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Entrepreneurship Summer School 2008
Risikokapital und Finanzierung
Rolf Richter
BANSON e.V.
BANSON 0207.ppt
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Grundsätzliches
Man braucht
1. Immer mehr Geld
2. mehr Zeit und
3. „als man denkt“
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Grundlagen
Für jedes Projekt muss eine optimale Finanzierung individuell gefunden werden
Es gibt ganz unterschiedliche / verschiedene Finanzierungsquellen
Investoren finanzieren nicht aus purer Freude: Sie haben handfeste Interessen
Finanzierung heißt: anteiliger „Verkauf“ der Unternehmensidee an einen
Investor
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Beteiligungsarten
Eigenkapital Anteil an Unternehmung
Beteiligung an Risiko und Potential / Gewinn
Meist keine Rückzahlung vorgesehen, Verkauf der Anteile
Fremdkapital: Feste Zinszahlungen / z.T. jährliche Amortisation
Rückzahlung
Rendite-Potential für den Kapitalgeber beschränkt sich auf Zinsen
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Beteiligungsarten
Mezzanine Capital:
Finanzierungsart zwischen Eigen- und Fremdkapital
Rückzahlbar, aber nachrangig
In der Regel mit Optionen/Warrants verbunden
Eher bei etablierteren Firmen, vor IPO
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Verlauf Unternehmensentwicklung
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Finanzierungsquellen
Eigenfinanzierung
+ Keine Abhängigkeit
+ Selbstbestimmung
+ Eigenes Potential wird grösser
- Man trägt ganzes Risiko selber
- Beschränktes Wachstum
- Meist nicht möglich / nicht genügend Finanzkraft
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Finanzierungsquellen
Business Angels
+ finanzieren auch kleinere Beträge
+ können auch operative Unterstützung bieten
+ haben z.T. gutes Netzwerk zur Verfügung
- fordern teilweise hohen Preis/Anteile
- optimal passende Business Angels ggf. schwierig zu finden
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Finanzierungsquellen
Fördermittel – Exist - Gründerstipendium
+ fördert innovative Existenzgründungen aus Hochschulen
+ Monatl. Stipendium: 800 €/Monat (Studenten)
2.000 €/Monat (Absolventen)
2.500 €/Monat (Promovierte)
+ 10.000 € (17.000 € bei Teams) für Sachausgaben
+ 5.000 € für Coaching
- max. 1 Jahr
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Finanzierungsquellen
Venture Capital Investoren
+ Professionelle Investoren
+ Können große Beträge finanzieren
+ Netzwerk und Zusatzleistungen
- Sind sehr renditeorientiert
- Werden auch Management bzw. Personen auswechseln
- Finanzieren nur großes Potential
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Finanzierungsquellen
Strategische Investoren
+ Kennen Markt / Produkt sehr gut
+ Haben Vertriebsmöglichkeit und technisches Know-how
+ Sind nicht nur an schnellem Finanzgewinn interessiert
- Streben vielfach Mehrheitsbeteiligung / Übernahme an
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Finanzierungsquellen
Banken
+ Fremdkapital / keine Abgabe von Anteilen
+ Relativ „günstige“ Finanzierungsmöglichkeit
- Geben Kredit gegen Sicherheit (Know-how für Risikobeurteilung fehlt meist)
- Zusätzliche Belastung durch Zinsen
- Für Start-up sehr schwierig
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Übersicht
Eigenmittel
BA VC Corp. Inv.
Bank
Betrag < 100 T€ < 250 T€
0,5 -25 Mio. €
0,1 – 25 Mio. €
< 250 T€
Phase Seed / Start-Up
Seed / Start-Up
Ab Start-Up
alle Ab Start-up
Art EK / FK EK EK EK / FK FK
Bemerk. Dienstleist.- Firmen, Eigenanteil
Wachst.-Firmen
Wachst.- Firmen
Innov. Technol.
Sicherh.
