GS&P Fonds Family Business · 2020. 4. 13. · Inhalt • Unabhängiges Asset Management seit über 30 Jahren • Chancen familiengeführter Unternehmen • Investmentgrundsätze

GS&P Fonds Family Business

Europäische Substanz-Aktien familiengeführter Unternehmen –

mit aktiver Risikosteuerung

31.03.2020

Inhalt

• Unabhängiges Asset Management seit über 30 Jahren

• Chancen familiengeführter Unternehmen

• Investmentgrundsätze

• GS&P Aktien-Screening

• Risikomanagement

• Wertentwicklung

• Auf einen Blick

31. März 2020 GS&P Fonds Family Business 2

Über 30 Jahre… und jedes Jahr ein bisschen klüger!


Historie & Struktur

GS&P

Vermögensverwaltersozietät GmbHDüsseldorf, gegründet: 1986

GS&PKapitalanlagegesellschaft---------------------------------------------------------------------------------------------

Luxemburg, gegründet: 1996

Institutional Management-----------------------------------------------------------------------------------------------

Düsseldorf, gegründet: 2006

GS&P Vermögensverwaltersozietät--------------------------------------------------------------------------------------------------------

Grossbötzl, Schmitz & PartnerDüsseldorf, gegründet: 1986

• Vermögensverwaltung für

private und institutionelle Kunden

• KAG für Fondsfamilie: GS&P Fonds & Deutsche Aktien Total Return

• Fondsmanagement

• Fondsadministration durch die DZ Privatbank S.A.

• Betreuung Institutionelle Anleger

• Vertrieb Publikumsfonds

• Produktentwicklung institutionell


Fonds im Fokus

Rentenfonds

GS&P Euro Anleihen

Aktienfonds

Deutschland

GS&P Deutschland aktiv

Europa

GS&P Family Business

EM

GS&P Schwellenländer Aktien

Mischfonds

Deutsche Aktien Total Return

31. März 2020

aktives valueorientiertes Management auf quantitativem Fundament

GS&P Fonds Family Business 5

Chancen familiengeführter Unternehmen


Positive Nachrichten für Family Business

China kauft ein

Immer mehr chinesische Unternehmen interessieren

sich für die Zusammenarbeit mit dem deutschen

Mittelstand und oft zielen sie auf eine Übernahme

von deutschen Familienunternehmen ab.

WIFU, 2015

„Ein großartiger Markt“

Starinvestor Warren Buffett macht Jagd auf deutsche Firmen

Nach der Übernahme des Hamburger Händlers Louis will US-

Investor Warren Buffett weitere deutsche Unternehmen kaufen.

Deutschland sei ein großartiger Markt, so Buffett. Er interessiert

sich vor allem für Familienunternehmen.

Focus Money, 25.02.2015

Buffetts Mann auf Einkaufstour

Portfolio-Manager Ted Weschler sucht in Deutschland nach Übernahmezielen – vor

allem im Mittelstand

Handelsblatt, 14.06.2016


Ein Trendthema…


… das uns sehr bekannt vorkommt


Familienunternehmen: Anteil am Gesamtmarkt

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82% 82%

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40%

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100%

USA Schweiz Italien Deutschland Indonesien Frankreich

Quelle: Handelsblatt, eigene Darstellung


Hoher Family Business-Anteil in Europa

Europe 232 46,4%

North America 117 23,4

Latin America 36 7,2%

South America 30 6,0%

Asian Pacific 85 17%

500 100%

31. März 2020


Familienunternehmen: volkswirtschaftliche Bedeutung

*Quelle: Die Familienunternehmer – ASU, 2013; **Quelle: Handelsblatt.

90 PROZENT*

aller deutschen Unternehmen sind Familienunternehmen

Familienunternehmer stellen fast

60 PROZENT*

aller sozialversicherungspflichtigen Arbeitsplätze

Familienunternehmer stellen rund

80 PROZENT*

der Ausbildungsplätze in Deutschland

Über

65 PROZENT**

aller deutschen Arbeitnehmer sind in Familienunternehmen beschäftigt

66 PROZENT**

des BIP in Deutschland wird in Familienunternehmen erwirtschaftet

90%

60%

80%

65%

66%


Viele Weltmarktführer im deutschen Mittelstand

*Quelle: Simon, H.: Hidden Champions – Aufbruch nach Globalia, Campus Verlag,

„Hidden Champions“ im Ländervergleich

Anzahl Unternehmen, Stand 2012

Untersuchungen zeigen, dass es in

keinem Land so viele „Hidden

Champions“ gibt wie in Deutschland:

Rund 1.300 mittelständische

Weltmarktführer haben mit ihren

Produkten erfolgreich Nischen

besetzt.

