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Herzlich Willkommen
zum Lesertreffen
Die Börsendienste von Rolf Morrien
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20132
„Der Depot-Optimierer“
„Morriens Power-Depot“
„Morriens Einsteiger-Depot“
Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 2013
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20133
Schwache Konjunktur in Europa
Leichte Erholung der US-Wirtschaft
Große Schwankungen in den Schwellenländern
Tendenz negativ
Gewinnprognose der Unternehmen sinken im Jahresverlauf 2013 um durchschnittlich 5 bis 10%
Politische Rahmenbedingungen 2013
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20134
Syrien-Konflikt belastet
USA: Streit um Budget und Schuldenobergrenze
Streit über Reformpolitik in China (Banken, Immobilien)
Börsenentwicklung
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20135
DAX-Performance 1 Jahr: +22%
Dow-Jones-Performance 1 Jahr: +19%
Umlaufrendite deutscher Anleihen mit bester Bonität: 1,3%
Fazit: Aktien waren 2012 / 2013 die großen Gewinner
Erklärung für Kursentwicklung:
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20136
• Die Konjunktur läuft nicht rund, aber vorab wurde ein Totalabsturz eingepreist.
• Historisches DAX-KGV: 14
• DAX-KGV am Tiefpunkt 2010: 9
• DAX-KGV Ende 2012: 11
• DAX-KGV Ende 2013: 13,5
– Fazit: Die Unterbewertung wurde weitgehend abgebaut. Für weitere Kursgewinne müssen aber auch die Unternehmensgewinne steigen.
Konjunkturprognose 2014
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20137
• Weltwirtschaft: +3,8%
• USA: +3,2%
• Europa: +1,2%
– Basis für steigende Unternehmensgewinne
– DAX-Kursziel: 9.800 bis 10.000 Punkte (KGV 13,5 bis 14)
Wann kippt der Markt?
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20138
• Wenn es zu einem externen Schock kommt (Atomarer Unfall, Terroranschläge etc.)
• Wenn die Bankenkrise eskaliert (Bilanzen der Banken sind eine „Black Box“)
• Wenn die Zinsen stark steigen
• Wenn es zu einer spekulativen Blase kommt (z.B. DAX-KGV über 20)
Befindet sich der DAX schon jetzt in einer spekulativen Phase?
Rolf Morrien, Marktausblick und Trends für 2014 – Lesertreffen, München, 08.11.20139
Nein, denn:
•Die Masse der Investoren ist (noch) nicht investiert – nur 7,5% der Deutschen besitzen Aktien, die Aktien-Quote der Versicherungen liegt bei
unter 3%
•Aktienfondszuflüsse in der Blasenphase 1997 bis 2000: 837 Mrd. USD, Aktienfondszuflüsse 2009 bis 2012: 107 Mrd. USD
– Zum Vergleich: Anleihenfondszuflüsse 2009 bis 2012: 1.175 Mrd. USD
•In den Medien werden die Rekordstände kritisch kommentiert – „Die Rally, der keiner traut“, „Die meistgehasste Rally der vergangenen Jahrzehnte“
Vielen Dankfür Ihre
Aufmerksamkeit