Geschäftsbericht 2011 - geschaeftsberichte-rating.ch · Bento Neto Michel Bera Marc Bera Olivier Berchtold Dominik Berckmoes Hans Berger Andreas Berggren Mattias ... Gianfelice Lorenzo

Aafjes EdwinAbbeel DirkAbrue AntinoeAcar CuneytAcar IlyasAcar OezguerAccardi RosarioAceman JonathanAchterkamp MikeAcket DannyAdolf Jean-MarcAdsett SherAerni AndreasAhlskog MikaelAhman UlfAhmethodzic SeadAkarca AhmetAkay Zekai RamazanAkbas MesutAkdemir AliAkgonul MehmentAkkaoui KamalAkkaya OmurAkman KadriyeAkowanou CynthiaAksam MustafaAktas VedatAkyar IrfanAl Hussainawi AzeemAlagoez HimmetAlbaut SebastienAlbentosa FranckAlemanno EmmanuelAlexander ShurlandAli AbdiazizAlig LottiAlkan EnginAltazin IsabelleAltinkaya SinanAltinoz Bayram AliAlvarado AlexAlvarez GeorgesAmado-Cattaneo Nicolas Amaro Carretero Alejandra Ambrozy MartynaAmista GiovannaAmmann JuergAmpe ChantalAncelot GerardAnderegg PhilippeAndre Jean-MarieAndrzejczyk GrzegorzAndrieu DimitryAnesini PeterAnindjola MartinAntenen PamelaAntonacci YvonneArabaci HalisAragones Olive Montserrat Arends EricArheim DanArias RafaelArikan MustafaArmati LaurenceArmbruster KatrinArmento AlexandroArnitz IsabelleArouna SeidouArrajj RichardArtho ElmarArtymowicz AndrzejAshbury SharronAshby SimonAslituerk KemalAtalay SinanAtoui MohamedAubriet DenisAubriet PascaleAvdal MuhammetAxtmann MarcusAydemir MehmetAydin MehmetAyo Corbera Inaki Baarslag KarolaBabadag ErcanBabur AliBabur HueseyinBachmann AloisBader ClaudeBaez EdgarBaez JulioBaez Pedro JulioBagran AhmetBai HaizhouBai HuiyingBai JingangBai LiushanBai WanquanBai ZhanshanBaier StefanBakker ElmerBakker TristanBaknali MelekBaldwin LeslieBaldwin RayBaluch LukaszBammler BerndBanach AdrianBanovci FadiljBanz DeniseBao DaoxinBaer OttoBarbara Jean-MarcBarber RichardBarbero Alberto MariaBarbier BrunoBarbier DominiqueBardet ElisabethBarnard DuaneBarreto CelineBartels FabianBartlett MatthewBarto ChristineBartusiak SylwesterBasak AylaBaschet ThierryBask Juha MatiasBasquin Eric Basquin FreddyBasquin Georges Basquin GilbertBasquin StephaneBastien ChristopheBastien HerveBatrancourt EricBaudoux OlivierBauer JuliaBauer Marcel

Bauer RenateBaumberger JuergBaumert SiegfriedBaumli MarcelBaur FabienneBaut ArkadiuszBaut JaroslawBaut PiotrBaxter AlanBaydar SuleymanBaydo MustafaBayer StefanieBazille BrunoBeathalter RalfBecher ErikBechthold NikolaiBecker SebastianBecla BogumilBednarek AleksanderBeeckman JanBehluli SafetBeier ReinerBekius-De Krosse AnitaBekman-Mooten MarinaBel RolfBellaiche DamienBellasio RobertaBellet JeremieBeloserow SergejBelt GuusBembnowska MonikaBenaceur VeroniqueBender MarcoBenedict UtaBengtsson JarlBenke ManuelaBennett JasonBenoit EricBento Neto MichelBera MarcBera OlivierBerchtold DominikBerckmoes HansBerger Andreas

Berggren MattiasBerghaeuser ThomasBernard SandrineBernard ValerieBerner BeatBerrocoso FelixBerrs LoisBertalan PeterBerthold DavidBesling RobBetrancourt LaurenceBeyer Robby-TorstenBi YonggangBi YonglinBiechele GuenterBiehler GeorgBiendine FredericBierfreund JamesBigot JeromeBilgin IbrahimBilgin RamazanBilir RamazanBilloir LudovicBinder MarinaBiondo MarcoBirkenstock JoergBischer PeterBisiorek ThomasBislin MaxBladh MagnusBlaise CatherineBlaise ChristianBlandin VincentBlanquin Jean-CharlesBlaser AndreasBlattmann MarcelBlaze AnthonyBlazik ZbigniewBlodgett RaymondBlontrock YoannBlot MartineBlount JamesBoardway BruceBobaj ArifBoekhoudt JasinthoBogner ThomasBoike ThiloBoisliveau GillesBoisseau PatriceBolger MartinBolger MichaelBonfanti RossellaBoorsma AgnesBordez BenoitBorejko ArkadiuszBorowiec ZbigniewBorras Angulo Pere Borucki AlfredBos HenkBoscher Jean-PierreBosman RonnyBosshard FritzBosson OlivierBottier JeromeBoucher KevinBouchez RegisBoudin Jean MarcBoulanger TonyBoulle NicolasBoulle PhilippeBouman JosBourde SylvieBoxum ErikBoz AsliBozkurt AhmetBraade StefanBrakenhielm Anna-Carin

Brasselet AnnieBrauer MaikBraun HeikoBraun RobertBreitner BerndBrembilla GraziaBremmer WillemBrenner WaldemarBrenot DavidBrew JohnBriffoteau Jean-PierreBrimboeuf NicoleBrink ReneBrodiez ChristopheBrodziak ConleyBrogniet BernardBrokop-Sparwel SiegfriedBronski AdrianBrown BenBruegger JosefBruggenkamp ReneBruins RickBruelhart MarcelBrunet PatrickBruyer PascalBrydon LynnBuat LaurentBucche NarayanBucheli FranzBuchser BeatBuczko AdrianBuechele DieterBuehler EdwinBuerstner LarissaBugden JohnBuhan SabrinaBuitenhuis MarliesBuquet KarineBuran MelihBurcheri DeborahBurgos AdolfoBurkhalter RetoBurrell Mont’ShoBurt Jimar

Burton JohnBusam SabineBusam SvenBuscaglia StefaniaBusch PaulBush PaulaBussy PascalButaye DidierButland DouglasByrtus LubomirCade LucCaekebeke WillemCaiazzo DominiqueCaillot KimCaine GregCakir IsaCallakaj TahirCallo WathiqueCamphorst WilcoCamphorst WillemCampigotto LuigiCanli MuratCanli NeyimCantitiz MustafaCao CuongCao FuchengCao XiaozhangCao XingangCarlier DidierCarneiro EudardoCarpentier HerveCarre FranckCasanova JulyCasey AdamCasseleux AndreCasteleyn DominiqueCastella Vila Josep Castillo DamianCastillo EdwinCastillo YosettyCatalkaya Mehmet AliCebe SadiCebrowski RobertCecere GiuseppeCelik MehmetCelik VeysiCelik YilmazCesur Serif AliCetin MuratCetin MustafaChambeau CarolineChang DaChang HuiChang YingChapel Jean-PierreCharbonnel DominiqueChatail AmauryChatillon LoreChavis RaymondChen DianguoChen GuangChen JianliChen JunfenChen KeyongChen LiChen MengChen SanliangChen XiChen XiaoyingChen YiqunChen ZhigangChen ZhiguoChenais VeroniqueCheng AirongChick SueChild BarbaraChilders Fitzhugh

Chimot ChristianChimot DominiqueChimot PatrickChiotasso EricChomkowicz PawelChouvelon DavidChristmann YvonneChrobot DariuszChronowski TadeuszChrostowski PawelChu HeshenChu XiumeiChukaeva SvetlanaChung SinittaCiarrocchi ElenaCiccone VitoCiesla ElzbietaCikla FatihCimen VeyselClaisse ChristopheClaisse FreddyClaisse MathieuClapson CourtneyClara Jean-ChristopheClark DebbieClark SharonClarke SarahClarkson PierreClaudel FranckClot ElodieClouden DavidCochet MichelColchen CatherineCole MarcColin-Tocquaine IsabelleColombier PhilippeColombo LauraConflant EwaConner AnthonyConventi MartinaCooke FranklinCorazza PatriceCordier CoralieCornelisse StefanCornu CharlesCornuz Charles-AlbertCoryn WillemCoston NigelCourtois ColetteCoutinho FernandoCresta RobertoCreswell CarolineCrommelynck ErwinCroze LionelCudini RobertoCuello JorgeCuljak MarioCusse Jean-CharlesCuveele PeterCuypers ErwinCuypers PaulCzerwinski IgorCzuba DianneCzubak MariuszDa Silva JoaoDabrowski DariuszDages HeikoDaigler RobertDamm SergejDaniels CharlesDaszkiewicz MarekDaszkiewicz MiroslawDatin PhilippeDaubisse MichelDe Baere MagdaDe Bizemont Melchiorde Boer Roelde Groot Astridde Jong Johande Jonge Henkde La Haye Ronde Lange WillemDe Narda Sergiode Ost AnnickDe Vito LuigiDe Vleeschouwer Christophede Wilde Hendrikde Wilde MartinDebrue PascalDeclincourt PatrickDeelman MarcelDehiles LaurentDekker HenkDelamare JeanDelamare MathieuDelande CecileDeleau Jean-LucDelhaye LaurentDelibas MuratDeligny Jean-LucDeligny PascalDelitzsch RolandDelitzsch VanessaDelle Donne DeboraDeloffre ThierryDelville VincentDemain Jean-JacquesDemczar PawelDemircan SelvetDemiri SerifDemirsan IlkerDemoulin LaurentDen Oudsten KarinDen Reek LouisDeng ChenDeng NanDenis JenniferDenis ThomasDenisse BrunoDenisse MarioDeprez PatrickDere ErdoganDescamps AlainDesmarais RustyDesoomer SebastienDespotovic StevanDestrait PhilippeDeusch FrankDeusch IrisDeutscher ThomasDewald AndreasDeyirmenci TurgutDick AlexanderDick ChristopheDietenbeck JoelDiethelm RolandDigot PascalDijk Bertus

Dijkhuizen BernardDijkstra ArthurDikop HildaDillenseger PatrickDillies MaxenceDincer CemDing TongleDing WanbinDivry FranckDjaferi DjaferDmytrus YannDoebeli MaxDogu-Van Vilsteren JennyDole MichaelDolensek JosefDolle FrancisDomachowski GrzegorzDominiak DamianDong BenshengDong WanqingDong YuquanDongala AntonioDonk AdemDorde NathalieDorer ManuelaDorst SvenDott PatrickDouez JeanDoukas VaiosDraaijer JohnDrohomirecki WojciechDruaux PascalDuan ConghuiDucarne PascalDuclos FrancoiseDuclusaud PierreDuda MartaDuffy MargaretDufis Marie-ClaireDugrain LaurentDuiveman JaapDujardin Marie-LaureDuma ArkadiuszDumenil DominiqueDumenil JacquesDunnink AlbertDupont AuroreDupont BrunoDupont PascalDurniat RobertDussourt Jean-MarieDutoict NicolasDziedzic RemigiuszDziubinski KrzysztofDziwir AleksanderEbersbach ChristophEge ErolEhret WolfgangEichler SvenEken SerhatElakattu ThomasElbrink MartinElli AndrejElmi MohamedEloire RobertEmaille EmmanuelleEmel CeyhunEngel ManfredEngelke ElkeEngesser BernhardEngstrand DanErbeyin PelinErdahl OddErdem RamazanErdener OzcanErdener RidvanErichson RolandEriksson AndersErnst KatharinaEroglu MustafaEser CumaEthuin LudovicEttle SusanneEvenden ChristinaFaber Klaas-JanFabian-Pfeffer AnitaFake ElizabethFalchi RemyFalla RudiFaltyn AntoniFan AiqinFan ZhongqiangFang XuefuFarigoul SebastienFarone SusanFarrell SaraFarrell PaulFaude LoraineFaure Zaragoza Margarita Fautz PeterFaveaux IsabelleFavero LorisFayola OlivierFayola PascalFeddes-Spruit EllenFedorowski MarekFees AngelikaFelker AndrejFeng FeiFeng ShaolingFeo Domenico Ferenc MarcinFerracci CaroleFerrante AlfonsoFerre AudreyFerreira DanieleFerrer Ferrando Jose Ramon Ferro Andrea Feser DonatFeunekes HenkFey ErikaFey FrancisFida GimmiFidan AliFidan SamiFiedel OliverFila AnnaFila CzeslawFila PrzemyslawFioravanti LucaFischer BernhardFischer CorneliaFischer GabrielaFischer JuttaFischer RobertFischer TorstenFisher SueFicicioglu Yuksel

Flamant HerveFlecher EricFleck JuergenFleck VitaliFloiras ArnaudFloor-Westerhof NynkeFlower CharlesFlura PhilippeFontaine WilliamForder AshleyForster Peter

Fortuni ElenaFossler AndreaFrancais VanessaFranceschetti MarcelloFrank GerlindeFrank StefanFranke AndreasFranz MichaelFrappart MelodyFreeman RickyFrenk DieterFrenk RuedigerFreriksen MarckFressle Eva-MariaFreundel MartinaFrey KarlFrey PatrickFrey StefanFriedrich JoergFriedrich StefanieFrisone DarioFritsch MarioFrost JaneFrost PhilipFrydryk JacekFu ChunhaoFu DeweiFu QuanwangFu WeileiFuambata AlexisFukas PiotrFulczynski PawelFurrer FranzGaberthueel BeatGabrus SylwesterGairin VirginieGajewski MarcinGajewski RafalGaleotti NicolasGallois ThierryGalus HerveGambert HaraldGandolfo Jean-YvesGao Baohua Gao JindongGao JunyingGao LiGao ShuanghuiGao WieGao YongGao YuhuaGao YuquanGarcia DiomedesGarcia PhilippeGarnier SylvainGashi SelimGasiorowski ZenonGaube FlorenceGaudet EugeneGaudet RemyGauglitz SebastianGauthier ThierryGayet JeremieGecer CengizGeiger ManjanaGenart PascalGendre MichelGendre NicolasGentet JeromeGerber TanjaGerhardt DannyGewehr AubreyGianfelice LorenzoGiesler BrigitteGiger TanjaGil Lopez Enric Gil Tatje Maria Teresa Gilbert EddieGildenast LotharGillis JohnGing NoelGirardot EmilieGiraud PhilippeGladieux ThierryGlander SiegfriedGlavic FranjoGloor ArminGmuer AgnesGnoss NicoGobert PhilippeGoblet SylvainGodecaux Jean-LucGodmet SabrineGoehring DanielaGoeppert SabineGoetze BettinaGogaert CathyGoguillon DominiqueGoekalp IsmailGolczewski MarekGolda AnthonyGolda MatthewGomes ManuelGomes LisaGomes ManuelaGomez EnriqueGomez YobanisGoncalves MiguelGonell Eduardo

Gonen MuratGonzales MiguelGonzalez JoseGorska BoguslawaGosden DoreenGottschling DirkGoetz RenatoGourmelon LaurentGraf KurtGrafmueller GeorgGraham JamesGranier PascaleGrant KatrinGrao StephenGreco CarineGreenlaw WilliamGreuter PhilippeGrieder ReneGriere SeverineGrieshaber MichaelGritsenko VitalyGritti UrsulaGroesser RolandGronert RainerGross RolandGroth BenjaminGroves MatthewGruber BernhardGruner MarkusGruselle MaximilienGrzyb MarekGschweng DanielaGu DemingGu WanhuaGuan ZhongyiGuclu SuleymanGueell Carrera Enric Guenes MemisGuenther PeterGuerif ManuelleGuerin RogerGuerlin DavidGuermeur MichelGuernieri RobertoGuidemann RalfGuidez Jean PierreGump JeffreyGunaydin ErdalGunnarsson CamillaGuenther EnricoGuo YanliGuo HuaGuo ZhangengGurbuz UnalGutmann ArminGygax PatrickGysel DanGysin GabrieleHaag MarkHaag TanjaHaas AndreasHaberland KarinaHabermacher JakobHaechler WillyHacker BerndHaess UweHaga OejvindHagemann BasHageman-Van Olst RiaHaldemann CorneliaHall DavidHall DianaHamel FredericHanselmann UlrikeHao LihuaHapman RonaldHarding DanielHardy AndreHardy FabienHarkot SebastianHarmsen CorHarriman JulieHarris LouiseHartmann Gerd Hartmann MartinHartmann PetraHasametaj ImerHasametaj MusaHassan AbdinurHassur AndersHauenstein AnitaHauri AstridHaustein AndyHaustein MarioHaustein RicoHay PamelaHe QiguangHeaven LaurenceHebbar MustaphaHeck AlexanderHedin JeromeHeeb JakobHeerze MariekeHeinze AlbertHeitzmann MaxHeld HaraldHeldstab FelixHelf IvanHelfferich StefHellendoorn ChrisHeller MartinHelmcke NicoleHeloury MartineHenderikx MichelHendriks GertHendriks JohanHennequin MichelHennequin NicolasHenning ViktorHenot DavidHenot GerardHenty LeslieHeppner DarinHerbin DidierHerbin GregoryHerdhuin DominiqueHermann SusanneHernandez SimonHernandez Cantin Felix Hernandez Ramirez Maria TeresaHerr AngelikaHerrlich NataliaHerrmann CarmenHerry PatrickHertel StefanHertzog AlainHerve KarineHettinga Anita

Hetzinger ChristianHeyer StephanHicks AdamHidalgo JoseHigginson EmmaHildwein SonjaHiller AndreasHiller EdwardHimmelsbach ChristianHimmelsbach MichaelHinman MatthewHirsch ChristianHitzig VeikoHitzler PatrickHoch AloisHoeijenbosch BartHoek NorbertHoek PeterHoekman ErikHoenig NicoleHof DominikHofer NicoleHoffmann BettinaHofmann RolandHofmann SaraHoll DorisHolland WilliamHollander StefHolliger KurtHolmgren LenaHommann WolfgangHong ChangchunHong HaoyingHong YanbingHooge GerrieHorak KathrinHorsch FlorianHort HeinzHos AlexandraHotz ReneHou YuhongHoutzeel DanielleHowe LorraineHowell MarcusHoxha IsufHoynant CoralieHu ChengyuanHu WenyiHu YunfangHuang FusangHuang GuizinanHuang KuiHuang MinminHuang YuminHuber MichaelHuber ThomasHubiak SebastianHucal TomaszHuegli RenateHuet PatriceHug ChristianeHuegli StefanHunziker ManuelaHuo YangkuiHuon GuillaumeHusejinovic AzmirHusson RobinHutchinson RussellHuth ManuelaHutter YvonneIben MarkusIlle PaulImhof HugoIrdel ElieIskanli AliIzydorczyk ZdzislawJablonski ChrisJacobacci Rito AntonioJacobs DavyJacquens Jean-BenoitJaeck KarinJakubek MariuszJama AbdinoorJama FarahJan AlexanderJandl DieterJanicki PawelJaniec FeliksJankowski AdamJankowski BogdanJankowski DominikJankowski JaroslawJankowski PeterJansen PeterJansen SaschaJansen SebastiaanJanvier SylvainJarl BennyJarred SusanJary EdwardJarzynski ChristopheJasharaj ShehrijeJauch OliverJeannerot Jean-PaulJehl DenisJehl FredericJehl IvesJehl SteveJennings KathrynJentz RudiJenzer PeterJerczynska JolantaJeuffrault SylvieJeziorna-Turko DominikaJi MengJia BoJia LiweiJiang XiyingJimenez DionisioJimenez Hector F.Jimenez Hector J.Jin ChunlinJin YitaoJoggerst MarcusJohansson LeifJohansson LinusJohnson JamesJohnson LynJohnson TerranceJolink DirkJonas AnnikaJones AllanJones DavidJordan HarryJordan JakobJoris MagendansJoseph NicoJoss Thomas

Jost PascalJouble MartialJouffroy ClaudeJozipovic LukaJu LihuiJuda TomaszJurasik EwelinaJusupovic SenadKabalay MehmetKaczmarczyk AndrzejKaelin PiaKaempf MarcelKaeslin ErwinKafel FranciszekKajder JozefKaleta GrzegorzKaleta KrzysztofKaleta RobertKalis WilbertKalita MariuszKaltenbach SaschaKaminski MariaKandlin AndreasKandzic AmirKang HonganKantor OwenKapusuz GulagaKapusz GrzegorzKara BirgenKara SenolKarakis Hasan AliKarbowski RafalKarlsson Tommy Karovic GoranKarovic VladanKartnaller IgnazKasper SilviaKasperek PiotrKate MichalKatirci ErgunKats HenkKatzer RudolfKaufmann RolfKavak OsmanKay MatthewKayser EricKeet FionaKehr JamesKeller ChristianKeller MarkusKemmler JuergenKepski RemigiuszKepski TomaszKern MarkusKern MichaelKern ReneKetterer GabiKeus AadKeusch Jean-MarcKhe SokhanKhedim Jean MarcKhokhlov DenisKicaj FerizKiecenka JaroslawKiener AndreasKiepura MichalKiesling AndrewKiffen JohnKilchenmann WalterKilic MahsumKinsfator JakobKircali TuncelKirgoz AdemKiss FrankKlarer MelittaKlaus MaxKlaus OlgaKlechammer MarekKlee BeatrixKlein FranzKlekot LukaszKlich JacekKlompjan MartinKlosowicz LeslawKlosowicz RobertKlug PeterKluin SiebKnaus SilviaKnul HilcoKnutas WilhelmKocan YenerKoch SergeKoch TiloKociszewski DarleneKociszewski LindaKocoglu IsaKocon JolantaKodz KrzysztofKoehler AndreKoehler LutzKoelblin LukasKoenig WernerKoerhuis JosKoese NadiyeKohler KurtKolk GerwinKoller EdithKolpak AdamKonczylo SebastianKonkoly AttilaKonyali YunusKoole SjaakKopec AndrzejKopec DariuszKorhan IsrafilKorhan YetisKorotusz AndrzejKorotusz PawelKors HenkKosakowski TomaszKosowski LukaszKostelny JamesKosters ReneKot RobertKotwica KazimierzKotwinski JaroslavKovacevic NihadKowalczyk GrzegorzKowalik MarcinKowalski JozefKozenov JurijKoziarski RobertKozlowski EdwinKozlowski LeslawKozlowski MarkKozyra PawelKraemer FerdinandKramer Waldemar

Krantz PeterKrasnicki DariuszKrasnicki OlgierdKrasniqi BesimKrasniqi GjevdetKrasniqi IslamKraus ReinerKraut HelenaKraut JennyKrawcow BeataKrebs ThierryKrejter JohannKreulen SanderKrieg BerndKrieg OlafKrieg SabrinaKrim JohannKristensen PerKristiansson BoergeKroetz LaurentKruettli SabineKryczka AleksanderKuegler AndreaKuehnel JochenKueng AndreaKueng SamuelKueng WillyKuhn EvelynKuhn KlausKuhn RudolfKukawski WieslawKumbaraci HaticeKumosz PawelKurdys IreneuszKurlej MariuszKurtiak JozefKurtulan AliKurz DieterKurz WladimirKusmierz AdamKuzu HikmetKwas StanislawKwiatek GrzegorzLa Mela SiraLa Placa CalogeroLaarman JohanLabaszczuk MarekLackmann WaldemarLacomblez ArchangeLacomblez EtienneLaeuppi HeidiLafleur HenriLahanque MarcLaibel AlexanderLaine CatherineLalak ZbigniewLalouette PhilippeLamarche OlivierLamotte BrunoLampart IreneuszLandreat Jean-MichelLang DanielLang DirkLang ShanshanLangeli StianLanger ChristelLanger ChristelLanius CristianLanz MarcelLanzotti RenatoLanzotti SalvatoreLaporte MarcLardieri VitoLarson JoshuaLaruelle DidierLasperini MichelaLasselin WilliamLasseron DominiqueLattanzi GianlucaLaubier ClaudeLauferon SebastienLaurent PascalLavarte ChristopheLawrenson MarianneLazarev IgorLe Berre FredericLe Bescond JeromeLe Coq Jean-FrancoisLe Corre EricLe Danff VincentLe Morvan OlivierLe Trocquer AlexandreLebeau EricLebon BrunoLebon MartialLecamp EricLecat JackyLecompte FannyLecomte AlexandreLeding PatrickLedinko MarioLefebvre DominiqueLefebvre LucLefebvre OlivierLefevre FreddyLefevre Jean-MarcLefort FrancisLefort MichelLegrand BrunoLegrand ChristopheLehmann LutzLehner PeterLeif JohanssonLeistner GerdLejeune NicolasLelickens RalfLemaire ChristianLemaire ChristopheLemoine Jean-PierreLennartz AndrewLenz BeatLepretre MichelLepretre VirginieLequien PatrickLerat Jean-DenisLesage PhilippeLesne FernandLesniowski SebastianLessig DirkLesur DenisLetailleur DidierLeturque AlainLeu TamaraLeung ChloeLeusiere CharlesLeutwiler OliverLeutwyler BeatLeveque Frederic

Leveque Jean-MarcLeveque LaurentLeys JokeLezzeri FredericLi Bin Li ChaoLi DonghongLi FuyunLi GangLi GuohuaLi HaiboLi HaixiaLi HongxiLi JiangLi JieLi JinliangLi JiuhuiLi LiLi ShujunLi Wei Li XiaomeiLi XiaoweiLi XinLi XiuliangLi YacuiLi Zhi YongLiang LingLiang MengmengLibanet ThomasLibera AndreasLicha StephenLiesch MichaelLightizer JeffLightizer WilliamLignos MichaelLin JianLin XuekunLindblom Liselott Linfield KateLink ThomasLipman HennieLippuner AnjaLischka WilliamList VolkerLiu ChunhuaLiu FengyiLiu HaiyangLiu HongliLiu HongpeiLiu HongqiLiu JiangLiu JianjunLiu JiejieLiu JunLiu LunianLiu ManyiLiu QihuLiu ShiLiu SiyingLiu WeiwenLiu XiaoqinLiu XiaoyueLiu XiuzhiLiu YingchunLiu YulinLiu ZhanbinLiu ZhengLiu ZhiLiu ZhicunLiu ZhijinLiu ZhongxinLivemore AlisonLjatifi RamadanLjatifi RamanLjatifi SeadLloveras Galan EvelyneLocatelli RobertaLogronio MichaelLogutenok SergeyLokhorst BentoLombardi MassimoLootvoet GillesLopez Gene NoemiLori HoweLourenco MarioLoutfi IsmailLu YunjieLucas MichelLudwig RenateLudziak PiotrLueftner RichardLuescher AndreaLuescher ThomasLukasiewicz MarcinLuminati AndreLuo BinLuo MaohuaLurz ClaudiaLutz MathiasLuxembourger CatherineLv DejunLv WieLyss FritzMa LinMa XiaojunMa XiaolinMacaigne Jean-ChristopheMacdiarmid VickyMachnicki FelicityMaciag GrzegorzMaciejun PiotrMadej KrzysztofMaechler MichaelMaechler PhilipMaffre SergeMagyar KarenMakles KrzysztofMalanicz MateuszMalenczak MiroslawMalkowski MatthiasMandaci MuratManesse FredericManikkam ThevakumarManzotti IlarioMao XiaoxiaMaquin PhilippeMarchand AurelienMarchandise Jean-LucMarchandise JoelMarek LukaszMaret EmmanuelMargutti MaraMarie ArnaudMarinac RogerMaringio Mary JaneMarino SimoneMark MarioMarkiewicz Adam

Markstahler IngridMarlot EddyMarozzo AlfonsoMarskamp JohanMarti MicoMarti RomanMartin ElisabethMartin PeggyMartinelli AlessandroMartinez RamiroMarusiak KrzysztofMarx UlrikeMasetti PaoloMassart BenoitMasson MurielleMasson OlivierMassot OlivierMata EngelsMathieu PatrickMathys ThomasMatt RogerMatusic NevenkaMaumary SibylleMaurer MarcelMaurer WalterMauvais CelineMaxenchs David Mayes JohnMayeur PatrickMbungu LuteteMcalevey WandaMcarthur DavidMcculley LacyMcdonald AlexMedlycott AlanMeenhorst JeanetMei DongxiaoMeier AndreaMeier FelixMeier JoelleMeijer GerritMeile StefanMekil Jean-JacquesMelchert BertMelo NarcisoMeng HaiqingMenzemer JonathanMerbecks AchimMercier DominiqueMercier FabriceMercier Jean-ClaudeMercier Jean-NoelMercier Jean-PierreMercier JoelMerle PiusMerrien CatherineMerritt JosephMertkul LeventMetier FrankMetin UlasMetz KevinMetzger ReinerMetzger RolandMeyer DanielMeyer GiselaMeyer Marc-OliverMeyer PeterMeyer SusanneMiatto AlbertoMichalak RomanMichaud FrancoisMichaux EricMichel NadineMichel SylvieMichnowski WieslawMienne SandrineMiezejowski ArturMignone RomoloMilani PaolaMiler KrzysztofMilijic MilanMiljak BernardMimouni MiloudMinck RosemarieMiranda MichaelMiron LuciaMisiak JacekMisita GiuseppeMitic SandraMittendorf FrankMitura IreneuszMizdal KarolinaMizera PeterMoeller AllanMoeller SvenMohamed AdenMohammed AmjadMoiret FranckMolitor DenisMollet BenoitMoneweg DianaMoneweg WalterMonfroy ChristianMonzani Elena Monzani PierangeloMoortgat StefanMoreau EmmanuelMoreau FredericMorelle Jean-PaulMorgan TraceyMorina FloraMorleo RoccoMouellei GauthierMouriaux BertrandMouriaux PascalMszal MariaMueller AstridMueller ChristianMueller GerardMueller GerhardMueller IwanMueller PascalMueller PeterMueller PeterMueller PierreMuench MatthiasMugabe JuliusMukthar YassinMulder PietMulford JeffreyMuller PascalMumenthaler GeorgMunz DorinaMussche ArianMuzyka TomaszNaber RutgerNachef FredericNaciye Sirtlar

Naef MarkusNan XinluNan YangNaughton GarryNaylan ErdincNaylan VolkanNehlin KarinNeleman-Vaandering ChristaNestler MichaelNeumann OliverNevalainen JakkoNewton MichaelNguyen Dinh PhucNguyen ElodieNicholls DavidNicken RobertNicolosi PietroNicomette ThibaultNie YuhaiNiederbacher MarkusNiederer KlausNieman BradleyNierlin HerbertNiero GessicaNijmeijer GerardNikolic BlagojeNitarski RobertNitzsche ChristineNiu HaitaoNiziol GrzegorzNiziol MarekNoiret PatrickNolte RobertNonet JenniferNorbury GarethNordahl StigNordenmark JanNorton SharonNotteghem LoicNotteghem MarcNowacki WieslawNowaczewski RobertNowakowski DariuszNowicka-Dukiel KrystynaNyfeler AlainOakes BruceOberle RainerOberli ElisabethOberlin FrancoisObermeyer AxelObert KlausObleszczuk PatrykOblin BrunoOdin MagnusOettle HerbertOhnemus UrbanOjewski KrzysztofOlcay MustafaOleksiak BlazejOleksy FryderykOleksy TadeuszOner Ahmet MenderesOpala TomaszOppikofer RolfOrda AndrzejOriani OdoacreOrynczak SlawomirOstrouch MalgorzataOulmi FatimaOwczarek AndrzejOwens WesleyOz HuseyinOz KadirOzcan IlhanOzcan MuhammetOzdemir MuratOzden AliOzelmas OrcunOzkan ImdatOztas SevimOeztuerk MehmetPage KavinPahl ArmandPainchart DanielPaleczna MariaPalka DominikPan QiangPan XiaochunPanfil RyanPankiewicz SebastianPappas DavidPapsidero DanielParchitelli TanjaParfait MichelParfait PierreParisse MichaelParlak AhmetParlayan UzeyirParmentier ChristopheParolin Filippo Pasierbiewicz RafalPaterno AngeloPatrice MoukokoPattberg JuliePaul EberhardPaulsen ElenaPauwels EricPavlasek IsabelPawlowski GrzegorzPayne BarbaraPazgrat MartaPecqueux DavidPeng JianhuiPenney LyndseyPepers LouisPere SergePerego MarzioPerlikowski ArkadiuszPertl HansPerusi PatrickPetit LaurentPetscher JoergPeuckert UlrichPeynir AyhanPeysson CyrilPezet MarcPfarrmaier NadiaPfeffer-Gawer RosemariePfeiffer MarcelPfenninger MarkusPferrer NicolePferrer PeterPfister PatricPflaumer NikolaiPhilipp GregorPhilippo DirkPiechocki MarcinPieczarka Waldemar

Pierson ElisabethPietkiewicz JanuszPietrzak JozefPietrzyk MateuszPilard FabienPile NatashaPillonel RaphaelPinazzo AlexandroPinsard GaellePiotrowski AnitaPirog PiotrPiscitelli FulvioPitcher SimonPitsch MichaelPizzica DavidePodburaczynski MiroslawPodpinka RomanPoelman DavePolisoto DavidPopov SergejPoppe OrlandPorsche SteffenPosch WernerPotas DariuszPoulet Jean-PaulPoullain JeannyPoullain JulienPouls WillemPoznanski MiroslawPracht RobertPrat LudovicPreisner LechPreißler HeidrunPrenka LeonardPrentice MarkPreston Lauren-EvePrevost AlainPrevot LoicPrijs ArnoldPrins BarendProtoy AugustinPruvot Jean-PierrePruvot PascalPrzywieczerska GrazynaPugh SaraPulat AysegulPuleo GiuseppePutzi JeanninePyrka PiotrQian YilianQiao ChunjunQiao FenghuaQiao KunQin JianminQneis TawfiqQu WeitaoQuellmalz AnjaQuellmalz EckhardQuercy DanieleQuesnoit CedricQuesnoit PhilippeQuin Lucot NoemieQuinchon DominiqueRadelet LaurentRaeber RogerRaffoux PhilippeRahnefeld HeikoRajczakowski MiroslawRamadani RamizRamazzotti ClaudeRamette ChristianRamirez JoseRammanan RobertRan Hongwei HongweiRast MarcelRastoder DzemalRathmann ChristaRathonie EricRathonie FredericRau AndreaRaymond GabrielReant DavidRegild JonasReichenbach KonradReijers MartinReijnders RoyReijners HenrietteReinholz GerhardReisacher MonjaReisdorf StevenReixelo JoseRektorik TimothyRellstab ThomasRemboldt ValentinRemolu NicolasRemolu OlivierRen BaoguiRen JianweiRen TaoRenault EricRenault LucRendell TonyRenke ValerianResch JohannesRewinska WiolettaReyes JuniorReyes SantiagoReyns KristofRhiner DanielRibbeck DominicRicbourg PatrickRicchi AlessandraRichard ChristopheRichner SabrinaRichter WolfgangRichtsteiger FriederRidolfi JasonRiedo HubertRieger JuergenRiehl GermainRieple MartinRiesebosch JohanRink MarkRinkel ThomasRiquier Anne LaureRitter DietmarRivera StefanRiviera ElisaRiviera ValeriaRizzoli ElenaRoberto AntonioRobinson HeatherRochlitzer ChristianRock NicolaRoctus-Koopman FrancienRodriguez CarlosRodriguez CesarRoederer Thomas

