Treffpunkt ist um 14 Uhr auf derBrücke, die nahe dem Kunst -museum über den Münchner Eis-

bach führt. Genau an der Stelle im Eng-lischen Garten, an der Surfer zu jederJahreszeit versuchen, die erstaunlich hohe Welle des Bachs zu bezwingen. Bis13.55 Uhr ist noch keine Limousine vorge-fahren, der er entstiegen wäre. Auch kein Taxihat ihn zur Eisbachwelle gebracht. Ein paarMinuten später ist er da. Schwarzer Woll man -tel, Boots, einen grauen Schal um den Halsgeschlungen, Rucksack auf dem Rücken: Soist er eben vom Fahrrad gestiegen, das er gerade abschließt. Dann stellt er sich vor: „JanEhrhardt, freut mich!“Den Gedanken, er würde sich durch Mün-

chen chauffieren lassen, findet der 43-jährigePortfolio Manager spaßig. „Sehr viel Zeit fürSport habe ich nicht mehr, deshalb fahre ichwenigstens mit dem Fahrrad in die Firma undzurück“, berichtet Ehrhardt. Rund zehn Kilo-meter sind es von seiner Münchner Wohnungbis nach Pullach, dem Sitz des Vermögens-

verwalters DJE Kapital. 2003 ist er in das Unternehmen eingestiegen, das sein VaterJens Ehrhardt 1974 gegründet hat.

Leidenschaftlicher Surfer„Ich find’s super schön hier“, sagt Jan

Ehrhardt, als er am Ufer des Eisbachs steht.Zum ersten Mal nach grauen Wochen mit Eisund Schnee strahlt die Sonne vom bayerischblauen Himmel. Viele Surfer nutzen das früh-lingshafte Wetter, um sich endlich wieder ein-mal an der Welle zu versuchen. „Das habe ichauch schon mal ausprobiert“, erzählt Erhardt,dessen Leidenschaft neben dem Managen vonFonds dem Surfen gilt. Vor zwei Jahren hat erSurfurlaub in Indonesien gemacht, vor vierJahren in Portugal. „Öfter schaffe ich es leidernicht“, sagt der Topfondsmanager bedauernd.

Dann reißt er seinen Blick von den Eis-bach-Surfern los. „Sollen wir starten?“,fragt er. Auf geht’s.Den Weg durch den Englischen Gar-

ten, den sich Jan Ehrhardt für den heuti-gen Spaziergang ausgesucht hat, geht ergern. Zusammen mit seiner Familie oderauch allein, wenn er zwischendurch mal

abschalten möchte. „Zuerst laufen wir inRichtung Chinesischer Turm, einem der bei-den Wahrzeichen des Englischen Gartens“, er-klärt er. Ehrhardt liebt München. Ganz in derNähe ist er geboren, da war die Dr. Jens Ehr-hardt Vermögensverwaltung, wie DJE Kapitalursprünglich hieß, schon ein Jahr alt. Ist derSohn des Firmengründers mit Aktienkursen,Börsenhochs und -abstürzen aufgewachsen?„Ja“, sagt Ehrhardt. „Ich habe schon als

Kind in den Büros der Firma gespielt.“ Guterinnert er sich an den Oktober 1987. Zur Zeitdieses Börsencrashs war er zwölf Jahre alt.Der FMM-Fonds, der erste Fonds, den JensEhrhardt kurz zuvor aufgelegt hatte, schlugsich zwar gut, dennoch war die Stimmung inder Firma getrübt. „Ein Schulfreund hat michdamals gefragt, warum ich denn so geknickt Fo

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Jan Ehrhardt managt seit 16 Jahren Fonds im Unternehmen seines Vaters. Auf einemSpaziergang berichtet er, warum er nichts anderes machen möchte.

