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「すべての人に積立投資を」―志を同じくするセゾン投信とともに―株式会社丸井グループ代表取締役社長　青井 浩氏

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長期投資仲間へのメッセージ vol.143

『継続はチカラなり』セゾン投信株式会社　代表取締役社長 中野 晴啓

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実は面白い！通信簿（交付運用報告書）の読み方

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NEWS LETTERセゾン投信

2019 2［Feb.］ vol.143お 客 さ ま へ の メ ッ セ ー ジ

今月のセゾン投信口座

数

139,850件2019年1月

31日現在

継続はチカラなり

Vol.143長期投資仲間へのメッセージ

代表取締役社長 中野 晴啓セゾン投信株式会社

晴啓会社

　セゾン投信は来月で運用開始してから丸12年を

迎えます。これまで大小数え切れぬほどの相場上昇

と下落局面を繰り返し経ながら現在に至っています

が、とりわけ時折起こる幾度もの大きな相場変動の

時に、必ず少なからぬ人数のお客さまが投資行動を

変えるというデータが、セゾン投信の経験則として

積み上がっています。

　まずは大きく相場上昇の時。利益を確定させたい

と、積立てて来た資産をすべて売却してしまう人が

増加します。つまりこの時点で投資を終了させてしま

うわけで、これらはそもそも将来に向けた長期資産

形成が目的ではなかったか、目先の利益に目が眩ん

で目的を忘れてしまった方々でしょうか。いわゆる「リ

カク（利益確定）」を繰り返してお金を増やしていこ

うと考えているなら、それは大概目論み通りに行か

ないし、何より「セゾン号」への参加がふさわしい選

択ではありません。

　一方で大きく相場が下落した時、俄かに増加する

のが積立投資を止めてしまう方々です。繰り返しお

伝えしているのは、決して一本調子で相場が上昇し

続けることはなく、価格の上下を繰り返しながら長期

的には価格水準が切り上がっていく、という健全な

経済に立脚したマーケット本来の特性を前提に、下

落した時に安く仕込みながら将来の果実をより大き

く育てて行く、という積立投資の行動目的であり、下

落時に積立を止めてしまうのはそうした前提に鑑み

たなら明らかに間違った投資行動です。下落時に積

立を止めないまでも、積立金額を減額してしまう方々

も同様のことです。

　マーケットがいつも価格上下を繰り返すことは、す

べての皆さまが認識されていることでしょうが、特に

大きく変動する時、大抵は特定の要因があります。た

とえば最近のことだと米トランプ大統領が市場コン

センサスに対して想定外な発言をする。するとマー

ケット参加者の多くは意表を突かれ、瞬間的に反応

相場下落で積立を止める人たち

相場が激しく動くとき

1 Feb.2019 NEWS LETTER

します。ネガティブ発言と受け止めれば、いわば条件

反射的に一斉に売りへと動く。但しこれらは日々の相

場の値動きを追いかけて売買を繰り返す短期投機

筋の人達です。短期筋の瞬発的な行動には事象へ

の深い洞察はありません。というより短期のトレーディ

ングでは、悠長に事象分析をしていては値動きの変

化に遅れをとってしまいます。だから慌てて素早く反

応せざるを得ないわけで、多くの短期筋が同じ反応

をすることで相場は大きく一方向に振れるのです。

　ゆえに相場は時としてヒステリックに過剰反応し

て大きく動いてしまうのですが、やがて実体経済へ

の影響度や地政学的リスク、或いは政局動向などに

立脚した理解が浸透するに従って、行き過ぎた相場