Roelandt NathalieRoelofs PascalRoethlisberger PeterRoger FlorianRoger GerardRoger Jean-MarcRohner RolfRoig Rey Carles Rolleri RomanoRose Jean-PhilippeRoseboom SuzeRosenholm AnnRosfelder ClaudeRosser StephanRoth HubertRoth NicholasRothert NicholausRoudiere DenyRousset ErwanRouxel Perros MurielRozylo PiotrRubin Ann-CathrinRuchala JozefRuchot PascalRudek RobertRueth LisaRufer DietmarRuggerini Chiara Ryffel PatrickRzepecki MiroslawRzepka BartlomiejSabaczuk FrankSabatino AndreaSahin HayriSahin MuammerSailly FrantzSalata ArturSaliba YacoubSample TerrySancakdaroglu IdrisSand KarlSandalci FahriSandalci SonerSandberg HeleneSander PeterSandmeier RetoSanolan MevlutSantalucia CosimoSantalucia TheresSaranca AlexanderSarazin BernardSarcan MetinSari SuleymanSarikan YusufSarikaya OsmanSarrazin FabriceSarteel VeroniqueSartori NicolaSarzynski AndrzejSauer ShawnSawicki ArturScafidi AnthonyScarsi MichelSchaaf PeterSchaarschmidt LarsSchaefer NelliSchaefer SergejSchaefer UweSchaefer ViktorSchaetzle DorisSchaffter MauriceSchappacher PeterSchaer AlfredScharf ViktoriaScharff GuenterScharnagel HelenaSchatzmann AdrianSchaub DominikSchaub JohannesSchaus ThomasScheerer IrmtraudScheibel AndreasScheidegger MarcoScheidegger RetoScheiermann AlexanderSchellenberg BernhardSchenk UrsulaScherer ThomasScherk MichaelSchiavitti KathrynSchiessle NilsSchiff MarioSchilli ChristianeSchiphorst ConnySchlick YvesSchmid JakobSchmid Jean-MarieSchmidt GlennSchmidt MichaelSchmitt AlainSchmitt BertoldSchnebel SilviaSchneider Marie-JoseSchneider SebastienSchneider ThomasSchneider UteSchnell FrancoisSchnorr MichaelScholten AndreScholten Edwin

Scholz NorbertSchopf EduardSchorta IlonaSchreiber FrankSchrempp HaraldSchrempp UschiSchreyer AnnabelleSchreyer RicoSchrijver AndreSchroeder MariusSchuerch UrsulaSchulte OlafSchultis RuedigerSchultz PhilippeSchupp Juergen

Schurink LeniSchurtenberger UrsSchwab KlausSchwab Pirmin-LukasSchwaer CarolaSchweiger MichelSchwendemann HarrySchweyer ChristianSchwoehrer BernardSchwoehrer ChristianSchwoehrer RaymondScicchitano ClaudioScott DouglasSeeburger SimoneSeeholzer BrunoSeeholzer HansSeel SergejSeelig MichaelSeferovic ElvisSegers AlainSegers RudiSegirinya SimonSeifert DetlefSeiler RitaSeiter UdoSeker ErgunSeker HalisSeker MehmetSelimi AslanSelimi EljhamSelimi GaripSelimi SurjanSeljavin IgorSelmi Manuela Selzer HubertSemiz SelcukSen FevziSen MehmetSeng ManfredSenol CuneytSents MarcSererols Trullas AgustiSergent FabienSerusier Jean MarcSerwejuk PrzemyslawSeury MarcSeury YvesSexauer GerdSeydoux CorneliaShan ZhijieShang LiliangSharp RonaldShen HongyiShen JianliangShershenkow DmitrijShi JinliShi PanShumay DenisSichler BenjaminSichler SusanneSiebold JochenSiekierski AndrzejSienkiewicz JaroslawSierink GertSikorski ZbigniewSilin AlexanderSilva CindySilvert EmmanuelSimet WilliamSimmonds CarlSimon MaterneSinem AdilSintobin DidierSitek HenrykSkrzypacz AleksanderSkrzypacz AntoniSkubis KarolinaSlawiak MichaelSlinger JanetSlusarczyk PawelSmit HenkSmith DavidSmith KevinSmith RussellSmitz SusanSmyrek GeorgSoddu SimoneSommerhalder AlexandraSommerhalder PeterSondaj AdamSong ChengguangSong CuipingSong HonggangSong WenbinSorden EricSoriano GaetanoSottomayor Alain-JoseSouth CarleneSoysever BurhanSpadea FrancescoSpecht ReginaSpelgatti TinaSpendowski TomaszSpielmann AlainSpratek StanislavSprimont PatrickSpringer ElkeStachowiak JackyStaehli HanspeterStahel Jakob

Staiger DianaStallings JadaStampfl RobertStang WaldemarStarikov VadimStark ViktorStarvaggi FrancescoStehlin RainerSteimen RetoSteinebach SilvoStelmaszek AndrzejStelmaszek KrzysztofStelz MichaelaStephens BarryStephens Jeffery

Stepien ArturStevens KeithStevens KevinStevens LyndseyStevenson NanStijk RalfStille HarryStille KentStiplosek IvanStocchero VincentStodola LukaszStojakin SergejStolz BurkhardStone MillyStoorvogel DickStork HelmutStosiek JerzyStrauch EricStrebel StefanStrecker WilliStricker KlausStubbs AlexaStucchi MichelaStucki DanielStutz BrunoStutz SandroSu SuleymanSuma GiovanniSun CaoSun FushengSun LiyiSun WenhongSun XuezhengSun ZhengSurdyka PawelSweeney PaulSwiatek StanislawSwietochowski AdamSyddall MarkSykes ChrisSzafek RadoslawSzalach PaulSzalewski MariuszSzast MariuszSzecki AndrzejSzeniawski FrancoisSzewczuk KrzysztofSzewczyk MiroslawSzewczyk PiotrSzewczyk RobertSzweda ElizaSzymankiewicz PiotrSzymanski KyleSzymanski MariuszSzymkiewicz MiroslawTabernero Martinez FernandoTac AlusTaissidre AndreTaissidre JeromeTalukan MeltemTanderys PawelTansel HuseyinTao KuiTao ShaolongTao WeixiongTao YuanTarasov AlexeyTarczynski CzeslawTarhan GurcanTari SaimTarnas PaulinaTarnawski PawelTarre Bohlin MargaretaTasci CavitTasse PatrickTastan IlkerTaylor ChrisTempleton MonikaTeulade Pierre AntoineTezgel OsmanTheeuwes WijnandTheissen RonaldTheodore FritznelThiel JohnThietry DidierThimmesch ChristopheThines BenjaminThiriard WilliamThoeni DominicThoma AlarichThoma MelanieThoma UrsThomas ClementThomas CraigThorpe SamanthaTian FengTian KaiTian KeqinTian XuehuiTian YonggangTian ZhenjiangTibi DorotheaTijmes PeterTinelle Jean-LouisTishuki FehrikTisserand IsabelleTodorov BlazoToischer PetraToivonen MikkoTolsma Rinske

Tomczak AndrzejToomey JamesTrabelsi MarianneTrautmann TobiasTreichel KlausTreichl ArthurTreichler MartinTretjakova OlgaTrevette JacquesTricotteux GuyTrochain ClaudeTrochimowicz MarekTroclet Jean-PierreTrutt MichaelTrzebinski Wojciech

Trzesowski TomaszTschanz HildegardTschirschwitz MichaelTschuppert MarkusTuccillo FrancescaTuink NickyTumer GultenTun AungTunali EnginTuncay YakupTuran MuratTurenko EugenTuresson Carry Turrini Cristina Twardowski JanuszTweed-Rycroft BarryTyralla BerndUhl IlseUitzetter MarkUlli MarioUlmann RolfUlualan KazimUnrein WaldemarUnternehr GerardUrbanczyk RobertUrbaniak MarekUrbanski GilbertUslu HasanUysal IbrahimUysal MuhammedVaillant MoniqueValentin Jean-MichelVallez Didiervan Alen Marcovan Bemmelen Ronnievan Deventer DannyVan De Gucht Stephanevan de Hoek Renevan de Kamp Erikvan de Klok Martinvan de Peppel Martijnvan den Bor Nicolienvan den Brink Henkvan der Vegt Wilmavan de Vendel Andrevan de Weide Bevan de Weide Pietervan den Elzen Marcvan der Veen Janvan Dijk Henkvan Emmerik Keesvan Erp Tonyvan Essen Mathijsvan Heuveln Erikvan Hezel Erwinvan Hezel Petervan Huet Biancavan Huet SonnyVan Ransbeeck Frankvan ’t Ende Tinekevan Wilpe JohanVandaele MichelVandaele KarinVanderpoel KurtVargas MarcianoVasson AlainVeldhuijzen ArieVerbecque StephanieVerboom NicoVerin Jean-LucVeurman JelleVian AlexVie PhilippeVillard ChristineVillate Alberto Vincent JoeVinchon GillesVinchon RobertVisco VincenzoVisscher PaulVladimirova NataliaVoegeli RenateVoegeli ThomasVoinot PatrickVolk SabineVollenweider ViktorVollez PatriceVollmer PeterVosburgh JohnVredeveld RichardVuong TonyWadin PatrickWaelde Klaus-DieterWaeldin YvanWagner AlexandraWagner RolandWagner RoswithaWagner StefanieWaill LioubovWalczak MarcinWalker JermaineWallace KrysWallace SarahWalley ChrisWalsma GekeWalta RemcoWalter MichaelaWalton PaulaWalz FabianWanat Jaroslaw

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Ende 2011 beschäftigte die Zehnder Group weltweit 3’100 Mitarbeitende in 20 verschiedenen Ländern.

Wir danken unseren Mit- arbeitenden für ihren Einsatz im vergangenen Jahr.

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Zehnder Group AG · Moortalstrasse 1 · 5722 Gränichen · Schweiz T + 41 62 855 15 06 · F + 41 62 855 15 15 [email protected] · www.zehndergroup.com

Geschäftsbericht

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Geschäftsbericht

2011

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Europa: 461.1

USA: 27.8

China: 26.5

Heizkörper: 348.2

Lüftungen: 167.1

Umsatz nach RegionenMio. EUR

Umsatz nach Segmenten Mio. EUR

Aktienkurs1.1. – 31.12.2011

Standorte Europa

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Swiss Performance Index (SPI)

HerausgeberZehnder Group AG Moortalstrasse 1 5722 Gränichen / Schweiz Telefon + 41 62 855 15 06 Fax + 41 62 855 15 15 [email protected] www.zehndergroup.com

Konzept und GestaltungEclat AG, Erlenbach ZH

FotografieBasil Stücheli, Zürich Seiten 1, 6 – 11, 20 – 25, 40 – 45, 58 – 63Stefan Knecht, Zürich Seiten 2, 48 – 51

Text / RedaktionPEPR, Oetwil am See

LithografieLisa Biedlingmaier, Zürich Roger Bahcic, Zürich

DruckNeidhart + Schön AG, Zürich

Beratung Nachhaltigkeitsustainserv, Zürich und Boston

Copyright© 2012 Zehnder Group AG Für die Fotografien © bei den Fotografen

2011 2010 %

Umsatz Mio. EUR 515.4 475.9 8.3

EBIT Mio. EUR 51.1 50.4 1.3

% des Umsatzes 9.9 10.6

Reingewinn [1] Mio. EUR 41.1 38.2 7.4


Reingewinn vor Abschreibungen [1] Mio. EUR 58.9 55.8 5.4


Investitionen in Sachanlagen Mio. EUR 34.9 20.0 74.1

Abschreibungen Mio. EUR 17.8 17.6 1.1

Bilanzsumme Mio. EUR 406.0 378.4 7.3

Anlagevermögen Mio. EUR 160.1 141.4 13.2

Eigenkapital [1] Mio. EUR 239.7 217.4 10.2

% der Bilanzsumme 59.0 57.5

Personalbestand 31. Dezember 3’094 2’945 5.0

Reingewinn je Inhaberaktie [2] EUR 3.41 3.19 7.0

Reingewinn vor Abschreibungen je Inhaberaktie [2] EUR 4.93 4.69 5.1

Eigenkapital je Inhaberaktie [2] EUR 19.42 17.63 10.2

Zehnder Group AG

Aktienkapital Mio. CHF 14.7 29.3 – 50.0

Dividende je Inhaberaktie [3] CHF 0.20 0.63 – 68.0

Nennwertrückzahlung je Inhaberaktie [3] CHF 1.20 1.25 – 4.0

[1] inklusive Minderheitsanteile[2] exklusive Minderheitsanteile; die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107)[3] für 2011 gemäss Antrag des Verwaltungsrates; die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107)

Impressum

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Europa: 461.1

USA: 27.8

China: 26.5

Heizkörper: 348.2

Lüftungen: 167.1



Aktienkurs1.1. – 31.12.2011

Standorte Europa

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Auf einen Blick

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2011 2010 %

Umsatz Mio. EUR 515.4 475.9 8.3

EBIT Mio. EUR 51.1 50.4 1.3
















Zehnder Group AG





Impressum

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Jahresbericht

01 Jahresthema 02 Bericht des Präsidenten 04 Zehnder Group in Kürze 12 Geschäftsverlauf 2011 18 Ausblick 2012 26 Nachhaltigkeit 46 Corporate Governance 64 Glossar

Finanzbericht

67 Konsolidierte Jahresrechnung 104 Zehnder Group AG

119 Weitere Informationen für Investoren

Inhalt

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Jahresthema

Unsere WerteDie Zehnder Group hat verschiedene Unternehmenswerte. Und die Zehnder Group ist international tätig. Was passiert, wenn Mitarbeitende aus unterschiedlichen Ländern und Arbeitsbereichen zusammentreffen und über die Werte ihres Unterneh-mens dis kutieren? Der Geschäftsbericht 2011 dokumentiert vier moderierte Ge- spräche zwischen jeweils zwei Mitarbeitenden. Sie fanden im Dezember 2011 in der Schweiz, in Deutschland, in den Niederlanden und in Schweden statt. Dafür betrat ein Ameri kaner das erste Mal in seinem Leben europäischen Boden, eine Polin lernte die Schweiz kennen und eine Türkin erlebte nach einem langen Reisetag, wie kalt der Winter in einer schwedischen Kleinstadt wirklich ist. Als Einstieg brachte jeder Ge- sprächspartner einen Gegenstand mit, der für ihn den jeweiligen Wert verkörperte. Die Begeg nungen waren geprägt von Neugier und Herzlichkeit. Und haben eines gezeigt: Die Werte der Zehnder Group werden gelebt, unabhängig von Land oder Position.

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IntegritätPaulina Tarnas sprach mit einer für ihre Heimatstadt Bunzlau charakteristischen Tasse eine Einladung nach Polen aus. Der Schweizer Pius Merle nahm dankend an – und ist mit seinem mitgebrachten Universal-Wörterbuch bereits bestens darauf vorbereitet.

LeidenschaftDer Amerikaner Dave Clouden ist seit seiner Kindheit Fan der Buffalo Sabres und hatte ein Eishockey-Trikot im Gepäck. Die grosse Leidenschaft der Niederländerin Alien Westhuis ist das Joggen. Sie brachte ihre Laufschuhe mit zum Gespräch.

RespektMeltem Talukan machte mit ihrem türkischen Mokka-Gedeck aus der Interviewsituation fast ein Kaffeekränzchen, währ- end der Schwede Magnus Bladh mit seiner Bass-Gitarre für den richtigen Groove sorgte.

ToleranzEin togoisches Gewand mit passendem Hut symbolisiert für Seidou Arouna Offenheit und Akzeptanz gegenüber Anders artigem. Passend dazu steuerte die Französin Muriel Rouxel einen Faden bei – der nicht nur im übertragenen Sinne Einzelteile zusammenhält.

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Der Verkaufserlös konnte in den meisten Absatzgebie-ten gesteigert werden, wobei sich insbesondere unsere drei Hauptmärkte Frankreich, Deutschland und Schweiz als erfreulich stabil erwiesen. In einem leicht rückläu-figen Gesamtmarkt konnten wir durch Marktanteilge-winne unser Heizkörpergeschäft ausbauen.

" Mit einem deutlich gesteigerten Umsatz bei einer anhaltend hohen operativen Gewinnmarge hat sich die Zehnder Group im weltwirtschaftlich turbulenten Jahr 2011 ausgezeichnet behauptet.

Noch wesentlich deutlicher legte das Lüftungssegment zu, womit die Zehnder Group ihre Marktstellung im Be-richtsjahr weiter gefestigt hat. Dieser Bereich, dem eine klar wachsende Nachfrage nach energieeffizienten Lö-sungen für ein gleichermassen komfortables wie ge-

Sehr geehrte Damen und HerrenIn einem durch Schulden- und Finanzkrisen geprägten Umfeld des Geschäftsjahres 2011 präsentiert die Zehn-der Group erneut einen sehr erfreulichen Abschluss. Der Umsatz konnte nochmals klar gesteigert werden und übertraf erstmals in unserer Geschichte die Marke von 500 Mio. EUR. Trotz der verstärkten Investitionen in den Vertrieb und das Marketing sowie der Einführung von SAP und des starken Schweizer Frankens konnte das operative Ergebnis gehalten werden. Das ist neben der Entwicklung der einzelnen Märkte, die weiterhin stark umkämpft blieben, und zahlreichen Produktinnovatio-nen auch organisatorischen Optimierungen zu verdan-ken. Insgesamt vermochten wir unsere Marktanteile fast überall zu halten und teilweise sogar weiter auszubauen.

Deutlich höherer VerkaufserlösNach einem bereits sehr positiven ersten Halbjahr lag der Umsatz 2011 um gut 8 % über dem Vorjahreswert.

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Bericht des Präsidenten des Verwaltungsrates

Erfreuliche Resultate inanspruchsvollem Umfeld

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Stabile AusschüttungsquoteDer langfristigen Politik folgend, in der Regel rund ein Drittel des konsolidierten Jahresgewinns auszuschütten, schlägt der Verwaltungsrat der Generalversam m lung eine Nennwertreduktion pro Inhaberaktie um 1.20 CHF und eine Dividende von 0.20 CHF vor. Damit ergibt sich für das Berichtsjahr eine Ausschüttungs quote von 33 %.

" Auf der Basis des erfolgreichen Ge-schäftsjahres 2011 und unserer stra-tegisch und operativ starken Position sehen wir auch dem laufenden Jahr 2012 trotz der gesamtwirtschaftlich eingetrübten Perspektiven mit einem begründeten Optimismus entgegen.

DankIm Namen des Verwaltungsrates danke ich unseren Kunden für ihre Treue sowie allen Mitarbeitenden für ihr unablässiges Engagement zugunsten unserer Gruppe. Mein Dank geht ebenso an unsere geschätzten Aktio-närinnen und Aktionäre, die uns immer wieder ihr Ver-trauen schenken.

Dr. Hans-Peter ZehnderPräsident des Verwaltungsrates

sundes Innenraumklima entgegenkommt, bestreitet nun bereits ein Drittel der gruppenweiten Verkaufserlöse bei anhaltendem Trend nach oben.

Auf den aussereuropäischen Märkten steigerten die nordamerikanischen Gesellschaften den Umsatz leicht, während China einen ausgeprägten Erlösanstieg bei gleichzeitig verbesserter Rentabilität auswies.

Hohe operative Marge gehaltenDa der operative Ertrag trotz erheblich gesteigerter In-vestitionen in den Vertrieb und das Marketing, die Ent-wicklung und die internen Prozesse höher als 2010 ausfiel, vermochten wir die bereits hohe Marge des Vor-jahres von rund 10 % im Berichtsjahr zu halten. Auf Stu-fe Reingewinn lag die Marge mit 8 % ebenfalls auf Vor-jahresniveau. Die stabile Profitabilität geht nicht zuletzt auf eine vor drei Jahren in die Wege geleitete strate-gische Initi a tive zurück mit dem Ziel, die Zehnder Group zu einem umfas senden Systemanbieter für ganzheit-liche, optimale Raumklimalösungen zu entwickeln.

Anhaltend solide BilanzDie guten Ergebnisse im Berichtsjahr äussern sich auch in einer anhaltend soliden Bilanz. Die Eigenkapitalquote konnte um weitere zwei Prozentpunkte auf 59 % ver-stärkt werden. Die Nettoliquidität nahm aufgrund zusätz- licher Investitionen und der höheren Ausschüttung von 42.9 Mio. EUR auf 31.9 Mio. EUR ab.

Mit optimistischem Blick nach vornAngesichts der für 2012 verdüsterten Konjunkturprog-nosen ist die Entwicklung unserer relevanten Absatz-märkte noch schwieriger einzuschätzen als im Vorjahr. Da wir in den letzten Jahren in strategischer und opera-tiver Hinsicht unsere Hausaufgaben gemacht haben, erwarten wir trotz des gesamtwirtschaftlich sehr kriti-schen Umfelds erneut einen leichten Erlösanstieg im Segment Heizkörper und ein deutliches Umsatzwachs-tum im Lüftungsgeschäft.

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1895Gründung einer mechanischen Werkstätte in Gräni-chen, Schweiz, durch Jakob Zehnder.

1923Das legendäre Zehnder-Leichtmotorrad ‹Zehnderli› tritt seinen Siegeszug durch die Schweiz an.

1930Produktion der ersten Stahlrohrradiatoren.

1953Erste Schritte ins Ausland nach Deutschland.

1959Umwandlung der Gebrüder Zehnder in eine Aktienge-sellschaft. Die dritte Generation übernimmt die Führung.

1967Weiterer Schritt ins europäische Ausland nach Frank-reich. Erster einsäuliger Radiator.

1980Lancierung des Handtuchradiators als Marktinnovation.

1986Zehnder geht erfolgreich an die Schweizer Börse.

1988Die operative Führung geht mit Hans-Peter Zehnder an die vierte Generation. Übernahme des Konkurrenten Runtal, dadurch erleichterter Zugang zu neuen Märkten in Europa und den USA.

1994Übernahme von Acova, dem französischen Marktführer im Bereich Sonderheizkörper.

2001Einstieg in das Geschäft mit Komfortlüftungen.

2002Übernahme der holländischen Lüftungsfirma StorkAir.

2006Ausbau der Marktstellung in USA und China: Übernah-me der Hydro-Air Components (Buffalo/USA) und Grün-dung einer dritten Gesellschaft in China (Shanghai).

2007Übernahme der schwedischen Freshman AB (Luftreini-gungsgeräte) und der englischen Bisque (Heizkörper).

2008Übernahme der englischen Greenwood (Ventilations-produkte) und der schweizerischen Cesovent (Lüftungs-komponenten). Verkauf der italienischen Faral. Start der strategischen Initiative energiZe (Organisation, Führung, Logistik, Forschung und Entwicklung, Marketing).

2010Akquisition der chinesischen Lüftungsgesellschaft Shang hai Nather Air Tech Co. Ltd.

2011Übernahme des italienischen Kühlungsspezialisten Nest Italia S.r.l.

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Zehnder Group

In Kürze

Zehnder Group ist eine internationale börsenkotierte Gruppe mit starker Familienbindung und Hauptsitz in der Schweiz.

Komfort

Gesundheit Energieeffizienz

Raumklimalösungen

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StrategieDie Zehnder Group strebt im Interesse aller Anspruchs-gruppen ein nachhaltiges und profitables Wachstum an. Dabei steht organisches Wachstum im Vordergrund, er-gänzt durch strategiekonforme Akquisitionen und ge-eignete Kooperationen.

Im Bereich Heizkörper konzentrieren wir uns auf höher-wertige Nischen des Marktes für Stahlheizkörper, im Segment Lüftungen auf energieeffiziente Systeme. Die Marken von Zehnder Group stehen für Innovation, De-sign und Zuverlässigkeit. Die Strategie ist letztlich darauf ausgerichtet, zu einem umfassenden Systemanbieter zu werden, der in der Lage ist, seinen Kunden in der Kombination von Heizen, Kühlen und Lüften intelligente Gesamtpakete für ein gesundes und komfortables In-nenraumklima anzubieten.

MarktstellungDie Zehnder Group zielt in allen bearbeiteten Märkten auf eine führende Stellung. Im Heizkörpergeschäft ist die Gruppe bereits seit Jahren in zahlreichen Ländern Marktführer. Auch im Lüftungsbereich nimmt das Unter-nehmen heute in vielen europäischen Ländern die füh-rende Position ein, so in Deutschland, Holland, Belgien, Österreich, Italien und der Schweiz.

VisionWir wollen bis zum Jahr 2015 der führende Anbieter auf dem Gebiet der Raumklimalösungen sein – in ausge-wählten Produktbereichen weltweit und in Systemen für ausgewählte Marktsegmente in Europa, Nordamerika und China.

LeitbildWir wollen der attraktivste Anbieter energieeffizienter Lösungen für ein komfortables und gesundes Innen-raumklima sein.

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integrität Wir verpflichten uns auf eine solide Arbeitsethik, auf In te grität, Ehrlich- keit und Qualität. Im Geschäftsbetrieb achten wir auf Nach haltigkeit.

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«Wir verpflichten uns auf eine solide Arbeitsethik, auf integri-tät, ehrlichkeit und Qualität. im geschäftsbetrieb achten wir auf nachhaltigkeit.» – Welche rolle spielt dieses Zehnder-spezifi-sche Verständnis von integrität in ihrem Arbeitsalltag? Paulina tarnas — Diese Haltung ist wichtig, sowohl in Bezug auf den Kontakt mit den Mitarbeitenden als auch mit den Kunden. Es geht um Wert-schätzung und Loyalität gegenüber der Firma. Pius Merle — In der Produktion habe ich eine Verantwortung gegenüber dem Produkt und gegenüber dem Team. Für mich ist es selbstverständlich, dass man loyal ist und Klartext spricht – dass man eine ehrliche, korrekte Basis hat. P t — Der direkte Kontakt, das ist das Wichtigste. gibt es unternehmensinterne Verhaltensregeln? P M — Wir haben für je-den Mitarbeitenden ein Kärtchen, auf dem drei Punkte aufgeführt sind, wie wir miteinander kommunizieren sollten. P t — Wir haben auch bestimmte Kommunikationsregeln, die auf jeder Ebene im Arbeitspro-zess gelten. Zum Beispiel «Sei immer höflich zu Deinem Gesprächs-partner». Finden diese regeln ihrer Meinung nach genügend Beachtung? P M — Ja, wir haben sie intus. Und es gilt die Feedback-Regel. Sollte jemand mal nicht entsprechend kommunizieren, würde man ihn darauf aufmerksam machen. P t — Auch bei uns wurden alle Mitarbeitenden geschult, um sich an die Regeln zu halten. Im Zweifels-fall gibt es eine Extra-Schulung oder ein Gespräch mit der betroffenen Person. An welcher Stelle ist ein integres Verhalten am wich-tigsten? P t — Diese Prinzipien sind in jeder Arbeitsetappe wichtig. Im Grunde genommen sollte man jedes Gespräch führen, als sei es mit einem potentiellen Kunden. Dabei ist es wichtig, Respekt zu bekunden und sich auf die Person einzustellen. Was haben integrität und nachhaltigkeit miteinander zu tun? P t — Nachhaltigkeit – das ist die Konsequenz unseres Verhaltens. Nur eine konsequente Haltung kann zum Erfolg führen. Ein kurzfristig gedachtes, unlauteres Verhal-ten ist immer schwach. Es bringt vielleicht kurzfristigen Gewinn, aber auf Dauer keinen Wert. P M — Das ist natürlich ein langer Weg. Man darf sich nicht zu früh zufrieden geben. Es muss immer weiter gehen. Es verändert sich ja auch alles rasend schnell. Wir erreichen deshalb immer nur Etappenziele, nie ein Endziel. P t — Das sehe ich auch so. Jeden Tag arbeiten wir an uns und unserer Integrität. Es ist ein Prozess, der stetig andauert. Welchen der vier Zehnder-Werte erachten Sie als den Wichtigsten? P t — Ich glaube, alle vier Werte sind genau gleich wichtig. Das ist wie bei einem Tisch mit vier Bei-nen – fehlt eines, steht der Tisch nicht mehr stabil. Was für einen Stellenwert hat der Wert integrität in der Schweiz? P M — Das kann eine Prägung unseres Systems sein, aber es ist auch die Art jedes Einzelnen. Ich denke, der grösste Teil der Leute geht voran mit Werten wie Verlässlichkeit und Pünktlichkeit, und der kleinere Teil läuft hinten

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Einwohner 7’895’000

Haushalte 3’514’000

Zehnder Group tätig seit 1895

Mitarbeitende 331

Standorte gränichen, Wädenswil

Die polnische Um-weltschutzingenieurin Paulina tarnas und der Schweizer Schlos-ser Pius Merle trafen sich am hauptsitz der Zehnder group in gränichen, um sich über den Wert «integri-tät» auszutauschen.

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Polen

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PiUS Merle «in der Produktion habe ich eine Verantwortung gegenüber dem

Produkt und gegen über dem team. Für mich ist es selbstverständlich, dass man

loyal ist und Klartext spricht – dass man eine ehrliche, korrekte Basis hat.»

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PAUlinA tArnAS «ich denke, entweder man ist korrekt oder man ist es nicht. Das

ist eine 0 / 1-Mathe matik, eine 95-prozentige Korrektheit oder Unbestech lichkeit gibt es nicht. ich kann nicht nur ein bisschen

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nach… Wie sehen Sie das in Polen? P t — Die Polen sind viel-leicht ein weicheres Volk, ein freizügigeres Land. Es ist vergleichsweise schwierig für die Polen mit der Schweiz Schritt zu halten, was Werte wie Solidität und Pünktlichkeit betrifft. Ich selbst bin lieber ein paar Mi-nuten zu früh da als zu spät. Und ich erwarte das Gleiche auch von anderen, von meinen Geschäftspartnern, denn das ist eine Frage des Respekts. P M — Pünktlichkeit zeugt auch von Qualität. Und in-tegrität im Sinne von Aufrichtigkeit? P M — Erst wenn ich am Ziel bin, kann ich auch sagen: «Ich bin am Ziel.» Ich weiss ja noch nicht, ob ich das Ziel auch wirklich erreiche. Ich würde niemals sagen: «Ja, ich bin fertig», wenn ich noch eine halbe Stunde zu tun habe. Da sehe ich null Toleranz. P t — Vor der Wende gab es in Polen viele Propa-ganda-Aussagen à la «Jawohl, den Plan erfüllen wir mit 180 Prozent in drei Minuten». Es gab nur staatliche Betriebe, niemand hat so genau geschaut. Heute ist das anders. Heute herrscht ein starker Druck, die wahren Tatsachen zu beschreiben und ehrlich zu sein. Was könn-ten ihre beiden länder in Sachen integrität voneinander lernen? P t — Viele Schweizer Eigenschaften sind sicher richtig und wichtig. Aber die Polen haben eine andere Persönlichkeit als die Schweizer. Wir sind expressiver, drücken uns spontaner aus. Es gibt natürlich Werte, an denen wir in Polen noch ein wenig arbeiten könnten, zum Beispiel die Pünktlichkeit, das wäre vorteilhaft für das ganze Land. Aber es ist auch nicht alles möglich und nicht alles wert einzuführen. Die Polen haben bereits sehr viele positive Werte, die auch von ausländischen Fir-men hoch geschätzt werden. Zum Beispiel der Arbeitswille, der Fleiss, daran müssen wir nicht basteln, darin sind wir gut. P M — Was wir in der Schweiz verbessern könnten, ist die Ehrlichkeit, also die Korrektheit gegenüber den Mitmenschen und Arbeitskollegen. Da ist noch Platz nach oben. Das könnte man schon noch verbessern. Das betrifft jeden Einzelnen. P t — Ich denke, entweder man ist korrekt oder man ist es nicht. Das ist eine 0 / 1-Mathematik. Eine 95-prozentige Korrektheit oder Unbestechlichkeit gibt es nicht. Ich kann nicht nur ein bisschen integer sein. Entweder – oder.

Paulina tarnas, 26, Umweltschutzingenieurin, arbeitet seit 2009 bei Zehnder Group Bolesla-wiec, Polen.

Pius Merle, 49, ist Schlosser und seit 1984 bei der Zehnder Group in Gränichen, Schweiz, angestellt.

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Polen

AProPoS in der polnischen Sprache gibt es keine wörtliche entsprechung für den deutschen Begriff «integrität». Die seman-tisch naheliegende Übersetzung «integracja» bedeutet im Polni-schen eher «integration». Weitere Übersetzungen, «prawość» und «uczciwość», stehen für An-ständigkeit, rechtschaffenheit, redlichkeit, ehrlichkeit – und decken damit nur einen Bruch-teil der Bedeutung des Begriffs der integrität ab. «integralność» und «nienaruszalność» wiederum sind eher im politischen Kontext gebräuchlich. Statt einer direkten begrifflichen entsprechung des Wortes integrität wird dieses im Polnischen deshalb umschrieben.

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Mitarbeitende 265

Standorte Boleslawiec,

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Heiz- und Kühlsystemen erholte sich 2011 und verlief vor allem im zweiten Halbjahr sehr dynamisch.

Den Vorjahren folgend, zeichnete sich das Lüftungs-segment auch 2011 durch ein überdurchschnittliches Wachstum aus. Die Zehnder Group profitierte damit ein-mal mehr vom nachhaltigen Trend zu energieeffizienten Lösungen. Von Holland und Grossbritannien abgese-hen, erzielten wir auf allen für uns relevanten Märkten zweistellige Zuwachsraten. Auch der Bereich Luftreini-gung konnte die Verkäufe deutlich steigern, wobei nach wie vor die nordischen Länder dominieren. Gesamthaft erreichte der Segmentumsatz 167.1 Mio. EUR (Vorjahr 140.8 Mio. EUR) und nahm damit um 19 % zu.

Aufgrund des gegenüber den Heizkörpern ausgepräg-teren Wachstums hat der Anteil des Lüftungsgeschäfts auf 32.4 % zugenommen, bestreitet also bereits annä-hernd ein Drittel des gruppenweiten Umsatzes. Der seit Jahren konsequent und kontinuierlich verfolgte Auf- und Ausbau dieses Segmentes, verbunden mit sub-stanziellen Investitionen, wurde mit der führenden Marktstellung in mehreren europäischen Ländern be-lohnt, darunter Deutschland, Holland, Belgien, Öster-reich, Italien und die Schweiz.

" Die Bedeutung des Lüftungsgeschäfts nahm 2011 weiter zu und liegt nun mit 32.4 % bei knapp einem Drittel des Gruppenumsatzes.

Weitere Fortschritte als SystemanbieterDie Strategie der Zehnder Group konzentriert sich im Segment Heizkörper auf höherwertige Nischen des Marktes für Stahlheizkörper, während das Geschäft mit energieeffizienten Lüftungssystemen organisch und durch gezielte Akquisitionen ausgebaut wird. Damit wollen wir in der Kombination von Heizen, Lüften und Kühlen letztlich zum bevorzugten Anbieter von Gesamt-

Die meisten Märkte mit UmsatzplusNachdem sich beim Umsatz bereits im ersten Halbjahr 2011 eine sehr positive Tendenz gezeigt hatte, resultier-te für das gesamte Geschäftsjahr ein Verkaufserlös von 515.4 Mio. EUR oder 8 % mehr als 2010. Das etwas ge-ringere Wachstum im zweiten Halbjahr erklärt sich mit dem Basiseffekt aufgrund des sehr starken zweiten Se-mesters 2010. Der gesamte Umsatzanstieg ist umso erfreulicher, als der Wettbewerbsdruck im Berichtsjahr mit unveränderter Härte anhielt und das gesamtwirt-schaftliche Umfeld eher zu Besorgnis Anlass gab. Mit wenigen Ausnahmen trugen fast alle für die Zehnder Group relevanten Märkte in unterschiedlichem Aus-mass zu diesem deutlichen Wachstum bei.

EBIT-Marge erneut bei rund 10 %Nachdem uns im Vorjahr nach einem mehrjährigen Un-terbruch die Rückkehr zu einer zweistelligen operativen Marge gelungen war, konnte diese Marke 2011 mit 9.9 % knapp gehalten werden. Der hohe Kurs des Schweizer Frankens belastete die EBIT-Marge mit rund 1 %. Der operative Gewinn (EBIT) stieg gegenüber 2010 um 1% auf 51.1 Mio. EUR (Vorjahr 50.4 Mio. EUR). Der Reinge-winn stellte sich auf 41.1 Mio. EUR (Vorjahr 38.2 Mio. EUR) ein, womit die entsprechende Marge 8.0 % betrug (Vor-jahr 8.0 %). Die anhaltend hohe Profitabilität ist neben zahlreichen Produktinnovationen der vor drei Jahren eingeleiteten strategischen Initiative energiZe zu verdan-ken, die sich auch in den kommenden Jahren ertrags-mässig auszahlen wird.

Wachstum in beiden SegmentenWie schon im Vorjahr ist der Zehnder Group im Heizkör-pergeschäft auch 2011 in zahlreichen Ländern eine wei-tere Ausdehnung der Marktanteile gelungen. In einem leicht rückläufigen Gesamtmarkt konnte der Umsatz dieses Segments um 4 % auf 348.2 Mio. EUR (Vorjahr 335.1 Mio. EUR) ausgeweitet werden. Wachsende Markt- anteile verzeichneten wir vor allem in unseren Haupt-märkten Frankreich und Deutschland. Das Geschäft mit

Geschäftsverlauf 2011

Mit Bravour geschlagen

In einem anspruchsvollen Umfeld steigerte die Zehnder Group 2011 den Umsatz um 8 % und behauptete eine hohe operative EBIT- Marge von rund 10 %. Damit einher gingen weitere Markt-anteilsgewinne bei den Heizkörpern und im Lüftungsgeschäft.