Münchner Firmen-Versteher

»Sehr viel Zeit für Sport habe ich nicht mehr, deshalb fahre ich wenigstens mit dem Fahrrad in die Firma und zurück.«

Jan Ehrhardt, DJE Kapital

Mit FONDS professionell unterwegs im Englischen Garten in München: Bei einemSpaziergang am ersten sonnigen Tag desJahres berichtet Starfondsmanager Jan Ehrhardt, was ihm an seinem Beruf besonders großen Spaß macht.

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porträt I jan ehrhardt I dje kapital

sei“, berichtet Ehrhardt. Die Börse sei so starkeingebrochen, lautete die Antwort des Zwölf-jährigen. „Ach, das geht auch wieder hoch“,tröstete ihn der Freund. Und dieser Satz klingtdem heutigen Fondsmanager noch immer imOhr. „Denn im Prinzip hatte mein Freund jarecht“, sagt er.Wenn Jan Ehrhardt zurückdenkt: Etwas

anderes als Fonds managen wollte er beruflicheigentlich nie. Dazu musste ihn der DJE- Kapital-Gründer nicht drängen. Das hätte seinVater auch niemals gemacht, sagt er. Sein älterer Bruder hat Psychologie studiert, seineSchwester Kunstgeschichte. Jens Ehrhardtselbst ist Sohn des renommierten HamburgerKünstlers, Fotografen und Filmemachers Alfred Ehrhardt. Er weiß aus eigener Erfah-rung, wie es ist, wenn Kinder nicht in dieFußstapfen ihrer Eltern treten wollen. Dochsein Filius Jan verfolgte genaudiesen Plan schon ziemlich früh.„In der zwölften Klasse habe

ich in meiner Facharbeit einenVergleich zwischen dem FMM-Fonds und anderen Fonds ange-stellt“, berichtet Ehrhardt. ZweiJahre später studiert er bereits Betriebswirtschaftslehre an derUniversität St. Gallen und verfolgtmit großem Interesse den Aufstiegdes Neuen Marktes. Als diesesSegment zusammenbricht, stecktJan Ehrhardt schon in seiner Di-plomarbeit über die Performance-messung von Investmentfonds.

An einer sonnenbeschienenen Bank stoppter plötzlich. Pause? Heute nicht. „Aber wennich ein bisschen Zeit habe, nehme ich mirmanchmal eine Zeitung oder mein Tablet undlese hier im Englischen Garten“, erzählt er.Die „Financial Times“ gehört zu seiner Lek-türe, ebenso der „Economist“. Zeitungen undTablet hat er immer dabei, damit er lesenkann, sobald sich zeitlich eine Lücke bietet.Seine Tage sind stramm getaktet. Schließlichmanagt Ehrhardt junior nicht nur sechs Fonds,er ist auch stellvertretender Vorstandsvorsit-

zender der DJE Kapital AG, Aufsichtsratsmit-glied der Fondsgesellschaft DJE InvestmentS.A. in Luxemburg und hat Familie.

Interesse an Tech-GründernWenn er tatsächlich dazu kommt, zum pri-

vaten Vergnügen Bücher zu lesen, dann greifter gern zu Biografien großer Tech-Gründerwie Steve Jobs. „Ich finde nicht nur die Ent-wicklung der Firmen interessant, sondernauch die der Unternehmer“, erklärt Ehrhardt.Er überlegt noch ein bisschen, dann schiebt ernach: „Das ist eigentlich auch das Tollste amJob eines Fondsmanagers: Egal ob man großeKonzerne oder kleine Firmen besucht, manlernt immer Menschen und ihre Ideen kennen.Das ist spannend.“Dass es die Firmenbesuche sein würden,

die ihm einmal so viel Freude machen sollten,weiß Jan Ehrhardt im Dezember 2002 noch

Stehen bleiben, den Blick durch den Englischen Garten schweife

n lassen: Hier kommt Jan Ehrhardt gern her, um mit

seiner Familie spazieren zu gehen oder um ganz für sich zwische

ndurch ein bisschen abzuschalten.