は冷静さを取り戻すと共に在るべき水準へと揺り戻

されていく、そうした運動を繰り返しているのが日々

のマーケットであり、すなわち上がり過ぎた相場はや

がて調整され、下がり過ぎた相場もいずれ勢いよく

値を戻す、といったように収斂していくのがマーケッ

トの習性なのです。

　私たち長期投資家は、言うまでもなくそうした短

期トレーディング筋の参加者とは全く違う視点を

持った参加者です。足元の相場が目先の材料で揺

れ動いていようとも、投資対象の本源的価値が抜本

的に損なわれぬ限り、相場の上下運動はノイズ（雑

音）に過ぎず、悠然とそれが収まるのを待ちながら、

下落した状況では粛々と積立資金を仕込みに充て

ていける。それが最大の強味と言えるでしょう。

　下落相場で積立投資を止めてしまう人は、さらな

る下落を免れたいとの恐怖で動いてしまうのでしょ

うが、マーケットの習性たる相場の戻りはどのタイミ

ングで起きるのか、それは誰にも予測することは困

難で、それを当てにいこうとする傲慢な発想は、はっ

きり申し上げて愚行です。

　長期投資で将来の果実を大きく育てるには、大き

な相場上昇局面でしっかりと投資をしていることが

必須です。下落局面で積立を止めてしまえば、その

分だけ絶好の仕込みを逃し、次の回復局面の果実

育成機会を逸するのです。

　市場の動きは予測出来ない。だからこそ、いつでも

しっかりと投資家で居続けることが何より大切です。

積立投資家は粛然と下落相場でも買い手に回り、次

の上昇局面でしっかりとお金を育てることが出来る。

この反復の実践度合が将来の成果を決します。

　短期筋と一緒になって相場を追いかけ翻弄され

ることを戒め、欲張ったり怖がったりの感情をしっか

りと抑え込み、ひたすら同じ投資行動を悠然と継続

することが長期投資家の本分だと、「セゾン号」の皆

さまには深くご理解いただきたいと思います。

（2019年2月1日）

投資行動を変えることの愚

続けることが最大成果の素

Feb.2019 NEWS LETTER 2Feb.2019 NEWS LETTER 2

ゲ スト か ら の 応 援 メッ セ ー ジ

「すべての人に積立投資を」

志を同じくするセゾン投信とともに

　丸井グループは、昨年の秋からtsumiki証券という証券会社を始めました。tsumiki証券は、これまで

の証券会社とは違う未来志向の個性的な会社です。どこが違うのかというと、つみたてNISA対象の投

資信託だけを販売しています。しかも、数ある投資信託の中から、自信を持ってお勧めできる4つだけを

厳選して販売しています。その中の2つが、セゾン投信の「セゾン・バンガード・グローバルバランスファ

ンド」と「セゾン資産形成の達人ファンド」。他の2つは、「ひふみプラス」と「コモンズ３０ファンド」です。

　私たちがこれらの商品のみでスタートしたのは、一言でいうと「志を同じく」しているからです。これら

の商品を運用している会社は三者三様ですが、その共通点は「長期・積立・分散」投資を通じて、投資文

化を普及し、お客様の生活を豊かにしていきたいという点だと思います。私たちも同様に、若者をはじめ

とするすべての人に積立投資を通じた資産形成サービスをご提供したい、という思いを抱いています。

　これまで、資産形成サービスは、ほとんどが一部の富裕層向けに提供されており、若者をはじめとす

るその他の多くの人達には提供されてこなかった、という状況があります。では、若者には資産形成の

ニーズがないのかというと、正反対で、多くの若者が将来のお金に対する不安を抱えています。です

が、どうしてよいか分からないので、とりあえず貯蓄と節約に励むという人たちが多いのです。貯蓄と節

約だけではお金は増えないので、投資が必要なのですが、ここに大きなハードルがあります。若い人た

ちになぜ投資をしないのか聞いてみると、「よく分からない、怖い、お金がない」ということが理由でし