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Unternehmens-Beurteilung
Basis der Unternehmensbewertung
Wert = Potential der Zukunft
Quellen: Business Plan; Persönliche Gespräche mit Management, Kunden und Lieferanten; Studien (Research)
Einflussfaktoren (Soft Factors):
Management
Markt
Produkt/Technologie
Unternehmensphase (Financing Stage)
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Unternehmens-Beurteilung
Management
Zusammensetzung/unterschiedliche Fähigkeiten
Track Record/Erfahrung
Anreizstruktur
Emotionale Komponente
Markt
Wettbewerbskräfte
Marktpotential/Marktvolumen, Skalierbarkeit
Direkte Konkurrenz, Markteintrittsbarrieren, Verhandlungsmacht der Lieferanten bzw. Kunden
Trends
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Unternehmens-Beurteilung
Produkt/Technologie
Wettbewerbsvorteile (USP)
Intellectual Property (IP)
Technologische Partnerschaften & Allianzen
Management zukünftiger Innovationen
Entwicklungsstand der Technologie
Fähigkeit, Technologische Ziele zu erreichen
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Tipps zur Finanzierungssuche
Kreativ sein bei der Finanzierung
Genau überlegen, welche Finanzierungs-Möglichkeiten sinnvoll sind
Mehrere Pfade verfolgen
Flexibel sein / Alternativen haben
Genügend Zeit einplanen (VC: 6 Monate +)
Zeitdruck und wachsender Finanzierungsbedarf erhöhen die Verhandlungsmacht der Investoren
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Begünstigende Kriterien
Unternehmen gegründet (GmbH)
Seed-Finanzierung/Eigenmittel sichergestellt
Durchdachte Geschäftsidee (keep it simple !)
Produkte sind gefragt
Potentieller Erfolg ist skalierbar
Realistische Einschätzung des Unternehmenswerts
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Was ist ein Business Angel
Ein Business Angel (BA) hat zwei Flügel: einen Kapital- und einen Know-how-Flügel
Wenn ein Flügel fehlt, ist es ein Finanzier oder Berater
Häufige Fähigkeiten der BA: Ein (ehemaliger) Unternehmer
oder Manager – eine gestandene Persönlichkeit
Hat Interesse an mehreren Engagements
Bringt Risikobereitschaft und Entschlossenheit mit
Kapital
Netzwerk
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Die Flügel im Detail
Der Know-how Flügel Bereitschaft sich persönlich aktiv zu engagieren
Führungserfahrung und generelles Management Know-how
Im Idealfall: eigene Gründungserfahrung
Konzeptionelles Denken, branchenbezogene Erfahrung
Kontakte zu wichtigen Unternehmen und Personen
Fähigkeit zu Zusammenarbeit mit (jungen) Gründern
Der Kapital Flügel Wirtschaftlich unabhängiger Privatinvestor mit mindesten
100.000 Euro freiem Eigenkapital
Mindestens 25.000 Euro pro Engagement finanzierbar
Minderheitsbeteiligung für max. 4 bis 7 Jahre
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Höhere Erfolgschancen mit Business Angels
Business Angels unterstützen junge Unternehmer mit
Kapital Unternehmerischer Erfahrung Kontaktnetzwerk
Sie helfen mit, die Unternehmensentwicklung zu optimieren durch
Aktives Coaching der Unternehmer Transfer von wertvollem Know-how und Kontakten
Sie profitieren von Einer späteren Veräußerung ihrer Firmenanteile zu
einem möglichst hohen Wert
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Business Angels – statistisch gesehen
Alter ca. 50 Jahre, männlich
Unternehmerische Erfahrung: 70% Selbstständig - 30% Sonstiges
Ablehnung Pläne: 84%
Anzahl Beteiligungen: 3,3
Zukünftige Bereitschaft: 79% will steigern
Zeitaufwand je Beteiligung: 1,5 - 5 Tage/Monat
Renditeerwartungen: 20% - 40%
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Business Angel Netzwerk e.V.!
BANSON stellt eine Plattform zur Verfügung, auf der Gründer und junge Unternehmen mit privaten Kapitalgebern und potenziellen Förderern zusammenkommen können.
