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Anlagezeitschrift der Volksbank Vorarlberg e. Gen.
Citation preview
Geldanlage aktuellAusgabe 01 I 2011
MarktMonitor
Gute Konjunktur, aber viele Risiken 04
Finanzmarktüberblick 05
FachtheMa
Die nordischen Länder 06
GeldanlaGe
Zertifikat im Fokus 08
2,25 % Fixzins-Anleihe 2011 - 2014/1 09
Fonds im Fokus 10
Fondsübersicht 11
Fachkommentar 12
Festverzinsliche Wertpapiere 13
Zertifikate 13
Aktien im Fokus 14
VerMöGensVerwaltunG
Volksbank Vorarlberg Gruppe gehört zur Elite der Vermögensverwalter 15
Inhaltsverzeichnis
Editorial
liebe anlegerinnen und anleger, liebe leserinnen und leser,
ich hoffe, Sie sind gut in das Jahr 2011 gestartet. Nach einem tur-bulenten Börsenjahr 2010 haben sich die Erwartungen hinsichtlich einer Beruhigung der Märkte bis dato nicht erfüllt. Die revolutio-nären Unruhen in Nordafrika, die das Potenzial eines überregiona-len Flächenbrandes in sich bergen, schlagen sich bereits in höheren Energiepreisen, insbesondere dem Ölpreis nieder. Zudem schüren die steigenden Inflationsraten rund um den Globus wieder Zinser-höhungserwartungen, ganz zu schweigen von den ungelösten Pro-blemen um die Euro-Peripheriestaaten, die den Euro nach wie vor belasten.Eine Anlageregion, die sich in den letzten Jahren sehr erfolgreich den Turbulenzen entziehen konnte, ist der europäische Norden. Ein gro-ßer Teil der vorliegenden Ausgabe widmet sich diesem Thema - so-wohl das Fachthema „Die nordischen Länder“, der Fachkommentar „Nordic Walking des Kapitals“ als auch der „Fonds im Fokus“ gehen der Erfolgsstory der nordischen Länder auf den Grund. Profitieren Sie zudem von den eingangs angesprochenen steigenden Energiepreisen durch unser „Zertifikat im Fokus“ sowie von den be-reits leicht gestiegenen Zinsen durch unsere neue „VVB-Fixzinsan-leihe“. Unsere hauseigene Vermögensverwaltung wird Sie ebenso in gewohnter Manier überzeugen! Ich wünschen Ihnen viel Vergnügen bei der mit Sicherheit spannen-den Lektüre des neuen „Geldanlage aktuell“ und verbleibe unter dem bewährten Motto:
„Zeit nehmen – Qualität genießen.“
Ihr
Gerhard HamelMitglied der erweiterten GeschäftsleitungVolksbank Vorarlberg Gruppe
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MarktMonitor // Gute Konjunktur, aber viele Risiken
Volkswirtschaft – Die Konjunktur in den USA erwies sich gegen Jahresende als über-aus robust. Den positiven Daten aus der Industrie stehen jedoch Abwärtsrisiken in Form eines schwachen Arbeits- und Immo-bilienmarkts gegenüber. In der Eurozone sind die hohen Staatsverschuldungsquoten weiterhin das bestimmende Thema. Ebenso in Japan, wo die Ratingagentur Standard & Poor‘s aufgrund der ausufernden Staatsfinan-zen ihre Bewertung der staatlichen Bonität herabgestuft hat.
rentenmärkte – Bei der EZB-Sitzung am 13. Jänner wurde der Leitzins erwartungsge-mäß bei 1 % belassen, in der anschließen-den Pressekonferenz aber die zunehmen-de Inflation hervorgehoben. Diese wurde hauptsächlich auf höhere Energiepreise zu-rückgeführt. Jedoch reichte alleine der Hin-weis darauf, dass die EZB noch Anfang Juli 2008 entgegen den Markterwartungen ihren Zinssatz ein letztes Mal angehoben hatte, zu einer deutlichen Aufwärtsrevision der Leitzinserwartungen. Die gesamte Euribor-Kurve hat sich gegenüber dem 5. Jänner um rund 10 Basispunkte nach oben verschoben. Auch die europäischen Benchmark-Rendi-ten sind weiter angestiegen. In den USA ist die erwartete Inflation im Vergleich zu den Nominal-Renditen so hoch, dass sich auch im mittleren Laufzeitenbereich noch negati-ve Realzinsen ergeben. Wir erwarten daher
einen leichten Anstieg der Renditen insbe-sondere in den USA. Abwärtsrisiken für die Benchmarkrenditen resultieren gegenwärtig – neben dem Dauerthema der Euro-Peri-pheriestaaten – vor allem aus geopolitischen Risiken.
aktienmärkte – Mit der Veröffentlichung von überwiegend guten Quartalszahlen der Unternehmen sind die Aktienkurse im Jän-ner großteils gestiegen. Auch die Veröffent-lichung von guten Konjunkturdaten lieferten einige Impulse. Als Folge der Unruhen in Ägypten und einer damit gestiegenen Risi-koaversion der Marktteilnehmer sind die Kurse jedoch zuletzt wieder gesunken. In den nächsten Wochen bildet die Berichtssai-son der Unternehmen weiterhin einen wich-tigen Einflussfaktor auf das Marktgeschehen. Während in den USA bereits zahlreiche Unternehmen ihre Quartalszahlen veröf-fentlicht haben, gewinnt die Berichtssaison in Europa erst in der zweiten Februar-Hälfte deutlich an Fahrt. Auch die anstehenden Konjunkturdaten, die Entwicklung der euro-päischen Schuldenkrise und die weitere Ent-wicklung der Lage im Nahen Osten werden das Marktgeschehen beeinflussen. Insgesamt erwarten wir mit der Veröffentlichung von weiterhin mehrheitlich guten Unternehmens- ergebnissen tendenziell steigende Aktien-kurse.
MARKTMONITOR
Bitte beachten Sie insbesonders den Disclaimer 16 auf Seite 19.
währungen – Der Euro wertete in den letzten Wochen sowohl gegenüber dem US-Dollar, als auch gegenüber dem Yen und dem Franken auf. Die Gründe dafür lagen vor allem in einer stärkeren Betonung der Inflationsrisiken durch Vertreter der EZB, erfolgreichen Auktionen von Staatsanleihen wie etwa aus Spanien oder Portugal, sowie in einer gestiegenen Zuversicht der Marktteil-nehmer hinsichtlich einer Lösung der euro-päischen Schuldenkrise. Zuletzt war jedoch wieder eine Gegenbewegung zu beobach-ten, die vor allem auf eine höhere Risiko-aversion als Folge der Unruhen in Ägypten zurückzuführen war. Mit der Erwartung von weiteren Fortschritten bei der Bewältigung der Schuldenkrise rechnen wir mit einer leichten Aufwertung des Euro im Verhältnis zum US-Dollar, dem Yen und dem Schwei-zer Franken. Die Unruhen in Ägypten bzw. eine mögliche Ausweitung auf andere Län-der bleiben aber weiterhin ein Risikofaktor für die weitere Währungsentwicklung.
