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307

Verzeichnis der Abkiirzungen

AK

AV

BSP

BAV

CF

DVFA

EK

EV

EVU

E

FK

GKR

GKV

KAGG

GWB

GpA

G+V

HV

HBG

KR

KKW

KGaA

KSt

KWG

KGV

LV

UBG

WF

Aktienkapital

AnlagevermOgen

Bruttosozialprodukt

Bundesaufsichtsamt fOr das Versicherungswesen

Cash flow

Deutsche Vereinigung fOr Finanzanalyse und Anlageberatung

Eigenkapital

Effektivverschuldung

Energieversorgungsunternehmen

Erwartungsrendite

Fremdkapital

Gesamtkapitalrendite

Gesamtkostenverfahren

Gesetz tiber Kapitalanlagegesellschaften

Gesetz gegen Wettbewerbsbeschrankungen

Gewinn pro Aktie, Gewinn je Aktie

Gewinn und Verlust(-Rechnung)

Hauptversammlung

Hypothekenbankgesetz

Kapitalrentabilitat

Kernkraftwerk

Kommanditgesellschaft auf Aktien

KOrperschaftsteuer

Kreditwesengesetz

Kurs/Gewinn-Verhaltnis, Kurs/Ergebnis-Verhaltnis

Lebensversicherungen

Unternehmensbeteiligungsgesellschaft

Werpapier

309

Verzeichnis der Tabellen

Entwicklung der Ertragskraft einer Gesellschaft, die 50 Prozent der Gewinne einbehalt. 2

2 Vereinfachtes Beispiel einer Gewinnschatzung nach DVFA 6

3 Ertragsteuersiitze vor und nach der KOrperschaftsteuerreform 9

4 Auswirkungen der Wertsteigerung der D-Mark auf die Preise deutscher Unternehmen 13

5 Regionale Gliederung des Umsatzes der BASF-Gruppe 15

6 Die groBen Geschaftsbereiche des Siemens-Konzerns 16

7 Verschuldungsgrad 19

8 Wahrscheinlichkeitsiiberlegungen bei Cash flow-Prognosen 20

9 Entwicklung der Ertragskraft einer Gesellschaft, die 50 Prozent der Gewinne einbehiilt, mit Bilanzbild 22

10 Verschuldungsoptimierung 23

11 Entwicklung des Marktes fUr Produkte der Gentechnik (1985 bis 2(00) 27

12 Die Basisinnovationen der flexiblen Automatisierung 28

13 Fixkostenniveau, Umsatzschwankungen und Gewinneffekte 30

14 Ermittlung des DVFA-Ergebnisses (Feldmiihle Nobel AG 1986) 31

15 Produktionsstruktur von elektrotechnischen Investitionsgiitern nach zusammengefaBten Warengruppen in Prozent 37

16 Ausstattungsgrad der privaten Haushalte mit elektrischen Haushaltsgeriiten, 1976 bis 1984 39

17 Prognosen fUr die Bundesrepublik Deutschland - Versicherun-gen 42

18 Struktur der regionalen Pkw-Exporte 43

19 Begrenzung deutscher Werkzeugmaschinenexporte nach den USA 48

20 Marktchancen der Bauwirtschaft im Umweltschutz 51

21 Forschungs- und Entwicklungserfolge als Daueraufgabe 60

22 Aktienemissionen inlatldischer Emittenten 64

23 BOrseneinfUhrungen von Unternehmen 1986 67

24 Erliiuterungen zum BASF-GruppenabschluB 1986 (1985) -Auszug 68

25 Die zwolf grOBten DV -Anbieter in der Bundesrepublik 80

26 Drei alternative Prognosemodelle der Zukunft einer AG 87 ff.

27 Auftragsdaten charakteristisch fUr ein Maschinenbau-Unternehmen (bier: Rheinmetall, Konsolidierungskreis) 97

311

28 Auswirkungen von Personalkostensteigerungen auf den Gewinn 100

29 Gewinneffekte hoher Investitionen 100

30 Aufwandstruktur Gesamtieistung Daimler-Benz AG 103

31 Die Deutsche Bank im Zahlenspiegel 109

32 Frankfurter Hypothekenbank AG auf einen Blick 112

33 Die Allianz im Zahlenspiegel 114

34 Versicherungsschutz der Haushalte 116

35 Entwicklung der Ertragskraft einer Gesellschaft, die 50 Prozent der Gewinne einbehAlt (Kapitalrentabilitlit 10 Prozent) 122

