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IS LM

Prof. Dr. Johann Graf Lambsdorff

Universität Passau

WS 2006/07

Z +-

Monetäre Außenwirtschaft

3. Außenbeitrag bei flexiblem Wechselkurs

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Literatur

Jarchow, H.-J. und P. Rühmann (2000) : Monetäre Außen-wirtschaft I. Monetäre Außenwirtschaftstheorie, 5., Aufl., Göttingen, S. 38-55.

Jarchow, H.-J. (1993) : Arbeitsbuch Geld, Makro und Außenwirtschaft, Göttingen. Aufgaben: A4-A11

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• Im Rahmen einer Partialanalyse wollen wir die Wirkungen von Wechselkursänderungen auf den Außenhandel untersuchen.

• Erneut wird der „Rest der Welt“ zusammengefasst als ein Land (Ausland) aufgefasst.

• Der Wechselkurs hat einen Einfluss auf die angebotene und die nachgefragte Menge auf dem Import- und dem Exportgütermarkt.

• Es ergibt sich ferner ein Einfluss auf den Wert der Importgüter und der Exportgüter.

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• Es kann hierbei der Außenbeitrag in Inlandswährung (€) bestimmt werden Dies ist wichtig für die Entwicklung der binnenwirtschaftlichen Konjunktur.

• Alternativ kann der Außenbeitrag in Auslandswährung ($) betrachtet werden Dies ist bestimmend für die Entwicklung der Währungsreserven

• Beide Darstellungsarten des Außenbeitrags werden im Folgenden beachtet.

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• Der Wechselkurs gibt das Austauschverhältnis zwischen in- und ausländischer Währung an.

• In Preisnotierung drückt der Wechselkurs (w) den Preis der ausländischen Währung in inländischen Währungseinheiten aus, z.B. w = 0,80 €/$.

• In Mengennotierung drückt der Wechselkurs (e) den Preis der inländischen Währung in ausländischen Währungseinheiten aus, z. B. e = 1,25 $/€.

• Zwischen dem Wechselkurs in Preisnotierung und dem Wechselkurs in Mengennotierung existiert eine reziproke Beziehung: w=1/e.

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• Aufwertung des Euro = Abwertung des Dollar e steigt, w sinkt.

• Abwertung des Euro = Aufwertung des Dollar e sinkt, w steigt.

• In der Wirtschaftspraxis wird der Wechselkurs des Euro im Euro-Währungsraum in Mengennotierung angegeben, z.B. e: 1,25 $/€.

• Die auf DM bezogenen Wechselkurse wurden demgegenüber in der Preisnotierung ausgewiesen, z.B. w: 1,50 DM/$. Derzeit gilt etwa w=0,8 €/$.

• In der ökonomischen Fachliteratur wird gegenwärtig überwiegend die Preisnotierung verwendet. So wird im Folgenden auch hier vorgegangen.

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• Bezüglich der Angebots- und Nachfragekurven ist nun zu berücksichtigen, dass die inländischen Anbieter sich hinsichtlich ihres mengenmäßigen Angebots am Preis in € orientieren.

• Die ausländischen Nachfrager orientieren sich hinsichtlich ihrer mengenmäßigen Nachfrage am Preis in $.

• Mit Hilfe des Wechselkurses wird die eingezeichnete Nachfragekurve für Exportgüter (xd) in Abhängigkeit von pxa in eine

Nachfragekurve in Abhängigkeit vom Preis in € (px) transformiert.

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xs

B

P1P0

D

1,001,25

A‘

px =

wpxa

pxa

1,00

A x0

xd

Abwertung des € auf dem Exportgütermarkt

x0

w

C

xd

9

D

P1

P0

1,20

pm =

wpma

A m0

pma

1,20

Abwertung des € auf dem Importgütermarkt

md

A‘0 C

ms

w

m

ms

1,50

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• Auf dem Exportmarkt wirken der Preis- und der Mengeneffekt bezüglich des Exportwertes (px

.x) in die gleich Richtung. Eine Abwertung der heimischen Währung (w) erhöht beide.

• Auf den Importwert wirken Preis- und Mengeneffekt entgegengesetzt. Eine Abwertung der heimischen Währung lässt den Preis in € steigen und verringert die Importmenge.

• Bei einer Elastizität |m|>1 (|m|<1) ist die Mengenreaktion größer als die Preisreaktion und der Importwert sinkt (steigt).

• Ergänzend soll eine Betrachtung von speziellen Angebots- und Nachfrageelastizitäten durchgeführt werden.

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• x-m-

• x0

m0

• xm

• x0

m=0

Exportgütermarkt Importgütermarkt

+ +++

+ +

++ __

__

_

+ ++ +

+++

++

___

+ +++

O O

O

O

O O

O

Ox

x

x

x

m

m

m

m

xd

xd

xd

xd

xs

xs

xs

xs

ms

ms

ms

ms

md

md

md

md

pm

pm

pm

pm

px

px

px

px

+ +

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Situation eines kleinen Landes• Export-und Importgüterpreise sind Daten, die auf

dem Weltmarkt in ausländischer Währung fixiert werden und denen es sich (wie ein Mengenanpasser) mit seinem mengenmäßigen Angebot an Exportgütern und seiner mengenmäßigen Nachfrage nach Importgütern anpasst.