Quelle: Volksbank Gruppe
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USA - Federal Funds Target Rate 0,25%Euroland - Hauptrefinanzierungssatz 1%
Großbritannien - Repo Satz 0,5%Japan - Diskontsatz 0,1%
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Finanzmarktüberblick
INDEXKurs per31.01.11 WHG YTD
Performance per 31.01.2011 in %
KGV1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
Dow Jones 11.837,93 USD 2,25 % 17,59% -6,42 % 8,96 % 14,08
Nikkei 225 10.557,10 JPY 3,21 % 3,52 % -22,33 % -36,59 % 20,66
XETRA DAX 7.129,58 EUR 3,12 % 27,12 % 4,06 % 25,64 % 14,83
ATX 2.931,23 EUR 0,92 % 17,55 % -23,70 % -26,15 % 17,28
SMI 6.605,18 CHF 2,61 % 2,54 % -13,89 % -15,43 % 14,54
TecDax 888,71 EUR 4,47 % 10,09 % -12,53 % 32,12 % 17,91
EURO STOXX 50 2.943,73 EUR 5,40 % 6,02 % -22,39 % -20,26 % 12,64
NASDAQ Composite 2.765,85 USD 4,26 % 28,80 % 15,73 % 19,95 % 35,06
MSCI Emerging Markets 1.159,00 USD 0,66 % 24,14 % 6,46 % 47,88 % 14,55
Gold (je Unze) 1.375,25 USD -3,23 % 27,24 % 48,51 % 141,72 % -
Öl - Sorte Brent (je Fass) 97,74 USD 3,67 % 38,75 % 5,60 % 49,38 % -
EUR/USD 1,3504 - 0,88 % -2,58 % -9,13 % 11,09 % -
EUR/JPY 110,9600 - 2,27 % -11,33 % -29,86 % -22,11 % -
EUR/CHF 1,2966 - 3,60 % -11,82 % -19,32 % -16,53 % -
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MARKTMONITOR
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ob schweden, Finnland, dänemark oder norwegen - hinter jedem einzelnen dieser länder steht eine wirtschaftliche erfolgsge-schichte. die nordischen länder haben sich bereits früh dem wettbewerb gestellt und ernten jetzt die Früchte. um dem slogan des schwedischen ikea konzerns zu fol-gen: entdecke die Möglichkeiten - und er-fahre mehr über die nordischen länder und die anlagechancen, die sich dabei bieten.
Wer politische Stabilität und gesunde Staats-finanzen schätzt, wird schnell im Norden Europas fündig. Dort, wo die Verschuldungs-quote des Staates deutlich unter dem Schnitt der Euro-Staaten liegt. Dort, wo die Arbeits-losigkeit nicht ein derartiges Problem ist wie im Rest der ¬industrialisierten Welt. Dort, wo noch Wert auf positive Staatshaushalte gelegt wird. Die genannten Punkte spiegeln sich im Länderrating wider. Denn die vier Nordländer besitzen jeweils ein Triple-A Rating, weshalb sie einen vergleichsweise geringen Refinanzierungsbedarf am Kapital-markt haben.
FachtheMa // Die nordischen Länder
Der Grund für den wirtschaftlichen Erfolg der nordeuropäischen Staaten ist in der Histo- rie zu suchen. So blieb die skandinavische Halbinsel von den Kriegszerstörungen groß-teils verschont. Da der regionale Absatz-markt in den einzelnen Ländern zu klein war, gab es seit jeher eine offene Handelspolitik. Skandinaviens Konzerne sind daher grundle-gend auf Wettbewerb gedrillt. Trotz des wirtschaftlichen Erfolgs dürfen die vier Länder nicht über einen Kamm geschert werden, denn die Heterogenität der vier Staaten ist auffällig.
dänemarkInsgesamt gilt das Königreich als eher defen-siver Markt. Zu den wichtigsten Branchen zählen Pharma und Banken. An der Börse in Kopenhagen dominieren vor allem Unter-nehmen aus dem Gesundheitswesen (z.B. Novo Nordisk - weltweit führender Diabe-tesspezialist), der Finanzbranche sowie dem Industriesektor, ¬wobei auch „grüne“ Anla-genbauer wie Vestas (weltgrößter Hersteller von Windenergieanlagen) vertreten sind.
Der Börsenplatz Kopenhagen gilt aufgrund dieser Sektoren als weniger anfällig für Kon-junkturschwankungen.
FinnlandDie finnischen Wälder stellen den wichtig-sten Rohstoff des Landes dar. Dementspre-chend war die Holz- und Papierindustrie (Stora Enso, das zweitgrößte Forstunterneh-men der Welt) bis in die jüngste Vergangen-heit der prägende Industriezweig des Landes. In den letzten Jahren ist die Papierindustrie in ihrer Bedeutung jedoch von der Metall- und besonders der Elektronikbranche überholt worden. Heute ist die Mobilfunktechnologie rund um Nokia (der Konzern, der sich vom Gummistiefelhersteller (!) zum weltweit füh- renden Handy-Anbieter entwickelte) das Zug- pferd der finnischen Industrie. Ein markantes Wirtschaftswachstum wichtiger finnischer Unternehmen deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Exportwaren anhalten wird. Zudem profitieren finnische Firmen von der geographischen Nähe zu Russland und dem Baltikum.
FACHTHEMA
Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 12 und 16 auf Seite 19.
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norwegenNorwegen ist der weltweit drittgrößte Ex-porteur von Erdöl. Dementsprechend voll ist die Staatskasse. Da die Norweger trotz ihres Öls teuer tanken müssen, spielt vor allem der Energiesektor beziehungsweise energie- intensive Branchen wie Aluminium (Norsk Hydro, der drittgrößte Aluminiumproduzent der Welt) eine bedeutende Rolle. Für An-leger heißt das: Entwickelt sich der Ölpreis gut, geht‘s auch der Börse Oslo gut - und vice versa. Ein gesteigertes Wachstums-tempo, bessere Arbeitsmarktbedingungen und Aussichten auf ein robustes Wachstum in der Ölindustrie unterstützen die weitere Entwicklung am norwegischen Börsenplatz.
schwedenIKEA, H&M, Ericsson oder Volvo, wer kennt sie nicht, die weltbekannten Konzerne aus Schweden? Das Land zeichnet sich durch starke Industrieunternehmen aus, die zu den weltweit führenden Anbietern gehören. Dies ist unter anderem darauf zurückzuführen, dass schwedische Unternehmen auf Grund
des kleinen Heimatmarktes schon seit Jahr-zehnten stark exportorientiert sind und eine hohe Wettbewerbsfähigkeit entwickelt haben. An der Stockholmer Börse dominie-ren Finanztitel und der Telekomausrüster Ericsson. Dazu kommen die Unternehmen mit den bekannten Haushaltsprodukten Cosy, Feh, Tempo oder Zewa.
anlagemöglichkeitenFür Privatanleger bieten sich diverse Mög-lichkeiten, von der starken Wirtschaftskraft der nordischen Länder zu profitieren. So kann Skandinavien jeweils als Einzelthema über Länderzertifikate oder –fonds gespielt werden. Dem Diversifikationsgedanken zu-träglicher ist aber wohl gleich die ganze Re-gion. So hat beispielsweise der Nordeuropa-Spezialist Nordea den Nordic Equity Fund (siehe Fonds im Fokus auf Seite 10) aufge-legt, welcher sich übrigens auch im Portfolio der Vermögensverwaltung der Volksbank Vorarlberg befindet. Alternativ besteht auch die Möglichkeit in einzelne Aktien der zuvor genannten Branchen oder in Anleihen zu in-
vestieren. Für sicherheitsorientierte Anleger bieten sich skandinavische Staatsanleihen an, wobei das Angebot allerdings nicht gerade üppig ausfällt. Für risikofreudigere Investoren bieten Unternehmensanleihen der bereits genannten Weltkonzerne gute Investment-chancen. Investoren, welche noch breiter streuen wollen, stehen Exchange Traded Fund‘s (ETF‘s) oder diverse Zertifikate auf verschiedene Nordländerindizes zur Verfü-gung. Am interessantesten ist wohl der Dow Jones Nordic 30, der dreißig Großkonzerne aus dem Norden in einem Index verpackt.