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Der Lohn der InnovationAn der Verleihung des «Plus X Award 2011» in Düsseldorf war Zehnder einer der grossen Ge-winner. Der Plus X Award ist ein Innovationspreis und geht an Hersteller, die sich durch einen Vor-sprung in Qualität, Design und Funktionalität ausweisen. Haupttreffer war die Auszeichnung der Marke Zehnder als «Most In novative Brand» der Heizungs-, Klima- und Lüf tungsindustrie. Dabei hatten wir vor den gestrengen Augen von über 130 industrieunabhängigen Juroren aus 32 Ländern zu bestehen. In der Produktgruppe Heizung und Klima erhielt Zehnder zudem zweimal die Auszeichnung «Best Product of the Year 2011»: einmal für den Designheizkörper Zehnder Fina, zum anderen für die im Berichts-jahr lancierte Energiezentrale Zehnder Comfo-Box Apart.

Highlight

InnovativsteMarke 2011

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Highlight

Heizen imPermafrost

Kein Kunde zu weitDas im Osten Russlands gelegene Jakutsk ist die Hauptstadt der Teilrepublik Jakutien und gilt im Winter als die kälteste Grossstadt der Welt. Die Temperaturen schwanken zwischen – 50 °C im Winter und + 40 °C im Sommer. Im Hinblick auf die fünften «Children of Asia International Sports Games» wurde hier ein Sport- und Un-terhaltungszentrum gebaut. Es handelt sich um die weltweit erste Einrichtung dieser Art, die auf Pfeilern im Permafrost erstellt wurde. Die offi-zielle Eröffnung des Zentrums, das sich durch drei auffällige Eingänge sowie einen Aussichts-turm auszeichnet, ist für 2012 vorgesehen. Im Juni 2011 lieferte Zehnder 730 m² Decken-strahlplatten, mit denen die Anlage im Winter geheizt und im Sommer teilweise gekühlt wer-den soll. Der Transport war eine Herausforde-rung, da Jakutsk über 9’000 km von der Pro-duktionsstätte im deutschen Lahr entfernt liegt und weder mit der Eisenbahn noch auf der Strasse erreicht werden kann. Im Sommer er-folgt die Verbindung mit der Stadt ausschliess-lich per Fähre und im Winter nur über den ge-frorenen Fluss Lena. Dennoch ist es gelungen, die Deckenstrahlplatten fristgerecht zu liefern.

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wir uns zudem mit dem Kauf angrenzender Grund-stücke Reserveflächen für einen allfälligen späteren Ausbau.

Die Verkaufsaktivitäten wurden erheblich ausgebaut. In Europa stellten wir im Lüftungsgeschäft zusätzliche Ver-kaufsmitarbeitende ein, und auch in den USA haben wir trotz der unsicheren Wirtschaftsaussichten Verkaufsor-ganisation und Entwicklung kräftig verstärkt. Diese Massnahmen haben sich zum Teil bereits im Berichts-jahr auf erfreuliche Weise in den Resultaten niederge-schlagen.

Parallel dazu haben wir im Zuge der Verstärkung des Verkaufs die Organisation strategiekonform angepasst und optimiert.

Im Dezember kündigte die Zehnder Group an, die seit 2006 bestehende Beteiligung an der türkischen Firma Sanpan Isitma Sistemleri Sanayi ve Ticaret Ltd von 51 % auf 100 % zu erhöhen. Das Unternehmen produziert Badheizkörper für den europäischen Markt.

Neue ERP-Plattform in EinführungsphaseZur Ausschöpfung der angestrebten Synergien hatte sich die Zehnder Group 2010 für eine neue, gemein-same ERP-Plattform entschieden und dazu SAP als Partnerin gewählt, die auch mit der Implementierung betraut wurde. Im Jahr 2011 konnten die Vorbereitungs-arbeiten für den Start des Pilotprojekts in Lahr und Gränichen abgeschlossen werden, und zu Beginn des laufenden Geschäftsjahres haben wir das neue System in Teilbereichen in der Schweiz, in Deutschland und Österreich eingeführt.

Überblick zu einzelnen MärktenFrankreichIn unserem Hauptmarkt Frankreich bildete sich der Markt für elektrische Heizkörper aufgrund einer neuen Gesetzgebung zurück, während das Segment Warm-

paketen aus einer Hand werden, die energieeffiziente Lösungen für ein gesundes und komfortables Raum-klima gewährleisten. Die Akquisition von Nest Italia S.r.l. ist ein weiterer wichtiger Schritt, um unser Know-how bei Systemsteuerungen auszubauen.

Substanzielle Investitionen in die ZukunftUm dieser Vision gezielt näherzukommen, investiert die Zehnder Group seit Jahren erhebliche Summen – von der Entwicklung und Produktion über die Logistik und Informatik bis hin zu Verkauf, Marketing und Vertrieb. Die Sachanlageinvestitionen lagen im Berichtsjahr mit 34.9 Mio. EUR oder mehr als sechs Umsatzprozenten knapp 75 % über dem Vorjahreswert, und auch für das laufende Geschäftsjahr 2012 sind nochmals wesent-liche Investitionen vorgesehen.

Diese Investitionen betrachten wir als notwendige Vor-leistungen, von denen wir in den kommenden Jahren sowohl hinsichtlich Umsatz als auch Ertrag profitieren werden. Sie unterstreichen das Bekenntnis zu unserer Vision, von der wir überzeugt sind, sie auch im wohl noch schwierigeren gesamtwirtschaftlichen Umfeld der nächsten Jahre realisieren zu können.

" Die 2011 gegenüber dem Vorjahr knapp 75 % höheren Sachanlagein- ve stitionen, die gemäss Plan 2012 nochmals ge steigert werden sollen, sichern uns langfristige Wachstums-chancen.

Die grössten Investitionen im Jahr 2011 entfielen auf die Erweiterung der Produktionskapazitäten in Gränichen (Schweiz) sowie den Fabrikneubau in China nahe Pe-king für die Produktion von Heizkörpern und Lüftungs-systemen. Grössere Sachinvestitionen tätigten wir über-dies in Lahr (Deutschland), Boleslawiec (Polen) und Châlons (Frankreich). In Lahr und Gränichen sicherten

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soneller Aufstockung. Neben Deutschland verlief auch das Lüftungsgeschäft in Österreich sehr erfreulich.

SchweizAuf unserem drittwichtigsten Markt behauptete sich die Bautätigkeit auf hohem Niveau. Im Segment Heizkör- per konnten wir den Umsatz trotz eines ausgeprägten Preisdrucks steigern. Der Absatz von Deckenstrahlplat-ten blieb hinter den Erwartungen zurück. Hier werden wir mit neuen Konkurrenten aus dem deutschen Markt konfrontiert.

Das Lüftungsgeschäft profitierte weiterhin vom Trend zu Systemen mit Wärmerückgewinnung, wo die Zehnder Group Marktführerin ist. Entsprechend verzeichneten wir 2011 erneut ein starkes Umsatzwachstum, das sich gegen Ende Jahr leicht abschwächte, aber jenes der Heizkörper einmal mehr deutlich übertraf. Sehr positiv verlief der Verkauf der ComfoBox, einer Produktefamilie von Energiezentralen, die im Berichtsjahr um das neue Modell ComfoBox Apart speziell für kleinere Wohnein-heiten und den Renovationsbedarf ergänzt wurde.

Grossbritannien und IrlandIn einem wie schon im Vorjahr äusserst schwierigen und hart umkämpften Markt bei einem rückläufigen Bausek-tor konnte die Zehnder Group den Verkaufserlös leicht steigern. Das Geschäft mit Heizkörpern schloss besser ab als das Lüftungssegment. Vor allem das 2010 neu eingeführte Heiz- und Kühlsystem Carboline (Decken-strahlplatten) stiess auf ein erfreuliches Echo, weil das Thema Kühlung in öffentlichen Gebäuden in Grossbri-tannien verstärkte Aufmerksamkeit geniesst, beispiels-weise in Schulen und Universitäten. Zudem gewannen wir mit Carboline den CIBSE Building Performance Award 2011.

Das Lüftungsgeschäft mit Schwerpunkt im Bereich der Abluftventilatoren wies einen gegenüber 2010 leicht tieferen Umsatz aus. Das Segment hatte vor allem mit

wasser- und Badheizkörper zulegte. In diesem Umfeld vermochte die Zehnder Group den Heizkörperumsatz deutlich zu steigern und den Marktanteil ein weiteres Mal auszubauen. Dies ist auch verschiedenen Produkt-einführungen zu verdanken, darunter ein Badheizkörper und ein Heizkörper mit Ventilator für den Einsatz in Nie-dertemperatur-Heizsystemen. Der Absatz von Decken-strahlplatten erfüllte die Erwartungen. Im Lüftungsge-schäft haben wir das Team weiter verstärkt und den Marktanteil, wenn auch auf einem vorderhand noch re-lativ tiefen Niveau, verdoppelt.

" In unseren zehn Hauptmärkten, die rund 90 % des Gruppenumsatzes re-präsentierten, erzielten wir 2011 mit Ausnahme von Holland überall höhere Umsätze, darunter in mehreren Fällen im zweistell igen Prozentbereich.

Deutschland und ÖsterreichWie schon im Vorjahr war Deutschland, unser zweit-wichtigster Markt, auch 2011 nur wenig von der Bau-rezession betroffen. Während sich das Bauvolumen im öffentlichen Sektor (vor allem Gesundheitswesen, Schu-len) zurückbildete, nahmen sowohl der gewerblich- indus- trielle als auch der Wohnungsbau zu. An der Fach messe ISH traten die beiden Geschäftssegmente erstmals ge-meinsam als «One company» auf.

Der Umsatz mit Heizkörpern lag leicht über dem Niveau des Vorjahres, verbunden mit einer Steigerung des Marktanteils. Die Deckenstrahlplatten wiesen eine klei-ne Umsatzzunahme aus. Im Bereich Heiz- und Kühl-decken wurde das Angebot erweitert.

Das Lüftungssegment darf auf ein stark überdurch-schnittliches Wachstum der Verkaufserlöse zurück-blicken, womit auch der Marktanteil klar zunahm. Der höchst erfreuliche Geschäftsgang verlangte nach per-

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Lernen ingesunder Luft

Eine Frischluft-DuscheUnsere holländische Gruppengesellschaft in Zwolle hat zusammen mit dem niederländi-schen Forschungsinstitut TNO eine neue Sys-temlösung speziell für den Einsatz in Schulen entwickelt. Das Comfoschool genannte System vereint eine Decke mit hoher Schallabsorption, einen Zuluft-Ventilator und eine intelligente Re-gelung für Temperatur und Luftqualität. Die fri-sche Luft gelangt von aussen gefiltert über die Löcher in der Decke in die Klassenräume. Jedes Loch wirkt dabei als eine Art Düse, aus der ein Luftstrahl austritt. Dank des Induktionseffekts vermischt sich die Frischluft gleichmässig mit der Luft im Klassenzimmer.Comfoschool erfüllt die strengen holländischen Vorgaben für ein A-Label hinsichtlich Luftquali-tät. Das bedeutet, dass das System jederzeit einen CO2-Gehalt von maximal 800 ppm garan-tiert. Der Schulcampus «Vuurvogel» in Tilburg ist ein gutes Beispiel für die gelungene Kombina-tion von Technologie und Design in der Lüf-tungstechnik.

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Topreferenzin Holland

Grossauftrag für saubere LuftKurz vor Jahresende 2011 durften wir unseren grössten Clean Air Solutions-Auftrag feiern, und zwar für den Kunden Royal Ahold NV. Die inter-national tätige Detailhandelsgruppe mit Haupt-sitz in Amsterdam ist einer der weltweit grössten Betreiber von Supermarktketten und unterhält allein in Holland fünf grosse Verteilzentren. Da Ahold dort mit Staubproblemen zu kämpfen hatte, entschieden sich die Verantwortlichen nach einer detaillierten Kosten- / Nutzenanalyse für Zehnder Clean Air Solutions.Das erste Verteilzentrum wurde im Januar 2012 ausgerüstet. Sofern die Tests erfolgreich aus-fallen, folgen die übrigen vier Zentren. Der Kon-trakt umfasst über 110 Einheiten hauptsächlich des Typs E12000. Mit diesem sogenannten Flim-mer-Filter lässt sich die Staubbelastung dras-tisch reduzieren. Das mit einem EC-Ventilator ausgerüstete Gerät verfügt über eine massge-schneiderte Steuereinheit und eignet sich vor allem für grosse Luftmengen. Zehnder muss beweisen, dass die durchschnittliche Tagesbe-lastung mit Staub einen bestimmten Wert nicht übersteigt. Mit diesem Auftrag ist uns eine her-ausragende Referenz mit Blick auf weitere Auf-träge auch im übrigen Europa gelungen.

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tung des Segments Schulen hat sich mit einer starken Zunahme der Anzahl Projekte bezahlt gemacht. Auch im Bereich Luftreinigung setzte sich die positive Ten-denz bei einer klaren Fokussierung auf bestimmte Ab-nehmergruppen fort.

BelgienIn Belgien hatte die Veräusserung des Installations-geschäfts im Lüftungsbereich im Umfang von rund 6 Mio. EUR per Ende 2010 einen insgesamt tieferen Umsatz zur Folge. Die Devestition liegt auf der Linie der Gruppenstrategie, sich konsequent auf Entwicklung, Produktion, Verkauf und Service von Raumklimasys-temen zu konzentrieren. Der Umsatz mit Heizkörpern konnte gesteigert werden, und auch das Lüftungsge-schäft legte organisch deutlich zu.

SpanienAufgrund der weiterhin schwierigen Wirtschaftslage sank die Zahl der Neubauten in Spanien im Berichtsjahr weiter. Der Umsatz der Zehnder Group mit Heizkörpern lag erneut unter Vorjahr. Die Einbussen konnten zum Teil durch den Verkauf von preiswerten Handtuchradiatoren kompensiert werden. Im Lüftungssegment starteten wir mit ersten Aktivitäten wie zum Beispiel dem Sponsoring eines Kongresses für Passivhäuser und der aktiven Teil-nahme an Konferenzen zur Energieeffizienz.

" Durch verschiedene Arrondierungen, darunter vor allem eine Devestition in Belgien und eine Akquisition in Italien, haben wir die Gruppenstrategie noch konsequenter auf Raumklimasysteme (energieeffiziente Heiz-, Kühl- und Lüftungssysteme) fokussiert.

OsteuropaIn Polen führte vor allem ein gutes zweites Semester dazu, dass der Umsatz 2011 das Vorjahr deutlich über-

einem starken Preisdruck zu kämpfen. Im Bereich der industriellen Luftreinigung konnte der Auftragseingang dank einer inzwischen erfreulichen Referenzliste weiter gesteigert werden.

ItalienDas konjunkturelle Umfeld gestaltete sich in Verbindung mit politischen Krisen schwierig. Der italienische Bau-markt ist in den letzten fünf Jahren um über 20 % einge-brochen, darunter allein der Neubau um 40 %. Eine Er-holung ist nicht vor 2013 zu erwarten. Dennoch ist uns gesamthaft ein erneuter Umsatzanstieg gelungen. Im Bereich Heizkörper sahen wir uns einer harten Konkur-renz gegenüber; der Verkaufserlös lag unter dem Vor-jahreswert. Sehr erfreulich verlief dagegen der Absatz von energieeffizienten Lüftungssystemen, der sich über- wiegend auf den nördlichen Landesteil konzentriert. Der Umsatz konnte erneut deutlich gesteigert werden, und unser Wachstum lag über dem Marktdurchschnitt.

Nachdem wir im Lüftungssegment bereits im Vorjahr zum Marktführer aufgestiegen waren, stärkten wir diese Position durch die Übernahme der Firma Nest Italia S.r.l. im Juli 2011. Das Unternehmen entwickelt, produziert und verkauft Heiz- und Kühlsysteme für den privaten und kommerziellen Bau, die sowohl für den Neubau als auch bei Renovationen eingesetzt werden können. Nest nimmt auf dem wachsenden Markt der Strahlungsküh-lung und -heizung eine führende Position ein. Es ist vor-gesehen, dieses Angebot auch über die übrigen Ver-kaufsgesellschaften in Europa, den USA und in China zu vertreiben.

HollandDa der Umsatz mit Heizkörpern den Vorjahreswert nicht egalisieren konnte und derjenige des Lüftungssegments unverändert blieb, lag der Absatz insgesamt knapp unter dem Niveau des Vorjahres. Der Marktanteil unse-rer Wärmerückgewinnungsgeräte ist bei gleichzeitigen Preis erhöhungen nochmals gewachsen. Die Bearbei-

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Ende Berichtsjahr begann man im Interesse der Quali-tätssicherung bei verschiedenen Produkten mit der haus eigenen Montage.

Der Bau des neuen Produktionsgebäudes ausserhalb von Peking wurde 2010 in Angriff genommen, so dass Ende Berichtsjahr der Rohbau stand und die Lackier-anlage installiert werden konnte. Die Inbetriebnahme erfolgt schrittweise ab Mitte 2012.

Markenauftritt mit neuen AkzentenDie seit 2010 umgesetzte neue Markenpositionierung hat zum Ziel, die Marke Zehnder als Referenz für Lö-sungen des Innenraumklimas und Runtal als Premium-marke für Heizkörper zu positionieren. Dies wurde im Berichtsjahr international weiter umgesetzt.

Für die Marke Zehnder haben wir den Internetauftritt neu konzipiert und in den wichtigsten Ländern ein ge führt. Eine internationale Referenzdatenbank zeigt den Kun-den neu unsere Lösungen aus den Märkten und Ge-schäftsbereichen für die unterschiedlichen Einsatzbe-reiche. An der ISH, der Weltleitmesse Erlebniswelt Bad, Gebäude-, Energie-, Klimatechnik, Er neuerbare Ener-gien, gelangte erstmals unser neues Standkonzept zum Einsatz, das unsere Gruppe als Lösungsanbieter für die Anwendungsbereiche Gewerbe, Industrie sowie Woh-nungsbau (Neubau und Sa nierung) positioniert.

Der Kommunikationsauftritt der Marke Runtal wurde 2011 unter anderem mit einer neuen Bildwelt weiter ent-wickelt, der Gesamtkatalog entsprechend erneuert und der Internetauftritt angepasst.

Innovation als umfassender ManagementprozessIm Rahmen unserer laufenden Optimierung der Pro-zesse und Organisation hat sich Zehnder entschieden, im laufenden Geschäftsjahr 2012 in der ganzen Gruppe die japanische Philosophie Kaizen einzuführen. Kai steht

traf. Dies gilt sowohl für Heizkörper als auch Komfort-lüftungen. Namentlich mit Badheizkörpern konnten wei-tere Marktanteile erobert werden. Mehrere wichtige Referenzobjekte, darunter die Nationale Fussballarena Warschau, trugen zur weiteren Stärkung unserer Re-putation bei.

In Russland erzielten wir ein weiteres Mal ein klares Umsatzwachstum.

NordamerikaDer Wohnungsbau in den USA konnte sich im Herbst auf einem etwas höheren Niveau stabilisieren, und die Zahl der Baugenehmigungen stieg. Aber auch wenn sich die Zeichen der Besserung mehren, ist die Si tua-tion im Vergleich zu den Jahren vor der Hypothekarkrise unbefriedigend. Unter diesen Rahmenbedingungen lag unser Heizkörperumsatz 2011 tiefer als im Vorjahr. Der Lüftungsbereich konnte dagegen in Verbindung mit einer Aufstockung des Personals deutlich zulegen.

ChinaDer Baumarkt zeigte im zweiten Halbjahr Abschwä-chungszeichen, da die Zentralbank die Kreditvergabe einschränkte, was sich vor allem in den Grossstädten bemerkbar machte. Dennoch darf die Zehnder Group mit 26 % auf ein Umsatzwachstum im Rahmen des bereits sehr erfreulichen Vorjahres zurückblicken. Im Lüftungsgeschäft, wo wir mehrere Grossprojekte ge-wonnen haben, konnten die Verkaufserlöse mehr als verdoppelt werden.

Die 2010 akquirierte Gesellschaft Shanghai Nather Air Tech Co. Ltd., die Lüftungskomponenten (Abluftven- ti latoren und Wärmerückgewinnungsgeräte) für den Wohnungsbau entwickelt und vertreibt, steigerte den Umsatz, stellte zusätzliches Personal ein und erweiterte die Lagerkapazität, um für das erwartete Wachstum gerüstet zu sein. Zudem wurde die Gesellschaft nach den Normen ISO 9001 und ISO 14001 zertifiziert. Gegen

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Damit der Ball rollen kann

Wärme für das NationalstadionIm Hinblick auf die Fussball-EM 2012 in Polen und der Ukraine entsteht in Warschau das neue Nationalstadion (Stadion Narodowy). Das Gross- projekt umfasst 58’000 Sitzplätze auf den Tri-bünen und 800 Plätze in der VIP-Lounge. Ver-baut werden über 400’000 t Beton und 11’000 t Stahl. Für die Heizung erhielt Zehnder den Auf-trag, rund 1’300 leistungsstarke Zehnder Ra-diavektoren in der Hochdruckausführung ein-zubauen. Die meisten Heizkörper sind in einem diskret-eleganten Schwarzgrau gehalten, einige im Ton Sandquartz. Die Radiavektoren sind mit einem aufgeschweissten Gitter versehen und somit vandalensicher. Das Projekt ist eine at-traktive Referenz und lässt auf künftige Aufträge von Stadionbetreibern hoffen.

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Einsatz für SpitzenresultateAm 27. Juli fällt in London der Startschuss zu den Olympischen Sommerspielen 2012. Das Olympische Dorf wird über 17’000 Athleten und Sportfunktionäre beherbergen. Es befindet sich im Stadtteil Stratford östlich des Zentrums und erstreckt sich über eine Fläche von 73 Hekta-ren. Die Baukosten betragen über 500 Mio. GBP. Nach den Spielen bietet das Dorf 2’800 neue Wohnmöglichkeiten, primär für den sozialen Wohnungsbau. Der Zehnder nova, ein elegan-ter Stahlheizkörper nach Mass, war die ideale Lösung, um die speziellen Anforderungen an Komfort abzudecken. Weil der verfügbare Raum in den Korridoren knapp war, sah der Architekt Ausbuchtungen an den Wänden vor, in denen der schlanke Zehnder nova in der vertikalen Ver-sion ideal Platz fand.

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OlympischeEhren

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Anfang des Jahres gewann Zehnder beim Wettbewerb «Praxis Altbau – Preis für Produktinnovation 2011» auf der BAU München, der Weltleitmesse für Architektur, Materialien und Systeme, mit PremiVent, dem intelligen-ten Lüftungssystem von Zehnder und profine. Ausserdem wurde der Design-Heizkörper Zehnder Avento Neo, be-sonders geeignet für Niedertempera tursysteme, im Rah-men dieses Wettbewerbs aus gezeichnet.

Der von Christian Ghion entworfene Heizkörper Runtal Splash gewann 2011 den Interior Innovation Award und wurde für den deutschen Designpreis nominiert.

Mit besonderem Stolz erfüllt uns die Auszeichnung der Marke Zehnder als innovativste Marke («Most Innovative Brand») der Heizungs-, Klima- und Lüftungsindustrie im Rahmen des «Plus X Award» vom November in Düssel-dorf. Die Auswahl trafen über 130 industrieunabhängige Juroren aus 32 Ländern. Doch damit noch nicht genug: Zusätzlich verlieh uns die Jury Preise für den Design-heizkörper Zehnder Fina und die Energiezentrale Comfo- Box Apart. Beide Produkte rangierten in der Kategorie «Best Product of 2011».

für Veränderung und Wandel, Zen für Veränderung zum Besseren. Es handelt sich mit anderen Worten um einen Prozess der ständigen Verbesserung.

Angelehnt an diese Initiative werden wir 2012 die be-stehenden Innovationsprozesse zu einem umfassenden Managementprozess erweitern, der ein Produkt in sei-nem gesamten Lebenszyklus von der Produktentwick-lung über Beschaffung, Produktion, Qualitätssicherung und Logistik bis hin zu Marketing und Vertrieb ein bezieht. Damit soll die Produkteinführung künftig noch zielgerich-teter und schneller erfolgen. Das Projekt «HarmoniZe», das die gruppenweite Harmonisierung und Standardi-sierung der Entwicklung von Steuerungssystemen und -geräten zum Ziel hat und das Ende 2011 neu ausge-richtet wurde, wird 2012 mit verschiedenen Teilprojekten weiter geführt und in der zweiten Jahreshälfte abge-schlossen sein.

Erneut zahlreiche AuszeichnungenWie schon im Vorjahr durften wir auch 2011 für unsere Produkt- und Systeminnovationen zahlreiche Auszeich-nungen entgegennehmen. Bei den Heizkörpern be-ziehen sich diese häufig auf das innovativ-funktionale Design, während im Lüftungssegment die Kombination von Energieeffizienz, Komfort und Gesundheit im Vor-dergrund steht.

" Im Geschäftsjahr 2011 durfte dieZehnder Group in beiden Geschäfts-segmenten wiederum verschiedene Preise und Auszeichnungen für heraus-ragendes Design und optimale Funk- tionalität entgegennehmen.

In England erhielten wir den CIBSE Award 2011 für Zehnder Carboline als «Energieeffizientestes Produkt in der Gebäudeausrüstung» für das auf dem britischen Markt neu eingeführte Heiz- und Kühldeckensystem.

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Lüftungsgeschäft. Trotz leichter Abschwächung des chinesischen Bausektors in den letzten Monaten wird auf diesem vor allem auch längerfristig attraktiven Markt für 2012 mit deutlichem Umsatzplus gerechnet.

Erneuter Umsatzanstieg bei hoher MargeAuf Basis dieser Markteinschätzung gibt sich die Zehnder Group für das laufende Geschäftsjahr 2012 vor- sichtig optimistisch, dies trotz eines gesamtwirtschaft-lichen Umfelds, das einiges härter sein dürfte. Demzu-folge rechnen wir mit einem leicht steigenden Erlös im Segment Heizkörper und einem wiederum deutlichen Umsatzwachstum im Lüftungsgeschäft, dessen Anteil am gruppenweiten Umsatz weiter zunehmen wird. In beiden Geschäftssegmenten zählen wir auf erneute Marktanteilsgewinne. Die operative Marge dürfte leicht über dem Niveau von 2011 liegen.

Substanzielle Investitionen in Vertrieb, Marketing, Pro-zesse (SAP, Logistik) und Infrastruktur werden 2012 weiter- geführt, womit die Sachanlageinvestitionen rund 20 Mio. EUR über dem Vorjahreswert liegen werden. Schwer-punkte sind ein neues Schulungs- und Verwaltungsge-bäude in Evry (Frankreich), der Neubau für Produktion und Entwicklung in Peking (China), die Erstellung eines Logistikzentrums in Lahr (Deutschland), die Erweiterung der Produktion in Gränichen (Schweiz) sowie das neue Blechbearbeitungszentrum in Châlons (Frankreich).

Auf längere Frist stark aufgestelltDie operativen Verbesserungen der vergangenen Jahre, verbunden mit dem kontinuierlichen Positionsaufbau als integrierter Anbieter energieeffizienter Lösungen für ein gesundes und komfortables Raumklima, lassen uns auch mittelfristig mit Zuversicht nach vorne blicken.

Wie immer beruhen die an dieser Stelle geäusserten Erwartungen auf bestimmten Annahmen. Sollten sich diese als nicht zutreffend erweisen, hätte dies entspre-chende Auswirkungen auf die Erwartungswerte.

Geschäftscharakter und Konjunktur-eintrübung erschweren VoraussageDetaillierte Aussagen zur Entwicklung 2012 sind aus verschiedenen Gründen schwierig. Erstens wird der Geschäftsverlauf der Zehnder Group in der Regel stark von der Entwicklung im zweiten Halbjahr bestimmt. Zweitens liegen zwischen Auftragseingang und Auslie-ferung meist nur wenige Wochen, und drittens kommen aktuell erschwerend die als Folge der Schulden- und Finanzkrise kritischen Konjunkturaussichten sowie die volatile Währungssituation hinzu.

Mehrheitlich positive MarktperspektivenDie Rahmenbedingungen für die Zehnder Group dürften deshalb 2012 noch anspruchsvoller werden als im Vor-jahr. Entscheidend wird die Entwicklung der rele vanten Absatzmärkte für die beiden Bereiche Heizkörper und Lüftungssysteme sein. Im Hauptmarkt Frankreich gehen wir von einem erneuten Umsatzanstieg aus. Auch für Deutschland erwarten wir Fortschritte. In der Schweiz gehen wir – in der Annahme eines abgeschwächten Wachstums der Bauproduktion – von einem geringfügi-gen Umsatzplus aus, getragen vom Lüftungssegment.

In Grossbritannien rechnet die Zehnder Group mit stei-genden Verkaufserlösen, dies trotz unveränderten Kon-junkturaussichten und einem leicht rückläufigen Bau-sektor. Italien stellt weiterhin eine Herausforderung dar, da erst ab 2013 mit einer Erholung der Bauwirtschaft zu rechnen ist. In Holland und Belgien darf mit höheren Um sätzen gerechnet werden. Der spanische Markt wird aufgrund der andauernden Krise einmal mehr durch rückläufige Verkaufserlöse geprägt sein. Für Polen ist nach einem Rückgang im 2010 und einer guten Ent-wicklung im 2011 für 2012 wiederum ein Umsatzanstieg budgetiert. Auch in Russland wird mit einer Fortsetzung des Wachstums gerechnet.

Für Nordamerika erwarten wir eine weitere Umsatzzu-nahme im Rahmen des Vorjahres mit Schwerpunkt im

Ausblick 2012

Mit optimistischem Blick

Für 2012 geht die Zehnder Group trotz den verdüsterten und sehr unsicheren Konjunkturaussichten von einem leichten Erlösanstieg im Segment Heizkörper und einem deutlichen Umsatzplus im Lüftungsgeschäft aus. Die ope rative Gewinn-marge dürfte sich leicht über dem Niveau von 2011 bewegen.

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leiDenSchAFt Wir arbeiten mit Leidenschaft daran, die Erwartungen unserer Kunden zu übertreffen.

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Standort Zwolle

Wie würden Sie leidenschaft definieren? Dave clouden — Ich denke, die einfachste Art, Leidenschaft zu beschreiben, ist als Antrieb, als Wunsch, etwas zu tun, etwas zu erreichen. Manche Leute haben diesen Drive, andere nicht. Ich bin überzeugt, um erfolgreich zu sein, muss man Leidenschaft haben. Alien Westhuis — Ich denke genau-so. Man braucht ein Ziel, das man leidenschaftlich verfolgt, um Erfolg zu haben. Die Zehnder group definiert den Wert leidenschaft so: «Wir arbeiten mit leidenschaft daran, die erwartungen unse-rer Kunden zu übertreffen.» – Was für eine rolle spielt leiden-schaft in ihrem Arbeitsalltag? A W — Belüftung ist ein sehr tech-nisches Produkt. Die Leidenschaft steckt für mich deshalb weniger im Produkt selbst, als vielmehr in der Frage: Wie arbeitet der Endnutzer mit unseren Produkten? Die Kommunikation mit dem Kunden ist eine meiner Leidenschaften. Davon abgesehen mag ich es auch, Projekte zu leiten und zu organisieren, alle miteinzubeziehen und ein gemein-sames Ziel zu haben. Das ist eine schöne Arbeit, die Aufgabe macht mir Spass und das ist mein Antrieb. Wie ist das bei ihnen als Sales Support Manager? D c — Im Vertrieb versucht man immer, die Waage zu halten zwischen dem Unternehmen und dem Kunden. Die Sache, die ich am leidenschaftlichsten mache, ist sicherzustellen, dass das, was wir tun, gut für unsere Kunden ist. Was für Aus-wirkungen hat es, wenn ein bestimmtes Mass an leidenschaft oder engagement fehlt? D c — Bei meiner täglichen Arbeit würde der Kunde nicht die bestmögliche Erfahrung und Sachkenntnis vermit-telt bekommen. Das ist insbesondere dann problematisch, wenn der Kunde etwas zu beanstanden hat oder etwas möchte, das ausserhalb unserer Möglichkeiten liegt. Dann geht es nicht nur darum, Informati-onen weiterzugeben, sondern um Verständnis und Einfühlungsvermö-gen. Bei fehlender Leidenschaft würde der Kunde letztlich vermutlich nicht lange unser Kunde bleiben. A W — Wenn die Leidenschaft für die Arbeit nicht mehr vorhanden ist, verliere ich die Verbindung zu allen um mich herum, sowohl intern als auch nach aussen. Am Ende hätte ich wahrscheinlich keinen guten Kontakt mehr zu den Kunden. Ohne Leidenschaft könnte ich meine Arbeit nicht mehr mit dem gleichen En-thusiasmus ausüben. Und das würde man sehen. An welchem Punkt ist leidenschaft in ihrem Unternehmen am wichtigsten? A W — Ich würde sagen, es ist überall gleichbedeutend. Wenn man Leidenschaft für die eigene Arbeit hat, kann man sie auch anderen Menschen vermitteln, intern und extern. Unterm Strich sollten alle mit Leidenschaft und mit einem gemeinsamen Ziel arbeiten. D c — Da stimme ich hundertprozentig zu. Wenn die Leute in der Fertigung lei-denschaftlich sind, wird es ein besserer Arbeitsplatz und man kann erstklassige Qualitätsprodukte bieten. Wenn die Leute einfach nur ihren Job machen, können Dinge schrecklich schief laufen. im

Die holländische Be-raterin für Marketing & communication Alien Westhuis und der amerikanische Sales Support Manager Dave clouden trafen sich im niederlän-dischen Zwolle und diskutierten die unter-schiedlichen Kon - zep tionen des Wertes «leidenschaft».

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Alien WeSthUiS «Wir niederländer sind eher nüchtern. Auf holländisch sagt man: Sei normal,

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DAVe cloUDen «in den USA sind die leute generell recht lautstark und ich würde sagen meistens sind sie leidenschaftlich für etwas.

egal ob Sport, religion oder Videospiele – leute ver tiefen sich zum teil heftig in ein thema.

in einem so grossen land wie den USA, wo so viele leute so weit verstreut leben, ist es etwas er strebenswertes, teil einer gruppe zu sein.»

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Standorte Buffalo nY,

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rahmen der recherche für dieses gespräch habe ich bei der Schweizer Botschaft in Den haag angerufen. Die reaktion war: «leidenschaft? in den niederlanden? gibt es das überhaupt?» A W — Das sagt schon alles. Wir Niederländer sind eher nüchtern. Auf Holländisch sagt man: «Sei normal, dann bist du schon verrückt genug.» Das ist eine typisch niederländische Redensart, die sagt viel aus über unsere Art. Wir haben natürlich Leidenschaft für viele Dinge, aber wir drücken das nicht so aus. Welches sind die leiden-schaftlichen Seiten der niederlande? A W — Sport, Fussball. Das ist typisch niederländisch. All das Orange, das ist unsere Leidenschaft. Und Schlittschuhlaufen. Da kann man sehen, wie dieses kleine nie-derländische Land plötzlich sehr ausdrucksstark werden kann. Aber im normalen Leben sind wir nicht so. Wie ist das in den USA? D c — In den USA sind die Leute generell recht lautstark, und ich würde sagen, meistens sind sie leidenschaftlich für etwas. Egal ob Sport, Religion oder Videospiele – Leute vertiefen sich zum Teil heftig in ein Thema. In einem so grossen Land wie den USA, wo so viele Leute so weit verstreut leben, ist es etwas Erstrebenswertes, Teil einer Gruppe zu sein. Wie zum Beispiel die Football-Fans. Es gibt 32 Teams, jeder hat sein Lieblingsteam, und wenn sie gewinnen, dann denken sie, dass sie eine entscheidende Rolle im Match gespielt haben. Viele Amerikaner suchen etwas, das grösser ist als sie selbst. A W — Das macht mir Angst, wenn Sie so etwas sagen, aber das ist wahrscheinlich meine niederländische Mentalität. Wir involvieren uns nicht so stark. Ich habe den Eindruck, wenn man so involviert ist in etwas, dann verliert man sich selbst und damit die Kontrolle. D c — Ich erinnere mich an einen Kommentar in einem Gespräch zwischen einem Schweizer und unserem Unternehmen, er lautete: «Ihr seid Cowboys. Ihr müsst mehr mit eurem Kopf denken und weniger mit eurem Herzen oder eurem Bauch…» Was könnten ihre länder in Sachen leidenschaft voneinander lernen? A W — Was ich hier manchmal schwierig finde ist, dass man eine tolle Idee hat und dann sagen alle: «Das ist nicht möglich wegen diesem und jenem.» Es wäre toll, wenn es mehr Enthu-siasmus für neue Ideen gäbe! D c — Und wenn ich zurückdenke an manche Ziele, die wir hatten über die Jahre, dann waren das alles tolle Ideen, aber wir haben Vieles nicht in die Praxis umgesetzt, weil wir so gefangen waren von diesen Ideen, dass wir die Schritte dazwischen vergessen haben. Wir bräuchten also mehr von der niederländischen Anwendungsbezogenheit.