Der Verein arbeitet seit 2003 in der Region. BANSON wird unter-stützt durch die Wolfsburg AG, die Braunschweig Zukunft GmbH, Wirtschaftsförderung Lüneburg, Banken sowie Unternehmen aus der Region, Institutionen wie die TU Braunschweig, FH Braunschweig/Wolfenbüttel sowie einer Vielzahl von privaten Förderern.
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Business Angels bei BANSON Ca. 20 Business Angels, davon 12 mit BA-Profil
Erfahrungen als Business Angel: 0 – 7 Jahre, im Schnitt 4 Jahre
Brancheninteressen: IT, Telecom, Internet, Medien, Medizintechnik, Lifescience, Maschinenbau, Elektronik/Elektrotechnik, Dienstleistung
Investmentphasen: Seed, Start-up, Wachstum
Durchschnittliches Investitionsvolumen/Investment: 25.000 - 200.000 Euro
Verstärkte Bereitschaft zur Syndizierung
Nicht nur Virgin-Angels, sondern erfahrene BA‘s (durchschnittlich 3 Investments)
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Kapital suchende Unternehmen: Anzahl Anfragen zur Finanzierung p. a.: ca. 300
Anzahl Anfragen zur Finanzierung seit 2003: ca. 1000
Qualität der Anfragen: Gesamte Bandbreite
Herkunft der Anfragen: bat, Internet, BAND, XING
Screening/Vorgespräche für Unternehmenspräsentation: ca. 100
Teilnahmen an zwanzig Matching-Veranstaltungen: rund 700 Teilnehmer, ca. 70 Unternehmenspräsentationen:
innovative Existenzgründungen
bestehende Unternehmen
Ausgründungen
spinn offs
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Erfolgte Investments: Bekannte Erfolge:
delair GmbH (BS): BA-Finanzierung, Kompetenzpreis WOB AG, erfolgreiche Unternehmensentwicklung
A+T GbR (WOB): Stipendium der WOB AG, Ansiedlung
Symtavision GmbH (BS): Erste erfolgreiche Ausgründung aus der Technischen Universität Braunschweig mit Business Angel Beteiligung, Finanzierung durch High-Tech Gründerfonds
Securepoint GmbH (LB): Finanzierung und Coaching durch BA in Zusammenarbeit mit Förderbanken
Absolute Cold GmbH (BS): Finanzierung und Coaching durch BA in Zusammenarbeit mit Förderbanken
CAY Solutions GmbH (BS): Coaching und Finanzierung durch BA
Colima communications GmbH (WR): Finanzierung und Coaching durch BA in Zusammenarbeit mit Förderbanken
Locr (BS): Finanzierung und Coaching durch BA‘s, Finanzierung durch High-Tech Gründerfonds
Weitere BA-Investments in konkreten Verhandlungen
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Delair GmbH
Entwicklung von Software zur Optimierung von Abläufen an Verkehrsflughäfen
Kunden: FRAPORT, Zürich, Dubai, weitere
Sitz am Forschungsflughafen BS
Mitarbeiter: 18, wachsend
Positive Unternehmensentwicklung
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Symtavision GmbH
Entwicklung von Ingenieurswerkzeugen für die Optimierung von „Realtime Embedded Systems“
Kunden: VW, BMW, BOSCH, GM, Hitachi USA, PSA Frankreich etc.
