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Olaf-Johannes Eick hat alles richtiggemacht, und das, obwohl er eigent-lich gar nichts gemacht hat. Der Ge-

schäftsführer der Gesellschaft für institutio-nelles Advisoring GmbH aus dem SchweizerBrissago gehört mit seinen mithilfe eines ma-thematischen Prognosemodells für Oppen-heim Pramerica gemanagten global anlegen-den Dachfonds „Multi Invest Spezial OP“und „Multi Invest OP“ zu den großen Ge-winner der Maikrise. Denn während seineFonds zwischen Mai und August 3,21 Pro-zent und 1,49 Prozent zulegen konnten undmit diesem Ergebnis die Spitze ihrer Ver-gleichsgruppe stürmten, verlor die Kon-kurrenz im Abwärtsstrudel durchschnittlich7,67 Prozent. Getrieben von Inflations- undWachstumsängsten, hatten Anfang Mai welt-weit die Indizes nachgegeben und die stärks-te Kurskorrektur seit Beginn der Erholungs-phase Anfang 2003 eingeläutet. Binnen einesMonats verloren beispielsweise ATX, DAXund Dow ihre Gewinne der vorangegangenensechs Monate und mit ihnen viele Top-Fondsmanager ihre bisherigen Spitzenplätze.

Auch die Peer Groups der in Deutschlandzugelassenen Aktienfonds wurden gehörigdurcheinander gewürfelt. Allein in der Grup-

pe „Aktien global“ von Standard & Poor’s, inder Eicks Fonds gelistet sind, fanden sich imAugust gleich sieben von zehn Top-Perfor-mern der ersten Monate nur noch unter denletzten 50 von insgesamt 368 Fonds wieder.Vier Fonds wurden sogar ganz ans Ende ihrerPeer Group durchgereicht. Das Bemerkens-werte aber an den beiden Eick-Fonds: Auchvor der Krise waren der erst im Oktober 2005aufgelegte „Multi Invest Spezial OP“ und derwesentlich ältere „Multi Invest OP“ – als„OIM Multi Invest“ im November 1999 ge-startet – im ersten Quartil ihrer Vergleichs-gruppe zu finden. Doch auch die bis datomehr als zehn Prozent Gewinn hatten den Di-plom-Mathematiker Eick nicht in Sicherheitgewiegt. Er folgte den Warnungen seinesselbst entwickelten Prognosemodells undmachte zur richtigen Zeit Kasse. (FONDSprofessionell hat das Modell, mit dem Eickseit mehr als drei Jahren erfolgreich arbeitet,bereits in seiner Ausgabe 1/2005 vorgestellt.)

„Nachdem wir bereits im April erste War-nungen in den Standardmärkten wahrgenom-men haben“, erklärt Eick, „haben wir zwi-schen dem 12. Mai und 20. Juni 100 ProzentKasse gemacht. Damals gab es eine ziemlichhohe Korrelation der Märkte.“ Kurz darauf

entschied sich der Fondsmanager aber, ge-stützt durch deutlich positivere Prognosen,wieder in die Märkte einzusteigen, und warinnerhalb von nur drei Tagen komplett inve-stiert. Während er im August mit seinenDachfonds bereits neue Jahreshöchstständeerreichte, hatten sich einige seiner ehemali-gen Zielfonds noch immer nicht von denKursrückschlägen erholt.