31. März 2020


Denken in Generationen

31. März 2020

An der Werhahn-Tochter Zwilling lässt sich studieren, wie Familienunternehmen in Generationen denken.

Messer-Morphose

Quelle: Handelsblatt 04/18


Deutsche Familienunternehmen nach Gründungsdekade


Warum in familiengeführte Unternehmen investieren I

Langfristige Unternehmensausrichtung

• „Wir denken nicht quartalsweise, sondern in Generationen“ (Albrecht Hornbach, Hornbach Holding)

• Nachhaltiger Unternehmenserfolg durch langfristige Wertsteigerung

• Beständige Unternehmensstrategie, Schwerpunkt auf organisches Wachstum

• Besondere Verantwortung für Mitarbeiter und soziale Verpflichtungen in Kommune/Region

• Ausbau von Kernkompetenzen, Nischen- Strategien

Hohes finanzielles Engagement des Unternehmers

• Konservative, risikoarme Unternehmensstrategie: „Die Familie wird nie Entscheidungen treffen, die

das Unternehmen in seinem Bestand gefährden.“ (Simone Bagel-Trah, Henkel)

• Wesentliche Anteile des Kapitals des Unternehmers sind im Familienunternehmen investiert

• Hohe EK Quoten – finanzielle Stabilität in Krisensituationen


Eigenkapitalquoten von Familienunternehmen

Top 500 Familienunternehmen vs 27 nichtfamilienkontrollierte DAX Konzerne

– Stand 02.2010


Warum in familiengeführte Unternehmen investieren II

Cash Flow Return On Investment der

Familienunternehmen in 20 Jahren stets positiv

und größer als in der Gesamtheit der Unternehmen

des MSCI World

Unternehmensführung und Aktionärsinteressen

• Familienunternehmer entscheidet für „sein“ Unternehmen und auch für externe Aktionäre

• Der angestellte Manager geht das Risiko (nur) ein, der Familienunternehmer muss es jedoch auch tragen

• Kurze Entscheidungswege, schnelles Agieren

• Mit eigenem Geld geht man vorsichtiger um, als mit dem anderer Leute

Überzeugende Unternehmensergebnisse durch „Besitzereffekt“

CFROI von Familienunternehmen gegenüber Gesamtmarkt*

* Quelle: CS Research Institute 09/2012


Family Business & Börse

Quelle: Handelsblatt, 15. – 17. April 2016.


Studien: Family Business an der Börse I

Quelle: Bloomberg, UBS / Zeitraum: 21.01.2005 bis 15.01.2016


Studien: Family Business an der Börse II

Quelle: Thomson Reuters, Credit Suisse Research / Zeitraum: 01.01.2006 bis 30.06.2018

31. März 2020

Kurse von Familienunternehmen entwickeln sich besser als von Nicht-Familienunternehmen


GS&P Fonds Family Business

Mythos Familienunternehmen – Familienbesitz bringt Mehrwert


Investmentgrundsätze

• Erster Aktienfonds, der ausschließlich in europäische familiengeführte Unternehmen investiert

• Konzentriertes All Cap Portfolio mit Mid Cap-Bias

• Aktiver und substanzorientierter „Bottom-Up“-Selektionsprozess

• Aktien-Bewertungsmodell mit quantitativem Fundament und qualitativem Fokus

• Direkte Unternehmenskontakte, eigenes & externes Research

• Benchmarkfreies Investieren

• Keine Währungssicherung

• Aktives Risikomanagement


Strategie

Einschätzung der `Großwetterlage´

unter Bezugnahme diverser

Faktoren zur absoluten und relativen

Bewertung der Kapitalmärkte,

sowie konjunktureller und

übergeordneter Markttrends.