Kleine Rast auf den Stufen des Monopteros: Zeit für

lange Ruhepausen hat Jan Ehrhardt meist nicht.

Auf dem Weg nach oben

Der DJE – Zins & Dividende hat Anlegern in den vergangenen fünf Jahreneine jährliche Rendite von 6,5 Prozent eingebracht. Quelle: Morningstar

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DJE - Zins & Dividende PAVergleichsindex (jeweils 50% Barclays Euro Aggregate Bond und FTSE World)Morningstar-KategorieMischfonds Euro aus-gewogen – Global

2017 2018 ’19201620152014201320122011

Absolute-Return-StrategieDer DJE – Zins & Dividende legt weltweit und unabhän-gig von einer Benchmark in Anleihen sowie in dividen-den- und substanzstarke Aktien an. Der Mischfondsverfolgt eine Absolute-Return-Strategie, Verluste sollenweitgehend vermieden werden. Um das Risiko von Ka-pitalschwankungen zu verringern, sind mindestens 50Prozent des Fondsvermögens dauerhaft in Anleihen an-gelegt. Die Aktienquote liegt bei maximal 50 Prozent.

ISIN: LU0553164731Auflage: Feb. 2011Fondsvolumen: 1,4 Milliarden EuroLaufende Kosten: 1,17 % p. a.

lfd. Jahr 3 Jahre 5 Jahre Performance p. a.:4,7 % 4,5 % 6,5 %

Stand: 20. 2. 2019; Quelle: Morningstar

»Egal, ob man große Konzerneoder kleine Firmen besucht, manlernt immer Menschen und ihre

Ideen kennen. Das ist spannend.«Jan Ehrhardt, DJE Kapital

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nicht. Zu dieser Zeit hat er sein Studiumbereits abgeschlossen und analysiert fürdie Credit Suisse in New York Techno-logieaktien, die inzwischen am Bodenliegen. Kurz vor Weihnachten ruft ihnsein Vater an, der gerade seine eigeneFondsgesellschaft, die DJE Investment,gegründet hat. „Er fragte mich, ob jetztvielleicht ein guter Zeitpunkt für michwäre, ins Unternehmen einzusteigen“,erzählt Jan Ehrhardt. So kehrt er zurücknach Deutschland.

Keine EinmischungAm 27. Januar 2003 legt die Vermö-

gensverwaltung den Fonds DJE Divi-dende & Substanz auf. Mit einem Volu-men von 15 Millionen Euro geht er anden Start, heute sind es rund 1,1 MilliardenEuro. „Toll war, dass ich den Fonds von Anfang an ganz allein managen durfte“, sagtEhrhardt. Er rechnet es seinem Vater hoch an,dass er sich nie eingemischt hat. „In den 16Jahren, die ich jetzt in der Firma bin, hat ernicht einen Titel für den Fonds ausgewählt,keine einzige meiner Entscheidungen revi-diert“, sagt Ehrhardt junior. „Mein Vater hatmir völligen Freiraum gelassen – auch dieFreiheit, meine eigenen Fehler zu machen.“So gravierend können die Fehlentscheidun-

gen nicht gewesen sein, denn heute managtJan Ehrhardt neben dem Dividende & Sub-stanz mit großem Erfolg den aktuellen Best-sellerfonds DJE – Zins & Dividende (sieheauch Seite 226) sowie den DJE Asia High Di-

vidend, zudem den DWS Concept DJE Glo-bale Aktien und zwei weitere Mandate fürgroße Kunden. Hat er einen Lieblingsfonds?„Hm …“ Sein Blick schweift nachdenklich indie Ferne. Die drei DJE-Fonds hat der Port-folio Manager alle in seinem privaten Depot.Am liebsten mag er den … „Nein, die Fonds

sind alle meine Kinder“, entscheidet erdann. „Jeder hat seine ganz eigene Bedeutung für mich.“Das jüngste Kind, der Anfang 2011

aufgelegte Mischfonds Zins & Dividen-de, ist seinen älteren Geschwistern längstüber den Kopf gewachsen. Rund 1,4Milliarden Euro lagern in diesem Fonds.Jährlich 6,5 Prozent hat er seinen Anle-gern in den vergangenen fünf Jahren beschert. Mit einer Aktienquote von 45Prozent hat er damit sogar manchenMischfonds mit einem Aktienanteil von70 oder 80 Prozent überholt. Ende 2018musste er allerdings einstecken.„Wenn man bedenkt, dass der Kurs-