36 Dispositionen mit Zukunfts-Kurs/Gewinn-Verhliltnissen 125

37 Abzinsungsfaktoren 126

38 Entwicklung der Ertragskraft einer Gesellschaft, die 50 Prozent der Gewinne einbehlilt (Kapitalrentabilitlit 8 Prozent) 130

39 Entwicklung der Ertragskraft einer Gesellschaft, die 50 Prozent der Gewinne einbehlilt (Kapitalrentabilitlt 10 Prozent) 135

40 Stille Reserven in nicht betriebsnotwendigen Aktiva 140

41 Kreditinstitute und BOrsenbesucher 219

42 Entwicklung des Aktienmarktes in der Bundesrepublik 225

43 Saldo der Wertpapiertransaktionen mit dem Ausland 227

44 WeltbOrsen 1987 257

45 Erfolgseffekte durch "Dollar averaging" 271 f.

46 Entwicklung der Ertragskraft einer Gesellschaft, die 50 Prozent der Gewinne einbehlilt (Kapitalrentabilitlt 10 Prozent) 277

47 Abgewandeltes (alternatives) Modell der Unternehmenszukunft mit AK-ErMhung i. V. 3 : 1 zu 100 Prozent 278

48 Abgewandeltes (alternatives) Modell der Unternehmenszukunft mit AK-ErhOhung i. V. 6 : 1 zu 200 Prozent 281

49 Kursliche Standortbestimmung bei Aktien (schematisiert) 287

312

Verzeichnis der Abbildungen

1 Kurse, Dividenden und Ergebnisse je Linde-Aktie im Zeitver-gleich 8

2 Uingerfristige Prognosen (drei Gewinnverlaufs-Varianten) 34

3 Auslandsvermogen in Unternehmensbeteiligungen und Aus-landsvermogensbilanz 46

4 Kernenergie-Akzeptanz-Diskussion 1986 und RWE-Kurs 50

5 Kunfige geschaftliche Gestaltungsspielraume der Lebensversi-cherer werden enger und drucken den Aktienkurs 52

6 Sicherung der Untemehmenszukunft durch Diversifikation 56

7 Mannesmann-Diversifikation - Die Abhangigkeit yom Roh-rengeschaft wird geringer 57

8 AGAB-Kursentwicklung bis Herbst 1987 59

9 Der Lebenszyklus eines Produkts, eingeteilt in Stadien 60

10 Innovationen und positiver Ertragstrend im Siemens-Kursbild 63

11 Funktionale Organisationsstruktur 72

12 Uberwindung einer Untemehmenskrise, honoriert im Ak-tienkurs 73

13 Streben nach GroBe zahlt sich nicht immer aus 75

14 Gewinndenken im Vormarsch? 77

15 Erfolg hervorragender Praferenzpolitik bei BMW 82 16 Kursverlaufe von Enka und Gerresheimer Glas 85

17 Ein typischer zyklischer Ergebnis- und Kursverlauf 92

18 Rentabilitatsfaktoren 95

19 Das dicke Ende kommt nach - Hauptursachen fUr die Er-tragslucke 96

20 Uberkapazitaten und harter Wettbewerb bei Rohren als Bela-stung des Aktienkurses 104

21 Ertragseinbruch bei Herlitz 1985 106 22 Kursverlauf der Deutsche-Bank-Aktie 108 23 Kursverlauf der Allianz-Aktie 114 24 Dividendenrendite und Kapitalzins 120

25 BOrsenkurs und Eigenkapital je Siemens-Aktie in DM 124 26 Reales Wachstum der Wirtschaft und des Welt-Elektromarktes 134 27 Kurseffekt 1970 wegen Kapitalruckzahlung 141 28 Kurseffekt 1983 wegen Kapitalruckzahlung 142