た。では、どうしたらこれらのハードルを超えて投資を始められるだろうか？私たちがたどり着いた答え

は、積立投資でした。

　そこで、昔からの友人でもあるレオス・キャピタルワークスの藤野さんやコモンズ投信の伊井さん達

と相談しながらtsumiki証券の構想を練ってきました。そうした中で、パートナーとして是非ともセゾン

投信の中野社長にご参加いただきたいという思いが募ってきました。中野社長には、私たちの理念に共

感していただき、快諾いただきました。心から感謝申し上げる次第です。

　「積立王子」という強い味方を得たtsumiki証券は、おかげさまで順調にスタートし、３ヶ月間で１万人

を超えるお客様にお申し込みをいただくことができました。これからもセゾン投信様と力を合わせて若

者をはじめとするすべての人に積立投資を提供してまいりたいと思いますので、よろしくお引き立ての

程お願い申し上げます。

1986年当社入社、常務取締役、副社長等を経て、2005年4月より代表取締役社長に就任。創業以来の小売・金融一体の独自のビジネスモデルをベースに、ターゲット戦略の見直しや、ハウスカードから汎用カードへの転換、ＳＣ・定借化の推進など、さまざまな革新をすすめる。ステークホルダーとの共創を通じ、すべての人が「しあわせ」を感じられるインクルーシブで豊かな社会の実現をめざす。

株式会社丸井グループ　代表取締役社長あお

青 　い

井 ひろし

浩 　氏P R O F I L E

3 Feb.2019 NEWS LETTER

価値があるものを安く購入することが高い収益を獲得することにつながり、価値を見極める能力と割高なものを保有しない規律を守ることが資産を失う可能性を減らすという認識のもとで、長期的な視点での銘柄選択に特化したファンドへの分散投資を行い、株式への投資比率を高位に保ってまいります。また、地域別の投資比率やファンドごとの投資比率は、より多くの投資機会を活用するために幅広く分散投資を行うことを基本とし、構造的な変化に対応した見直しを行いながら、短い期間では市場の関心の移り変わりなどにより相対的に割高なものと割安なものが入れ替わっていくことを念頭に置いたうえで、一定の比率を維持してまいります。　　　　 運用部長兼ポートフォリオマネージャー 瀬下 哲雄

今後の運用方針

運用報告書は、原則的に投資信託の決算を迎えるごとに作成され、投資信託を保有している受益者に交付されます。2018年12月10日、セゾン投信の2本のファンドは第12期の決算を迎えました。投資信託がどのように運用され、その結果どうなったかなどを確認することができる、いわゆる年度の通信簿といえます。投資信託の１年間の運用成績を受益者の皆さまに分かりやすく、見やすく、お持ちのファンドへより関心をもって頂けるよう作成いたしました。今回はその一部をご紹介いたします。

交付運用報告書には法令に従い運用報告書（全体版）に記載すべき事項のうち重要な項目が掲載されて

います。具体的には運用経過の説明（期中の基準価額の推移や1万口あたりの費用明細など）、今後の運

用方針、お知らせ（約款の内容の変更や運用体制の変更など）、ファンドの概要、代表的な資産クラスの騰

落率との比較、ファンドの基本データなどをグラフ等を用い、簡潔に説明しています。加えて受益者の皆

さまにより分かりやすく伝わるよう、セゾン投信　　　　　　　　　　 も設けました。

それでは、２本のファンドのうち「セゾン資産形成の達人ファンド」を例にとりご紹介しましょう。

「運用担当者はどんな考えでファンドを運用しているの？」

運用方針の説明

組入銘柄の説明

ここで一番注目をして頂きたいのが、第12期と第11期の組入銘柄の『顔ぶれ』！！例えば、セゾン資産形成の達人ファンドの組入ファンドであるスパークスが運用する「スパークス・長期厳選・日本株ファンド」の組入銘柄を見て頂くと、ほとんどの銘柄が前期末とほぼ変わっていません。長期視点に立った運用ができていることが分かりますね。