Dax über 20 Prozent verloren hat, dannhat es uns aber nicht so stark getroffen“,sagt Ehrhardt. Weil er die Aktienquote

bereits Ende Oktober auf 34 Prozent gesenkthatte, machte die Publikumstranche des Zins& Dividende 2018 lediglich ein Minus von 4,5Prozent. Inzwischen hat der Fonds den Rück-gang schon wieder mehr als aufgeholt. Am Fuße des Chinesischen Turms, einer 25

Meter hohen Pagode aus dem Jahr 1790,herrscht Betrieb. Der Biergarten hat zum ers -ten Mal in diesem Jahr geöffnet. Jan Ehrhardtstellt sich in die Schlange vor dem Kaffeeaus-schank, jetzt ist es wirklich Zeit für eine kleinePause. Als der Kaffeebecher vor ihm auf demHolztisch steht, reckt er das Gesicht in dieSonnenstrahlen. „Jedes Jahr, wenn es wärmerwird, freue ich mich“, sagt er. Nicht nur wegender angenehmeren Temperaturen. „Ich weißdann, dass es bald wieder so weit ist, dass ich

Nachdenklicher Blick: Jan Ehrhardt liest gern Biografien, dennMenschen und ihre Geschichten interessieren ihn.

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»Mein Vater hat mir völligen Freiraum gelassen – auch

die Freiheit, meine eigenen Fehler zu machen.«

Jan Ehrhardt, DJE Kapital

Jedes Jahr, wenn es wieder wärmer wird, freut sich der

Fondsmanager, denn im Frühling geht es nach Asien.

Am Ufer des Eisbachs an der Stelle, an der Surfer zu jeder Jahre

szeit versuchen, die große Welle zu bezwingen,

berichtet Jan Ehrhardt, dass auch er diesem Sport gern nachgeh

t. Allzu oft kommt er jedoch nicht dazu.

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porträt I jan ehrhardt I dje kapital

nach Asien fliegenkann“, erklärt er. Dieses

Jahr ist Hongkong das Ziel.Ehrhardt liebt Asien. Bevor er Familie

hatte, war er dort immer wieder mit demRucksack unterwegs, hat versucht, mög-lichst viele Länder kennenzulernen. Dieschönste Reise, die er jemals unternom-men hat, war sein Kambodscha-Trip,sagt er. Auch Ehrhardts Fonds Asia HighDividend ist durchs Reisen entstanden.„Wegen des Dividende & Substanz warich 2004 zum ersten Mal in Asien, umdort interessante Unternehmen zu tref-fen“, erzählt er. Was der Portfolio Mana-ger vorher nicht geahnt hatte: Er lernteso viele spannende Firmen kennen, dasser kurzerhand beschloss, einen eigenenAsien-Fonds aufzulegen.

