Nicolas Berg

Wer finanziert mein Startup?

TIPPS FÜR STARTUPS UND INVESTOREN

Nicolas Berg, Unternehmer, Investor & Startup Coach

Bern Kursaal – 30. April 2015

IFJ STARTIMPULS

Nicolas Berg

Agenda

1. Wozu braucht ein Startup Investoren?

2. Wieso soll ein Investor in Startups investieren?

3. Wie denkt ein Investor?

4. Was gibt es für Investoren-Typen?

5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?

6. Wie spreche ich Investoren an?

7. Wie pitche ich vor Investoren?

8. Wie verhandle ich mit Investoren?

9. Wie gehe ich mit Investoren um?

Bonus Wann werde ich selber Investor?

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Nicolas Berg

Speaker: Nicolas Berg

Serial entrepreneur with 10 start-ups (1984-2000)

e.g. founder of Borsalino 1998, sold 2000 at 20x multiple to Ringier

CCO AgriCircle 2014; Interim CEO Sharoo June-Oct 2013

Full time angel investor in 16 start-ups (2000-2006)

e.g. Investor & Country Manager (Switzerland) XING 2004-2010

IPO at 30x multiple 2006

Co-founder of Redalpine Venture Partners (2007)

Built a portfolio of 15 European high innovation start-ups with Redalpine Capital I

5 portfolio companies ranked among 13 Top Swiss Start-ups in 2011

Lecturer, journalist and jury member Teaching students and entrepreneurs at venturelab.ch since 2006

Source and contributor for leading media (Die Zeit, Bilanz, bloggers)

Jury member of business plan & seed money contests (venturekick, Suvorov)

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Nicolas Berg

1. Wozu ein Investor?

Vorsprung sichern

Potenzial voll nutzen

Erfahrung und Netzwerk

Besserer Exit wahrscheinlich

Risiko verteilen (upside & downside)

Fact 1: Die besten Investoren finden die besten Startups

Fact 2: Die besten Startups überzeugen die besten Investoren

Alternativen

Langsamer wachsen Vorsprung verlieren?

Selbstfinanzierung Unabhängigkeit

Kundenfinanzierung oder Bankfinanzierung

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2. Wieso soll Investor auf Startup setzen?

Adrenalin

Nutzen stiften mit Knowhow und Netzwerk

höchste Renditen möglich

High-innovation Startups als Anlagekategorie rentieren mit 27%*,

doch für die meisten Investoren (Median) rentieren Startups nicht

Alternativen

Konsumieren (Ferienhaus, Yacht, Reisen, Golf, Jagd)

Klassische Anlagen (Aktien, Obligationen, Cash, Fonds)

Andere alternative Anlagen (Immobilien, Rohstoffe, Hedgefonds)

*) Historical Return in Angel Markets, RSCM 2010, http://www.growthink.com/HistoricalReturnofAngelInvestingAssetClass.pdf

or Kauffman: Returns to Angel Investors in Groups, http://sites.kauffman.org/pdf/angel_groups_111207.pdf

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2. Geschäftsmodell des Investors

Aktien des Startups innerhalb von 3 bis 7 Jahren

wieder verkaufen an strategischen Investor

Strategischer Investor will:

Marktanteilverluste kompensieren (z.B. Medien, Telco)

Schnell wachsenden Mitbewerber (z.B. Instagram/Facebook, WhatsApp/Facebk)

Technologie sichern (z.B. Skype/Microsoft, Wuala/La Cie, Glycart/Roche)

Pipeline füllen (z.B. Speedel/Novartis, Esbatech/Novartis)

Andere Exits:

Börsengang

MBO

Konkurs

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3. Wie denkt ein Investor?

Was der Leitwolf macht, will ich auch machen, und

was lange auf dem Regal lag, nehme auch ich nicht

Ich bin gierig nach dem Hockeystick versus

ich will möglichst kein Investment verlieren

Bei Minus zum Plan steige ich aus bzw. wechsle ich aus versus

bei Plus zum Plan investiere ich noch mehr

Wenn ich länger nichts höre, bin ich beunruhigt versus

wenn ich good & bad News sofort erfahre, steigt mein Vertrauen

Wer jeden Ratschlag von mir annimmt, hat keine Ahnung versus

wer keinen Ratschlag von mir annimmt, ist ein Autist

Als Gutmenschen helfen wir den Kranken und Schwachen versus

als Investoren helfen wir den Gesundesten und Stärksten

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4. Was gibt’s für Investoren-Typen?