Highflyer unter DruckAuch in weiteren Peer Groups von S&P

kamen mehrheitlich die Highflyer-Fonds derersten Jahreshälfte unter die Räder undrutschten ins Mittelfeld oder gar ans Endeihrer Vergleichsgruppe ab. Doch nicht für al-le Fonds galt im Aufschwung „hui“, im Fal-len „pfui“. Einigen Fondsmanagern gelangdas Kunststück, in beiden Marktphasen zuden Top-Performern zu gehören. Zu Letzte-ren zählt die Verwalterin des Emerging-Mar-kets-Fonds „Raiffeisen-Eurasien-Aktien“von Raiffeisen Capital Management, die ihreMittel in Aktien fundamental gut bewerteterUnternehmen aus Ländern mit Konvergenz-fantasie – entweder zum Euro oder als Annä-herung an westliche Wirtschaftsstandards –investiert. Musste sich der vom Team um An-gelika Millendorfer gemanagte Fonds vor derKrise mit 24,11 Prozent nur dem „VitruviusEmerging Markets Fonds“ (+27,59 %) ge-schlagen geben, konnte er als einziger Top-Fonds seiner Gruppe die Verluste währendder Talfahrt der Märkte begrenzen. Minus 5,9Prozent brachten ihm die Pole-Position sei-ner 73 Fonds umfassenden Peer Group. Aufden ersten Blick ein ordentliches Minus, aberim Schnitt hatten die Emerging-Markets-Fonds nach der Krise 11,05 Prozent verloren.

Das relativ gute Abschneiden ihres Fondsführt Millendorfer unter anderem darauf zu-rück, dass sie den chinesischen Markt seitJahresanfang übergewichtet hatte, währendder im Gegensatz dazu viel stärker von derKorrektur betroffene indische Aktienmarktim Fonds untergewichtet war. „Zusätzlichkonnten wir auch auf der Stock-Selection-Ebene eine Outperformance erzielen, nach-dem sich die größten Werte im Portfolio bes-ser als der Vergleichsindex entwickelten“, so Fo

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Die Korrektur im Mai trennte bei den Fonds die Spreu vom Weizen.FONDS professionell zeigt, welche Manager die Krise gemeistert haben.

Sell in May ...

Die hohe Korrelation unterschiedlichster Märkte in diesem Mai sorgte dafür, dass fast alle Fondsmanager,unabhängig davon, in welchen Teilmärkten sie agieren, von der Korrektur gleichermaßen betroffen waren.

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Millendorfer. Anzeichen einer Überhitzungder Emerging Markets seien schon im Vor-feld anhand der starken Mittelzuflüsse in die-se Länder absehbar gewesen, erklärt dieFondsmanagerin. Allein in den ersten Mona-ten dieses Jahres sei mehr Geld in diese Staa-ten geflossen als im Gesamtjahr 2005.

Ebenfalls in beiden Marktphasen unter denjeweiligen Top-Fonds ihrer Vergleichsgruppezu finden waren der „Vitruvius JapaneseEquity“ (Rang 1 vor Mai, Rang 3 nach Mai),der „Nestor Fernost Fonds“ (2/6) und – wennauch nicht in den Top Ten, – der „MerrillLynch Japan Value A“ (11/5) und der „HSBCTrinkaus Japan INKA“ (14/9) .

30 Prozent PerformancesprungAm Beispiel des „Nestor Fernost Fonds“

betrug die Performancedifferenz in beidenPhasen sogar mehr als 27 Prozent (22 % /–5,72 %). Gravierend – aber keiner derFonds in der Peer Group „Emerging Marketsglobal“ und/oder den Zielmärkten Asien,Japan und Pazifik schaffte in den acht Wo-chen nach Einsetzen der Kurskorrektur einepositive Wertentwicklung. Vielmehr musstensich die Anleger damit zufrieden geben, dassihre Fonds zumindest ihre Verluste erfolg-

reich begrenzen konnten. Mehr war nicht zuholen.

Mit 0,7 Prozent an die SpitzeGleiches gilt für den „Bayern LB Europa

Fonds AL“ im Management der MünchnerBayernInvest. Mit einem Sprung über 229Plätze hatte der Fonds seine 240 Fonds star-ke Peer Group „Aktien Europa“ von hintenaufgerollt und zählte trotz einer leichten Ne-gativperformance von 0,7 Prozent zwischenMai und August zur Spitze der Europa-Fonds. „Wir haben unser Portfolio bereits zuBeginn des Jahres umgeschichtet“, sagtFondsmanager Markus Hamella, der damalsvor der Frage gestanden hatte, wie er seinenFonds in den kommenden zwei bis drei Jah-ren aufstellen soll. Um dem seiner Meinungnach nur begrenzten Marktpotenzial Rech-nung zu tragen, entschied er sich für hoch ka-pitalisierte Value-Werte und starke Dividen-dentitel. Dass gerade diese Unternehmen inder Krise weitestgehend von Abschlägen ver-schont geblieben sind und sich in der folgen-den Erholungsphase auch noch positiv ent-wickeln konnten, freut Hamella umso mehr.Im 1. Halbjahr 2006 hatten noch die Kostender Portfolioumschichtung und der Run der

