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Am 14. April 2016 fand der erste Handels - tag des Schweizer Spezialisten für Vaku-umventile an der Schweizer Börse statt. Der Emissionspreis der Aktie kam am obe-ren Ende der Preisspanne bei CHF 45.00 zu liegen. Die Preisspanne wurde zu Beginn bei CHF 39.00 bis 46.00 ange-setzt und im Verlauf der Zeichnungsfrist auf CHF 43.00 bis 45.00 eingeengt. Gleich zu Beginn des Börsenhandels eröff-nete die neu kotierte VAT Aktie bei CHF 52.00, was einem Plus von 15.6 % zum Emissionspreis entspricht.

Beim Börsengang, welcher in Europa in diesem Jahr der Grösste war, wurden 12 Millionen Aktien (40 % der emittierten 30 Mio. Titel) von den bestehenden Aktionä-ren Partners Group und Capvis mit Hilfe der beiden Grossbanken UBS und Credit Suisse sowie J.P. Morgan an die Inves-toren gebracht. Zudem besteht noch bis zum 17. Mai die Option auf eine Mehrzu-teilung bis zu 1.8 Mio. Aktien. Die beiden Private Equity Investoren Partners Group und Capvis erkannten das Potential der VAT Group vor rund zwei Jahren und übernahmen die Mehrheit am Unterneh-men. Mit dem Börsengang eines Teils ihrer Anteile konnten sie nun Gewinne realisieren.

Die VAT Group ist ein Schweizer Unter-nehmen mit Sitz in Haag, im St. Galler Rheintal, welches weltweit rund 1'200

Mitarbeiter beschäftigt. VAT wurde 1965 gegründet und steht für «Vakuum Appa-rate Technik». Das Unternehmen ist mit einem Marktanteil von über 40 % der unbestrittene Marktführer im Bereich mit hochwertigen Vakuumventilen. Die nächst-folgenden fünf Konkurrenten vereinigen lediglich 25 %. Ein weiteres Indiz für VAT's hervorragende Marktstellung ist, dass das Unternehmen in seiner Firmengeschichte noch nie einen Verlust ausweisen muss-te. VAT produziert sowohl in der Schweiz als auch in Rumänien und Malaysia. Zwei Drittel der Angestellten sind aber in der Schweiz tätig.

Vakuumventile sind überall dort von ent-scheidender Bedeutung, wo es um parti-kelfreie, absolut saubere Fertigungsprozes-se geht. Dies ist bei der Produktion von Halbleitern und Displays, in der Pharmain-dustrie, bei der Produktion von Solarpanels und in der Kernforschung der Fall. Der weltweite Trend zur Digitalisierung wird VAT auch in den nächsten Jahren ein über-durchschnittliches Wachstum ermöglichen. Dieser Wachstumstrend sowie die überle-gene Marktstellung ermöglicht es VAT eine hervorragende Gewinnmarge von 30 % zu erzielen.

Dem Unternehmen gelang es im Geschäftsjahr 2015 den Umsatz im Ver-gleich zum Vorjahr um 13 % auf CHF 411 Mio. zu steigern. Für das Jahr 2016 wird mit einem operativen Gewinn von CHF 120 bis 135 Mio. gerechnet. Die VAT Group plant keine grösseren Akquisitio-

Ernst BrändleMitglied der DirektionAnlageberater

Alpha ANLAGEBULLETIN // Mai 2016 1

• Der April war ein positiver Börsen-monat, so gelang es dem SMI die wichtige Marke bei 8'000 Punkten zu überwinden und auch der Dow Jones konnte seinen Widerstand bei 18'000 Punkten zurückerobern.

• In den USA werden die Daten zum BIP Wachstum im 1. Quartal voraus-sichtlich enttäuschen. Es wird nur mit einem sehr geringen Wachstum im Bereich von 0.2 % gerechnet. Trotz-dem gibt es Grund zur Beruhigung, da sich die Vorlaufindikatoren für die Entwicklung der US-Wirtschaft zuletzt deutlich aufgehellt haben.

• Die Wirtschaftsdaten, welche zuletzt aus China veröffentlicht wurden, fie-len erfreulich aus. Sie signalisierten, dass die wirtschaftliche Verlangsa-mung zum Stillstand gekommen ist und sich Zeichen einer Stabilisierung breit machen. Die Angst vor einer harten Landung der chinesischen Wirtschaft dürfte somit in den Hinter-grund geraten.

• Weiterhin von Bedeutung für die globalen Aktienmärkte ist die Ent-wicklung des Ölpreises. Noch immer konnte sich die OPEC noch nicht auf eine Reduktion oder ein Einfrieren der Fördermengen einigen. Obwohl

Mai 2016Alpha ANLAGEBULLETIN

Die VAT Group AG wagt den Sprung an die Schweizer BörseDas Börsendebut der VAT Group AG ist geglückt und verlief überaus erfolgreich. Bereits während den ersten Tagen der Zeichnungsfrist waren die Bücher mehrfach überzeichnet, so dass es zu massiven Kürzungen bei den Zuteilungen gekommen ist.

