativerinvestmentfonds(aiFm-Rl)inKraftgetreten,diedengesetzlichenRahmenfür
dienunzu fassendenkonkretenDurchführungsvorschriftenbildet.Biszum22.Juli2013
müssendieeU-mitgliedsstaatendieseRichtlinieinnationalesRechtumgesetzthaben.
Die aiFm-Richtlinie hat umfangreiche auswirkungen auf das Fondsgeschäft und die
managergeschlossenerFonds.sowirdeineVerwahrstelleeinzurichtensein,diedieaus
dem investmentfondsbereichbekanntetrennungvonVerwalterundVerwahrergewähr-
leistet.DermanagerdesFondsmusseinCompliance-systemeinrichten,mitdemdie
einhaltungderoperativenundstrukturellenVorgabenderaiFm-Richtliniegenausogewähr-
leistetwirdwiedieanalyse,ÜberwachungundsteuerungderfondsspezifischenRisiken.
ZusätzlichzudiesereU-RichtliniefürFondsmanagerhatderdeutscheGesetzgeberdas
produktdesgeschlossenenFondsunddessenVertriebmitdemBeschlussdesGesetzes
zurNovellierungdesFinanzanlagenvermittler-undVermögensanlagenrechtsstärker regu-
liert.ZielistdieVerbesserungdesanlegerschutzes.imZentrumdiesesartikelgesetzessteht
die einführung des neuen Gesetzes über Vermögensanlagen (VermanlG), hinzukommen
Aktive Risikosteuerung
Geschäftsbericht2011 | 33
ÄnderungeninzahlreichenanderenGesetzenwiewpHG,KwG,wppG,invG,GewOundin
der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung (VermVerkprospV). im wesentlichen
tretendieseÄnderungenam1.Juni2012inKraft,dieÄnderungenderGewerbeordnungam
1.Januar2013.
imVermögensanlagengesetzwerdeninsbesonderedieinhaltlichenundformalenanfor-
derungenaneinenVerkaufsprospektunddessenVeröffentlichunggeregelt.DieBundesan-
staltfürFinanzdienstleistungsaufsicht(BaFin)prüftzukünftignichtnurdieVollständigkeitdes
Verkaufsprospektes,sondernauchdessenKohärenzunddieVerständlichkeitdesinhalts.
außerdem ist die erstellung eines Vermögensanlageninformationsblattes verpflichtend, in
dem auf maximal drei seiten die wesentlichen informationen der Vermögensanlage so
zusammengefasstsind,dassderanlegersicheinraschesBildüberdieRisikenundChan-
cenmachenunddasproduktmitanderenKapitalanlagenvergleichenkann.Hinzukommen
eigeneprospekthaftungsnormenfürVermögensanlagenprospekteunddieangleichungder
VerjährungsregelungenandieallgemeinenFristendesBGBsowieneueRechnungslegungs-
vorschriften,diedieprüfungvonJahresabschlussundlageberichtdurcheinenabschluss-
prüfersowiedieVerpflichtungzurVeröffentlichungeinesJahresberichtesvorsehen.
FüranbietervonVermögensanlagenbedeutendeNeuerungenfindensichauch in
ÄnderungendeswpHGundKwG:anteileangeschlossenenFondswerdenzukünftigwie
z. B.aktienundanderewertpapierealsFinanzinstrumentequalifiziert,mitderFolge,dass
Unternehmen,diegewerbsmäßigdieVermittlunggeschlossenerFondsodereineBeratung
hierzuerbringen,alswertpapierdienstleistungsunternehmeneinzuordnensind.alssolche
müssen sie insbesondere die wohlverhaltensregeln des wpHG unter aufsicht der BaFin
beachten,diebeispielsweisedieanlegergerechteBeratung,eindemanlegerzurVerfügung
zustellendesBeratungsprotokollunddieOffenlegungvonprovisionenvorschreiben.außer-
demstelltdieVermittlungundBeratunghinsichtlichvonVermögensanlageneineerlaubnis-
pflichtigeFinanzdienstleistungimsinnedesKwGdar,dievonderBaFinbeaufsichtigtwird.
FreieVermittler,dieausschließlichdiewertpapierdienstleistungderanlageberatungund
anlagevermittlung in Bezug auf Vermögensanlagen erbringen, werden jedoch durch
Bereichsausnahmen im wpHG und KwG von der Qualifizierung als wertpapierdienst-
leistungsunternehmenbzw.Finanzdienstleistungsinstitutausgenommenundnichtder
aufsichtderBaFinunterliegen.stattdessenwirdinderGewerbeordnungeinneuererlaub-
nistatbestandderFinanzanlagenvermittlergeschaffen,diefürdiesetätigkeiteinererlaubnis
der zuständigen Gewerbeaufsichtsbehörde bedürfen, die unter anderem die persönliche
Zuverlässigkeitundeinensachkundenachweiserfordert.
Für zahlreiche tätigkeiten in Bezug auf die emission und Verwaltung geschlossener
FondsgibtesebenfallsBefreiungenvonderKwG-pflicht,wiez. B.dieOrganisationdes
Vertriebes,dieÜbernahmevonplatzierungsgarantienoderdietreuhandtätigkeit.
anderssiehtesfürdenZweitmarktgeschlossenerFondsaus:DasBetreibenvonZweit-
marktplattformen (multilateraleHandelssysteme),dieVerwaltungeinesDach-oderZweit-
marktfonds(anlageverwaltung)unddieVermittlungvonZweitmarktanteilen(anlagenvermitt-
lung)sindnichtdurchdiegeschaffenenBereichsausnahmengedecktundfallenunterdie
erlaubnispflichtnach§32KwG.
Geschlossene Fonds werden zukünftig wie
zum Beispiel Aktien als Finanzinstrument
qualifiziert
34|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|Risikobericht
HesseNewmanCapitalverfolgtalsmitglieddesVGF(VerbandfürgeschlosseneFondse.V.)
allediesegesetzgeberischenÄnderungenaufmerksamundhateinearbeitsgruppegebil-
detsowieexterneBeraterbeauftragt,diesichumdiezeitnaheUmsetzungallerauflagen
kümmern.Damit kommenaufHesseNewmanCapital insbesondereKostenund interne
aufwendungenausderUmsetzungder regulatorischenVorgaben zu, derenHöheheute
nochnichtabschließendkalkuliertwerdenkann.ebensoistnochnichtabzusehen,wiesich
diefreienVermittleraufdieneuenRegularieneinstellenundobdieseauswirkungenaufdas
platzierungsvolumendesfreienVertriebeshaben.FürdieHesseNewmanZweitmarktaG
entstehtausderKwG-erlaubnis-pflichteinnichtunerheblicheraufwand.Zudemistfraglich,
obdiefreienVermittleraufgrundderKwG-pflichtderZweitmarktvermittlungzukünftigweiter
indiesemBereichtätigseinwerdenoderalsZuführervonZweitmarktanteilenausfallenund
dergesamteeinkaufentwederüberZweitmarktplattformenoderdirektmitdemVerkäufer
abgewickeltwird.aufdieFondsgesellschaftenkommenausdenerweitertenRechnungs-
legungsvorschriftenundz.B.dereinführungeinerVerwahrstelleebenfallszusätzlicheKosten
zu,diedieprofitabilitätunddamitattraktivitätdieserKapitalanlagenschmälernundauswir-
kungenaufdieKundennachfragehabenkönnen.alledieseKostenstelleneinRisikofürdie
ertragslagederHesseNewmanCapitalaGdar,demdurcheinemöglichsteffizienteUmset-
zungderneuenregulatorischenanforderungenbegegnetwird.
Risiken aus Veränderungen der steuerlichen und gesetzlichen RahmenbedingungenDererfolgdergeschlossenenFondsderHesseNewmanCapitalhängtinunterschiedlichem
maße von der Fortdauer der bei der prospektierung zugrunde gelegten rechtlichen und
steuerlichenRegelungenab.eineÄnderungdieserRahmenbedingungenimin-undausland
liegtnichtimermessenvonHesseNewmanCapital,könntesichabernegativaufdiebereits
platziertenFondsoderdasNeugeschäftauswirken,verbundenmitentsprechendeneffekten
aufdieUmsatz-undertragslagedesemissionshausesunddergesamtenGruppe.
außerdembesteht grundsätzlichdasRisiko,dassdie Finanzverwaltungbei einer
BetriebsprüfungrückwirkenddiesteuerlichenVorteiledervertriebenenFondsganzoderin
teilenaberkennt.DieswürdesichnachteiligaufdieBestandsfondsauswirkenundzueinem
Reputationsschadenführen,dereinbußenimNeugeschäftzurFolgehabenkann.
DieZusammenarbeitmiterfahrenenrechtlichenundsteuerrechtlichenBeraternsoll
dieseRisikenminimieren.
Risiken der aktuellen KapitalmarktentwicklungDieschuldenkriseunddasabflauenderweltwirtschaftkönnendieKapitalanlegerzuneh-
mendverunsichernunddereninteresseanlangfristigeninvestmentsverringern,waszu
einerVerzögerungderplatzierungderHesseNewman-Fondsführenkann.einedurchdie
schuldenkriseausgelösteVerknappungvonKreditmittelnkannzudemdieRealisierungvon
Fondsprojektenerschweren.HesseNewmanCapitalbegegnetdiesenRisikendurcheine
sicherheits-unddamit anlegerorientierteauswahlderFondsobjekteunddieZusammen-
arbeitmiteinermöglichstbreitenauswahlvonFinanzierungspartnern.
AIFM und
KWG-Pflicht werden
Fondsmanagement und
-verwaltung mit zusätz-
lichem Aufwand und
damit Kosten belasten
Geschäftsbericht2011 | 35
Risiken aus nachlassender KundennachfrageDermarktfürgeschlosseneFondsverharrteimJahr2011imVergleichzudenBoomjahren
2004bis2007aufetwahalbiertemNiveau.ZwarhatdervonHesseNewmanCapitalfavo-
risierteBereichderdeutschenbzw.europäischenCore-immobilienambestenabge-
schnittenundimVergleichzumVorjahrsogarwachsenkönnen,gleichzeitigistaberauchder
wettbewerb der anbieter und die anzahl der in diesem segment angebotenen Fonds
deutlichgewachsen.DenRisikeneinesweiterhinstagnierendenmarktesbegegnetHesse
NewmanCapitalmiteiner immergrößerwerdendenBasisanVertriebspartnernundeiner
Konzentration auf von Kunden besonders nachgefragte, sicherheitsorientierte Fonds mit
langfristigkalkulierbarenCashflows.
WettbewerbsrisikoDermarktrückgangunddieKonzentrationaufwenigeausKundensichtattraktiveassetklas-
senerhöhendenwettbewerbunterdenemissionshäusernumguteObjektegenausowie
umplatzierungsstarkeVertriebspartner. inderFolgebestehtdasRisikosteigenderasset-
preisezulastendererlösedesemissionshausessowieerhöhterVertriebsaufwendungen.
DiesersituationversuchtHesseNewmanCapitaldurcheinestarkeakquisitionsabteilung
unddieKonzeptionsowohlfürKundenalsauchVertriebspartnerbesondersattraktiverKa-
pitalan-lagenzubegegnen.
Risiko mangelnder Verfügbarkeit von InvestitionsobjektenDerplatzierungserfolgvonHesseNewmanCapitalhängtinhohemmaßevonderVerfügbar-
keitattraktiverassetsfürdieKonzeptionundemissionderBeteiligungsangeboteab.Hierbei
spieleninsbesonderederpreisbzw.dasRendite-Risiko-Verhältnisundeingünstigessteu-
erlichesundrechtlichesUmfeldeinewichtigeRolle.sollteesHesseNewmanCapitalüber
einenlängerenZeitraumhinwegnichtgelingen,dempublikumhinreichendattraktiveBetei-
ligungsangeboteanzubieten,bestehtdasRisiko,dasseszunachhaltigeneinbußenim
NeugeschäftmitentsprechendenauswirkungenaufdieUmsatz-undertragslagedes
Unternehmenskommt.DiesesRisikoversuchtHesseNewmanCapitaldurcheinteam
erfahrenermitarbeitermitgutenKontaktenzuprojektlieferantenzubeherrschen.
Vertriebliche RisikenHesseNewmanCapital vertreibtgeschlosseneFondsüberBankenundsparkassen,
FinanzvertriebeundunabhängigeFinanzvermittler.DieGewinnungunddielaufendeZusam-
menarbeitmiteinerausreichendenZahlqualifizierterVertriebspartnerspielenfürdengeschäft-
lichenerfolgderHesseNewmanCapitaldahereineentscheidendeRolle.erhebliche
BeeinträchtigungenderUmsatz-undertragslagedesemissionshauseskönnteneintreten,
wennesnichtgelänge, in ausreichendemmaßeVertriebspartner an sich zubinden.Der
aufbaueinermöglichstbreitenVertriebsstruktursolldiesesRisikovermindern.
ReputationsrisikenDerlangfristigeerfolgvonHesseNewmanCapitalhängtvonderwirtschaftlichenentwick-
lung der emittierten Fonds ab. eine negative entwicklung der Beteiligungsgesellschaften
kanndenRufdesemissionshausesschädigenunddenVerlustdesanlegervertrauensbe-
wirken.Dieseskannnichtnurspezielleproduktlinien,sondern imextremfalldiegesamte
Attraktive Assets sind Voraussetzung
erfolgreicher Emissionen – ein möglicher Mangel
birgt entsprechende Risiken
36|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|Risikobericht
HesseNewmanCapitalmitallihrenBeteiligungsangebotenbetreffen.Hierauskönntewie-
derumeinedeutlicheVerschlechterungderUmsatz-undertragsentwicklungdesemissions-
hausesselbstwieauchdergesamtenUnternehmensgrupperesultieren.
ProspekthaftungsrisikenalsemissionshausistdieHesseNewmanCapitalaGfürdieRichtigkeitundVollständigkeit
derimVerkaufsprospektgemachtenangabenverantwortlichundhaftethierfüralsanbiete-
ringegenüberdenanlegern.DieVerkaufsprospektewerdenmitgrößtersorgfalterstelltund
zudemvoneinemwirtschaftsprüfersowohlhinsichtlichderVollständigkeit,Richtigkeitund
KlarheitderangabenalsauchderplausibilitätvonannahmenundderDarstellungdermit
derKapitalanlageverbundenenRisikenundChancennachden„Grundsätzenordnungsge-
mäßerBeurteilungvonprospektenüberöffentlichangeboteneKapitalanlagen“ (iDws4)
begutachtet.Fürdiesteuerlichenaussagendesprospektswirdzudemeinsteuergutachten
erstellt. allerdings können alle diese maßnahmen keine vollständige Gewähr für die
prospektangabenoderdenwirtschaftlichenerfolgderKapitalanlagebieten,sodassnicht
auszuschließen ist, dass anleger aufgrund fehlender oder falscher prospektangaben
schadenersatzansprücheausprospekthaftunggeltendmachen.Dieseshättenegative
auswirkungenaufdieertragslage,UmsatzentwicklungundReputationderUnternehmens-
gruppe.
BeratungshaftungsrisikenDenVertriebspartnernkommtdieaufgabezu,ihrenKundendieBeteiligungsangebotedes
emissionshausesimRahmeneineranleger-undanlagegerechtenBeratungzupräsentieren
unddabeidieerforderlichenaufklärungs-und informationspflichtenmitdernotwendigen
sorgfaltzuerfüllen.substanzielleRisikenkönntensichfürHesseNewmanCapitalergeben,
wennVertriebspartnerihresorgfaltspflichtbeiderKundenberatungvernachlässigen.Denn
esgibtinderaktuellenRechtsprechungtendenzen,dieaufklärungs-undBeratungspflich-
ten im Vertrieb von Kapitalanlageprodukten zu erhöhen und Beratungsfehler von
VertriebspartnerndememittentenderKapitalanlagezuzurechnen.
LiquiditätsrisikoDer Konzern steuert seine liquidität durch planungen über verschiedene Zeithorizonte
undeinständigesmonitoringderist-situation,umgegebenenfallsrechtzeitigmaßnahmen
zurliquiditätssicherungergreifenzukönnen.ineinemweiterhinvolatilenmarktumfeldsind
UmsatzprognoseundliquiditätsplanungallerdingsmiterheblichenUnsicherheitenbehaf-
tet, sodass ein zusätzlicher externer liquiditätsbedarf entstehen könnte. Das manage-
mentgehtdavonaus,einensolchenBedarfentwederdurcheineBankfinanzierungoder
weiteremittelderHauptgesellschafterinsBwschweizerBeteiligungs-werteaGdecken
zukönnen.
DiesBwschweizerBeteiligungs-werteaGhatHesseNewmanCapitalindenJahren
2007bis2009GesellschafterdarlehenzurVerfügunggestellt,diekurzfristigkündbarsind
und heute mit insgesamt 7,2 mio. euro valutieren. in der Vergangenheit hat die sBw
schweizerBeteiligungs-werteaGdieseDarlehennichtfälliggestellt,sondernimGegen-
teilauferheblicheDarlehensbeträgevollständigverzichtet.auchaktuellgibteskeine
anzeichen für dieKündigungderGesellschafterdarlehen, sonderndie klareaussage
Geschäftsbericht2011 | 37
seitensdersBwschweizerBeteiligungs-werteaG,dassdieseGelderdemUnternehmen
weiterhinzurVerfügungstehensollen.
DesweiterenbestehtimoperativenBereichdasRisiko,dassplatzierungsgarantienfür
neueFondsprojekteeineliquiditätsbelastungbegründenkönnten.Darüberhinauswer-
denfürdieGewährungvonkurzfristigenZwischenfinanzierungenfürFondsgesellschaften
Finanzschulden aufgenommen. Durch ein laufendes working-Capital-management,
welchesinsbesonderediezeitnaheRückzahlungdergewährtenmittel,deroperativen
ForderungensowiederweiterbelastungenundVerauslagungenüberwacht,stelltHesse
NewmanCapital sicher,dassFinanzschuldenundoperativeVerbindlichkeitenmittels
innenfinanzierungtermingerechtbedientwerden.ZumBilanzstichtagbelaufensichdie
FinanzschuldenfürZwischenfinanzierungenvonFondsgesellschaftenunddieoperativen
Verbindlichkeiten,definiertalsprovisionenundsonstigelieferungenundleistungenzu-
züglich abgegrenzter ausstehender Rechnungen, auf 6,4 mio. euro (Vorjahr: 4,7 mio.
euro).DieausgereichtenDarlehenfürZwischenfinanzierungen,dieprovisionsforderungen
unddieForderungenausweiterbelastungenbetragenzumBilanzstichtag9,3mio.euro
(Vorjahr:6,8mio.euro).
Risiken im Zusammenhang mit FinanzinstrumentenHesseNewmanCapitalhältalsFinanzinstrumenteinestilleBeteiligunganderHFtHanse-
atischeFondstreuhandGmbHundistdementsprechendanderenergebnisbeteiligt.im
KonzernabschlussistdiesesFinanzinstrumentmit15mio.euroinderKlasse„Zufortge-
führtenanschaffungskosten“undmit6,2mio.euro inderKlasse „erfolgswirksamzum
beizulegendenZeitwert“erfasstworden.DerBilanzansatzwirdmittelseinesDiscounted-
Cashflow-Verfahrens bestimmt und unterliegt demnach dem Risiko von prognoseun-
sicherheitenundschwankungenderBewertungsparameter,diesichjeweils imRahmen
deraufstellungderUnternehmensplanungzumJahresendeergebenkönnen.
DieparameterunddasBewertungsverfahrensindimKonzernanhangunterZiffer7.1
dargestellt;sensitivitätenwerdenunterZiffer5.1erläutert.DemnachbestehteinBewer-
tungsrisiko in Höhe von maximal 6,2 mio. euro, das sich in Folgeperioden auf den
Bilanzansatzdes zumbeizulegendenZeitwertbewertetenFinanzinstrumentsauswirken
kann.inderKlasse„Zufortgeführtenanschaffungskosten“sindfernerForderungenaus
ergebnisansprüchenundgewährtenDarlehengegendieseGesellschaftinHöhevonins-
gesamt4,8mio.euroausgewiesen.
alsRechtsnachfolgerinderRothmann&Cie.aG istdieHFtHanseatischeFonds
treuhandGmbH(HFt)verantwortlichfürdierechtlichenundsteuerlichenGrundlagen,die
KonzeptionunddenVertriebdervonderRothmann&Cie.aGinderVergangenheitan-
gebotenenBeteiligungsmodelle.Dieseprospekthaftungbeziehtsichaufdie inzwischen
ausgelaufenen produktlinien leaseFonds, logisFonds und trustFonds sowie weitere
Beteiligungsangebote. trotz größtmöglicher sorgfalt bei der erstellung der jeweiligen
emissionsprospekteunddereinbeziehung rechtlicherundsteuerlicherBerater istnicht
auszuschließen, dass die HFt rechtskräftig in prospekthaftung genommen wird mit
entsprechendenauswirkungenaufihreertragslage.
als Rechtsnachfolgerin der Dr. Conrad treuhand GmbH ist die HFt außerdem als
treuhandkommanditistinfürdieeinhaltungvonsorgfaltspflichtendentreugeberngegen-
überverantwortlich,derenVerletzungebenfallszuHaftungstatbeständenführenundaus-
38|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|Risikobericht
wirkungenaufdieertragslagederHFthabenkann.DemRisikowirddurchdenabschluss
einerVersicherungbegegnet,dieallerdingssummenmäßigenBeschränkungenunterliegt.
eingeringererertragderHFtHanseatischeFondstreuhandGmbHausderlaufenden
anlegerbetreuunghateinegeringereVergütungdesstillenGesellschaftersHesseNewman
CapitalaGzurFolgeundgegebenenfallserheblicheauswirkungenaufdiewerthaltigkeit
des Finanzinstruments „stille Beteiligung“ und damit auf die ertrags-, Vermögens- und
FinanzlagevonHesseNewmanCapital.
Das maximale ausfallrisiko beträgt für die Klasse „Zu fortgeführten anschaffungs-
kosten“teUR32.215(Vorjahr:teUR26.517)sowiefürdieKlassen„erfolgswirksam/
erfolgsneutralzumbeizulegendenZeitwert“insgesamtteUR6.201(Vorjahr:teUR6.067).
DieRisikeninZusammenhangmitFinanzinstrumentensteuertdasmanagementüber
diezeitnaheanalysevonmonatsabschlüssenundsonstigeninformationenüberdieVer-
mögens-, Finanz- und ertragslage der HFt Hanseatische Fonds treuhand GmbH. Die
monatsabschlüssewerdenjeweilsmitderUnternehmensplanungverglichen,umabwei-
chungenundtrendsfrühzeitigzuerkennen.
ZumBilanzstichtagam31.Dezember2011wurdenkeineFinanzinstrumentezusiche-
rungszweckengehalten.
ZinsrisikoHesse Newman Capital hat wesentliche Finanzierungen zu variablen und marktabhän-
gigen Zinssätzen aufgenommen. Falls das management es für wirtschaftlich vorteilhaft
hält oder falls vertragliche auflagen bestehen, werden Zinssicherungsgeschäfte abge-
schlossen.DieunterdenRisikenimZusammenhangmitFinanzinstrumentenangegebene
ermittlungdesbeizulegendenZeitwertesderstillenBeteiligungerfolgteunterZugrunde-
legungdesaktuellenZinsniveaus.einezukünftigeÄnderungdesZinsniveausaufden
KapitalmärktenwürdesichaufdieBewertungdiesesFinanzinstrumentsauswirken.Dieses
RisikowirdgesteuertdurchdiekontinuierlicheBeobachtungderentwicklunganden
Kapitalmärkten,umerforderlicheanpassungenderBewertungenzeitnahvornehmenzu
können.