Business Angels (90%) Virgin angels

Super angels (successful, xx millions, portfolio)

Smart co-investing angels

Operational/consulting/passive angels

Angel networks: b-to-v, mountain-clug.ag, BAS, StartAngels, BioBAC…

Micro Venture Capital / Superangel Funds (10%) Seed & early, small & bigger transactions, entrepreneurial

VC approach or co-investments/sidecar

Corporate Venture

Other Seed Money Sources Seed money & Business plan contests: Venture Kick, de Vigier, Heuberger, Venture, Technopark

Research grants: CTI, Nationalfonds, EU Rahmenprogramme

“Government” aided funds: ZKB, HGF, EVA-Basel, SZKB Innovationsstiftung, LUKB…

Foundations

Family, Friends & Fools (3F)

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Entwickle Big Star dank Talent-Scouting

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Analog zum Fussball haben Investoren 2 Optionen:

$100 Mio. in Kauf von Messi od. Ronaldo investieren

versuchen $110 Mio. extra mit ihm zu verdienen

(1.1x multiple) oder

$5m ins Scouting & Training 20 junger Talente zu investieren

versuchen den Besten für $20 Mio. (4x Portfolio Multiple)

gute VC bevorzugen Film (über Monate Entwicklung verfolgen) statt ein Foto (1 Pitch)

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5. Wie identifiziere ich geeignete Investoren?

Welches waren in meiner Branche die besten Exits?

Wer waren die Gründer und Investoren in diesen Startups?

Welcher Investor ist in meiner Nähe (2 Auto-/1 Flug-Stunde) und

hat die grösste Affinität zu unserem Markt?

Welcher Investor hat derzeit Ressourcen frei? (Portfolio-Grösse und

Phase, Zeit, Kapital)

Referenzen checken über Investor bei Portfolio-CEOs

Nur die besten Investoren sind gut genug

Ambitionsniveau von Investor und mir muss matchen

Ich sollte mit mehreren (2-4) alternativen Investoren verhandeln

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5. Rund 2000 CH Frühphasen-Investoren

13

ICT: Early-stage VCs, angels

& founders with recent top exit

① Index Ventures

② VI Partners

③ Brains-to-ventures

④ Redalpine

⑤ Creathor

⑥ Beat S.

⑦ Peter S.

⑧ Klaus H.

⑨ Oliver J.

⑩ Roland Z. (…)

Live Science: Early-stage VCs, angels

& founders with recent top exit

① Index Ventures

② VI Partners

③ Redalpine

④ Debio

⑤ Biomedinvest

⑥ BioBAC Basel / EVA-Basel

⑦ Bruno O.

⑧ Peter P.

⑨ Jürg G.

⑩ George H. (…)

… aber nur rund 20 Top-Investoren

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5. Beispiele für Startup Finanzierungen

Borsalino 1998

Jeweils Schweizer Top 8 Leute in ICT, Finanz und Medien

1998 555k Runde mit 24 Angels, 1999 weitere 2 Mio. mit 64 Angels

XING 2003/2004

2004 ca. €500k von 10 Top Netzwerkern aus D, CH, AUS/CHN

2005 weitere €1M von Angels und ca. €4M von VC (Wellington)

Questli 2011/12

2011 CHF 200k von VC (Redalpine), dann 250k von Angels zu 2.5M pre

2012 weitere 550k von Angels (down-rounds)

Sharoo 2013 (Migros Spin-off)

Sep 2013 substanzielle Series A mit Mobiliar für 30-40%

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5. Quellen für gute Startup-Investoren

15

ICT: Research top exits in your sector!

• 2004 Kelkoo Yahoo (fur $670m)

• 2005 Mediastreams Microsoft

• 2006 LeShop Migros

• 2006 Endoxon Google (ca. CHF 40m)

• 2007 Jobs.ch Tiger Fund (CHF 120m)

• 2009 Wuala LaCie

• 2011 Svox Nuance

• 2011 DeinDeal Ringier

• 2011 Doodle Tamedia

• 2011 Procedural Esri

• 2011 Trigami eBuzzing

• 2012 Umantis Haufe

• 2012 Spontacts Scout

• 2012 Jobs.ch Tamedia/Ringier (390m)

• 2012 Digitec Migros (140m)

• 2013 NetBreeze Microsoft

Life Science: Research top exits in your sector!