Titelselektion

Quantitative und qualitative Auswahl

von Einzelwerten mittels Analyse von

Bewertungs-, Unternehmens- und

Sentimentkennziffern.

Compliance

Überwachung von Anlagerichtlinien und Organisation

Risikomanagement

Taktik

Absicherungsmöglichkeiten um

Marktrückgänge abzufedern.

31. März 2020

Säulen des Portfoliomanagements


Investmentprozess

1. Selektionskriterium: Einfluss der Familie

Anlageuniversum – Europäische Aktien

ca. 600 Familien-Aktien

Mindest-Marktkapitalisierung: 200 Mio. EUR

2. Quantitative Analyse nach folgenden Kriterien-Gruppen

Bewertung (KGV,………..) Bilanzqualität (EK-Quote,….)

Ertrag (Gewinn,…) Risiko (Volatilität,…..)

3. Qualitative Einzelanalyse

Gespräche mit Eigentümerfamilien, dem Management, etc.

Klärung relevanter Fragen, Knock-Out-Kriterien

Branchen-/Sektoren-Spezifika

ca. 40 Aktien im konzentrierten Fonds-Portfolio


Aktien-Screening I

• Analyse von derzeit 22 Kennzahlen,

zusammengefasst unter 4 Themenblöcken

• Bewertung der einzelnen Kennzahlen

und Blöcke anhand von Scores und Quartilen,

jeweils separat innerhalb der Peergroup

und des relevanten Anlageuniversums

• Ranking aller Aktien im definierten

Anlageuniversum, gewichtet nach den Scores

der 22 Kennziffern, unter optionaler

Berücksichtigung von Mindestscores für

ausgewählte Kennziffern

(Beispiel: „FCF-Rendite über 5 Jahre muss

mindestens überdurchschnittlich sein“)

1) Grundidee der Bewertung:

relative Attraktivität, dargestellt über Einteilung

in Quartile und Umsetzung über verfeinertes

Scoring

2) Endprodukt:

Ranking aller Aktien, dient als Ausgangsbasis zu

Portfoliokonstruktion und weiterem Research

• Bewertung aller Aktien innerhalb des Anlageuniversums mittels Scoring-Prozess

Intelligente Datenauswertung als Basis transparenter und reproduzierbarer Anlageentscheidungen

BewertungErtrag Bilanz Sentiment

Ranking von 1 bis xxx

Wie ist das Unternehmen an

der Börse bewertet?

Ist das Unternehmen an sich ein gutes

Unternehmen, unabhängig

von der Börsenbewertung der Aktie?

Zahlt sich die Qualität des

Unternehmens

an der Börse aus?

9 Faktoren 9 Faktoren 4 Faktoren


Aktien-Screening II

• Auszug aus Scoring-Modell: Beispiel Einzelwertbetrachtung

Mayr-Melnhof Karton ist einer der größten Hersteller von Karton auf Recyclingpapierbasis.

Die Geschichte des Unternehmens geht zurück bis 1888 als Franz Mayr von Melnhof die

Holzstoff- und Pappefabrik in Frohnleiten gründete.


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STOXX Europe 600 Equal Weight Net Return (indexiert)

STOXX Europe 600 Net Return (indexiert)

Investitionen unabhängig vom Indexgewicht

Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung, Stand : 31.03.2020

STOXX Europe 600 S&P 500

106,21%

42,17%

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S&P 500 Equal Weighted TR (indexiert)

S&P 500 TR (indexiert)

330,63%

160,67%

2831. März 2020 GS&P Fonds Family Business

Portfolio-Struktur

Value KennziffernLändergewichtung in %Größte Positionen, Gewicht in %

Kurs-Gewinn-Verhältnis: 8,3

Kurs-Buchwert-Verhältnis: 1,1

Kurs-Umsatz-Verhältnis: 0,7

Kurs-Cashflow-Verhältnis: 9,3

Dividendenrendite (in %): 3,2

Durch. Marktkapitalisierung

(in Mrd. EUR):39.873

Quelle: GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., Stand aller Daten: 31.03.2020

1 7,23 Mayr-Melnhof Karton

2 6,39 Novo Nordisk

3 6,14 LVMH

4 5,85 Roche Holding

5 5,02 Rocket Internet

6 4,35 Schouw & Co.