WährungsrisikoDie Hesse Newman Capital aG und ihre tochtergesellschaften unterliegen keinem
währungsrisiko.
KreditrisikoDasRisikodesausfalls vonForderungenauslieferungenundleistungenausderge-
wöhnlichen Geschäftstätigkeit wird laufend durch die Finanzabteilung überwacht. Zum
BilanzstichtagbestehenkeineüberfälligenForderungen,dienichtwertgemindertsind.Die
nichtfälligenForderungen,fürwelchekeinewertminderungenberücksichtigtwurden,ent-
fallen insbesondereaufprovisionsforderungengegenFondsgesellschaften,welche fällig
sind,sobaldesdieliquiditätslagederFondsgesellschafterlaubt.Diesesistinsbesondere
beiimmobilienfondserstregelmäßignachderÜbernahmedesinvestitionsgutesderFall.
DieForderungensindwerthaltig,davoneinervollständigenundtermingerechtenVollplat-
zierungdesemissionskapitalsausgegangenwird.
Hesse Newman unterliegt keinem Währungsrisiko
Geschäftsbericht2011 | 39
Risiken aus EventualschuldenHesseNewmanCapitalhatzursicherstellungderFinanzierungvonFondsgesellschaften
platzierungsgarantienausgereicht,dieam31.Dezember2011mit59,5mio.eurovalutier-
tenundimFalleeinerinanspruchnahmeinnerhalbeinesJahresfälligwerden.aufgrundder
verbleibendenZeitfürdaseinwerbendeseigenkapitalsunddesaktuelleninteressesder
VertriebspartnerandiesenObjektengehtdasmanagementdavonaus,dassdieseGaran-
tiennicht inanspruchgenommenwerden.HesseNewmanCapital hat außerdemeine
BürgschaftfüreinDarlehenderHFtHanseatischeFondstreuhandGmbHübernommen,
welcheszum31.Dezember2011mit2,7mio.eurovalutierte,undhaftetgegebenenfalls
fürdessenRückführung.
Abhängigkeit von Führungskräften und Mitarbeitern in SchlüsselpositionenZurerreichungihrerUnternehmenszieleundzurerfolgreichenweiterentwicklungihres
GeschäftsmodellsistHesseNewmanCapitaldaraufangewiesen,innotwendigemmaße
qualifiziertemitarbeiterzugewinnenunddieselangfristigzubinden.istdiesnichtimerfor-
derlichenUmfangmöglich,sokönnenhierausnachhaltignegativeauswirkungenaufdie
ertrags- und Umsatzsituation sowie die künftige entwicklung einzelner tochtergesell-
schaftenunddergesamtenGruppe resultieren.Dererfolgdereinzelnentochtergesell-
schaften und von Hesse Newman Capital als Gesamtheit hängt von einer begrenzten
anzahlanschlüsselpersonenab.DerVerlustsolcherentscheidungsträgerkönntezuVer-
zögerungeninderweiterentwicklungdesUnternehmenssowiezusubstanziellenUmsatz-
undertragseinbußenaufeinzelgesellschafts-wieaufGesamtunternehmensebeneführen.
Risiken aus der Nutzung von EDV-SystemenDerGeschäftsbetriebderHesseNewmanCapitalbasiertauchaufderraschenÜbertra-
gungunddereffizientenVerarbeitungvonDaten.alleGesellschaftendesUnternehmens
setzen zu diesem Zweck umfangreiche eDV-systeme ein. trotz umfassender Vor-
kehrungen,diezurDatensicherungundzurÜberbrückungallfälligerproblemegetroffen
wurden, sind störungen bzw. ausfälle von eDV-systemen nicht völlig auszuschließen.
NebenDatenverlustenkönnenmängelinderDatenverfügbarkeit,FehleroderFunktions-
problemebeidereingesetztensoftware,eineverminderteDatenübertragungsgeschwin-
digkeit,serverausfälleaufgrundvonHard-odersoftwarefehlern,Unfälle,sabotageakte
undanderestörungenauftreten.inungünstigenFällenkönntedieszuerheblichenRepu-
tationsschäden, zu einer Beeinträchtigung von Kundenbeziehungen sowie zu einer
schlechterenUmsatz-undertragsentwicklungeinzelnertochtergesellschaftenunddamit
desgesamtenUnternehmensführen.
Internes KontrollsystemeingebettetindasRisikomanagement-systemistdasinterneKontrollsystem.Beidesliegt
inderRessortverantwortungdesFinanzvorstandes.DasinterneKontrollsystemimHinblick
auf den Konzernrechnungslegungsprozess ist zunächst abhängig von der Qualität der
zugrundeliegendeneinzelabschlüsse.HierwirddurchFunktionstrennungenunddieFest-
legungvonZuständigkeitenbezüglicherstellungs-undÜberwachungsprozessendiege-
forderteQualitätsichergestellt.Durchdeneinsatzvon fachkundigenmitarbeitern,eines
Die erfolgreiche Besetzung von
Führungs- und Schlüssel-positionen ist wichtig für
unternehmerischen Erfolg
40|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|Risikobericht,prognose
adäquaten Finanzbuchhaltungssystems mit festgelegten Zugriffsbeschränkungen und
entsprechender it-sicherheit wird die erforderliche Datensicherheit geschaffen. andere
operative interne Kontrollsysteme insbesondere in den Bereichen Vertrieb und einkauf
werdenfürdieVerprobungderabschlussqualitätherangezogen.Daraufaufbauenderfolgt
die erstellung der Konzernabschlüsse in einem revisionssicheren Buchhaltungssystem.
HierwerdendiehandelsrechtlicheneinzelabschlüsseaufiFRsübergeleitetunderforder-
licheKonsolidierungsmaßnahmenvorgenommen.Dieschreibrechtesindbeschränktauf
sachkundigemitarbeiter.
Durch die aufstellung von iFRs-Konzernmonatsabschlüssen werden informationen
zeitnahandieVerantwortlichenübermittelt,sodassBewertungsrisikenfrühzeitigerkannt
werden und Gegenmaßnahmen ergriffen werden können. Der Vorstand hat ein Vier-
augen-prinzipeingerichtetundstelltzudemsicher,dassdieandemprozessbeteiligten
mitarbeiter Fortbildungsmöglichkeiten wahrnehmen, um die auswirkungen von neuen
standardsaufdieKonzernabschlusserstellungbeurteilenzukönnen.DieÜberprüfung
erkannterRisikenundkritischerBilanzierungsfragenerfolgtgegebenenfallsunterHinzu-
ziehungvonwirtschaftsprüfern.
Das bedeutendste instrument des unternehmensintern eingesetzten steuerungs-
systemsbasiertauftäglichkommuniziertenstatistikenzumplatzierteneigenkapital.Diese
UmsatzstatistikenwerdennachdenebenenFonds,VertriebspartnerundVertriebsmitar-
beiterdargestellt.Diesestatistikenwerdenmonatlichdisaggregiertauchnachweiteren
nichtfinanziellenleistungsindikatorenaufbereitetunddemVorstandzurVerfügunggestellt.
PrognoseimGeschäftsjahr2011hatHesseNewmanCapitalsehrerfolgreichimmobilienfondsstruk-
turierenundplatzierenkönnen.DerVertriebdreierimmobilienfondsgehtüberdenJahres-
wechselhinausundbieteteineguteBasisfürdenFortgangderplatzierungauchimJahr
2012.Darüber hinauswerdenaussichtsreicheVerhandlungenüberweitere immobilien-
projektegeführtundauchinderHesseNewmanZweitmarktaGwirdaneinererweiterung
derproduktpalettegearbeitet.
VordemHintergrundeineranhaltendenschuldenkriseundeinerauchinDeutschland
schwereinschätzbarenwirtschaftlichenentwicklung inVerbindungmiteinemderzeitsta-
gnierendenmarktfürgeschlosseneFondsistesschwer,dasKapitalanlageverhaltenunserer
KundenunddieweitereentwicklungdesmarktesfürgeschlosseneFondseinzuschätzen.
Dasmanagementgehtdavonaus,indenkommendenJahren2012und2013das
Volumendesplatzierteneigenkapitalshaltenbzw. ineinem freundlicherenmarktumfeld
auchweitersteigernzukönnen.FürdasJahr2012sindeineeigenkapitalplatzierunginHöhe
von125bis150mio.euroundeinUmsatzvon19bis24mio.eurogeplant.Veränderungen
inderGebührenstrukturderkonzipiertenFondsunddieKostenderRegulierunggehenaber
zu lasten des ergebnisses. im Finanzergebnis werden rückgängige ergebnisse aus der
stillenBeteiligungerwartet.DieVermögenslagewirdweiterhingeprägt sein vondem
Bilanzansatz der stillen Beteiligung sowie durch das in der Vergangenheit zur Verfügung
gestellteFremdkapitalderHauptgesellschafterin.DarüberhinauswerdendieimRahmender
emissionundKonzeptionüblichenForderungenundVerbindlichkeitenausprovisionen
sowieZahlungsmitteldieVermögens-undFinanzlageprägen.
Abhängig vom Marktumfeld weiter steigende Platzierungszahlen möglich
Informationen werden zeitnah an die Verantwortlichen übermittelt, um Bewertungsrisiken zu erkennen
Geschäftsbericht2011 | 41
Sonstige Angaben
Grundzüge des Vergütungssystems für den VorstandNebenfixenGehaltsbestandteilenerhaltenmitgliederdesVorstandesvariableunderfolgs-
abhängige Vergütungen in der Form von tantiemen. Die variablen Vergütungen richten
sich grundsätzlich nach der Höhe des ergebnisses vor steuern (eBt). Zusagen auf
leistungen,die fürdenFalldervorzeitigenoderregulärenBeendigungdertätigkeitals
Vorstandsmitglied gewährt werden, sind in den Vorstandsverträgen nicht vereinbart.
Vergütungskomponentenmit langfristigeranreizwirkung inderFormvonbeispielsweise
zugesagtenwandelschuldverschreibungenoderaktienoptionenbestehennicht.
Übernahmerelevante Angaben gemäß § 315 Abs. 4 HGBDasgezeichneteKapitalderHesseNewmanCapitalaGisteingeteiltin15mio.aufden
inhaber lautendenennwertlosestückaktien.DerstimmrechtsanteildersBwschweizer
Beteiligungs-werteaG,Zürich/schweiz,anderHesseNewmanCapitalaGbeträgtzum
31. Dezember 2011 46,46 prozent. Diese stimmrechtsanteile sind Klaus mutschler,
Zürich/schweiz, zuzurechnen. Der aufsichtsratsvorsitzende Ralf Brammer hält zum
31. Dezember 2011 stimmrechtsanteile in Höhe von 12,88 prozent, die Vorstands-
mitgliedermarcDrießensowieDr.marcussimonjeweils12,51prozent.
BeschränkungenbezüglichderausübungvonstimmrechtenoderderÜbertragung
vonaktiensindnichtbekannt.esbestehenkeinerleistimmrechtskontrollen.lediglichdie
ÜbertragungdervondenobengenanntenpersonengehaltenenaktienbedarfderZustim-
mungdersBwschweizerBeteiligungs-werteaG.Desweiterenliegenkeineaktienmit
sonderrechtenvor,dieKontrollbefugnissebegründenkönnten.Überdieernennungund
dieabberufungvonmitgliederndesVorstandesentscheidetgemäߧ§84und108aktG
deraufsichtsratmiteinfachermehrheit.satzungsänderungenwerdendurchdieHauptver-
sammlungvorgenommen(§§133,179aktG).DieHesseNewmanCapitalaGhatin§9
Ziffer4ihrersatzungvonderin§179abs.1s.2aktGvorgesehenenmöglichkeitGe-
brauchgemacht,satzungsänderungen,dienurdieFassungbetreffen,demaufsichtsrat
zuübertragen.§9Ziffer3dersatzungsiehtvor,dassdieBeschlüssederHauptversamm-
lungmiteinfacherstimmenmehrheitund,soweiteineKapitalmehrheiterforderlichist,mit
einfacherKapitalmehrheitgefasstwerden,fallsnichtdasGesetzoderdiesatzungzwin-
gendetwasanderesvorschreiben.
Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 14. Juni 2010 wurde der Vorstand
gemäߧ71abs.1Nr.8aktGermächtigt,biszum13.Juni2015maximal1,5mio.aktien
derGesellschaftzurückzuerwerben.
DerVorstandistzurausgabeneueraktienlediglichaufBasiseinesBeschlussesder
Hauptversammlungbefugt.DerVorstandistdurchBeschlussderordentlichenHauptver-
sammlungvom14.Juni2010ermächtigt,dasGrundkapitalbiszum26.Juli2015durch
ausgabe neuer auf den inhaber lautender stückaktien gegen Bar- und sacheinlagen
einmaligodermehrmalsuminsgesamtbiszu7,5mio.eurozuerhöhen.DasBezugsrecht
deraktionärekannausgeschlossenwerden.
42|HesseNewmaNCapital
Konzernlagebericht|sonstigeangaben
DerVorstand ist fernerdurchBeschlussderaußerordentlichenHauptversammlungvom
17.November2008ermächtigt,mitZustimmungdesaufsichtsratesbiszum16.November
2013einmaligodermehrfachwandel-und/oderOptionsschuldverschreibungenoderGe-
nussrechte mit oder ohne wandlungs- oder Bezugsrechten (gemeinsam im Folgenden
„schuldverschreibungen“)imGesamtnennbetragvonbiszu100mio.eurozubegeben.in
diesem Zusammenhang können den inhabern der schuldverschreibungen wandlungs-
oderBezugsrechteaufbiszu7,5mio.aufden inhaber lautendestückaktienmiteinem
rechnerischenwertvon7,5mio.eurogewährtwerden(bedingtesKapitalii).DasBezugs-
recht kannausgeschlossenwerden.Dielaufzeit derschuldverschreibungen ist auf20
Jahrebegrenzt.wahlweisekanndieausgabeunterbestimmtenBedingungenauchdurch
eineKonzerngesellschaft,anwelcherdieHesseNewmanCapitalaGzumindestens75
prozentmittelbaroderunmittelbarbeteiligtist,erfolgen.
Ferner bestehen keine entschädigungsvereinbarungen der Hesse Newman Capital
aG,dieunterderBedingungeinesKontrollwechsels infolgeeinesÜbernahmeangebots
mitdenmitgliederndesVorstandesoderarbeitnehmernabgeschlossenwurden.DieHesse
NewmanCapitalaGhatlediglicheinepatronatsvereinbarunggetroffen,dieunterderBe-
dingungeinesKontrollwechselsinfolgeeinesÜbernahmeangebotssteht.
Erklärung zur Unternehmensführung gemäß § 289a HGBDieerklärungzurUnternehmensführungwirdaufderHomepagevonHesseNewmanCa-
pital (www.hesse-newman.de)veröffentlicht.sie ist ferner imGeschäftsbericht ineinem
gesondertenabschnittenthalten.
Schlusserklärung des Vorstandes gemäß § 312 Abs. 3 AktGDerVorstandderHesseNewmanCapitalaGhatfürdasGeschäftsjahr2011einenabhän-
gigkeitsbericht für alleBeziehungen zu verbundenenUnternehmengemäߧ312aktG
erstellt.DerVorstandgibtindiesemBerichtdiefolgendeschlusserklärungab:
„UnsereGesellschafthatbeidenimBerichtüberBeziehungenzuverbundenenUnterneh-
men aufgeführten Rechtsgeschäften und maßnahmen nach den Umständen, die dem
Vorstand indemZeitpunktbekanntwaren, indemdieRechtsgeschäfte vorgenommen
oderdiemaßnahmengetroffenoderunterlassenwurden,beijedemRechtsgeschäfteine
angemesseneGegenleistungerhaltenundistdadurch,dassmaßnahmengetroffenoder
unterlassenwurden,nichtbenachteiligtworden.“
Hamburg,30.märz2012
DerVorstand
marcDrießen Dr.marcussimon
Geschäftsbericht2011 | 43
Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2011
Konzernabschluss2011
Geschäftsbericht2011 | 45
Konzernbilanz 46
Konzerngesamtergebnisrechnung 47
Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung 47
Konzernkapitalflussrechnung 48
Konzernanhang1Grundlegendeinformation 49
2Zusammenfassungwesentlicher
Bilanzierungs-undBewertungsmethoden 49
3Konsolidierungskreis 59
4Finanzrisikomanagement 60
5KritischeschätzungenbeiderBilanzierung
undbeidenBewertungsannahmen 63
6segmentberichterstattung 64
7erläuterungenzurKonzernbilanz 68
8erläuterungenzurKonzerngewinn-
und-verlustrechnung 76
9angabenzurKapitalflussrechnung 80
10Beziehungenzunahestehenden
Unternehmenundpersonen 81
11sonstigeangaben 83
Inhalt
46|HesseNewmaNCapital
KonZeRnBilAnZ ZUM 31. DeZeMBeR 2011
inteUR Ziffer 31.12.2011 31.12.2010
VeRMÖGenSWeRte
langfristige Vermögenswerte
sonstigefinanzielleVermögenswerte 7.1 22.007 21.891
ForderungenauslieferungenundleistungenundsonstigeVermögenswerte 7.7 3.191 1.403
latentesteuererstattungsansprüche 7.14 2.184 1.886
sachanlagen 7.2 291 302
immaterielleVermögenswerte 7.3 223 280
Nachderequity-methodebilanzierteFinanzanlagen 7.4 82 91
ZurVeräußerungverfügbarefinanzielleVermögenswerte 7.5 44 26
28.022 25.879
Kurzfristige Vermögenswerte
sonstigefinanzielleVermögenswerte 7.1 6.427 3.672
ForderungenauslieferungenundleistungenundsonstigeVermögenswerte 7.7 3.804 4.149
ZahlungsmittelundZahlungsmitteläquivalente 7.6 2.501 1.031
Vorräte 7.10 558 828
ForderungengegennahestehendeUnternehmenundpersonen 7.8 442 412
laufendeertragsteuererstattungsansprüche 7.9 - 44
13.732 10.136
Summe Vermögenswerte 41.754 36.015
eiGenKApitAl
GezeichnetesKapital 7.11 15.000 15.000
Rücklagen 7.12 8.341 5.663
DenGesellschafterndesmutterunternehmenszustehendesKapitalundRücklagen 23.341 20.663
minderheitenanteile -13 -1
23.328 20.662
SCHUlDen
langfristige Schulden
latentesteuerschulden 7.14 1.992 1.957
1.992 1.957
Kurzfristige Schulden
VerbindlichkeitengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen 7.15 8.014 8.054
Finanzschulden 7.18 5.526 3.677
VerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigeVerbindlichkeiten 7.17 2.471 1.624
laufendeertragsteuerschulden 7.19 402 41
Rückstellungen 7.16 21 -
16.434 13.396
Summe Schulden 18.426 15.353
Summe eigenkapital und Schulden 41.754 36.015
Dieerläuterungenaufdenseiten49bis84sindeinintegralerBestandteildiesesKonzernabschlusses.
Geschäftsbericht2011 | 47
Konzernabschluss2011|Konzerngesamtergebnisrechnung,Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung
KonZeRnGeSAMteRGeBniSReCHnUnG
FüR Den ZeitRAUM VoM 1. JAnUAR BiS 31. DeZeMBeR 2011
inteUR Ziffer 2011 2010
Fortgeführte Geschäftsbereiche
Umsatzerlöse 8.1 19.577 8.413
materialaufwand 8.2 -12.928 -4.681
personalaufwand 8.3 -3.670 -2.614
abschreibungenundwertminderungen 7.2–3 -135 -127
sonstigebetrieblicheerträge 8.4 1.192 1.003
sonstigebetrieblicheaufwendungen 8.5 -3.202 -2.912
ergebnisausassoziiertenUnternehmen 8.6 -9 38
ergebnis der operativen Geschäftstätigkeit 825 -880
Finanzerträge 8.7 2.507 2.637
Finanzaufwand 8.8 -548 -716
ergebnis vor ertragsteuern 2.784 1.041
ertragsteuern 8.9 -121 52
ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen 2.663 1.093
Konzerngesamtergebnis 2.663 1.093
davonentfallenauf:
Gesellschafterdesmutterunternehmens 2.678 1.094
minderheiten -15 -1
ergebnisjeaktie,dasdenaktionärendesmutterunternehmensimGeschäftsjahrzusteht(ineURjeaktie) 8.10 0,18 0,07
Dieerläuterungenaufdenseiten49bis84sindeinintegralerBestandteildiesesKonzernabschlusses.
KonZeRneiGenKApitAlVeRänDeRUnGSReCHnUnG
FüR Den ZeitRAUM VoM 1. JAnUAR BiS 31. DeZeMBeR 2011
mutterunternehmen
Gezeichne- Kapital- Gewinn- anteileder summeinteUR Ziffer tesKapital rücklage rücklagen minderheit eigenkapital
stand1.Januar2010 15.000 4.789 -9.796 - 9.993
ForderungsverzichtderHauptgesellschafterin 7.12 - 3.485 - - 3.485
VerzichtaufBesserungsscheinderHauptgesellschafterin 7.12 - 6.091 - - 6.091
entnahmenKapitalrücklage 7.12 -9.885 9.885 - -
Konzerngesamtergebnis - - 1.094 -1 1.093
Stand 31. Dezember 2010 15.000 4.480 1.183 -1 20.662
stand1.Januar2011 15.000 4.480 1.183 -1 20.662
Veräußerungenvonanteilenantochtergesellschaften 7.13 - - - 3 3
Konzerngesamtergebnis - - 2.678 -15 2.663
Stand 31. Dezember 2011 15.000 4.480 3.861 -13 23.328
Dieerläuterungenaufdenseiten49bis84sindeinintegralerBestandteildiesesKonzernabschlusses.
KonZeRnKApitAlFlUSSReCHnUnG
FüR Den ZeitRAUM VoM 1. JAnUAR BiS 31. DeZeMBeR 2011
inteUR Ziffer 2011 2010
Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit
KonzernjahresergebnisvorergebnisausassoziiertenUnternehmen,Zinsenundertragsteuern 9.3 834 -918
abschreibungenundwertminderungenauflangfristigeVermögenswerte 7.2–3 135 127
VeränderungderForderungenauslieferungenundleistungenundsonstigerVermögenswerte 296 -2.666
VeränderungderForderungengegennahestehendeUnternehmen - -50
VeränderungderVorräte 7.10 270 -778
VeränderungderVerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigenVerbindlichkeiten 1.057 129
VeränderungderVerbindlichkeitengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen -290 -443
Gezahlteertragsteuern -23 -22
erhalteneertragsteuern 44 36
GezahlteZinsen -168 -17
erhalteneZinsen 170 47
erhalteneZahlungenausderstillenBeteiligung 500 1.811
erhalteneDividendenundauszahlungen 2 -
sonstigezahlungsunwirksameaufwendungenunderträge 9.2 -72 -142
Nettomittelzufluss/-abflussausderlaufendenGeschäftstätigkeit 2.755 -2.886
Cashflow aus der investitionstätigkeit
auszahlungenfür:
sonstigefinanzielleVermögenswerte -5.975 -4
sachanlagenundimmaterielleVermögenswerte -66 -46
ZurVeräußerungverfügbarefinanzielleVermögenswerteundnachderequity-methodebilanzierteFinanzanlagen -21 -11
erwerbvontochterunternehmen 9.5 -2 -9
einzahlungenausabgängenvon:
sonstigenfinanziellenVermögenswerten 6.650 546
sachanlagenundimmateriellenVermögenswerten 5 -
Veräußerungvontochterunternehmen 9.5 3 1.733
Nettomittelzuflussausderinvestitionstätigkeit 594 2.209
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit
einzahlungenausderaufnahmevonFinanzschulden 7.15 4.000 -
auszahlungenausdertilgungvonFinanzschulden 7.18 -5.880 -
NettomittelabflussausderFinanzierungstätigkeit -1.880 -
nettozunahme/-abnahme des Finanzmittelfonds 1.469 -677
Finanzmittelfondsam1.Januar 9.1 1.006 1.683
Finanzmittelfondsam31.Dezember 9.1 2.475 1.006
Dieerläuterungenaufdenseiten49bis84sindeinintegralerBestandteildiesesKonzernabschlusses.