「どんな企業に投資をしているの？」「どのくらいの比率で保有しているの？」　

■組入上位10位（2017年9月9日～2018年9月10日）

スパークス・長期厳選・日本株ファンド〈適格機関投資家限定〉

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

ソフトバンクグループ

リクルートホールディングス

花王

テルモ

ユニ・チャーム

日本電産

ロート製薬

ミスミグループ本社

三菱商事

シマノ

情報・通信業

サービス業

化学

精密機器

化学

電気機器

医薬品

卸売業

卸売業

輸送用機器

8.8

8.6

8.1

7.8

6.8

6.5

6.4

5.5

5.5

5.1

せしも

S P E C I A L F E A T U R E

銘柄名称

組入銘柄 18銘柄 組入銘柄 16銘柄

業 種 投資比率（％）

第12期■組入上位10位（2016年9月9日～2017年9月8日）

スパークス・長期厳選・日本株ファンド〈適格機関投資家限定〉

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

ソフトバンクグループ

花王

ミスミグループ本社

テルモ

リクルートホールディングス

日本電産

キーエンス

ユニ・チャーム

ロート製薬

三菱商事

情報・通信業

化学

卸売業

精密機器

サービス業

電気機器

電気機器

化学

医薬品

卸売業

9.2

8.9

7.5

7.4

7.2

7.2

6.6

6.5

6.3

5.9

銘柄名称 業 種 投資比率（％）

第11期

ファンド設定来から12期目を迎えた長寿投信！！

セゾン投信の一貫した運用哲学は今も揺るぎません！！

通信簿（交付運用報告書）の読み方実は

面白い！実は

面白い！

22

11

? 何が掲載されているの？

POINTPOINT

POINTPOINT

Feb.2019 NEWS LETTER 4

セミナー＆イベント情報

※セミナーの主催が当社以外の場合は、詳細をご案内いたしますのでお客さま窓口までお問い合わせください。他にも各地でセミナーを開催しております。

https://www.saison-am.co.jp/seminar/

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スマートフォンからご覧いただけます。→

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03−3988−8668 営業時間：9：00～17：00（土日祝日、年末年始を除く）セゾン投信お客さま窓口

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2018年12月10日にセゾン投信のファンドが第12期決算を迎えました。今年も全国8ヵ所で「運用報告会」を開催いたします。開催地が遠方のお客さまにも運用報告をお届けできるよう、運用報告会の動画を３月下旬頃ホームページで公開いたします。

・第12期運用報告 （セゾン投信 運用部長兼ポートフォリオマネージャー 瀬下 哲雄）

・投資家から見たセゾンファンド （FCP代表/セゾン投信エグゼクティブアドバイザー 房前 督明）

・「つみたてNISA」による社会インパクトとセゾン投信の役割 （セゾン投信 代表取締役 中野 晴啓）

・皆さまからの疑問、質問にお答えするＱ＆Ａコーナー

プログラム

セゾン投信 第１２期運用報告会

第11期運用報告会風景

※参加費無料

14:00～16:30（開場13:30） ※横浜のみ13:30開始（開場13：00）開 催 時 間

今後の開催スケジュール

広 島 日　時 2019年2月 23日（土） 国際会議場 120名会　場 定　員（申込先着順）

福 岡 日　時 2019年2月 24日（日） 天神クリスタルビル 180名会　場 定　員（申込先着順）

受 付 中

受 付 中

大 阪 日　時 2019年2月 16日（土） TWIN21MIDタワー 270名会　場 定　員（申込先着順）

名 古屋 日　時 2019年2月 17日（日） 栄ガスビル 150名会　場 定　員（申込先着順）

2月8日（金)受付開始 仙 台 2019年3月 9日（土） 仙台中央郵便局 100名日　時 会　場 定　員（申込先着順）

札 幌 日　時 2019年3月 10日（日） 日本郵便 北海道支社 150名会　場 定　員（申込先着順）

2月15日（金)受付開始 東 京 日　時 2019年3月 16日（土） TIME24ビル 250名会　場 定　員（申込先着順）

横 浜 日　時 2019年3月 17日（日） はまぎんホール 300名会　場 定　員（申込先着順）

運用報告会 受付中！！

※申込先着順の為、定員数に達した時点で締め切らせていただく場合がございます。

セゾン投信 オフィスセミナーは毎月開催しています。詳しくはHPをチェックしてみてください

5 Feb.2019 NEWS LETTER

上記は信頼できると思われる資料に基づいて作成されていますが、その正確さや完全さに対する責任を当社が負うものではありません。各地の休業日は都合により変更されることがあり、上記もこれを反映すべく予告なしに変更される場合がありますので予めご了承下さい。