• Es gilt x- sowie m

• Aus den erwähnten Teilfiguren geht erneut hervor, dass der Exportwert in jedem Fall zunimmt und der Importwert abnimmt (zunimmt) falls |m|>1 (|m|<1).

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Wirkung des Außenbeitrags in Inlandswährung• Für den Außenbeitrag in Inlandswährung gilt

A=X-J=px.x-pm

.m

• Bei normal verlaufenden Angebots- und Nachfragekurven steigt der Außenwert in Inlandswährung als Folge einer Abwertung der Währung (w) wenn |m|>1. Bei |m|<1 liegt keine eindeutige Reaktion vor, da hier ein steigender Importwert die Reaktion des Exportwertes überkompensieren kann. Der Außenbeitrag kann sinken, wenn eine sehr geringe Mengenreaktion vorliegt, d.h., wenn |m| hinreichend klein ist.

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• Diese anomale Reaktion ist insbesondere dann relevant, wenn eine Volkswirtschaft bestimmte Importgüter dringend benötigt und diese nicht oder nur begrenzt substituieren kann (z. B. Nahrungsmittel oder Rohstoffe wie z.B. Erdöl).

• Bei vollkommen elastischer Nachfrage auf dem Import- und Exportmarkt ergibt sich eine normale Reaktion; denn der Exportwert steigt stark an und der Importwert sinkt. Bei vollkommen unelastischer Nachfrage sinkt demgegenüber der Außenbeitrag (anomale Reaktion); denn der Exportwert ändert sich nicht und der Importwert nimmt zu.

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Merksatz: Eine Abwertung des €, w, führt um so eher zu einer Erhöhung des Außenbeitrags (in €), je elastischer die Nachfrage nach Export- und Importgütern reagiert, d.h. je größer und . m x

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Robinson-Bedingung• Diese Analyse lässt sich algebraisch präzisieren.

Dabei ergibt sich für den Außenbeitrag in Inlandswährung folgende Reaktion (wobei X=pxx und J=pmm):

(1 ) (1 )

( ) ( )x x m m

x x m m

dA X J

dw w w

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• Bei |m|>1 ist offenbar dA/dw>0.

• Es gilt falls:0,dA dw

(1 )( ) (1 ).

( ) ( )x x m m

x x m m

X J

• Mit steigendem |m| (sinkendem m) sinkt die rechte Seite und mit steigendem |x| (sinkendem x) steigt die linke Seite. Es liegt dann eine Normalreaktion vor, gemäß unserem Merksatz.

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• Umformen erbringt:(1 ) (1 )

( 1) (1 )x m

x x m m

X J

• Im Fall des kleinen Landes gilt x- sowie mDies impliziert:

(1 ) (1 )x mX J

• Eine normale Reaktion stellt sich um so eher ein, je größer die Werte für die Angebotselastizität x und – absolut genommen – für die Nachfrageelastizität m sind und je größer der Außenbeitrag ist (X>J).

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• Bei unendlich großen Angebotselastizitäten folgt:

• Wird ferner eine ausgeglichene Handels- und Dienstleistungsbilanz unterstellt (X=J), so folgt aus der Robinson-Bedingung:

1 1 0x m m x

• Diese als Marshall-Lerner-Bedingung bezeichnete Ungleichung besagt, dass die Summe der Nachfrageelastizitäten (absolut genommen) größer als eins sein müssen, damit eine Normalreaktion des Außenbeitrags eintritt. Dies ist eine direkte Bestätigung unseres Merksatzes:

(1 )1 sowie 1

( )x m

x x m m

1m x

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Reaktion des Außenbeitrags in Auslandswährung• Aus Sicht des Auslands ist der Exportmarkt des

Inlands gerade dessen Importmarkt, bzw. der Importmarkt des Inlands gerade dessen Exportmarkt.

• Eine Normalreaktion des Außenbeitrags aus Sicht des Auslands stellt sich unter den gleichen Bedingungen ein, d.h., in jedem Fall wenn |m|>1.

• Woher kommt diese scheinbare Inkonsistenz, dass nur immer der Importmarkt Deutschlands, also |m|, entscheidend ist?

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• Entscheidend ist die Frage, in welcher Währung die Kalkulation durchgeführt wird!

• Das Ausland kalkuliert in $ und der Außenbeitrag in Auslandswährung ist dort relevant:Aa=A/w=X/w-J/w=pxa

.x-pma.m

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• Als Reaktion auf wund bei normal verlaufenden Angebots- und Nachfragekurven ist aus Sicht des Auslands in Auslandswährung die Reaktion des Importwertes (aus Sicht des Inlands des Exportwertes in $) nicht eindeutig.

• Der erhöhten Importmenge des Auslands steht ein in $ gemessener, gesunkener Importpreis gegenüber.

• Bei |x|>1 (|x|<1), also bei einer aus Sicht des Auslands starken (schwachen) mengenmäßigen Importnachfragereaktion nach den Gütern des Inlands, überwiegt der Mengeneffekt (Preiseffekt) und der Importwert steigt (sinkt).

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• Zusammenfassend lässt sich also feststellen, dass als Reaktion auf w(e) und bei normal verlaufenden Angebots- und Nachfragekurven der Außenwert des Auslands in Auslandswährung sinkt wenn |x|>1.

• In diesem Fall ist die aus Sicht des Auslands mengenmäßige Nachfrage nach den Gütern des Inlands hinreichend stark.

• Bei |x|<1 liegt hingegen keine eindeutige Reaktion vor.