7 4,17 Richemont

8 4,14 Newlat Food

9 3,93 Schindler

10 3,76 Wirecard AG

41,02 Deutschland

13,95 Schweiz

10,74 Dänemark

7,23 Österreich

6,84 Frankreich

4,94 Norwegen

4,14 Italien

3,29 Belgien

2,83 Schweden

1,78 Großbritannien


Unternehmen im Portfolio I

HENKEL

DEUTSCHLAND | Private Güter & Haushaltsgüter

Marktkapitalisierung: 30,2 Mrd. EUR

Die Henkel AG & Co. KGaA stellt industrielle Produkte aber auch Produkte für den Endverbraucher chemisch her. Das Unternehmen produziert reaktives Polyurethan und

Kaschierkleber, Etikettierungen für Glas- und PET-Flaschen, Korrosions- und Oberflächenschutz, Seifen, Hautpflegeprodukte, Haarfärbeprodukte, Parfum, Waschmittel,

Geschirrspülmittel, Glasreiniger, Tapetenkleister und Bedachungsprodukte.

SCHINDLER

SCHWEIZ | industrielle Produkte und Dienstleistungen


Die Schindler Holding AG baut und installiert Fahrstühle, Rolltreppen und Laufbänder. Die Produkte des Unternehmens finden sich in Flughäfen, U-Bahn Stationen,

Bahnhöfen, Einkaufscentren, Kreuzfahrtschiffen, Hotels und Bürogebäuden wieder. Zusätzlich bietet Schindler einen Wartungsservice an.

NOVO-NORDISK A/S

DÄNEMARK| Health Care


Novo Nordisk A/S entwickelt, produziert und vermarktet pharmazeutische Produkte. Es konzentriert sich auf die Behandlung von Diabetes und bietet Insulininjektionssysteme

und weitere Diabetesprodukte an. Es ist auch im Hämostase-Management, Wachstumsstörungs- und Hormonersatztherapien tätig. Es bietet Lehr und Trainingsmaterial an

und ist weltweit tätig.


Unternehmen im Portfolio II

LVMH

FRANKREICH | Konsumgüter


LVMH Moët Hennessy - Louis Vuitton SE stellt Luxusprodukte wie hochwertige Bekleidung, Champagner und Weine, Cognac und Spirituosen, Reisegepäck und Lederwaren,

Parfums und Kosmetika sowie Schmuck und Uhren her. Das Unternehmen vermarktet seine Produkte weltweit.

AUSTEVOLL SEAFOOD ASA

NORWEGEN | Konsumgüter


Austevoll Seafood ASA betreibt Fischzucht für Lachs- und sonstige Meeresfische in Norwegen.

Mayr-Melnhof Karton

ÖSTERREICH | Konsumgüter


Mayr-Melnhof Karton fertigt Karton, Faltschachteln und Verpackungsmaterial aus vorwiegend recyceltem Altpapier. Das Unternehmen betreibt Produktionsstätten in

Österreich und ganz Europa.


Das besondere an „Family Business“

Quelle: *Handelsblatt per 25.02.2014; Ergänzung: Der ursprünglich abgeschlossene Aktienbindungsvertrag, welcher ca. 59% der stimmberechtigten Stammaktien bündelt und erstmalig

mit Wirkung zum 31.12.2016 hätte gekündigt werden können, wurde um 17 Jahre verlängert und kann nunmehr erstmalig mit Wirkung zum 31.12.2033 gekündigt werden;

**Unternehmensbroschüre der Merck KGaA „DEN AUFBRUCH WAGEN“ (S.24); ***Handelsblatt per 24.11.2014, Prof. Dr. Christoph Kaserer, Professor für Betriebswirtschaftslehre an

der Technischen Universität München.

*

**

***


Eine gute Rendite fängt damit an, Verluste zu vermeiden


Risikomanagement

• Länder- & Sektordiversifikation

• Vermeidung von Klumpenrisiken

• Für das Portfolio und für jede einzelne Aktie steht die Verlustvermeidung im Vordergrund

• Das Kurssteigerungspotential muss immer in attraktivem Verhältnis zum Kursrisiko stehen

• Überschaubare Anzahl von Investments macht stetige Beobachtung und Qualitätsprüfung möglich

• Ständiger Unternehmenskontakt

• Portfoliokonstruktion strebt niedrige Korrelation der Einzelwerte an


Motiv für Absicherung I: geringere Volatilität

• Bei identischer Rendite bevorzugt der klassische Anleger das weniger volatile Investment:

• Unter der Annahme, dass sich an den Kapitalmärkten immer wieder mittel- bis längerfristige Trends ausprägen,

können trendfolgende Absicherungssysteme in Baisse-Phasen einen signifikanten Vermögensschutz bieten.