Small Caps die Performance des Fonds bela-stet. Doch Hamella, der hohe Transaktions-kosten möglichst vermeidet, hielt an seinerAnlagestrategie fest und ließ das Portfoliodes „Bayern LB Europa Fonds AL“ seit Jah-resanfang fast unverändert. Wie sehr die PeerGroups durch die Maikrise auf den Kopf ge-stellt wurden, zeigt sich insbesondere bei denEuropa-Fonds. Platz 218 und schlechter hießes für neun der zehn besten Fonds der erstenfünf Monate 2006. In den für die Auswertungberücksichtigten sieben Peer Groups (sieheTabelle) rutschten im Verlauf der Kurskor-rektur sage und schreibe 41 von insgesamt 70Top-Fonds von der Spitze des 1. ins 4. Quar-til. Fast scheint es, als seien die bis dahin er-folgreichsten Fondsmanager größtenteils vonden fallenden Märkten überrascht worden.Anders lässt sich der steile Sturz der Top-Fonds ins Bedeutungslose nur schwer nach-vollziehen. Umgekehrt haben 27 Fonds denSprung vom schwächsten Quartil unter diebesten zehn Fonds ihrer Vergleichsgruppegeschafft, was darauf schließen lässt, dass diebetreffenden Fondsmanager rechtzeitig rea-giert haben und wie Olaf-Johannes Eick aus-gestiegen sind oder aber zumindest vorsichti-ger agiert haben. Die Fonds konnten so zwar

Dank eines mathematischen Prognosemodells kamder „Multi Invest Spezial OP“ optimal durch die Krise.

Der „Raiffeisen-Eurasien-Aktien“ hat seine Verlusteim Vergleich zur Konkurrenz begrenzen können.

Mit Put-Optionen von der Kurskorrektur profitiert: der„LuxTopic – Aktien Europa“ von DJE Investment S. A.

Die jeweils 10 besten Absolute-Return-Fonds nach und vor der MaikriseFondsname ISIN Perf. % Pl. Sharpe Perf. % Pl. Sharpe Fondsname ISIN Perf. % Pl. Sharpe Perf. % Pl. Sharpe

ab Mai Ratio bis Mai Ratio bis Mai Ratio ab Mai Ratio

RT Osteuropa Absol Ret AT0000496054 3,16 1 0,75 -1,42 17 -0,67 INVESCO Capital Shld 90 LU0166421692 3,10 1 1,22 -1,12 18 –Activest TotalReturn D LU0149168907 0,87 2 -0,38 -0,90 15 0,15 UBS (Lux) Bd Fd-Abs Ret LU0188543846 2,15 2 2,91 0,10 12 –Threadneedle Absol Ret GB00B0L4TF81 0,67 3 0,05 1,61 3 -0,03 Threadneedle Abs Rtn GB00B0L4TF81 1,61 3 -0,03 0,67 3 0,05Gutmann Euro Absol Ret AT0000611181 0,66 4 0,05 0,48 13 -0,48 Merrill LIIF ConsAllocEUR LU0109866219 1,35 4 0,30 -2,67 21 –Vontobel Absol Ret Bd LU0105717820 0,63 5 1,22 0,56 12 -0,52 ABN AMRO Abs Rtn Bd Eu LU0200527918 1,33 5 0,52 0,15 10 1,33ABN AMRO Euro Plus LU0195060453 0,58 6 1,02 0,68 11 0,01 JPMF RV 2 (Euro) A LU0191366557 1,33 6 1,45 0,30 8 -0,24UniEuroRenta Absol DE0008007576 0,42 7 -3,65 -1,31 16 -1,09 INVESCO Bond Ret Plus LU0102737144 1,17 7 0,39 -0,25 15 –JPMF RV 2 (Euro) A LU0191366557 0,30 8 -0,24 1,33 6 1,45 Fortis L Abs Ret Bd Euro LU0194603634 1,16 8 0,22 -2,57 20 -4,11UBS (Lux) Bd Fd-Abs Ret LU0188544901 0,20 9 3,05 -4,52 20 -0,45 CS BF (Lux) Target Rtn Eur LU0164700741 1,10 9 0,28 0,05 13 -1,58ABN AMRO Abs Rtn Bd LU0200527918 0,15 10 -0,09 1,33 5 0,52 JB Absolute Return Bond LU0186678784 0,73 10 -0,01 0,24 14 -0,07Durchschnitt/Anzahl -0,22 22 -0,22 21 Durchschnitt/Anzahl -0,22 21 -0,22 22