Unglaublich viel lernen„Auf Treffen mit Unternehmen ver-

wende ich den größten Teil meiner Ar-beitszeit“, sagt Ehrhardt. Etwa 90 Pro-zent der Zeit widmet er seinen Fonds,zwei Drittel davon gehören Firmenbesu-chen. Das übrige Drittel verbringt er mitMakro- und Sektoranalysen, die er auchspannend findet. Kürzlich hat er sich mitBatterietechnik beschäftigt, sich dieWertschöpfungskette vom Rohstoff Li-thium bis zum mittelständischen Auto-mobilzulieferer angeschaut. „Das machtnatürlich Spaß, weil man unglaublichviel dabei lernt“, sagt der Fondsmanager.Aber die Treffen mit Konzernmanagernund Firmenlenkern – das sind für ihn dieHighlights seiner Profession.„Vergangene Woche sollte ich einer

Ärztin erklären, was ich beruflich ma-che“, erzählt Ehrhardt. Die Arbeit einesFondsmanagers sei für viele Leute dochrecht abstrakt. „Ich habe gesagt, dass ichim Wesentlichen versuche, Firmen zuverstehen, zu begreifen, wie sie ticken,wie es ihnen geht, ob sie für die Zukunftgut aufgestellt sind“, sagt er. Im Schnitt180 Unternehmen besucht Jan Ehrhardtpro Jahr. Im Januar ist er dafür inDeutschland und der Schweiz unter-wegs, im März und im September bereist er Asien, im Mai geht es nachSkandinavien und in die USA.Und wenn er in Pullach ist? Wie läuft

die Zusammenarbeit mit dem Vater, demFirmengründer und Urgestein der Bran-che? Musste Sohn Jan eigentlich promo-

vieren, um dem unter dem Namen „Dr.Jens Ehrhardt Vermögensverwaltung“gestarteten Unternehmen gerecht zu wer-den? Oben auf dem Monopteros, einemZiertempel 15 Meter über München,lacht Jan Ehrhardt herzhaft. Klar ist: Erhat promoviert. „Aber das hat doch nichtmein Vater von mir verlangt!“, sagt er.Nicht nur ihm lasse Ehrhardt senior

Freiheit, sondern auch den Mitarbeitern.„Einmal im Monat haben wir unser Stra-tegie-Meeting, da sprechen wir über dasgroße Ganze, über die Asset Allocation“,berichtet Jan Ehrhardt. Jede Woche fin-det zudem ein Research-Meeting statt,bei dem diskutiert wird und gemein-schaftlich Entschlüsse gefasst werden.„Aber im Kleinen entscheidet immerder, der sich am besten auskennt“, sagtJan Ehrhardt. „So war das bei meinemVater schon immer.“Nun geht es zurück zur Brücke. Noch

immer versuchen Surfer, die große Wellezu reiten. „Ich würde ja so gern einmaldie Surfer von Nazaré sehen“, sagt JanEhrhardt. Irgendwann einmal wird erhinfahren. Irgendwann wird er sicherauch ganz in die Fußstapfen seines Vaters treten, das Unternehmen, an demer heute schon Anteile hält, übernehmen.Oder gibt es andere Pläne?

Weiterhin Fonds managen„Da bin ich mir, ehrlich gesagt, noch

nicht sicher“, sagt Jan Ehrhardt. Zum einen sei sein Vater mit 76 Jahren völligfit und hinke auch neuen Entwicklungenkeineswegs hinterher. Er war einer derersten „Kunden“ der digitalen Vermö-gensverwaltung Solidvest, die sein SohnJan 2017 gegründet hat. „Aber auchwenn ich sehr weit in die Zukunftschaue, muss ich sagen, dass ich wirk-lich gern weiterhin Fonds managenmöchte“, sagt Ehrhardt junior. Wenn dasnicht mehr möglich wäre, weil andereAufgaben zu viel Zeit in Anspruch neh-men würden – das fände er schade.In einer halben Stunde muss Jan Ehr-

hardt sich anderen Themen widmen. Um17 Uhr ist Vorstandssitzung, die dauertetwa eine Stunde. „Das reicht mir dannan firmeninternen Meetings eigentlichauch für diese Woche“, sagt der Fonds-manager, während er sein Fahrrad auf-schließt. Dann steigt er auf – und fährtnach Pullach. ANDREA MARTENS | FP Fo

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Einmal Englischer Garten und zurück: Impressionen von einemSpaziergang an einem sonnigen Nachmittag in München.

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