Alien Westhuis, 37, arbeitet seit 2007 als Beraterin Marketing & Communication bei der Zehnder Nederland in Zwolle, Niederlande.

Dave clouden, 36, lebt in Orchard Park NY, USA. Seit 2000 ist er bei Zehnder Rittling (Hydro-Air Components) in Buffalo NY als Sales Support Manager ange-stellt.

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AProPoS Der zentrale Platz des niederländischen Sitzes der Zehnder group in Zwolle ist ein hof mit einem Mosaik, an - gefer tigt von den Mitarbeitenden selbst. Anlässlich der gebäude-eröffnung im Jahre 2003 trug jeder einzelne mit der Platzierung eines eigenen kleinen Mosaik-steins zur Fertigstellung des farbenfrohen Bildes bei. Der ort repräsentiert den teamgeist und das engagement aller Mit-arbeitenden – und war auch deshalb eine ideale location für das Shooting des hauptmotivs zum thema leidenschaft.

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Transparenz für StakeholderDer Dialog mit unseren Stakeholdern ist eine zentrale Voraussetzung, um auf sich ständig ändernde Herausforderungen reagieren zu können. Die Zehnder Group will diesen Ansatz systematisch umsetzen. Folgerichtig legen wir im Rahmen dieses Geschäftsberichts bereits zum zweiten Mal unsere Nachhaltigkeitsleistung gemäss den Standards der Global Reporting Initiative (GRI) offen. Dabei erfüllen wir die Anwendungsstufe C, was von der GRI geprüft und bestätigt wurde. Neben den nachhaltigen Systemlösungen für den Bausektor sind Service und Sicherheit für zufriedene Kunden, sichere Arbeitsbedingungen für kompetente Mitarbeitende, die Minimierung des ökologischen Fussabdrucks in den Betrieben sowie die Sorge und Verantwortung für das Gemeinwesen die wesentlichen Ziele der Zehnder Group hinsichtlich der nachhaltigen Unternehmensführung. Des halb legen wir erneut Rechenschaft zu diesen Themen ab, gegliedert nach unseren Anspruchsgruppen, die unseren Erfolg bestimmen und unsere Geschäftstätig keit wesentlich beeinflussen: Kunden, Mit arbeitende, Aktionäre, Umwelt, Lieferanten und Gemeinwesen. Wir wollen unsere Ziele, Leistungen und Fortschritte auf transparente Weise publizieren und uns dabei stetig verbessern.

Erfolg dank VereinfachungDas Wachstum der Gruppe nachhaltig umzusetzen, ist eine der grössten Herausforderungen der nächsten Jahre. Die Aus und Weiterbildung unserer Partner bleibt deshalb ein wichtiges Anliegen, um so den Installateuren und Planern das nötige Fachwissen zur Realisierung von Niedrigenergielösungen weiterzugeben. Zudem arbeiten wir weiter an der Vereinfachung der Installation und Bedienung unserer Produkte, ohne dabei in der Qualität Abstriche zu machen. Nur so können wir unsere ambitiösen Ziele erreichen.

Dr. HansPeter ZehnderPräsident des Verwaltungsrates

Nachhaltig unterwegs in einer Welt voller HerausforderungenDas Jahr 2011 war weltweit von ausserordentlichen Ereignissen wie der Schuldenkrise und der Energiewende geprägt und hat deutlich aufgezeigt, wie wichtig der sorgfältige Umgang mit finanziellen und energetischen Ressourcen ist. Der Bausektor ist von diesen Herausforderungen besonders betroffen, und nachhaltiges Bauen wird immer wichtiger. Neue regulatorische Rahmenbedingungen wie die EUDirektive «Energy Performance of Buildings», wonach in der EU ab 2020 alle neuen Gebäude die Standards für Niedrigstenergie erfüllen sol len, verstärken den Druck auf den Markt, breit umsetzbare Lösungen für nachhaltiges Bauen zu finden. Mit unserem Angebot von Systemlösungen, die zugleich energieeffizient, gesund und komfortabel sind, leistet die Zehnder Group einen wichtigen Beitrag. Dies erreichen wir nur durch eine konsequente und langfristig orientierte Innovation. Deshalb freut es mich besonders, dass unsere Produktphilosophie beim prestigeträchtigen Plus X Award 2011 mit dem Gewinn des Titels der innovativsten Marke in der Kategorie Heizung und Lüftung gewürdigt wurde.

Wir verstehen unternehmerische Nachhaltigkeit umfassend: Sie ist integraler Bestandteil unserer Strategie und erlaubt es uns, stets die langfristige Entwicklung der Gruppe im Fokus zu behalten. Die Zehnder Group hat sich klar zur Nachhaltigkeit bekannt und 2011 ihre Werte, Führungs und Organisationsprinzipien erneuert. In einem breit angelegten Prozess und unter Einbezug mehrerer Führungsstufen fanden mehrtägige Diskussionen und Workshops statt, um die verschiedenen Inputs aufzunehmen und unsere Werte und Prinzipien weiter zu entwickeln. Nach einer ersten Einführung 2009 werden diese im kommenden Geschäftsjahr in der gesamten Gruppe neu ausgerollt und vertieft.

Nachhaltigkeit

Integraler Bestandteil unseres Erfolgs

Die Zehnder Group hat sich klar zur Nachhaltigkeit bekannt. Durch konsequente und langfristige Innovation leistet das Unternehmen einen bedeutenden Beitrag zum immer wichtiger werdenden nachhaltigen Bauen.

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— Wir lernen und verbessern uns kontinuier-lich und pflegen einen offenen sowie regen Austausch von Erfahrungen und Ideen mit unseren Kunden.

Unsere Kolleginnen und Kollegen

— Wir legen eine positive Einstellung gegen über unseren Kolleginnen und Kollegen an den Tag, die auf Vertrauen und gegenseitigem Re- spekt aufbaut. Intrigen und Diskriminierung tolerieren wir nicht.

— Dies erfordert einen fairen Umgang sowie einen offenen und direkten Kommuni kationsstil.

— Wir zeigen Begeisterung für unsere Arbeit.

Unsere soziale Verpflichtung

— Wir verpflichten uns auf eine solide Arbeits-ethik, auf Integrität, Ehrlichkeit und Qualität.

— Im Geschäftsalltag achten wir auf Nach -hal tigkeit. Wir respektieren die Umwelt und wir tragen ihr Rechnung. Durch umweltbe-wusstes Handeln erzielen wir zudem Kosten-einsparungen für unser Unternehmen.

Unsere Führungsgrundsätze

— Wir pflegen eine persönliche und direkte Zusammenarbeit. Dies bedingt viel Toleranz für andere Ideen und Standpunkte sowie die stetige Bereitschaft zu einer proaktiven Zusammenarbeit mit anderen.

— Pragmatismus und Realismus sind uns im Geschäftsalltag wichtiger als Dogmen. Dies bedeutet realistische und auf Tatsachen abgestützte Entscheide: keine Angeberei, keine Floskeln, keine heuchlerischen Be mer- kungen. Wir identifizieren uns mit dem Unter- nehmen und zeigen unsere Verbun denheit.

Klares Bekenntnis zur NachhaltigkeitMit über hundert Jahren Geschäftserfahrung und als Marktleader im Bereich der gesunden und komfortablen Raumklimalösungen, die hohe Energieeffizienz mit Wirtschaftlichkeit kombinieren, beweist die Zehnder Group, dass nachhaltige Unternehmensführung und Markterfolg zusammengehören. Dabei wollen wir immer wieder neue Massstäbe setzen, wie Verbesserungen für Gesundheit, Komfort und Energieeffizienz in Systemlösungen integriert werden können.

Die Zehnder Group fühlt sich einer hohen Arbeitsethik, Integrität, Ehrlichkeit und Qualität verpflichtet. Die im Sep tember 2011 verabschiedeten Werte und Führungsprinzipien nehmen dies auf und sind weltweit Leitbild für unsere Unternehmensführung.

Unsere Werte

Unsere Leidenschaft – Engagement für unsere Kunden und Mitarbeitenden

Unsere Werte, die auf unsere Schweizer Wurzeln zurück gehen, entstanden im Verlauf der Jahre. Sie entwickeln sich weiter und unterstützen die an- haltende Neuge staltung des Unternehmens.

Unsere Werte lassen sich wie folgt beschreiben:

Unsere Kunden

— Wir arbeiten mit Leidenschaft daran, die Er-wartungen unserer Kunden zu übertreffen.

— Wir setzen auf Neugier und Offenheit und zeigen ein grosses Interesse an anderen Kul-turen und Lebensweisen.

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Einhaltung aller relevanten gesetzlichen Regelungen und anderen Anforderungen. Im Berichtsjahr gab es keine wesentlichen Bussen oder Verstösse gegen Vorschriften, Gesetze oder Verordnungen im Umwelt und Qualitätsbereich.

Internationale Anerkennung der InnovationskraftInnovation ist die treibende Kraft der Zehnder Group. Das trifft insbesondere auf die Produktentwicklung zu und wird auch international anerkannt. Bei der welt weit prestigeträchtigsten Innovationsauszeichnung für Technologie, Sport und Lifestyleprodukte, dem Plus X Award, gewann die Zehnder Group im Berichtsjahr gleich mehrere Preise. Über 130 Jurymitglieder aus 32 Ländern wählten die besten Produkte 2011. Neben dem übergeordneten Titel «Most Innovative Brand» gewannen der DesignHeizkörper Zehnder Fina und die Energiezentrale Zehnder ComfoBox Apart den Preis «Bestes Produkt 2011» in ihrer jeweiligen Kategorie. Beide Produkte konnten in den Bewertungskategorien Innova tion, Qualität, Design und Funktionalität punkten.

" Innovation ist die treibende Kraft der Zehnder Group.

Das innovative Fensterlüftungssystem PremiVent ist eine kosteneffektive Komplettlösung für gesunden und energieeffizienten Luftaustausch in bestehenden Gebäuden. Dies wurde beim «Praxis Altbau – Preis für Produktinnovation 2011» honoriert, der gemeinsam vom Bundesarbeitskreis Altbausanierung BAKA e. V., der Bau verlag GmbH und der Messe München GmbH verliehen wird. Der Zehnder Carboline Radiant Heizungs und Kühlungspanel gewann zudem den CIBSE Building Performance Award 2011 in Grossbritannien. ZehnderProdukte leisteten einen wichtigen Beitrag zum Gewinn des Solar Decathlon in Madrid durch die Rosenheim Universität für angewandte Wissenschaften: Das kohä

— Wir investieren Zeit in unsere Mitarbeitenden und wollen sie als Personen kennenlernen und fördern, statt sie nur nach ihrer Arbeits-leistung einzustufen.

Unser Unternehmen

— Wir sind ein führendes Unternehmen und stolz darauf, aktiv zum guten Ruf und zum Erfolg des Unternehmens beizu tragen.

— Wir wollen Spitzenleistungen erbringen, unser Bestes geben und unsere anspruchs-vollen Ziele erreichen.

— Dazu gehört das Recht, Fehler zu machen, ebenso wie die Bereitschaft, Fehler zu beheben und daraus zu lernen.

— Wir sind ehrgeizig und streben in unserem Tagesgeschäft mit Enthusiasmus und viel Sinn für Engagement nach nachhaltigen Resul-taten, die über kurzfristige Trends und schnelle Gewinne hinausgehen.

Kontinuierliche Verbesserung als ZielKlar definierte Prozesse und Standards sind für die Zehnder Group von zentraler Bedeutung. Das integrierte Qualitäts und Umweltmanagement hält jährlich neu definierte und konsequent verfolgte Ziele in diesen Bereichen fest. Die ständige Verbesserung der Qualität und der Umweltleistung ist eine Daueraufgabe, weshalb wir auf eine hohe Eigenverantwortung der Mitarbeitenden setzen. Alle grossen Gesellschaften in der EU sind nach ISO 9001 und ISO 14001 zertifiziert. Für den Standort Manisa (TR) ist für das Jahr 2012 eine ISO 14001 Zertifizierung geplant.

Die Gruppe verpflichtet sich zur laufenden Verbesserung von Qualität und Umweltschutz, zur Vermeidung von Umweltbelastungen und Abfällen, zur Förderung der Verwertung und Schonung der Ressourcen und zur

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2’880 Ingenieure und Installateure befragt zu Themen wie Beratung durch den Innen und Aussendienst, Produktinnovation und qualität, Montagefreundlichkeit, Lie ferbereitschaft und service sowie Produktbeschrieb. Besonders zufrieden zeigten sich die Kunden im Jahr 2011 mit der Produktqualität, dem Produktbeschrieb, dem AfterSalesService und der Montagefreundlichkeit. Stark verbessern konnten wir uns gegenüber dem Vorjahr bei den Lieferfristen und der Verfügbarkeit der Produkte, wobei immer noch Optimierungspotenzial be steht: 86 % der Kunden sind mit unserer diesbezüglichen Leistung zufrieden (Vorjahr 83 %). Über sämtliche Themen gesehen erreichte die Zehnder Group Schweiz bei ihren Kunden eine Zustimmungsrate von 87 %.

In Grossbritannien nahmen 167 Kunden an einer Umfrage teil. 95 % gaben an, dass sie die Zehnder Group jederzeit einem Freund oder Kollegen weiterempfehlen würden. 86 % beziehen die benötigten Informationen über das Internet, was uns in der Strategie bestätigt, verstärkt auf Onlinepräsenz statt Papier zu setzen. Die Notwendigkeit, die Website mit Blick auf die Kundenfreundlichkeit zu überarbeiten, ist erkannt und die Umsetzung in Planung.

" Eine kompetente Schulung unserer Kunden ist für uns als Anbieter kom plexer Systeme wichtig, um die fach und zeitgerechte Installation der Produkte zu gewährleisten.

Schulung und Qualität für KundenEine kompetente Schulung unserer Kunden ist für uns als Anbieter komplexer Systeme wichtig, um die fach und zeitgerechte Installation der Produkte zu gewährleisten. Im Geschäftsjahr 2011 nahmen rund 10’800 (Vorjahr 7’000) Monteure, Servicetechniker, Planer und Installateure an einem unserer mindestens eintägigen Trainings teil. Wichtigste Schulungsthemen waren die

rente Energiekonzept des ProjektGebäudes des Teams aus Rosenheim gründete auf einem innovativen Lüftungssystem mit Wärmerückgewinnung für das gesamte Gebäude.

KundenLangfristige Partnerschaft als ZielUnsere vielfältigen Kunden sind unsere wichtigsten Partner, um Innovation voranzutreiben und umzusetzen. Die Hauptkunden der Zehnder Group sind Installateure, die unsere Produkte mehrheitlich über den Grosshandel beziehen und beim Endnutzer einbauen. Die Endnutzer sind sowohl private Kunden als auch der öffentliche Bereich, zum Beispiel Flughäfen, Spitäler, Schulen und öffentliche Verwaltungen. Dabei verstärkt sich der Trend, dass die Endnutzer immer besser informiert sind und klare Vorstellungen bei der Planung und der Produktauslese einbringen. Eine wichtige Multiplikatorfunktion spielen deshalb Planer und Architekten im Bereich Heizung, Lüftung und Klima.

Unser Ansatz ist eine enge und langfristig angelegte Partnerschaft mit unseren Kunden. Deshalb kommt der Unterstützung vor Ort eine zentrale Bedeutung zu, denn damit kann am besten auf die individuellen Bedürfnisse der Kunden eingegangen werden. Der regelmässige Direktkontakt mit den Installateuren ist für unsere Mitarbeitenden im Aussendienst Pflicht, um gemeinsam die beste Lösung zu finden.

" Unser Ansatz ist eine enge und lang fristig angelegte Partnerschaft mit unseren Kunden.

Hohe Kundenzufriedenheit regelmässig bestätigtJährlich wird die Kundenzufriedenheit gemessen und auf lokaler Ebene durch die Gruppengesellschaften aus gewertet. In der Schweiz haben wir im Berichtsjahr

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China (Vorjahr 416). Insgesamt betrug der Frauenanteil 19 % (Vorjahr 18 %), im Management 11 % (Vorjahr 10 %). Einschliesslich pensionierungsbedingter Abgänge lag die durchschnittliche Fluktuationsrate bei 8 % (Vorjahr 8 %). Um unser Wachstum nachhaltig zu fördern, unterstützen wir unsere Leistungsträger in ihrer professionellen Entwicklung und setzen uns zum Ziel, die besten Talente zu rekrutieren.

Mitarbeitende nach Funktionin Vollzeitstellen

Produktion: 1’640 Verkauf und Marketing: 807 Logistik: 193 Forschung und Entwicklung: 121 Administration und Informatik: 332" Total Mitarbeitende: 3’094

Gezielte Förderung und FührungJeder Mitarbeitende der Zehnder Group kann und soll sich in unserem konstruktiven Arbeitsumfeld weiter entwickeln können. Die zahlreich angebotenen internen und externen Ausbildungsprogramme umfassen vor allem die Bereiche Verkauf, ITSchulung, Sprachen (insbesondere Englisch), Arbeitssicherheit und Führung. Zudem wurden lokal einige Trainingskurse zur Auffrischung des technischen Basiswissens über Heizung, Lüftung und Klima angeboten. Damit verankert unsere Gruppe den konsequenten Weg Richtung Systemanbieter auf allen Stufen.

Grundsätze der Lüftung und ihre Auslegung sowie Einsatz und Montage der verschiedenen Apparate, Funktion und Einsatz von Lüftungsgeräten mit Wärmerückgewinnung und die KompaktEnergiezentrale Zehnder ComfoBox 5.

Auch Messen spielen eine wichtige Rolle im Kundenkontakt. Im Jahr 2011 waren wir unter anderem an folgenden Anlässen mit unseren Clean Air Solutions präsent: Transport & Logistik (CH), Industrie & Zweckbau (CH), Préventica (FR), ISH (DE), Logistik & Transport (SE), Temperature Controlled Storage & Distribution Show (UK), Vakbeurs Bedrijf & Logistiek 2011 (NL).

Sicherheit und Qualität unserer Produkte sind für uns eine Selbstverständlichkeit. Bevor ein Produkt das Werk verlässt, wird es ausführlichen Funktions und Sicherheitstests gemäss CE unterzogen. Zusätzlich führt das interne Qualitätsteam Stichproben durch. Sollte trotzdem eine Beanstandung auftreten, wird sie als «Customer Improvement Notice» in einer Liste erfasst und danach wöchentlich im Managementteam besprochen, um entsprechende Verbesserungsmassnahmen einzuleiten.

" Jeder Mitarbeitende der Zehnder Group kann und soll sich in unserem konstruktiven Arbeitsumfeld weiter entwickeln können.

MitarbeitendeWachstum auch bei der Anzahl MitarbeitenderDie Zehnder Group bot Ende Berichtsjahr weltweit 3’094 Mitarbeitenden ein attraktives Arbeitsumfeld (Vor jahr 2’945). Davon waren 258 temporär angestellt (Vorjahr 246) und 29 in Ausbildung (Vorjahr: 32). Regional verteilten sich die Mitarbeitenden auf 2’412 in Europa (Vorjahr 2’311), 217 in den USA (Vorjahr 218) und 465 in

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Die Zehnder Group Academy ist ein langfristiges, bis 2016 angelegtes Projekt. Im Berichtsjahr starteten wir in der Schweiz mit ELearning im technischen Bereich. Das Trainingskonzept EBrain für die fortlaufende Weiterbildung im Intranet sieht vor, den Mitarbeitenden jederzeit Zugang zum neuesten Wissen zu ermöglichen. Jeder Teilnehmende kann seine Zeit und sein Lerntempo selbständig einteilen, was zu einer effizienteren Organisa tion mit individueller Förderung führt. Im Jahr 2012 soll EBrain mit Modulen der Stufen Basis, Fortgeschritten und Professionell gruppenweit starten, so dass bis Ende 2013 90 % der Mitarbeitenden die betreffenden Lektionen erfolgreich bestanden haben werden.

In den jährlichen Mitarbeitendengesprächen werden Entwicklungs und Leistungsziele definiert und vereinbart. Am Ende des Geschäftsjahres wird die Zielerreichung beurteilt und eine allfällige jährlich variable Entlohnung bestimmt. Rund 95 % (Vorjahr 95 %) aller Mit arbeitenden nahmen Ende 2011 an diesen Gesprächen teil. Besonderes Augenmerk legte die Zehnder Group im Berichtsjahr auf die systematische Erfassung und Beurteilung der Inhaber von Schlüsselstellen. Ihre Leistungs und Potentialbeurteilung unterstützt die interne Karriereplanung und damit auch die Nachfolgeregelung auf den Führungsebenen. Im Berichtsjahr begannen wir mit der Überprüfung des Prozesses zur Auswahl des geeigneten Rekrutierungswegs und der richtigen Rekrutierungsquelle. Zudem wurde ein Prozess zur Einführung neuer Mitarbeitender definiert.

Gesunde und sichere ArbeitsumgebungIn der Arbeitssicherheit geht die Zehnder Group über die geltenden Vorschriften hinaus und fördert gemeinsames Lernen durch den gruppeninternen Austausch von «Best Practice»Beispielen. Das lokale Management definiert, kommuniziert, trainiert, kontrolliert und verbessert wo nötig die Massnahmen zur Arbeitssicherheit. Ein wichtiges Thema für die effektive Unfallverhütung sind regelmässige, fortlaufende Schulungen der

Mitarbeitenden in der sicheren Handhabung insbesondere neuer Maschinen. Gesamthaft wurden im Berichtsjahr 85 Arbeitsunfälle (Vorjahr 79) gemeldet, davon 74 in Europa (Vorjahr 70), 11 in den USA (Vorjahr 9) und 0 in China (Vorjahr 0). Um im Fall von Überlastung rechtzeitig geeignete Gegenmassnahmen ergreifen zu können, finden regelmässig Gespräche mit den Mitarbeitenden zur Gesundheitsvorsorge statt. Die Zehnder Group führt ein aktives Absenzenmanagement. Zudem unterstützen mehrere Gesellschaften die Gesundheit ihrer Mitarbeitenden mit Beiträgen zu FitnessAbonnementen, Informationsveranstaltungen zu Präventionsthemen und Arztbesuchen vor Ort.

Zur Förderung einer guten Arbeitsumgebung gehört auch unsere Politik der Nulltoleranz gegenüber jeglicher Form von Belästigung und Diskriminierung. Fälle, die sich nicht lokal regeln lassen, können im Rahmen eines speziellen Meldesystems bis auf Stufe Verwaltungsrat rapportiert werden.

Umsetzung von AnregungenDie Mitarbeitenden werden alle zwei Jahre zu ihrer Zufriedenheit und weiteren Themen wie Organisationsstruktur, Unternehmenskultur, Führungsverhalten, Zielen und Leistungsanreizen befragt. Die nächste Befragung findet 2012 statt. Dazwischen werden vom Management im Dialog mit der Belegschaft Verbesserungsmassnahmen definiert und realisiert. Im Berichtsjahr wurden so zum Beispiel in der Schweiz aufgrund der Umfrageresultate des Jahres 2010 spezifische Führungsprinzipien entwickelt, Schritt für Schritt eingeführt und in die Zielsetzung integriert. In Deutschland wurde der Fokus auf eine Verbesserung der Kommunikation mit den Angestellten gelegt, und zwar via Intranet, monatlichen Zielinformationen in den Abteilungen sowie Anschlagbretter in den Produktionsstätten.

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der Regel rund ein Drittel des konsolidierten Jahres ergebnisses aus.

Regelmässiger und offener DialogMit unseren Aktionären und weiteren Interessierten aus dem Kreis des Kapitalmarktes pflegen wir einen regelmässigen und offenen Dialog. Dieser fällt primär in die Verantwortung des CEO und des CFO. Aktionäre und weitere Interessierte können Geschäfts und Halbjahresberichte bei uns beziehen. Diese stehen auch auf unserer Website zur Verfügung, wo ausserdem Medienmitteilungen und weitere Informationen abonniert werden können. Mindestens einmal pro Jahr führt die Zehnder Group eine Medien und Analystenkonferenz durch. Je nach Bedarf finden mit einzelnen Aktionären und interessierten Investoren persönliche Präsentationen und Gespräche statt. Die Anlegerzeitung «Finanz und Wirtschaft» bewertet unsere Aktionärsbeziehungen in allen drei Kategorien Wachstum, Investor Relations und Transparenz mit B+ (bei A als Bestnote).

UmweltDie Systemlösungen und Produkte der Zehnder Group weisen den grössten Hebel für eine Umweltentlastung auf. Gleichzeitig gilt als Ziel, den ökologischen Fussabdruck in der Produktion laufend zu reduzieren.

Gesamtsysteme für nachhaltiges BauenDer Trend zu nachhaltigem Bauen ist im gesamten Tätigkeitsgebiet der Zehnder Group sichtbar. Ob Standards wie Minergie in der Schweiz, LEED in den USA oder DGNB in Deutschland: Nachhaltiges Bauen wird international immer stärker reguliert und einer breiten Umsetzung zugänglich. Dabei achtet man auf optimale Ener gie und Ressourceneffizienz sowie hohe Nutzerqualität sowohl bei Neubauten wie auch Modernisierungen und Renovationen. Bei einseitig auf Wärmedämmung hin optimierten Bauten fehlt jedoch der natürliche Luftaustausch fast vollständig, was zu Sauerstoffmangel und Feuchtigkeit führen kann. Notwendig sind ein ständiger Luft

AktionäreOhne finanziellen Erfolg keine nachhaltige UnternehmensentwicklungUnsere Aktionärinnen und Aktionäre sind als Eigentümer der Zehnder Group am finanziellen Erfolg des Unternehmens interessiert. Ohne diesen könnte die langfristige Existenzsicherung nicht gewährleistet werden, womit sich das Interesse der Investoren mit jenen der anderen Anspruchsgruppen grundsätzlich deckt. Die Zehnder Group ist aber nicht auf den kurzfristigen Gewinn oder Aktienkursanstieg aus, sondern verfolgt bewusst eine langfristig angelegte Strategie, um so den Unternehmenswert unabhängig von einzelnen Konjunkturzyklen nachhaltig zu steigern. Davon profitiert der langfristig orientierte Investor unseres Erachtens am meisten.

Langfristig lohnendes InvestmentÜber die letzten drei Jahre von 2009 bis 2011 hat unsere an der SIX Swiss Exchange kotierte Inhaberaktie in einem stark volatilen Börsenumfeld mit einer Rendite von 157 % (davon 139 % effektiver Kursanstieg, Rest Ausschüttungen) den Swiss Performance Index SPI (plus 17 %) deutlich geschlagen. Dies entspricht einer jährlichen Rendite von 37 % (SPI plus 5 %). In den letzten 20 Jahren ist der Wert der Inhaberaktie unter Berücksich tigung aller Kapitalereignisse (beispielsweise Ausschüttungen oder Splits) bis Ende 2011 um jährlich 13 % gestiegen (SPI plus 8 %).

" Mit unseren Aktionären und weiteren Interessierten aus dem Kreis des Kapitalmarktes pflegen wir einen regelmässigen und offenen Dialog.

Die Zehnder Group beteiligt ihre Aktionärinnen und Aktionäre auch regelmässig und substanziell am laufenden Unternehmenserfolg. Gemäss der seit Jahren geübten Dividendenpolitik schüttet die Gesellschaft in

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austausch und eine auf die Bedürfnisse der Bewohner und Nutzer des Gebäudes abgestimmte, energieeffiziente Wärmeerzeugung und verteilung. Unsere Systemlösungen verbinden auf die bestmögliche Weise Energieeffizienz, Komfort und Gesundheit. Als Komplettanbieter in den Sparten Heizung, Kühlung sowie frische und saubere Luft ermöglicht Zehnder einen optimalen Betrieb des Gebäudes und leistet damit einen wesentlichen Beitrag zu nachhaltigem, energieeffizientem Bauen.

" Unsere Systemlösungen verbinden auf die bestmögliche Weise Energieeffizienz, Komfort und Gesundheit. Als Komplettanbieter in den Sparten Heizung, Kühlung sowie frische und saubere Luft ermöglicht Zehnder einen optimalen Betrieb des Gebäu des und leistet damit einen wesent lichen Beitrag zu nachhaltigem, energieeffi zientem Bauen.

Die Zehnder Group versteht ein Haus als ein System, in dem Luft, Wasser und Wärme fliessen. Deshalb integrieren und vernetzen wir unsere verschiedenen Kompetenzen in der Produktentwicklung. Dabei wollen wir uns auch in Zukunft weiter entwickeln und stetig verbessern. Ende 2010 wurde deshalb die Funktion eines «Head of Group Innovation» geschaffen, mit der wir die zentrale Koordination des systematischen Einbezugs der Umweltleistung in die Produktentwicklung vorantreiben wollen. Durch die verstärkte Zusammenarbeit der Entwickler sollen Lerneffekte und Synergien genutzt und Fehlerwiederholungen vermieden werden. Zur zeit bauen wir ein umfassendes «Product Life Cycle Management» auf, das für diverse Neuentwicklungen Ökobilanzen einsetzt, um die relevanten Hebel für eine hohe Umweltleistung und Qualität zu identifizieren. Im Berichtsjahr wurde so zum Beispiel eine Ökobilanz für Heizkörper in der Produktion Gränichen (CH) erstellt.

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Produkte mit nachhaltigem LeistungsausweisNeu entwickelte oder verbesserte Produkte in den Bereichen Heizung, Kühlung, Frischluft und saubere Luft bewirken einen klaren Mehrwert für die Umwelt und die Nutzer.

Eine Detailanalyse der Betriebsphase aller von der Zehnder Group von 2005 bis 2011 produzierten Wärmerückgewinnungsgeräte, Wärmepumpen und Erdwärmetauscher zeigt, dass gesamthaft rund 2’000’000 MWh Energie gespart und gut 540’000 Tonnen CO2Emissionen vermieden werden konnten. Der gesamte Bestand dieser energieeffizienten Gerätekategorien reduzieren den Ausstoss von CO2 um rund 173’000 Tonnen pro Jahr. Umgerechnet entspricht dies den jährlichen CO2Emissionen von rund 55’000 Personenwagen bei einem durchschnittlichen Treibstoffverbrauch und 15’000 km Fahrleistung pro Jahr.

Eingesparte Energie (MWh), kumulativ Vermiedene CO2Emissionen (t), kumulativ

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Beispiele neu entwickelter Produkte Heizen�" Mit den 2011 eingeführten Modellen Nova NEO (New Energy Optimised) und Avento NEO bietet die Zehnder Group Radiatoren an, die sich für den Einsatz in NiedertemperaturHeizsystemen mit Wärmepumpen eignen, wo heute typischerweise Fussbodenheizungen zum Einsatz kommen. Diese Heizsysteme werden mit Vorlauftemperaturen von weniger als 30 °C betrieben. Um bei derart tiefen Vorlauftemperaturen eine genügende Wärmeleistung der Heizkörper sicherzustellen, sind diese mit Ventilatoren ausgestattet, welche die Wärmeübertragung vom Radiator an die Raumluft verstärken. Die Radiatoren eignen sich deshalb ideal für die Sanierung von Gebäuden. Die Wärmepumpe wird in diesem Fall einfach an das bestehende Wärmeverteilsystem angeschlossen und die alten Radiatoren durch Zehnder NEORadiatoren ersetzt.

Die jüngste Generation von Kältesätzen, die in den künftigen Luft / WasserWärmepumpen von Zehnder zum Einsatz kommen werden, verwendet InverterTech no logie. Solche Wärmepumpen können nicht nur im Ein /AusBetrieb eingesetzt, sondern auch mit stufenlos variabler KompressorDrehzahl betrieben werden. Die Kälte bzw. Wärmeleistung kann so dem momentanen Bedarf angepasst und der Wirkungsgrad der Wärmepumpe über den gesamten Betriebsbereich hoch gehalten werden. Wärmepumpen mit konventionellen Kom pressoren fixer Drehzahl verfügen dagegen nur über einen optimalen Betriebspunkt. Infolge der Leistungsregelung kann die Jahresarbeitszahl und damit die Energieeffizienz gegenüber handelsüblichen Luft / WasserWärmepumpen mit Ein /AusRegelung um rund 20 % bis 50 % gesteigert werden.

Kühlen" Das Heiz / Kühldeckensystem der Firma Nest Italia S.r.l. – einer Tochter, die seit Juli 2011 zur Zehnder Group gehört – umfasst nicht nur die eigentlichen Decken

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strahlplatten, sondern auch die gesamte Verrohrung, die Wärmepumpe zur Bereitstellung von Wärme / Kälte, den Luftentfeuchter zur Vermeidung von Kondensation sowie die Steuerung für den optimalen Betrieb des gesamten Systems. Durch die optimale Abstimmung aller Komponenten, kombiniert mit einer intelligenten Steuerung, wird maximaler Komfort bei minimalem Energieaufwand sichergestellt.

Frische Luft" Mit der 2011 lancierten ComfoBox Apart bietet die Zehnder Group eine Wärmepumpen und Komfortlüftungslösung für Gebäude nach PassivhausStandard, aber auch für kleinere Wohneinheiten und für den Renovationsbedarf an. Vergleichbare Lösungen (ComfoBox 5) waren zuvor nur für Einfamilienhäuser und Neubauten verfügbar. Dafür wurde die ComfoBox Apart mit dem Plus X Award als «Bestes Produkt 2011» im Bereich Heizung und Klima ausgezeichnet.

" Das neue Komfortlüftungsgerät ComfoAir 160 mit Wärmerückgewinnung haben wir gegenüber seinem Vorgänger signifikant verbessert. Das neue Gerät erreicht einen für die Energieeffizienz entscheidenden SFPWert (Specific Fan Power) von weniger als 0.39 W pro m3 / h und ist zudem um 3 dB leiser. Damit werden selbst die Anforderungen des PassivhausInstituts (SFPWert von 0.45 W pro m3 / h) klar unterschritten.

Saubere Luft" Zehnder Clean Air Solutions verwendet für seine Luftreinigungsgeräte E12000 neu ECElektromotoren anstelle der früheren 3PhasenACElektromotoren. Durch den Wegfall des Frequenzumrichters und die energieeffizienteren, elektronisch geregelten ECMo toren werden Einsparungen im Stromverbrauch von 75 bis 80 % erzielt. Zehnder Clean Air Solutions bietet ausserdem einen entsprechenden ecoUmrüstsatz für ältere E12000 Geräte an.

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Betriebliche Umweltleistung der Zehnder Group [1]

Einheit 2011 2010

Energie Energieverbrauch total MWh 142’853 135’792

Energieverbrauch pro FTE [2] MWh 46.2 46.1

Direkte Energie

Erdgas [6] MWh 25’506 27’467

Kohle und Propan MWh 59’033 51’673

Heizöl MWh 4’757 5’392

Indirekte Energie

Elektrizität MWh 50’133 47’867

Fernwärme MWh 3’424 3’393

Wasser Wasserverbrauch total m3 273’572 277’905

Wasserverbrauch pro FTE [2] m3 88.4 94.4

Trinkwasser für sanitäre Anlagen m3 31’296 26’180

Brauchwasser für Produktionsprozesse m3 242’276 251’725

Abfall Abfälle total t 7’615 7’461

Abfälle pro FTE [2] t 2.5 2.5

Externes Recycling [3] t 6’586 6’317

Ungefährliche und nicht rezyklierbare Abfälle [4] t 605 676

Sonderabfall [5] t 425 468

[1] Das Umweltmonitoring der Zehnder Group wird fortlaufend ausgebaut. Einzelne Datenpunkte sind noch nicht für alle Gruppengesellschaften verfügbar. Weiterführende Informationen sind aus dem GRIWebindex ersichtlich.