29 Kursverlauf der Aktie Thyssen-Industrie 148

313

30 Aufkaufe bei Schubert & Salzer 149

31 Deutscher Optionshandel 153

32 Wichtige Daten des Optionsgesch!fts 154

33 Prozentuale Kursausschl!ge des Optionsscheins - meistens hO-her als bei der Aktie 156

34 Kurs- und Ergebnisverlauf einer klassischen Wachstumsaktie 161

34a Altemativprognose 1 1 Beispiel A 163

35 Erfahrungsprojektion und Wahrnehmungsselektion bei Energie-prognosen 166

36 Wahmehmungsselektion und BBC-Aktienkurs 168

37 VerzOgerte Kursanpassung an eine bessere Zukunft (PKI) 169

38 Korrektur von Erwartungen und Kurse durch temporlre Ge-winnver!nderungen 171

39 Dominanz von Reaktionserwartungen im Kursbild 1980/81 174

40 Stlrkerer EinfluB von Reaktionserwartungen im Kursbild 1982 bis 1984 175

41 Aus dem Zwischenbericht der Hoechst AG 177

42 Reaktionserwartungen und Routineverhalten bei der KlOckner-Aktie 179

43 Der 1981er MAN-Auftragseingang als Sekundlrfaktor der Kursbildung 181

44 Der OlpreisrUckgang treibt den Lufthansa-Kurs 184

45 Wlhrungsinduzierte Kursbewegungen bei der Porsche-Aktie 185

46 Vorteilhafte Kursintervalle bei der Karstadt-Aktie 187

47 KursUbertreibungen durch langj!hrige "Impulskette" bei Kali und Salz 188

48 Vorsicht bei Wendepunkten l!ngerfristiger Entwicklung 189

49 "Bullenfallen" beim sogenannten Dollargewinner Hapag-Lloyd 191

50 LUckenhafte Oberlegungen bei Phywe und Kabelmetal 193 f.

51 Die Rheinmetall-Wehrtechnik gibt von Zeit zu Zeit AnIaB fUr ubertriebene BOrsenphantasie 195

52 "Laser-Phantasie" treibt den DESAG-Kurs nach oben 196

53 Info - eine interessante Neuemission aus 1987 198

54 Generalisierungssymptome bei der Pfaff-Aktie ("Roboterphantasie") 200

55 Der Kurs der DBAG im "Sog" des VIAG-Kursanstiegs 202

56 Ansteckung - Informations- und Transaktionsverhalten der Marktteilnehmer 204

314

57 Ansteckung - AnsteckungsphAnomene an der BOrse (schematisiert) 205

58 Ansteckungswirkungen bei der VW -Aktie 207

59 Kursbild der Aktie eines absteigenden Unternehmens 209

60 Der Hapag-Lloyd-Kurs im Ab- und Aufstieg 210

61 Oberzeugende "turn around"-Situation ab 1980 211

62 Denkbare Entwicklungsvarianten in einer Krise 213

63 Ein klassischer "turn around"-Spezialwert der siebziger Jahre 215

64 Fundamentale und Kurswende bei VW 216

65 Girmes-Aktie: Ein Uberzeugender fundamentaler Ansatz fehlte bisher 217

66 Aktienkursverlauf als System von Oberlagerungen verschieden-fristiger Kursbewegungen 223

67 Marktteilnehmer an der heimischen AktienbOrse 224

68 Kapital- und BesitzverhAltnisse bei Porsche 230

69 Eine atypische Erwartungsrichtung setzt sich durch 231

70 Eine voluminOse Aktienkapital-ErhOhung drUckt den AMB-Kurs 233

71 FAZ-Index und Advance-Decline-Kurve mUssen gleichzeitig be-trachtet werden 236

72 Hohe Barreserven institutioneller Anleger signalisieren poten-tielle Nachfrage 238

73 Zwei klassische Kaufsignale bei der Girmes-Aktie 241

74 Trendcharakterisierung (schematisiert) 243

75 Ein sogenannter Kasten ermOglicht TradinggeschAfte 244

76 Eine typische Konsolidierungsformation 246

77 Konsolidierungs- und Umkehrformationen (schematisiert) 247