FazitDie vier Länder sind sehr wachstumsstark und stehen dank solider Finanzpolitik sowie einer geringen Staatsverschuldung deutlich besser da als der Rest Europas. Mit einem Invest-ment in diese Anlageregion erhält der Investor einen tollen Branchenmix und kann sich zu-dem regional gut diversifizieren. Den Diversi-fikationsgedanken bringt wiederum ein IKEA Slogan auf den Punkt: Mach was anderes.
FACHTHEMA
Quellen: Swiss Banking.com, Swissworld.com und Volksbank Gruppe
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Eckdatenisin AT0000A0MQM6emittent Volksbank Vorarlberg e. Gen.laufzeit 25.02.2011 bis 24.02.2016 emissionskurs 100 % (freibleibend) + 3 % Spesenstückelung Nominale EUR 500,00startfixing Schlusskurse vom 25. Februar 2011underlying ENI (IT0003132476) OMV (AT0000743059) Repsol (ES0173516115) Total (FR0000120271)kapitalgarantie 100 % am Laufzeitende (exkl. Spesen)Bonus 25 %Barriere 60 % vom Schlusskurs per 25. Februar 2011 jeder einzelnen Aktiewährung EUR
ZertiFikat iM Fokus //Europa-Energie-Prämien-Garant 2011 - 2016/1
Der Europa-Energie-Prämien-Garant der Volksbank Vorarlberg e. Gen. ermöglicht dem Anleger, an der Entwicklung von 4 ausge-wählten Unternehmen aus dem europäischen Energiesektor über eine Laufzeit von 5 Jahren zu partizipieren, ohne dabei das eingesetz-te Kapital zu riskieren.
Bei einer positiven oder leicht negativen Entwicklung des Baskets er-hält der Anleger eine Rückzahlung von 125 %. Berührt oder durch-bricht eine der Aktien die Barriere von 60 %, werden am Ende der
Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 2, 3, 7 und 8 auf Seite 19.
GELDANLAGE
chancen:• 100 % Kapitalgarantie am Laufzeitende (exkl. Spesen)
• Mittelfristig, überschaubarer Veranlagungshorizont
• Sicherheit durch die Volksbank Vorarlberg e. Gen. (Fitch A Rating per 12.01.2011)
• Auch bei negativer Performance der Einzelaktie (nicht unter 60 % vom Schlusskurs per 25. Februar 2011 jeder einzelnen Aktie) ist ein Ertrag von 25 % möglich
das sollten anleger beachten:• Kursverluste während der Laufzeit aufgrund negativer Aktien-
entwicklung möglich
• Ein vorzeitiger Verkauf kann zu Kursverlusten führen
• Keine fixe Verzinsung
• Kapitalgarantie nur zum Laufzeitende (exkl. Spesen)
• Maximaler Ertrag durch den Bonus 25 % begrenzt (Ausnahme: 2. Chance)
• Bei Zertifikaten handelt es sich um Schuldverschreibungen, bei denen die Bonität der Emittentin zu berücksichtigen ist
Laufzeit 100 % ausbezahlt. Steigt allerdings bis zum Ende der Lauf-zeit die schwächste Aktie wieder über den Startwert, dann wird am Ende der Laufzeit prozentuell soviel ausbezahlt, wie diese Aktie am Schlussfixing über dem Startwert notiert, mindestens aber 100 %. Somit hat der Anleger auch bei einer negativen Entwicklung noch eine zweite Chance.
ihr Volksbank Berater informiert sie gerne!
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Underlying Europa-Energie-Prämien-Garant
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Quelle: eigene Darstellung
szenariorechnung (bezieht sich auf das laufzeitende):
szenario 1:Steigt die schlechteste Aktie um 50 %, dann werden am Ende der Laufzeit 125 % ausbezahlt.
szenario 2:Fällt die schlechteste Aktie um 20 %, dann werden am Ende der Laufzeit 125 % ausbezahlt.
szenario 3:Fällt die schlechteste Aktie um 70 %, dann werden am Ende der Laufzeit 100 % ausbezahlt.
szenario 4 (2. chance):Die Barriere wurde von mindestens einer der Aktien durchbro-chen. Falls die schlechteste der Aktien danach über den Startwert (100 %) auf bspw. 160 % steigt, dann werden am Ende der Lauf-zeit 160 % ausbezahlt.Bei diesen Prognosen handelt es sich um keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung.
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Eckdatenisin AT0000A0M4G9emittent Volksbank Vorarlberg e. Gen.Zeichnungsbeginn bereits in Zeichnung (07. Jänner 2011)währung EURlaufzeit 18.02.2011 bis 17.02.2014 (3 Jahre)
2,25 %*) Fixzins-Anleihe 2011 - 2014/1
Die Fixkupon Schuldverschreibung der Volksbank Vorarlberg bietet tendenziell höhere Zinsen als ein Sparbuch bei kurzer Laufzeit.
Sie profitieren von einem fixen Zinssatz von 2,25 %*) für die gesamte Laufzeit. Nach drei Jahren erhalten Sie den Nennwert Ihrer Fixzins-Anleihe (=100 %) ausbezahlt.
Sollten Sie Ihr Kapital jedoch vorzeitig benötigen, können Sie jeder-zeit zum aktuellen Kurs verkaufen.
ihr Volksbank Berater informiert sie gerne!
2011NEUE CHANCEN
FÜR IHR KAPITAL
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chancen:• Fixe Zinsen
• Keine Kaufspesen
• Überschaubarer Veranlagungshorizont (3 Jahre)
• Sicherheit durch die Volksbank Vorarlberg e. Gen. (Fitch A Rating per 04.01.2011)
• Tilgung am Laufzeitende zu 100 %
das sollten anleger beachten:• Steigende Marktzinsen können zu einem Kursrückgang führen
• Kursschwankungen während der Laufzeit im Zuge von Markteinflüssen
• Die Rückzahlung zu 100 % ist nur am Laufzeitende garantiert
• Ein vorzeitiger Verkauf kann zu Kursverlusten führen• Bei Anleihen handelt es sich um Schuldverschreibungen, bei denen die Bonität der Emittentin zu berücksichtigen ist
*) vor Steuer. Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 2, 4 und 7 auf Seite 19.
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ihr Volksbank-Berater informiert sie gerne.