下記は2019年2月5日現在の当社取扱いファンドの休日（海外休日等）の情報です。海外休日等は日本の営業日の場合でも、信託約款に定める申込不可日としてご注文を受付することができません。海外休日等にいただいたご注文は、「翌営業日」を注文日として承ります。

● セゾン・バンガード・グローバルバランスファンド　● セゾン資産形成の達人ファンド

買付・解約 受付不可日のお知らせ（2019年2月5日～2019年3月4日）

買付・解約 受付不可日 2月18日（月）・・・・・・・・・・ワシントン記念日▶　

セゾン投信オフィスセミナー※参加費無料

二月は逃げて去る！ 『つみたてNISA』を始めるなら今！1

当社イチオシの制度『つみたてNISA』を使って、投資を始めてみませんか。スタートするにあたっての不安を一緒に解決して、はじめの一歩を踏み出しましょう。つみたてNISAを有効活用する上で、大切なエッセンスである「長期・つみたて・国際分散」のお話もさせていただきます。

日　程 2019年2月18日（月）　 18：45～20：00（開場18：30）

パルシェ貸会議室（JR静岡駅ビル内） C会議室 ［静岡県静岡市葵区黒金町49番地］

30名（申込先着順）　　　　　　　セゾン投信 事業推進部 福田 隆　セゾン投信 事業推進部 増田 裕美会　場

定　員 講　師

ゆっくり始めよう、つみたてNISA！

塩顔講師が教える！投資のさしすせそ “商品の選び方・付き合い方”2

約6,000本。日本にある投資信託の数です。数多ある選択肢の中から「珠玉の1本を選びたい！失敗したくない！」方必見。投資は始めた日がゴールではなく、相場の変動を受けながら長い時間を掛けてお金を育てていく行動です。セゾン投信の2本のファンドの紹介を通じて、投資信託選びの基準や相場の変動との付き合い方を行動経済学の観点からもお伝えします。

日　程 2019年2月27日（水）　 19：00～20：30（開場18：45）

セゾン投信会議室 ［東京都豊島区東池袋3-1-1 サンシャイン６０ ４８階］

20名（申込先着順）　　　　　　　セゾン投信 事業推進部 磯部 太一会　場

定　員 講　師

はじめの一歩が、肝心です！！

【女性限定】シンプル・カンタン つみたて投資のススメ ～つみたてNISA活用法～3

2018年から始まった「つみたてNISA」、制度ができた背景、使い方や、非課税制度（iDeCoやNISA）を使って投資信託で将来のための資産を育てるポイントをお話する女性限定セミナー。少人数制なので、日頃気になっているちょっとしたことも解消できますので、投資を始めたり、続けていくうえでよい機会になると思います。

日　程 2019年2月26日（火）　 19：00～20：30（開場18：45）

CAFE SALVADOR BUSINESS SALON ［東京都中央区日本橋茅場町1丁目5番8号］

20名（申込先着順）　　　　　　　セゾン投信 マーケティング部長 津田 由理子会　場

定　員 講　師

少人数制の大人気女子限定セミナー開講します！

カフェ サルバドル ビジネス サロン

Feb.2019 NEWS LETTER 6

■この資料は、セゾン投信の役職員ならびに関係者の方々から皆様へ、「メッセージ」の発信を目的として作成したものであり、勧誘を目的とした、セゾン投信の提供する「販売用資料」ではありません。また、金融商品取引法に基づく開示書類でもありません。したがって投資信託の購入、売却、あるいは保有を推奨するものではありません。■情報については、その正確性、信頼性、安全性等について保証するものではありません。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスを推測する指標ではありません。■この情報に関する一切の権利、義務は、その情報提供者（以下「情報提供者」）に帰属します。この情報の内容は、情報提供者の事由により変更されることがあります。■この情報は、閲覧者ご自身のみのものとし、転載、または、第三者への提供は禁止します。■このメッセージに掲載された情報に基づく判断については、閲覧者ご自身の責任の下に行うこととし、万一このメッセージの情報により、閲覧者が損失を被ったとしても、セゾン投信株式会社、ならびにその情報提供者はいかなる損害に対しても一切の責任を負うものではありません。■投資信託の取得を希望される方は、必ず販売会社が提供する投資信託説明書（交付目論見書）を十分お読みいただき、内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。

