Presseinformation

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Stuttgart, 20. August 2014

von Michael Beck

Die Marktmeinung aus Stuttgart

Zurück auf Los

Eines haben zurzeit viele Dinge bzw. Ereignisse gemeinsam:

Ändert sich etwas, wandelt es sich wenige Tage dahingehend,

dass der Ursprungszustand wieder erreicht wird. Stärkere

Kursschwankungen (i. d. R. nach unten) aufgrund negativer

Nachrichtenlage werden nahezu umgehend nach ein bis zwei

Tagen „Gewöhnungszeit“ wieder egalisiert. Hart erarbeitete

Waffenstillstände zerbröseln in steter Regelmäßigkeit, ohne dass

sich in den geopolitischen Krisenregionen fundamental etwas

ändert. So befinden sich die Aktienmärkte auf denselben

Kursniveaus wie vor den irritierenden Nachrichten einer direkten

militärischen Konfrontation, die zu einem schnellen und kräftigen

Kursabschwung führte. Einzig die Zinsen auf den Rentenmärkten

kennen nur eine Richtung – nach unten. Die Rendite 10-jähriger

Bundesanleihen notierte zum ersten Mal knapp unter der 1-

Prozent-Marke und ein zweijähriges Bundespapier bringt noch

sage und schreibe 0,00 Prozent Nominalzins. Dies unterstreicht

die Alternativlosigkeit von Aktien und erklärt die schnelle

Erholung nach Unsicherheitsphasen.

Diese Unsicherheitsphasen werden durch nachgebende

Konjunkturindikatoren wie in China oder dem stagnierenden

Europa geschürt. Im Vergleich zur sehr viel besser laufenden

Wirtschaft in den USA unterstützt dies den Trend eines sich

abschwächenden Euro. Das vorrangige Ziel des EZB-

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Präsidenten Draghi ist nach seiner erfolgreichen Rettung des

Euros das Zurückführen des Euro-Kurses auf ein Niveau, das die

wirtschaftliche Erholung insbesondere der südlichen Euro-

Peripheriestaaten stützen kann. Der Zinsabstand zum US-

Wirtschaftsraum befördert dies, auch wenn der Realzins (unter

Berücksichtigung der Inflation) nur geringfügig höher liegt. Die

Zinserhöhungserwartung in den USA in Verbindung mit starken

Konjunkturdaten sollte den US-Dollar weiter stärken und den

Euro-Kurs auf Niveaus zwischen 1,28 und 1,32 USD drücken.

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