[2] FTE (Full Time Equivalent) = Vollzeitstellen[3] Stahl, Aluminium, Kupfer, Kunststoff, Karton[4] Verbrennung oder Deponie[5] ElektronikSchrott, chemische Abfälle, Lösungsmittel, Filterstaub, Filtermatten, Pulver[6] Aufgrund verbesserter Datenqualität hat sich der Wert für Erdgas im Jahr 2010 leicht erhöht.

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luft zu temperieren. In unserer Gesellschaft in Campogalliano (IT) haben wir das Ende 2010 bezogene neue Bürogebäude mit einem Komfortlüftungssystem ausgerüstet.

" Verschiedene Standorte habenInitiativen ergrif fen, um Produktion und Arbeitsbedingungen noch umweltfreundlicher zu gestalten.

LieferantenInnovative Lieferanten als BasisFür die hohe Qualität und Vorzüge unserer Produkte sind wir auf die Zusammenarbeit mit zuverlässigen und innovativen Lieferanten angewiesen. Die Zehnder Group unterhält gruppenweit Geschäftsbeziehungen mit rund 1’500 Lieferanten (Vorjahr 1’500) vorwiegend aus den Bereichen Stahl, Elektro und Kunststoffe. Der gesamte Materialaufwand betrug im Jahr 2011 189 Mio. EUR (Vor jahr 170 Mio. EUR). Mit 14 % der Ausgaben ist Stahl die dominierende Kategorie. Diese sowie die weiteren Haupt kategorien Motoren und Ventilatoren, Blech und Aluminium werden mit einer spezifisch auf diese Kategorien ausgearbeiteten Strategie geführt.

Die Zehnder Group arbeitet daran, die globale Einkaufsstrategie weiterzuentwickeln und in den Jahren 2012 und 2013 stufenweise zu implementieren. Ziel ist eine nachhaltige, qualitativ hochstehende und innovative Lie ferantenbasis, die einerseits eine Optimierung der Kostenstruktur erlaubt und andererseits unsere Kriterien für Nachhaltigkeit und Innovation berücksichtigt. Dabei legen wir jährliche Arbeitsschwerpunkte fest. Aktuell geniesst die Produktlogistik hohe Priorität. Ausser in Grossbritannien und Frankreich besitzt die Zehnder Group praktisch keine eigenen Fahrzeuge, die Logistik ist fast vollumfänglich an externe Partner ausgelagert. An die Transportunternehmen stellen wir hohe Anforderungen an Zuverlässigkeit und Effizienz. So werden

Stetige Verbesserung der ProduktionsprozesseDas integrierte Qualitäts und Umweltmanagement sorgt für sichere und effiziente Produktionsprozesse in den einzelnen Gesellschaften. Der Standort Gränichen (CH) hat dabei Vorbildcharakter, wobei ein gemeinsames Lernen durch den Austausch von Best PracticeFällen gefördert wird. Mit optimierten Prozessen gemäss neustem Stand der Technik werden höhere Wirkungsgrade erzielt und gleichzeitig die Kosten reduziert. In Gränichen verbrauchen wir durch den Ersatz eines Ölbrenners 13’600 Liter Öl weniger pro Jahr und sparen zudem rund 36.1 t CO2Emissionen ein. Dank eines neuen Kompressors wird der Grunddruck bei der Drucklufterzeugung reduziert, was eine Energieeinsparung von ca. 8 % zur Folge hat. Im Jahr 2013 wird die Lackieranlage mit Solarthermien ausgerüstet werden, woraus rund 12 % Ener gie und Flüssiggaseinsparungen zu erwarten sind.

Auch die anderen Standorte haben verschiedene Initiativen ergriffen, um die Produktion und Arbeitsbedingungen noch umweltfreundlicher zu gestalten. In Buffalo (USA) wurde zum Beispiel ein umfassendes Recyclingprogramm für alle im Werk entstehenden Abfälle implementiert. Die polnische Gesellschaft hat unter anderem dank eines Staubfängers in der Polierphase nach der Verkupferung des Radiators den Ausstoss an Substanzen um 78 % gegenüber dem Vorjahr reduziert. Unser Werk in Holland erreichte durch gezielte Aktionen wie der Einführung wiederverwertbarer Verpackungen und ein verstärktes Bewusstsein der Mitarbeitenden unter anderem eine Reduktion des nichtrezyklierbaren Abfalls um 50 %.

Die eigene Technologie wird auch in den eigenen Gebäuden eingesetzt. Das Bürogebäude der Paul Wärmerückgewinnung GmbH in Reinsdorf (DE), einer Tochterfirma der Zehnder Group, wurde als Passivhaus zer tifiziert und nutzt die verbrauchte Luft vor Ort, um mit einem selber entwickelten Wärmetauscher die Frisch

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wenn immer möglich DoppelstockLastwagen eingesetzt. Dank den zweilagigen Fahrten können sowohl Umweltbelastung als auch Kosten reduziert werden.

Kurze Wege, langfristige BeziehungenWir wollen mit Partnern arbeiten, die unsere Werte und Vorstellungen teilen. Deshalb müssen unsere wichtigsten Gruppenlieferanten einen dreiseitigen Fragebogen ausfüllen, in dem unter anderem der Ausschluss von Kinderarbeit, die Einhaltung von Umweltstandards sowie eine Zertifizierung nach ISO 14001 und der Umgang mit Schadstoffen angesprochen werden. Die Zehnder Group hat sich zum Ziel gesetzt, diese Eigenbewertung der Lieferanten weiter auszubauen und in einem weiteren Schritt Nachprüfungen in den Prozess einzubauen. Der Start dieses Projekts ist für die zweite Hälfte 2012 geplant. Bei der Auswahl von Zulieferern legen wir Wert auf kurze Kommunikationswege und langfristige Beziehungen. Daher werden üblicherweise auch lokale Zulieferer eingeladen, ein Angebot abzugeben.

" Bei der Auswahl von Zulieferern legen wir Wert auf kurze Kommunikationswege und langfristige Beziehungen.

GemeinwesenDie Zehnder Group versteht sich auch im gesellschaftlichen Umfeld als verantwortungsvoller Akteur. Dazu gehören die Verbundenheit mit den Regionen unserer Standorte, ein korrektes und faires Geschäftsgebaren sowie die Themenführerschaft innerhalb der Branche.

Global tätig – lokal verankertDie Zehnder Group wurde vor 116 Jahren als mechanische Werkstätte gegründet und wird seitdem von Gränichen, Kanton Aargau (CH), aus geführt. Seit jeher gilt sie dort als langfristig orientierte Arbeitgeberin. Die Schweiz als Wirtschaftsstandort wird trotz Herausforderungen wie der Frankenstärke weiterhin gefördert. So

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haben wir im Berichtsjahr am Hauptsitz Gränichen ein neues Grundstück als Reserveland für einen allfälligen späteren Ausbau erworben. Zudem wurde die lokale Verankerung sichtbar verstärkt, unterstützen wir doch neuerdings als Hauptsponsor den FC Aarau, der vor allem durch sein Nachwuchskonzept überzeugt.

" Unsere Investitionen orientieren sich in erster Linie an hohen Qualitätsstandards.

Unsere Investitionen orientieren sich in erster Linie an hohen Qualitätsstandards. Deshalb wurde auch in Lahr (DE) weiter investiert und ein neues Grundstück zugekauft. Die Zehnder Group bleibt sich damit treu und sieht sich als zukunftsorientierter Arbeitgeber auch in strukturschwachen Regionen wie Vaux Andigny (FR) und Buffalo (USA). Da für uns lokale Marktkenntnisse wichtig sind, schreiben wir auch Stellen auf oberen Managementstufen lokal aus. So kommt es nicht von ungefähr, dass fast sämtliche Leiter von Business Units aus dem Land stammen, in dem sich die jeweilige Gesellschaft befindet.

Klare Verhaltensregeln, Werte und PrinzipienDer gruppenweit gültige Verhaltenskodex hält klare Regeln zu Themen wie Umwelt, Gesundheit und Sicherheit, Compliance, Fairness und dem Handeln im Interesse des Unternehmens fest. Neue Mitarbeitende unterschreiben den Kodex zusammen mit dem Arbeitsvertrag. Seine Einhaltung wird durch regelmässige Schulungen und Überprüfungen konsequent unterstützt und gefördert.

Sämtliche Mitglieder des obersten Managementteams absolvieren alle drei Jahre ein Training zu den Leitlinien der Antikorruption. Ausserdem werden im Rhythmus von fünf Jahren alle Business Units im Rahmen so ge

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nannter Compliance Reviews auf diese Themen hin überprüft, um dadurch eine regelkonforme Einhaltung der Leitlinien zu gewährleisten. Korruptionsfälle sind bis her keine bekannt. Auch war die Zehnder Group noch nie in Rechtsverfahren über wettbewerbswidriges Verhalten involviert. Im Berichtsjahr gab es keine wesent lichen Bussen oder nicht finanzielle Strafen für Ver stösse gegen andere Gesetze und Vorschriften.

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toleranz Wir pflegen eine persönliche und direkte Zusammenarbeit. Dies bedingt viel Toleranz für andere Ideen und Standpunkte sowie die stetige Bereitschaft zu einer proaktiven Zusammen arbeit mit anderen.

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Die französische aus-sendienstmitarbeiterin Muriel rouxel und der deutsche Verpacker seidou arouna trafen sich in lahr und mach-ten sich gemeinsam Gedanken über den Wert «toleranz».

sie haben einen Faden mitgebracht. Warum verkörpert dieser Gegenstand den Wert toleranz für sie? Muriel rouxel — Im Jahr 2008 wurde Acova aufgeteilt in die Bereiche Warmwasser und Elektrik, der in Französisch «fil» genannt wird, zu Deutsch «Kabel» oder eben «Faden». Der «fil» verkörpert also meinen Aufgabenbereich. Ausserdem steht der Faden für mich für die direkte, enge Zusammenarbeit mit anderen, für den Zusammenhalt und das Zusammengeschweisstsein in einem Bereich. Der Faden als Symbol für die Toleranz hält uns zusammen. Was haben sie für einen Gegenstand mitgebracht? seidou arouna — Dieser «Chapeau», dieser Hut ist ein Erinnerungsstück an die afrikanische Heimat. Ich trage ihn mit Stolz, um zu zeigen, dass ich afrikanische Wurzeln habe. Ich habe auch die entsprech ende Kleidung dazu mitgebracht. Wenn ich mich mit anderen Afrikanern treffe, trägt die jeder. Es ist unsere Tradition und ein Zeichen dafür, dass wir alle zusammengehören. Als es im Sommer ein Fest hier im Unternehmen gab, bin ich mit meiner ganzen Familie in diesem Gewand gekommen, das war sehr schön. M r — Was ist das für ein stoff? s a — Das ist eine Mischung, den gibt es auch manchmal hier in Deutschland. M r — es ist ein langes Gewand… Ist es speziell für herren? s a — Ja, es gibt das natürlich auch für Frauen, aber da sind andere Motive drauf. M r — Würden Sie es gern jeden Tag tragen? s a — Jeden Tag? Nein, das wäre schwierig während der Arbeit. Für meine Grosseltern waren das schon noch Sachen für jeden Tag. Aber heute ist es eher für Feste gedacht. Wenn es ein Fest gibt, muss man so ein Outfit haben, unbedingt. M r — Sonst ist Intoleranz angesagt? s a — Genau! Wie würden sie persönlich den Wert toleranz definieren? M r — Für mich bedeutet Toleranz die Differenz, den Unterschied zu akzeptieren. s a — Ja, im Prinzip heisst Toleranz, jeden so anzunehmen, wie er ist, unabhängig von Unter schieden. Die zehnder Group formuliert den Wert toleranz so: «Wir pflegen eine persönliche und direkte zusammenarbeit. Dies bedingt viel toleranz für andere Ideen und standpunkte sowie die stetige Bereitschaft zu einer proaktiven zusammenarbeit mit an - deren.» – Das heisst, es geht nicht nur um die toleranz gegenüber anderen Personen, es geht auch um die offenheit gegenüber neuen Ideen… M r — Ja, neue Ideen müssen diskutiert werden. In meinem Arbeitsalltag legen wir viel Wert auf die Kommunikation untereinander in den verschiedenen Bereichen, ob das Kundendienst ist oder Logistik. Wir besprechen, was anliegt und tauschen Ideen aus. Das finde ich wichtig und auch inspirierend. s a — In meinem Bereich unterhalten wir uns viel miteinander, und wenn wir neue Ideen haben, schlagen wir sie vor. Wir haben ein System, wie wir mit neuen Ideen umgehen. Wenn jemand einen Vorschlag hat, schreibt er ihn auf und reicht ihn ein, und dann wird entschieden, ob die Idee gut ist und um

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gesetzt wird oder nicht. hr. arouna, was hat das thema toleranz für einen stellenwert in Deutschland beziehungsweise in togo? s a — Oh, oh, oh. Das Thema Toleranz in Togo ist ein an deres als in Deutschland! Hier ist alles gut organisiert. Die Integration funktioniert. Keiner ist zu gross oder zu klein. In Togo gibt es nur eine Seite, die alles hat, alle anderen haben nichts. Das ist das Problem von ganz Afrika. Manchmal bringen wir Ideen von hier mit zurück in unser Land. Zum Beispiel Mülleimer für die Strasse. Denn wenn alles einfach auf die Strasse geworfen wird und später der Regen kommt – viel Regen – dann kommen auch die Krankheiten… In Togo ist alles anders. haben sie sich in Deutschland willkommen und gut aufgenommen ge-fühlt? s a — Ja. Deutschland ist gut. Am Anfang war es schwer, wie überall, Anfangen ist nie leicht. Aber jetzt geht es mir gut hier. Ich kenne alle Artikel, alle Paragraphen, weiss, was man machen darf und was nicht. M r — Ich habe den Eindruck, dass in Deutschland Vieles reglementierter ist als in Frankreich… In welchem kontext wird toleranz in Ihren ländern am meisten diskutiert? M r — Religion. s a — In Deutschland? Ausländer. Welches land halten sie für am tolerantesten? M r — Schweden oder Finnland. In GoethesMaximen und Reflexionen findet sich folgendes zitat: «toleranz sollte eigentlich nur eine vorübergehende Gesinnung sein; sie muss zur anerkennung führen…» – In diesem sinne: haben sie einen Wunsch in sachen toleranz? s a — Bei der Zehnder Group werde ich unabhängig von meiner Hautfarbe als Mensch gesehen und meine Ideen und meine Arbeit werden anerkannt und respektiert. Ich wünschte mir, dass ich im privaten Bereich genauso integriert würde wie bei meiner Arbeit. M r — Was ich mir wünschen würde, ist, dass das Privatleben des Einzelnen etwas mehr respektiert wird, dass sich nicht jeder einfach herausnimmt, Kritik zu üben, ohne die Person wirklich zu kennen.

Muriel rouxel, 40, arbeitet seit 2007 für die Zehnder Group in Frankreich. Sie ist Bereichsverantwortliche für die Regionen Pays de la Loire und PoitouCharentes.

seidou arouna, 56, ist seit 2000 bei der Zehnder Group in Lahr, Deutschland, als Arbeiter an der Verpackungsanlage angestellt.

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aProPos zehnder Group beschäftigt weltweit etwa 3’100 Mitarbeitende und verfügt schon allein aufgrund dieser tatsache über ein grosses kreatives Poten-tial innerhalb des unternehmens. um dieses optimal auszuschöp-fen und neue Ideen aufzuspüren, hat zehnder Deutschland ein eigenes, internes Ideenmanage-ment entwickelt. Mittels eines einfachen systems können Mit - arbeitende Verbesserungsvor-schläge einreichen und nach er- folgreicher Prüfung umsetzen. Die teilnehmenden erhalten neben einer monetären aner-kennung vor allem ansehen und respekt im persönlichen arbeits-umfeld. 850 eingereichte Ideen allein im Jahr 2011 belegen die rege teilnahme und damit eine gelebte kultur der offenheit – gegenüber Menschen und Ideen.

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Das Aktienkapital der Zehnder Group AG besteht nach Nennwertrückzahlung und Aktiensplit im August 2011 aus 9’756’000 an der SIX Swiss Exchange kotierten Inhaberaktien mit einem Nominalwert pro Aktie von 1.25 CHF (gesamt 12.2 Mio. CHF) und 9’900’000 nicht kotierten Namenaktien mit einem Nominalwert pro Aktie von 0.25 CHF (gesamt 2.5 Mio. CHF). Das gesamte Aktienkapital beläuft sich neu auf 14.7 Mio. CHF bzw. setzt sich aus 19’656’000 Aktien zusammen. Jede Aktie berechtigt, unabhängig von ihrem Nominalwert, zu einer Stimme. Die Inhaberaktien entsprechen einem Stimmenanteil von 49.6 % bzw. einem Kapitalanteil von 83.1 %, die Namenaktien entsprechen einem Stimmenanteil von 50.4 % bzw. einem Kapitalanteil von 16.9 %. Die Dividende pro Namenaktie beträgt ein Fünftel der Dividende pro Inhaberaktie.

Für ergänzende Angaben zu den Aktien verweisen wir auf unsere Website [3]. Es be stehen keine Genussscheine. Es bestehen keine Beschränkungen betreffend Übertragbarkeit der Inhaberaktien. Es sind keine Wandelanleihen ausstehend.

Für die ausgegebenen Optionen verweisen wir auf die Offenlegung von Vergütungen und Beteiligungen im Einzelabschluss der Zehnder Group AG ab Seite 108 dieses Geschäftsberichts.

VerwaltungsratWahl und AmtszeitGemäss Statuten besteht der Verwaltungsrat aus mindestens drei Mitgliedern, die von der Generalversamlung für eine Amtsdauer von drei Jahren gewählt werden. Eine Wiederwahl ist möglich.

Bei Generalversammlungen wird über jede Wahl (Neu und / oder Wiederwahl) eines Verwaltungsrates separat abgestimmt.

EinleitungDer Bericht zur Corporate Governance enthält die erforderlichen Angaben gemäss der per 31. Dezember 2011 gültigen «Richtlinie betreffend Informationen zur Corporate Governance» der SIX Swiss Exchange und folgt im Aufbau deren Struktur. Zudem umfasst der Bericht zur Corporate Governance die gesetzlich geforderte Offenlegung von Vergütungen und Beteiligungen der obersten Unternehmensebene.

Konzernstruktur und AktionariatDie operative Konzernstruktur ist auf den Seiten 48 bis 53 des Geschäftsberichts dargestellt. Die Zehnder Group AG ist die einzige kotierte Gesellschaft, die in den Konsolidierungskreis einbezogen ist. Sämtliche in den Konsolidierungskreis der Zehnder Group AG einbezogenen Gesellschaften sind auf den Seiten 99 bis 101 des Geschäftsberichts dargestellt.

Für bedeutende Aktionäre verweisen wir auf die Offenlegung der Beteiligungsverhältnisse im Anhang der Zehnder Group AG auf Seite 113. Kreuzbeteiligungen bestehen nicht.

KapitalstrukturZur Kapitalstruktur verweisen wir auf Erläuterung 3 zum Einzelabschluss der Zehnder Group AG auf Seite 107 des Geschäftsberichts und auf den konsolidierten Eigenkapitalnachweis auf Seite 73 des Geschäftsberichts. Es besteht weder ein bedingtes noch ein genehmigtes Kapital. Sämtliche Kapitalveränderungen seit dem Going Public 1986 sind auf unserer Website [1] dargestellt.

Die ordentliche Generalversammlung der Aktionäre der Zehnder Group AG vom 20. Mai 2011 beschloss ergänzend zu einer Dividende von 25 CHF pro Inhaberaktie und 5 CHF pro Namenaktie eine Kapitalrückzahlung von 50 CHF pro Inhaberaktie und 10 CHF pro Namenaktie sowie einen Aktiensplit im Verhältnis von 1:40 [2].

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Corporate Governance

[3] " www.zehndergroup.com/dieaktie[1] " www.zehndergroup.com/kapitalstruktur[2] " Werte pro Aktie vor Aktiensplit

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schuss verfügt über ein eigenes, vom Verwaltungsrat genehmigtes Reglement. Er ist dafür verantwortlich, bezüglich der Mitglieder der Gruppenleitung und der exekutiven Verwaltungsratsmitglieder zuhanden des Verwaltungsrates die Entschädigungspolitik vorzuschlagen, die verschiedenen Komponenten der Gesamtentschädigung festzulegen, die Arbeitsverträge zu genehmigen und die Bedingungen bei vorzeitiger Auflösung von Arbeitsverträgen zu definieren. Ferner legt er die Vergütung und alle sonstigen Leistungen an den Verwaltungsratspräsidenten fest. Er unterbreitet dem Verwaltungsrat Vorschläge für dessen Entschädigung. Der Entschädigungsausschuss informiert sich jährlich über die Bezüge aller Gruppenkader. Er traf sich 2011 zu drei Sitzungen (Vorjahr drei Sitzungen).

Kompetenzregelung sowie Infor mations- und Kontrollinstrumente gegenüber der GruppenleitungDie Kompetenzregelung zwischen Verwaltungsrat und Gruppenleitung basiert auf dem Gesetz (OR), auf den Statuten der Gesellschaft und auf dem Organisationsreglement. Für die Statuten und das Organisationsreglement verweisen wir auf unsere Website [4]. Im Rahmen der periodischen Be richter stattung werden dem Verwaltungsrat Monatsberichte (Erfolgsrechnung, Key Figures, Kommentare) und Quartalsberichte (zusätzlich ergänzt um Bilanz und Vorschau) zugestellt. Der Verwaltungsrat erhält zudem eine quantifizierte Mittelfristplanung und detaillierte Auswertungen für das Budget. In diesem Zusammenhang werden jährlich die strategischen Chan cen und Risiken analysiert und entsprechende Massnahmen beschlossen.

Die Amtszeiten der aktuellen Mitglieder des Verwaltungsrates sind:

erstmals gewählt gewählt bis

Dr. Hans-Peter Zehnder 1988 2014

Dr. Peter Wiesendanger 1988 2012

Thomas Benz 1993 2014

Dr. Urs Buchmann 2010 2013

Enrico Tissi 2005 2014

Interne OrganisationGemäss Statuten beruft der Präsident (Dr. Hans Peter Zehnder) oder sein Stellvertreter (Dr. Peter Wiesendanger) die Sitzungen ein und leitet die Verhandlungen. Die Aufgaben des Verwaltungsrates werden vom Gesamtverwaltungsrat wahrgenommen. Sämtliche Verwaltungs räte erhalten zwei Wochen vor den Sitzungen die Sitzungsunterlagen. Im Geschäftsjahr 2011 traf sich der Verwaltungsrat zu vier Sitzungen im Januar, März, Mai und November (Vorjahr vier Sitzungen: Januar, Februar, Mai und September). Die Sitzungen dauerten jeweils zwischen einem halben Tag und dreieinhalb Tagen. Die Mitglieder der Gruppenleitung waren während der Sitzungen des Verwaltungsrates anwesend. Vertreter der Revisionsstelle oder externe Berater werden bei der Behandlung spezifischer Traktanden bei gezogen. Damit sich der Verwaltungsrat vor Ort informieren kann, fin det in regelmässigem Rhythmus eine Verwaltungsratssitzung in den Räumen einer operativen Gruppengesellschaft statt.

Der Verwaltungsrat wird von einem Entschädigungsausschuss unterstützt. Dieser setzt sich aus drei nicht exekutiven, unabhängigen Verwaltungsräten zusammen. Der Verwaltungsrat bestimmt die Mitglieder des Entschädigungsausschusses und dessen Vorsitzenden. Die Mitglieder des Entschädigungsausschusses sind: Thomas Benz, Vorsitzender, Dr. Urs Buchmann, Mitglied, Enrico Tissi, Mitglied. Der Entschädigungsaus

[4] " www.zehndergroup.com/corporategovernancede

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Verwaltungsrat

Mitglieder des Verwaltungsrates, weitere Tätigkeiten und Interessenbindungen

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Dr. Hans-Peter Zehnder Verwaltungsrat, Präsident bis GV 2014

Dr. Peter Wiesendanger Verwaltungsrat, Vizepräsident bis GV 2012

Thomas Benz Verwaltungsrat bis GV 2014

Dr. Urs Buchmann Verwaltungsrat bis GV 2013

Enrico Tissi Verwaltungsrat bis GV 2014

Hans-Jakob Zehnder Ehrenpräsident

KPMG AG Revisionsstelle

Dr. Hans-Peter ZehnderSchweizer, geboren 1954 Exekutives Mitglied, Präsident und Dele gierter des Verwaltungsrates (seit 1993). Für den Werdegang verweisen wir auf Seite 50.

Dr. Peter WiesendangerSchweizer, geboren 1942 — Nicht exekutives Mitglied— Vizepräsident des Verwaltungsrates — Studium mit anschliessendem Doktorat

an der Eidgenössischen Technischen Hochschule Zürich

— Studium der Wirtschaftswissenschaftenan der Universität Zürich (lic. publ.)

— Studium der Psychologie an der Universität Zürich (lic. phil.)

— 1967–1970 Forschungskommission für Hochspannungsfragen

— 1970–1977 Pro jektleiter am Labor für Hochspannungstechnik der ETH Zürich

— 1977–1979 Leiter einer Organisations

abteilung der Schweizerischen Bankgesellschaft

— 1979–1985 verschiedene leitende Positionen bei Schindler AG / CH

— 1985–1988 Geschäftsleitungsvor sitzender der Schaffner Elektronik AG / CH

— 1988–1997 Mitglied der Gruppenleitung Zehnder Group

— 1997–2008 Verantwortlicher für ChinaGeschäft

— 2001–2005 Verantwortlicher für Business Development Komfort lüftungen

— 2002–2008 Verantwortlicher für USA— Präsident des Verwaltungs rates

der Pewi Holding AG / CH, der Pewi Imco AG / CH, der Klafs AG / CH und der Swiss Timecorner AG / CH

— Vizepräsident der Celpro AG / CH — Gesellschafter der G. Lufft Mess und

Regeltechnik GmbH / DE und der G. Lufft Beteiligungen GmbH / DE

Thomas BenzSchweizer und Deutscher, geboren 1947— Nicht exekutives Mitglied — Vorsitzender des Entschädigungs

ausschusses— Studium mit Abschluss als Dipl.El.Ing.

der Eidgenössischen Technischen Hochschule Zürich

— 1972–1973 Guardian Electric, Chicago / USA

— En de 1973 Eintritt bei Zettler GmbH / DE — 1977–1996 Geschäftsführender

Gesellschafter der Zettler GmbH/DE — Seit 1997 Geschäftsführender Gesell

schafter der CG International/DE — Seit 3.5.2011 Stellvertretender Vor

sitzender des Aufsichtsrats der Warema Renkhoff SE / DE

— Seit 16.6.2011 Mitglied des Fachbeirats Future Climate GmbH / DE

— Mitglied des Verbands Bayerische Metall und ElektroIndustrie e. V. / DE

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— Mitglied Bund Katholischer Unter

nehmer / DE— Vorstandsmitglied der vbw – Vereinigung

der Bayerischen Wirtschaft e. V. / DE — Er gehörte zu keinem Zeitpunkt der

Geschäfts leitung der Zehnder Group AG oder einer ihrer Tochter gesellschaften an.

— Er unterhält keine wesentlichen geschäft lichen Beziehungen zur Zehnder Group AG oder ihren Tochtergesellschaften.

Dr. Urs Buchmann Schweizer, geboren 1957— Studium der Jurisprudenz mit

anschlies sendem Dok torat an der Universität Bern

— Nicht exekutives Mitglied — Mitglied des Entschädigungsausschusses — Langjährige Laufbahn im Corporate und

Investment Banking in Asien — Zurzeit Head Corporate & Institutional

Clients Asia Pacific einer international führenden Bank

— Verwaltungsratspräsident des SinoSwiss Partnership Funds

— Mitglied des Verwaltungsrates der Zehnder (China) Indoor Climate Co., Ltd.

— Er gehörte zu keinem Zeitpunkt der Geschäfts leitung der Zehnder Group AG oder einer ihrer Tochter gesellschaften an.

— Er unterhält keine wesentlichen geschäftlichen Beziehungen zur Zehnder Group AG oder ihren Tochtergesellschaften.

Enrico TissiSchweizer, geboren 1946 — Nicht exekutives Mitglied — Mitglied des Entschädigungsaus

schusses — Studium mit Abschluss als Dipl.Ing.

der Eid genössischen Technischen Hochschule Zürich

— 1972–1986 verschiedene Tätigkeiten und Positionen bei Rieter AG / CH

— 1986–1996 Delegierter des Verwaltungsrates und CEO der Elco Looser Holding AG / CH

— 1997–2004 Delegierter des Verwaltungsrates und CEO Sika Corp. / USA und Mitglied der Konzern leitung Sika AG / CH

— 2005–2007 Vice Chairman Sika Corp. / USA

— Verwaltungsrat von Hermann Buehler AG / CH und Georg Utz Holding AG / CH

— Er gehörte zu keinem Zeitpunkt der Ge schäftsleitung der Zehnder Group AG an.

— Er unterstützt die Tochtergesellschaften in den USA und in Grossbritannien in strategischen und konzep tionellen Fragen.

Hans-Jakob Zehnder Schweizer, geboren 1923Nach 39jähriger Tätigkeit, davon 34 Jahre an der Spitze des Unternehmens, trat Hans Jakob Zehnder 1993 als Verwaltungsrats

präsident zurück. In Aner kennung seiner herausragenden Verdienste um die Ent wicklung der Zehnder Group ernannte ihn der Verwaltungsrat zu seinem Ehren prä sidenten. Das Amt verfügt über keine Stimme.

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Gruppenleitung

Mitglieder der Gruppenleitung, weitere Tätigkeiten und Interessenbindungen

Dr. Hans-Peter Zehnder Vorsitz

Dr. Jürg Ammann Operations Europe

Dominik Berchtold Finanzen, Controlling und IT

Stephen Grao Americas / AsiaPacific / International & UK

Cyril Peysson Verkauf und Marketing Westeuropa

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Dr. Hans-Peter ZehnderSchweizer, geboren 1954 — Studium der Betriebswirtschaft

mit anschliessendem Doktorat der Wirtschaftswissenschaften an der Uni versität St. Gallen

— 1981–1984 Gebr. Bühler AG / CH — seit 1985 Mitglied der Gruppenleitung

Zehnder Group— 1986–1988 Leiter des Bereichs

Messgeräte — 1988–1991 Leiter des Bereichs

Heizkörper — 1988–1992 Stv. Vor sitzender

der Gruppenleitung— seit 1993 Vorsitzender

der Gruppenleitung— Verwaltungsratspräsident von

Schmolz & Bickenbach AG / CH, Verwaltungsrat von AZ Medien AG / CH, R. Nussbaum AG / CH, Lagerhäuser der Centralschweiz AG / CH und Rouge + Blanc Holding AG / CH

Dr. Jürg AmmannSchweizer, geboren 1958— Studium mit Abschluss als

Dipl. Masch.Ing. ETH, Nachdiplomstudium in Betriebswissenschaft mit Doktorat in technischen Wissenschaften an der Eidgenössischen Technischen Hoch schule Zürich

— 1984–1985 Assistent am Institut für Leichtbau und Seilbahntechnik, ETH Zürich

— 1985–1988 SystemIngenieur, Hewlett Packard

— 1988–1994 Unternehmensberater, Stiftung BWI

— 1995–1996 Assistent der Geschäftsleitung, Systor AG

— 1996–2001 Senior Consultant und Skill Group Manager, Cap Gemini Ernst & Young

— 2001–2011 Chief Information Officer undHead Multiclient Products, Siegfried Ltd.

— Seit Juni 2011 Mitglied der Gruppenleitung Zehnder Group (Leiter Operations Europe)

— Verwaltungsrat von Swissinput / CH

Dominik Berchtold Schweizer, geboren 1971 — Studium mit Abschluss als Betriebswirt

der Universität Freiburg i. Ue. / CH — Executive Master of Corporate Finance

am Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ, Zug / CH

— 1996–1997 Finanz und Marketingassistent bei Exsa / PE, Cervesur / PE und Linde / CN

— 1997–2005 verschiedene Führungspositionen in Finanzen und Controlling bei Pilatus Aircraft Ltd / CH und Trans airco / CH

— 2005–2006 Manager Corporate Restructuring KPMG / CH

— 2006–2008 Director Business Development Zehnder Group,

— seit 2008 Mitglied der Gruppenleitung (Chief Financial Officer)

— Verwaltungsrat von Peakmile AG / CH

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Stephen GraoEngländer, geboren 1960— Bachelor of Arts (BA) der Loughborough

Universität in UK — Master of Business Administration (MBA)

der Cass Business School, London / UK — Master of Business in China / Asia

Business Strategy der Universität South Australia

— 1982–1983 Marketing Assistent OCP SA / FR

— 1984–1999 verschiedene Führungspositionen in Europa und Asien bei Thorn PLC / UK

— 1999–2003 Verantwortlicher für das Nord und Südamerikageschäft von Philips Lighting / NL

— 2004–2006 verschiedene internationale Führungspositionen bei CompAir Group / UK

— Seit 2008 Mitglied der Gruppenleitung (Americas / AsiaPa cific / International & UK)

Cyril Peysson Franzose, geboren 1965— Diplom der Ecole Supérieure

de Commerce et Admi nistration, Montpellier / FR

— 1990–2000 verschiedene Tätigkeiten im Bereich Export und Verkauf französi scher Industrieunternehmen, zuletzt Vertriebsleiter der De Dietrich Heiztechnik / DE

— 2000–2005 Geschäfts leiter Zehnder SAS / FR

— Seit 2006 Mitglied der Gruppenleitung

(Verkauf und Marketing Westeuropa, vorher Verkauf und Marketing Heizkörper)

Managementverträge bestehen nicht.

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Erwin Crommelynck Vertrieb Belgien

Donat Feser Vertrieb Deutschland und Oesterreich

Lothar Gildenast Heizkörper

Michael Himmelsbach Deckenstrahlplatten und Clean Air Solutions

Heiko Braun Comfosystems

Tony Twohig Vertrieb Grossbritannien / Irland

Allan Jones Retail Heizkörper

Garry Naughton Commercial Heizkörper und Deckenstrahlplatten

Tony Twohig a. i. Ventilation

Elisabeth Bardet Vertrieb Frankreich

Jean Pierre Boscher Acova

Eric Le Corre Zehnder

Alexandre Le Trocquer Comfosystems

Erik van Heuveln Vertrieb Holland

Oliver Bock Vertrieb International

Paolo Masetti Vertrieb Italien

Rossella Bonfanti Heizkörper

Odoacre Oriani Comfosystems, Deckenstrahlplatten und Clean Air Solutions

Jerzy Stosiek Vertrieb Polen

Vitaly Gritsenko Vertrieb Russland

Alois Bachmann Vertrieb Comfosystems Schweiz

Vertrieb Europa (Stand 1.1.2012)

Gruppenfunktionen (Stand 1.1.2012)

Elmar Artho Group Logistics

Dominik Berchtold Business Development / M & A

Roberto Cresta International Key Account Management

Franz Furrer Group IT

René Grieder Group Controlling

Felix Heldstab Group Purchasing

Thomas Mathys Group Finance

Dr. Roger Räber Group Innovation

Dr. Jean-Marie Schmid Group Marketing

Markus Zbinden Group Human Resources

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Sandro Stutz Vertrieb Heizkörper, Deckenstrahlplatten und Clean Air Solutions Schweiz

Peter Krantz Vertrieb Clean Air Solutions Skandinavien

José Ramón Ferrer Vertrieb Spanien

Dr. Zhangeng Guo Vertrieb und Produktion Zehnder China

Jin Chunlin, Jin Yitao Vertrieb Nather China

Wesley Owens Vertrieb und Produktion Runtal USA

Walter Zurowski Vertrieb und Produktion Hydroair USA

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Entwicklung und Produktion Europa (Stand 1.1.2012)

Jean Marie André Produktion ChâlonsenChampagne / FR

Thierry Baschet Produktion Vaux Andigny / FR

Roland Diethelm Produktion Gränichen / CH

Tomasz Juda Produktion Boleslawiec / PL

Peter Krantz Produktion Zehnder Group Nordic / SE

Paolo Masetti Produktion Vedelago / IT

Herbert Oettle Produktion Lahr / DE

Eberhard Paul, Michael Pitsch Paul Wärmerückgewinnnung, Reinsdorf / DE

Orçun Özelmas Produktion Manisa / TR

Gerd Sexauer Radiant Heating and Cooling, Lahr / DE

Stephen Hood Produktion Lenham / UK

Stefan Wiesendanger Produktion Zwolle / NL

Americas / AsiaPacific (Stand 1.1.2012)

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Langfristige VergütungsleistungenErworbene AktienDer International Management Stock Ownership Plan (IMSOP), ein langfristiges, global einheitliches Vergütungsprogramm, bezieht sich auf Manager von Betriebseinheiten und am Hauptsitz. Je nach Verantwortlichkeit können die Teilnehmenden dieses Programms zwischen 8 und 10 % ihrer jährlichen Bargeldentschädigung in Form von Inhaberaktien der Gesellschaft beziehen. Diese Inhaberaktien werden mit einem Ab schlag von 30 % auf den Gestehungskosten an die Berechtigten verkauft und sind mit einer Verkaufssperre von drei Jahren belegt.