Sitz im Artmax, BS
Mitarbeiter: 13, wachsend
Finanzierung durch den HTGF (500 T€)
Positive Unternehmensentwicklung
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locr GmbH
Entwicklung einer WEB 2.0 Internet-Plattform zur Geo-Indizierung von Photos
Internet-Community im Januar 07 gestartet, sehr starker Zuspruch
Zielgruppe: Consumer und Professional-Kunden, Kooperationen mit Mobilfunk- und Photo-Anbietern
Sitz im Technologiepark BS
Mitarbeiter: 10, stark wachsend
Finanzierung durch den High-Tech Gründerfonds, KfW und mehrere BA‘s (650 T€ + 1,1 Mio. €)
Positive Unternehmensentwicklung
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Kooperationen - Partnerschaften
High-Tech Gründerfonds
KfW – Kreditanstalt für Wiederaufbau
FGF – Verein Gründungsforschung
EBAN – European Business Angel Network Member of the Board
BAND – Business Angels Netzwerk Deutschland Mitglied des den Vorstand beratenden Senatorenkreises
Mitglied des Arbeitskreises Venture Capital
NBANK, mbg Hannover
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Volumen: 282 Mio. EUR
Investoren: Bund, KfW, BASF, Telekom, Siemens, weitere
Fokus: Innovative High-Tech UnternehmenSeedphase (max. 1 Jahr geschäftsaktiv)
Beteiligungen: bis zu 500 TEUR pro Unternehmen, offene Beteiligung und
Nachrangdarlehen
zudem: finanzielles Engagement der Gründer und eines weiteren Investors
Coaching-Konzept: „Hands-on-Betreuung“ durch Coaches
High-Tech Gründerfonds - Grundlagen
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F&E-basierte Gründungsunternehmen mit „inkubierter Technologie“
Klein i.S.d. EU mit Sitz in Deutschland
Geschäftsaktivität nicht länger als ein Jahr
Technologisches Know-how bei Gründern vorhanden und wird in Unternehmen eingebracht
Gründungsfinanzierung reicht idealer Weise bis proof of concept oder Prototyp
Zielgruppe - Innovative Technologie-Gründungen
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Gründerpersönlichkeit (en)
Hoher Innovationsgrad begründet strategischen Wettbewerbsvorteil
Alleinstellungsmerkmal
Markt mit hohem Wachstumspotenzial
Hohe Eintrittsbarrieren für Wettbewerber
Kundennutzen klar erkennbar
Umsatz- / Ergebnisplanungen sind realistisch und plausibel
Exit-Story
Chancen- / Risikoprofil im Verhältnis zum Kapitalbedarf
Investmentkriterien - Beteiligungsentscheidung
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Bis zu 500 TEUR Risikokapital Gründungsfinanzierung, optional weitere 500 TEUR bei Folgerunden („cherry picking“)
Keine Unternehmensbewertung (!): 15 % Unternehmensanteile zu nominal Gesellschafterdarlehen mit Wandlungsrecht
Stundung der Zinsen (10% pa.) für 4 Jahre
Spätere Wandlung des Darlehens in Eigenkapital
Eigenmittel: 20% (10%) bezogen auf Beteiligung des Fonds: 100T€ ABL (50 T€ NBL)
die Hälfte über Business Angel/Seed-Investor darstellbar
Ergänzende Finanzierung durch Zuschüsse usw. willkommen
Beteiligungskonstruktion - Die Natur des Seed-Investments
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Investment stärkt wirtschaftliches Eigenkapital des Unternehmens => bessere Bonität i. S. v. Basel II
=> Überschuldungsgefahr deutlich reduziert
Unternehmerfreundlich: keine Sicherheiten!
Schonung der Liquidität durch Stundung
„Hands-on“ Unterstützung durch regionale Coaches
Zugang zum Netzwerk der Industrie-Investoren, zu Business Angels und VC-Gesellschaften
Vorteile aus Perspektive der Gründer - Eigenkapital und Schonung der Liquidität
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Partner des High-Tech-Gründerfonds
HTGF arbeitet mit einem bundesweiten Netz von Partnern zusammen
Mehr als 22 VC-Gesellschaften, Seedfonds und Forschungseinrichtungen
derzeit ca. 50 akkreditierte Coaches, die (potentielle) Technologieunternehmen strategisch und kaufmännisch beraten und begleiten, beim HTGF Investment-Empfehlungen abgeben und bei der Finanzierung begleiten
In Niedersachsen sind als Partner u.a. akkreditiert:
business angel team GmbH, Braunschweig, in enger Zusammenarbeit mit BANSON
Wolfsburg AG
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Vielen Dank für Ihr Interesse
BANSON 02-07.ppt