発行：セゾン投信株式会社金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第349号加入協会：一般社団法人投資信託協会

お問い合わせ先：セゾン投信お客さま窓口☎03-3988-8668 営業時間9：00～17：00（土日祝日、年末年始を除く）https://www.saison-am.co.jp ホームページからもご覧になれます。

日本全国なかのはるひろ旅日記＠松山日本全国なかのはるひろ旅日記＠松山松山記

2019年1月19日（土）

近、家でインターネットラジオを聴くようになりました。たまたまその機能があることを知ったことがきっかけでしたが、クラ

シックや子ども向けの音楽、はたまたインドの音楽など数えきれないほどの放送局から自分にあったものを探して楽しんでいます。普段は聴かないジャンルの音楽に触れあう機会が増え、テレビを見ない時間にBGMとして流すことで音楽に触れる時間が以前よりかなり増えました。音質もいいので、皆さまもご自宅で再生できましたら、是非お試しください。おすすめは「Radio Swiss Classic」です。

最月と言えば節分ですね｡節分の日には豆を撒き、撒かれた豆を自分の年の数だけ食べると一年を無病息災で過ごせる

と、子供のころから欠かさず行ってきた行事です。昨年のことですが、家族に節分を楽しんでもらおうと、豆を入れる枡や鬼のお面を製作しました。節分について説明し娘もやる気満々でしたが、いざ鬼が現れると大絶叫し一目散に逃げていきました。それ以来「鬼」と聞くだけで号泣するので、我が家で「鬼」は禁句になっています。四季折々の年中行事は季節を感じるとともに、お祝いや厄除けなど様々な意味があり、大切にしていきたい習慣です。これ以上嫌われないよう今年の豆まきは鬼なしで行い、楽しいイベントとして恵方巻作りに初挑戦しようと思います。

2運用部 松村

スタッフのつれづれだより顧客サービス部 工富

　ゆうちょ銀行の四国管理職研修会での特別講演で松山に行って来ました。快晴の小春日

和な週末で、外人さんもいっぱい観光しています。

　松山のランドマークは街のど真ん中にそびえる松山城。名将加藤嘉明が築城した本物の天守

は、抜けるような青空に映えて白く輝いています。そして松山と言えばやっぱり道後温泉。昨年オー

プンしたばかりの飛鳥の湯に入ってみました。聖徳太子をはじめ万葉の貴人たちもこよなく愛した

道後の飛鳥時代の姿を再現した荘厳で厳粛な風情の中、セミナー前に湯浴みを楽しみました。

　四国最大の都市松山は、街中を路面電車が行き交い移動も便利で、目抜き通りの大街道

を中心に賑わいを凝縮させた理想的なコンパクトシティです。もちろん伊予名物の鯛めしも

堪能してまいりました！

【Fund of the year 2018 入賞！！】ブロガーが選ぶ最高のファンドとして、「セゾン・バンガード・グローバルバランスファンド」が第6位に選ばれました。ファンド入賞にあたって、社長中野の感慨深いコメントが記されているので、是非ブログをご覧ください。（2019/01/24）

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積立王子のブログ（社長 中野晴啓のブログ）https://ameblo.jp/saisonam/

各地にお邪魔します！ー第12期運用報告会ー一年で一番寒い季節がやってきました。暦のうえでは立春を迎え、春らしさをそろそろ感じたいところですが、いまだに北風ピューピューで春を感じるのはまだまだ先のようです。セゾン投信のこの時期と言えば、毎年恒例の「運用報告会」。今年は全国８ヵ所にお邪魔します。昨年より始まった「つみたてNISA」の制度は、セゾン投信が伝え続ける「長期・つみたて・国際分散」が今や「当たり前！」の証となり広がりつつあります。この一年の活動とともに、これからのセゾン投信の役割についても直接お伝えしたいと思います。皆さまのご来場を心よりお待ちしております。（塚）

編 集 後 記