Fonds iM Fokus // Nordea 1 - Nordic Equity FundNordmänner sind gut zu Investoren
Der Norden Europas wächst stark. Sowohl Binnenkonsum als auch Export tragen zu diesem Wachstum bei. Allein die schwedische Wirtschaftsleistung für das Jahr 2010 sollte laut dem schwedischen National Institute of Economic Research um 5,6 Prozent zulegen. Da-mit ist Schwedens Wirtschaft derzeit das Aushängeschild der nordi-schen Region, doch auch Dänemark, Finnland und Norwegen können sich sehen lassen. Seit jeher konzentrieren sich die Menschen in diesen Ländern auf-grund der begrenzten Kapazität des Binnenkonsums auf Geschäfte mit anderen Ländern. Dies hat ihnen die nötige Flexibilität, Offen-heit und Innovationskraft verschafft, in den hart umkämpften Märkten weltweit zu bestehen. So ist Novo Nordisk aus Dänemark Welt-marktführer bei Diabetes-Produkten geworden. Und der LKW Her-steller Scania sowie das Industrieunternehmen Atlas Copco sind ganz groß im Exportgeschäft mit Schwellenländern vertreten.Die 850 an den Börsen in Helsinki, Stockholm, Kopenhagen und Oslo gelisteten Unternehmen erfreuen sich einer guten Verfassung. Sie sind weniger verschuldet, erwirtschaften hohe Cash Flows und sind trotz der Rallye im letzten Jahr immer noch günstig bewertet. Ihre Wirtschaftskraft spiegelt sich nicht zuletzt in ihrer Marktposition wieder. Der Modekonzern H&M sowie die Telekommunikationsrie-sen Nokia und Ericsson gehören dabei nicht zu den unbekannten am internationalen Markenhimmel.Mit dem schier unerschöpflichen Spektrum an Rohstoffen und Indus-triezweigen bietet sich Anlegern die Chance in eine Unternehmens-landschaft mit einzigartigem Profil zu investieren. Während z. B. die schwedische Wirtschaft klar von exportorientierten Industrien ge-prägt ist, dominiert in Norwegen der Energiesektor. Um aus diesem breit gestreuten Firmen-Universum genau die Unternehmen mit den besten Aussichten auszuwählen, brauchen Anleger einen erfahrenen, am Markt etablierten Partner. Mit der Wahl des Nordea 1 - Nordic Equity Fund profitieren Sie von der Erfahrung und den Kontakten der führenden Bank Skandinaviens: Nordea. Machen Sie sich die Wachstumschancen dieser Region zu Nutze und denken Sie daran: „Nordmänner sind gut zu Investoren.“
Nordea 1 - Nordic Equity Fundisin / wkn LU0064675639 / 973346 Fondsmanager Martin Nilssonwährung EURauflagedatum 04.05.1992
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Nordea 1 - Nordic Equity Fund BP-EUR MSCI Nordic - Net Return Index
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isin-code: lu0064675639 (anteilsklasse BP – eur). auflegungsdatum: 04.05.1992. wertentwicklung er-rechnet von nettoanteilswert zu nettoanteilswert in eur, bei wiederanlage der erträge, ohne Berücksich-tigung des ausgabeaufschlages. wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige erträge. der wert der anteile kann schwanken und wird nicht garantiert. Quelle: nordea investment Funds s.a. und datastream, stand 31.12.2010.
nordea 1 - nordic equity Fund vs. Msci nordic net return index (31.12.2005 - 31.12.2010)
Zeitraum Fond Index
YTD 33,04 34,14
1 Monat 10,50 8,29
3 Monate 13,61 9,72
6 Monate 29,04 22,48
1 Jahr 33,04 34,14
3 Jahre -3,81 -6,69
5 Jahre 34,44 27,11
Performanceübersicht in % (31.12.2010)
die länder skandinaviens bieten solide wirtschaftsdaten, gesunde staatshaushalte, harte währungen und herausragende Firmen - auch im internationalen Vergleich. dies sind traumhafte Bedingungen für investoren. Zuletzt bescherten die aktienmärkte dänemarks, schwedens, norwegens und Finnlands anlegern mehr rendite als atX, daX oder euro stoxx 50.
Martin nilssonFondsmanager des Nordea 1 - Nordic Equity Fund
„In diesem Jahr könnten die Gewinne nordischer Unternehmen um wei- tere 20 Prozent steigen. Deshalb sind die Aktien auch nicht zu teuer - trotz der Rallye in 2010.“
Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 8, 9, 10 und 12 auf Seite 19.
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Die nachfolgende Übersicht beinhaltet Fonds, die von der Volksbank Vorarlberg analysiert und bewertet wurden. Sämtliche dieser Fonds durchlaufen einen intensiven und mehrstufigen Analyseprozess. Da-bei achten wir neben quantitativen Merkmalen wie beispielsweise Performance und Risiko, auch auf qualitative Kriterien. Diese bein-
Fondsübersicht // Eine strenge Auswahl bringt Qualität
halten unter anderem das Renommee der Fondsgesellschaft sowie Bewertungen von Ratingagenturen, wie zum Beispiel „Standard and Poor’s“. Die nachfolgende Liste ist nur eine kleine Auswahl von Fonds. Für zusätzliche Informationen und Unterlagen steht Ihr Volks-bank Berater in einem persönlichen Gespräch gerne zur Verfügung.
GELDANLAGE
ISIN Bezeichnung AnlagestrategieAusgabe-aufschlag
NAV-Preis 31.01.11 WHG
Performance per 31.01.11 in % Risiko-klasseseit 1.1. 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre
rentenFonds
international
LU0152980495 Templeton Global Bond Global 3,00 % 18,25 EUR -2,98 12,24 48,86 51,83 2
LU0094926580 UniEuroRenta Governments EUR Governments 3,00 % 67,35 EUR -0,84 -0,35 11,71 17,16 2
europa
LU0113257694 Schroder ISF Euro Corporate BondEUR Unternehmens-anleihen
3,00 % 16,09 EUR 0,56 2,75 18,31 19,63 2
LU0192293511 UniEuroRenta Real Zins A EUR Inflation Linked 3,00 % 56,57 EUR 0,32 1,13 10,63 13,59 2
nordamerika
LU0048622798 Fidelity Fonds USD Bond A2 USD 3,50 % 6,28 USD 0,18 6,49 14,19 25,30 3
aktienFonds
international
DE0008474024 DWS Akkumula Global 5,00 % 586,28 EUR 1,81 8,86 0,80 3,91 4
GB0030934490 M&G Global Leaders Euro A Global 5,25 % 12,32 EUR -1,36 18,99 -4,28 -6,10 4
GB0030932676 M&G Global Basics Euro A Global 5,25 % 24,17 EUR -5,34 26,53 11,79 22,75 4
europa
LU0048578792 Fidelity European Growth Europa 5,25 % 10,12 EUR -1,46 17,58 -7,30 -6,63 4
LU0064319337 Nordea European Value Fund Europa 5,00 % 35,56 EUR -2,25 16,40 7,56 1,87 4
LU0138821268 Henderson HF Pan European Equity Fund Europa 5,26 % 16,39 EUR -0,49 14,70 6,02 10,04 4
DE0008471012 cominvest Fondak P Deutschland 5,00 % 110,78 EUR 1,01 28,81 0,64 13,07 4
nordamerika
IE0031399342 Allianz RCM US Equity Nordamerika 5,00 % 44,66 EUR -0,60 20,69 17,73 7,30 4
DE0009750075 UniNordamerika Nordamerika 5,00 % 120,19 EUR -0,74 21,89 6,60 0,11 4
Japan
LU0117772284 Vitruvius Japanese Equity Eur Japan 3,00 % 128,56 EUR 2,62 4,32 -26,27 -38,30 4
australasien
GB00B2PDRR36 First State Pacific Leaders Fund Asien-Pazifik 4,00 % 130,80 EUR -2,64 32,12 n.v. n.v. 4
emerging Markets
LU0053685615 JPM Emerging Market Equity FundEmerging Markets Global
5,00 % 31,57 USD -5,93 17,36 2,58 46,36 4
theMenFonds
LU0271656133 Pioneer Funds Global Ecology Ökologie 5,00 % 155,97 EUR -1,85 10,39 -11,87 -0,08 4
LU0099575291 Fidelity Fund Global TelecommunicationTechn./Telekommu-nikation
5,25 % 7,24 EUR -1,54 19,91 -3,68 20,23 4
LU0119119864 Fortis L Eq Health Care Europe C2 Gesundheit 5,00 % 106,82 EUR -0,48 5,31 1,56 0,65 4
LU0055631609 BlackRock World Gold Fund USDGold & Edelmetalle
5,00 % 59,39 USD -11,94 31,42 9,92 67,63 4
LU0104884860 Pictet F-Water-Pca Ethik/SRI Global 5,00 % 145,74 EUR -3,90 19,60 4,08 12,06 4
LU0075056555 BlackRock World Mining Fund USD Rohstoffe 5,00 % 82,26 USD -5,12 32,04 -3,69 78,44 4
2 Der Fonds entspricht derzeit nicht gänzlich den Qualitätskriterien der Volksbank Vorarlberg e. Gen. und stellt daher eine Halteposition dar. Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 8, 9, 10, 13, 14, 17 und 18 auf Seite 19.