Quelle: S&P Fund Services, Stand: 18. 8. 2006

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Die jeweils 10 besten Fonds nach und vor der Maikrise

Fondsname ISIN Perf. % Pl.Perf. % Pl. Perf. % Pl. Fondsname ISIN Perf. % Pl. Perf. % Pl. Perf. % Pl.ab Mai bis Mai 3 J. bis Mai ab Mai 3 J.

Aktien globalMulti Invest Spezial OP LU0225963817 3,21 1 11,47 – – – Fundomax AZ Top 50 AT0000500038 47,21 1 -45,23 368 – –Multi Invest OP LU0103598305 1,49 2 10,21 51 60,14 30 Klassik MegaTrends T AT0000820147 25,32 2 -12,45 348 50,97 61OneWorld Tactics LU0137752225 1,08 3 -0,05 353 3,93 323 WM Aktien Glob UI DE0009790758 22,41 3 -17,91 364 49,22 74Ziel Valet AT0000818273 0,89 4 9,89 57 61,69 26 CI Fund – Flexible LU0157802587 20,56 4 -23,41 366 15,95 313MS SICAV Global Brands LU0119620416 0,06 5 1,01 344 45,69 101 ALIZEE DeTerre AT0000496542 19,88 5 -8,81 255 – –Volksbank Dividend Invest AT0000793732 -0,18 6 10,36 49 44,18 113 GLG Performance (Dis) IE0005035542 19,49 6 -10,88 327 89,10 3Lyxor ETF DJ Glob Tit 50 FR0007075494 -0,31 7 -0,46 356 21,64 297 Alger SICAV-China-US LU0178529060 18,57 7 -8,49 235 – –DJ Global Titans 50 SMEX DE0006289382 -0,36 8 0,09 350 20,12 302 WM Fund Glob Growth LU0103938170 18,09 8 -19,16 365 56,14 41UniGlobal Titans 50 A LU0103244595 -0,83 9 0,03 351 18,86 304 ADIG-Zukunft 1 WS DE0009786939 16,75 9 -10,37 316 52,15 54Activest Lux GlobalReturn LU0170446305 -1,36 10 -0,02 352 – – M&G Global Basics Eur GB0030932676 16,09 10 -7,77 194 119,00 1Durchschnitt/Anzahl -7,67 368 6,53 363 40,02 325 Durchschnitt/Anzahl 6,53 363 -7,67 368 40,02 325