Zugeteilte OptionenDie Zuteilung von Optionen an Manager von Betriebseinheiten und am Hauptsitz erfolgt nach einem Long Term Stock Option Plan (LTSOP). Die Optionen sind nicht handelbar, während fünf Jahren gesperrt und können danach während dreier Jahre ausgeübt werden. Es steht den Berechtigten frei, die Optionszuteilung abzulehnen. Sofern die Optionen nicht ausgeübt werden, verfallen sie wertlos. Jede Option berechtigt zum Bezug einer Inhaberaktie zu einem im Zeitpunkt der Zuteilung festgelegten Preis.

Weitere Leistungen für die MitarbeitendenWeitere Leistungen für Mitarbeitende erfolgen länderspezifisch gemäss lokaler Praxis und entsprechen den jeweiligen gesetzlichen Vorschriften.

Inhalt und Festsetzungsverfahren der Entschädigungen und der Be-teiligungsprogramme für den Verwal-tungsrat und die GruppenleitungDer Verwaltungsrat legt periodisch die Entschädigung für den Verwaltungsrat fest. Die Entschädigung ist fix und setzt sich aus dem Honorar und einer Spesenentschädigung zusammen. Die Hälfte des Honorars muss

Offenlegung von Vergütungen GrundsätzeDie Mitarbeitenden sind die entscheidenden Leistungsträger der Zehnder Group. Ohne ihren grossen Einsatz und ihre Energie wäre kein unternehmerischer Erfolg möglich. Entsprechend zielt die Vergütungspolitik da rauf ab, qualifizierte Mitarbeitende neu zu rekrutieren und die bestehenden Mitarbeitenden der Gruppe zu erhalten.

Die wichtigsten Grundsätze" Belohnung nachhaltiger Leistungen in Bezug

auf vergleichbare und relevante Märkte" Beteiligung am Geschäftserfolg" Sicherstellung der internen Gleichwertigkeit" Ausgewogenheit zwischen kurzfristiger und

langfristiger Vergütung

Das Vergütungssystem der Zehnder Group basiert auf mehreren Faktoren: fixes Grundgehalt, kurzfristige und langfristige Vergütungsleistungen, weitere Leistungen.

Fixes GrundgehaltDas Grundgehalt definiert sich nach der funktionellen Verantwortungsstufe im Unternehmen, dem Umfang und der Auswirkung der Funktion sowie der Erfahrung und den Fähigkeiten des Mitarbeitenden. Dieser fixe Teil des Lohnpakets wird grundsätzlich jedes Jahr überprüft. Bei Lohnanpassungen werden die persönlichen Leistungen, das bisherige Gehalt, das interne Lohngefüge sowie die allgemeinen Marktlöhne berücksichtigt.

Kurzfristige variable VergütungsleistungenMit der kurzfristigen variablen Vergütung sollen Mitarbeitende am aktuellen Erfolg der Gruppe partizipieren, basierend auf ihrem persönlichen Beitrag und der Erreichung übergeordneter Ziele.

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Mitwirkungsrechte der AktionäreWir verweisen auf das schweizerische Aktienrecht und in Ergänzung dazu auf die Statuten der Gesellschaft auf unserer Website [5].

Kontrollwechsel und AbwehrmassnahmenKontrollwechselklauseln bestehen weder für Mitglieder des Verwaltungsrats noch für Mitglieder der Gruppenleitung. In Art. 8 der Statuten ist eine OptingoutKlausel verankert.

RevisionsstelleDie KPMG AG, Basel, amtet seit 1984 als Revisions stelle der Zehnder Group AG. Sie prüft auch die konsolidierte Jahresrechnung der Zehnder Group. Der leitende Revisor trat sein Amt 2010 an. Der Rotationsrhythmus entspricht maximal der gesetzlichen Vorschrift von sieben Jahren.

Die Jahresrechnungen der Tochtergesellschaften werden von verschiedenen Revisionsgesellschaften geprüft, darunter auch der KPMG. Für die Prüfung der Einzel abschlüsse und des Konzernabschlusses haben verschiedene Revisionsgesellschaften 760’000 EUR in Rechnung gestellt. Davon entfielen 448’000 EUR auf die KPMGGruppe.

Für Steuer und Rechtsberatung wurden konzern weit 863’000 EUR in Rechnung gestellt. Davon entfielen 137’000 EUR auf die KPMGGruppe. Im Geschäftsjahr wurden für 199’000 EUR weitere Beratungsleistungen von der KPMGGruppe eingekauft.

Die KPMG AG, Basel, führt regelmässig Gespräche mit dem Präsidenten des Verwaltungsrates der Zehnder Group AG. Mindestens einmal pro Jahr trifft sie sich mit dem Gesamtverwaltungsrat. Anlässlich dieser Sitzung informiert die KPMG über wesentliche Feststellungen zum Abschluss der geprüften Gesellschaften.

in Inhaberaktien bezogen werden, die mit einem Abschlag von 30 % zugeteilt werden. Die Inhaber aktien sind mit einer dreijährigen Verkaufssperre belegt.

Ein Entschädigungsausschuss des Verwaltungsrats, be stehend aus drei nicht exekutiven, nicht nahestehen den Verwaltungsräten, legt die Entschädigungsstrukturen für die Mitglieder der Gruppenleitung und die exekutiven Verwaltungsratsmitglieder fest und überprüft deren Einhaltung. Die Gesamtentschädigung setzt sich aus einem Fixgehalt und einem erfolgsabhängigen, variablen Gehalt zusammen. Der variable Gehaltsanteil wird im Folgejahr ausbezahlt. Er berechnet sich gemäss einer festgelegten Formel, die auf dem aus gewiesenen Jahresgewinn basiert sowie dem Erreichen individueller Ziele. Der Verwaltungsrat kann zudem – bei besonderen Leistungen – einen im Ermessen des Verwaltungsrats liegenden, zusätzlichen Bonus an die Gruppenleitung aus zahlen.

Die Gesamtentschädigungen orientieren sich an mark tüblichen Ansätzen vergleichbarer Industrieunternehmen in der Schweiz und sollen die Möglichkeit einer Rekrutierung bzw. den Verbleib von hoch qualifizierten Mit arbeitenden, die für den Erfolg entscheidend sind, sichern. Es bestehen keine Vereinbarungen bezüglich Abgangsentschädigungen.

Die Mitglieder der Gruppenleitung (inkl. exekutive Mitglieder des Verwaltungsrats) können 10 % ihrer Entschädigung in Form von Inhaberaktien der Gesellschaft beziehen. Das entsprechende Reglement IMSOP (Internationales MitarbeiterAktienBeteiligungsprogramm) wurde vom Verwaltungsrat genehmigt.

Den Mitgliedern der Gruppenleitung (inkl. exekutive Mit glieder des Verwaltungsrats) werden Optionen auf Inhaberaktien zugeteilt (erstmals 2006). Das entsprechende Reglement (Long Term Stock Option Plan) wurde vom Verwaltungsrat genehmigt.

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InformationspolitikDie Zehnder Group pflegt eine regelmässige Kommunikation mit den Aktionären, dem Kapitalmarkt und der Öffentlichkeit. Dafür stehen der CEO und der CFO als Ansprechpartner zur Verfügung. Die Aktionäre erhalten Kurzberichte zum Geschäftsjahr und Halbjahresberichte. Der Geschäftsbericht ist in gedruckter Form und im Internet auf unserer Website [6] in den Sprachen Deutsch, Englisch und Französisch erhältlich. Dort können auch Medienmitteilungen abonniert und weitere Informationen abgefragt werden. Mindestens jährlich fin det eine Medien und Analystenkonferenz statt.

Zusätzliche Informationen inklusive Terminplan finden Sie auf Seite 119 dieses Geschäftsberichts.

[6] " www.zehndergroup.com/berichtepraesentationen

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resPekt Wir legen eine posi tive, auf Vertrauen und gegenseitigen Respekt aufbauende Einstellung gegenüber unseren Kolleginnen und Kollegen an den Tag.

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Mitarbeitende 29

Standorte Motala,

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Meltem talukan — Ich habe türkischen Kaffee mitgebracht… MagnusBladh — Der ist sehr bekannt. M t — Wenn Gäste in unser Haus kommen, dann servieren wir ihnen Kaffee. Kaffee ist eine sehr respekt volle Sache in der Türkei. Wir sagen, eine KaffeeFreundschaft ist unzerstörbar. Denn bei einem Kaffee teilt man auch Geheimnisse miteinander… M B — Ich habe eine BassGitarre aus dem Jahr 1966 mitgebracht. Sie ist ein Erbstück von meinem Vater und voller Erinnerungen. Für mich steht dieses Instrument für den Respekt, mit dem man jedermann, ob privat oder geschäftlich, behandeln sollte. Was bedeutet respekt für sie? M B — Für mich geht es darum, wie man seine Kollegen behandelt, seine Kunden und auch sich selbst. Was immer man auch tut – man sollte es mit Respekt tun. M t — Ich stimme zu. Wenn ich etwas tue, denke ich immer an die Person, die ich ge rade vor mir habe und handle so, wie ich auch gern behandelt werden würde. Das ist Respekt für mich. Im Unternehmen heisst das, ehrlich zu sein zu meinen Mitarbeitenden und meinen Job rundum gut zu machen. M B — Meine Hauptaufgabe als technischer Leiter bei Clean Air Solutions ist es, technische Unterstützung zu leisten. In der Musik spielt der Bass den Groove und macht die positive Stimmung in einem Lied aus. Als technischer Leiter bin ich ein bisschen wie dieser Bassist, der den Groove erzeugt. respekt ist also die Baseline… M B — Genau. Vielleicht sticht der Bass nicht immer heraus, aber wenn man ihn entfernen würde, würde man das definitiv hören! Die zehnder Group selbst definiert den Wert respekt so: «Wir legen eine positive, auf Vertrauen und gegenseitigen respekt aufbauende einstellung gegenüber unseren kolleginnen und kollegen an den tag.» M B — Respekt ist ein Muss, wenn man etwas erreichen will. Ich meine, die Zehnder Group ist ein riesiges Unternehmen, das geführt werden muss. Clean Air Solutions ist zwar noch klein, aber wir wachsen, in fünf Jahren werden wir vermutlich zehnmal so gross sein. haben sie den eindruck, dass der Wert respekt in Ihrem unternehmen genügend gelebt wird? M t — Ja. M B — Ziemlich, ja. Vor einigen Jahren hatte ich Krebs – dahabe ich viel Unterstützung von meinen Kollegen erfahren, nicht nur in Schweden, auch aus den anderen Ländern, das war unglaublich zu sehen. In so einer Situation merkt man, ob ein Wert wirklich etwas bedeutet und gelebt wird. sie haben die unterstützung be-kommen, die sie brauchten… M B — Ja, sogar mehr als man erwarten kann. Selbst HansPeter Zehnder hat mir eine persönliche EMail geschrieben. Denken sie, dass erfolg ohne respekt möglich ist? M t — Nein. In meinem Job verkaufe ich Produkte und habe eigentlich die ganze Zeit Kundenkontakt. Da muss ich gut mit den Leuten auskommen, mich in sie hineinver setzen. Da heisst Respekt für mich zum Beispiel auch, Anfragen sofort zu beantworten.

Der technische leiter der schwedischen zehnder Group nordic aB Magnus Bladh und die assistentin des Ver- kaufsleiters der tür-ki schen sanpan ltd. Meltem talukan trafen sich in Motala, schwe-den, und dis kutierten den Wert «respekt».

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MaGnus BlaDh «Wir sprechen nicht so viel über respekt, ich denke der gehört

einfach zu unserer kultur.»

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MelteM talukan «Man muss sich wohlfühlen an seinem arbeitsplatz. Wenn man

sich nicht wohlfühlt, kann man keine gute leistung erbringen. es ist darum sehr wichtig, einen guten Draht zu allen kollegen zu haben.»

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Mitarbeitende 146

Standort Manisa

Wartenlassen ist nicht respektvoll. M B — Genau. Selbst wenn man ein gutes Produkt und einen starken Markennamen hat wie Zehnder, kaufen die Menschen trotzdem noch von Menschen. Man muss eine soziale Beziehung mit dem Kunden aufbauen und sich den Respekt erst ver dienen. Inwiefern beeinflusst respekt die arbeitsatmo-sphäre? M t — Man muss sich wohlfühlen an seinem Arbeitsplatz. Wenn man sich nicht wohlfühlt, kann man keine gute Leistung erbringen. Es ist darum sehr wichtig, einen guten Draht zu allen Kollegen zu haben. M B — Das sehe ich auch so. In Bezug auf Kollegialität ist Schweden der Schweiz recht ähnlich. Die ZehnderWerte sind der schwedischen Denk und Arbeitsweise nicht fremd. Im Sommer hatten wir hier ein grosses Treffen mit allen Mitarbeitenden. Wir haben uns einen ganzen Tag mit diesen Werten auseinandergesetzt. Jeder Mitarbeitende bei Clean Air Solutions wurde in den WerteProzess miteinbezogen, denn jeder muss auch seinen Beitrag dazu leisten. Was für einen stellenwert hat respekt in der türkei? M t — Respekt ist in der Türkei sehr wichtig, besonders in den Familien. Die Menschen lernen Respekt durch ihre Familien, und die sind sehr streng bei uns. Es gibt für die Kinder sehr strikte Regeln, nicht so wie in Europa. Wir können zum Beispiel unsere Familie nicht einfach verlassen, sobald wir 18 sind… M B — Ja, das ist sehr anders. Welche rolle spielt respekt in schweden? M B — Wir sprechen nicht so viel über Respekt, ich denke der gehört einfach zu unserer Kultur. Aber es ist kein Wort, das man jeden Tag gebraucht, es ist in dem Sinne kein Modewort in Schweden. Gibt es ein land, das sie als be-sonders respektvoll wahrnehmen? M B — Japan vielleicht, oder China. Dort behandelt man Visitenkarten wie einen Schatz. In Schweden steckt man die Karte manchmal einfach in die Hemdtasche – das wäre dort schon eine Belei digung. M t — China wäre meine Nummer Eins. M B — In jedem Falle kann man Respekt nicht verlangen, man muss ihn sich ver dienen. respektiere und du wirst respektiert. M B — Ja. M t — Genau. Darauf sollten wir einen kaffee trinken.

Meltem talukan, 44, ist seit 2009 bei Sanpan in Manisa, Türkei, angestellt. Sie arbeitet als Assistentin des Verkaufsleiters.

Magnus Bladh, 40, ist Technischer Leiter bei Zehnder Group Nordic AB. Er arbeitet seit 2000 für die Firma in Täby, Schweden.

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aProPos türkischer kaffee oder Mokka ist wesentlicher Bestandteil der türkischen kultur. Die tradition des kaffeetrinkens spielt dabei nicht nur eine wich-tige rolle als Geste der Gast-freundschaft und als bekanntes hochzeitsritual, mit hilfe von kaffee lässt sich auch in die zukunft blicken. Das lesen des kaffeesatzes wird auf türkisch «Fal» genannt: nachdem der kaffee ausgetrunken ist, wird die tasse zugedeckt, geschüttelt und auf den kopf gestellt. Dabei wird ein Wunsch ausgespro- chen. sobald die tasse vollstän-dig abgekühlt ist, können die entstandenen Formen als orakel gedeutet werden.

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durch die Vermeidung von zu trockener oder zu feuchter Luft gesteigert werden.

Gesundheit" Gesundheit ist ein Zustand des physischen, psychischen und so zialen Wohlbefindens, das durch unsere Umwelt beeinflusst wird. Da wir uns zu mehr als 70 % der Zeit in Innen räumen aufhalten, ist dies ein entscheidender Faktor. Die Gesundheit wird dabei auch beeinflusst von der Frische und Qualität der Luft, von Gerüchen, Staub, Pollen, Schädlingen, Feuch tigkeit, Luftzirkulation, Raum tem peratur und Lärmpegel.

Heizkörper, Radiator" Ein Heizkörper überträgt Wärme von einem Heizmedium (meist Wasser, in Elektroradiatoren Öl) an die Umgebung (meist Luft), um eine gewünschte Raumtemperatur zu er zeugen und aufrechtzuerhalten. Wir liefern unseren Kunden innerhalb weniger Tage DesignHeizkörper nach Mass direkt auf die Baustelle.

Komfort" Komfort ist ein Zustand des Wohlbefindens, bezeichnet aber auch die Anwendungsfreundlichkeit von Produkten. Ein gutes Innenraumklima erzeugt ein Komfortgefühl. Gute Produkte und Systeme sind einfach zu installieren und zu handhaben. In diesem Sinn resul

tiert Komfort aus der Einfachheit bei Planung, Bestellung, Montage, Service, Betrieb, Funktionalität, aus der Langlebigkeit und Zuverlässigkeit sowie einem geringen Wartungsaufwand.

Konvektion / Strahlung" Die Wärmeabgabe eines Heizkörpers erfolgt über Konvektion und Strahlung. Die Konvektion be nötigt ein Medium (beispielsweise Luft), um die Wärme zu transportieren, Strahlung dagegen nicht. Die Wärmestrahlung passiert die Luft im Raum ungehindert, wird von Bau teilen und Personen jedoch absorbiert oder – von metallischen Oberflächen – reflektiert. Die Sum me von Konvektion und Strahlung ergibt die gesamthaft abgegebene Wärme leistung.

Kühlen mit Heizkörpern" Prinzipiell können Heizkörper auch zum Kühlen eingesetzt werden. Ihre Wirkprinzipien Strahl ung und Konvektion funktionieren auch für die Raumkühlung. Vor allem Gebläsekonvektoren (sogenannte FanCoils) eignen sich dank erhöhtem Wärmeübergang sehr gut für Kühlanwendungen. Das Gleiche gilt für Strahlungsheizungen wie zum Beispiel Deckenstrahlplatten. Bei dieser Anwendung gibt der Raum Wärme an die kühle Strah lungs fläche ab.

Deckenstrahlplatten" Deckenstrahlplatten entspre chen am ehesten der natürlichen Wärmeabgabe. Unsere Deckenstrahlplatten werden überall dort eingesetzt, wo eine Beheizung durch Konvek tion wirtschaftlich nicht sinnvoll ist oder der erhöhte Komfort durch die wegfallende Luftumwälzung geschätzt wird, zum Beispiel in grossen Hallen, aber auch zunehmend in Bürogebäuden.

Energieeffizienz" Energieeffizienz bezeichnet das Ver hältnis zwischen Output und Input von Energie. Ein energieeffizientes Innenraumklima verlangt nach ef fizientem Heizen und Küh len, Temperaturkontrolle, einem Ventilationssystem und dem Ein satz erneuer barer Energie. Der Grad der Energie effi zienz wird da rüber hinaus von zahlreichen weiteren Faktoren be einflusst wie Wärmeisolation, Luftundurchlässigkeit und Sonnen schutz der Gebäudehülle. Stark luftundurch läs sige Gebäude bedingen eine automatische Ventilation.

Enthalpiewärmetauscher" Ein Wärmerückgewinnungsgerät mit einem Enthalpietauscher über trägt durch eine Membrane zusätz lich Feuchtigkeit. Dadurch kann mit unseren Geräten die Effizienz des Systems (sog. latente Wärme) weiter erhöht und der Komfort

Glossar

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Luftreinigung" Die geltenden Grenzwerte für Fein staub in der Aussenluft werden im Innenraum oft massiv überschritten. Unsere Luftreinigungs geräte filtern dank ihren weltweit einzigartigen Spezialfiltern Feinstaub aus der Innenluft, meist im industriellen Um feld (Logistik, Produktion, Lebensmittelindustrie). Dadurch können unsere Kunden den Reinigungsaufwand reduzieren, die Produktqualität verbessern und die Gesundheit der Mitarbeitenden schützen.

Luftverteilung" Die Qualität der Luft im Innenraum ist entscheidend für unser Wohlbe finden und unsere Gesundheit. Die Luftverteilung führt die im Lüftungsgerät aufbereitete Frischluft zum Verbraucher und die mit Gerüchen und Feuchtigkeit belastete Abluft anschliessend zum Lüf tungsgerät zurück. Unsere Lösungen sind hinsichtlich Ein fachheit und Sicherheit in der Installation sowie mit Blick auf die Hygiene (Reinigung) führend.

Niedertemperaturheizkörper" Heizkörper mit einer Vorlauftemperatur von weniger als 50 °C wer den als NiedertemperaturHeizkörper bezeichnet. Sie sind auch für den Einsatz mit Wärmepumpen bei noch tieferen Tem peraturen oder kondensierenden Gasbrennern geeignet.

Systemanbieter, Systemgeschäft" Neben unserem traditionellen Kom ponentengeschäft beliefern wir Kunden vermehrt mit Ge samtsys temen, welche die Funktionen Heizen, Warmwasseraufbereitung, Lüftung und Kühlung vereinen. Dies garantiert den Installateuren und unseren Endkunden eine zuverlässige An lage für ein opti males Innenraumklima hinsichtlich Komfort, Ge sundheit (Allergien) und Energie effizienz.

Thermischer Komfort" Der thermische Komfort ist entscheidend für die gefühlte Behag lichkeit im Raum. Er ist neben der Bekleidung und der menschlichen Aktivität abhängig von der Raum temperatur, der relativen Luftfeuchtigkeit, der Luftgeschwindigkeit und der Temperatur der Ober flächen, die den Raum umgeben.

Wärmepumpen" Wärmepumpen nutzen die natür liche Umgebungsenergie zur Raumheizung und Erwärmung des Brauchwassers. Das Funktions prinzip entspricht dem eines Kühlschranks. Wärme wird von einem tiefen auf ein höheres Tem peraturniveau gebracht. Wird beim Kühlschrank Wärme aus dem kühlen Schrank an den wärmeren Raum abgegeben, so wird im Fall

der Raumheizung Wärme aus dem Erdreich oder der Aussenluft dem Heizsystem zugeführt. Dazu wird ein Kältemittel eingesetzt, das im kühlen Bereich verdampft, mit einem Kompressor verdichtet wird und bei hö herer Temperatur unter Abgabe von Wärme wieder kondensiert.

Die in der ComfoBox 5 von Zehnder integrierte Sole / WasserWärmepumpe nutzt das für die Raumheizung effizienteste Prinzip.

Wärmerückgewinnung,Wärmerückgewin nungsgerät" Unsere Wärmerückgewin nungs ge räte übertragen bis zu 95 % der Energie der warmen, verbrauchten Innenluft an die kalte, frische Aussenluft. Die erzielten Leistungsziffern (Verhältnis von Nutzwärme zu auf ge wendeter Elektrizität) übersteigen so gar die Performance der besten Hei zungs wärmepumpen deutlich. Zusätz lich filtern Wärmerückgewinnungsgeräte schädliche Pollen und Staub aus der Luft und ver meiden zuver lässig Schimmelpilz im Innenraum.

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Konsolidierte Jahresrechnung

67 Fünf-Jahres-Übersicht 68 Angaben pro Titel 69 Konsolidierte Bilanz 70 Konsolidierte Erfolgsrechnung 71 Konsolidierte Geldflussrechnung 73 Konsolidierter Eigenkapitalnachweis 74 Konsolidierungskreis und -grundsätze 76 Bilanzierungs- und

Bewertungsgrundsätze 79 Erläuterungen zur

konsolidierten Jahresrechnung 99 Übersicht Gesellschaften 102 Bericht der Revisionsstelle

Zehnder Group AG

104 Bilanz 105 Erfolgsrechnung 106 Anhang zum Jahresabschluss 116 Antrag über die Gewinnverwendung 117 Bericht der Revisionsstelle

119 Weitere Informationen für Investoren

Inhalt

Finanzbericht

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Umsatz Mio. EUR 515.4 475.9 436.5 454.1 444.4

Veränderung zum Vorjahr % 8.3 9.0 – 3.9 2.2 4.0

davon Heizkörper Mio. EUR 348.2 335.1 317.8 345.9 369.7

Veränderung zum Vorjahr % 3.9 5.4 – 8.1 – 6.4 0.9

davon Lüftungen Mio. EUR 167.1 140.8 118.7 108.2 74.7

Veränderung zum Vorjahr % 18.7 18.7 9.7 44.8 22.7

EBIT [1] Mio. EUR 51.1 50.4 43.0 33.7 34.0

Veränderung zum Vorjahr % 1.3 17.3 27.6 – 0.9 – 11.2

% des Umsatzes 9.9 10.6 9.9 7.4 7.7

Reingewinn [2] Mio. EUR 41.1 38.2 33.4 2.8 26.1

Veränderung zum Vorjahr % 7.4 14.5 1’092.9 – 89.3 – 12.7

% des Umsatzes 8.0 8.0 7.7 0.6 5.9

Reingewinn vor Abschreibungen [2] Mio. EUR 58.9 55.8 51.9 39.8 48.3

Veränderung zum Vorjahr % 5.4 7.6 30.4 – 17.6 – 11.4

% des Umsatzes 11.4 11.7 11.9 8.8 10.9

Investitionen in Sachanlagen Mio. EUR 34.9 20.0 24.5 23.6 23.3

Abschreibungen Mio. EUR 17.8 17.6 18.5 18.8 22.2

Bilanzsumme Mio. EUR 406.0 378.4 352.5 354.0 373.7

Anlagevermögen Mio. EUR 160.1 141.4 128.5 125.1 129.4

Eigenkapital per 31.12. [2] Mio. EUR 239.7 217.4 182.0 152.6 201.3

% der Bilanzsumme 59.0 57.5 51.6 43.1 53.9

Personalbestand per 31.12. 3’094 2’945 2’867 2’990 3’075

Zehnder Group AG

Dividendensumme [3] Mio. CHF 2.3 7.3 15.2 1.3 13.2

Nennwertrückzahlung [3] Mio. CHF 14.1 14.7 – – –

Aktienkapital Mio. CHF 14.7 29.3 29.3 29.3 29.3

Börsenkapitalisierung [4] Mio. CHF 501.0 553.7 339.0 210.0 458.0

Gesamtkapitalisierung [5] Mio. CHF 602.6 666.0 407.8 252.1 551.0

[1] vor Gewinn / Verlust aus Verkauf Tochtergesellschaften[2] inklusive Minderheitsanteile[3] für 2011 gemäss Antrag des Verwaltungsrates[4] Börsenwert sämtlicher kotierter Inhaberaktien am Jahresende; ohne Wert der nicht kotierten Namenaktien[5] Inhaber- und Namenaktien; Namenaktien berücksichtigt mit einem Fünftel des Inhaberaktienkurses per 31. Dezember

Fünf-Jahres-Übersicht

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Angaben pro Titel [1]

2011 2010 2009 2008 2007

Anzahl Titel im Umlauf

Inhaberaktien in Tausend Stück 9’756 9’756 9’756 9’756 9’756

à nominal pro Stück CHF 1.25 2.50 2.50 2.50 2.50

Namenaktien (nicht kotiert) in Tausend Stück 9’900 9’900 9’900 9’900 9’900


Total Aktien bzw. Stimmrechte in Tausend Stück 19’656 19’656 19’656 19’656 19’656

Total nennwertbereinigte Aktien in Tausend Stück 11’736 11’736 11’736 11’736 11’736


Börsenkurse (Januar – Dezember)

Inhaberaktie Höchst CHF 71.00 58.30 37.50 47.03 84.73

Inhaberaktie Tiefst CHF 42.50 34.00 16.30 19.50 43.75

Inhaberaktie am Jahresende CHF 51.35 56.75 34.75 21.48 46.95

Reingewinn

je Inhaberaktie EUR 3.41 3.19 2.80 0.23 2.23

Reingewinn vor Abschreibungen


Eigenkapital [2]


Dividende (brutto) und Nennwertrückzahlung [3]

Dividende je Inhaberaktie CHF 0.20 0.63 1.30 0.11 1.13

Nennwertrückzahlung je Inhaberaktie CHF 1.20 1.25 – – –

Payout ratio % des Gewinnes pro Titel 33 43 31 31 31

[1] alle Angaben nach Abzug von Minderheitsanteilen; alle Angaben auf Basis der Anzahl ausstehender Titel per 31. Dezember; die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107)

[2] vor Gewinnverwendung[3] für 2011 gemäss Antrag des Verwaltungsrates

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2011 31. Dezember

2010 31. Dezember

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Aktiven

Flüssige Mittel 1 65.5 75.4

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 2 91.8 90.7

Sonstige Forderungen 2 14.4 8.8

Warenvorräte 3 67.7 57.6

Anzahlungen 3.6 1.8

Aktive Rechnungsabgrenzung 2.9 2.8

Total Umlaufvermögen 245.9 237.0 3.8

Sachanlagen 4 152.3 133.9

Finanzanlagen 4 5.5 5.2

Immaterielle Werte 4 2.3 2.3

Total Anlagevermögen 160.1 141.4 13.2

Total Aktiven 406.0 378.4 7.3

Passiven

Darlehen 5 2.6 1.8

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 5 25.6 24.2

Sonstige Verbindlichkeiten 5 41.1 35.8

Rückstellungen 6 3.9 2.4

Passive Rechnungsabgrenzung 5 28.1 24.8

Kurzfristiges Fremdkapital 101.2 89.1 13.7

Darlehen 5 31.0 30.7

Sonstige Verbindlichkeiten 5 0.7 0.9

Rückstellungen 6 33.3 40.3

Langfristiges Fremdkapital 65.1 71.9 – 9.4

Total Fremdkapital 166.3 160.9 3.3

Aktienkapital 10.1 20.1

Kapitalreserven 33.6 33.6

Eigene Aktien – 2.6 – 2.2

Einbehaltene Gewinne 190.9 157.6

Kumulierte Fremdwährungsdifferenzen – 4.0 – 2.2

Eigenkapital Minderheiten 11.7 10.5

Total Eigenkapital 7 239.7 217.4 10.2

Total Passiven 406.0 378.4 7.3

Konsolidierte

Bilanz

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Mio. EUR Erläuterungen ab Seite 79

2011 2010 %

Verkaufserlöse netto 18 515.4 475.9 8.3

Bestandesveränderungen der Warenvorräte 1.5 – 0.4

Eigenleistungen auf Anlagen 0.4 0.2

Sonstige Erträge 5.8 5.5

Total Erträge 523.0 481.2 8.7

Materialaufwand 19 – 188.8 – 170.1

Personalaufwand 19 – 161.1 – 146.4

Abschreibungen auf Sachanlagen – 17.0 – 16.8

Abschreibungen auf immateriellen Werten – 0.8 – 0.8

Andere betriebliche Aufwendungen 20 – 104.3 – 96.7

Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) 51.1 50.4 1.3

Finanzergebnis 21 1.3 0.5

Ergebnis vor Steuern 52.4 51.0 2.8

Steuern 22 – 11.3 – 12.7

Reingewinn 41.1 38.2 7.4

Minderheitsanteile 1.1 0.8

Reingewinn ohne Minderheitsanteile 40.0 37.4

Konsolidierte

Erfolgsrechnung

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Konsolidierte

Geldflussrechnung

Mio. EUR 2011 2010

Reingewinn 41.1 38.2

Abschreibungen 17.8 17.6

Reingewinn vor Abschreibungen 58.9 55.8

Nicht liquiditätswirksame Veränderungen 0.1 0.7

Verlust / (Gewinn) aus Abgängen des Anlagevermögens 0.5 0.3

Zunahme /(Abnahme) Rückstellungen – 6.1 – 3.2

Zunahme /(Abnahme) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 0.2 5.4

Zunahme /(Abnahme) sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten und Rechnungsabgrenzungen 8.9 0.1

(Zunahme) /Abnahme Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 1.0 – 3.3

(Zunahme) /Abnahme Vorräte – 8.9 – 3.3

(Zunahme) /Abnahme sonstige Forderungen und Rechnungsabgrenzungen – 7.3 4.3

Geldfluss aus Betriebstätigkeit 47.3 56.9

Investitionen in Sachanlagen – 34.9 – 20.0

Investitionen in Finanzanlagen und Wertschriften – 0.3 – 1.8

Investitionen in immaterielle Anlagen – 0.7 – 1.2

Investitionen in Tochtergesellschaften [1] – 2.8 – 0.2

Devestitionen von Sachanlagen 0.4 0.4

Devestitionen von Tochtergesellschaften [1] – 0.8

Geldfluss aus Investitionstätigkeit – 38.2 – 22.0

[1] abzüglich übernommene / abgegebene flüssige Mittel

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Mio. EUR 2011 2010

Dividenden an Anteilhaber – 5.7 – 10.6

Dividenden an Minderheiten – 0.2 –

Nennwertrückzahlung – 11.9 –

(Kauf) / Verkauf eigene Aktien – 0.1 –

Zunahme /(Abnahme) kurzfristige Darlehen 0.2 – 14.4

Zunahme /(Abnahme) langfristige Darlehen – 0.5 – 3.1

Zunahme /(Abnahme) sonstige Verbindlichkeiten – 0.2

Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit – 18.1 – 28.0

Währungseinfluss – 0.8 2.2

Zunahme / (Abnahme) flüssige Mittel – 9.9 9.1

Flüssige Mittel per 1.1. 75.4 66.3

Flüssige Mittel per 31.12. 65.5 75.4

Zunahme /(Abnahme) – 9.9 9.1

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Eigenkapital per 1.1.2009 20.1 33.6 – 1.1 96.7 – 5.9 143.4 9.2 152.6

Erwerb eigener Aktien – – – 1.8 – – – 1.8 – – 1.8

Verkauf eigener Aktien – – 0.7 0.3 – 1.0 – 1.0

Reingewinn – – – 32.8 – 32.8 0.6 33.4

Zugang Minderheitsanteile – – – – – – – 1.4 – 1.4

Währungseinfluss – – – – – 0.8 – 0.8 – 0.2 – 1.0

Dividenden – – – – 0.8 – – 0.8 – – 0.8




Verkauf eigener Aktien – – 0.6 – – 0.7 – 0.7

Reingewinn – – – 37.4 – 37.4 0.8 38.2

Goodwillverrechnung – – – 1.9 – 1.9 – 1.9

Zugang Minderheitsanteile – – – – – – 0.6 0.6

Währungseinfluss – – – – 4.5 4.5 0.9 5.5

Dividenden – – – – 10.6 – – 10.6 – – 10.6



Nennwertrückzahlung – 10.1 0.1 – 10.0 – 10.0


Verkauf eigener Aktien – – 0.7 0.3 – 1.0 – 1.0

Reingewinn – – – 40.0 – 40.0 1.1 41.1

Goodwillverrechnung – – – – 1.3 – – 1.3 – – 1.3

Währungseinfluss – 1.9 – 1.9 0.3 – 1.5

Dividenden – – – – 5.7 – – 5.7 – 0.2 – 5.9


Konsolidierter

Eigenkapitalnachweis

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74

KonsolidierungskreisDie konsolidierte Jahresrechnung umfasst alle in- und ausländischen Gesellschaften, bei denen die Zehnder Group AG direkt oder indirekt über einen Stimmrechtsanteil von mehr als 50 % verfügt. Dabei werden gemäss der Methode der Vollkonsolidierung die Aktiven und Passiven sowie der Aufwand und Ertrag zu 100 % erfasst. Der Anteil von Drittaktionären am Eigenkapital und am Ergebnis von voll konsolidierten Unternehmen wird bei den entspre-chenden Positionen separat ausgewiesen.