48|HesseNewmaNCapital
Geschäftsbericht2011 | 49
Konzernabschluss2011|anhang
1 Grundlegende Information
DieHesseNewmanCapitalaGisteineaktiengesellschaft
deutschen Rechts. sitz der Gesellschaft ist Gorch-Fock-
wall3in20354Hamburg.DieHesseNewmanCapitalaG
istimgeregeltenmarktanderFrankfurterwertpapierbörse
gelistet.
Der Gegenstand der Geschäftstätigkeit des mutter-
unternehmens umfasst insbesondere die Beschaffung,
Konzeption und den Vertrieb von Vermögensanlagen in
FormvongeschlossenenFonds.Derschwerpunktder
tätigkeiten der Hesse Newman Capital aG und ihrer
tochterunternehmen (im Folgenden: Hesse Newman
Capital)erstrecktesichimGeschäftsjahr2011insbesonde-
reaufdieassetklasseimmobilien.
Dieser Konzernabschluss wurde am 30. märz 2012
vom Vorstand der Hesse Newman Capital aG zur
Veröffentlichungfreigegeben.
2 Zusammenfassungwesentlicher Bilanzierungs- und BewertungsmethodenDie wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsme-
thoden,diebeidererstellungdesvorliegendenKonzern-
abschlusses angewendet wurden, sind im Folgenden
dargestellt.Diebeschriebenenmethodenwurdenstetig
auf die dargestellten Berichtsperioden angewendet,
sofernnichtsanderesangegebenist.
2.1 Grundlagen der AbschlusserstellungDieHesseNewmanCapitalaGunterliegtderVerpflichtung
zur aufstellung eines Konzernabschlusses gemäß § 290
HGB. als börsennotiertes Unternehmen ist die Hesse
NewmanCapitalaG infolgevonartikel4derVerordnung
(eG)Nr.1606/2002deseuropäischenparlamentsunddes
Ratesvom19.Juli2002dazuverpflichtet,denKonzern-
abschlussgemäߧ315aHGBnachinternationalenRech-
nungslegungsstandards aufzustellen. Dieser Konzernab-
schluss wurde in Übereinstimmung mit den vom
international accounting standards Board (iasB) verab-
schiedeten und von der eU übernommenen international
Financial Reporting standards (iFRs) aufgestellt. Die
verpflichtend anzuwendenden standards in deutscher
sprache können der am 3. November 2008 von der eU
erlassenenVerordnung (eG)Nr.1126/2008,zuletztgeän-
dertam18.Februar2011,entnommenwerden.
DarüberhinauswerdendievomnationalenGesetz-
gebergefordertenund in§315aabs.1HGBgenannten
ergänzendenhandelsrechtlichenVorschriftensowiedie
vom aktiengesetz geforderten rechtsformspezifischen
Vorschriftenbeachtet.
Die aufstellung des Konzernabschlusses erfolgte auf
Basishistorischeranschaffungskosten,erweitertdurchdie
marktbewertung von zur Veräußerung verfügbaren finan-
ziellenVermögenswertensowievonDerivaten.
Dieaufstellungvon imeinklangmitdeniFRsstehen-
den Konzernabschlüssen erfordert schätzungen. Des
weiterenmachtdieanwendungderunternehmensweiten
Bilanzierungs- undBewertungsmethodenwertungendes
managementserforderlich.BereichemithöherenBeurtei-
lungsspielräumenoderhöhererKomplexitätoderBereiche,
beidenenschätzungenvonentscheidenderBedeutungfür
denKonzernabschlusssind,sindunterZiffer5aufgeführt.
2.2 Erstmalig angewendeteneue StandardsHesse Newman Capital berücksichtigt im Konzern-
abschlussstandards,Änderungenundinterpretationen,
wenn diese vor Freigabe des abschlusses durch die
eU-Kommissionangenommenwurdenundverpflichtend
anzuwendensind.einevorzeitigeanwendungvonstan-
dardsundinterpretationenerfolgtgrundsätzlichnicht.
in dem standard ias 24 wurden erleichterungen aufge-
nommen, welche für Unternehmen anzuwenden sind, an
denen der staat beteiligt ist. Darüber hinaus wurden die
DefinitionenvonnahestehendenUnternehmenundnahe-
stehendenpersonenüberarbeitet.
indemstandardias32wurdedieKlassifizierungvon
Bezugsrechten in einer abweichenden funktionalen wäh-
runggeregelt.Rechte,OptionenoderOptionsscheineauf
den erwerb einer festen anzahl von eigenkapitalinstru-
menteneinesUnternehmens,welchevorheralsderivative
Verbindlichkeiten einzustufen waren, sind nunmehr unter
bestimmten Bedingungen als eigenkapitalinstrumente zu
klassifizieren.
Der iFRiC 14 zur Bilanzierung von pensionen wurde
dahingehend überarbeitet, dass nunmehr einige Voraus-
zahlungenimRahmenvonmindestbeitragszahlungenunter
bestimmten Voraussetzungen als Vermögenswert ange-
setzt werden können. Die erstmalige anwendung dieser
Änderunghatretrospektivzuerfolgen.
DieneueinterpretationiFRiC19regeltdieBilanzierung
voneigenkapitalinstrumenten,welcheeinschuldnernach
Neuaushandlung der Konditionen zur vollständigen oder
partiellentilgungvonfinanziellenVerbindlichkeitenausgibt.
Dasannual improvement-projekt2008–2010beinhal-
tetinsummeelfkleinereundnichtalsdringlichangesehene
Änderungenan insgesamtsechsunterschiedlichen iFRs-
standardsundeineriFRiC-interpretation.
aus der erstmaligen anwendung ergaben sich keine
wesentlichen auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz-
oderertragslagedesKonzerns.Dievorstehendbeschrie-
benen standards, interpretationen und Änderungen wer-
den auf Hesse Newman Capital nur bei zukünftigen
diesbezüglichen transaktionen auswirkungen entfalten.
Darüber hinaus können sich auswirkungen auf angabe-
pflichtenimKonzernabschlussergeben.
2.3 Standards, Interpretationen und Änderungen, die nicht vorzeitig angewendet wurdenDie Änderung „Übertragung finanzieller Vermögens-
werte“ des standards iFRs 7 „Finanzinstrumente: an-
gaben“ wurde vom iasB am 7. Oktober 2010 heraus-
gegebenundvondereU-Kommissionam22.November
2011 ineU-Rechtübernommen.Derstandard isterst-
malig für Geschäftsjahre anzuwenden, die nach dem
30.Juni2011beginnen.einevorzeitigeanwendung ist
nicht erfolgt. Die Änderung des iFRs 7 „Finanzinstru-
mente:angaben“solldenNutzernvonFinanzberichten
einenverbesserteneinblickintransaktionengeben,die
eineÜbertragungvonfinanziellenVermögenswertenwie
etwa Verbriefungen beinhalten, sodass insbesondere
angabepflichten für die bei der übertragenden partei
verbleibendenRestrisikengefordertwerden.
standard/ Bezeichnungdesstandardsbzw.derinterpretation Veröffentlichung eU-interpretation (neuodergeändert)oderGegenstandderÄnderung iasB endorsement
ias24 angabenüberBeziehungenzunahestehendenUnternehmen undpersonen 04.11.09 20.07.10
ias32 Finanzinstrumente:Darstellung 08.10.09 24.12.09
iFRiC14 ias19–DieBegrenzungeinesleistungsorientierten Vermögenswertes,mindestdotierungsverpflichtungen undihrewechselwirkung 26.11.09 20.07.10
iFRiC19 tilgungfinanziellerVerbindlichkeitendurcheigenkapitalinstrumente 26.11.09 24.07.10
Diverse annualimprovement-projekt2008–2010 06.05.10 19.02.11
50|HesseNewmaNCapital
Diefolgendenneuenodergeändertenstandardsoderinterpretationen,dieverpflichtendfürdiesenKonzernabschluss
anzuwendensind,wurdenimBerichtsjahrerstmaligangewendet:
Geschäftsbericht2011 | 51
Konzernabschluss2011|anhang
standard/ Bezeichnungdesstandardsbzw.derinterpretation Veröffentlichung inkraft-interpretation (neuodergeändert) iasB treten
iFRs9 Finanzinstrumente:KlassifizierungundBewertung 16.12.11 2015
iFRsforsmes iFRsfürkleineundmittlereUnternehmen 09.07.09 -
iFRs10 Konzernabschlüsse 12.05.11 2013
iFRs11 GemeinsameVereinbarungen 12.05.11 2013
iFRs12 angabenüberdasengagementbeianderenUnternehmen 12.05.11 2013
ias27 einzelabschlüsse 12.05.11 2013
ias28 anteileanassoziiertenUnternehmenundJointVentures 12.05.11 2013
iFRs13 BemessungdesbeizulegendenZeitwertes 12.05.11 2013
iFRiC20 abraumkosteninderproduktionsphaseeiner übertagebauerschlossenenmine 19.10.11 2013
iFRs1 erstmaligeanwendungdesiFRs 13.03.12 2013
Der am 28. Oktober 2010 neu herausgegebene stan-
dard iFRs 9 ersetzt die ursprüngliche Veröffentlichung
vom12.November2009undregeltnunmehrinsbeson-
dere die Bilanzierung von finanziellen Verbindlichkeiten.
am16.Dezember2011hatder iasBdas inkrafttreten
von anfang 2013 auf anfang 2015 verschoben sowie
erleichterungsvorschriftenfürdieDarstellungvonVergleichs-
zahlenunddamitinZusammenhangstehendeangaben
iniFRs7geändert.
DeriFRsforsmesenthältzahlreicheerleichterungen
fürkleineundmittlerenichtkapitalmarktorientierteUnter-
nehmen oder Nicht-Finanzinstitutionen; welche Unter-
nehmen diesen standard zukünftig anwenden sollen
bzw.dürfensowiedasDatumdesinkrafttretensliegtim
ermessenderjeweiligennationalenGesetzgeber.
Die Neufassung der standards ias 27 und ias 28
sowiedieVeröffentlichungderiFRs10bisiFRs12wer-
denauchalsKonsolidierungspaketbezeichnet:
· iFRs10ersetztdasKonsolidierungsmodelldes ias
27 „Konzern und separate einzelabschlüsse“ sowie
siC12„Konsolidierung–Zweckgesellschaften“.
· iFRs 11 ersetzt ias 31 „anteile an Joint Ventures“
sowie siC 13 „Gemeinschaftlich geführte einheiten –
nichtmonetäreeinlagendurchpartnerunternehmen“.
· iFRs 12 verlangt detaillierte angaben zu kon-
solidiertenundnichtkonsolidiertenUnternehmen.
· ias27und ias28werdenumdiejenigensachver-
halte geändert, welche nunmehr in den veröffentlich-
tenstandardsiFRs10bisiFRs12geregeltsind.
BeherrschungimsinnedesiFRs10liegtvor,wenn
eininvestorimHinblickaufdasinvestitionsobjektdieBe-
stimmungsmacht hat, performanceabhängige Renditen
erzieltundseineBestimmungsmachtdazunutzenkann,
erträgezubeeinflussen.iFRs10ersetztdieRegelungen
desias27unddessiC12durcheineneinheitlichenBe-
herrschungsbegriff,welcherdurcheineprinzipalagenten-
Beziehungcharakterisiertist(„delegatedpower“).
iFRs 13 regelt zentral die Bemessung des beizu-
legenden Zeitwertes und ersetzt die zum teil inkon-
sistentenRegelungeninanderenstandards.Fernerwer-
den in diesem standard die hiermit in Zusammenhang
stehendenangabepflichtendargestellt.
Die auswirkungen der vorstehend genannten Vor-
schriftenaufdenKonzernabschlussderHesseNewman
Capitalwerdenzurzeitgeprüft.
2.5 Änderungen der Bilanzierungs- und BewertungsmethodenGegenüberdemVorjahrwurdendieBewertungsmethoden
konsistentangewendet.ÄnderungenvonBewertungsme-
thodenwurdennichtvorgenommen.
2.4 Standards, Interpretationen und Änderungen, die noch nicht von der EU-Kommission übernommen wurden Diefolgendenneuenodergeändertenstandardsoderinterpretationen,dieverpflichtendfürdiesenKonzernabschluss
anzuwendensind,wurdenimBerichtsjahrerstmaligangewendet:
2.6 TochterunternehmentochterunternehmensindalleUnternehmen(einschließlich
Zweckgesellschaften), bei denendasmutterunternehmen
dieKontrolleüberdieFinanz-undGeschäftspolitikausübt.
Dies istregelmäßigbegleitetvoneinemstimmrechtsanteil
vonmehrals50prozent.BeiderBeurteilung,obKontrolle
vorliegt, werden existenz und auswirkung potenzieller
stimmrechte,dieaktuellausübbaroderumwandelbarsind,
berücksichtigt.tochterunternehmenwerdenzumZeitpunkt
desÜbergangsderKontrolleaufdasmutterunternehmen
mittels Vollkonsolidierung in den Konzernabschluss ein-
bezogen.siewerdenzumZeitpunktderBeendigungder
Kontrolleentkonsolidiert.
Die Bilanzierung erworbener tochterunternehmen er-
folgt nach der erwerbsmethode. Die anschaffungskosten
deserwerbsentsprechendembeizulegendenZeitwertder
hingegebenenVermögenswerte,derausgegebeneneigen-
kapitalinstrumente und der entstandenen bzw. übernom-
menenschuldenzumtransaktionszeitpunktzuzüglichder
dem erwerb direkt zurechenbaren Kosten. im Rahmen
eines Unternehmenszusammenschlusses identifizierbare
Vermögenswerte, schulden und eventualverbindlichkeiten
werdenbeidererstkonsolidierungmitihrenbeizulegenden
Zeitwerten erfasst, unabhängig vom Umfang der minder-
heitenanteile.DerÜberschussderanschaffungskostendes
tochterunternehmens über den anteil des Konzerns an
demzumbeizulegendenZeitwertbewertetenNettovermö-
gen wird als Geschäfts- oder Firmenwert angesetzt. sind
die anschaffungskosten geringer als das zum beizule-
gendenZeitwertbewerteteNettovermögendeserworbenen
tochterunternehmens,wirdderUnterschiedsbetragerfolgs-
wirksamdirektinderGewinn-undVerlustrechnungerfasst.
DerKonzernbehandelttransaktionenmitminderheits-
gesellschafternwietransaktionenmit eigenkapitaleignern
desKonzerns.Beimerwerbvonminderheitenanteilenwird
dieDifferenzzwischendemgezahltenBetragunddem
erworbenenanteil desBuchwertesderNettovermögens-
werte des tochterunternehmens im eigenkapital erfasst.
GewinneoderVerlustebeiVeräußerungenanminderheiten
werdenebenfallsimeigenkapitalerfasst.
Konzerninterne transaktionen, salden sowie unreali-
sierte Gewinne und Verluste aus transaktionen zwischen
Konzernunternehmenwerdeneliminiert.BeiVorhandensein
unrealisierterVerlustewirddiesjedochalsindikatorzurNot-
wendigkeit der Durchführung eines wertminderungstests
für den übertragenen Vermögenswert genommen. Die
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden von tochterge-
sellschaftenwurden,sofernnotwendig,geändert,umeine
konzerneinheitlicheBilanzierungzugewährleisten.
2.7 Assoziierte UnternehmenassoziierteUnternehmensinddiejenigenUnternehmen,auf
dieeinUnternehmeneinenmaßgeblicheneinflussausübt,
jedochkeineKontrolleinnehat.inderRegelliegtderstimm-
rechtsanteil bei assoziierten Unternehmen zwischen 20
prozentund50prozent.
Die Bilanzierung erfolgt nach der equity-methode.
Demnachwerdenbeierwerbdieanschaffungskostenan-
gesetzt.DeranteildesKonzernsanassoziiertenUnterneh-
men umfasst weiterhin den beim erwerb entstandenen
Geschäfts-oderFirmenwertnachBerücksichtigungkumu-
lierterwertminderungen.
DeranteildesKonzernsanergebnissenvonassoziier-
tenUnternehmenwirdvomZeitpunktdeserwerbsaninder
Gewinn-undVerlustrechnungerfasst,deranteilanVerän-
derungen der Rücklagen entsprechend in den Konzern-
rücklagen. Die kumulierten Veränderungen nach erwerb
werden jeweils gegendenBeteiligungsbuchwert verrech-
net.wennderVerlustanteildesKonzernsaneinemassozi-
ierten Unternehmen den anteil des Konzerns an diesem
UnternehmenunterHinzurechnungandererungesicherter
Forderungenübersteigt,werdenkeineweiterenVerlusteer-
fasst,esseidenn,Konzernunternehmensindfürdasasso-
ziierte Unternehmen Verpflichtungen eingegangen oder
habenfürdasUnternehmenZahlungengeleistet.
Unrealisierte Gewinne aus transaktionen zwischen
KonzernunternehmenundassoziiertenUnternehmenwer-
denentsprechenddemanteildesKonzernsandemasso-
ziiertenUnternehmeneliminiert.DasGleichegiltfürunreali-
sierteVerluste,esseidenn,dietransaktiondeutetaufeine
wertminderungdesübertragenenVermögenswerteshin.
DerabschlussstichtagdesKonzernsstimmtmitdem
abschlussstichtag der einbezogenen assoziierten Unter-
nehmen überein. Die abschlüsse von assoziierten Unter-
nehmenwerdennacheinheitlichenBilanzierungs-undBe-
wertungsmethodenaufgestellt.
52|HesseNewmaNCapital
Geschäftsbericht2011 | 53
Konzernabschluss2011|anhang
2.8 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte langfristige Vermögenswerte (oder Gruppen von Vermö-
genswerten und schulden) werden als zur Veräußerung
gehaltenklassifiziertundzumniedrigerenwertausBuch-
wert oder beizulegendem Zeitwert abzüglich Verkaufs-
kostenbewertet,wennihrBuchwertimwesentlichendurch
einenVerkauferlöstwirdstattdurch fortgesetztebetrieb-
licheNutzung.
2.9 SegmentberichterstattungÜberdieGeschäftssegmentewird ineinerartundweise
berichtet, die mit der internen Berichterstattung an den
Finanzvorstand als Hauptentscheidungsverantwortlichen
übereinstimmt.
2.10 Währung und DarstellungsgenauigkeitDiefunktionalewährungistdiewährungdesprimärenwirt-
schaftlichen Umfelds, in dem das Unternehmen operiert.
Der Konzernabschluss ist in euro aufgestellt. Diese
währungrepräsentiertdiefunktionalewährungunddie
Berichtswährung des Unternehmens. aus Gründen der
Übersichtlichkeitsind–fallsnichtandersangegeben–alle
BeträgeinteURdargestellt;hierdurchkönnenRundungs-
differenzenentstehen.
Fremdwährungstransaktionenwerdenmitdemwech-
selkurs zum transaktionszeitpunkt in die funktionale
währungumgerechnet.GewinneundVerluste,dieausder
erfüllungsolchertransaktionensowieausderUmrechnung
zumstichtagskursvoninFremdwährunggeführtenmone-
tärenVermögenswertenundschuldenresultieren,werden
inderGewinn- undVerlustrechnungerfasst. Vermögens-
werte werden grundsätzlich mit dem Briefkurs, schulden
mitdemGeldkurszumBilanzstichtagumgerechnet.
2.11 SachanlagenVermögenswerte des sachanlagevermögens werden zu
anschaffungskostenaktiviertundplanmäßigüberdiewirt-
schaftlicheNutzungsdauerabgeschrieben.anschaffungs-
kosten enthalten die direkt dem erwerb zurechenbaren
aufwendungen. Gewinne und Verluste aus dem abgang
vonGegenständendessachanlagevermögenswerdenals
Unterschiedsbetrag zwischen den Veräußerungserlösen
unddenBuchwertendersachanlagenunterdensonstigen
betrieblichenerträgenbzw.aufwendungeninderGewinn-
undVerlustrechnungerfasst.
Die planmäßigen abschreibungen erfolgen konzern-
einheitlich unter Verwendung der linearen methode. Für
Betriebs- und Geschäftsausstattung werden Nutzungs-
dauern zwischen drei und 13 Jahren verwendet. Die
Restbuchwerte und die jeweiligen wirtschaftlichen
Nutzungsdauernwerden jährlichauf ihreangemessenheit
überprüftundgegebenenfallsangepasst.
2.12 Immaterielle VermögenswerteDerGeschäfts-oderFirmenwertstelltdenÜberschussder
anschaffungskostendesUnternehmenserwerbsüberden
beizulegenden Zeitwert der anteile des mutterunterneh-
mensamNettovermögendeserworbenenUnternehmens
zumerwerbszeitpunktdar.eindurchUnternehmenserwerb
entstandenerGeschäfts-oderFirmenwertwirdunterden
immateriellen Vermögenswerten bilanziert. ein Geschäfts-
oder Firmenwert, der ausdemerwerb eines assoziierten
Unternehmensresultiert,istimBuchwertderBeteiligungan
assoziierten Unternehmen enthalten und wird infolgedes-
sennichtseparat,sondernalsBestandteildesgesamten
Buchwertes auf wertminderung geprüft. Der bilanzierte
Geschäfts-oderFirmenwertwirdeinemjährlichenwerthal-
tigkeitstestunterzogenundmitseinenursprünglichenan-
schaffungskostenabzüglichkumulierterwertminderungen
bewertet.wertaufholungensindunzulässig.Gewinneund
VerlusteausderVeräußerungeinesUnternehmensumfas-
sendenBuchwertdesGeschäfts-oderFirmenwertes,der
dem abgehenden Unternehmen zugeordnet ist. Der Ge-
schäfts-oderFirmenwertwirdzumZweckdeswerthaltig-
keitstests auf zahlungsmittelgenerierende einheiten auf-
geteilt.Dieaufteilungerfolgtaufdiejenigenzahlungsmittel-
generierendeneinheitenbzw.Gruppenvonzahlungsmittel-
generierendeneinheiten,vondenenerwartetwird,dasssie
ausdemZusammenschluss,beidemderGeschäfts-oder
Firmenwertentstand,Nutzenziehen.
erworbenesoftwarelizenzenwerdenmitihrenanschaf-
fungskosten zuzüglich der Kosten für die Versetzung in
einen nutzungsbereiten Zustand aktiviert. Die gesamten
anschaffungskosten werden linear über die geschätzte
Nutzungsdauer abgeschrieben (drei bis acht Jahre).