12GELDANLAGE
FachkoMMentar //Nordic Walking des Kapitals
Heute gibt es viele Gründe, sein Kapital in skandinavische Länder zu überweisen. Ob der Kauf dänischer Bausteine aus Plastik zum Zusammenstecken, die Anlage in norwegi-schem Öl, die Möbellieferung aus Schweden oder aber das neue Mobiltelefon aus Finn-land – für all diese Dinge bezahlen wir täglich und diese Gelder fließen über viele Kanäle letztlich doch in die nordischen Länder. Die Ströme des Kapitals nach Skandinavien sind aber nicht neu. Bereits vor mehr als 1.000 Jahren flossen (unfreiwillig) Unmen-gen an Gold- und Silbermünzen in das Terri-torium der Wikinger. Zwischen dem 8. und 11. Jahrhundert spielten diese als Räuber, Eroberer und Kolonisten eine herausragen-de Rolle.Sie nutzten die Wirren und schwachen Herrscher nach der Völkerwanderung, um im heutigen Frankreich genauso zu plün-
dern wie in Großbritannien, auf der iberi-schen Halbinsel und gar in Nordafrika. Die Wikinger siedelten sich in Irland, England, Nordrussland und Island an und konnten im frühen 11. Jahrhundert die Herrschaft über das englische Königreich erringen. Ihre Reisen führten sie nach Grünland (heutiges Grönland) und Vinland (wahrscheinlich heu-tiges Neufundland). Damit führten Neugier und die Suche nach neuem Weideland Leif Eriksson rund 500 Jahre vor Christoph Kolumbus nach Amerika. Die Besiedelung Amerikas schlug jedoch durch die Feind-seligkeit der Ureinwohner fehl und auch Grönland musste nach einer Abkühlung des Klimas aufgegeben werden.Die Wikinger taten sich jedoch nicht nur als Räuber und Eroberer hervor, sondern auch als geschickte Händler - insbesondere mit Pelzen.
Nach der Christianisierung der Wikinger im Jahr 1000 vermischten sie sich in den eroberten Gebieten mit der einheimischen Bevölkerung. So ist ihr Erbe noch heute in Island, Großbritannien, Norddeutschland, Skandinavien bis nach Russland vertreten.Heute sind die Skandinavier friedliebende Menschen denen der Handel wichtiger als der Raub ist und insbesondere Norwegen sorgt mit seinem Staatsfonds immer wieder für Aufsehen. Ähnlich wie die Staatsfonds der Vereinigten Arabischen Emirate inves-tiert auch der norwegische Staatsfond in Un-ternehmen überall auf der Welt um in spä-teren Jahrzehnten die Existenz des Landes ohne Öl zu sichern.
13
ISIN Kupon Bezeichnung FälligkeitBonität
S&P3 StückelungKurs per 31.01.11 Rendite
Risiko-klasse
österreichische Bundesanleihen
AT0000384748 4,125 % Republik Österreich 15.01.14 AAA 1.000 106,11 1,98 % 2
immobank wertpapierschuldverschreibungen
AT0000152699 1,625 %Immo Bank Wohnbauwandelschuldverschreibung1
Floater: 1YR SMR - 87,5 BP 01.01.17 – 100 93,58 n.v. 2
Floater
XS0439139998 1,197 %European Investment Bank1
Anpassung 1/4 jährlich an 3M-Euribor + 20 BP09.01.15 AAA 1.000 100,74 n.v. 2
Fremdwährungsanleihen
CH0028944657 2,750 % General Elec Cap Corp (CHF) 27.12.13 AA+ 5.000 103,68 1,45 % 4
CH0110303911 2,000 % Deutsche Bank AG (CHF) 05.03.15 A+ 5.000 100,75 1,81 % 3
unternehmensanleihen euro
XS0282572956 4,125 % Total Capital SA 16.01.13 AA 1.000 103,72 2,17 % 4
XS0367884375 5,250 % E. ON INTL Finance BV 06.06.14 A 1.000 107,58 2,84 % 4
Banken
XS0215498782 3,500 % Rabobank Nederlands 23.03.12 AAA 1.000 101,97 1,74 % 2
XS0170558877 3,625 % European Investmentbank 15.10.13 AAA 1.000 104,47 1,91 % 2
Volksbank Vorarlberg anleihen
AT0000A0LH60 2,000 % VVB Stufenzins-Schuldverschreibung 2010 - 2015 13.06.15 - 500 99,50 n.v. 2
AT0000A0M4G9 2,250 % VVB Fixzins-Anleihe 2011 - 2014 / 1 18.02.14 - 500 i. Z. n.v. 2
AT0000A0M4J3 2,250 % VVB MiniMax Floater 2011 - 2016 / 1 18.02.16 - 500 i. Z. n.v. 2
Zertifikate
Festverzinsliche Wertpapiere
ISIN Index Emittent
LangfristigesEmittentenausfallrating3
WährungBezugs-
verhältnisKurs per 31.01.11
Risiko-klasseS&P3 FITCH
indexzertifikate
AT0000432711 EuroSTOXX 502 ÖVAG - A EUR 1:100 29,86 4
AT0000436100 ATX2 ÖVAG - A EUR 1:100 29,03 4
AT0000435581 DAX2 ÖVAG - A EUR 1:100 71,48 4
DE0006351927 S&P500 Commerzbank A A+ EUR 1:100 9,39 4
DE0006280183 Dow Jones Industrial Commerzbank A A+ EUR 1:100 86,67 4
AT000B053707 Brent Crude Oil Future ÖVAG - A USD 1:0,716 71,99 4
AT0000436118 CECE Composite Index2 ÖVAG - A EUR 1:100 21,67 4
strukturierte Produkte Volksbank Vorarlberg
AT0000A0MQM6 Europa-Energie-Prämien-Garant 11-16 / 1 Volksbank Vorarlberg - A EUR - i. Z. 2
GELDANLAGE
Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 2, 5, 6, 7, 9, 10, 17 und 18 auf Seite 19.
Für nähere Anfragen stehen Ihnen unsere Anlageberater gerne zur Verfügung. 1) Variabler Zinssatz 2) Die Emission wurde mit 26.07.2005 geschlossen, um von der Differenzsteuer (KESt auf Kursgewinne) ausgenommen zu werden und ist somit KESt-frei. Seit diesem Termin ist das Zertifikat nur in begrenztem Volumen am Sekundärmarkt zu erwerben. Alle nicht gekennzeichneten Zertifikate können per 01.08.2005 der Differenzsteuer (KESt auf Kursgewinne) unterliegen. 3) Ratings: Stand per 31.01.2011. Die oben angegebenen Ratings bei den Zertifikaten beziehen sich nicht zwangsläufig auf den Emittenten an sich, sondern können sich auf den Mutterkonzern beziehungsweise auf den Garantiegeber beziehen.
Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 8, 9, 15 und 18 auf Seite 19.
14
Quelle: DZ-Bank Research und eigene Darstellung.
aktien iM Fokus
ENI ist ein führender Öl- und Erdgasproduzent mit eigenen Förderplattformen und Raffinerien zur Weiterverarbeitung. Die eigenen Förderstätten der Gesellschaft sind in Italien, Europa, Afrika, Australien, Südamerika wie auch im mittleren Osten angesiedelt. Der italienische Konzern profitiert derzeit vor allem von den hohen Öl- und Gaspreisen. Laut Experten soll das Produktionswachstum bis 2013 2,5 % p.a. erreichen, wird in diesem Jahr jedoch stagnieren. Die Gesellschaft hält ihre Investitionen auf hohem Ni-veau, was sich langfristig auszahlen sollte. Die Sparte „Gas & Strom“ bleibt wegen des harten Wettbe-werbs in Italien vorerst unter Druck. Die hohe Divi-dendenrendite und die moderate Bewertung spre-chen für den Titel, der begrenztes Kurspotenzial hat.
eni isin IT0003132476
land Italien
kurs per 31.01.11 EUR 17,29
kGV 2011e 8,4
dividende 2011e 1,00
Branche Energie: Öl & Gas
31. J
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rePsol Repsol YPF S.A. ist ein global präsenter Öl-Konzern, der in der Förderung von Rohöl und Erdgas sowie in der Petrochemie tätig ist. Über zahlreiche Toch-terunternehmen leitet der Konzern Förder-Opera-tionen weltweit und ist mit eigenen Betrieben in der Raffination und der Energieerzeugung tätig. Weitere Teilverkäufe der Tochter YPF sind bislang noch nicht vorangekommen, doch läuft das Geschäft in Argentinien wieder stabiler und ertragsstärker. Dank des teilweisen Verkaufs des brasilianischen Geschäfts ist die Finanzkraft gestärkt worden, so dass die hohen Investitionen leichter zu schultern sind. Weitere Erfolge sind in der Explorationssparte zu erwarten.
isin ES0173516115
land Spanien
kurs per 31.01.11 EUR 22,975
kGV 2011e 10,5
dividende 2011e 0,94
Branche Energie: Öl & Gas
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Total S.A. ist ein global operierendes Unternehmen, das auf Öl- und Gasförderung, Weiterverarbeitung und Vermarktung konzentriert ist. Auch Kohle und Uran werden zur Energiegewinnung genutzt. Die Petrochemie-Produkte finden in Weiterverarbei-tungsprozessen zahlreicher anderer Industriezwei-ge Anwendung. Der Titel profitiert derzeit von den hohen Ölpreisen. Die Inbetriebnahme meh-rerer neuer Produktionsstätten schlägt sich 2010 in einer höheren Förderung nieder, doch die Experten erwarten für 2011 eine Stagnation. Im bislang stark gebeutelten Raffineriegeschäft zeigen sich erste Er-holungsansätze; doch ist hier wegen der schwachen Nachfrage noch keine durchgreifende Erholung in Sicht. Die hohe Dividendenrendite und die solide Finanzlage sprechen für den Titel.
total isin FR0000120271
land Frankreich
kurs per 31.01.11 EUR 42,715
kGV 2011e 8,5
dividende 2011e 2,28
Branche Energie: Öl & Gas
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GELDANLAGE
Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 3 und 5 auf Seite 15.
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VerMöGensVerwaltunG // Volksbank Vorarlberg Gruppe gehört zur Elite der Vermögensverwalter
VERMÖGENSVERWALTUNG
ein weiteres Mal wurde die höchstnote „summa cum laude“ im Bankenvergleich erobert. die Volksbank Vorarlberg Gruppe gehört somit erneut zur absoluten spitze bei den Vermögensverwaltern im deutschsprachigem raum.
Beim Elite Report 2011 wurde die Volksbank Vorarlberg Gruppe zum zweiten Mal in Folge mit der Höchstnote „summa cum laude“ ausgezeichnet. Damit zählt sie bereits zum fünften Mal zur Elite der Vermögensverwalter. Im Auftrag des Handelsblattes werden jährlich rund 360 Finanzinstitute in den Ländern Österreich, Deutschland, Schweiz, Liechtenstein und Luxemburg im Zuge des umfangreichs-ten Bankentests im deutschsprachigen Raum vom Elite Report un-tersucht. Nach der letztjährigen Auszeichnung galt es, diese durch konsequente Weiterentwicklung im Sinne des Kundennutzens wie-der zu verteidigen. Die Volksbank Vorarlberg Gruppe behauptete sich in allen Belangen und zeigte Qualität, die am Markt nicht selbstverständlich ist. Insge-samt wurden nur 26 Institute mit der Höchstnote „summa cum lau-de“ geehrt. Zu diesen Top-Häusern zählt zum zweiten Mal in Serie die Volksbank Vorarlberg Gruppe, welche im „Ländle“ das einzige Finanzinstitut mit einer solchen Ehrung ist. Auch österreichweit wur-den nur drei Bankinstitute mit der Höchstnote ausgezeichnet. Somit gehört die Volksbank Vorarlberg Gruppe zu den erfolgreichsten Ver-mögensverwaltern und steht mit den renommiertesten Finanzinsti-tuten auf der höchsten Stufe. Die Vermögensverwaltung gilt als Kö-nigsdisziplin des Privatkundengeschäftes. Zu den wichtigsten Zielen einer professionellen Vermögensverwaltung gehört unumstritten der
Vermögenserhalt. Die untersuchten und relevanten Einzelkriterien, wie etwa Beratungsqualität, Portfolio-Management-Qualität, Kunden- orientierung, Vermögensanalyse und die Vermögenssanierung wurden seitens der Elite Report-Redaktion überdurchschnittlich gut bewertet. Somit ist es durch die Bemühungen, das ausgezeichnete
Vermögensverwaltung der Volksbank Vorarlberg GruppeWenn Ihnen im finanzwirtschaftlichen Umfeld Zeit und Markt-nähe fehlen, um sich intensiv um Ihre finanzielle Veranlagung zu kümmern, lautet unsere Antwort: Vermögensverwaltung der Volksbank Vorarlberg Gruppe.
Abgestimmt auf Ihre Bedürfnisse können Sie zwischen ver-schiedenen Strategien wählen, wobei alle vom Gedanken „Be-wahren und Vermehren des Vermögens“ getragen werden. Sorgfältig ausgewählte Investments bilden die Basis für eine breit diversifizierte und solide Vermögensverwaltung, die Ri-siken ausbalanciert und auch zukünftige Investmentchancen entsprechend nützt. Die Vermögensverwaltung der Volks-bank Vorarlberg Gruppe gibt Ihnen Zeit, sich zurückzulehnen und Ihr Leben zu genießen.
