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Stefan Bielmeier Chefvolkswirt, Leiter Research & Volkswirtschaft
Christian Kahler Chefstratege Aktien
Frankfurt, 13. November 2018
7 Thesen für 2019
7 Thesen für 2019
Weltwirtschaft: Der Boom geht zu Ende
Gefahr eines Handelskriegs ist nicht gebannt
Euroraum sucht politischen und wirtschaftlichen Zusammenhalt
Die Inflation zieht nur langsam an
Der Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik geht weiter
Der US-Aktienmarkt läuft weiter, Deutschland hält den Anschluss
Die Schwankungen an den Märkten nehmen weiter zu
Musterportfolio Asset Allocation: Verwerfungen als Einstiegschance genutzt
1
2
5
3
6
4
7
Global
1 Weltwirtschaft: Der Boom geht zu Ende
2,9 2,7 1,9 1,5Prognose in %
2018 2019
3,6 3,6
1,7 1,4In Deutschland lässt der Schwung nach
USA wachsen stärker als Europa
Quellen: Datastream, DZ BANK Research
America f i r s t !
2 Gefahr eines Handelskriegs ist nicht gebannt
2001
2009
2018
Globaler Handel
-15 %
15 %
Quellen: Datastream, DZ BANK Research
3 Euroraum sucht politischen und wirtschaftlichen Zusammenhalt
€
200 100
100
-20
40
GR IT PT ES DE FI NL
Öffentliche FinanzenSchuldenstandsquote in Prozentpunkten
1999 2018
Reformbereitschaft sehr unterschiedlich; Hauptrisiko Italien
20
40
2009 2007 2011 2013 2015 2017
ITDENLATPTESGR
Jugendarbeitslosenquote in Prozent
100
110
2009 2007 2011 2013 2015 2017
ITDENLATPTESEZ
Konjunktur Reales BIP, indexiert; 2007 = 100
Quellen: IWF, CPB, DZ BANK Research (beides real, zu laufenden Wechselkursen)
4 Die Inflation zieht nur langsam an
Der Ölpreis bleibt der globale Belastungsfaktor
2,6
1,3
2,62,1 1,8
0,2
1,81,5 1,9
0,4
1,91,7
Prognose in Prozent 2016 20182017 2019
Quellen: Datastream, DZ BANK Research
5 Der Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik geht weiter
Ende der Bilanzreduktion
2 0 2 6
Die EZB hinkt hinterher, hält aber am Kurs fest
Die USA sind Europa im Schnitt 4 – 5 Jahre voraus
2 0 2 1
Quellen: DZ BANK Research
6 Der US-Aktienmarkt läuft weiter, Deutschland hält den Anschluss
100
160
180
60
120
80
140
2008 20122009 20132010 2014 20162011 2015 2017 2018
USAEuropaDeutschlandEmerging Markets
Schwellenländer werden immer attraktiver
Globale „Gewinne je Aktie“indexiert auf 100 am 1. Januar 2009
Quellen: Datastream, DZ BANK Research
7 Die Schwankungen an den Märkten nehmen weiter zu
2013 2014 20162015 2017 2018
20
40
10
30
Sorge um China
ZinssorgenUSA
BREXITReferendum
52 %Leave
VDAXin Indexpunkten
Politische Risiken und reifer Konjunkturzyklus machen die Märkte nervös
HandelskriegUSA / China
Quellen: Datastream, DZ BANK Research
Asset Allocation: Verwerfungen als Einstiegschance genutzt
51 % 49 %
10 %
10 %
12 %
19 % 15 %
34 %
Aktienquote auf 51 % hoch genommen, Schwellenländer stärker berücksichtigt
Aktien Renten
Aktuelle Allocation *Liquidität 0 %
Aktuelles Portfolio
Euro Staatsanleihen, 5-7 JahreFranz. StaatsanleihenDJ Global Titans 50 TRCSI 300NASDAQ 100DAX
* Stand nach letzter Änderung: 23. Oktober 2018 DZ BANK Depot des Research, Kursentwicklung +7,2% p.a. seit Auflage Juni 2011