Kosten,diemitderaufrechterhaltungvonsoftwareverbun-
densind,sowieKostenfürdenBetriebvonunternehmens-
eigenen websites werden im Zeitpunkt ihres anfalls als
aufwanderfasst.
immaterielle Vermögenswerte, die im Rahmen eines
Unternehmenszusammenschlusses erworben wurden,
werden identifiziert und gesondert vom Geschäfts- oder
Firmenwerterfasst,sobaldsiedieDefinitioneinesimmate-
riellen Vermögenswertes erfüllen und ihr beizulegender
Zeitwertverlässlichbestimmtwerdenkann.
2.13 VorräteUnter den Vorräten werden unfertige leistungen erfasst,
welche imRahmenderauflageundprospekterstellungs-
phase von neuen Fonds erbracht werden. Zu den akti-
vierten einzelkosten zählen u.a. Rechts- und Beratungs-
kostenfürdieFondskonzeption.DerausweisdieserKosten
erfolgtunterdenaufwendungenfürbezogeneleistungen
immaterialaufwand.Desweiterenwerdenpersonaleinzel-
und-gemeinkostenvonmitarbeiternderKonzeptionsabtei-
lungberücksichtigt.Darüberhinauswirdeinangemessener
GemeinkostenzuschlagfürVerwaltungskostenaktiviert.
DerBeginnderaktivierungrichtetsichnachdempro-
jektstart, der durch exklusivvereinbarungen, letter of
intents oder Beschlüsse der verantwortlichen Unterneh-
mensgremien nachgewiesen wird. mit der Fertigstellung
desprospektsunddemVertriebsstartwerdenkeinewei-
terenaufwendungenmehrindieHerstellungskosteneinbe-
zogen.Dieaktivierungerfolgtüberdenposten„Bestands-
veränderungen“immaterialaufwand.
DieunfertigenleistungenwerdenzumniedrigerenBe-
trag aus Herstellungskosten und Nettoveräußerungswert
bewertet. Der Nettoveräußerungswert entspricht dabei
dem voraussichtlich erzielbaren erlös abzüglich aller wei-
teren und dem Fondsprojekt zurechenbaren Kosten. Die
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden im Hinblick auf
die auflösung der unfertigen leistungen sind unter Ziffer
2.22beschrieben.
2.14 Finanzielle VermögenswerteinnerhalbderfinanziellenVermögenswertewerdenfolgen-
deKategorienunterschieden:
· erfolgswirksamzumbeizulegendenZeitwertbewertete
finanzielleVermögenswerte
· KrediteundForderungen
· Bis zur endfälligkeit zu haltende finanzielle Finanz-
investitionen
· ZurVeräußerungverfügbarefinanzielleVermögenswerte
DieKlassifizierungerfolgtbeimerstmaligenansatzund
richtetsichnachdemjeweiligenZweck,fürdendiefinanzi-
ellenVermögenswerteerworbenwurden.ZujedemBilanz-
stichtagerfolgteineÜberprüfungderangemessenheitder
Klassifizierung.FolgendeKategoriensindfürHesseNewman
CapitalvonRelevanz:
· erfolgswirksamzumbeizulegendenZeitwertbewertete
VermögenswertesindfinanzielleVermögenswerte,diemit
kurzfristigerVeräußerungsabsichterworbenwurdenundzu
Handelszweckengehaltenwerden.Derivategehöreneben-
falls dieser Kategorie an, sofern diese nicht Bestandteil
einersicherungsbeziehungsind.
· KrediteundForderungensindnichtderivativefinanzielle
Vermögenswertemitfixenbzw.bestimmbarenZahlungen,
die nicht an einem aktiven markt gehandelt werden. sie
entstehen,wennderKonzernGeldoderDienstleistungen
direkteinemschuldnerbereitstellt,ohnedieabsicht,diese
Forderungzuhandeln.siezählenzudenkurzfristigenVer-
mögenswerten,soweitderenFälligkeitnichtmehralszwölf
monatenachdemBilanzstichtagliegt.istdiesesnichtder
Fall,erfolgteinausweisunterdenlangfristigenVermögens-
werten.KrediteundForderungensindinderBilanzinden
Forderungenauslieferungenundleistungen,indenFor-
derungen gegen nahestehende Unternehmen und per-
sonen sowie in den sonstigen finanziellen Vermögens-
werten enthalten. Darüber hinaus sind auch die
ZahlungsmittelundZahlungsmitteläquivalentedieserKate-
goriezuzurechnen.
· Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögens-
wertesindnichtderivative finanzielleVermögenswerte,die
dieserKategorieentwederdirektzugeordnetwurdenoder
sich nicht in eine der drei anderen Kategorien einordnen
lassen. ausgewiesen werden hier insbesondere Beteili-
gungen.siesinddenlangfristigenVermögenswertenzuge-
ordnet, sofern das management nicht die absicht hat,
dieseinnerhalbvonzwölfmonatennachdemBilanzstich-
tagzuveräußern.
alle Käufe und Verkäufe von finanziellen Vermögens-
wertenwerdenzumHandelstagangesetzt,d.h.demtag,
andemsichderKonzernzumKaufbzw.VerkaufdesVer-
mögenswertesverpflichtet.
54|HesseNewmaNCapital
Geschäftsbericht2011 | 55
Konzernabschluss2011|anhang
erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete
Vermögenswerte und Derivate werden zu ihrem beizule-
genden Zeitwert, der ihnen am tag des Vertragsab-
schlusses beizumessen ist, zuzüglich transaktionskosten
angesetzt und an den darauf folgenden Bilanzstichtagen
mit den beizulegenden Zeitwerten (ohne transaktions-
kosten)bilanziert.GewinneundVerlusteausderBewertung
am jeweiligen Bilanzstichtag werden im Finanzergebnis
ausgewiesen.Dividendenerträgebzw.ergebnisansprüche
aus stillen Beteiligungen werden bei entstehung des
RechtsanspruchserfolgswirksamimpostenFinanzerträge
ausgewiesen. Die beizulegenden Zeitwerte für nicht no-
tiertefinanzielleVermögenswerte,fürdiekeinaktivermarkt
besteht,werdenmittelsgeeigneterBewertungsmethoden
wieeinemDiscounted-Cashflow-Verfahrenermittelt.
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögens-
wertewerdenanfänglichzu ihrembeizulegendenZeitwert
zuzüglichtransaktionskostenangesetztundandendarauf
folgenden Bilanzstichtagen mit den beizulegenden Zeit-
werten (ohne transaktionskosten) bilanziert. aus der Ver-
änderung des beizulegenden Zeitwertes resultierende
unrealisierteGewinneundVerlustewerdenunterBerück-
sichtigung steuerlicher auswirkungen in den Gewinnrück-
lagenerfasst.DividendenaufzurVeräußerungverfügbare
eigenkapitalinstrumente sind mit der entstehung des
Rechtsanspruchs des Konzerns auf Zahlung erfolgswirk-
saminderGewinn-undVerlustrechnungzuerfassen.
KrediteundForderungenwerdenzufortgeführtenan-
schaffungskosten unter Verwendung der effektivzinsme-
thodeangesetzt.
Finanzielle Vermögenswerte, welche zum beizule-
gendenZeitwertbewertetwerden,sindfürZweckederBe-
wertungineinerderdreifolgendenebeneneinzuordnen:
· ebene 1: es existieren auf einem aktiven markt ver-
wendetemarktpreise fürvergleichbareFinanzinstrumente,
welcheunangepasstverwendetwerdenkönnen.
· ebene2:es lassensich inputfaktorenaußerden in
ebene1aufgeführtenmarktpreisenbeobachten,dieentwe-
derdirektalspreiseoderindirektvonpreisenableitbarsind.
· ebene3:eswerdennichtaufmarktdatenbasierende
FaktorenfürdieBewertungverwendet.
Zu jedem Bilanzstichtag wird überprüft, ob objektive
anhaltspunkte für eine wertminderung eines finanziellen
Vermögenswertes bzw. einer Gruppe finanzieller Vermö-
genswertevorliegen.Beieigenkapitalinstrumenten,dieals
„ZurVeräußerungverfügbar“klassifiziertsind,wirdeinwe-
sentlicheroderandauernderRückgangdesbeizulegenden
Zeitwertesunterdieanschaffungskostendiesereigenkapi-
talinstrumentebeiderBestimmungderwertminderung
berücksichtigt. Bei einem derartigen Hinweis wird der
kumulierteVerlust–gemessenalsDifferenzzwischenden
anschaffungskosten und dem aktuellen beizulegenden
Zeitwert,abzüglichderfürdiesenfinanziellenVermögens-
wert in Vorperioden erfassten wertminderungsverluste –
ausdemeigenkapitalausgebuchtundinderGewinn-und
Verlustrechnungerfasst.einmalinderGewinn-undVerlust-
rechnungerfasstewertminderungsverlustevoneigenkapi-
talinstrumentenwerdennichtergebniswirksamrückgängig
gemacht. Die beizulegenden Zeitwerte von zur Veräuße-
rung verfügbaren finanziellen Vermögenswerten werden
anhand von marktwerten oder mittels Discounted-Cash-
flow-Verfahrenbestimmt,wobeieinmarktüblicherundlauf-
zeitkongruenterabzinsungssatzzugrundegelegtwird. im
Fall von Krediten und Forderungen werden erkennbare
ausfallrisiken durch angemessene wertberichtigungen
berücksichtigt.
FinanzielleVermögenswertewerdenausgebucht,wenn
dieRechteaufZahlungenausdemfinanziellenVermögens-
werterloschensindundderKonzernimwesentlichenalle
Risiken und Chancen, die mit dem eigentum verbunden
sind,übertragenhat.
stilleBeteiligungenmiteinervariablenergebnisbeteili-
gungqualifizierenalsstrukturiertesFinanzinstrument.Dabei
stelltdieKomponentederergebnisbeteiligungeinefinan-
zielleVariabledar, fallsdiewirtschaftlichenmerkmale von
Basisinstrument und eingebettetem Derivat wirtschaftlich
nicht eng miteinander verbunden sind und unterschied-
lichenRisikofaktorenunterliegen.indiesemFallistdasein-
gebetteteDerivatgetrennt zubilanzierenunderfolgswirk-
sam zum beizulegenden Zeitwert zu bewerten. Das
BasisinstrumentistderKategorieKrediteundForderungen
zuzurechnenundwird zu fortgeführtenanschaffungskos-
ten unter Verwendung der effektivzinsmethode bewertet.
DerwertdesBasisinstrumentsergibtsichausdemwert
des gesamten Finanzinstruments abzüglich des beizule-
gendenZeitwertesdesDerivats.Dieermittlungdesbeizu-
legendenZeitwerteserfolgtaufBasisderaktuellenZehn-
jahresplanung der inhaberin der stillen Beteiligung mittels
Discounted-Cashflow-Verfahren, wobei ein gewichteter
Kapitalkostensatz, der aus Branchendaten ermittelt wird,
zugrunde gelegt wird. sämtliche Änderungen des beizu-
legendenZeitwerteswerdenerfolgswirksamunterdem
posten Finanzaufwand bzw. Finanzerträge erfasst. auf-
grundderbestehendenrechtlicheneinheiterfolgtderBilanz-
ausweisderbeidenKomponentengemeinsamunterden
langfristigensonstigenfinanziellenVermögenswerten.
2.15 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige ForderungenForderungenauslieferungenundleistungenundsonstige
Forderungen werden anfänglich zum beizulegenden Zeit-
wertbewertetund inderFolgezu fortgeführtenanschaf-
fungskosten unter anwendung der effektivzinsmethode
sowieunterabzugvonwertminderungenbewertet.Dabei
kommt die effektivzinsmethode aus wesentlichkeitsas-
pektennurbeiForderungenzuranwendung,welcheeine
Fälligkeitvonmehralszwölfmonatenhaben.einewertmin-
derungbei Forderungenauslieferungenundleistungen
wirddannerfasst,wennobjektiveHinweisedafürvorliegen,
dassdie fälligenForderungsbeträgenicht vollständig ein-
bringlichsind.DieHöhederwertminderungbemisstsich
alsDifferenzzwischendemBuchwertderjeweiligenForde-
rungunddemBarwertdergeschätztenzukünftigenCash-
flows aus dieser Forderung, diskontiert mit dem effektiv-
zinssatz. Die wertminderung wird erfolgswirksam in der
Gewinn-undVerlustrechnungunterdensonstigenbetrieb-
lichenaufwendungenerfasst.soferneineForderungunein-
bringlichgeworden ist,wirdsiegegendenRestbuchwert
derForderungausgebucht.NachträglicheZahlungseingän-
ge auf vormals ausgebuchte Beträge werden erfolgs-
wirksaminderGewinn-undVerlustrechnungimsonstigen
betrieblichenergebniserfasst.
BeiForderungenauslieferungenundleistungenund
sonstigenForderungenwirdangenommen,dassderNo-
minalbetrag abzüglich wertberichtigungen dem beizu-
legendenZeitwertentspricht.
2.16 Zahlungsmittel und ZahlungsmitteläquivalenteZahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente umfassen
Bargeld,sichteinlagensowieanderekurzfristigeundhoch-
liquidefinanzielleVermögenswertemiteinerursprünglichen
laufzeit vonmaximaldreimonaten. inderBilanzwerden
ausgenutzte Kontokorrentkredite unter den kurzfristigen
Finanzschuldengezeigt.FürdieDarstellunginderKapital-
flussrechnungwirdaufZiffer9.1verwiesen.
2.17 Eigenkapitalstammaktien werden als eigenkapital klassifiziert. Forde-
rungsverzichte von aktionären werden nicht ertragswirk-
samvereinnahmt,sondernalseinlage inderKapitalrück-
lageerfasst.Kosten,welchedirektderausgabevonneuen
aktienoderOptionenzuzurechnensind,werdenimeigen-
kapitalnettonachsteuernalsabzugvondenemissions-
erlösenberücksichtigt.
2.18 Verbindlichkeiten und FinanzschuldenVerbindlichkeiten und Finanzschulden werden bei ihrem
erstmaligen ansatz zum beizulegenden Zeitwert nach
abzug von transaktionskosten angesetzt. in den Folge-
periodenerfolgtdieBewertungzu fortgeführtenanschaf-
fungskosten unter anwendung der effektivzinsmethode;
jede Differenz zwischen auszahlungsbetrag (nach abzug
von transaktionskosten) und Rückzahlungsbetrag wird
überdielaufzeitunteranwendungdereffektivzinsmethode
imFinanzergebnisinderGewinn-undVerlustrechnunger-
fasst.
DarlehensverbindlichkeitenwerdenalskurzfristigeVer-
bindlichkeiten klassifiziert, sofern der Konzern nicht das
unbedingteRechthat, dietilgungderVerbindlichkeit auf
einen Zeitpunkt mindestens zwölf monate nach dem
Bilanzstichtagzuverschieben.
BeiVerbindlichkeitenauslieferungenundleistungen
und sonstigenVerbindlichkeitenwird angenommen,dass
derNominalbetragabzüglichwertberichtigungendembei-
zulegendenZeitwertentspricht.DerbeizulegendeZeitwert
langfristiger finanzieller Verbindlichkeiten wird durch die
abzinsung der zukünftigen vertraglich vereinbarten Zah-
lungsströme mit dem gegenwärtigen marktzinssatz, der
demKonzernfürvergleichbareFinanzinstrumentegewährt
würde,ermittelt.
Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern, bei
denen der Gläubiger einen Forderungsverzicht gegen
Besserungsscheinausgesprochenhat,werdenanstelleder
bisherigenVerbindlichkeitvorForderungsverzichtalsneue
56|HesseNewmaNCapital
Geschäftsbericht2011 | 57
Konzernabschluss2011|anhang
Verbindlichkeitpassiviert.DieHöhederVerbindlichkeitmit
BesserungsscheinrichtetsichnachdemBarwertderBe-
träge,diekünftigvoraussichtlichaufgrunddesBesserungs-
scheins zu leisten sind.Dabeiwirddie imBesserungsfall
auflebende Verbindlichkeit auf den Bilanzstichtag abdis-
kontiertundderUnterschiedsbetragzwischendemNomi-
nalwertderVerbindlichkeitvorForderungsverzichtunddem
Barwert der voraussichtlich zu leistenden Beträge unter
dempostenFinanzerträgeerfolgswirksamerfasst.Dieerst-
undFolgebewertungwirdgleichermaßenzumbeizulegen-
den Zeitwert vorgenommen. Die berücksichtigten aufdis-
kontierungen werden unter dem posten Finanzaufwand
ausgewiesen.BeieinemVerzichtaufeineBesserungsab-
rede wird der beizulegende Zeitwert der finanziellen
VerbindlichkeitzumZeitpunktdesVerzichtserfolgsneutral
alseinlagevonGesellschaftern indieKapitalrücklageein-
gestellt.
2.19 Laufende und latente SteuernDer laufende steueraufwand wird unter anwendung der
nationalen steuervorschriften berechnet, die am Bilanz-
stichtag gelten. Das management überprüft regelmäßig
steuerdeklarationen, vor allem in Bezug auf auslegungs-
fähigesachverhalte,undbildet,wennangemessen,Rück-
stellungenbasierendaufdenBeträgen,dieandieFinanz-
verwaltungerwartungsgemäßabzuführensind.
latentesteuernwerdenfüralletemporärenDifferenzen
zwischen der steuerbasis der Vermögenswerte bzw. Ver-
bindlichkeiten und ihren Buchwerten im iFRs-abschluss
angesetzt (sog. Verbindlichkeiten-methode). wenn jedoch
im Rahmen einer transaktion, die keinen Unternehmens-
zusammenschluss darstellt, eine latente steuer aus dem
erstmaligenansatzeinesVermögenswertesodereinerVer-
bindlichkeitentsteht,diezumZeitpunktdertransaktionwe-
der eineneffekt aufdenbilanziellennochaufden steuer-
lichenGewinnoderVerlust hat, unterbleibtdiesteuerab-
grenzungsowohlzumZeitpunktdeserstansatzesalsauch
danach. latente steuern werden unter anwendung der
steuersätze(undsteuervorschriften)bewertet,dieamBilanz-
stichtaggeltenoderimwesentlichengesetzlichverabschie-
detsindundderenGeltungzumZeitpunktderRealisierung
der latentensteuerforderungbeziehungsweisederBeglei-
chungderlatentensteuerverbindlichkeiterwartetwird.
latentesteuerforderungenwerden indemUmfang
angesetzt, in dem es wahrscheinlich ist, dass ein zu
versteuernderGewinnverfügbarseinwird,gegendendie
temporäreDifferenzverwendetwerdenkann.latentesteu-
erforderungen für steuerliche Verlustvorträge werden mit
demBetragangesetzt,zudemdieRealisierungderdamit
verbundenen steuervorteile durch zukünftige steuerliche
Gewinnewahrscheinlichist.
latente steuerverbindlichkeiten, die durch temporäre
DifferenzenimZusammenhangmitBeteiligungenantoch-
terunternehmenundassoziiertenUnternehmenentstehen,
werdenangesetzt,esseidenn,dassderZeitpunktder
Umkehrung der temporären Differenzen vom Konzern
bestimmtwerdenkannundeswahrscheinlichist,dasssich
die temporären Differenzen in absehbarer Zeit aufgrund
dieseseinflussesnichtumkehrenwerden.
latentesteuerforderungenund-verbindlichkeitenwer-
densaldiert,wenneineinklagbarerentsprechenderRechts-
anspruch auf aufrechnung besteht und die steuerfor-
derungenund -verbindlichkeitengegendieselbesteuer-
behördebestehen.
2.20 Leistungen an Arbeitnehmera. leistungen aus Anlass der Beendigung des Arbeits-
verhältnisses
leistungenausanlassderBeendigungdesarbeitsver-
hältnisses werden gezahlt, wenn ein mitarbeiter vor dem
regulären Renteneintritt von einem Konzernunternehmen
entlassenwirdoderwenneinmitarbeitergegeneineab-
findungsleistung freiwillig aus dem arbeitsverhältnis aus-
scheidet.DerKonzernerfasstabfindungsleistungen,wenn
er nachweislich verpflichtet ist, das arbeitsverhältnis von
gegenwärtigenmitarbeiternentsprechendeinemdetail-
lierten formalenplan,dernicht rückgängiggemachtwer-
denkann,zubeenden,oderwennernachweislichabfin-
dungenbeifreiwilligerBeendigungdesarbeitsverhältnisses
durchmitarbeiterzuleistenhat.leistungen,dienachmehr
alszwölfmonatennachdemBilanzstichtag fälligwerden,
werdenaufihrenBarwertabgezinst.
b. Gewinnbeteiligungen und Bonuspläne
DiesichnachbestimmtenBerechnungsverfahrenergeben-
denGewinnbeteiligungendesVorstandesundbestimmter
mitarbeiterwerdenalsaufwanderfasstundalsVerbindlich-
keitpassiviert,soferneinevertraglicheVerpflichtungbesteht
oder sich aufgrund der Geschäftspraxis in den vorange-
gangenenJahreneinefaktischeVerpflichtungergibt.
2.21 RückstellungenRückstellungen für Restrukturierungskosten, Rechtsstrei-
tigkeitenoder verlustbringendeVerträgewerdengebildet,
wenn der Konzern eine gegenwärtig rechtliche oder fak-
tischeVerpflichtunghat,dieauseinemvergangenenereig-
nis resultiert, eswahrscheinlich ist, dassdieBegleichung
der Verpflichtung zu einer Vermögensbelastung führen
wird, und die Höhe der Rückstellung verlässlich ermittelt
werdenkonnte.
Restrukturierungsrückstellungen umfassen Zahlungen
für die vorzeitige Kündigung von mietverhältnissen sowie
abfindungszahlungenanmitarbeiter.Fürzukünftigeopera-
tiveVerlustewerdenkeineRückstellungengebildet.
Rückstellungen werden zum Barwert der erwarteten
ausgabenbewertet,wobeieinZinssatzohneBerücksichti-
gung von steuereffekten die aktuellen markterwartungen
sowiediefürdieVerpflichtungspezifischenRisikenberück-
sichtigt. aus der reinen aufzinsung resultierende erhö-
hungenderRückstellungenwerdenerfolgswirksaminder
Gewinn-undVerlustrechnungimFinanzergebniserfasst.
2.22 ErtragsrealisierungDieUmsatzerlöseumfassendenerhaltenenbeizulegenden
Zeitwert für den Verkauf von Dienstleistungen ohne Um-
satzsteuer, gekürzt um Rabatte und preisnachlässe.
erträge aus der erbringung von Dienstleistungen werden
nurdannrealisiert,wenndieleistungerbrachtist,derVer-
gütungsanspruch rechtlich entstanden ist, die Höhe der
erträgeverlässlichgeschätztwerdenkannundeinehinrei-
chendewahrscheinlichkeitbesteht,dassdemKonzernein
wirtschaftlicherNutzenzufließt.
Voraussetzung fürdieRealisierungvonleistungen im
Zusammenhang mit dem Vertrieb von geschlossenen
Fonds sind die rechtswirksame Zeichnung der Beitritts-
erklärung, die annahme der Beitrittserklärung durch die
treuhandgesellschaft sowie der ablauf der gesetzlichen
widerspruchsfristunddieeinzahlungseitensdesanlegers.
Korrespondierend werden provisionsaufwendungen an
Vertriebspartner zum gleichen Zeitpunkt im materialauf-
wanderfasst.