• Indirekt wird dieser Schutz in der Regel durch eine etwas geringere Partizipation in Hausse-Phasen erkauft

(„Versicherungsprämie“).


Motiv für Absicherung II: geringerer Drawdown

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erlittener Verlust

nötiger Gewinn zum Ausgleich des Verlusts

Verluste EURO

STOXX

Subprime-Krise

2008-2009

Verluste EURO

STOXX dot-com-

Blase

2000-2003

erlittener Verlust

benötigter Gewinn zum Ausgleich des Verlusts


31. März 2020

Trendfolger als Beispiel eines Signalgebers für Absicherung


Technik der Absicherung

• Identifikation mittel- und langfristiger Trends

• Begrenzung von Verlustrisiken durch fallweise Absicherung des Portfolios

• Schnelle und preiswerte Umsetzung mittels liquider DAX-Futures

• Hohe Transparenz der Hedging-Ergebnisse

• Tägliches Monitoring des Fondsportfolios


Wertentwicklung


Performance seit Auflage

Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung, Stand: 31.03.2020 * auf monatlicher Basis vom 28.11.2003 bis zum 31.03.2020

STOXX Europe 600 NR *

Seit Auflage 118,76%

annualisiert 4,90%

Volatilität (10 Jahre) 17,20%

GS&PFamily Business *

seit Auflage 120,94%

annualisiert 4,96%

Volatilität (10 Jahre) 13,16%

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STOXX Europe 600 Net Return (indexiert) Family Business - R (indexiert)

Outperformance

seit Auflage 2,18%

annualisiert 0,06%

4031. März 2020 GS&P Fonds Family Business

Der Family Business Fonds auf einen Blick

• Investition in europäische familiengeführte Unternehmen

• Track Record über 15 Jahre

• Konzentriertes All Cap Portfolio

• Aktiver und substanzorientierter Selektionsprozess

• Bewertungsmodell auf quantitativem Fundament und mit qualitativem Fokus

• Benchmarkfrei, keine Währungssicherung, Absicherung bei Bedarf


15 Jahre – GS&P Fonds Family Business

Seit 2003 erfolgreich in europäische Familienunternehmen investieren

Jubiläum Family Business Fonds


Stammdaten

Fondsname GS&P Fonds Family Business Auflagedatum 19.11.2003

ISIN / WKN LU0179106983 / 593125 Ausgabeaufschlag max. 5 %

Fondswährung EUR Verwaltungsvergütung 1,30 %

Geschäftsjahr 01.01. - 31.12. Gesamtfondsvolumen ca. € 40 Mio.

KAG GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A. Gewinnverwendung ausschüttend

Vertriebszulassung DE, AT, LU, CH, BE Produktrisikokategorie Aktien Familien-

unternehmen Europa

Risiken - Schwächen einzelner nationaler Aktienmärkte oder Branchen können trotz Streuung das Ergebnis des Fonds belasten.

- Allgemein negative Börsen würden auch die im Fonds enthaltenen Aktien und das Ergebnis des Fonds belasten.

- Eventuelle Währungsschwankungen können die Fondsrendite beeinträchtigen.

- Aufgrund des konzentrierten Portfolios und der Berücksichtigung auch kleinerer Unternehmen ist eine höhere

Schwankungsbreite des Fonds möglich.

Chancen - Der Fonds partizipiert an den Kurschancen europäischer, börsennotierter Familienunternehmen.

- Gezielte Titelselektion anhand aussagekräftiger Auswahlkriterien, Umsetzung in einem konzentrierten Portfolio.

- Neben Standardwerten werden auch kleinere Unternehmen mit überdurchschnittlichem Potenzial berücksichtigt.