>> lesen Sie weiter auf Seite 16
16
Vermögensaufteilung Portfolio Growth
Das Jahr 2010 war für die Strategie Growth mit einer Performance von 15,16 % ein erfolgreiches Jahr und konnte damit die Benchmark klar übertreffen.
die Gründe für diesen erfolg sind vielfältig: So haben wir die Aktienquote sukzessive über das Jahr erhöht, indem wir die Regionen Lateinamerika und Asien weiter ausgebaut haben. Unterbrochen wurde der Aufbau durch die Schuldenproblematik in den südlichen Peripherieländern des Euroraums. Diese forderte ihren Tribut an den europäischen Aktienmärkten, weshalb wir Positionen im Bereich Europa und nachhaltiges Investment verkauft haben. Da die wirtschaftliche Entwicklung in Europa divergiert, haben wir unser Investment in den nördlichen Euroraum, indem die Wirtschaft bereits
wieder Tritt fasst, verstärkt. Abgerundet wurden unsere Neuinvest-ments durch die Themen Umwelttechnologie/Nachhaltigkeit sowie Luxusgüter. Für beide Gebiete erwarten wir langfristige Chancen. Profitieren im Aktiensegment konnten in diesem Jahr unsere direkten und indirekten Investments in den Schwellenländern. Das Rentenseg-ment haben wir über das vergangene Jahr im Portfolio Growth redu-ziert, insbesondere die Staatsanleihenquote war davon betroffen. Zur Portfoliodiversifikation haben wir bei den Alternativen Investments Rohstoffe und Immobilien beigemischt.
VERMÖGENSVERWALTUNG
Service- und Beratungsangebot zu verbessern, wiederum gelungen die höchste Auszeichnung zu erreichen.Das Grundprinzip der Volksbank Vorarlberg Gruppe ist es nicht nur das Vermögen der Kunden zu vermehren – sondern auch zu sichern. Das professionell aktiv geführte Management der Vermögensverwal-tung konnte mit seinen Anlagestrategien auch in wirtschaftlich heraus-fordernden Zeiten wie im Jahr 2010 (Stichwort: Euro-Krise, ausufern-de Staatsverschuldung) in allen Strategien hervorragende Ergebnisse erzielen und damit ihrem Grundsatz mehr als treu bleiben (Für nähe-re Details hinsichtlich Performance und Strategie siehe weiter unten). Um auch in Zukunft den eingeschlagenen Weg weiter erfolgreich be-schreiten zu können, werden die Maßnahmen zur Qualitätssicherung laufend optimiert. Zu der professionell gemanagten Vermögensver-waltung gehören zudem auch versierte Vermögensberater, die durch die Kompass Beratung die Kunden bestens betreuen und auf Nach-haltigkeit in der Veranlagung setzen. Mit diesem Gesamtkonzept, be-stehend aus hervorragendem Service und Beratungsangeboten und einer professionell gemanagten Vermögensverwaltung, können Kun-den bestmöglich bedient werden.
Portrait der Volksbank Vorarlberg im elite report 2011:
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69,29 % aktien
14,76 % renten
14,85 % alternative investments
1,10 % konto
wertentwicklung
seit Beginn (02.05.05) 64,25 %
Performance 2010 15,16 %
„Die Volksbank Vorarlberg steht für den sprichwörtlichen österrei-chischen Charme ihrer Mitarbeiter, die im Dialog mit den Kunden deren Bedürfnisse ermitteln und deren Anlageziele mit deren Le-bensumständen und –zielen in Einklang bringen. Die Vermögensver-walter kennen den richtigen Weg, wenn es darum geht, die Werte der Kunden zu erhalten. Und nicht nur das: Das kompetente Port-folio-Management erzielt seit längerem überdurchschnittliche Ergeb-nisse in Sachen Wertentwicklung der Kundendepots – und dies über alle Risikogattungen der Investmentstrategien. Qualitätssicherung hat bei dem Haus Vorrang. Und Qualität bringt Sicherheit – in unsiche-ren Zeiten besonders wichtig und ein starkes Argument, warum die Volksbank Vorarlberg zur Spitze in Österreich zählt!“, so ein Auszug des Elite Reports 2011.
Quelle: Volksbank Gruppe
Die Wertentwicklung entspricht den Musterportfolien und ist vor Steuern und Portfoliogebühren. Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 2, 8, 9, 11, 12 und 19 auf Seite 19.
17
Vermögensaufteilung Portfolio Balanced
Im Jahr 2010 konnte die Strategie Balanced eine Performance von 10,54 % erzielen und damit die Benchmark in diesem Jahr outper-formen. Verantwortlich hierfür waren sowohl die strategische als auch die tak-tische Allokation. So haben wir die Rentenquote im Jahr 2010 suk-zessive zugunsten der Aktieninvestments reduziert. Bereits im ersten Quartal wurden unsere Positionen im Bereich Lateinamerika und Asien weiter aufgebaut. Der Aktienaufbau wurde nur kurzfristig un-terbrochen, als wir im Zuge der Aktienmarktrückschläge, bedingt durch die Verschuldungsproblematik in der Euro-Zone, bei zwei Positionen im Bereich Europa und nachhaltiges Investment, ein Aus-
stiegssignal erhielten. Die dadurch freigewordene Liquidität fand in der Neuaufnahme eines Nordeuropa Fonds und eines Fonds im Bereich Umwelttechnologie/Nachhaltigkeit Verwendung. Ergänzt wurde unser Aktieninvestment noch um den Bereich Konsumgüter (Luxusgüter) und Small Caps. In beiden Segmenten finden sich unse-rer Meinung nach auch Unternehmen mit guten Fundamentaldaten. In der Kategorie Alternative Investments haben wir im Jahr 2010 den Bereich Rohstoffe und Immobilienfonds weiter aufgebaut und im Ge-genzug den Hedgefonds Bereich reduziert. Beide Positionen tragen im Portfoliokontext weiter zur Diversifizierung bei.
46,29 % aktien
38,42 % renten
13,87 % alternative investments
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Vermögensaufteilung Portfolio income
Die Strategie Income konnte sich in einem herausfordernden Umfeld mit einer Performance von 8,12 % sehr gut behaupten. Das Jahr 2010 war nämlich für Euro-Staatsanleihen eine interessante Periode. Einer-seits wurden stark verschuldete Euro-Länder wie Griechenland mit hohen Risikoaufschlägen versehen, während Länder wie Deutschland - aufgrund des Rufs als sicherer Hafen - immer neue Tiefstände bei den Renditen verzeichneten. Die zum Teil gegen Ende des Jahres 2009 getroffenen Entscheidungen erwiesen sich dabei im Jahr 2010 als äußerst positiv. Insbesondere der Fokus auf internationale und Emerging Markets-Anleihen machte sich einmal mehr bezahlt. Diese Anleihen konnten nicht nur von sinken-
den Spreads, sondern auch von der Schwäche des Euro profitieren. Zu Mitte des Jahres haben wir die Gelegenheit für Gewinnmitnahmen in diesem Bereich genutzt. Generell haben wir aufgrund des tiefen Zinsniveaus die europäische Staatsanleihenquote im Jahresverlauf wei-ter reduziert. Die Aktienquote wurde im Portfolio Income über das vergangene Jahr weiter aufgebaut, wobei der Fokus weiterhin im Bereich der Emerging Markets – hier vor allem Asien und Lateinamerika - lag. Im Bereich Alternative Investments haben wir im Jahresverlauf den Hedgefonds Bereich zugunsten eines Immobilienfonds reduziert.
VERMÖGENSVERWALTUNG
Die Wertentwicklung entspricht den Musterportfolien und ist vor Steuern und Portfoliogebühren. Bitte beachten Sie insbesonders die Disclaimer 1, 2, 8, 9, 11, 12 und 19 auf Seite 19.