Aktien EuropaLuxTopic – Aktien Europa LU0165251116 2,83 1 5,19 – 57,98 – DWS Invest European LU0145634076 21,91 1 -12,58 238 68,49 51Aviva Funds Pan Europ LU0156415258 -0,24 2 8,42 206 – – HAIG Equi Value Invest LU0100177426 21,54 2 -9,68 220 120,85 1Bayern LB Europa Fonds LU0088122097 -0,70 3 6,16 232 46,65 165 M&G Pan European Eur GB0030927924 21,40 3 -9,57 218 77,91 21Spängler Europ Grow Tr AT0000857750 -1,64 4 7,78 223 47,67 158 DWS Sterne Europas DE0005152375 21,10 4 -12,53 237 – –OP Value Europ Equities DE0008486234 -1,69 5 12,89 87 58,16 112 MainFirst avant-garde LU0187937411 20,60 5 -15,17 240 – –ESPA STOCK EUROPE AT0000858329 -1,70 6 7,40 225 59,35 105 DWS Provesta DE0008474156 20,50 6 -11,66 234 95,96 3Stock Index Europe AT0000810015 -1,77 7 7,13 227 57,50 115 Fidelity Fds Europ Mid LU0119124781 20,24 7 -10,66 228 83,79 9Generali Aktienfonds AT0000858733 -2,09 8 5,85 233 – – DWS Europ Aktien Typ DE0008490822 19,83 8 -9,97 223 64,85 72Fortis L Abs Ret Eq Euro LU0186253182 -2,38 9 2,57 240 – – Oyster European Opp LU0096450555 19,77 9 -6,83 169 88,72 5Vontobel European Value LU0153585137 -2,53 10 10,08 173 79,54 13 UBS (Lux) EF-Mid Caps LU0049842692 19,45 10 -10,79 229 88,44 6Durchschnitt/Anzahl -6,08 241 11,96 240 61,05 189 Durchschnitt/Anzahl 11,96 240 -6,08 241 61,05 189

Aktien NordamerikaDJ U.S. Select Dividend DE000A0D8Q49 1,06 1 -2,59 147 – – WM Helios Amerika UI DE0009767145 14,34 1 -22,38 218 13,49 126MS SICAV Amer Franch LU0225737302 0,24 2 -3,38 181 – – Weisenhorn Amerika LU0117010271 13,12 2 -18,64 217 19,15 74GAM Star US Eq Euro IE0005619279 -0,11 3 -3,37 180 16,86 94 Fidelity Fds American LU0077335932 8,75 3 -16,83 214 20,01 61Vontobel US Value Equity LU0035765741 -0,21 4 -5,74 207 4,02 171 Anima American Equity LU0226919024 7,83 4 -10,53 186 19,61 66JB US Leading Stock LU0026741222 -0,36 5 -4,17 192 8,77 156 Vanguard US Opps Fund IE00B03HCW31 6,40 5 -11,70 194 37,91 9JPM US Strtgc Val A LU0119066131 -0,92 6 -1,67 112 30,42 18 Vitruvius US Equity Eur LU0117771807 5,91 6 -8,87 168 29,50 20JF US Strtgc Val A (D) LU0143907235 -1,01 7 -1,61 109 – – M&G American Euro A GB0030926959 5,41 7 -5,66 99 36,04 10Stock Index USA AT0000754981 -1,55 8 -3,61 185 9,11 153 W&W US Equity Fund IE0001896533 4,44 8 -8,24 155 40,30 6INVESCO US Strctd Eq A LU0149503202 -1,68 9 -1,19 87 21,73 53 Schroder ISF US S&Mid LU0205193047 4,40 9 -9,84 179 – –INVESCO US Eq A IE0030381721 -1,69 10 -3,73 188 5,44 165 UniNordamerika DE0009750075 4,21 10 -6,96 126 44,96 3Durchschnitt/Anzahl -6,89 218 -1,44 217 17,04 188 Durchschnitt/Anzahl -1,44 217 -6,89 218 17,04 188