78 Die M-Formation signalisiert den KursrUckgang 249

79 Defensive Aktie mit einem engen Ereignisraum 252

80 Denkbare Entwicklungsvarianten in einer Krise und bedingte Wahrscheinlichkeiten 265

81 Besondere Herausforderung des Beraters in bestimmten Ent-scheidungssituationen (Frtlhjahr 1985) 267

82 Kurzfristige Transaktionschancen 1981 und 1983 bei der MAN-Aktie 268

83 Wachstum eines Depots von 100 Siemens-Aktien in verschiede-nen Zeitraumen ohne Einsatz neuer Mittel 274

84 Die vier Phasen eines Konjunkturzyklus 286

315

85 Ertrage, Eigenmittel und Investitionen der Unternehmen 288

86 GfK-Index Konsumklima 290

87 FAZ-Index und Ubertreibungsphase im Frtihjahr 1986 293

88 Geldpolitik der Deutschen Bundesbank 295

89 Kursrtickgang durch Preisverfall bei NE-Metallen und 01 298

90 Dollarkurs, Preise und Aktienkurse 1910 bis 1923 301

91 Reprasentativer Index fUr die Analysepraxis 303

316

Stichwortverzeichnis

Abfindungen, s. Unternehmensiiber­nahmen Absatzmarkt und Konkurrenz 78 ff.,

113 Absatzprognosen 36 ff., 78 Abschreibungen 2, 17 f., 100 f., 233 Abzinsung 119, 126 ff., 161, 278 ff. Advance-Decline Line 237 Aktienemission, s. Kapitalerh6hung - erstemission 65 f., 198, 232 - indices 239, 302 f. - kursdefinition 119 ff. - kurse im lahresablauf 299 f. - kursvolatilitAt 129, 131 Aktionarsstruktur 65 f., 76 f., 229 f. Aktiva 4 Akzeleratorwirkung 93 f. Anfechtungsklage bzw. -verfahren

146 f. Anlagephilosophie 270 - periode 266 ff. - systematik 271 ff. - strategie 251 ff., 299 - verm6gen 2 ff., 18, 85, 100 Anleihen 69, 132 f., 286, 292 Ansteckung (psych.) 179, 198, 203 ff.,

210, 229, 242 Anzahlungen 101 Arbeitsproduktivitat 28 Arbitrage 220 Aufkaufe 147 ff., 232, 245 Aufmerksamkeit 170, 180, 193 ff.,

201,299 Aufsichtsgremien 71, 76 Auftrage 17, 95 ff., 181 f., 189, 289 Aufwand, s. Kosten Ausfuhrkreditversicherung 47 Ausgaben 5 Auslandsgeschaft 15, 42 ff., 109 Auslandische Anleger 201, 228 f.,

234 f., 294 Ausschiittungsquote 8 Ausiibung von Bezugsrechten 275 Au8enfinanzierung 2

Au8erordentliche und aperiodische Positionen 5 f., 99, 103, 108

Au8erordentliche Rechnung (einer Bank) 107 f., 111

Banken/B.-Aktien 45, 52, 82, 107 ff., 176, 226

-, gemischte 113 Barwert, s. Abzinsung Beherrschungs- u. Gewinnabfiih-

rungsvertrag 145 ff. Bereinigung des lahresiiberschusses

5 f. Bereinigungsfaktor (bei Kapital-

erMhung) 7, 275 Berichtigungsaktien 112, 276, 284 Betafaktoren 260, 269 Beteiligungen 6 f., 14, 109, 148 Betriebsergebnis (bei Banken) 107 ff.,

111, 176 Beurteilungsschwerpunkte 36 ff. Bewegungsbilanz 2 f. Bewertungsvergleiche 7, 9, 58, 64 f.,

70, 132, 143 ff., 158 f., 164, 179 f., 201, 220 ff., 234, 287

- analyse 119 ff., 144 f. - formeln 136 ff., 144, 149 f., 158 f. - korrektur 53, 61, 165 ff., 186,

188 f., 275, 280, 286, 291 - vorschriften 4 f., 98, 103, 107 f.,

139, 149 f. Bezugsrecht 275, 280 Bilanz 4, 21 - kurs 12, 112, 139 - relationen 19, 23 f. - richtlinien-Gesetz 1, 5, 7, 106, 110 - struktur(-regeln) 23 f., 109, 282 - verkiirzung 5 B6rsenbewertung - durchschnittliche 9, 287 - kulisse bzw. -handel 218 ff., 226 - notierung 65 f., 197 f., 233 - umsatze 162, 204, 240 Branche 36 f., 47, 199, 299