Vergütungen für tätigkeiten wie Konzeption, pros-
pekterstellung, Finanzierungsvermittlung und Gestellung
vonplatzierungsgarantienwerdenanteiligmitZeichnungs-
scheineingangderanlegersukzessiverealisiert.Beierlösen
ausderÜbernahmevonplatzierungsgarantienerfolgtdie
anteiligeRealisierungaufBasisder jeweiligenGarantieva-
luta im Verhältnis zu der Garantiesumme. maßgeblich ist
dabeidasDatumdesZeichnungsscheins.etwaigestornos
innerhalb der zweiwöchigen widerspruchsfrist nach dem
BilanzstichtagwerdenimRahmenderabschlusserstellung
aufwandswirksamerfasst.
aktivierteunfertigeleistungen,welche für inderpro-
spekterstellungsphaseangefalleneaufwendungengebildet
wurden,werdengemäßdemplatzierungsfortschrittabVer-
triebsstartdesjeweiligenFondsanteiligaufwandswirksam
erfasst.DerplatzierungsfortschrittbemisstsichalsVerhält-
nisdesamBilanzstichtageingeworbenenKapitalszudem
erwartetenmindestzielkapitaldesFonds.
leistungenimRahmenderanlegerverwaltungundder
treuhandtätigkeit umfassen die einrichtung und Führung
deranlegerverwaltungundsämtlichetreuhandtätigkeiten.
Dieeinrichtungderanlegerverwaltungwirdmiteinerpau-
schalevergütet,welchezumZeitpunktdereinrichtungan-
teiligrealisiertwird.inderFolgewerdenlaufendeanleger-
und treuhandgebühren anteilig auf den jeweiligen stand
des gezeichneten Kapitals realisiert. maßgeblich ist auch
hierdasZeichnungsscheindatum.
Zinserträge werden zeitanteilig unter anwendung der
effektivzinsmethodeerfasst.wennbeieinerForderungeine
wertminderung vorliegt, schreibt der Konzern den Buch-
wertaufdenerzielbarenBetrag,d.h.aufdiesummeder
erwarteten zukünftigen Zahlungsströme, abgezinst mit
demanfänglicheneffektivzinssatz,ab.Dieaufzinsungder
wertgemindertenForderungerfolgtweiterhinmitdeman-
fänglichen effektivzinssatz und wird als Zinsertrag ver-
einnahmt.DerZinsertragauswertgemindertenDarlehens-
forderungenwirdinfolgedessengleichfallsunterZugrunde-
legungdeseffektivzinssatzeserfasst.
DividendenerträgewerdenzudemZeitpunkterfasst,an
demdasRechtaufempfangderZahlungentstandenist.
2.23 Leasingverhältnisseleasingverhältnisse,beideneneinwesentlicheranteilder
RisikenundChancen,diemitdemeigentumamleasing-
objektverbundensind,beimleasinggeberverbleibt,wer-
denalsOperatingleasingklassifiziert.Hiermit imZusam-
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Konzernabschluss2011|anhang
menhang stehende geleistete Zahlungen werden linear
über die Dauer des leasingverhältnisses in der Gewinn-
undVerlustrechnungerfasst.
2.24 FremdkapitalkostenFremdkapitalkosten,dieimZusammenhangmitderHerstel-
lungsogenannterqualifizierterVermögenswerteentstehen,
werdenwährenddesgesamtenHerstellungsprozessesbis
zur inbetriebnahme aktiviert. andere Fremdkapitalkosten
werdenaufwandswirksamverbucht.
3 Konsolidierungskreis
DurchdienachfolgendunterZiffer3.1beschriebeneVerän-
derunghatsichderKonsolidierungskreisnebendemmutter-
unternehmengegenüberdemVorjahrumeinetochterge-
sellschaftaufnunmehr insgesamtfünfGesellschaftenver-
größert,andenenHesseNewmanCapitalam31.Dezember
2011dieinKlammernangegebenenKapitalanteilehält:
· HesseNewmanZweitmarktaG,Hamburg(90prozent)
· tGHtreuhandgesellschaftHamburgmbH,Hamburg
(100prozent)
· HesseNewmanZweitmarktbeteiligungGmbH&Co.KG,
Hamburg(64prozent)
· HesseNewmanZweitmarktbeteiligungNr.2GmbH&
Co.KG,Hamburg(100prozent)
· HesseNewmaninvestorsaG,Hamburg(100prozent)
endedesGeschäftsjahres2011wurdeninsgesamt36
prozent an der Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung
GmbH&Co.KGveräußert.
Dieabschlüsseallertochterunternehmenwurdennach
den hier beschriebenen Bilanzierungs- und Bewertungs-
methodenaufgestellt,diefüralletochtergesellschaftenver-
bindlich gelten. Der abschlussstichtag der einbezogenen
tochterunternehmen stimmt mit dem abschlussstichtag
derHesseNewmanCapitalaGüberein.
3.1 Unternehmenserwerb Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 2 GmbH & Co. KGmitKaufvertrag vom21.Februar2011wurdensämtliche
anteile der Hesse Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 2
GmbH&Co.KG,Hamburg,eineroperativnichttätigenGe-
sellschaft,erworben.ZweckderGesellschaftistdiezukünf-
tigeaufnahmevonVertriebspartnernalsweitereKomman-
ditisten,welchedannüberdieBeteiligungderGesellschaft
andemFondsHesseNewmanshippingBalanceander
wirtschaftlichen entwicklung dieses Fonds partizipieren
können.DerKaufpreisfürdieGesellschaftbetruginklusive
der anschließenden einforderung ausstehender einlagen
insgesamtteUR10.DieerworbenenBuchwerteentspra-
chen zum erwerbszeitpunkt den Zeitwerten. erworben
wurdenausschließlichBankguthabeninHöhevonteUR8.
DerUnterschiedsbetraginHöhevonteUR2wurdedirekt
nachaktivierungalsGeschäfts-undFirmenwertaufwands-
wirksam in den abschreibungen und wertminderungen
erfasst, da zumZeitpunktdeserwerbsdiewerthaltigkeit
nicht hinreichend belegbar war. auf die Hesse Newman
ZweitmarktbeteiligungNr.2GmbH&Co.KGentfallenkeine
UmsatzerlösefürdenZeitraumnachdemerwerb.Derder
erworbenen Gesellschaft seit dem erwerbszeitpunkt
zuzurechnendeergebnisbeitragbeträgtteUR-2.wäre
dieerstkonsolidierungzumGeschäftsjahresanfang2011
durchgeführt worden, hätten sich keine abweichenden
auswirkungenergeben.
3.2 Assoziierte UnternehmenZum31.Dezember2011wurdeentsprechenddemVorjahr
dieHesseNewmanFondsmanagementGmbH,Hamburg,
alsassoziiertesUnternehmenberücksichtigt.DerKonzern
hältunveränderteinenanteilvon49prozent.DerBuchwert
beträgtteUR82(Vorjahr:teUR91).
DieGewinn-bzw.Verlustanteile,Vermögenswerteund
schuldenstellensichwiefolgtdar:
inteUR 31.12.201131.12.2010
Hesse newman Fondsmanagement GmbH
Vermögen 1.077 1.063
schulden 911 877
erträge - 125
periodenergebnis -20 79
Die Konzernanteilsbesitzliste in Bezug auf assoziierte
Unternehmen stellt sich zum 31. Dezember 2011 wie
folgtdar:
4 Finanzrisikomanagement
4.1 FinanzrisikofaktorenHesse Newman Capital überwacht im Rahmen der aus-
übung ihrer Geschäftstätigkeit verschiedene Risiken aus
Finanzinstrumenten,denenderKonzernimRahmenseiner
Geschäftstätigkeit ausgesetzt ist. Diese Risiken betreffen
dasmarktrisiko,dasliquiditätsrisikounddasKreditrisiko.
Dabei untergliedert sich das marktrisiko in die Bereiche
Zinsrisiko, preisänderungsrisiko und währungsrisiko.
Für eine nähere Beschreibung dieser Risiken und deren
einfluss auf den Konzern wird auf den Risikobericht im
Konzernlageberichtverwiesen.
4.2 Angaben zu FinanzinstrumentenDie Finanzinstrumente nach den Bewertungskategorien
desias39sowienachdenvonderGesellschaftgewählten
KlassengemäßiFRs7stellensichwienachfolgendinden
Ziffern4.3bis4.6aufgeführtdar.
60|HesseNewmaNCapital
inteUR eigenkapital anteil Jahresergebnis
HesseNewmanFondsmanagementGmbH 166 49% -20
inteUR Ziffer 31.12.2011 31.12.2010
Bewertungskategorie „Kredite und Forderungen“
ForderungenauslieferungenundleistungenundsonstigeVermögenswerte 7.7 6.995 5.552
ForderungengegennahestehendeUnternehmenundpersonen 7.8 442 412
sonstigefinanzielleVermögenswerte 7.1 22.277 19.522
ZahlungsmittelundZahlungsmitteläquivalente 7.6 2.501 1.031
32.215 26.517
Bewertungskategorie „Finanzielle Verbindlichkeiten zu fortgeführten Anschaffungskosten“
VerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigeVerbindlichkeiten 7.17 2.471 1.624
Finanzschulden 7.18 5.526 3.677
VerbindlichkeitengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen 7.15 8.014 8.054
16.011 13.355
DieBuchwerteentsprechendenbeizulegendenZeitwerten(sieheZiffer2.14und2.19).
4.3 Klasse „Zu fortgeführten Anschaffungskosten“ FolgendeFinanzinstrumentewerdenunterdieserKlasseerfasst:
Geschäftsbericht2011 | 61
Konzernabschluss2011|anhang
DieerfasstenNettogewinneundNettoverlustestellensichwiefolgtdar:
inteUR Ziffer 2011 2010
Bewertungskategorie „Kredite und Forderungen“
ForderungenauslieferungenundleistungenundsonstigeVermögenswerte 8.5 -120 -69
-120 -69
Bewertungskategorie „Finanzielle Verbindlichkeiten zu fortgeführten Anschaffungskosten“
VerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigeVerbindlichkeiten - 54
VerbindlichkeitengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen - -286
- - 232
inteUR Ziffer 2011 2010
ZinserträgeaussonstigenfinanziellenVermögenswerten 8.7 167 69
ZinserträgeausForderungenauslieferungenundleistungenund„sonstigeVermögenswerte“ 8.7 101 -
ZinserträgeausBankzinsen 8.7 12 7
ZinserträgevonassoziiertenUnternehmen 8.7 5 5
Zinsaufwandausderaufzinsungvonschulden 8.8 -9 -336
ZinsaufwandausFinanzschulden 8.8 -539 -319
ZinsaufwandausderabzinsungvonForderungen 8.8 - -41
ÜbrigeZinsaufwendungen 8.8 - -20
-263 -635
DieNettoverlustederKlasse„Zufortgeführtenanschaffungskosten“betreffen imGeschäftsjahr2011ausschließlich
wertminderungsaufwandaufForderungen.
DasZinsergebnisderKlasse„Zufortgeführtenanschaffungskosten“stelltsichwiefolgtdar:
am31.Dezember2011liegenwiefürdieVergleichsperiodewederZinsänderungsrisikennocheineFremdwährungs-
expositionvor.DevisentermingeschäftebestandenandenjeweiligenBilanzstichtagennicht.
4.4 Klasse „Erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert“Folgende Finanzinstrumente werden unter dieser Klasse
erfasst:
DieseFinanzinstrumentesindderebene3zuzuordnen;die
BewertungsmethodensindunterZiffer2.14dargestellt.im
Geschäftsjahr2011sindwieimVorjahrkeineNettogewinne
undNettoverlustedieserKlasseentstanden.
4.5 Klasse „Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert“Der Klasse und Kategorie „erfolgswirksam zum beizu-
legenden Zeitwert“ wird das nicht zu Handelszwecken
gehaltene Derivat der stillen Beteiligung zugeordnet,
welchesdenbeizulegendenZeitwertzukünftigerergebnis-
ansprüche aus der stillen Beteiligung in Höhe von teUR
6.157(Vorjahr:teUR6.041)widerspiegeltundvonderBe-
wertungsmethodik ebene 3 zuzuordnen ist (siehe Ziffer
2.14).DieBewertungerfolgtewieimVorjahraufBasisder
erwarteten Cashflows, welche als nicht beobachtbare
marktdatenzuklassifizierensind.Bezüglichweitereranga-
benzudenBewertungsmethodenwirdaufZiffer2.14und
Ziffer7.1verwiesen.ausderBewertungresultierteein im
Finanzergebnis ausgewiesener Nettogewinn in Höhe von
teUR116(Vorjahr:teUR212).Bezüglichdersensitivitäts-
analysewirdaufZiffer5.1verwiesen.
4.6 Kreditqualität von finanziellen Vermögenswertenam 31. Dezember 2011 bestanden der Basiswert der
stillen Beteiligung an der HFt Hanseatische Fonds
treuhandGmbHüberunverändertteUR15.000,Darle-
hensforderungen gegen diese Gesellschaft in Höhe von
teUR 864, mittelbare Darlehensforderungen aus Zwi-
schenfinanzierungen gegen Fondsgesellschaften über
teUR6.418(Vorjahr:teUR3.663),eineDarlehensforde-
rung gegen die Hesse Newman Fondsmanagement
GmbHüberteUR442(Vorjahr:teUR412)sowieweitere
darlehensähnliche Forderungen über teUR 9 (Vorjahr:
teUR 8). Die angabe der Darlehensforderungen erfolgt
jeweils unter einbeziehung etwaiger Zinsansprüche. Der
KonzernprüftdiefinanziellenVermögenswerteaufwert-
haltigkeit und bezieht dabei aktuelle und historische
erfahrungen über ausfallquoten über die jeweiligen
Geschäftspartner mit ein. anzeichen für erforderliche
wertminderungenlagennichtvor.
4.7 KapitalmanagementDer Konzern überwacht sein Kapital auf Basis des Ver-
schuldungsgrads, berechnet aus dem Verhältnis von
Nettofremdkapital zu Gesamtkapital. Das Nettofremd-
kapital setzt sich zusammenausdengesamtenFinanz-
schulden (einschließlichFinanzschuldenundVerbindlich-
keiten aus lieferungen und leistungen und sonstiger
Verbindlichkeiten) abzüglich Zahlungsmitteln und Zah-
lungsmitteläquivalenten. Das Gesamtkapital berechnet
sich aus dem eigenkapital laut Konzernbilanz zuzüglich
Nettofremdkapital.
62|HesseNewmaNCapital
inteUR Ziffer31.12.201131.12.2010
Bewertungskategorie „Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte“
ZurVeräußerungverfügbarefinanzielleVermögenswerte 7.5 44 26
44 26
Der Verschuldungsgrad zum 31. Dezember 2011 und
zum31.Dezember2010stelltesichwiefolgtdar:
Der Verschuldungsgrad im sinne des Kapitalmanage-
mentsistmit37prozentgegenüberdemVorjahrkonstant
geblieben.eineZielsetzungdesKapitalmanagementsbe-
steht in einer ausreichenden eigenkapitalausstattung,
welche für die sicherung von assets für zukünftige
Fondsprojektebenötigtwird.ZumBilanzstichtag31.De-
zember2011beträgtdieeigenkapitalquotegemäßKon-
zernbilanz56prozent(Vorjahr:57prozent).
5 Kritische Schätzungen bei der Bilanzierung und bei den Bewertungsannahmen
sämtlicheschätzungenundBeurteilungenwerdenfortlau-
fend neu bewertet und basieren auf historischen erfah-
rungenundweiterenFaktoreneinschließlicherwartungen
hinsichtlich zukünftiger ereignisse, die unter den gege-
benenUmständenvernünftigerscheinen.
5.1 Sonstige finanzielle VermögenswerteDieBewertungdesbeizulegendenZeitwertsderunterden
sonstigen finanziellen Vermögenswerten ausgewiesenen
stillenBeteiligunginHöhevonteUR21.157(Vorjahr:teUR
21.041)erfolgteaufderBasisvonplanungendesmanage-
ments in Bezug auf die zukünftige entwicklung der HFt
HanseatischeFondstreuhandGmbH.Hierwerdenannah-
men über den stand des verwalteten Kapitals, Kündi-
gungszeitpunkte der anleger, die Höhe diverser aufwen-
dungen sowie das Zahlungsverhalten getroffen, um die
BegleichungdesergebnisanspruchsvonHesseNewman
CapitalundsomitdieCashflows,welcheausderstillen
Beteiligungzuerwartensind,zuprognostizieren.Diese
annahmenwurdenaufBasisderderzeitigenerkenntnisse
getroffenundkönnendahervonden tatsächlich inder
ZukunftgeneriertenCashflowsabweichen.
sofern die für die ermittlung des beizulegenden Zeit-
werteszugrundegelegtenCashflowsum5prozentgeringer
gewesen wären, hätte der Konzern einen zusätzlichen
BewertungsverlustaufdasDerivatderstillenBeteiligungin
HöhevonteUR293(Vorjahr:teUR288)berücksichtigen
müssen.FallsdieCashflowsum5prozenthöherangesetzt
wordenwären,hättesicheinzusätzlicherBewertungsge-
winninHöhevonteUR308(Vorjahr:teUR302)ergeben.
soferndervommanagementgeschätzteabzinsungsfaktor
um5prozenthöhergewesenwäre,wärederbeizulegende
ZeitwertdesDerivatsausderstillenBeteiligungumzusätz-
licheteUR329(Vorjahr:teUR266)abzuwertengewesen.
soferndervommanagementgeschätzteabzinsungsfaktor
um5prozentniedrigergewesenwäre,wärederbeizule-
gendeZeitwertderstillenBeteiligungumzusätzlicheteUR
345(Vorjahr:teUR277)aufzuwertengewesen.Zuranpas-
sungderVergleichswertewirdaufZiffer7.1verwiesen.
5.2 Aktivierte VerlustvorträgeDieaktivierungvonzukünftignutzbarensteuervorteilenaus
Verlustvorträgensowiederenwerthaltigkeitwerdenjährlich
anhandeinerFünfjahresplanungderjeweiligenKonzernge-
sellschaftenermitteltbzw.validiert.NachBerücksichtigung
steuerlicher Hinzurechnungs- und Kürzungsvorschriften
wurden jeweils die steuerlichen ergebnisse prognostiziert
Geschäftsbericht2011 | 63
Konzernabschluss2011|anhang
inteUR 31.12.2011 31.12.2010
FinanzschuldengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen 7.176 6.934
VerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigeVerbindlichkeitengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen 838 1.120
VerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigeVerbindlichkeiten 2.471 1.624
Finanzschulden 5.526 3.677
abzüglichZahlungsmittelnundZahlungsmitteläquivalenten -2.501 -1.031
nettofremdkapital 13.510 12.324
eigenkapital 23.328 20.662
Gesamtkapital 36.838 32.986
Verschuldungsgrad 37 % 37 %
und unter Beachtung der steuerlichen Vorschriften die
Nutzbarkeit von Verlustvorträgen ermittelt. Die ermittlung
basiert auf einer planung der handelsrechtlichen ergeb-
nisse.Diese istunteranderemvondenerträgenausder
stillenBeteiligungabhängig.weiterhinwurdenfürdiepla-
nung annahmen über die Höhe des zukünftig platzierten
eigenkapitals, der provisionen sowie weiterer aufwen-
dungen und erträge getroffen. auch hier ist es möglich,
dassdieseannahmensichzueinemspäterenZeitpunktals
nicht vollständig zutreffend erweisen. Zusätzlich können
Änderungenindersteuergesetzgebungzuabweichungen
führen.
HesseNewmanCapitalhataktivierungenvonzukünftig
nutzbarensteuervorteilen imUmfangvon75prozentder
verfügbaren potenziale vorgenommen. Verlustvorträge in
HöhevonteUR3.503(Vorjahr:teUR5.556)wurdennicht
aktiviert; eine vollständige aktivierung hätte zu einem er-
tragswirksamen effekt in Höhe von teUR 587 (Vorjahr:
teUR900)geführt.wäreninderplanungdiesteuerlichen
ergebnissefürden5-jährigenplanungshorizontum5pro-
zent höher bzw. geringer ermittelt worden, hätte dieses
aufgrund der nicht vollständigen aktivierung keine aus-
wirkungenaufdenUmfangderaktiviertenVerlustvorträge
amjeweiligenBilanzstichtagentfaltet.
6 Segmentberichterstattung
Das management hat sich bei der Festlegung der seg-
mente auf die Berichte gestützt, die monatlich von der
FinanzabteilungdesKonzernserstelltwerden.Nebenden
monatlichnachiFRserstelltenKonzernzwischenabschlüs-
sen erhält der Hauptentscheidungsträger gesellschafts-
bezogeneinformationenüberdieVermögens-,Finanz-und
ertragslage der Konzerngesellschaften. Diese gesell-
schaftsbezogenen informationen werden nach dem
BewertungsstandardHGBerstellt.mangelsauslandsakti-
vitäten des Konzerns betrachtet das management den
Konzernnichtauseinergeografischenperspektive.
Das management berücksichtigt bei der Festlegung von
segmenten die Organisationsstrukturen sowie das
regulatorische Umfeld, in welchem die verschiedenen
Dienstleistungenangebotenwerden.
imFolgendenwerdendieberichtspflichtigensegmente
unter erläuterung der art der Dienstleistungen, die diese
erbringen,genannt:
· Das Geschäftssegment „emission und Konzeption“
wird von der Hesse Newman Capital aG repräsentiert.
DiesessegmenterbringtDienstleistungenfürFondsgesell-
schaften, welche die Konzeption, projektierung und pro-
spektierungvonBeteiligungsprodukten,dieFinanzierungs-
vermittlung und die einwerbung von Beteiligungskapital
umfassen. es beinhaltet die Finanzerträge aus der stillen
Beteiligung an der HFt Hanseatische Fonds treuhand
GmbH. Das organisatorisch in das Geschäftssegment
„emission und Konzeption“ eingegliederte Geschäftsseg-
ment „Versicherungsvermittlungen“ wird entgegen dem
Vorjahr mangels Berichterstattung an das management
nichtgesondertdargestellt,sondernindenerläuterungen
angegeben. Die Vergleichszahlen wurden dementspre-
chendangepasst.
· Das Geschäftssegment „anlegerverwaltung“ umfasst
dieÜbernahmesämtlicherDienstleistungen,dieanZeich-
nervongeschlossenenFondsgeleistetwerden.Hierunter
fallendieeinrichtungderanlegerverwaltungsowiedielau-
fendeVerwaltungundfernertreuhandtätigkeiten.Dasseg-
mentwirddurchdietGHtreuhandgesellschaftHamburg
mbHrepräsentiert.weiterhinsinddieVorbereitungvonGe-
sellschafterversammlungen sowie auskunftsdienst-
leistungenandieanlegerzunennen.DieDienstleistungen
werdenmitdeneinzelnenFondsgesellschaftenabgerechnet.
· DasGeschäftssegment„Zweitmarkt“erbringtfolgende
Dienstleistungen für Fondsgesellschaften: Bewertung so-
wiean-undVerkaufvonanteilenangeschlossenenFonds
und portfoliomanagement. Neben der Hesse Newman
Zweitmarkt aG werden in diesem Geschäftssegment die
tochtergesellschaften Hesse Newman Zweitmarktbetei-
ligungGmbH&Co.KGsowiedieHesseNewmanZweit-
marktbeteiligungNr.2GmbH&Co.KGzusammengefasst.
64|HesseNewmaNCapital
intersegmentäre Umsatzerlöse waren im Geschäftsjahr
2011 nicht zu verzeichnen. Die Umsatzerlöse wurden in
Gänzeiminlanderwirtschaftet.mitfolgendenKundenwur-
denimsegment„emissionundKonzeption“Umsatzerlöse
erzielt,die10prozentderKonzernumsatzerlöseüberstei-
gen:HesseNewmanRealestateNr.3GmbH&Co.KG
(teUR4.383),HesseNewmanRealestateNr.4GmbH&
Co.KG (teUR5.378),HesseNewmanRealestateNr.5
GmbH&Co.KG(teUR3.303)undHesseNewmanReal
estateNr.8GmbH&Co.KG(teUR4.187).
indemGeschäftssegment„emissionundKonzeption“
2011sindUmsatzerlöseausVersicherungsvermittlungenin
HöhevonteUR825sowieeindiesbezüglichermaterialauf-
wandinHöhevonteUR804enthalten.