Aktien global Emerging MarketsRaiffeisen-Eurasien-Akt AT0000745864 -5,90 1 24,11 2 162,58 1 Vitruvius Emerg Mkt LU0148753444 27,59 1 -12,05 51 137,25 4First State Glbl EmMkts GB0033873919 -7,59 2 10,72 69 – – Raiffeisen-Eurasien-Akt AT0000745864 24,11 2 -5,90 1 162,58 1Vontobel Em Markets LU0040507039 -8,37 3 13,03 57 111,54 25 Vitruvius Emerging Mkt LU0148751588 19,32 3 -11,37 40 116,65 16Comgest Growth EM IE0033535182 -8,38 4 15,07 34 – – Lazard Emerging World IE0005022946 18,88 4 -10,75 31 122,15 10Kapitalfonds LK Schwell LU0077884368 -8,46 5 14,53 39 146,66 3 DWS Emerging Markets DE0009773010 18,84 5 -10,23 24 124,06 8First State Glbl Em Mkts GB0030190366 -8,69 6 12,36 61 89,54 54 Fidelity Fds Em Mkts LU0048575426 18,72 6 -13,35 70 117,78 13Magellan FR0000292278 -8,82 7 16,38 18 121,35 11 MS SICAV Em Mkts LU0073229840 18,20 7 -10,98 34 112,46 23TR Gl Emg Mkts $ Dis IE0032605994 -8,86 8 15,65 26 130,38 6 3 Banken Em Mix AT0000818489 18,11 8 -12,50 61 103,10 38SGAM Fund Eq Glob Em LU0066757278 -8,88 9 13,83 47 81,75 60 Global Adv Em Mkts LU0047906267 17,87 9 -11,48 42 153,01 2HSBC GIF Eq Freestyle LU0234596715 -8,91 10 – – – – Pioneer Em Mkt Eq LU0111920509 17,74 10 -10,19 22 110,82 26Durchschnitt/Anzahl -11,05 75 14,82 73 106,37 63 Durchschnitt/Anzahl 14,82 73 -11,05 75 106,37 63

Quelle: S&P Fund Services, Stand: 11. 8. 2006

Top-Fonds nach der Maikrise Top-Fonds vor der Maikrise

Die in der Tabelle aufgeführten Fonds sind die jeweils zehn erfolgreichsten in Österreich zugelassenen Aktienfonds innerhalb ihrer Vergleichsgruppe bei der Rating-Agen-tur Standard & Poor’s – jeweils nach und vor der Maikrise 2006. Für den Vergleich wurden nur die Performancedaten dieses Jahres berücksichtigt. Die Tabellenbezeich-nung „Perf. % bis Mai“ bezieht sich auf den Zeitraum vom 30. 12. 2005 bis 5. Mai 2006, die Bezeichnung „Perf. % ab Mai“ für die Zeit vom 5. Mai 2006 bis 11. August2006 bzw. bei den Absolute-Return-Fonds bis 18. August 2006. Hinter der jeweiligen Perfomanceangabe steht die Platzierung des Fonds innerhalb seiner Vergleichsgruppe.Zusätzlich ist die Entwicklung des Fonds (außer Absolute-Return-Fonds) in den vergangenen drei Jahren dargestellt sowie in der letzten Zeile jeder Vergleichsgruppe diedurchschnittliche Wertentwicklung aller Fonds innerhalb der Gruppe sowie die Gruppengröße.

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Die jeweils 10 besten Fonds einer Peer Group nach und vor der Maikrise

nicht vollends von der Phase steigender Kur-se profitieren – sowohl der ATX als auch derDAX und der Dow Jones hatten von Dezem-ber bis Mai immerhin rund 700 Punkte ge-wonnen – aber sie waren zumindest für das,was kommen sollte, gewappnet.

Auf Rückschlag gehofftGeradezu gehofft auf größere Kursrück-

schläge hat hingegen Robert Beer von dergleichnamigen Vermögensverwaltung ausdem oberpfälzischen Weiden. Der Diplom-ingenieur berät für DJE Investment S. A. un-ter anderem den „LuxTopic – Aktien Europa“und setzt dabei auf Blue Chips aus dem Eu-roStoxx 50, die nach einem von Beer ent-wickelten mathematischen Modell gescanntwerden. Das Besondere an Beers Manage-mentansatz: Die Outperformance der Blue