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Portfolio Income
Benchmark Income
20,01 % aktien
64,08 % renten
14,21 % alternative investments
1,70 % konto
wertentwicklung
seit Beginn (02.05.05) 19,06 %
Performance 2010 8,12 %
wertentwicklung
seit Beginn (02.05.05) 35,59 %
Performance 2010 10,54 %
18VOLKSBANK VORARLBERG GRUPPE
Zentrale telefon Fax 6830 Rankweil Ringstraße 27 0043 / (0)50 882-8000 DW 8009
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Impressum
Volksbank Vorarlberg e. Gen.Ringstraße 27, A 6830 RankweilTelefon +43(0)50 882-8000, Fax +43(0)50 882-8009E-Mail [email protected],www.volksbank-vorarlberg.at
Firmenbuchgericht: LG Feldkirch, FN 58848 t, DVR 0008958, AUT 365 95305
Herausgeber: Volksbank Vorarlberg e. Gen. | Volksbank AG (CH) | Volksbank AG (FL)Redaktion: InvestmentbankingRedaktionsschluss: 3. Februar 2011Wertentwicklung per: 31. Jänner 2011Erscheinungsfrequenz: 4 x im JahrQuellen der Marktdaten (wenn nicht anders angegeben): BloombergCharts (wenn nicht anders angegeben): Eigene Darstellung
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1. Die vorliegenden Marketingmitteilung dient ausschließlich der unverbindlichen Information. Bei den darin enthaltenen Informationen handelt es sich nicht um eine Empfehlung für den An- und Verkauf von Finanzinstrumenten. Das Informationsblatt ersetzt nicht die fachgerechte Beratung für die in diesem Informationsblatt beschriebenen Finanzinstrumente und dient insbesondere nicht als Ersatz für eine umfassende Risikoaufklärung. Die Information stellt weder ein Anbot, noch eine Einladung zur Anbotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Die hier dargestellten Informationen wurden mit größter Sorgfalt recherchiert. Die Volksbank Vorarlberg e. Gen. übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Genauigkeit. Druckfehler vorbehalten.2. Der gem. § 10 Abs. 2 KMG veröffentlichte Prospekt samt allfälligen Änderungen oder Ergänzungen ist unter www.volksbank-vorarlberg.at abrufbar.3. Das angebotene Wertpapier unterliegt der Prospektpflicht gem. § 2 Abs. 1 KMG4. Das angebotene Wertpapier ist gem. § 3 Abs. 1 Z 3 KMG in der jeweils geltenden Fassung von der Prospektpflicht ausgenommen.5. Die beschriebenen Produkte werden nur in jenen Ländern öffentlich angeboten, wo dies ausdrücklich durch den Prospekt oder die Emissionsbedingungen zulässig ist. Die beschriebenen Dokumente sind bei der Emittentin/dem Emittenten abrufbar.6. Sofern für die in dieser Marketingunterlage angeführten Finanzinstrumente ein Prospekt veröffentlicht wurde, ist dieser bei der Emittentin/dem Emittent erhältlich.7. Steuerliche Behandlung: Die beschriebene steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden abhängig und kann durch die steuerliche Beurteilung durch die Finanzverwaltung und Rechtsprechung künftigen Änderungen (auch rückwirkend) unterworfen sein8. Die Angaben basieren auf Vergangenheitswerten. Diese Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.9. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte können sich auf die angeführte Bruttowertentwicklung mindernd auswirken. Für Detailauskünfte steht Ihnen Ihr Kundenberater selbstverständlich gerne zur Verfügung.10. Die angegebenen Werte beruhen auf Fremdwährungen. Wir weisen darauf hin, dass die Renditen infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen können.11. Die im Rahmen der Vermögensverwaltung verwendeten Finanzinstrumente können teilweise auch in Fremdwährung (z.B. USD) notieren. Wir weisen darauf hin, dass die Renditen infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen können.12. Die veröffentlichten Prospekte der in diesem Folder genannten Investmentfonds in ihrer aktuellen Fassung inklusive sämtlicher Änderungen seit Erstverlautbarung stehen dem Interessenten am Sitz der Volksbank Vorarlberg Gruppe zur Verfügung.13. Die veröffentlichten Prospekte der in diesem Folder genannten Investmentfonds in ihrer aktuellen Fassung inklusive sämtlicher Änderungen seit Erstverlautbarung stehen dem Interessenten unter www.volksbankinvestments.com und am Sitz der Volksbank Vorarlberg Gruppe zur Verfügung.14. Die Wert- und Ertragsentwicklungen von Investmentfonds (Immobilienfonds) können nicht mit Bestimmtheit vorausgesagt werden. Performanceergebnisse der Vergangenheit (Quelle: OeKB) lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Ausgabe- und Rücknahmespesen sind in der Performanceberechnung nicht berücksichtigt.15. Bei diesen Prognosen handelt es sich um keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung.16. Die vorliegende Broschüre dient ausschließlich der unverbindlichen Information. Sie stellt weder eine Werbung noch eine Empfehlung noch eine vermögensbezogene, rechtliche oder steuerliche Beratung dar. Die Informationen können daher nicht als Basis für individuelle Handlungen und Entscheidungen herangezogen werden und sind somit auch keine Aufforderung zur Anbotslegung, bestimmte Wertpapiere, Finanzinstrumente, Devisen/Valuten oder andere Finanzprodukte welcher Art auch immer zu kaufen oder zu verkaufen. Sie sind auch nicht dazu gedacht, Vermittlungen der genannten Finanzinstrumente oder Finanzdienstleistungen welcher Art auch immer zu tätigen. Die dargestellten Informationen sind weder als ein Anbot, noch als Einladung zur Anbotstellung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, Fonds und sonstigen Anlageprodukten zu sehen. Das Informationsblatt ersetzt nicht die fachgerechte Beratung für die in diesem Informationsblatt beschriebenen Finanzinstrumente und dient insbesondere nicht als Ersatz für eine umfassende Risikoaufklärung. Die zur Verfügung gestellten Informationen sind allgemeiner Natur und wenden sich nicht an einen bestimmten Personenkreis. 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Die hier dargestellten Informationen wurden mit größter Sorgfalt recherchiert. Die Volksbank Vorarlberg e. Gen. übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Genauigkeit der zur Verfügung gestellten Information. Druckfehler vorbehalten.17. Die Performance ist in der jeweiligen Fondswährung ausgewiesen. Die Volksbank Vorarlberg unterteilt in die fünf Risikoklassen“1“ bis „5“.Die Risikoklassen beziehen sich auf eine interne Risikoeinstufung und geben nur einen groben zusammenfassenden Überblick über sämtliche dem Wertpapier anhaftenden Risiken. „1“ entspricht dabei einem geringen Risiko, „5“ dem höchsten. 18. Für alle Risiken bei Veranlagungen gelten die „Informationen zu Veranlagungen Risikohinweise“, die Sie jederzeit bei der Volksbank kostenlos anfordern können.19. Vermögensverwaltung: Die Performance der Musterportfolien wird auf Basis Time-Weighted Return (vor Steuern und Portfoliogebühren) und in EUR berechnet. Wir weisen darauf hin, dass die Anlageergebnisse infolge von Wäh- rungsschwankungen steigen oder fallen können. Provisionen, Gebühren und andere Entgelte können sich auf die angeführte Bruttowertentwicklung mindernd auswirken. Die Performance von einzelnen Vermögensverwaltungsde- pots kann zusätzlich durch unterschiedliche Einstiegszeitpunkte und Gewichtungen von den dargestellten Musterperformances abweichen. Die hier dargestellten Informationen wurden mit größter Sorgfalt recherchiert, trotzdem kann die Volksbank Vorarlberg e. Gen. keine Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Genauigkeit oder allfällige Druckfehler übernehmen. Für alle Risiken bei Veranlagungen gelten die „Informationen zu Veranlagungen - Risikohinweise“, die Sie jederzeit bei der Volksbank Vorarlberg e. Gen. kostenlos anfordern können.
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