317

Bruttogewinn 9, 12, 101 Buchwerte 12

Cash flow 17 ff. - als Ertragsindikator 101 - je Aktie 19 Cash Management, s. Liquditllt des

Unternehmens Charts, s. Markttechnik und

Chartanalaye Computerprogramme 180, 206, 237

Deckungsbeitragsrechnung 94 f. Deutsche Vereinigung fur Finanz­

analyse und Anlageberatung 6 Devisentermingeschafte, s. Wahrungs-

aspekte Diagnose 1 ff. Differenzrentabilitllt 11 Dimensionierung 29, 84 Diversifikation 45, 55 ff., 81 Dividende(n) 8, 119 ff. - ausschuttungspolitik 75, 77,

280 ff. - rendite 8, 118, 119 f., 137 - strom 118, 119 f., 137 Dollar averaging, s. Anlagesystematik

Effektivverschuldung 19 ff. "Efficient market"-Theorie 161, 168,

208 Eigenfinanzierung 2, 54 f., 109, 115,

274 ff. - handel 107, 218, 226 - kapital 4, 76, 109 f., 111, 115 - kapitalrentabilitllt U f., 24 f. Eingliederung 146, 148 Einkommen aus Unternehmertatigkeit

und VermOgen 8 Einnahmen 5 Elastizitat 37 f., 79 f. Entscheidungsalternativen,

s. Prognosealternativen Erfahrungen 84, 162 ff., 172, 198 Ergebnis je Aktie 7, 35 f., 108, 115

318

Ergebnis nach DVFA 6 f., 31, 98, 108, 115, 176 ErlOse s. UmsatzerlOse Ertragsaussichten, s. Prognose - besteuerung, s. Steuern auf den

Unternehmensertrag - wert, s. Bewertungsanalyse Erwartungen 84, 121, 161 ff., 170 ff.,

193, 210, 291, 303 -, Bezugselemente der 174 f. Erwartungswert (math.) 36, 70, 89 f.,

212, 253 ff., 284 Euromarkt 69 Eventualverbindlichkeiten 24 Export, s. Auslandsgeschaft Extrapolation, s. 1i'endextrapolation

Fertigungstiefe 96 Festverzinsliche WP, s. Anleihen Finanzielle Restrukturierung 72 f. Finanzierung des Unternehmens-

wachstums 64 ff. FOrderungs- u. UnterstutzungsmaJ3-

nahmen 54, 63, 69, 97, 286 Formationen 247 ff. Formeln, s. Bewertungsformeln Forschung und Entwicklung 27, 44,

59 ff., 81 -, Kennzahlen 27, 62 f. Freimakler 218, 226 Freiwilliges Kauf- und Umtausch­

angebot, s. Unternehmenstiber­nahmen

Freiverkehr 65, 218 ff. Fremdfinanzierung 67 ff., 274 Fremdkapitel (Iangfristig) 4, 25, 67 - kosten, s. Kapitalmarktzins Frtihwarnsignale 21, 24, 209 Fundamentalanalyse 1 ff.

Geldmenge 294 ff. Gemeiner Wert 149 f. Gemeinkosten 5, 98 Generalisierung 197, 198 ff., 212, 299 GenuBscheine 66, 110, 117, 157 f. Gesamtkostenverfahren 5, 106

Gesamtleistung 4 f., 92, 103 GeschAftsbericht, s. Lagebericht Gesellschaftspolitischer Rahmen 41,

48 ff., 74 f., 105, 110, 149, 292 Gesetz der groBen ZahI 254, 256 Gestaltqualitllt 163, 170, 172, 194 Gewinn, s. Ergebnis nach DVFA - anteile Dritter 7 - einbehalt, s. Thesaurierung -, kOrperschaftsteuerpflichtiger 9 f. - maximierung 74 f., - multiplikator, s. Kurs/Gewinn-

VerhaItnis - rendite 7 - schwankungen 25, 29, 92 ff.,

170 ff. - verwisserung, s. KapitalerhOhung - wachstumseffekte 12 Gewinn je Aktie, s. Ergebnis je Aktie Gewinn- und Verlust-Rechnung 4 f.,

92, 105 - einer Bank 107 f. Gleitender Durchschnitt 205, 240 f. Gratisaktien, s. Berichtigungsaktien

Handelshemmnisse, s. Wettbewerbs­verzerrungen

Hebelwirkung, s. Leverage-Effekt Hypothekenbanken 110 ff.