Chips nutzt der 45-Jährige, der auch Autoreines Buches zum Thema Indexanlagen ist,um Put-Optionen zu finanzieren, mit denener den Investitionsgrad seines Portfoliossteuert. Das kommt dem Fonds vor allem inKrisenzeiten zugute, wenn die Kursab-schläge mindestens fünf Prozent erreichen.„Ich wäre auch nicht besorgt, wenn es auchmal um 20 Prozent runtergeht“, sagt Beer,„gerade das hilft uns.“ Wen wundert es da,dass sich Beers Fonds, der in „normalen“Marktphasen eher durchschnittlich performt,Anfang August an der Spitze seiner PeerGroup wiederfand. Gerade in Marktphasenmit großen Kursschwankungen innerhalbweniger Monate kommen in aller Regel auchetwaige Anlagealternativen wieder vermehrtins Gespräch. Das gilt insbesondere für dieAbsolute-Return-Produkte, die ja Investoren

bei begrenztem Risiko und kleineren Rendi-teerwartungen – unabhängig von fallendenoder steigenden Märkten – zumindest eineschwarze Null versprechen.

„Absolute Return“ im MinusDie Korrektur im Mai hat aber gezeigt:

Auch vor der Performance eines Absolute-Return-Fonds kann ein Minuszeichen stehen.Zwar weisen die erfolgreichsten Fonds nachder Korrektur allesamt eine positive Wertent-wicklung auf – in der Spitze 3,16 Prozent –,im Mittel verloren aber alle 22 Fonds derVergleichsgruppe 0,22 Prozent. Auch dieTop-Performer unter den Absolute-Return-Fonds der ersten fünf Monate haben dieKurve nicht gekriegt. Gleich vier der zehnbesten Fonds lagen zwischen Mai undAugust im Minus. FP

Fondsname ISIN Perf. % Pl. Perf. % Pl. Perf. % Pl. Fondsname ISIN Perf. % Pl. Perf. % Pl. Perf. % Pl.ab Mai bis Mai 3 J. bis Mai ab Mai 3 J.

Asien Pazifik ex JapanFidelity Pacific Ex Jpn I$ LU0195661029 -4,35 1 12,17 24 – – VCH Expert Asian Opp LU0184389764 25,18 1 -10,90 71 – –Aberdeen PF Pacific B IE0006041903 -4,40 2 11,75 29 99,14 1 Nestor Fernost Fonds LU0054738967 22,00 2 -5,72 6 67,60 32Skandia Pacific Equity A IE0005264431 -4,48 3 4,71 78 73,48 23 Atlantis Asian Recovery IE0008844197 19,80 3 -11,73 77 45,13 68Pictet F-Pacific xJap Index LU0148538712 -4,80 4 6,89 73 76,16 16 cominvest Fd Asian Tig LU0051475738 19,67 4 -9,05 42 66,28 37First State Asia Pac Leadrs GB0033874214 -5,52 5 8,26 62 – – Baring Eastern GB0000799923 19,08 5 -12,05 78 76,38 14Nestor Fernost Fonds LU0054738967 -5,72 6 22,00 2 67,60 32 Hamon Asian Mkt Lead IE0002973638 19,04 6 -16,61 83 53,19 60First State Asia Pacific A GB0030183890 -6,18 7 7,87 68 82,47 7 Baring Asia Growth $ IE0000830129 17,91 7 -11,55 76 57,79 54Schroder ISF Asia Eq Al A LU0188436926 -6,48 8 9,29 48 – – MAT Asia Pacific Fonds DE0008484072 16,91 8 -12,65 81 82,24 8AXA Rosenberg Pc Ex-Jap IE0008366704 -6,58 9 5,09 76 61,09 46 Newton Oriental GB0006781289 16,81 9 -8,72 35 85,43 4Coutts Pacific Basin Eq S1 IE0002294308 -7,24 10 9,60 43 81,00 10 Sarasin Emerg Sar-Asia LU0096560650 16,10 10 -12,52 79 77,37 13Durchschnitt/Anzahl -9,04 83 10,9 81 66,36 70 Durchschnitt/Anzahl 10,9 81 -9,04 83 66,36 70