Geschäftsbericht2011 | 65
Konzernabschluss2011|anhang
Vergleichsjahr2010 emission anleger-inteUR undKonzeption Zweitmarkt verwaltung Gesamt
segmentumsatzerlöse 8.642 266 32 8.940
materialaufwand -4.660 8 -29 -4.681
personalaufwand -2.308 -306 - -2.614
abschreibungen -108 -19 - -127
Zahlungsunwirksameerträge 155 3 - 158
Übrigebetrieblicheerträge 788 204 - 992
wertminderungen -128 - - -128
Übrigebetrieblicheaufwendungen -2.943 -46 -1 -2.990
ergebnis der operativen Geschäftstätigkeit -562 110 2 -450
Finanzerträge 2.426 - - 2.426
Finanzaufwand -379 -1 - -380
ergebnis vor Steuern 1.485 109 2 1.596
ertragsteuern -63 - - -63
Segmentergebnis 1.422 109 2 1.533
DienachhandelsrechtlichenGrundsätzenermitteltensegmentergebnissefürdasGeschäftsjahr2011wurdendem
managementwiefolgtberichtet:
FürdasVergleichsjahr2010ergebensichfolgendesegmentergebnisse:
Geschäftsjahr2011 emission anleger-inteUR undKonzeption Zweitmarkt verwaltung Gesamt
segmentumsatzerlöse 20.177 197 135 20.509
materialaufwand -12.842 25 -119 -12.936
personalaufwand -3.377 -294 - -3.671
abschreibungen -111 -22 - -133
Zahlungsunwirksameerträge 212 2 - 214
Übrigebetrieblicheerträge 967 86 19 1.072
wertminderungen -120 - - -120
Übrigebetrieblicheaufwendungen -3.059 -89 -30 -3.178
ergebnis der operativen Geschäftstätigkeit 1.847 -95 5 1.757
Finanzerträge 2.392 - - 2.392
Finanzaufwand -539 -1 - -540
ergebnis vor Steuern 3.700 -96 5 3.609
ertragsteuern -383 - -1 -384
Segmentergebnis 3.317 -96 4 3.225
intersegmentäre Umsatzerlöse waren im Geschäftsjahr
2010 nicht zu verzeichnen. Die Umsatzerlöse wurden in
Gänzeiminlanderwirtschaftet.mitfolgendenKundenwur-
denimsegment„emissionundKonzeption“Umsatzerlöse
erzielt,die10prozentderKonzernumsatzerlöseüberstei-
gen:HesseNewmanRealestateNr.2GmbH&Co.KG
(teUR3.379),HesseNewmanRealestateNr.3GmbH&
Co. KG (teUR 2.590) und Hesse Newman shipping
OpportunityGmbH&Co.KG(teUR1.011).
indemGeschäftssegment„emissionundKonzeption“
2010sindUmsatzerlöseausVersicherungsvermittlungenin
HöhevonteUR465sowieeindiesbezüglichermaterialauf-
wandinHöhevonteUR419enthalten.
Dassegmentvermögen,diesegmentschuldenunddiesegmentinvestitionenzum31.Dezember2011sindimFolgenden
wiedergegeben:
DieÜberleitungsrechnungvondensegmentergebnissenaufdasKonzernjahresergebnisstelltsichwiefolgtdar:
Die nicht den segmenten zugerechneten aufwendungen
underträgebetreffenBewertungennachiFRssowieKon-
solidierungsbuchungen. Die Gesamtumsatzerlöse über
teUR19.577(Vorjahr:teUR8.413)ergebensichausden
segmentumsatzerlösen bereinigt um effekte der erlös-
realisierung inHöhevonteUR922 (Vorjahr:teUR527)
sowie der aufwands- und ertragseliminierungen in Höhe
vonteUR10(Vorjahr:teUR0).
VondenschuldendesGeschäftssegments„emissionund
Konzeption“ zum31.Dezember2011entfallenteUR66
aufVersicherungsvermittlungen.
66|HesseNewmaNCapital
Geschäftsjahr2011 emissionund anleger-inteUR Konzeption Zweitmarkt verwaltung Gesamt
segmentvermögen 34.220 176 133 34.529
segmentinvestitionen 65 3 - 68
segmentschulden 15.785 111 78 15.974
inteUR 2011 2010
summedersegmentergebnisse 3.225 1.533
latentesteuern 263 114
ergebnisausassoziiertenUnternehmen -9 38
Bewertungeffektivzinsmethode -8 9
BewertungenzumbeizulegendenZeitwert 116 -74
erlösrealisierung -922 -527
Übrige -2 -
2.663 1.093
DieVergleichsdaten2010stellensichwiefolgtdar:
imFolgendenwerdendassegmentvermögensowiediesegmentschuldenunterBerücksichtigungdernichtinden
einzelnensegmentenzugewiesenentransaktionenaufdieBilanzwerteübergeleitet:
VondenschuldendesGeschäftssegments„emissionund
Konzeption“zum31.Dezember2010entfallenteUR207
aufVersicherungsvermittlungen.
Diesummederlangfristigensegmentvermögenswerte
mitausnahmenvonFinanzinstrumentenundlatentensteu-
ererstattungsansprüchen beträgt teUR 3.717 (Vorjahr:
teUR1.997).DerhierinenthalteneBuchwertannachder
equity-methodebilanziertenFinanzinstrumentenbeträgt
unverändertteUR12.investitioneninassoziierteUnter-
nehmen für die dargestellten perioden wurden nicht
getätigt. Die oben angegebenen segmentinvestitionen
betreffen Zugänge von langfristigen Vermögenswerten
ohneFinanzinstrumente.
DienichtdensegmentenzugerechnetenVermögenswerte
undschuldenbetreffenBewertungennachiFRs,Konsoli-
dierungsbuchungensowielatentesteuern.
Geschäftsbericht2011 | 67
Vergleichsjahr2010 emissionund anleger-inteUR Konzeption Zweitmarkt verwaltung Gesamt
segmentvermögen 28.449 245 74 28.768
segmentinvestitionen 25 21 - 46
segmentschulden 13.330 98 24 13.452
inteUR 31.12.2011 31.12.2010
summedersegmentvermögen 34.529 28.768
BeizulegenderZeitwertDerivatstilleBeteiligung 6.157 6.041
latentesteuererstattungsansprüche 2.184 1.886
Kumulierteat-equity-Bewertung 70 79
schuldenkonsolidierung -73 -47
Kapitalkonsolidierung -196 -185
Forderungenerlösrealisierung -917 -527
Vermögenswerte laut Bilanz 41.754 36.015
segmentschulden 15.974 13.452
latentesteuerschulden 1.992 1.957
Verbindlichkeitenerlösrealisierung 533 -
auf-undabzinsungenvonschulden - -9
schuldenkonsolidierung -73 -47
Schulden laut Bilanz 18.426 15.353
Konzernabschluss2011|anhang
7 Erläuterungen zur Konzernbilanz
7.1 Sonstige finanzielle Vermögenswerte Die unter den langfristigen Vermögenswerten ausge-
wiesenen sonstigen finanziellenVermögenswerte inHöhe
vonteUR21.157(Vorjahr:teUR21.041)stellendenbei-
zulegendenZeitwertder stillenBeteiligunganderHFt
HanseatischeFondstreuhandGmbHdar.Dabeientfallen
unverändert teUR 15.000 auf den Basiswert der stillen
BeteiligungundteUR6.157(Vorjahr:teUR6.041)aufdas
Derivat, welches den wert der zukünftigen ergebnisan-
sprüchedarstellt.
Des weiteren ist in den langfristigen sonstigen finan-
ziellen Vermögenswerten eine Darlehensforderung gegen
die HFt Hanseatische Fonds treuhand GmbH enthal-
ten,dieunverändertmitteUR850valutiert.imGeschäfts-
jahr2011sinddiesbezüglichZinserträgeinHöhevonteUR
55(Vorjahr:teUR56)vereinnahmtworden.
Unter den kurzfristigen sonstigen finanziellen Vermö-
genswertensindDarlehensforderungeninHöhevonteUR
6.427 (Vorjahr: teUR3.672) ausgewiesen.Bezüglichder
Rückführung der Darlehensforderung wird auf Ziffer 11.5
verwiesen.
Der stille Gesellschafter erhält nach den Regelungen
des Vertrags eine ergebnisbeteiligung; am Verlust nimmt
der stille Gesellschafter nicht teil. Der ergebnisanspruch
entsteht mit ablauf des maßgebenden wirtschaftsjahres
der inhaberin. Der ergebnisanspruch zum 31. Dezember
2011beträgtteUR2.090(Vorjahr:teUR2.344).
Die stille Gesellschaft kann jeweils mit einer Frist von
dreimonatenzumablaufdesKalenderjahresvonderstillen
Gesellschafterin frühestenszum31.Dezember2012und
vonder inhaberin erstmals zum31.Dezember2016ge-
kündigtwerden.
DieBilanzierungs-undBewertungsmethodensindun-
terZiffer2.14beschrieben.DiestilleBeteiligunganderHFt
HanseatischeFondstreuhandGmbHwirdalseinesepa-
ratezahlungsmittelgenerierendeeinheitbetrachtet. indie-
ser einheit werden sämtliche mittelzuflüsse und mittel-
abflüsse erfasst, welche im Zusammenhang mit der Ver-
waltung von Kommanditanteilen geschlossener Fonds
durch die HFt Hanseatische Fonds treuhand GmbH
stehen.DererzielbareBetrageinerzahlungsmittelgenerie-
renden einheit bestimmt sich durch Berechnung seiner
Nutzungswerte.
Nachfolgend werden die parameter und annahmen
dargestellt, welche für Zwecke der ermittlung des beizu-
legendenZeitwertesverwendetwurden.
Die Bewertung zum 31. Dezember 2011 beruht auf
einerZehnjahresplanungzuzüglicheinerewigenRentemit
Netto-CashflowsvoninsgesamtteUR9.165(Vorjahr:teUR
17.664).inderplanungsindCashflowsausbereitsbeste-
hendensowieauserwartetenVertragsverhältnissenenthal-
ten.DiewertermittlungerfolgteaufBasiseinerDiscounted-
Cashflow-Berechnung, welche abdiskontierte Free
Cashflowsermittelt.DerverwendeteZinssatzinHöhevon
4,59prozent(Vorjahr:4,66prozent)stellteinengewichte-
tenKapitalkostensatzdar,welcheranhandvonaktuellver-
fügbarenDatenderemissionshausbrancheermitteltwurde.
in der ewigen Rente wurde ein wachstumsabschlag im
KapitalkostensatzinHöhevonjeweils0,5prozentpunkten
berücksichtigt. Nach Berücksichtigung der abdiskon-
tierungergibtsicheinbeizulegenderZeitwertinHöhevon
teUR6.157(Vorjahr:teUR6.041).
imKonzernabschlusszum31.Dezember2010wurden
fürdieBewertungCashflowsfüreinenFünfjahreszeitraum
inHöhevonteUR10.550undunteranwendungderRi-
sikozuschlagsmethodeeinabdiskontierungszinsüber8,25
prozent zugrunde gelegt, in dem bis dahin noch nicht
konkretisierbare planungsunsicherheiten berücksichtigt
wurden. Diese planungsunsicherheiten wurden im Be-
richtsjahr bereits in den der planung zugrunde liegenden
Cashflows direkt berücksichtigt (sicherheitsabschlagsme-
thode).DesweiterenwurdeausGründeneinergenaueren
68|HesseNewmaNCapital
Berücksichtigung von schwankungen der Cashflows der
planungshorizontvonfünfJahrenaufzehnJahreerweitert.
Für Zwecke der Vergleichbarkeit wurden als Vergleichs-
wertedieangepasstenparameterangegeben.DieVerwen-
dungderangepasstenparameteraufdieBewertungdes
Vorjahresführtezukeinerwesentlichenauswirkungaufden
Bewertungsansatz.
DieHFtHanseatischeFondstreuhandGmbHerzielt
Umsatzerlöseausdereinrichtungdertreuhandverwal-
tungsowieausder laufendenVerwaltungwährendder
Fondslaufzeit.DieHöhederVergütungverstehtsichals
prozentsatz vom verwalteten Kommanditkapital der
Fondsgesellschaft oder in anderen Fällen als Festver-
gütung. Die laufzeit der zugrunde liegenden Verträge
liegtzwischenzehnund15Jahren.FüreinigeVerträge
bestehen Kündigungsrechte der anleger während des
planungshorizonts. auf Basis von historischen Daten
wurden Kündigungsraten ermittelt, welche bei der
planungsrechnung berücksichtigt wurden. weiterhin
wurdederwahrscheinlichkeitvonVertragskündigungen
von Verträgen bzw. auslaufenden Verträgen Rechnung
getragen. Darüber hinaus wurden in der planung des
NeugeschäftszukünftigeVerträgeberücksichtigt,deren
RealisierungdemGrundeundderVergütungshöhenach
alshinreichendwahrscheinlicherachtetwurden.
DieKostenplanungfürdenZehnjahreszeitraumerfolgte
aufBasisderKostenstrukturderHFtHanseatischeFonds
treuhand GmbH im Geschäftsjahr 2011. inflations- und
wachstumsbedingte Kostensteigerungen wurden berück-
sichtigt.DemausfallrisikovonForderungenwurdeRechnung
getragen.ÜbereineintegrierteBilanz-undliquiditätsplanung
wirddieZahlungsfähigkeitderGesellschaftimHinblickauf
die Zahlungsströme aus dem laufenden Geschäft sowie
ZahlungsströmeanHesseNewmanCapitalsichergestellt.
Die wesentlichen parameter und annahmen wurden
einersensitivitätsanalyseunterzogen(sieheZiffer5.1).
DerBasiswerthatsichgegenüberdererstbewertung
nichtverändert.BeiderermittlungdesBasiswertesder
stillen Beteiligung waren keine ergebnisauswirkungen
aus der anwendung der effektivzinsmethode zu berück-
sichtigen, da die Vergütung für die stille Beteiligung über
dasDerivatabgebildetwird.
Der anstieg der kurzfristigen sonstigen finanziellen
VermögenswertevonteUR3.672aufteUR6.427be-
trifft insbesondere zwei kurzfristige Zwischenfinanzie-
rungsdarlehen, welche am 31. Dezember 2011 mit
teUR6.363(Vorjahr:teUR3.650)valutieren.DieDarle-
hendienenmittelbarderkurzfristigenBereitstellungvon
liquidität an in platzierung befindliche Fondsgesell-
schaften.DieDarlehenwerdenmit5,0prozentp.a.bzw.
6,0prozentp.a.verzinst.DieZinserträgebelaufensich
aufteUR111(Vorjahr:teUR13).
7.2 SachanlagenDie Buchwerte der sachanlagen betreffen ausschließlich
Betriebs- und Geschäftsausstattung und haben sich wie
nachfolgenddargestelltentwickelt:
Geschäftsbericht2011 | 69
Konzernabschluss2011|anhang
inteUR 2011 2010
Zum 1. Januar
anschaffungskosten 437 542
Kumulierteabschreibungen -135 -198
eröffnungsbuchwert netto 302 344
Zugänge 56 24
abgänge -4 -129
abschreibungen -63 -59
Kumulierteabschreibungenzudenabgängen - 122
endbuchwert netto 291 302
Zum 31. Dezember
anschaffungskosten 489 437
Kumulierteabschreibungen -198 -135
Buchwert netto 291 302
7.3 Immaterielle VermögenswerteDieBuchwertederimmateriellenVermögenswerteentwickeltensichwiefolgt:
DiewertminderungendesGeschäftsjahres2011entfal-
lenaufdenGeschäfts-oder Firmenwert anderHesse
Newman Zweitmarktbeteiligung Nr. 2 GmbH & Co.
(siehe Ziffer 3.1). selbst geschaffene immaterielle
Vermögenswerte liegen für die dargestellten perioden
nichtvor.
software Geschäfts-o.inteUR undlizenzen Firmenwert Gesamt
Zum 1. Januar 2010
anschaffungskosten 436 43 479
Kumulierteabschreibungenundwertminderungen -113 -43 -156
Buchwert netto 323 - 323
Geschäftsjahr 2010
eröffnungsbuchwertnetto 323 - 323
Zugänge 22 - 22
erwerbtochterunternehmen 3 - 3
abgänge -36 - -36
abschreibungen -68 - -68
Kumulierteabschreibungenzudenabgängen 36 - 36
endbuchwert netto 280 - 280
Zum 31. Dezember 2010 -
anschaffungskosten 425 43 468
Kumulierteabschreibungenundwertminderungen -145 -43 -188
Buchwert netto 280 - 280
Geschäftsjahr 2011
eröffnungsbuchwertnetto 280 - 280
Zugänge 13 2 15
abgänge - - -
abschreibungen -70 - -70
wertminderungen - -2 -2
Kumulierteabschreibungenzudenabgängen - - -
endbuchwert netto 223 - 223
Zum 31. Dezember 2011
anschaffungskosten 438 45 483
Kumulierteabschreibungen -215 -45 -260
Buchwert netto 223 - 223
70|HesseNewmaNCapital
7.4 Nach der Equity-Methode bilanzierte FinanzanlagenDienachderequity-methodebilanziertenFinanzanlagen
habensichwiefolgtentwickelt:
DerBilanzansatzbetrifftausschließlichdenfortgeführten
Buchwertder49-prozentigenBeteiligunganderHesse
Newman Fondsmanagement GmbH. Die historischen
anschaffungskosten betragen teUR 12. Für das Be-
richtsjahrwurdederBuchwertumdasanteiligeergebnis
derGesellschaftinHöhevonteUR-9(Vorjahr:teUR39)
fortgeschrieben. an den dargestellten Bilanzstichtagen
bestanden keine laufenden oder kumulierten Verluste,
welche nicht angesetzt wurden. Für weitere Finanzin-
formationenüberassoziierteUnternehmenverweisenwir
aufZiffer3.2.
7.5 Zur Veräußerung verfügbare finanzielle VermögenswerteDer Bestand am 31. Dezember 2011 betrifft die Beteili-
gungenvonHesseNewmanCapitalanderHesseNewman
shippingOpportunityGmbH&Co.KGinHöhevonteUR
23 (Vorjahr: teUR 15) und an der Hesse Newman
shippingBalanceGmbH&Co.KGinHöhevonteUR21
(Vorjahr:teUR11).Diebeizulegendenwertevonnicht
börsennotierten Beteiligungen werden auf Basis ihrer
diskontiertenZahlungsströmeermittelt.
Die entwicklung der zur Veräußerung verfügbaren
finanziellenVermögenswertestelltsichwiefolgtdar:
Dieabgängebetreffenerhalteneliquiditätsauszahlungen
der genanntenFondsgesellschaften.DasmaximaleKre-
ditrisiko an den Bilanzstichtagen entspricht jeweils dem
beizulegendenZeitwertderzurVeräußerungverfügbaren
finanziellenVermögenswerte.
7.6 Zahlungsmittel und ZahlungsmitteläquivalenteDie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente über
teUR2.501(Vorjahr:teUR1.031)enthaltenfreiverfüg-
bare Bankguthaben in Höhe von teUR 2.475 (Vorjahr:
teUR 1.006). Die Bestände, die einer Verfügungs-
beschränkung unterliegen, belaufen sich auf teUR 26
(Vorjahr:teUR25)undbetreffenausschließlichstorno-
reserven.
7.7 Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Vermögenswerteim Folgenden werden die wesentlichen posten dieser
positiondargestellt:
inteUR Ziffer 2011 2010
BeginndesJahres 91 52
anteilamGewinn/Verlust 8.6 -9 39
ende des Jahres 82 91
inteUR 2011 2010
BeginndesJahres 26 15
Zugänge 20 11
abgänge -2 -
ende des Jahres 44 26
Geschäftsbericht2011 | 71
Konzernabschluss2011|anhang
inteUR 31.12.2011 31.12.2010
Forderungenausprovisionsansprüchen 2.028 2.510
KurzfristigeForderungenausdemergebnisanspruchderstillenBeteiligung 751 900
langfristigeForderungenausdemergebnisanspruchderstillenBeteiligung 3.191 1.403
Forderungenausweiterbelastungen 820 636
Rechnungsabgrenzungen 40 39
Forderungenausderanlegerverwaltungunddemtreuhandgeschäft 76 22
KautionenundVorauszahlungen 45 17
personalforderungen 1 4
ÜbrigeForderungenundVermögenswerte 43 21
6.995 5.552
Die Forderungen aus provisionsansprüchen entfallen im
wesentlichen mit teUR 1.571 auf den Fonds Hesse
Newman Classic Value 3 sowie mit teUR 348 auf den
FondsHesseNewmanClassicValue5.
Dieerhöhungderkurz-undlangfristigenForderungen
ausergebnisansprüchenausderstillenBeteiligungresul-
tiert aus dem ergebnisanspruch für 2011 in Höhe von
teUR2.090undZinseffektenüberteUR49abzüglichder
imBerichtsjahrerhaltenenZahlungenüberteUR500.
DiebeizulegendenZeitwertederForderungenauslie-
ferungenundleistungenundsonstigenForderungenent-
sprechendendargestelltenBuchwerten,welchezugleich
diemaximaleKreditrisikoexpositiondarstellen.Überfällige
Forderungenauslieferungenundleistungen,beidenen
der vollständige Zahlungseingang nicht mehr erwartet
werden kann, werden wertberichtigt. Bis auf die Kauti-
onenundVorauszahlungen,welchenochnichtfälligsind,
sinddieForderungenauslieferungenundleistungenim
wesentlichen seit weniger als drei monaten fällig.
sämtlicheForderungsbestände valutierenwie imVorjahr
ineuro.
7.8 Forderungen gegen nahestehende Unternehmen und Personen Die Forderungen gegen nahestehende Unternehmen
undpersonenüberteUR442 (Vorjahr:teUR412)be-
treffenDarlehensforderungeninklusiveZinsengegendie
HesseNewmanFondsmanagementGmbH.imGeschäfts-
jahr 2011 wurde das Darlehen um teUR 25 (Vorjahr:
teUR 50) erhöht. Das Darlehen ist unbefristet und mit
einerFristvonsechsmonatenzumGeschäftsjahresende
kündbar. Der Zinssatz beträgt 1,25 prozent p.a. Die
Zinserträge aus dem Darlehen beliefen sich wie im
Vorjahr auf teUR 5. Die beizulegenden Zeitwerte der
Forderungen gegen nahestehende Unternehmen und
personen entsprechen den dargestellten Buchwerten.
Fürdiedargestelltenperiodenwurdenkeinewertberich-
tigungengebildet.
7.9 Laufende Ertragsteuer-erstattungsansprüche 2011wurdedasGuthabenausKörperschaftsteuerund
solidaritätszuschlag sowie aus Gewerbesteuer des
Geschäftsjahres2009vollständigerstattet.
7.10 Vorräte DieVorräteinHöhevonteUR558(Vorjahr:teUR828)
betreffenprojektkostenvonimmobilienfondsinderplat-
zierungsphase(teUR397;Vorjahr:teUR346)undeines
Zweitmarktfonds in der platzierungsphase (teUR 161;
Vorjahr: teUR 78). im Vorjahr waren zudem projekt-
kostenvonimmobilienfondsinderKonzeptionsphasein
HöhevonteUR404aktiviert.