Importquote u. -konkurrenz 41, 45 Index-Spekulationen 269 f., 303 Industrieanleihen 68 Inflation 17, 132 f., 292, 300 f. Informationsquellen 1, 7, 42 - ausbreitungsprozeB 178, 208 Innenfinanzierung 2, 18 Innovationen, s. Thchnischer Fort-

schritt Innovative AnIeiheformen 69, 110 Insider 178 Insolvenz-Indikatoren 24 Investiertes Kapital 4, 11 Investition(s) 2 ff., 65, 69, 84, 92 f.,

101

- finanzierung, s. Finanzierung des Unternehmenswachstums

- plan bzw. -entscheidungen 36, 48, 71, 84, 92 f., 285

- zwecke 2 Investmentfonds, s. Kapitalanlage­

gesellschaft JahresabschiuB 4 JahresuberschuB 5

Kapazitlltsauslastung 84 ff., 94, 104, 190, 288, 291

Kapital 4 - anlagegesellschaft 226 f., 234 - beschaffungsmOglichkeiten

international 69 - erhOhung 65, 105, 191, 232, 239,

274 ff. -, genehmigtes/bedingtes 67 - herabsetzung bzw. -ruckzahlung

141 f. - herkunftsbereiche 2 -, investiertes 4 - rentabilitllt 11, 20, 25, 79 f. - struktur, s. Bilanzstruktur (-regeln) - umschlag 14, 64 KapitalisierungszinsfuB 119, 126 - und Aktienkurs 128 f., 131 f., 287 Kapitalmarkt 65, 68 f., 132, 224,

228 f., 284, 286 f., 292 ff., 296 - zins 2, 11, 17, 25, 119 ff., 190 f.,

286 f. Kennzahlen 1, 27, 30, 62 f., 115,

117 f., 209 KGaA 66 KOrperschaftsteuerreform 10, 283 f. Konglomerat, s. Mischkonzern Konjunktur (-Zyklus) 93 f., 203, 206,

285 ff. - indikatoren 289 ff. Konkurrenz, s. Absatzmarkt und

Konkurrenz Konsolidierung 16, 109, 113, 190, 289 Konzentrationsgrad, s. Marktanteil Konzernaspekte 6 f., 26, 58, 71, 77,

99 f., 109 f., 115, 148

319

Korrelation 212, 258 Kosten 4 f., 94 ff., 288 f. - degression 94 f., 288 -, fIxe 29, 94 f. Kovarianz 258 Kreditbanken, s. Banken KreditfInanzierung, s. Fremd-

fInanzierung - ldlufe bei WP 25, 204, 206, 219,

238 Kurs, s. Aktienkursdefmition - bereinigung 275 - bildung, s. Marktanalyse

(-psychologie) Kurs/Betriebsergebnis-VerhaItnis

109, 111 Kurs/Cash flow-Verhaltnis 19 Kurs/Gewinn-Verhaltnis 7, 61, 70,

119 f., 124, 164 f., 179 f., 201, 220 ff., 284, 287, 291 f.

Lagebericht 4 Leasing 20, 69, 139 Lebensversicherungsgesellschaften

52, 117 f. l..eerverldlufe 206, 219, 239 Leverage - Effekt eines hohen FremdfInanzie­

rungsanteils 24 f. - bei Optionen u. Optionsscheinen

153 ff. Leveraged Buy-out 151 Liquidationswert 119, 139, 212 Liquiditat - und Aktienkurse 286 f., 292,

294 ff. - der Institutionen 238 - des Untemehmens 25 f., 76 Lizenznahme 45, 63 f.

Management 58, 70 ff., 107, 212 ff. - Buyout 151 Marktanalyse (-psychologie) 53, 106,

121, 160 ff., 239, 303 - technik und Chartanalyse 235 ff.