Family Business Fonds im Netz

www.gsp-family-business.de

detaillierte Fondsinformationen:


Ihre Ansprechpartner bei GS&P

31. März 2020

Wolfgang Zinn

Dipl.-Kfm.

Geschäftsführer

GS&P Institutional Management GmbH

Königsallee 60 G

40212 Düsseldorf

Tel.: +49 211 136 99 0

Mobil: +49 172 629 46 32

Fax: +49 211 32 32 39

Email: [email protected]

Internet: www.gsp-im.com


Rechtlicher Hinweis

Hinweis: Dies ist eine Werbemitteilung. Die Anlage in Investmentfonds ist Marktrisiken unterworfen. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Insbesondere, wenn sich die Performanceergebnisse auf einen Zeitraum von unter zwölf Monaten beziehen (Angabe von Year-to-date-Performance, Fondsauflage vor weniger als 12 Monaten), sind diese aufgrund des kurzen Vergleichszeitraums kein Indikator für künftige Ergebnisse. Ausgabe- und Rücknahmespesen werden in den Performancedaten nicht mitberücksichtigt. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Berechnungs- oder Rechenfehler und Irrtum vorbehalten. Sitzstaat des Fonds ist Luxemburg. Die Fondsbestimmungen oder die Satzung/Statuten, der veröffentlichte vollständige Prospekt nebst Anhang und Verwaltungsreglement, das veröffentlichte KIID in der aktuellen Fassung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte stehen den Interessenten bei der GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., 7, Op Flohr, L-6726 Grevenmacher sowie beim Vertreter in der Schweiz (IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich), kostenlos zur Verfügung. Zahlstelle in der Schweiz ist die DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich. Darüber hinaus können diese Unterlagen bei der Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland (GS&P Institutional Management GmbH, Königsallee 60 G, D-40212 Düsseldorf), bei der Informations- und Zahlstelle in Österreich (Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG, Wien sowie bei Argenta in Belgien (Belgiëlei 49-53, 2016 Antwerpen) kostenlos bezogen werden.

Die steuerliche Behandlung des Fonds hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein. Für Details wenden Sie sich bitte an Ihren Steuerberater. Dieses Dokument ist nur zu Informationszwecken bestimmt und gilt nicht als Angebot für den Kauf oder Verkauf des Fonds. Der Fonds darf weder direkt noch indirekt in den USA vertrieben noch an US Personen verkauft werden.

Kundeninformation nach § 12 FinVermV

1. Kontaktdaten

GS&P Institutional Management GmbH, Geschäftsführer: Wolfgang Zinn, Königsallee 60G, 40212 Düsseldorf, Telefon: 0211 – 13 6 99 0, Telefax: 0211 – 32 32 39, Email: [email protected] , HRB 34909 beim Amtsgericht Düsseldorf

2. Tätigkeitsart

Erlaubnis von der zuständigen IHK Düsseldorf gemäß § 34 f Abs. 1 S. 1 Nr. 1 der Gewerbeordnung (GewO) im Umfang der Bereichsausnahme des § 2 Absatz 6 Satz 1 Nummer 8 des Kreditwesengesetzes (KWG) gewerbsmäßig zu Anteilen oder Aktien an inländischen offenen Investmentvermögen, offenen EU-Investmentvermögen oder ausländischen offenen Investmentvermögen, die nach dem Kapitalanlagegesetzbuch vertrieben werden dürfen, Anlageberatung im Sinne des § 1 Absatz 1a Nummer 1a des Kreditwesengesetzes zu erbringen oder den Abschluss von Verträgen über den Erwerb solcher Finanzanlagen zu vermitteln.

3. Informationen über Emittenten und Anbieter, zu deren Finanzanlagen Vermittlungs- oder Beratungsleistungen angeboten werden:

Die GS&P Institutional Management GmbH vermittelt Finanzanlagen folgender Institutionen: GS&P-Fonds der GS&P Kapitalanlagegesellschaft S.A., 7, Op Flohr, L-6726 Grevenmacher, Luxemburg

4. Registrierung durch die zuständige IHK

Industrie- und Handelskammer Düsseldorf, Ernst-Schneider-Platz 1, 40212 Düsseldorf, Registernummer: D-F-119-1D11-62, Registerabruf unter www.vermittlerregister.info


http://www.vermittlerregister.info/

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