7.11 Gezeichnetes Kapital Das Grundkapital der Gesellschaft zum 31. Dezember
2011beträgtunverändertgegenüberdemVorjahrteUR
15.000 und ist eingeteilt in 15 mio. auf den inhaber
lautendeundimUmlaufbefindlichestückaktien(stamm-
aktien)miteinemanteiligenBetragamGrundkapitalvon
eUR1,00jeaktie.
Der Vorstand ist durch Beschluss der ordentlichen
Hauptversammlungvom14.Juni2010ermächtigt,das
Grundkapitalbiszum26.Juli2015durchausgabeneuer
auf den inhaber lautender stückaktien gegen Bar- und
sacheinlageneinmaligodermehrmalsuminsgesamtbis
zu teUR 7.500 zu erhöhen. Das Bezugsrecht der ak-
tionäre kann ausgeschlossen werden. Darüber hinaus
wurdederVorstandermächtigt,biszum13.Juni2015
maximal 1,5 mio. aktien der Hesse Newman Capital
zurückzuerwerben.
DerVorstandistfernerdurchBeschlussderaußeror-
dentlichenHauptversammlungvom17.November2008
ermächtigt,mitZustimmungdesaufsichtsratesbiszum
16. November 2013 einmalig oder mehrfach wandel-
und/oder Optionsschuldverschreibungen oder Genuss-
rechte mit oder ohne wandlungs- oder Bezugsrechten
(gemeinsamimFolgenden„schuldverschreibungen“) im
GesamtnennbetragvonbiszuteUR100.000zubege-
ben. in diesem Zusammenhang können den inhabern
der schuldverschreibungen wandlungs- oder Bezugs-
rechte auf bis zu 7,5 mio. auf den inhaber lautende
stückaktien mit einem rechnerischen wert von teUR
7.500 gewährt werden (bedingtes Kapital ii). Das Be-
72|HesseNewmaNCapital
zugsrechtkannausgeschlossenwerden.Dielaufzeitder
schuldverschreibungenistauf20Jahrebegrenzt.wahl-
weisekanndieausgabeunterbestimmtenBedingungen
auch durch eine Konzerngesellschaft, an welcher die
Hesse Newman Capital aG zu mindestens 75 prozent
mittelbaroderunmittelbarbeteiligtist,erfolgen.
DiesBwschweizerBeteiligungs-werteaG,Zürich/
schweiz, verfügt am 31. Dezember 2011 über einen
stimmrechtsanteilanderHesseNewmanCapitalaGin
Höhe von 46,46 prozent (Vorjahr: 46,2 prozent). Die
stimmrechtsanteile werden Klaus mutschler, Zürich/
schweiz,nach§22abs.1s.1Nr.1wpHGzugerech-
net.DeraufsichtsratsvorsitzendeRalfBrammerhältam
31.Dezember2011einenstimmrechtsanteilüber12,88
prozent.DietCtrumppCapitalberatungGmbH,stutt-
gart,verfügtzum31.Dezember2011übereinenstimm-
rechtsanteil in Höhe von 0,32 prozent. Diese stimm-
rechtsanteile sind dem aufsichtsratsmitglied stefan
trumpp,Hamburg,nach§22abs.1s.1Nr.1wpHG
zuzurechnen.DiestimmrechtsanteilederVorstandsmit-
gliedermarcDrießenundDr.marcussimonbetragenam
Bilanzstichtagjeweils12,51prozent.
7.12 RücklagenDerVorstandhatimRahmenderaufstellungdeshandels-
rechtlichenJahresabschlussesderHesseNewmanCapital
aG eine einstellung in die gesetzliche Rücklage gemäß
§150abs.2aktGinHöhevonteUR166vorgenommen.
Die Gewinnrücklagen beinhalten die kumulierten
Konzernergebnisse, eigenkapitalmehrungen aufgrund
von Kapitalherabsetzungen sowie entkonsolidierungs-
effekteausdemGeschäftsjahr2008.
7.13 MinderheitenanteileDie minderheitenanteile betreffen die anteile anderer
Gesellschafter an im wege der Vollkonsolidierung ein-
bezogenentochterunternehmen(vergleicheZiffer3).im
Geschäftsjahr2011wurdenanteileanderHesseNewman
ZweitmarktbeteiligungGmbH&Co.KGinHöhevonrund
36prozentzuKaufpreiseninHöhevoninsgesamtteUR
3 veräußert. in dieser Höhe sind minderheitenanteile
erfolgsneutralentstanden.
Die anteiligen ergebnisse der minderheitsgesell-
schafter betreffen neben der Hesse Newman Zweit-
marktbeteiligung GmbH & Co. KG die Hesse Newman
ZweitmarktaG.imGeschäftsjahr2011wardenminder-
heitsgesellschaftern insgesamt ein Verlust in Höhe von
teUR15zuzurechnen.
Geschäftsbericht2011 | 73
Konzernabschluss2011|anhang
7.14 Latente SteuernDielatentensteuererstattungsansprücheund-schuldenergebensichaustemporärenDifferenzenwiefolgt:
inteUR 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2010 31.12.2010
latentesteuer- latente latentesteuer- latente erstattungs- steuer- erstattungs- steuer- ansprüche schulden ansprüche schulden
sonstigefinanzielleVermögenswerte - 1.990 - 1.953
ZukünftigeNutzungsteuerlicherVerlustvorträge 1.715 - 1.715 -
Forderungen/Verbindlichkeitenauslieferungenundleistungen 469 - 171 -
VerbindlichkeitengegenübernahestehendenUnternehmenundpersonen - - - 3
Nachderequity-methodebilanzierteFinanzanlagen - 2 - 1
2.184 1.992 1.886 1.957
DietemporärenDifferenzenderlatentensteuererstattungs-
ansprüchewerdensichnachderaktuellenKonzernplanung
wiefolgtumkehren:
NachdenaktuellenplanungenwirdmiteinerUmkehrder
unter den latenten steuerschulden berücksichtigten
temporärenDifferenzeninnerhalbdernächstenfünfJah-
renichtgerechnet.
DieVeränderungderlatentensteuernstelltsichwiefolgt
dar:
latente steuerforderungen für steuerliche Verlustvor-
träge werden mit dem Betrag angesetzt, zu dem die
Realisierungderdamitverbundenensteuervorteiledurch
zukünftigesteuerlicheGewinnewahrscheinlichist(siehe
Ziffer 5.2). Bezüglich des maßgeblichen steuersatzes
wirdaufZiffer8.9verwiesen.
7.15 Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unternehmen und Personen Die Verbindlichkeiten gegenüber nahestehenden Unter-
nehmen und personen lassen sich folgendermaßen
untergliedern:
Die Finanzschulden bestehen gegenüber der sBw
schweizer Beteiligungs-werte aG und haben sich im
Geschäftsjahrwiefolgtentwickelt:
DasDarlehenwirdzumjeweiligenQuartalsendemitdem
Durchschnittdertageswertedes3-monats-euriborszu-
züglich 200 Basispunkten verzinst. sämtliche Zinsauf-
wendungeninHöhevonteUR242(Vorjahr:teUR292)
wurdenkapitalisiert.DasDarlehenistnichtbefristetund
miteinerFristvoneinemmonatkündbar.
inteUR 31.12.2011 31.12.2010
latente Steuererstattungs-ansprüche
2011 - 696
2012 910 410
2013 767 361
2014 507 262
2015 - 157
2016 - -
2.184 1.886
teUR Ziffer 2011 2010
BeginndesJahres -71 -185
ertraginderGewinn-undVerlustrechnung 8.9 263 114
endedesJahres 192 -71
inteUR 31.12.2011 31.12.2010
Finanzschulden 7.176 6.934
sonstigeVerbindlichkeiten - 142
abgegrenzteschuldengegenüberVorständenundaufsichtsräten 838 978
8.014 8.054
inteUR 2011 2010
BeginndesJahres 6.934 15.932
KapitalisierungvonZinsen 242 292
7.176 16.224
Forderungsverzicht - -3.485
BewertungBesserungsschein - 286
VerzichtForderungBesserungsschein - -6.091
endedesJahres 7.176 6.934
74|HesseNewmaNCapital
Die abgegrenzten schulden gegenüber Vorständen und
aufsichtsrätenentfallenmitteUR315(Vorjahr:teUR671)
auf leistungen aus anlass der Beendigung von Dienst-
verhältnissenehemaligerVorstandsmitglieder;ausderBe-
wertungdieserVerpflichtungenistimGeschäftsjahr2011
ein Finanzaufwand in Höhe von teUR 9 (Vorjahr: teUR
50)angefallen.Desweiterenwerdenunterdiesemposten
Vorstandstantiemen in Höhe von teUR 493 (Vorjahr:
teUR 241) sowie aufsichtsratsvergütungen über teUR
30(Vorjahr:teUR66)ausgewiesen.
7.16 RückstellungenHesse Newman Capital hat im Geschäftsjahr 2011 die
HesseNewmanDeutscherZinshausfondsGmbH&Co.
KGi.l.vommarktgenommenunddieGesellschaftvon
hierdurchentstandenenKostenfreigestellt.Diegebildete
Rückstellung fürdiesensachverhaltbeträgtamBilanz-
stichtag teUR 21. es wird mit einer inanspruchnahme
innerhalb der nächsten zwölf monate gerechnet. Die
inanspruchnahme ist aufgrund des eingeleiteten liqui-
dationsprozesseswahrscheinlich.
Die abgegrenzten Umsatzerlöse entfallen insbesondere
auf im Voraus erhaltene provisionszahlungen aus dem
emissionshausgeschäft(Vorjahr:Versicherungen).
DieausgleichsvereinbarungentfälltaufeineGewähr-
leistungüberteUR335seitensdermuttergesellschaftim
HinblickaufeineForderungderGrenkeBankaG.Biszum
BilanzstichtagwurdenteUR35gezahlt.DerBetragwur-
dedurcheineunterdensonstigenbetrieblichenerträgen
erfasste und bereits erhaltene schadenersatzleistung
gedeckt(sieheZiffer8.11).
7.17 Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige VerbindlichkeitenDieVerbindlichkeitenauslieferungenundleistungenundsonstigenVerbindlichkeitenstellensichimVorjahresvergleich
wiefolgtdar:
inteUR 31.12.2011 31.12.2010
Verbindlichkeiten aus lieferungen und leistungen
provisionenundsonstigelieferungenundleistungen 487 547
abgegrenzteschuldenauslieferungenundleistungen
ausstehendeRechnungen 412 476
Jahresabschlussundprüfungskosten 83 79
abgegrenzteUmsatzerlöse 599 66
Geschäftsbericht 12 12
1.593 1.180
Sonstige Verbindlichkeiten
ausgleichsvereinbarung 300 -
lohn-undGehaltsabrechnung 72 55
Umsatzsteuer 16 131
abgegrenzteschuldenaussonstigenVerbindlichkeiten
Boni,tantiemenundabfindungen 358 180
Urlaubsansprüche 52 37
Berufsgenossenschaftsbeiträge 16 15
Übrige 64 26
878 444
2.471 1.624
Geschäftsbericht2011 | 75
Konzernabschluss2011|anhang
76|HesseNewmaNCapital
7.18 Finanzschulden Die Finanzschulden in Höhe von teUR 5.526 (Vorjahr:
teUR 3.677) betreffen Darlehensgewährungen, die am
Bilanzstichtag mit nominal teUR 5.370 (Vorjahr: teUR
3.650) valutieren. Die kurzfristigen Darlehen wurden zur
FinanzierungderunterdensonstigenfinanziellenVermö-
genswerten dargestellten Zwischenfinanzierungen (siehe
Ziffer7.1)aufgenommen.aufBasisderamBilanzstichtag
bestehenden Finanzschulden ergibt sich im mittel eine
Verzinsung in Höhe von 9,2 prozent p.a. (Vorjahr: 12,0
prozentp.a.).imGeschäftsjahr2011istdiesbezüglichein
Zinsaufwand inHöhevonteUR297 (Vorjahr:teUR27)
entstanden.
7.19 Laufende ErtragsteuerschuldenDie laufenden ertragsteuerschulden in Höhe von teUR
402 (Vorjahr: teUR 41) setzen sich zusammen aus
GewerbesteuerinHöhevonteUR186(Vorjahr:teUR3)
sowie Körperschaftsteuer und solidaritätszuschlag in
Höhe von teUR 216 (Vorjahr: teUR 38). Die laufenden
ertragsteuerschulden berücksichtigen Gewerbesteuer-
vorauszahlungeninHöhevonteUR20(Vorjahr:teUR20)
sowie Vorauszahlungen an Kapitalertragsteuer und soli-
daritätszuschlaginHöhevonteUR3(Vorjahr:teUR2).
8 Erläuterungen zur Konzerngewinn- und -verlustrechnung
8.1 UmsatzerlöseDie aufgliederung der ausschließlich die erbringung von
DienstleistungenbetreffendenUmsatzerlösestelltsichwie
folgtdar:
DieprovisionserlöseentfallenmitteUR17.000(Vorjahr:
teUR5.990)auf immobilienfondssowiemitteUR521
(Vorjahr: teUR 1.342) auf schiffsfonds. Die Umsatzer-
löse mit schiffsfonds enthalten erlöse aus dem ankauf
unddemmanagement vonZweitmarktanteilen inHöhe
vonteUR197(Vorjahr:teUR266).Darüberhinauswur-
denUmsatzerlöseimRahmendesVertriebsvonContai-
nerinvestmentsinHöhevonteUR1.096(Vorjahr:teUR
582)erzielt.
DieUmsatzerlöseausVersicherungsvermittlungent-
haltenvereinnahmteVermittlungscourtageninHöhevon
teUR 698 (Vorjahr: teUR 394) sowie Bestandspflege-
provisioneninHöhevonteUR127(Vorjahr:teUR71).
8.2 Materialaufwand Dermaterialaufwandgliedertsichwiefolgt:
Derprovisionsaufwandemissionstätigkeitbetrifft insbe-
sondere ausgangsprovisionen an Vertriebspartner und
entfälltmitteUR10.118 (Vorjahr:teUR3.062)auf im-
mobilienfondsundmitteUR347(Vorjahr:teUR693)auf
schiffsfonds.DerprovisionsaufwandausderVermittlung
von Containerinvestments beläuft sich auf teUR 831
(Vorjahr: teUR 440). Der aufwand für bezogene
leistungen enthält externe projektkosten, welche im
RahmenderauflagevongeschlossenenFondsbiszum
Vertriebsstart anfallen, sowie Kosten der treuhandver-
waltung.Deraufwandfürbezogeneleistungenenthält
KostenfürnichtrealisierteprojekteinHöhevonteUR62
(Vorjahr:teUR203).
Über die erträge aus Bestandsveränderungen wer-
denHerstellungskostenfüraufwendungenfürbezogene
inteUR 2011 2010
provisionserlöse 18.617 7.916
Versicherungsvermittlungen 825 465
anlegerverwaltungundtreuhandtätigkeit 135 32
19.577 8.413
inteUR Ziffer 2011 2010
provisionsaufwandemissionstätigkeit 11.296 4.223
provisionsaufwandVersicherungsvermittlungen 804 419
aufwandfürbezogeneleistungen 558 816
Bestandsveränderungen 7.10 270 -777
12.928 4.681
Geschäftsbericht2011 | 77
Konzernabschluss2011|anhang
leistungen, personaleinzelkosten und personalgemein-
kostennebsteinemangemessenenZuschlagfürVerwal-
tungsgemeinkostenfürrealisierteodermithinreichender
sicherheit zukünftig realisierbare Fondsprojekte in den
Vorräten aktiviert. Die aktivierungen belaufen sich im
Geschäftsjahr2011aufteUR815(Vorjahr:teUR976).
DarüberhinauswerdendieaktiviertenKostenüberden
platzierungsfortschritt anteilig aufgelöst. Der gegenläu-
fige effekt hieraus beläuft sich auf teUR 823 (Vorjahr:
teUR190).DesweiterenwurdenimGeschäftsjahr2011
VorrätedesVorjahresaufgrundderNichtrealisierungvon
projekten im Umfang von teUR 110 (Vorjahr: teUR 9)
aufwandswirksamausgebucht.weiterenaufwendungen
inHöhevonteUR152stehengegenläufigeerträgeaus
derauflösungvonabzugrenzendenschuldenentgegen.
8.3 Personalaufwandim personalaufwand sind die folgenden Kostenarten
enthalten:
indempostenGehälterdesBerichtsjahressindaufwen-
dungeninHöhevonteUR12(Vorjahr:teUR26)enthal-
ten, welche als leistungen aus anlass der Beendigung
vonDienstverhältnissenzuklassifizierensind,sowieauf-
wendungenfürtantiemeninHöhevonteUR922(Vorjahr:
teUR416).Diedurchschnittlicheanzahlanmitarbeitern
beträgt32(Vorjahr:26).
Dieausgewiesenenschadenersatzleistungenentfallenauf
Gewährleistungen Dritter. Die erträge aus der auflösung
vonabzugrenzendenschuldenentfallenhauptsächlichauf
ausstehende Rechnungen für neue Fondsprojekte (Vor-
jahr: abfindungsansprüche ehemaliger Vorstandsmit-
glieder).Dieperiodenfremdenerträgeresultierenauseiner
erhaltenenUmsatzsteuererstattungfürVorjahre.
inteUR 2011 2010
Gehälter 3.321 2.309
sozialeabgaben 347 301
altersversorgung 2 4
3.670 2.614
8.4 Sonstige betriebliche ErträgeDiesonstigenbetrieblichenerträgeenthaltendieimFolgendenaufgeführtenerträge:
inteUR Ziffer 2011 2010
erträgeausderweiterbelastungvonKosten 546 440
schadenersatz 242 -
erträgeausderauflösungvonabzugrenzendenschulden 8.2 213 218
sonstigeperiodenfremdeerträge 139
sachbezügeundsonstigeerstattungen 39 28
erträgeausdemabgangvonsonstigenfinanziellenVermögenswerten 6 225
erträgeausderausbuchungvonschulden - 54
Übrige 7 38
1.192 1.003
78|HesseNewmaNCapital
Die höheren Kosten für Vertriebsunterstützung sind im
Rahmen der ausweitung der Geschäftstätigkeit angefal-
len.DiewertminderungenvonForderungenentfallenmit
teUR66aufForderungsverzichteimRahmendereinstel-
lungdesHesseNewmanDeutscherZinshausfonds.
8.6 Ergebnis aus assoziierten UnternehmenDasergebnisausassoziiertenUnternehmenüberteUR
-9(Vorjahr:teUR38)betrifftdennachderequity-metho-
deermitteltenergebnisbeitragderHesseNewmanFonds-
managementGmbH(sieheZiffer7.4).
8.7 FinanzerträgeDieFinanzerträgesetzensichwiefolgtzusammen:
8.5 Sonstige betriebliche AufwendungenDiesonstigenbetrieblichenaufwendungenlassensichaufdiefolgendenKostenartenaufteilen:
inteUR Ziffer 2011 2010
Vertriebsunterstützung 512 290
miete,mietnebenkostenundinstandhaltung 490 484
Rechts-undBeratungskosten 337 395
Kfz-undReisekosten 266 232
NichtabzugsfähigeVorsteuer 264 240
BürobedarfundKommunikation 218 188
VersicherungenundBeiträge 172 168
eDV-Kosten 143 140
analysen,DruckkostenundKonfektionierung 131 215
wertminderungenvonForderungen 4.3 120 69
investorRelations,GeschäftsberichtundHauptversammlung 113 106
abschluss-undprüfungskosten 105 102
personalsuche,incentivesundFortbildungen 101 38
Gewährleistungen 91 39
aufsichtsratsvergütungen 60 60
Verlusteausdemabgangvonanlagevermögen - 7
Übrige 79 139
3.202 2.912
inteUR Ziffer 2011 2010
ergebnisanteilalsstillerGesellschafter 7.7 2.090 2.344
ZinserträgeaussonstigenfinanziellenVermögenswerten 7.1 167 69
ZinserträgeausForderungenauslieferungenundleistungen 101 -
ZinserträgeausBankzinsen 12 7
ZinserträgeFinanzamt 16 -
ZinserträgevonassoziiertenUnternehmen 7.8 5 5
BewertungDerivatstilleBeteiligung 7.1 116 212
2.507 2.637
Geschäftsbericht2011 | 79
Konzernabschluss2011|anhang
Die Zinserträge aus sonstigen finanziellen Vermögens-
wertenbetreffenmitteUR55(Vorjahr:teUR56)dieVer-
zinsungdesDarlehensandieHFtHanseatischeFonds
treuhandGmbHsowiemitteUR112dieVerzinsungvon
kurzfristigenZwischenfinanzierungsdarlehen.DieZinser-
trägeausForderungenauslieferungenundleistungen
betreffen vereinbarte stundungszinsen auf ergebnisan-
sprücheausder stillenBeteiligung; vondiesemBetrag
entfallenteUR41aufperiodenfremdeerträge.
8.8 FinanzaufwandDerFinanzaufwandbetrifftdienachstehendaufgeführten
aufwendungen:
8.9 Ertragsteuernim ertragsteueraufwand werden alle erträge und auf-
wendungen im Zusammenhang mit den steuerarten
Körperschaftsteuer, solidaritätszuschlag und Gewerbe-
steuererfasst:
Die steuer auf das Vorsteuerergebnis des Konzerns
weicht vom theoretischen Betrag, der sich bei anwen-
dungdesgewichtetendurchschnittlichenKonzernsteuer-
satzesaufdasergebnisvorsteuernergibt,wiefolgtab:
Deranzuwendendegewichtetedurchschnittlichesteuer-
satz beträgt unverändert 32,3 prozent und entfällt mit
15,8 prozent auf Körperschaftsteuer und solidaritätszu-
schlagsowiemit16,5prozentaufGewerbesteuer.
inteUR Ziffer 2011 2010
ZinsaufwandausFinanzschuldenGesellschafterdarlehen 7.15 242 292
ZinsaufwandausFinanzschuldenDritte 7.18 297 27
Zinsaufwandausderab-zinsungvonForderungen 7.7 - 41
Zinsaufwandausderaufzinsungvonschulden 7.15 9 336
ÜbrigeZinsaufwendungen - 20
548 716
inteUR 2011 2010
Konzernergebnisvorsteuern 2.784 1.041
Fiktiversteueraufwand -900 -337
VerbrauchvonaktiviertenVerlustvorträgen 895 434
GewerbesteuerlicheKürzungen 11 109
Nichtsteuerbareerträge 3 13
NutzungvonzuvorsteuerlichnichtangesetztenVerlusten - 9
BewertungdesBesserungsscheins - -92
steuernfürVorjahre -3 -
steuerbilanzielleanpassungen -11 -
steuerlicheVerluste,fürdiekeinelatentesteuerforderungaktiviertwurde -28 -34
steuerlichnichtabzugsfähigeaufwendungen -32 -30
GewerbesteuerlicheHinzurechnungen -56 -20
tatsächliche ertragsteuern -121 52
inteUR 2011 2010
latentesteuern 263 114
laufendesteuern -384 -62
Gesamt -121 52
80|HesseNewmaNCapital
BezüglichpotenziellerVerwässerungseffekte,welcheinder
Zukunfteintretenkönnen,wirdaufZiffer7.11verwiesen.