In die Vollkonsolidierung können, falls die Kontrolle durch vertragliche Vereinbarungen sichergestellt ist, auch Gesellschaften eingeschlossen werden, bei denen die Beteiligung 50 % oder weniger beträgt.

Der Konsolidierungskreis hat sich im Vergleich zum Vorjahr wie folgt verändert:

" Übernahme der Nest Italia S.r.l. (IT) durch die Zehnder Group AG per 4. Juli 2011 (wesentliche Bilanzpositionen bei Erstkonsolidierung: Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 1.2 Mio. EUR, Warenvorräte 0.7 Mio. EUR, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 1.0 Mio. EUR, Darlehen 0.8 Mio. EUR).

Die folgenden Gesellschaften wurden im Berichtsjahr neu gegründet:

" Zehnder Group Swiss Property AG (CH)," Dachang Zehnder Indoor Climate Co. Ltd (CN).

KonsolidierungsgrundsätzeAllgemeinesDie Daten der konsolidierten Jahresrechnung beruhen auf einheitlichen, für alle Konzern-gesellschaften geltenden Konsolidierungsgrundsätzen.

Forderungen und Verbindlichkeiten sowie Erträge und Aufwendungen zwischen konso-lidierten Gesellschaften werden in der Konzernrechnung eliminiert.

Die konzerninternen Geschäfte wurden zu Marktbedingungen getätigt und Zwischenge-winne, die sich in den Beständen befanden, eliminiert.

Die konsolidierte Jahresrechnung der Zehnder Group basiert auf den geprüften Jahres-abschlüssen per 31. Dezember der in die Konsolidierung einbezogenen Gesellschaften.

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Konsolidierungskreis und -grundsätze

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FremdwährungsumrechnungDie Abschlüsse aller Gesellschaften, welche in anderen Währungen als dem Euro Bericht erstatten, sind für das Berichtsjahr wie folgt in Euro (EUR) umgerechnet worden:

" die Bilanzen zu Jahresendkursen," die Erfolgsrechnungen zu Jahresdurchschnittskursen.

Die sich aus der Anwendung dieser unterschiedlichen Kurse ergebenden Umrechnungs-differenzen sowie Fremdwährungsdifferenzen auf langfristigen Darlehen mit Eigenkapital-charakter an Konzerngesellschaften sind direkt mit dem konsolidierten Eigenkapital verrechnet worden.

Die wichtigsten für die Konsolidierung verwendeten Kurse sind aus folgender Tabelle ersichtlich:

CHF 1 USD 1 GBP 1 CNY 100 PLN 100 TRY 100

Jahresendkurse

2011 0.8219 0.7723 1.1936 12.16 22.58 40.61

2010 0.8023 0.7546 1.1675 11.45 25.23 48.60

Jahresdurchschnittskurse

2011 0.8127 0.7190 1.1528 11.14 24.41 43.04

2010 0.7247 0.7549 1.1661 11.17 25.10 50.14

KapitalkonsolidierungDie Kapitalkonsolidierung zeigt das Eigenkapital so, wie wenn der Konzern ein einziges Unternehmen wäre. Dies erfordert die Aufrechnung der konsolidierten Beteiligungswerte mit dem auf diese Beteiligungen entfallenden Kapital.

Die Kapitalkonsolidierung erfolgt grundsätzlich nach der angelsächsischen Purchase- Methode. Auf den Zeitpunkt der erstmaligen Vollkonsolidierung werden die Aktiven und Passiven der konsolidierten Tochtergesellschaft nach konzerneinheitlichen Grundsätzen bewertet. Ein nach dieser Neubewertung («Step-up») verbleibender Goodwill (positive Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem gesamten ausgewiesenen Eigenkapital der akquirierten Gesellschaft nach Neubewertung) wird im Jahr des Erwerbs direkt dem Kon-zern-Eigenkapital belastet.

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Die Bilanzen aller Tochtergesellschaften der Zehnder Group AG sind nach einheitlichen Grundsätzen in Übereinstimmung mit den Fachempfehlungen zur Rechnungslegung (Swiss GAAP FER) bewertet. Die Rechnungslegung vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage. Die Konsolidierungs- und Bewertungsgrundsätze wurden gegenüber dem Vorjahr unverändert angewandt.

1. Flüssige MittelKassenbestände, Post- und Bankguthaben werden zu Nominalwerten ausgewiesen.

2. ForderungenDie Forderungen sind zu Nominalwerten eingesetzt, nach Abzug von Einzelwertberichtigun-gen für konkrete Währungs- und Bonitätsrisiken sowie von Pauschalwertberichtigungen für das allgemeine Kreditrisiko, welche auf Erfahrungswerten basieren.

3. WarenvorräteDie Bewertung der Vorräte erfolgt – unter Berücksichtigung des Niederstwertprinzips – zu Einstands- bzw. aufgelaufenen Herstellkosten oder, falls dieser tiefer ist, zum realisierbaren Veräusserungswert. Herstellkosten umfassen Einzel- und Fabrikationsgemeinkosten. Risi-ken aus der Lagerdauer oder aus reduzierter Verwertbarkeit werden durch Wertberichti-gungen berücksichtigt. Zwischengewinne aus konzerninternen Lieferungen sind eliminiert worden. Allfällige Lieferantenskonti werden mit dem Materialaufwand verrechnet.

4. SachanlagenDie Sachanlagen werden zu Anschaffungs- oder Herstellkosten (bei selbst erstellten Anlagen) abzüglich kumulierter Abschreibungen und Wertberichtigungen aus Impairment in die Konzernbilanz aufgenommen. Für die wichtigsten Bestandteile des Anlagevermögens gelten jeweils folgende Nutzungsdauern:

Gebäude 35 bis 50 Jahre

Installationen 10 bis 20 Jahre

Maschinen und Anlagen 5 bis 15 Jahre

Mobiliar 5 bis 10 Jahre

EDV (Hard- und Software) 3 bis 5 Jahre

Fahrzeuge 3 bis 5 Jahre

Sämtliche Sachanlagen werden planmässig linear abgeschrieben. Die Abschreibungen beginnen im Allgemeinen im Zeitpunkt der Inbetriebnahme der Vermögensbestandteile. Anlagen im Bau werden nicht abgeschrieben.

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

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Geringwertige Wirtschaftsgüter mit Werten bis zu 3’000 EUR werden direkt der Erfolgs-rechnung als Aufwand belastet. Anlageobjekte, welche über langfristige Finanzleasingver-träge finanziert sind, werden in die Bilanz aufgenommen. Die Aufwendungen für Operating-Leasing werden direkt der Erfolgsrechnung belastet.

Die Kosten für Unterhalt, Reparaturen und kleinere Erneuerungsarbeiten werden der Er-folgsrechnung bei Anfall als Aufwand belastet. Grössere Erneuerungsarbeiten und Investi-tionen werden, falls wertvermehrend, aktiviert.

Die Werthaltigkeit der Anlagen wird jährlich überprüft, was zu ausserplanmässigen Ab-schreibungen führen kann.

5. Finanzanlagen Die Bewertung von Beteiligungen mit einem Stimmrechtsanteil von unter 20 % und Darlehen erfolgen zum Anschaffungswert abzüglich angemessener Wertberichtigungen.

6. Immaterielle WerteErworbene immaterielle Werte werden zu Anschaffungskosten bilanziert und über 3 bis 10 Jahre linear abgeschrieben. Selbsterarbeitete immaterielle Werte werden vollumfänglich der Erfolgsrechnung belastet.

7. VerbindlichkeitenDie Verbindlichkeiten werden zu Nominalwerten ausgewiesen. Mitberücksichtigt sind auch kurzfristige Steuerschulden. Diese werden periodengerecht auf der Basis der Ergebnisse des abgelaufenen Geschäftsjahres in der Bilanz als Verbindlichkeit ausgewiesen. Diese Position beinhaltet auch Steuern auf den geplanten Gewinnausschüttungen der Tochter-gesellschaften.

8. RückstellungenDie Rückstellungen dienen zur Personalvorsorge, zur Abdeckung erkennbarer Risiken inkl. Garantie-, Prozess- und Länderrisiken sowie eingeleiteter Restrukturierungsmassnahmen. Darin enthalten sind auch Rückstellungen für latente Steuerschulden. Diese entstehen aus Abweichungen zwischen der konzerneinheitlichen und der steuerlichen Bewertung in den Einzelabschlüssen. Diese Abweichungen können zu zeitlichen Verschiebungen in der tat-sächlichen Besteuerung der Gewinne führen. Die latenten Steuern basieren auf den Ertragssteuersätzen pro Land. Unberücksichtigt bleibt dabei, ob sich in absehbarer Zukunft auch ein tatsächlicher Steueraufwand ergeben wird. In den Steuerrückstellungen sind auch Rückstellungen für Aufrechnungsrisiken im Rahmen von Steuerprüfungen enthalten.

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Die Personalvorsorge ist in den meisten Ländern staatlich organisiert. Ergänzend zur staat-lichen Vorsorge gewährt eine unserer deutschen Gesellschaften Pensionen. Die entspre-chenden Verpflichtungen sind als Rückstellungen ausgewiesen.

9. Vorsorgeeinrichtungen Die Mitarbeiter der schweizerischen Konzerngesellschaften sind einer rechtlich selbstän-digen Stiftung angeschlossen, welche ergänzende Leistungen zur staatlichen Vorsorge erbringt. Diese Stiftung finanziert sich mittels Vermögenserträgen sowie Beitragszahlungen von Arbeitgebern und Arbeitnehmern. Die Beitragszahlungen richten sich nach den regle-mentarischen Bestimmungen.

Gemäss Swiss GAAP FER 16 ist die Arbeitgeberbeitragsreserve offenzulegen. Bei dieser Reserve handelt es sich um Vorauszahlungen zukünftiger Beiträge des Arbeitgebers an die Vorsorgeeinrichtungen.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen von Vorsorgeeinrichtungen werden wie folgt dargestellt: Die Aktivierung eines wirtschaftlichen Nutzens wäre zwar zulässig, erfolgt aber nicht, da die Gesellschaft nicht beabsichtigt, diesen zur Senkung der Arbeitgeberbeiträge einzusetzen. Ein sich aus frei verfügbaren Arbeitgeberbeitragsreserven ergebender Nutzen wird als Aktivum erfasst. Eine wirtschaftliche Verpflichtung wird erfasst, wenn die Voraussetzungen für die Bildung einer Rückstellung erfüllt sind. Die Arbeitgeberbeiträge an die Vorsorge-einrichtungen werden periodengerecht erfolgswirksam erfasst.

10. Derivate FinanzinstrumenteDerivate Finanzinstrumente werden ausschliesslich zu Absicherungszwecken eingesetzt. Es kommen die gleichen Bewertungsgrundsätze wie beim abgesicherten Grundgeschäft zur Anwendung. Eine Bilanzierung erfolgt zum Niederstwertprinzip, d. h. tieferer Betrag aus aktuellem Wert oder Anschaffungskosten bei Aktiven bzw. höherer Betrag aus aktuellem Wert oder Nominalwert bei Passiven.

Falls das abgesicherte Grundgeschäft vertraglich vereinbarte, zukünftige Geldabflüsse zum Gegenstand hat, liegen keine Anschaffungskosten vor. Solche Sachverhalte werden im Anhang offengelegt. Eine erfolgswirksame Verbuchung erfolgt erst zum Zeitpunkt der Realisierung.

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1. Flüssige MittelDie Ursachen für die Veränderung der flüssigen Mittel sind in der Geldflussrechnung aus-gewiesen. Den flüssigen Mitteln von 65.5 Mio. EUR (Vorjahr 75.4 Mio. EUR) standen verzins-liche Finanzverbindlichkeiten von 33.6 Mio. EUR (Vorjahr 32.5 Mio. EUR) gegenüber. Am Jahresende betrug die Nettoliquidität somit 31.9 Mio. EUR (Vorjahr 42.9 Mio. EUR).

2. Forderungen gegenüber DrittenSämtliche ausgewiesenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie die Sons-tigen Forderungen sind innerhalb eines Jahres fällig.

Mio. EUR 31.12.2011 31.12.2010

Forderungen brutto * 111.0 104.2

Wertberichtigung – 4.9 – 4.7

Forderungen netto 106.2 99.4

* davon mehr als ein Jahr überfällig brutto 2.1 0.5

Der Anstieg der seit mehr als einem Jahr überfälligen Forderungen brutto ist vorwiegend auf langfristige Projektgeschäfte in China zurückzuführen.

3. Warenvorräte

Mio. EUR 31.12.2011 31.12.2010

Rohmaterial 38.3 32.9

Halbfabrikate und Waren in Arbeit 4.7 4.9

Fertigfabrikate 32.5 27.1

Wertberichtigung – 7.8 – 7.3

Total Warenvorräte 67.7 57.6

Erläuterungenzur konsolidierten Jahresrechnung

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4. Entwicklung des Anlagevermögens

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Nettobuchwert 1.1.2011 88.4 40.5 5.1 133.9

Anschaffungs- oder aktuelle Buchwerte

Stand 1.1.2011 158.0 234.2 5.1 397.3

Investitionen 8.4 8.2 18.2 34.9

Abgänge – 2.4 – 5.2 – – 7.6

Änderungen Konsolidierungskreis 0.1 0.4 – 0.5

Reklassifikationen 0.2 4.8 – 5.2 – 0.2

Währungseinfluss 1.5 0.9 0.6 3.0

Stand 31.12.2011 165.8 243.4 18.7 427.9

Kumulierte Wertberichtigungen

Stand 1.1.2011 – 69.6 – 193.8 – – 263.4

Planmässige Abschreibungen – 3.9 – 13.1 – – 17.0

Ausserplanmässige Abschreibungen – – – –

Abgänge 2.4 4.4 – 6.8

Änderungen Konsolidierungskreis – 0.1 – 0.3 – – 0.4

Reklassifikationen – 0.1 – 0.1

Währungseinfluss – 0.6 – 1.1 – – 1.8

Stand 31.12.2011 – 71.9 – 203.8 – – 275.6

Nettobuchwert 31.12.2011 94.0 39.7 18.7 152.3

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Nettobuchwert 1.1.2010 81.3 38.5 4.2 124.0


Stand 1.1.2010 145.6 217.9 4.2 367.7

Investitionen 3.0 6.5 10.5 20.0

Abgänge – 3.6 – 7.9 – – 11.4

Änderungen Konsolidierungskreis – – – –

Reklassifikationen 1.8 7.9 – 9.8 – 0.1

Währungseinfluss 11.1 9.8 0.1 21.1

Stand 31.12.2010 158.0 234.2 5.1 397.3


Stand 1.1.2010 – 64.3 – 179.4 – – 243.7

Planmässige Abschreibungen – 3.7 – 13.0 – – 16.8


Abgänge 3.3 7.4 – 10.7


Reklassifikationen – – – –

Währungseinfluss – 4.9 – 8.8 – – 13.7

Stand 31.12.2010 – 69.6 – 193.8 – – 263.4

Nettobuchwert 31.12.2010 88.4 40.5 5.1 133.9

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Nettobuchwert 1.1.2011 2.0 0.2 3.0 5.2


Stand 1.1.2011 3.8 0.6 3.0 7.5

Investitionen – 0.2 0.1 0.2

Abgänge – – – –



Währungseinfluss – – 0.1 0.1

Stand 31.12.2011 3.9 0.8 3.2 7.8


Stand 1.1.2011 – 1.8 – 0.5 – – 2.3

Planmässige Abschreibungen – – – –





Währungseinfluss – – – –

Stand 31.12.2011 – 1.8 – 0.5 – – 2.3

Nettobuchwert 31.12.2011 2.0 0.3 3.2 5.5

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Nettobuchwert 1.1.2010 0.1 0.2 2.5 2.8


Stand 1.1.2010 1.9 0.6 2.5 5.0

Investitionen 1.8 – – 1.8




Währungseinfluss 0.2 – 0.5 0.7

Stand 31.12.2010 3.8 0.6 3.0 7.5


Stand 1.1.2010 – 1.8 – 0.4 – – 2.2

Planmässige Abschreibungen – – 0.1 – – 0.1





Währungseinfluss – – – –

Stand 31.12.2010 – 1.8 – 0.5 – – 2.3

Nettobuchwert 31.12.2010 2.0 0.2 3.0 5.2

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Mio. EUR 2011 2010

Immaterielle Werte

Nettobuchwert 1.1. 2.3 1.7


Stand 1.1. 8.3 9.7

Investitionen 0.7 1.2

Abgänge – 0.7 – 3.3

Änderungen Konsolidierungskreis – –

Reklassifikationen 0.2 0.1

Währungseinfluss 0.1 0.6

Stand 31.12. 8.6 8.3


Stand 1.1. – 6.0 – 8.0

Planmässige Abschreibungen – 0.8 – 0.8

Ausserplanmässige Abschreibungen – –

Abgänge 0.7 3.3

Änderungen Konsolidierungskreis – –

Reklassifikationen – 0.1 –

Währungseinfluss – – 0.5

Stand 31.12. – 6.3 – 6.0

Nettobuchwert 31.12. 2.3 2.3

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Die Versicherungswerte der Gebäude beliefen sich auf 174.4 Mio. EUR (Vorjahr 165.8 Mio. EUR), jene der Anlagen auf 250.1 Mio. EUR (Vorjahr 245.4 Mio. EUR).

Die Sachanlageinvestitionen wurden in den folgenden Regionen getätigt:

Mio. EUR 2011 2010

Europa 15.6 15.2

Schweiz 14.0 1.7

Rest [1] 5.3 3.1

Total 34.9 20.0

[1] China, USA, übrige

5. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen / Sonstige Verbindlichkeiten / Passive Rechnungsabgrenzung / Darlehen Die Fälligkeit dieser Positionen geht aus unten stehender Tabelle hervor.

Mio. EUR

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Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 25.6 – –

Sonstige Verbindlichkeiten 41.1 0.7 –

Passive Rechnungsabgrenzung 28.1 – –

Darlehen 2.6 22.7 8.3

Total 97.3 23.4 8.3

Die Passiven Rechnungsabgrenzungen beinhalten laufende Steuerverbindlichkeiten von 2.5 Mio. EUR (Vorjahr 4.0 Mio. EUR).

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6. Rückstellungen

Mio. EUR

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Buchwert 1.1.2011 12.5 8.6 8.2 13.6 42.8

Bildung 0.2 0.6 – 2.1 2.8

Verwendung – – – 3.3 – 3.0 – 6.3

Auflösung – 1.0 – – – 1.6 – 2.6

Änderungen Konsolidierungskreis – – – 0.1 0.1

Währungseinfluss 0.1 – 0.2 0.2 0.4

Buchwert 31.12.2011 11.8 9.2 5.0 11.2 37.2

davon kurzfristig – – 3.3 0.6 3.9

Buchwert 1.1.2010 12.8 8.0 9.3 12.8 42.9

Bildung – 0.6 – 5.0 5.7

Verwendung – 0.2 – – 1.8 – 2.4 – 4.4

Auflösung – 0.9 – 0.1 – 0.9 – 2.5 – 4.4

Änderungen Konsolidierungskreis – – – – 0.4 – 0.4

Währungseinfluss 0.8 0.1 1.5 1.1 3.5

Buchwert 31.12.2010 12.5 8.6 8.2 13.6 42.8

davon kurzfristig – – 2.0 0.4 2.4

Die Steuerrückstellungen beinhalten latente sowie übrige Steuerrückstellungen gemäss Punkt 8 der Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze auf Seite 77.

Der Diskontierungssatz für die deutschen Vorsorgeverpflichtungen betrug 6 %.

Die Restrukturierungsrückstellungen werden jährlich neu ermittelt und entsprechend an-gepasst. Wir gehen von einer hohen Wahrscheinlichkeit der Verwendung dieser Rückstel-lungen aus.

Bei den sonstigen Rückstellungen handelt es sich im Wesentlichen um Garantierückstel-lungen, Rückstellungen für Altlasten sowie hängige Rechtsfälle.

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7. EigenkapitalAm Bilanzstichtag betrug die Eigenkapitalquote 59 % (Vorjahr 57 %). Die Faktoren, welche das konsolidierte Eigenkapital beeinflussten, sind im Eigenkapitalnachweis dargestellt.

Die ordentliche Generalversammlung der Aktionäre der Zehnder Group AG vom 20. Mai 2011 beschloss ergänzend zu einer Dividende von 25 CHF pro Inhaberaktie und 5 CHF pro Namenaktie eine Kapitalrückzahlung von 50 CHF pro Inhaberaktie und 10 CHF pro Namen-aktie sowie einen Aktiensplit im Verhältnis von 1:40.

Das Aktienkapital beträgt nach Nennwertrückzahlung und Aktiensplit im August 2011 14.7 Mio. CHF (Vorjahr 29.3 Mio. CHF), entsprechend 10.1 Mio. EUR (Vorjahr 20.1 Mio. EUR), zum Wechselkurs am 1.1.2003. Es setzt sich neu aus 9’756’000 Inhaberaktien mit einem Nennwert von je 1.25 CHF (Vorjahr 243’900 Inhaberaktien à 100 CHF) und 9’900’000 Namenaktien mit einem Nennwert von je 0.25 CHF (Vorjahr 247’500 Namenaktien à 20 CHF) zusammen.

Die nicht ausschüttungsfähigen, statutarischen oder gesetzlichen Reserven betragen 9.2 Mio. EUR (Vorjahr 14.2 Mio. EUR).

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Eigene Aktien 1.1.2011 [1] 82’920 [2] 26.70 2’214

Nennwertrückzahlung – 53

Verkauf zu (theoretischem) Verkehrswert – 26’080 38.18 – 996

Verlust (Gewinn) aus Verkauf 270

Kauf zum Anschaffungswert 26’400 42.29 1’116

Eigene Aktien 31.12.2011 83’240 [2] 30.65 2’551

[1] Die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107).[2] davon 51’480 (1.1.) bzw. 56’840 (31.12.) für Optionsprogramm reserviert

Die Aktien wurden im Rahmen von Aktienbeteiligungsprogrammen mit einem Abschlag von 30 % an Kader mit ar bei ter verkauft.

Die bedeutenden Aktionäre im Sinne von Art. 663c OR sind im Einzelabschluss der Zehnder Group AG ausgewiesen.

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8. EventualverbindlichkeitenPer Ende 2011 bestanden Garantieverpflichtungen und Bürgschaften gegenüber Dritten von 24.8 Mio. EUR (Vorjahr 24.7 Mio. EUR).

9. Verpfändete AktivenVon den Gesamtaktiven der Gruppe waren 20.6 Mio. EUR belastet (Vorjahr 22.1 Mio. EUR). Die Pfandbelastungen betrafen ausschliesslich Grundstücke und Gebäude.

10. Verbindlichkeiten gegenüber VorsorgeeinrichtungenPer 31. Dezember 2011 hatten die schweizerischen Gesellschaften gegenüber den gesetz-lichen Pensionskassen 0.6 Mio. EUR Verpflichtungen (Vorjahr keine).

11. Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber nicht vollkonsolidierten Gesellschaften und AktionärenGegenüber nicht voll konsolidierten Gesellschaften bestanden wie im Vorjahr weder Forde-rungen noch Verbindlichkeiten. Gegenüber bekannten Aktionären bestanden wie im Vorjahr keine Forderungen. Es bestanden Verbindlichkeiten in der Höhe von 0.4 Mio. EUR (Vorjahr keine) gegenüber bekannten Aktionären.

12. Latente SteuerguthabenVereinzelte Gesellschaften verfügen über steuerliche Verlustvorträge. Angesichts deren wirt-schaftlicher Situation sowie der gesetzlich eingeschränkten, zeitlichen Nutzbarkeit dieser Verlustvorträge ist auf eine Aktivierung latenter Steuerguthaben verzichtet worden.

13. Transaktionen mit nahe stehenden PersonenIm Berichtsjahr waren keine Transaktionen mit nahestehenden Personen zu verzeichnen.

14. MinderheitsaktionäreIm Berichtsjahr tätigte die Zehnder Group keine wesentlichen Transaktionen mit Minder-heitsaktionären von Tochtergesellschaften, mit Ausnahme der Erfüllung bereits bestehen-der Verpflichtungen.

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15. Derivate Finanzinstrumente

Mio. EUR 31.12.2011 Aktiver Wert

31.12.2011 Passiver Wert

31.12.2010 Aktiver Wert

31.12.2010 Passiver Wert

Zweck

Devisen 0.3 – 0.6 – Absicherung

Zinsen – – – – Absicherung

Total 0.3 – 0.6 –

16. Nicht bilanzierte Miet- und LeasingverbindlichkeitenDie vertraglichen Miet- und Leasingverbindlichkeiten weisen folgende Fälligkeitsstruktur auf:

Mio. EUR 31.12.2011 31.12.2010

Bis 12 Monate 2.3 2.5

13 bis 60 Monate 5.1 5.6

Über 60 Monate 1.7 2.1

Total 9.2 10.2

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17. Arbeitgeberbeitragsreserven und VorsorgeverpflichtungenDiese Offenlegung bezieht sich auf die schweizerischen Vorsorgeeinrichtungen. Wir verwei-sen auf Punkt 9 der Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze auf Seite 78.

Arbeitgeberbeitragsreserve (AGBR) in Tausend EUR 2011 N

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Patronale Vorsorgeeinrichtung 3’162 – – 3’162 3’025 75 62

Vorsorgeeinrichtung Zehnder Gruppe – – – – – – –

Total 3’162 – – 3’162 3’025 75 62

Arbeitgeberbeitragsreserve (AGBR) in Tausend EUR2010 N

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Patronale Vorsorgeeinrichtung 3’025 – – 3’025 2’535 491 – 292

Vorsorgeeinrichtung Zehnder Gruppe – – – – – – – 10

Total 3’025 – – 3’025 2’535 491 – 302

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Wirtschaftlicher Nutzen / Wirtschaftliche Verpflichtungen und Vorsorgeaufwand in Tausend EUR 2011 Ü

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Patronale Vorsorgeeinrichtung 611 – – – – – –

Vorsorgeeinrichtung 153 – – – 3’531 3’531 3’399

Total 764 – – – 3’531 3’531 3’399

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Patronale Vorsorgeeinrichtung 480 – – – – – –

Vorsorgeeinrichtung 1’377 – – – 3’399 3’399 2’970

Total 1’857 – – – 3’399 3’399 2’970

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18. UmsatzIm Geschäftsjahr 2011 war ein konsolidiertes Umsatzwachstum von 8 % auf 515.4 Mio. EUR zu verzeichnen (Vorjahr 475.9 Mio. EUR). Organisch und bei unveränderten Wechselkursen betrug die Zunahme ebenfalls 8 %.

2011 2011 %

2010 2010 %

Umsatz nach Regionen und Segmenten

Heizkörper Europa Mio. EUR 307.7 59.7 295.4 62.1

Veränderung zum Vorjahr % 4.2 3.9

Heizkörper USA Mio. EUR 20.8 4.0 21.7 4.6

Veränderung zum Vorjahr % – 4.5 12.6

Heizkörper China Mio. EUR 19.7 3.8 18.0 3.8


Total Heizkörper Mio. EUR 348.2 67.6 335.1 70.4


Lüftungen Europa Mio. EUR 153.4 29.8 132.6 27.9


Lüftungen USA Mio. EUR 7.0 1.4 5.3 1.1


Lüftungen China Mio. EUR 6.7 1.3 3.0 0.6


Total Lüftungen Mio. EUR 167.1 32.4 140.8 29.6


Total Europa Mio. EUR 461.1 89.5 428.0 89.9


Total USA Mio. EUR 27.8 5.4 27.0 5.7


Total China Mio. EUR 26.5 5.1 20.9 4.4


Total Mio. EUR 515.4 100.0 475.9 100.0


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19. Material- und PersonalaufwandDer Materialaufwand stieg hauptsächlich bedingt durch das höhere Produktionsvolumen und Einkaufspreisänderungen um 11%. Rund 2 % (Vorjahr 3 %) des Materialaufwandes ent-fielen auf Leistungen, welche von Dritten bezogen wurden. Der Personalaufwand stieg im Berichtsjahr um 10 %.

Der Anteil des Sozialaufwandes am gesamten Personalaufwand betrug 23 %. Die Anzahl der Mitarbeitenden entwickelte sich in den vergangenen drei Jahren wie folgt (Stichtag 31. Dezember):

2011 2010 2009

Nach Regionen

Europa 2’081 1’998 1’884

Schweiz 331 313 300

Rest [1] 682 634 683

Total Mitarbeitende 3’094 2’945 2’867

[1] China, USA, übrige

20. Andere betriebliche AufwendungenDie anderen betrieblichen Aufwendungen setzen sich wie folgt zusammen:

Mio. EUR 2011 2010

Betriebsaufwand – 40.2 – 39.9

Vertriebs- und Werbeaufwand – 41.0 – 38.5

Verwaltungsaufwand – 23.2 – 18.3

Total – 104.3 – 96.7

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21. Finanzergebnis

Mio. EUR 2011 2010

Finanzaufwand – 1.9 – 2.0

Finanzertrag 0.7 0.7

Kursgewinne / (Kursverluste) 2.5 1.8

Total Finanzergebnis 1.3 0.5

22. SteuernDie Steuerquote (= Steueraufwand in Prozenten des Ergebnisses vor Steuern) betrug 22 % (Vorjahr 25 %).

Mio. EUR 2011 2010

Laufende Steuern – 12.1 – 13.4

Latente Steuern 0.8 0.7

Total Steuern – 11.3 – 12.7

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23. GoodwillGemäss den Konsolidierungsgrundsätzen verrechnet Zehnder Group den erworbenen Goodwill im Zeitpunkt der Erstkonsolidierung direkt mit dem Eigenkapital.

Falls die aktivierungsfähigen Teile des erworbenen Goodwills aktiviert und über fünf Jahre amortisiert worden wären, hätten sich folgende Werte ergeben:

31.12.2011 31.12.2010

Auswirkungen einer theoretischen Aktivierung des Goodwills auf die Bilanz

Ausgewiesenes Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile Mio. EUR 239.7 217.4

Eigenfinanzierungsgrad % 59.0 57.5

Anschaffungswert Goodwill

Stand zu Beginn des Geschäftsjahres Mio. EUR 93.1 95.0

Zugänge Mio. EUR 1.9 2.3

Abgänge Mio. EUR – 0.6 – 4.2

Stand am Ende des Geschäftsjahres Mio. EUR 94.4 93.1

Kumulierte Abschreibungen

Stand zu Beginn des Geschäftsjahres Mio. EUR – 76.6 – 66.2

Abschreibungen laufendes Jahr Mio. EUR – 8.4 – 10.4

Wertbeeinträchtigung Mio. EUR – –

Abgänge Mio. EUR – –

Stand am Ende des Geschäftsjahres Mio. EUR – 85.0 – 76.6

Theoretischer Nettobuchwert Goodwill Mio. EUR 9.4 16.5

Theoretisches Eigenkapital inklusive Minderheitsanteile und Nettobuchwert Goodwill Mio. EUR 249.1 233.9

Theoretischer Eigenfinanzierungsgrad % 60.0 59.2

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2011 2010

Auswirkungen einer theoretischen Aktivierung des Goodwills auf die Ergebnisse

Ausgewiesener Jahresgewinn Mio. EUR 41.1 38.2

Theoretische Abschreibung auf Goodwill Mio. EUR – 8.4 – 10.4

Jahresgewinn nach Goodwill-Abschreibung Mio. EUR 32.7 27.8

Auf dem theoretisch aktivierten und ordentlich abgeschriebenen Goodwill wurde wie im Vorjahr keine Wertbeeinträchtigung festgestellt.

24. Optionen und ausgegebene AktienJährlich werden den Mitgliedern des Gruppenkaders Optionen auf Inhaberaktien mit einem Bezugsverhältnis von 1:1 zugeteilt (erstmals 2006). Zugeteilte Optionen werden zu 60 – 70 % mit am Markt gekauften Aktien abgesichert (siehe auch Erläuterungen Punkt 7, Seite 87).

Zugeteilte Optionen

Stück [1]

Ausübungs-preis

CHF [1]

31.12.2011 Ausstehende

Optionen Stück [1]

31.12.2010 Ausstehende

Optionen Stück [1]

Zugeteilte Optionen

Zuteilungstag Ausübungsperiode

1. März 2006 2. März 2011 – 1. März 2014 13’040 48.53 5’520 8’240

1. März 2007 2. März 2012 – 1. März 2015 13’920 66.25 8’640 9’440

1. März 2008 2. März 2013 – 1. März 2016 13’440 35.25 9’360 10’160

1. März 2009 2. März 2014 – 1. März 2017 12’880 17.28 9’920 10’720

1. März 2010 2. März 2015 – 1. März 2018 14’080 37.93 11’600 12’400

1. März 2011 2. März 2016 – 1. März 2019 14’480 62.50 13’760 –

Total 81’840 58’800 50’960

[1] Die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107).

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Bei Austritt aus dem Unternehmen während der Sperrfrist von fünf Jahren verfallen die Optionen. Die Anzahl und der durchschnittliche Ausübungspreis setzen sich wie folgt zusammen:

2011 Durchschnittlicher

Ausübungspreis CHF

2011 Optionen

Stück

2010 Durchschnittlicher

Ausübungspreis CHF [1]

2010 Optionen

Stück [1]

Ausstehende Optionen

Ausstehende Optionen per 1.1. 40.01 50’960 40.16 41’680

Zugeteilte Optionen 62.50 14’480 37.93 14’080

Gelöschte Optionen 44.01 – 4’400 35.23 – 4’800

Ausgeübte Optionen 48.53 – 2’240 –

Ausstehende Optionen per 31.12. 44.25 58’800 40.01 50’960

Ausübbare Optionen per 31.12. 48.53 5’520 –


Der Marktwert der ausgegebenen Aktien wird am Aktienpreis unter Berücksichtigung der Bedingungen gemessen, zu denen die Aktien zugeteilt wurden (z. B. Sperrfrist).

Die Differenz zwischen dem Marktwert zum Kaufzeitpunkt und dem Kaufpreis wird als Personalaufwand erfasst.

2011 2010 [1]

Ausgegebene Aktien

Ausgegebene Aktien Stück 21’040 23’680

Marktwert pro Aktie zum Bewertungsstichtag CHF 62.75 36.35

Personalaufwand CHF 327’000 256’000


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25. Ereignisse nach dem BilanzstichtagDie Zehnder Group AG erhöhte ihre seit 2006 bestehende Beteiligung an der Sanpan Isitma Sistemleri Sanayi ve Ticaret Ltd von 51% auf 100 % per 5. Januar 2012. Die Parteien haben Stillschweigen über den Verkaufspreis vereinbart.

Die Jahresrechnung 2011 wurde vom Verwaltungsrat am 1. März 2012 bestätigt, vorbehält-lich Genehmigung durch die Generalversammlung vom 24. April 2012.

26. Offenlegung von Vergütungen an Verwaltungsrat und GeschäftsleitungWir verweisen auf die Offenlegung im Einzelabschluss der Zehnder Group AG ab Seite 108.

27. RisikobeurteilungDie Zehnder Gruppe betreibt ein Risikomanagement-Prozess, welcher durch den Ver-waltungsrat verabschiedet wurde. Die Risikopolitik definiert einen strukturierten Prozess, welcher die Überwachung von Geschäftsrisiken festlegt und in die Mittelfristplanung integ-riert ist. In diesem Prozess werden die Risiken identifiziert, betreffend Eintretenswahrschein-lichkeit und Ausmass analysiert und Massnahmen zur Risikokontrolle bestimmt. Jedes Mitglied der Gruppenleitung ist für die Umsetzung der Massnahmen in seinem Verantwor-tungsbereich zuständig. Der Verwaltungsrat wird periodisch über wesentliche Veränderun-gen in der Risikobewertung sowie über die durchgeführten Risikomanagement-Aktivitäten informiert. Das interne Kontrollsystem für die finanzielle Berichterstattung definiert Kontroll-massnahmen, welche die jeweiligen Risiken reduzieren. Die Einhaltung der internen Richt-linien wird durch interne Stichproben und periodisch durch externe Spezialisten überprüft.

Die Finanzrisiken werden unter der Führung des Finanzchefs durch die Treasury-Abteilung der Zehnder Group überwacht. Das Risikomanagement konzentriert sich auf die Erken-nung, die Analyse und die Absicherung von Währungs-, Zins-, Liquiditäts- und Gegenpar-teirisiken, um deren Einfluss auf Cashflow und Nettoergebnis zu begrenzen.