320

- technische Kurseinflfisse 113, 203 ff., 212, 217, 218, 229 ff., 299 f.

- teilnehmerstruktur 224 ff. Marktanteil 17, 69, 78 - form 79 - enge 113, 118, 229 ff. Materialaufwand 102 f. Mergers and Acquisitions 150 Ministererlaubnis, s. Gesellschafts-

politischer Rahmen Mischkonzern 58 Mittelherkunft u. -verwendung 2 ff. Mittelwert (einer Aktie) 145 ff. Momentum-Indikator 241 f. Monopol 79 f.

Nachfrageelastizitat, s. Elastizitat Namenspapiere 117 Negativkalusel 20 Nettogewinn nach DVFA, s. Ergebnis

nach DVFA Nicht notierte Aktien 149 f. Nichtpreisliche Wettbewerbsfaktoren,

s. praferenzen bei Abnahmern Nominalverzinsung 132 Nostrogeschafte, s. Eigenbandel

Obsoleszenz 83 Odd-Lot Short Sales Index 238 Okonomischer Horizont 20, 90, 123,

133 ff., 165 f., 169 f. Okonomischer Horizont 20, 90, 123,

133 ff., 165 f., 169 f. Operation blanche 275 f. Optionsanleihe(n) 65, 110, 155 f., 282 - geschaft 152 ff., 269, 303 - indikatoren ffir Markttechnik 239 - schein 155 f. OrganverhaItnis 148 OrientierungsgrOBen kurz- bis mittel-

fristig, s. Sekundarfaktoren

Passiva 4 Passivische Rechnungsabgrenzung 111 Patente 60, 62

Pensionsrilckstellungen, s. Rilck-stellungen

Personalkosten 28, 99, 190, 288 Phantasie 118, 194, 197 f. Point & Figure-Charts 237, 250 Portefeuille-Optimierung 212, 258 ff.,

266 ff., 270 Portfolio Selection 262 Pntferenzen bei Abnehmern 40, 44,

81 ff. Preisdifferenzierung 80 f. - gleitklauseln 105 Preise 13, 37 f., 79 ff., 85, 104 f. Price/Earnings Ratio, s. Kurs/

Gewinn-Verhaltnis Produkt-Lebenskurve 60 f. - differenzierung 81 Produktions- und Tatigkeits-

programm 2, 16, 36 f. 47 Produktivitat, s. Arbeitsproduk­

tivitat Prognose 33 ff. - Alternativen 34 f., 48, 64, 70,

86 ff., 166 f., 188 f., 212 f., 252 f. - des Absatzes 36 ff. -, kurz- bis mittelfristige 92 ff.,

297 ff. -, lltnger- bis langfristige 14, 86 ff. - modell, s. Unternehmensmodell -, technologische 40 ProvisionsilberschW3 107 Psychologie 84, 160, 203 ff. Publizitat 1, 4, 7, 106, 142, 174, 185,

193, 202, 208, 299

Rationalisierung 2, 28 f., 72, 99 Realisationsprinzip 4 f., 98 Relativentwicklung (reI. Starke) 239 f. Rentabilitatskennziffern 11 f. Rentenanlage (-Alternative) 119,

132 f., 286 f. -, Volatilitat der 132 Rentenerwartungen 128 Rezession 285 f. Risiko 35 f. - pntferenz des Anlegers 256 ff., 270

- situation 252 - streuung, s. Portefeuille-

Optimierung Rohertrag 5 Routineverhalten 178 f., 218 Rilcklage 4 Rilckstellungen 2, 4 f., 73, 103 f. Rilckversicherer 116

Sale and Lease back 139 Sattigungsgrenze 38 Sanierung 72, 212 ff., 226 Scheinargumente 191 f. Scheingewinne 17 "Schiltt aus - hoI zurilck"-Prinzip

283 f. Schuldscheindarlehen 68 Sekundarfaktoren 105 f., 180 ff., 199,

209, 231, 289 f. -, trilgerischer Charakter der 189,

217 Selbstfinanzierung, s. Eigen-

finanzierung Short Interest Ratio 239 Sonderabschreibungen 6, 100 f. Sonstige Aufwendungen 103 f. Spezialfonds 226 f. Standardabweichung 254 Stereotypen 190 f., 217 Steuern 9 ff., 283 - des Aktionttrs 10 f. - auf den Unternehmensertrag 9 f.,