Marktmeinung in Kürze:

2 Alpha ANLAGEBULLETIN // Mai 2016

nen. Somit sollte sich der Free Cashflow in der Grössenordnung von CHF 100 Mio. bewegen. VAT strebt eine grosszügige Dividendenpolitik an. Für das Geschäfts-jahr 2015 plant das Unternehmen CHF 65 Mio. aus Kapitalreserven an die Aktionäre auszuschütten. Dies entspricht etwa CHF 2.15 pro Aktie, welche für Privatanleger steuerfrei ist. Dies entspräche bei einem Kurs von CHF 52.00 einer Dividendenren-dite von 4.14 %. Da VAT noch über genü-gend Kapitalreserven verfügt, dürfte es dem Unternehmen möglich sein, noch über

mehrere Jahre steuerfreie Dividenden aus-zuschütten. Diese attraktive Dividendenpo-litik macht VAT zu einer Dividendenperle am Schweizer Aktienmarkt und wird viele Investoren dazu bewegen ihre Positionen längerfristig zu halten.

Ihr Ernst Brändle

VAT IN ZAHLEN

Alpha Corner

Semiconductors 61 %

Displays 11 %

Solar 3 %

Industry & Research 25 %

Asien 40 %

Nordamerika 37 %

Restliche Staaten 23 %

3 %

11 %

25 %

61 %

37 %

23 %

40 %

sich der Kurs mittlerweile bei ca. USD 40.00 stabilisieren konnte, lei-den noch immer zahlreiche Unter-nehmen und Staaten unter den tiefen Kursen. Ein weiterer Anstieg hätte für viele einen positiven Effekt.

• Nach den jüngsten Aufwärtsbewe-gungen an der Schweizer Börse scheinen weitere Kursfortschritte limitiert zu sein. Wir erwarten eine Seitwärtsbewegung in den nächsten Wochen. Für weitere Kursfortschritte müsste sich das fundamentale Bild nochmals verbessern.

• Für überinvestierte Anleger wäre ein Anstieg im SMI auf 8'500 Punk-te ein guter Zeitpunkt zur Reduktion des Aktienanteils. Ein SMI von unter 7'800 eröffnet interessante Einstieg-schancen.

Umsatz in Mio. CHF

Adj. EBITDA* in Mio. CHF

MargeFree Cash Flow in

Mio. CHFFree Cash Flow

MargeAnzahl Mitarbeiter

2013 335.0 78.3 23.4 % 40.0 11.9 % 1'148

2014 363.7 103.6 28.5 % 64.6 17.7 % 1'113

2015 411.0 126.8 30.8 % 105.6 25.7 % 1'192

* Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen

Quelle: VAT Group

Verkäufe nach Endmärkten 2015 Verkäufe nach Regionen 2015

Alpha ANLAGEBULLETIN // Mai 2016 3

VERGLEICH SMI, DAX UND DOW JONES IN CHF VERGLEICH GOLD, SILBER UND ÖL IN USD

Der Börsenhandel der Alpha RHEINTAL Bank zeichnet sich durch die langjährige Erfahrung und durch den von Sorgfalt und Schnellig-keit geprägten Service aus. Dank dem Einsatz von moderner Infor-mations- und Kommunikationstechnik bieten wir vom Rheintal aus die Nähe zu den Weltmärkten und sind somit laufend am Puls des Geschehens. Ob Aktien, Obligationen, Optionen, Warrants oder

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ALPHA AKTIE Branche Valoren-nummer

Kurs21.04.2016

52 Wochen Hoch

52 Wochen Tief

P / E '15

Rendite in %

Alpha RHEINTAL Bank N Bank 1.132.220 465.00 475.00 450.00 21.91 1.94

SPAREN & VORSORGENProdukt

Zinssatz

KASSENOBLIGATIONENLaufzeit

Zinssatz

Alpha Sparen Top 0.250 % 2 Jahre 0.100 %

Alpha Aktionär 0.100 % 3 Jahre 0.200 %

Alpha Sparen 0.100 % 4 Jahre 0.200 %

Alpha Sparen Start (bis 25 jährige) 0.600 % 5 Jahre 0.300 %

Alpha Vorsorge 2. Säule 0.300 % 6 Jahre 0.300 %

Alpha Vorsorge 3. Säule 0.600 % 7 Jahre 0.500 %

8 Jahre 0.500 %

ZWOA 4und8 0.500 %

Vergleich  SMI,  DAX  und  Dow  Jones  in  CHF    

       Vergleich  Gold,  Silber  und  Öl  in  USD    

 

Vergleich  SMI,  DAX  und  Dow  Jones  in  CHF    

       Vergleich  Gold,  Silber  und  Öl  in  USD    

 

SMI DAX DJ Industr Average

31% 0 %

147 % 100 %

66 %100 %

70 % 33 %

186 % 133 %

2014 20142015 2016 201620152013 20132012 20122011 2011

Gold 1 UZ Silber 1 UZ Rohöl Fass

Änderungen vorbehalten

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4 Alpha ANLAGEBULLETIN // Mai 2016

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