• 2005 Glycart Roche (CHF 230m)

• 2006 Towerbrook Odlo

• 2006 Serono Merck ($14b)

• 2008 Speedel Novartis ($880m)

• 2009 Esbatech Alcon/Novartis ( $598m)

• 2010 Neurimmune Biogen

• 2011 Synosia Biotie

• 2011 Levitronix Thoratec

• 2012 Okairos GSK

• 2012 Glycovaxyn Investors

• 2013 Endosense St. Jude Medical

• 2013 Neocutis Merz Pharma

• 2013 Occlutech GSK

• 2014 Prionics Thermo Fisher

• 2015 Glycovaxin GlaxoSmithKline

• 2015 Redbiotec-Spin-off Redvax Pfizer

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5. Beispiele für gute Startup-Investoren

Schweizer early-stage VCs

Index Ventures, Genf/London/Valley (weltweiter Fokus)

Brains-to-ventures, St. Gallen (Fokus auf deutsche Unternehmen)

Redalpine Venture Partners, Zurich (Fokus Schweiz und DACH)

VI Partners, Zug/Morges (nur Schweiz)

Creathor, Zürich (Deutschland und Schweiz)

Mountain Partners, Wädenswil (Fokus auf deutsche Unternehmen)

Internationale early-stage VCs

Atomico, HTGF, Earlybird, Sofinnova, Eden …

Superangels & Fresh Angels

Peter S., Klaus H., Oliver J., Roland Z. usw.

erfolgreiche Grunder der Jahre 2004-2015 (siehe voriges Slide)

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5. Wer kann und will früh investieren?

Typical Swiss seed & early stage investors:

200’000+ CHF millionaires

2000 angel investors + a few VC funds

20 successful investors (twice a double digit CHF million exit)

Decreasing amount of Venture Capital from VC funds:

50% less VC fund capital than 10 years ago (CTI-Invest study 2013)

2000 there were 60 VC funds in Switzerland (only 2 of those are still active)

But increasing amount of angels due to 4 times more ICT exits

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6. Wie spreche ich Investoren an?

Massgeschneidert d.h. vorgängig recherchieren!

Türoffner identifizieren im Netzwerk des Investors

Portfolio-Unternehmen

Ko-Investoren

Wirtschaftsanwälte, Banker, Inkubatoren, Transfer-Beauftragte usw.

Telefon, Email, Youtube, Powerpoint, Word, Excel…

gutes Timing recherchieren

Niemals einen desperaten Eindruck machen

Was eilt, ist meistens schlecht (ausser es eilt, weil es bereits überzeichnet ist)

Gute Investoren wollen Startups entdecken

«Hat sich auf mein Mail nicht gemeldet» ist keine Absage

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7. Wie pitche ich vor Investoren?

Extrem gut vorbereitet (30x üben mit Feedback!)

Enthusiastisch, locker, kompetent

Simpel, simpel, simpel – reduced to the MAX

Einziges Ziel ist nächstes Meeting

Venture challenge, CTI coaching & Entrepreneurship, Startup

Weekend, StartupBus, Schauspielschule, CTI-invest, Venturekick …

Pitch:

10 Slides (+10 Q&A- u. Handout-Slides)

20 Min (Pitch 5-10 Min, Rest Q&A)

nichts kleiner als Font 30

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8. Wie verhandle ich mit Investoren?

Agil, d.h. weder zu nachgiebig noch zu stur

Sich vorher fit machen in Venture-Terms

Tag along, ABV, pre money, liquidation preference, anti dilution, options…

Anwalt aber bei erster Verhandlungsrunde noch nicht mitnehmen

Immer die Wahrheit sagen, aber nicht alles sagen

Selbstbewusstsein ausstrahlen, d.h. mehrere Optionen organisieren

Investor muss sehen, dass Grunder mehr leidet, wenn’s schief geht

Investor muss spüren, dass Gründer alles geben wird für den Erfolg

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9. Wie gehe ich mit meinen Investoren um?

Ehrlichkeit

Information Information Information!

Good news schnell liefern

Bad news ebenso

Rat und Netzwerk aktiv einholen

Sich immer wieder bewusst machen, wem die Firma gehört:

nämlich nicht mir, sondern allen Aktionären!

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Danke

Fragen?

Anmerkungen?

Literaturtipps:

Guy Kawasaki: The Art of Start

Amis: Winning Angels

Slides:

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Kontakt:

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