54, 101 Stille Reserven 12, 98, 109, 114 f.,

117, 139 f. Stimmrechtsbeschntnkung 77 f., 149 Stop order 245 Substanzwert (-kurs) 12, 54, 109,

115 f., 117, 139 ff., 210 Substitution 39 f., 81 Synergieeffekte 58, 143 Szenarien 21, 48, 70, 86 ff., 122,

125 f., 165 f., 172, 212, 276

321

Thchnische Analyse 229 ff. - ReaktioniKonsolidierung 176, 198,

212, 214, 231 f., 289 Thchnischer Deckungsgrad 115 - Fortschritt 26 ff., 40 Thil-Betriebsergebnis, s. Betriebs-

ergebnis Thileingezahlte Aktien, s. Namens-

papiere Thlefonverkehr, s. Freiverkehr Thrmingeschift, s. Optionsgeschaft Thesaurierung 2, 6, 12, 65, 109, 115,

274 ff. Timing 185, 188, 218, 232, 248 'fiend 172, 242 f. - extrapolation 33 f., 41, 84, 162 f.,

172 - linienmethode 205, 242 f. - systematik 222 f. "nun around"-Situation bzw.

-spekulation 86, 212 ff., 270

Oberkapazitaten 84 ff., 94 OberschuB (bei LV) 117 UmlaufvermOgen 4 Umsatzerlose 4, 13 f., 104, 190 - analyse 13 ff. - kostenverfahren 5, 106 - rentabilitat 13 f. - vergleichbarkeit 15 f. Umschlagshiufigkeit des Kapitals,

s. Kapitalumschlag Umweltschutz 50 Unsicherheit der Zukunft 34 f.,

252 f. Unternehmensbeteiligungsges. 66 - krisen 69, 72 f., 85 f., 209 ff. - modell 3, 12, 22, 87 ff., 122, 130,

135, 277 f., 281 - organisation 71 - planung 20, 33, 48, 55, 71 - iibernahmen 145, 147, 203 - ziele 71, 74 ff. - zusammenschlilsse 53, 143 ff. Unternehmung 1 f. Upside-Downside Volume 237

322

Venture Capital-Gesellschaft, s. Wagnisfinanzierung

Verbindlichkeit, s. Fremdkapital Verlust, 6, 10, 104 210 VermOgen 4 VermOgensverwa1tung 225, 228,

266 ff., 301 - beratung 177, 225, 266 ff. Verschuldungsgrad 19 ff., 210 -, optimaler 21, 23 f., 67 Versicherungen/Versicherungsaktien

45, 52, 82, 113 ff., 227 f. Versicherungsspezifische Kennzahlen

115, 117 f. Versicherungstechnisches Ergebnis

113 f. Vor- bzw. NachbOrse 219 Vorzugsaktien 66

Wachstumsrate 9, 12, 120, 125 - erwartung 120 f., 163 ff., 291 - mechanismus 12 Wahrungsaspekte 7, 15, 44, 46 f., 97,

103, 105, 116, 190, 297, 299 Wagnisfinanzierung 60, 66 Wahrnehmung 165 ff., 179, 201, 210 - des Gewinns 163 ff. Wahrscheinlichkeiten 20 f., 35 f., 70,

78, 89 f., 212 f., 251 ff. -, bedingte 90, 265 Wandelanleihen 65, 156 f. Warrant, s. Optionsschein Wechselkursveranderungen, s.

Wahrungsaspekte Wettbewerb, s. Absatzmarkt und

Konkurrenz Wettbewerbsbeschrankungen 45, 47,

53, 81, 149 - verzerrungen 47, 53 f., 85 Widerstands- und Unterstiitzungs­

lir.rlen 206, 245 f. Wiederbeschaffungspreis 17 WP-Auswahlrahmen 268 f.

Zentralbankgeldmenge, s. Geldmenge Zinsaufwand (-saldo) 24, 101 f., 112,

190 f., 288 - uberschuB 107, 111

Zukunfts-KGV 124 f. Zulieferer 83 Zwischenberichterstattung 106, 107,

111, 176, 185, 187, 290 f., 299

323