8.11 Aufgegebene Geschäftsbereichein den aufgegebenen Geschäftsbereichen sind sonstige
betriebliche aufwendungen in Höhe von teUR 335, die
Gewährleistungsaufwendungenbetreffen,angefallen(sie-
he Ziffer 7.17). weiterhin wurden aus diesbezüglichen
schadenersatzleistungensonstigebetrieblicheerträge in
Höhe von teUR 335 erfasst. Die sachverhalte entfallen
aufdenaufgegebenenGeschäftsbereich„privatbank“.
8.12 ErgebnisverwendungsvorschlagDerVorstandwillderam4.Juni2012stattfindendenor-
dentlichen Hauptversammlung der muttergesellschaft
vorschlagen, den nach handelsrechtlichen Grundsätzen
ermittelten Bilanzgewinn in Höhe von teUR 3.194 auf
neueRechnungvorzutragen.
9 Angaben zur Kapitalflussrechnung
DieermittlungderCashflowsauslaufenderGeschäftstä-
tigkeiterfolgtnachderindirektenmethode.DieCashflows
aufgegebenerGeschäftsbereichewerdenunterZiffer9.4
angegeben.
9.1 Zusammensetzung des FinanzmittelfondsDer Finanzmittelfonds umfasst frei verfügbare Zahlungs-
mittelundZahlungsmitteläquivalentesowieKontokorrent-
kredite,welcheBestandteilderkurzfristigenZahlungsmit-
teldispositionsind.DerFinanzmittelfondsbeläuftsichauf
teUR2.475(Vorjahr:teUR1.006).
imFinanzmittelfondszum31.Dezember2011wurden
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente mit Verfü-
gungsbeschränkungenüberteUR26(Vorjahr:teUR25)
nichteinbezogen(sieheZiffer7.6).
9.2 Sonstige zahlungsunwirksame GeschäftsvorfälleDiesonstigenzahlungsunwirksamenerträgeundaufwen-
dungensetzensichwiefolgtzusammen:
inteUR 2011 2010
Gesellschafterndesmutterunternehmenszuzurechnendesergebnis(inteUR) 2.678 1.094
Durchschnittlicheanzahlderausgegebenenaktien(in1.000) 15.000 15.000
Unverwässertesundverwässertesergebnisjeaktie(eURjeaktie) 0,18 0,07
inteUR Ziffer 2011 2010
wertminderungvonForderungen 8.5 120 69
ZuführungenzuRückstellungen 7.16 21 -
Verlusteausdemabgangvonanlagevermögen - 7
erträgeausderauflösungvonabzugrenzendenschulden -213 -218
-72 -142
8.10 Ergebnis je AktieDasunverwässerteergebnisjeaktiewirdberechnet,in-
dem der Quotient aus dem Jahresergebnis, welches
den eigenkapitalgebern der muttergesellschaft zuzu-
rechnenist,undderdurchschnittlichenanzahlvonaus-
gegebenenaktienwährenddesGeschäftsjahresberechnet
wird.indendargestelltenperiodenwarenkeineVerwäs-
serungseffektezuverzeichnen,sodassdasunverwässerte
ergebnis je aktie nicht vom verwässerten ergebnis je
aktieabweicht.
Geschäftsbericht2011 | 81
Konzernabschluss2011|anhang
9.3 Überleitung des KonzernjahresergebnissesDerinderKonzernkapitalflussrechnungermitteltewertfür
dasKonzernjahresergebnisvorergebnisausassoziierten
Unternehmen,Zinsenundertragsteuernermitteltsichwie
folgt:
9.4 Aufgegebene Geschäftsbereicheaus vergangenen Veräußerungstransaktionen waren im
Geschäftsjahr 2011 die folgenden Cashflows aus dem
aufgegebenen Geschäftsbereich „privatbank“ zu ver-
zeichnen:CashflowsausderinvestitionstätigkeitinHöhe
vonteUR300(Vorjahr:teUR1.733)ausnachträglichen
einzahlungenausderVeräußerungvontochterunterneh-
meninFormvonerhaltenenschadenersatzleistungenab-
züglich gezahlter Gewährleistungen sowie gegenläufig
CashflowsausderoperativenGeschäftstätigkeitinHöhe
vonteUR-300.
9.5 Unternehmenserwerbe und -veräußerungenDas erworbene Nettovermögen der Hesse Newman
Zweitmarktbeteiligung GmbH & Co. KG ist in Ziffer 3.1
dargestellt. mit dem durch Zahlungsmittel beglichenen
Kaufpreis in Höhe von teUR 10 wurden Zahlungsmittel
und Zahlungsmitteläquivalente in Höhe von teUR 8 er-
worben, sodass ein abgang von Zahlungsmitteln und
ZahlungsmitteläquivalenteninHöhevonteUR2ausdem
erwerbvontochterunternehmenresultiert.
10 Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen
10.1 AktionäreDie sBw schweizer Beteiligungs-werte aG hat durch
einen zusätzlichen anteilskauf ihren stimmrechtsanteil
zum Bilanzstichtag von 46,2 prozent auf 46,46 prozent
erhöht. Diese stimmrechte sind Klaus mutschler zuzu-
rechnen.
DiesBwschweizerBeteiligungs-werteaGhatdem
mutterunternehmen im Geschäftsjahr 2011 über die in
VorjahrengewährtenDarlehenhinauskeineweiterenDar-
lehenzurVerfügunggestellt(sieheZiffer7.15).DieDarle-
henerhöhensichvierteljährlichausderKapitalisierungvon
Zinsen. eine weitere Klaus mutschler zuzurechnende
Gesellschaft war für Hesse Newman Capital im Bereich
derVersicherungsvermittlung tätig, sodassVermittlungs-
provisioneninHöhevonteUR804(Vorjahr:teUR419)im
materialaufwanderfasstwurden(sieheZiffer8.2).Diepro-
visionshöhe entspricht marktüblichen Konditionen. im
Vorjahr war ein teilbetrag der provisionen in Höhe von
teUR142amBilanzstichtagnochnichtgezahltundwur-
deunterdenVerbindlichkeitengegenübernahestehenden
Unternehmenundpersonenerfasst(sieheZiffer7.15).
indendargestelltenperiodenwarenkeineUmsatzer-
löse mit der sBw schweizer Beteiligungs-werte aG zu
verzeichnen;offeneForderungenbestandenzudendar-
gestelltenBilanzstichtagennicht.
Bezüglich des aktienbesitzes von mitgliedern des
VorstandesunddesaufsichtsrateswirdaufZiffer7.11
verwiesen;weitereangabensindinZiffer10.4dargestellt.
10.2 Verbundene UnternehmenÜber die angaben von Ziffer 10.1 hinaus waren im
Geschäftsjahr 2011 keineweiterenBeziehungengegen-
über nicht konsolidierten verbundenen Unternehmen im
sinne von unmittelbaren oder mittelbaren tochtergesell-
schaftenvonHesseNewmanCapitalzuverzeichnen.
inteUR 2011 2010
Konzernjahresergebnis 2.663 1.093
ertragsteuern 121 -52
ergebnisausassoziiertenUnternehmen 9 -38
Finanzaufwendungen 548 716
Finanzerträge -2.507 -2.637
834 -918
82|HesseNewmaNCapital
10.3 Assoziierte UnternehmenZum31.Dezember2011bestandgegendieHesseNewman
FondsmanagementGmbHeineDarlehensforderunginklu-
siveZinsforderungeninHöhevonteUR442(Vorjahr:teUR
412).DieVerzinsungerfolgtmit1,25prozentp.a.
NachabschlussderliquidationdertripleValueaG,
walsrode,anderHesseNewmanCapitalzu33prozent
beteiligt war, wurde der liquidationserlös in Höhe von
teUR6ausgezahltundunterdensonstigenbetrieblichen
erträgenerfolgswirksamvereinnahmt.
platzierungsgarantienanFondsgesellschaftenwerden
grundsätzlichvorplatzierungsbeginngewährt(sieheZiffer
11.1).DieGewährungerfolgtdaheranmittelbarassoziierte
Unternehmen. an den dargestellten Bilanzstichtagen
bestandenkeineplatzierungsgarantiengegenüberUnter-
nehmen,welchezudiesemZeitpunktalsmittelbarasso-
ziierteUnternehmenzuklassifizierenwaren.
Die Gewährung der unter den sonstigen finanziellen
Vermögenswerten ausgewiesenen Darlehen (Ziffer 7.1)
erfolgte an die mittelbar assoziierte Hesse Newman im-
mobilienmanagement GmbH, Hamburg. Die Zinserträge
ausdiesenDarlehenbelaufensichimGeschäftsjahr2011
auf teUR 111. Darüber hinaus hat die Gesellschaft der
HesseNewmanimmobilienmanagementGmbHentstan-
deneZinsunterschiedsbeträgeausderweiterreichungder
DarlehenanFondsgesellschaften inHöhe vonteUR11
erstattet;ausdieserVereinbarungisteinweitereraufwand
in Höhe von teUR 23 entstanden, welcher bis zum
31.Dezember2011nochnichtzurZahlungfälligwar.
HesseNewmanCapital hat imGeschäftsjahr 2011
dieHesseNewmanDeutscherZinshausfondsGmbH&
Co.KGvommarktgenommenundsichgegenüberder
Gesellschaft verpflichtet, die entsprechende liquidität
hierfürbereitzustellen.indiesemZugesindForderungs-
verlusteinHöhevonteUR66entstanden.Fürdieliqui-
dationderGesellschaftwurdezudemimGeschäftsjahr
2011eineRückstellunggebildet,dieamBilanzstichtag
mitteUR21valutiert.DieweiterenForderungsverluste
in Bezug auf Forderungen gegen mittelbar assoziierte
UnternehmenbelaufensichaufteUR54.
Umsatzerlöse mit assoziierten Unternehmen wurden
indendargestelltenperiodennichterzielt.
10.4 Nahestehende PersonenFolgendepersonenwarenalsVorstanddermuttergesell-
schaftimBerichtsjahrtätig:
marcDrießen,Kaufmann,Hamburg
Dr.marcussimon,Kaufmann,Hamburg
marc Drießen ist Vorstand für Konzeption, Vertrieb und
Unternehmenskommunikation. er ist aufsichtsratsvor-
sitzenderderHesseNewmanZweitmarktaG,Hamburg,
und der HtF Hamburger trust Fonds aG, Hamburg;
ferner isterVorstandderHesseNewman investorsaG,
Hamburg.
Dr. marcus simon verantwortet die Vorstandsressorts
Rechnungswesen/Controlling,iR,allgemeineVerwaltung/
it,treuhand,Zweitmarkt,personalundRecht.eristauf-
sichtsratsvorsitzenderderHesseNewman investorsaG,
Hamburg; weiterhin ist er Vorstand der Hesse Newman
ZweitmarktaG,Hamburg,undderHtFHamburgertrust
FondsaG,Hamburg.
Die als aufwand berücksichtigten Gesamtbezüge der
Vorstände betragen im Geschäftsjahr 2011 teUR 908
(Vorjahr: teUR 632), wovon teUR 400 (Vorjahr: teUR
400)auffixeundteUR494(Vorjahr:teUR218)aufvaria-
ble Bestandteile entfallen. Die individualisierten Gesamt-
bezügesindimFolgendenaufgeführt:
im Geschäftsjahr wurden an ehemalige Vorstandsmit-
gliederteUR365(Vorjahr:teUR600)ausgezahlt.Zum
31.Dezember2011verbleibteineVerpflichtunginHöhe
inteUR sonstige Gehälter tantieme Bezüge Gesamt
Dr.marcussimon
2011 200 247 7 454
2010 200 109 7 316
marcDrießen
2011 200 247 7 454
2010 200 109 7 316
Geschäftsbericht2011 | 83
Konzernabschluss2011|anhang
einesbeizulegendenZeitwertesvonteUR315(Vorjahr:
teUR672),dieinnerhalbeinesJahresfälligist.
Der aufsichtsrat der Gesellschaft hat sich im Ge-
schäftsjahr2011wiefolgtzusammengesetzt:
RalfBrammer,Kaufmann,
Zürich/schweiz(Vorsitzender)
Klausmutschler,Kaufmann,
Zürich/schweiz(stellvertretenderVorsitzender)
stefantrumpp,Kaufmann,
Hamburg
DieBezügefürdieaufsichtsratstätigkeitvonRalfBram-
mer belaufen sich auf teUR 30 (Vorjahr: teUR 30).
es besteht eine Vertriebsvereinbarung mit der tantris
Capital aG, Zürich/schweiz, die Ralf Brammer zuzu-
rechnenist; indiesemZusammenhangwurdenprovisi-
onen in Höhe von teUR 108 ausgezahlt (Vorjahr: Ver-
bindlichkeitteUR9).RalfBrammerwarimGeschäftsjahr
2011 in folgenden Unternehmen mitglied des Verwal-
tungsrats:
· tantrisCapitalaG,Zürich/schweiz
· GlobalsolarequitiesaG,Zürich/schweiz
· swisswealth&assetpartnersaG,Zürich/schweiz
· BrammerFinancialservicesaG,Frauenfeld/schweiz
Klaus mutschler hat wie im Vorjahr für das Jahr 2011
auf die aufsichtsratsvergütung in Höhe von teUR 30
verzichtet. er war im Geschäftsjahr 2011 in folgenden
UnternehmenmitglieddesVerwaltungsrats:
· mutschlerHoldingaG,Zürich/schweiz
· sBwschweizerBeteiligungs-werteaG,
Zürich/schweiz
· swisswealth&assetpartnersaG,Zürich/schweiz
· swissRockassetmanagementaG,Zürich/schweiz
· Be2HoldingaG,Zürich/schweiz
· insparxaG,Zürich/schweiz
Die Bezüge des aufsichtsratsmitglieds stefan trumpp
belaufensichin2011aufteUR30(Vorjahr:teUR30).
es besteht eine Vertriebsvereinbarung mit der tC
trumpp Capitalberatung GmbH, stuttgart, die stefan
trumppzuzurechnen ist;diesbezüglichwurden imGe-
schäftsjahr 2011 provisionen über teUR 36 gezahlt
(Vorjahr:VerbindlichkeitteUR10).
11 Sonstige Angaben
11.1 Eventualschuldenaus Fondsprojekten bestehen zum 31. Dezember 2011
platzierungsgarantienmiteinerValutainHöhevonteUR
59.546(Vorjahr:teUR90.550).Dieplatzierungsgarantien
sindinGänze(Vorjahr:teUR69.900)innerhalbeinesJah-
res fällig. Bei der ermittlung der Garantievaluta wurden
kurzfristig gewährte Zwischenfinanzierungen nicht in
abzug gebracht. mit einer inanspruchnahme aus den
genannten Haftungsverhältnissen wird nicht gerechnet.
esbestehenderzeitkeineerkenntnisse,dassdieimVer-
trieb befindlichen Fonds nicht bis zum Fälligkeitstermin
derplatzierungsgarantie indererforderlichenHöheplat-
ziertwerdenkönnenoderdasserforderlicheZwischen-
finanzierungen nicht eigens oder über Dritte gestellt
werdenkönnen.
Des weiteren hat die Gesellschaft Verbindlichkeiten
gegenüberKreditinstitutenderHFtHanseatischeFonds
treuhandGmbHdurcheineselbstschuldnerischeHöchst-
betragsbürgschaftbesichert.ZurBesicherunghatHesse
Newman Capital eine Rangrücktritts- und Darlehensbe-
lassungserklärung abgegeben. Die besicherte Verbind-
lichkeit valutierte am Bilanzstichtag mit teUR 2.700
(Vorjahr:teUR5.150).Diewahrscheinlichkeiteinerinan-
spruchnahme aus der selbstschuldnerischen Höchst-
betragsbürgschaft wird aufgrund der wirtschaftlichen
lagederHFtHanseatischeFondstreuhandGmbHals
geringbetrachtet.DieBürgschaftwirdvoraussichtlichmit-
te2013aufgrunddertilgungdesbesichertenDarlehens
auslaufen.
Darüber hinaus bestanden am Bilanzstichtag keine
weiteren in der Bilanz zu vermerkenden oder im Kon-
zernanhang anzugebenden bzw. aus der Bilanz oder
Konzernanhangnichtersichtlicheeventualschulden.
84|HesseNewmaNCapital
11.2 Verpflichtungen als Leasingnehmer im Rahmen von Operating Leasingaus miet- und leasingverträgen sowie aus sonstigen
Dienstleistungsverträgen bestehen sonstige finanzielle
VerpflichtungeninHöhevoninsgesamtteUR1.852(Vor-
jahr:teUR2.165),diesichwiefolgtnachRestlaufzeiten
aufteilen:
DieVerpflichtungenbetreffen insbesonderedenmietver-
tragfürBürogebäudeinHöhevoninsgesamtteUR1.561
(Vorjahr: teUR 1.827). Der mietvertrag hat eine laufzeit
bis zum30.april 2016undgewährtdemKonzern zwei
VerlängerungsoptionenüberjeweilsfünfJahre.DieVerlän-
gerungsoptionenbestehennur,fallsderHauptmietereine
entsprechendeVerlängerungsoptionausübt.Die imauf-
wand erfassten mindestmietzahlungen betragen teUR
604(Vorjahr:teUR574).DieimaufwanderfasstenZah-
lungenausmietverhältnissenbetragenfürdasGeschäfts-
jahr 2011 teUR 351 (Vorjahr: teUR 343). aus einem
Untermietvertrag ergibt sich der zukünftige erhalt von
mindestmietzahlungen in Höhe von teUR 418 (Vorjahr:
teUR 515); hiervon entfallen unverändert teUR 96 auf
eine laufzeit von bis zu einem Jahr und teUR 322
(Vorjahr: teUR 386) auf eine laufzeit zwischen ein und
fünfJahren.
11.3 Deutscher Corporate Governance KodexDienach§161aktGvorgeschriebeneerklärungzuden
empfehlungen der Regierungskommission Deutscher
CorporateGovernanceKodexinderjeweilsgültigenFas-
sungwurdedurchdenVorstandunddenaufsichtsratmit
Datumvom20.märz2012abgegeben.Derwortlautder
entsprechenserklärungistaufder internetseitedesKon-
zerns(www.hesse-newman.de)dauerhaftzugänglich.
11.4 Honorar des KonzernabschlussprüfersDasimGeschäftsjahr2011alsaufwanderfassteHonorar
desabschlussprüfersbeträgt teUR136 (Vorjahr: teUR
144).DavonentfallenaufabschlussprüfungenteUR105
(Vorjahr: teUR 96) und auf steuerberatungsleistungen
teUR 31 (Vorjahr: teUR 27). im Vorjahr waren zudem
sonstigeleistungenüberteUR21erfasstworden.
11.5 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag DerVorstandwillderordentlichenHauptversammlungder
Hesse Newman Capital aG vorschlagen, den nach han-
delsrechtlichen Grundsätzen ermittelten Bilanzgewinn für
dasGeschäftsjahr2011inHöhevonteUR3.194aufneue
Rechnungvorzutragen.
Hamburg,30.märz2012
DerVorstand
marcDrießen Dr.marcussimon
inteUR 2011 2010
Biszu1Jahr 599 595
1bis5Jahre 1.253 1.456
Über5Jahre - 114
1.852 2.165
Geschäftsbericht2011 | 85
Konzernabschluss2011|Bilanzeid
wirversichernnachbestemwissen,dassgemäßdenanzuwendendenRechnungslegungs-
grundsätzen der Konzernabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes
BildderVermögens-,Finanz-undertragslagedesKonzernsvermitteltundimKonzernlage-
bericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die lage des
Konzernssodargestelltsind,dasseindentatsächlichenVerhältnissenentsprechendesBild
vermitteltwird,sowiediewesentlichenChancenundRisikendervoraussichtlichenentwick-
lungdesKonzernsbeschriebensind.
Hamburg,30.märz2012
DerVorstand
marcDrießen Dr.marcussimon
Versicherung der gesetzlichen Vertreter
wirhabendenvonderHesseNewmanCapitalaGaufge-
stelltenKonzernabschluss,bestehendausKonzernbilanz,
Konzerngesamtergebnisrechnung, Konzerneigenkapital-
veränderungsrechnung,Konzernkapitalflussrechnungund
Konzernanhang,einschließlichsegmentberichterstattung,
sowiedenKonzernlageberichtfürdasGeschäftsjahrvom
1.Januar2011bis31.Dezember2011geprüft.Dieauf-
stellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht
nachdeniFRs,wiesieindereUanzuwendensind,und
denergänzendnach§315aabs.1HGBanzuwendenden
handelsrechtlichen Vorschriften sowie den ergänzenden
Bestimmungen der satzung liegt in der Verantwortung
des Vorstands der Gesellschaft. Unsere aufgabe ist es,
auf der Grundlage der von uns durchgeführten prüfung
eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den
Konzernlageberichtabzugeben.
wirhabenunsereKonzernabschlussprüfungnach§317
HGB unter Beachtung der vom institut der wirtschafts-
prüfer (iDw) festgestellten deutschen Grundsätze ord-
nungsmäßigerabschlussprüfungvorgenommen.Diean-
gabennach§289aHGBwarengemäߧ317abs.2s.3
HGBnichtGegenstandderprüfung.Dieprüfungistsozu
planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und
Verstöße,diesichaufdieDarstellungdesdurchdenKon-
zernabschluss unter Beachtung der anzuwendenden
Rechnungslegungsvorschriften und durch den Konzern-
lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz-
undertragslagewesentlichauswirken,mithinreichender
sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der prü-
fungshandlungen werden die Kenntnisse über die Ge-
schäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und recht-
licheUmfelddesKonzerns sowiedieerwartungenüber
möglicheFehlerberücksichtigt. imRahmenderprüfung
werden die wirksamkeit des rechnungslegungsbe-
zogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für
dieangaben imKonzernabschlussund imKonzernlage-
bericht überwiegend auf der Basis von stichproben
beurteilt.DieprüfungumfasstdieBeurteilungderJahres-
abschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen
Unternehmen, der abgrenzung des Konsolidierungs-
kreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsoli-
dierungsgrundsätze und der wesentlichen einschät-
zungendesVorstandssowiediewürdigungderGesamt-
darstellung des Konzernabschlusses und des Konzern-
lageberichts. wir sind der auffassung, dass unsere
prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere
Beurteilungbildet.
Unsereprüfunghatzukeineneinwendungengeführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der prüfung
gewonnenen erkenntnisse entspricht der Konzernab-
schluss den iFRs, wie sie in der eU anzuwenden sind,
unddenergänzendnach§315aabs.1HGBanzuwen-
denden handelsrechtlichen Vorschriften sowie den er-
gänzenden Bestimmungen der satzung und vermittelt
unterBeachtungdieserVorschrifteneindentatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-,
Finanz-undertragslagedesKonzerns.DerKonzernlage-
bericht steht im einklang mit dem Konzernabschluss,
vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der lage
des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der
zukünftigenentwicklungzutreffenddar.
münchen,den30.märz2012
O&ROppenhoff&RädleraG
wirtschaftsprüfungsgesellschaft
steuerberatungsgesellschaft
Heidemann Rössler
wirtschaftsprüfer wirtschaftsprüfer
86|HesseNewmaNCapital
Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Hesse newman Capital AG
Gorch-Fock-wall3
20354Hamburg
telefon:(040)33962-444
telefax:(040)33962-448
e-mail:capital@hesse-newman.de
Vorstand
marcDrießen
Dr.marcussimon
Aufsichtsrat
RalfBrammer(Vorsitzender)
HRB:93076
steuernummer:48/755/00258
Mitgliedschaft
VerbandGeschlosseneFondse.V.(VGF)
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