Aktien JapanMeinl Japan Trend AT0000805064 -6,71 1 3,59 40 50,58 69 Vitruvius Japanese Eq LU0117772284 8,36 1 -8,98 3 117,95 1ADIG Adiasia DE0008471178 -8,19 2 2,07 67 51,98 61 JB Japan Stock Fund B LU0044849320 8,25 2 -12,67 59 54,61 49Vitruvius Japanese Equity LU0117772284 -8,98 3 8,36 1 117,95 1 BDB Japanese Stock LU0117800671 7,76 3 -12,25 47 58,88 34Stock Index Japan AT0000754999 -9,01 4 3,73 38 55,68 47 MS SICAV Japan Value LU0073251851 7,50 4 -11,93 36 49,73 72Merrill LIIF Japan Value A LU0212924517 -9,52 5 5,58 11 – – Seligman Japan LU0081655564 6,63 5 -14,64 94 52,95 56Amex Epic Japanese Eq LU0096370878 -9,57 6 2,84 54 43,57 85 JPM Japan Slct Eq A LU0070214613 6,60 6 -12,16 42 58,60 36Activest-Aktien-Japan C DE0009769539 -10,05 7 2,93 50 60,40 30 Activest GP Japan Eq LU0012131990 6,55 7 -11,79 35 60,22 31INVESCO Japan. Eq Core IE0030382570 -10,26 8 4,33 24 51,51 66 JPM Japan 50 Eq A LU0115539156 6,35 8 -10,93 20 – –HSBC Trinkaus Jap. INKA DE0009757146 -10,28 9 5,35 14 58,01 39 ABN AMRO Be Finc Jap LU0120309322 6,13 9 -10,55 12 57,94 40M&G Japan Euro A GB0030938582 -10,42 10 2,87 52 56,67 44 Vontobel Japanese Eq LU0035748655 5,70 10 -11,29 24 67,57 13Durchschnitt/Anzahl -12,69 110 2,27 110 56,87 94 Durchschnitt/Anzahl 2,27 110 -12,69 110 56,87 94

Branchenfonds DJ STOXX SM 600 Retail DE0006289440 5,61 1 8,61 144 58,68 101 Craton Capital Pr. Metal LI0016742681 39,91 1 -13,59 369 – –ING (L) Inv Eur. Food&Bev LU0119204468 5,49 2 5,60 186 53,10 116 LODH Inv Wo Gold Exp LU0172581844 37,86 2 -13,11 358 54,49 111Fortis L Eq Cons Goods LU0119118205 4,67 3 5,62 185 51,65 120 DJ STOXX SM 600 Bas DE0006344724 35,74 3 -9,10 274 149,00 5DekaTeam-Immoflex USA IE0001820160 4,43 4 1,43 283 65,85 81 Gold Equity Fund (EUR) LU0223332320 35,1 4 -12,83 351 – –DJ STOXX SM 600 Util. EX DE0006289457 3,75 5 14,65 79 117,86 18 Gold Equity Fund (CHF) LU0223331439 34,98 5 -12,67 347 – –ABN AMRO Cnsmr Stpls LU0195060701 3,59 6 -0,30 311 32,21 198 Gold Equity Fund (USD) LU0175576296 34,31 6 -12,67 345 – –CH Utilities Eq Med L IE0004581710 3,47 7 3,04 254 64,71 87 LODH Inv Wo Gold Exp LU0172583626 34,29 7 -13,62 370 50,52 122ING (L) Inv Food & Bev LU0119207214 3,41 8 1,78 278 30,92 202 Allianz Inv New Gener AT0000737523 33,31 8 -23,04 453 21,41 249Fortis L Eq Cons Goods LU0080609679 3,34 9 -1,04 330 35,31 182 Merrill LIIF New Energy LU0124384867 32,68 9 -17,07 430 128,54 12INVESCO Glbl Real Est IE00B0H1QD09 3,25 10 4,48 207 – – JPM Glbl Nat Rsrcs A LU0208853514 32,65 10 -9,98 294 – –Durchschnitt/Anzahl -7,79 456 5,74 452 38,58 418 Durchschnitt/Anzahl 5,74 452 -7,79 456 38,58 418

Quelle: S&P Fund Services, Stand: 11.8. 2006