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Belgien

Mechelen Zehnder Group Belgium nv / sa V 300’000 100 voll

China

Dachang Dachang Zehnder Indoor Climate Co. Ltd P 10’000’000 73 voll

Peking Zehnder (China) Indoor Climate Co. Ltd V / P 228’250’000 73 voll

Shanghai Shanghai Nather Air Tech Co. Ltd V 500’000 51 voll

Shanghai Shanghai Zehnder Comfosystems Co. Ltd V USD 400’000 100 voll

Deutschland

LahrZehnder Group Deutschland GmbH (vormals Acova GmbH) A 1’000’000 100 voll

Lahr Zehnder GmbH V / P 15’000’000 100 voll

LahrZehnder Group Deutschland Holding GmbH (vormals Zehnder Group Deutschland GmbH) A 2’100’000 100 voll

Lahr Zehnder Group Grundstücksverwaltungs-GmbH A 1’100’000 100 voll

Reinsdorf Paul Wärmerückgewinnung GmbH V / P 2’100’000 100 voll

Frankreich

Châlons-en-Champagne Zehnder Group Châlons-en-Champagne SAS P 3’300’000 100 voll

Evry Acova SAS V 6’922’350 100 voll

Evry Zehnder Group Participations SAS A 7’744’000 100 voll

Evry Zehnder Group Services SAS V / A 252’500 100 voll

Evry Zehnder SAS V 1’776’000 100 voll

Saint Quentin HET Transport & Logistique SAS A 687’000 100 voll

Vaux Andigny Zehnder Group Vaux Andigny SAS P 4’200’000 100 voll

Grossbritannien

Camberley Zehnder Group UK Limited V 3’500’002 100 voll

London Zehnder Group UK Holdings Limited A 20’000’000 100 voll

RustingtonVentilation Holding UK Ltd (Greenwood Air Management Ltd) V / P 3’400’002 100 voll

St. Peter Port Zehnder Group Finance Ltd A EUR 82’985’738 100 voll

Übersicht

Gesellschaften

Stand 31.12.2011, nur aktive Gesellschaften, Länder in alphabetischer Reihenfolge

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Italien

Campogalliano Zehnder Tecnosystems S.r.l. V 80’000 100 voll

Lallio Runtal Italia S.r.l. V 125’000 100 voll

Lallio Zehnder Group Italia S.r.l. V 750’000 100 voll

Vedelago Nest Italia S.r.l. V / P 99’000 100 voll

Niederlande

Zwolle Zehnder Group Nederland BV V / P 907’560 100 voll

Zwolle Zehnder Nederland BV V 18’000 100 voll

Polen

Boleslawiec Zehnder Group Boleslawiec Sp. z o.o. P 51’280’000 100 voll

Wroclaw Zehnder Polska Sp. z o.o. V 4’000’000 100 voll

Russland

Moskau OOO «Zehnder GmbH», Russia V 1’866’000 100 voll

Schweden

Täby Zehnder Group Nordic AB V 6’400’000 100 voll

TäbyZehnder Group Motala AB (vormals Zehnder Group Sweden Holding AB) P 120’000 100 voll

Schweiz

Gränichen Runtal Holding Company SA A 220’000 100 voll

Gränichen Zehnder Group AG A 14’670’000 voll

Gränichen Zehnder Group Management AG A 250’000 100 voll

Gränichen Zehnder Group Produktion Gränichen AG P 2’900’000 100 voll

GränichenZehnder Group International AG (vormals Zehnder Group Radimex AG) A 1’000’000 100 voll

Gränichen Zehnder Group Schweiz AG V 500’000 100 voll

Gränichen Zehnder Verkaufs- und Verwaltungs-AG A 100’000 100 voll

Gränichen Zehnder Group Swiss Property AG A 2’000’000 100 voll

Wädenswil Zehnder Comfosystems Cesovent AG V 100’000 100 voll

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Spanien

BarcelonaZehnder Group Iberica Indoor Climate SA (vormals Runtal Radiadores S.A.) V 300’500 100 voll

Türkei

Manisa Hotpan Isitma Sistemleri Pazarlama ve Ticaret Ltd V 50’000 51 voll

Manisa Sanpan Isitma Sistemleri Sanayi ve Ticaret Ltd V / P 4’480’000 51 voll

USA

Buffalo NY Hydro-Air Components, Inc. V / P 55’950 100 voll

Greenland NH Zehnder America, Inc. V 10 100 voll

Ward Hill MA Runtal North America, Inc. V / P 193’322 100 voll

Ward Hill MA Steam Radiators Business Trust V 200 100 voll

Ward Hill MA Zehnder Group US Holdings, Inc. A 30 100 voll

Grundkapital, sofern nicht anders angegeben, in entsprechender Landeswährung

P: ProduktionV: VertriebA: Andere Funktionen

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Als Revisionsstelle haben wir die auf den Seiten 69 bis 101 wiedergegebene Konzern-rechnung der Zehnder Group AG, bestehend aus Bilanz, Erfolgsrechnung, Geldflussrech-nung, Eigenkapitalnachweis und Anhang, für das am 31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr geprüft.

Verantwortung des VerwaltungsratesDer Verwaltungsrat ist für die Aufstellung der Konzernrechnung in Übereinstimmung mit den Swiss GAAP FER und den gesetzlichen Vorschriften verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kont-rollsystems mit Bezug auf die Aufstellung einer Konzernrechnung, die frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen oder Irrtümern ist. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat für die Auswahl und die Anwendung sachgemässer Rechnungslegungs-methoden sowie die Vornahme angemessener Schätzungen verantwortlich.

Verantwortung der RevisionsstelleUnsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein Prüfungsurteil über die Kon-zernrechnung abzugeben. Wir haben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem schwei-zerischen Gesetz und den Schweizer Prüfungsstandards vorgenommen. Nach diesen Standards haben wir die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass wir hinreichende Sicherheit gewinnen, ob die Konzernrechnung frei von wesentlichen falschen Angaben ist.

Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prü-fungsnachweisen für die in der Konzernrechnung enthaltenen Wertansätze und sonstigen Angaben. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemässen Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurteilung der Risiken wesentlicher falscher Angaben in der Konzernrechnung als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung der Konzernrechnung von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden Prü-fungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein Prüfungsurteil über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden, der Plausibilität der vor-genommenen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung der Konzern-rechnung. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise eine ausreichende und angemessene Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden.

Bericht der

Revisionsstelle

zur Konzernrechnung an die Generalversammlung der Zehnder Group AG, Gränichen

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PrüfungsurteilNach unserer Beurteilung vermittelt die Konzernrechnung für das am 31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage in Übereinstimmung mit den Swiss GAAP FER und entspricht dem schweizerischen Gesetz.

Berichterstattung aufgrund weiterer gesetzlicher VorschriftenWir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an die Zulassung gemäss Revi-sionsaufsichtsgesetz (RAG) und die Unabhängigkeit (Art. 728 OR und Art.11 RAG) erfüllen und keine mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbaren Sachverhalte vorliegen.

In Übereinstimmung mit Art. 728a Abs.1 Ziff. 3 OR und dem Schweizer Prüfungsstandard 890 bestätigen wir, dass ein gemäss den Vorgaben des Verwaltungsrates ausgestaltetes internes Kontrollsystem für die Aufstellung der Konzernrechnung existiert.

Wir empfehlen, die vorliegende Konzernrechnung zu genehmigen.

KPMG AG

Orlando Lanfranchi Daniel SpichigerZugelassener Revisionsexperte Zugelassener RevisionsexperteLeitender Revisor

Basel, 1. März 2012

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Bilanzder Zehnder Group AG

Mio. CHF Erläuterungen ab Seite 106

2011 31. Dezember

2010 31. Dezember

Aktiven

Umlaufvermögen

Flüssige Mittel 12.7 9.0

Wertschriften und Finanzanlagen 1 4.3 4.7

Forderungen an Gruppengesellschaften 13.6 16.7

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten 0.1 –

Total Umlaufvermögen 30.8 30.4

Finanzanlagevermögen

Beteiligungen 2 298.3 290.7

Darlehen an Gruppengesellschaften 135.0 94.8

Total Finanzanlagevermögen 433.3 385.5

Total Aktiven 464.2 415.9

Passiven

Kurzfristiges Fremdkapital

Kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Gruppengesellschaften 2.1 2.4

Kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Dritten 0.5 1.7

Kurzfristige Darlehen gegenüber Gruppengesellschaften 55.7 27.8

Passive Rechnungsabgrenzungsposten 0.9 1.3

Total Kurzfristiges Fremdkapital 59.3 33.2

Langfristiges Fremdkapital

Langfristige Verbindlichkeiten Dritte 0.9 1.1

Langfristige Darlehen Dritte 10.0 10.0

Rückstellungen 59.8 59.8

Total Langfristiges Fremdkapital 70.7 70.9

Eigenkapital

Aktienkapital 3 14.7 29.3

Allgemeine, gesetzliche Reserve 46.5 46.5

Gesetzliche Reserve für eigene Aktien 3.8 3.1

Spezialreserven 0.3 0.9

Gewinnvortrag 224.7 216.1

Jahresgewinn 44.4 15.9

Total Eigenkapital 334.2 311.8

Total Passiven 464.2 415.9

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Erfolgsrechnungder Zehnder Group AG

Mio. CHF Erläuterungen ab Seite 106

2011 2010

Erträge

Beteiligungsertrag 4 48.3 20.2

Finanzertrag 5.5 5.0

Übriger Ertrag 2.2 2.1

Total Erträge 56.0 27.3

Aufwendungen

Personalaufwand – 0.8 – 0.4

Finanzaufwand – 8.3 – 8.6

Übriger Aufwand – 2.4 – 2.4

Total Aufwendungen – 11.6 – 11.4

Gewinn 44.4 15.9

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Allgemeiner Kommentar Grundsätzlich ist darauf hinzuweisen, dass die Gewinnentwicklung der Zehnder Group AG aufgrund des reinen Holdingcharakters der Gesellschaft nichts über die aktuelle oder zukünftige Ertragskraft der Zehnder Group aussagt. Massgebend für die vom Verwaltungs-rat beantragte Dividende ist die Entwicklung der Gruppe, die in der Jahresrechnung der Zehnder Group – und nicht im Einzelabschluss der Zehnder Group AG – ihren Niederschlag findet. Die vom Verwaltungsrat festgelegte Dividendenpolitik zielt darauf ab, rund 30 % des konsolidierten Gewinnes der Zehnder Group an die Aktionäre auszuschütten.

Die Gliederung der Bilanz und der Erfolgsrechnung entspricht den Vorschriften des schwei-zerischen Aktienrechts.

1. Wertschriften und FinanzanlagenDie Entwicklung dieser Position ist aus unten stehender Tabelle ersichtlich.

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Eigene Aktien per 1.1.2011 Handelsbestand 31’440 56.75 1’784’220

Nennwertrückzahlung – 5’500

Verkäufe – 23’840 51.73 – 1’233’252

Verlust aus Verkauf – 119’668

Käufe 26’400 52.37 1’382’697

Unrealisierte Kursverluste per 31.12.2011 – 21’557

Reklassifikationen – 7’600 56.75 – 431’300

Eigene Aktien per 31.12.2011 Handelsbestand 26’400 51.35 1’355’640

Eigene Aktien per 1.1.2011 Long Term Stock Option Plan 51’480 56.75 2’921’490

Nennwertrückzahlung – 71’350

Verkäufe – 2’240 64.84 – 145’231

Gewinn aus Verkauf 3’444

Käufe –

Unrealisierte Kursverluste per 31.12.2011 – 220’919

Reklassifikationen 7’600 56.75 431’300

Eigene Aktien per 31.12.2011 Long Term Stock Option Plan 56’840 51.35 2’918’734

Total Wertpapiere per 1.1.2011 82’920 4’705’710

Total Wertpapiere per 31.12.2011 83’240 4’274’374


Anhangzum Jahresabschluss

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2. BeteiligungenDie direkt oder indirekt gehaltenen Mehrheitsbeteiligungen, die für die Beurteilung der Gruppe massgeblich sind, sind in der Übersicht über die Gesellschaften auf den Seiten 99 bis 101 des Geschäftsberichts tabellarisch dargestellt.

3. Aktienkapital

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Bestand per 1.1.2011 243’900 24’390’000

Bestand per 1.1.2011 247’500 4’950’000

Nennwertrückzahlung 14’670’000

Aktiensplit 1:40 9’512’100 9’652’500

Bestand per 31.12.2011 9’756’000 9’900’000 14’670’000

Die ordentliche Generalversammlung der Aktionäre der Zehnder Group AG vom 20. Mai 2011 beschloss ergänzend zu einer Dividende von 25 CHF pro Inhaberaktie und 5 CHF pro Namenaktie eine Kapitalrückzahlung von 50 CHF pro Inhaberaktie und 10 CHF pro Namen-aktie sowie einen Aktiensplit im Verhältnis von 1:40.

Das Aktienkapital beträgt nach Nennwertrückzahlung und Aktiensplit im August 2011 14.7 Mio. CHF (Vorjahr 29.3 Mio. CHF), entsprechend 10.1 Mio. EUR (Vorjahr 20.1 Mio. EUR), zum Wechselkurs am 1.1.2003. Es setzt sich neu aus 9’756’000 Inhaberaktien mit einem Nennwert von je 1.25 CHF (Vorjahr 243’900 Inhaberaktien à 100 CHF) und 9’900’000 Namenaktien mit einem Nennwert von je 0.25 CHF (Vorjahr 247’500 Namenaktien à 20 CHF) zusammen.

Die nicht kotierten Namenaktien (Nominalwert 0.25 CHF) befinden sich direkt oder indirekt im Besitz der Familien Zehnder oder ihnen nahestehenden Personen. Der überwiegende Teil der Namenaktien ist im Eigentum der Graneco AG (CH), welche durch die Herren Dr. H. P. Zehnder, H. J. Zehnder, A. Zehnder und Dr. P. Wiesendanger kontrolliert wird.

4. BeteiligungsertragDer Beteiligungsertrag entspricht den Dividendeneinnahmen der Gesellschaft. Diese wer-den generell vor Abzug der darauf entfallenden Quellensteuern ausgewiesen.

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Offenlegung von VergütungenVergütungen an die gegenwärtigen Mitglieder des Verwaltungsrates

Erläuterungen ab Seite 112

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Dr. Hans-Peter ZehnderPräsident des Verwaltungsrates und Vorsitzender der Geschäftsleitung

Fixe Bargeldentschädigung für VR-Tätigkeit 80’000 50’000

Zugeteilte Aktien für VR-Tätigkeit 1 2’200 1’960 115’910 59’819

Fixe Bargeldentschädigung für GL-Tätigkeit 699’998 545’805

Variable Bargeldentschädigung für GL-Tätigkeit 2 410’000 436’600

Arbeitgeberbeitrag an Vorsorgeeinrichtungen 3 167’503 140’523

Erworbene Aktien 4 2’160 1’680 35’286 8’854

Zugeteilte Optionen 5 320 320 2’659 2’407

Sonstige Leistungen 6 11’512 13’512

Total Entschädigung 1’522’868 1’257’520



2011 Stück

2010 Stück [1]

2011 CHF

2010 CHF

Dr. Peter WiesendangerVizepräsident des Verwaltungsrates


Zugeteilte Aktien für VR-Tätigkeit 1 1’080 960 56’901 29’299


Total Entschädigung 101’068 56’227


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2010 Stück [1]

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Thomas BenzMitglied des Verwaltungsrates



Fixe Bargeldentschädigung für zusätzliche Leistungen 5’906 –





2011 Stück

2010 Stück [1]

2011 CHF

2010 CHF

Paul MeierMitglied des Verwaltungsrates bis 19.5.2010

Fixe Bargeldentschädigung für VR-Tätigkeit – 25’000

Zugeteilte Aktien für VR-Tätigkeit 1 – 960 – 29’299

Arbeitgeberbeitrag an Vorsorgeeinrichtungen 3 – 3’285

Total Entschädigung – 57’584



2011 Stück

2010 Stück

2011 CHF

2010 CHF

Dr. Urs BuchmannMitglied des Verwaltungsrates ab 19.5.2010

Fixe Bargeldentschädigung für VR-Tätigkeit 40’000 –

Zugeteilte Aktien für VR-Tätigkeit 1 1’080 – 56’901 –

Fixe Bargeldentschädigung für zusätzliche Leistungen 8’000 –

Arbeitgeberbeitrag an Vorsorgeeinrichtungen 3 6’056 –

Total Entschädigung 110’957 –

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2011 Stück

2010 Stück [1]

2011 CHF

2010 CHF

Enrico TissiMitglied des Verwaltungsrates



Fixe Bargeldentschädigung für zusätzliche Leistungen 238’004 238’004




Jedem Mitglied des Verwaltungsrates wird eine Spesenpauschale von 2’000 CHF aus-bezahlt oder – sofern die tatsächlichen Kosten höher liegen – die tatsächlichen Kosten zurückerstattet.


2011 Stück

2010 Stück [1]

2011 CHF

2010 CHF

Gesamtbetrag der Vergütungen an die gegenwärtigen Mitglieder des Verwaltungsrates


Zugeteilte Aktien für VR-Tätigkeit 1 6’520 5’800 343’514 177’016

Fixe Bargeldentschädigung für GL-Tätigkeit 699’998 545’805

Variable Bargeldentschädigung für GL-Tätigkeit 2 410’000 436’600

Fixe Bargeldentschädigung für zusätzliche Leistungen 251’910 238’004



Zugeteilte Optionen 5 320 320 2’659 2’407




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Vergütungen an die GeschäftsleitungDr. Hans-Peter Zehnder ist Vorsitzender der Geschäftsleitung. Seine Offenlegung erfolgt unter Vergütungen an gegenwärtige Mitglieder des Verwaltungsrates. Deshalb ist seine Vergütung unter dieser Offenlegung nicht mehr enthalten.


2011 Stück

2010 Stück [1]

2011 CHF

2010 CHF

Gesamtbetrag von Vergütungen an die Geschäftsleitung exkl. Dr. Hans-Peter Zehnder

Fixe Bargeldentschädigung 1’348’510 1’373’273

Variable Bargeldentschädigung 2 843’853 824’388



Zugeteilte Optionen 5 960 1’280 7’977 9’626




Die höchste Entschädigung als Mitglied der Geschäftsleitung entfällt auf deren Vorsitzen-den Dr. Hans-Peter Zehnder (siehe Vergütungen an gegenwärtige Mitglieder des Verwal-tungsrates).

Vergütungen an ein früheres Mitglied des Verwaltungsrates

2011 CHF

2010 CHF

Hans-Jakob ZehnderEhrenpräsident

Fixe Bargeldentschädigung 80’000 50’000

Arbeitgeberbeitrag an Vorsorgeeinrichtungen 3’255 1’676


Bürgschaften, Garantien etc.Keine Gesellschaft der Zehnder Group hat an die gegenwärtigen, an frühere Mitglieder des Verwaltungsrates, an die Geschäftsleitung oder an nahestehende Personen Bürgschaften, Garantien, Forderungsverzichte, Kredite oder Darlehen gewährt.

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Erläuterungen zur Offenlegung von Vergütungen1. Zugeteilte AktienDie Entschädigung für den Verwaltungsrat ist fix und setzt sich aus dem Honorar und einer geringen Spesenentschädigung zusammen. Die Hälfte des Honorars muss in Inhaberaktien bezogen werden. Diese werden mit einem Abschlag von 30 % auf den Gestehungskosten zugeteilt. Die Inhaberaktien sind mit einer dreijährigen Verkaufssperre belegt.

Die Offenlegung der im Berichtsjahr zugeteilten Aktien erfolgt zum steuerlich massgeb-lichen Verkehrswert im Zeitpunkt der Zuteilung (und nicht zu den erwähnten Gestehungs-kosten abzüglich 30 %).

2. Variable BargeldentschädigungDie variable Bargeldentschädigung der Geschäftsleitung setzt sich aus einem erfolgsabhängi-gen, variablen Gehalt und einem individuellen Bonus zusammen. Der variable Gehalts anteil wird im Folgejahr ausbezahlt. Er berechnet sich gemäss einer festgelegten Formel, die einerseits auf dem ausgewiesenen Jahresgewinn, und anderseits auf individuellen Entschädigungsfaktoren basiert. Letztere reflektieren mitunter die Komplexität der jeweiligen Position, aber auch die persönliche Erfahrung bzw. den persönlichen Erfolg. Ein variabler Gehaltsanteil kann nur verdient werden, sofern ein positiver Reingewinn ausgewiesen wird. Der anvisierte, variable Gehaltsanteil liegt beim Vorsitzenden der Geschäftsleitung zwischen 50 und 100 % des Fixum. Bei allen übrigen Mitgliedern der Geschäftsleitung liegt der anvisierte, variable Gehaltsanteil zwischen 35 und 75 % des Fixum. Für alle Mitglieder der Geschäftsleitung gibt es eine vertraglich vereinbarte Obergrenze für das variable Gehalt, das heisst, für den Geschäftsleitungsvorsitzenden 100 % des Fixum, bzw. für alle andern Geschäftsleitungsmitglieder 75 %. Der individuelle Bonus basiert auf der Erreichung individueller Ziele und beträgt maximal 10 % des Fixum.

3. Arbeitgeberbeitrag an VorsorgeeinrichtungenHierbei handelt es sich um die Arbeitgeberbeiträge an staatliche und / oder selbständige Vorsorgeeinrichtungen im In- und / oder Ausland.

4. Erworbene AktienDie Mitglieder der Geschäftsleitung können 10 % ihrer Gesamtentschädigung in Form von Inhaberaktien der Gesellschaft beziehen. Das entsprechende Reglement wurde vom Ver-waltungsrat genehmigt und gilt auch für weitere Kadermitglieder der Gruppe.

Die Inhaberaktien werden mit einem Abschlag von 30 % auf den Gestehungskosten den Berechtigten verkauft und sind mit einer Verkaufssperre von drei Jahren belegt.

Der unter Erworbene Aktien offengelegte Wert entspricht dem steuerlich massgeblichen Verkehrswert im Zeitpunkt des Erwerbs abzüglich des Bezugswertes.

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5. Zugeteilte OptionenDie Zuteilungen erfolgen gemäss dem Long Term Stock Option Plan (LTSOP). Dieser Plan wurde vom Verwaltungsrat genehmigt und gilt auch für weitere Kadermitglieder der Gruppe. Die Optionen sind nicht handelbar, sind während fünf Jahren gesperrt und können – nach Ablauf der Sperrfrist – während drei Jahren ausgeübt werden. Die Kadermitglieder können eine Optionszuteilung auch ablehnen. Sofern die Optionen nicht aus geübt werden, verfallen sie wertlos.

Jede Option berechtigt zum Bezug einer Inhaberaktie zu einem – im Zeitpunkt der Zuteilung – festgelegten Preis. Für weitere Angaben zu den Mitarbeiteroptionen verweisen wir auf die Erläuterung 24 auf Seite 96 der konsolidierten Jahresrechnung.

Die Bewertung der im Berichtsjahr zugeteilten Optionen basiert auf der Black / Scholes-Formel. Da die Black / Scholes-Formel verschiedene einschränkende Elemente des LTSOP nicht berücksichtigt (u. a. Sperrfrist), erfolgt eine Abdiskontierung des Bruttowerts gemäss Black / Scholes.

6. Sonstige LeistungenDie Sonstigen Leistungen umfassen im Wesentlichen die gesetzlichen Kinderzulagen, den Privatanteil am Geschäftswagen sowie den Vorteil aus der vergünstigten Verpflegung im Personalrestaurant.

Offenlegung der BeteiligungsverhältnisseGemäss den dem Verwaltungsrat zur Verfügung stehenden Informationen hält folgender Aktionär mehr als 3.0 % des Aktienkapitals der Zehnder Group AG:

" Alecta pensionsförsäkring, ömsesidigt, Stockholm (SE), hält 849’224 Inhaberaktien der Zehnder Group AG, entsprechend einer Stimmbeteiligung von 4.3 % (Vorjahr 0.0 %).

Für Meldungen zur Offenlegung von Beteiligungen verweisen wir auf die Webseite der SIX Swiss Exchange [1].

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[1] " www.six-swiss-exchange.com/shares/companies/major_shareholders_de.html?fromDate=19980101&issuer=2375

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Die Mitglieder des Verwaltungsrates und der Geschäftsleitung inklusive der ihnen nahe stehenden Personen halten folgende Beteiligungen:

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Dr. Hans-Peter Zehnder 102’776 134’800 4’999’701 4’736’160 1’600 1’600VR-Präsident und Vorsitzender der Geschäftsleitung 0.5 % [4] 0.7 % [4] 25.4 % [4] 24.1 % [4]

Dr. Peter Wiesendanger 36’880 33’800 1’337’600 1’337’600 960 960VR-Vizepräsident 0.2 % [4] 0.2 % [4] 6.8 % [4] 6.8 % [4]

Thomas Benz 19’600 18’520 – – – –Mitglied des Verwaltungsrates

Urs Buchmann 1’920 840 – – – –Mitglied des Verwaltungsrates

Enrico Tissi 7’960 6’880 – – – –Mitglied des Verwaltungsrates

Dominik Berchtold 7’800 5’880 – – 1’440 1’120Finanzen und Controlling

Stephen Grao 3’320 2’280 – – 960 640Americas / Asia-Pacific / International & UK

Felix Landert – 1’560 – – – 1’600Operations Europe bis 31.5.2011

Dr. Jürg Ammann 100 – – – – –Operations Europe ab 1.6.2011

Cyril Peysson 16’210 14’000 – – 1’920 1’600Verkauf und Marketing Westeuropa

[1] Anteile davon können, sofern sie unter dem Mitarbeiter-Aktienbeteiligungs-Programm erworben worden sind, einer Verkaufssperre unterliegen (siehe Corporate Covernance, Inhalt und Festsetzungsverfahren der Entschädigungen und der Beteiligungsprogramme für den Verwaltungsrat und die Gruppenleitung, Seite 54). Die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107).

[2] Der überwiegende Teil der Namenaktien befindet sich im Eigentum der Graneco AG (CH), welche durch die Herren Dr. H. P. Zehnder, H. J. Zehnder, A. Zehnder und Dr. P. Wiesendanger kontrolliert wird. Die Namenaktien sind nicht kotiert. Die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107).

[3] Die Vorjahreswerte wurden entsprechend dem Aktiensplit im Verhältnis 1:40 vom 15. August 2011 angepasst (siehe Punkt 3, Seite 107). Für weitergehende Informationen zu den an die Kadermitarbeiter ausgegebenen Optionen verweisen wir auf die Erläuterung 24 zur konsolidierten Jahresrechnung auf Seite 96.

[4] Stimmrechtsanteil in % (nur sofern > 0.1 %)

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EventualverpflichtungenDie Gesellschaft hat Garantieverpflichtungen und Bürgschaften zu Gunsten von Verpflich-tungen der Tochtergesellschaften in der Höhe von 24.2 Mio. EUR (Vorjahr 23.7 Mio. EUR) abgegeben.

Die Gesellschaft hat für zwei Tochtergesellschaften eine Mietgarantie übernommen. Diese Garantie ist der Höhe nach unbegrenzt.

Die Gesellschaft hat für eine Tochtergesellschaft eine Sicherstellungsgarantie für Erdgaslie-ferungen übernommen, welche der Höhe nach unbegrenzt ist.

Die Gesellschaft hat sich zum Ausgleich des die freien Rücklagen übersteigenden Verlustes einer Tochtergesellschaft verpflichtet. Diese Verpflichtung ist der Höhe nach unbegrenzt.

Die Gesellschaft hat sich zur Sicherstellung aller Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern einer Tochtergesellschaft verpflichtet. Diese Verpflichtung ist der Höhe nach unbegrenzt.

Die Gesellschaft gehört einer Mehrwertsteuergruppe an, in der alle schweizerischen Gesell-schaften der Zehnder Group zusammengefasst sind, und haftet solidarisch für die Mehr-wertsteuerschulden dieser Gruppe gegenüber der Eidgenössischen Steuerverwaltung.

RisikobeurteilungDie Zehnder Gruppe betreibt ein Risikomanagement-Prozess, welcher durch den Verwal-tungsrat verabschiedet wurde. Die Risikopolitik definiert einen strukturierten Prozess, wel-cher die Überwachung von Geschäftsrisiken festlegt und in die Mittelfristplanung integriert ist. In diesem Prozess werden die Risiken identifiziert, betreffend Eintretenswahrscheinlich-keit und Ausmass analysiert und Massnahmen zur Risikokontrolle bestimmt. Jedes Mitglied der Gruppenleitung ist für die Umsetzung der Massnahmen in seinem Verantwortungsbe-reich zuständig. Der Verwaltungsrat wird periodisch über wesentliche Veränderungen in der Risikobewertung sowie über die durchgeführten Risikomanagement-Aktivitäten informiert. Das interne Kontrollsystem für die finanzielle Berichterstattung definiert Kontrollmassnah-men, welche die jeweiligen Risiken reduzieren. Die Einhaltung der internen Richtlinien wird durch interne Stichproben und periodisch durch externe Spezialisten überprüft.

Die Finanzrisiken werden unter der Führung des Finanzchefs durch die Treasury-Abteilung der Zehnder Group überwacht. Das Risikomanagement konzentriert sich auf die Erken-nung, die Analyse und die Absicherung von Währungs-, Zins-, Liquiditäts- und Gegenpar-teirisiken, um deren Einfluss auf Cashflow und Nettoergebnis zu begrenzen.

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Antrag über die

Gewinnverwendung

CHF

Der verfügbare Bilanzgewinn beträgt

Jahresgewinn 2011 gemäss Erfolgsrechnung 44’350’008

+ Gewinnvortrag aus dem Vorjahr 224’651’653

Bilanzgewinn zur Verfügung der Generalversammlung 269’001’661

Der Verwaltungsrat beantragt, folgende Gewinnverwendung zu beschliessen

Ausschüttung einer Dividende von 16 % auf dem dividendenberechtigten Aktienkapital von CHF 14’670’000 2’347’200

Vortrag auf neue Rechnung 266’654’461

Total 269’001’661

Da die gesetzliche Reserve 50 % des Aktienkapitals übersteigt, kann auf eine entsprechen-de Zuweisung verzichtet werden.

Zur Information:

Der Verwaltungsrat wird der Generalversammlung vom 24. April 2012 beantragen, ergän-zend zu einer Dividende eine Nennwertrückzahlung in der Höhe von 1.20 CHF je Inhaber-aktie von bisher 1.25 CHF nominal auf neu 0.05 CHF nominal und von 0.24 CHF je Namen-aktie von bisher 0.25 CHF nominal auf neu 0.01 CHF nominal durchzuführen. Die absolute Nennwertrückzahlung beläuft sich demnach auf 14’083’200 CHF.

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Als Revisionsstelle haben wir die auf den Seiten 104 bis 116 wiedergegebene Jahresrech-nung der Zehnder Group AG, bestehend aus Bilanz, Erfolgsrechnung und Anhang, für das am 31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr geprüft.

Verantwortung des VerwaltungsratesDer Verwaltungsrat ist für die Aufstellung der Jahresrechnung in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften und den Statuten verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems mit Bezug auf die Aufstellung einer Jahresrechnung, die frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen oder Irrtümern ist. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat für die Auswahl und die Anwendung sachgemässer Rechnungslegungsmethoden sowie die Vornahme angemessener Schätzungen verantwortlich.

Verantwortung der RevisionsstelleUnsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein Prüfungsurteil über die Jahres-rechnung abzugeben. Wir haben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem schweize-rischen Gesetz und den Schweizer Prüfungsstandards vorgenommen. Nach diesen Stan-dards haben wir die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass wir hinreichende Sicherheit gewinnen, ob die Jahresrechnung frei von wesentlichen falschen Angaben ist.

Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prü-fungsnachweisen für die in der Jahresrechnung enthaltenen Wertansätze und sonstigen Angaben. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemässen Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurteilung der Risiken wesentlicher falscher Angaben in der Jahresrechnung als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung der Jahresrechnung von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden Prüfungs-handlungen festzulegen, nicht aber um ein Prüfungsurteil über die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem die Beurteilung der Angemessen-heit der angewandten Rechnungslegungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung der Jahresrechnung. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise eine ausreichende und angemessene Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden.

PrüfungsurteilNach unserer Beurteilung entspricht die Jahresrechnung für das am 31. Dezember 2011 abgeschlossene Geschäftsjahr dem schweizerischen Gesetz und den Statuten.

Bericht der

Revisionsstelle

zur Jahresrechnung an die Generalversammlung der Zehnder Group AG, Gränichen

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Berichterstattung aufgrund weiterer gesetzlicher VorschriftenWir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an die Zulassung gemäss Revi-sionsaufsichtsgesetz (RAG) und die Unabhängigkeit (Art. 728 OR und Art.11 RAG) erfüllen und keine mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbaren Sachverhalte vorliegen.

In Übereinstimmung mit Art. 728a Abs.1 Ziff. 3 OR und dem Schweizer Prüfungsstandard 890 bestätigen wir, dass ein gemäss den Vorgaben des Verwaltungsrates ausgestaltetes internes Kontrollsystem für die Aufstellung der Jahresrechnung existiert.

Ferner bestätigen wir, dass der Antrag über die Verwendung des Bilanzgewinnes dem schweizerischen Gesetz und den Statuten entspricht, und empfehlen, die vorliegende Jah-resrechnung zu genehmigen.

KPMG AG

Orlando Lanfranchi Daniel SpichigerZugelassener Revisionsexperte Zugelassener RevisionsexperteLeitender Revisor

Basel, 1. März 2012

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Für weitere Informationen: Zehnder Group AG Investor Relations Moortalstrasse 1 5722 Gränichen / Schweiz

Telefon +41 62 855 15 06 Fax +41 62 855 15 15 [email protected] www.zehndergroup.com Pressemitteilungen [1]

Inhaberaktie

Valor 13 255 733

SIX ZEH

Bloomberg ZEH SW

Reuters ZEH S

Gemäss Art. 8 der Statuten gilt die Opting-out-Klausel.

Namenaktie (nicht kotiert)Valor 13 312 654

Gesellschaftskalender

Jahresumsatz 2011 20.1.2012

Geschäftsbericht 2011 23.3.2012

Bilanzmedienkonferenz und Analystenmeeting 23.3.2012

Generalversammlung 24.4.2012

Ex-Dividendendatum 27.4.2012

Dividenden-Zahlung 2.5.2012

Ex-Datum Nennwertrückzahlung (provisorisch) 16.7.2012

Nennwertrückzahlung (provisorisch) 19.7.2012

Semesterbericht 17.8.2012

Ende Geschäftsjahr 31.12.2012

Jahresumsatz 2012 18.1.2013

Weitere

Informationen für Investoren

[1] " www.zehndergroup.com/mitteilungen-termine

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Die Mitteilungen und Berichte, wie auch dieser Geschäftsbericht, sind in deutscher, engli-scher und französischer Sprache erhältlich. Die deutsche Version ist massgebend.

Ordentliche Generalversammlung 2013Die ordentliche Generalversammlung 2013 findet am 23. April 2013 in Suhr (CH) statt.

AktionärsinformationenDie Zehnder Group informiert die interessierten Kreise regelmässig über den Geschäftsgang und wichtige Ereignisse in der Gruppe. Falls Sie die Pressemitteilungen zugestellt erhalten möchten, kontaktieren Sie uns bitte unter der vorhergehenden Adresse oder tragen Sie sich direkt auf unserer Website ein [2].

[2] " www.zehndergroup.com/mitteilungen-termine

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Europa: 461.1

USA: 27.8

China: 26.5

Heizkörper: 348.2

Lüftungen: 167.1



Aktienkurs1.1. – 31.12.2011

Standorte Europa

Standorte Weltweit


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Auf einen Blick

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Zehnder Group










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Umsatz Mio. EUR 515.4 475.9 8.3

EBIT Mio. EUR 51.1 50.4 1.3
















Zehnder Group AG





Impressum

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Geschäftsbericht

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Documents

Geschäftsbericht 2011 - geschaeftsberichte-rating.ch · Bento Neto Michel Bera Marc Bera Olivier Berchtold Dominik Berckmoes Hans Berger Andreas Berggren Mattias ... Gianfelice Lorenzo