Uncovering the Investment Strategy for Bonds, Equities and Gold in 2014 and Beyond by Georg...

Dr. Thilenius Management GmbH

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Where we come from

Bankhaus Doertenbach, Königstraße 43 b, 1721 bis 1931, seither Family Office

Risiken bei Anlagen in Wertpapieren• Die Mindestanlagedauer beträgt zum Ausgleich von Kursschwankungen 3 – 5 Jahre.

Aktien können steigen und fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung ist kein Indikator für zukünftige Entwicklungen. Trotz sorgfältiger Auswahl besteht keine Gewähr für eine bestimmte Entwicklung von Konjunkturen, Volkswirtschaften, Währungen, Märkten, Branchen, Unternehmensgewinnen, Dividenden und Kursen.

• Unvorhersehbare Ereignisse in den Volkswirtschaften wie z.B. die Ölkrisen 1973/74 bzw. 1979/80 oder die Terroranschläge vom 11. September 2001 können jederzeit eintreten und trotz bisher guter Entwicklung der Unternehmen Kurseinbrüche

eintreten und trotz bisher guter Entwicklung der Unternehmen Kurseinbrüche verursachen. Ebenso können solche Ereignisse bei einzelnen Unternehmen wie z.B. die Bilanzskandale bei Enron oder Ahold 2002 oder die Abschreibungen bei der IKB 2007 Gewinneinbrüche, Kurseinbrüche oder Dividendenausfälle verursachen.

• Bei festverzinslichen Papieren können Inflation und starke Zinssteigerungen wie z.B. 1981 oder 1990 Kursverluste verursachen. Überraschende Bonitätsverschlechterungen eines Emittenten können zum Ausfall von Coupons oder Rückzahlungen führen.

• Kursentwicklungen verstehen sich vor Gebühren der Bank und Vermögensverwaltung.

• Siehe dazu „Basisinformationen für Wertpapiervermögensanlagen“, Seite 75 ff.

Economics

10-Year Bunds vs Japanese Goverment Bonds

5-Year Bunds Yield since 1980

Median PMI´s Eurozone, USA, China

GDP Growth and IFO Index

Economic Growth 2014E

2014e 2015e

Eurozone 1% 1,20%

Germany 2% 1,30%

USA 3% 3,20%

10 Year Treasuries USA

Soviet Union 2.0 ?

Disruptive Potential• Ukraine

• Baltics: Strong Russian Minorities 100% Dependence on Russian Gas

• Poland

• Poland Energy Diversification well underway

• Western Europe 1/3 of gas from Russia but Oil und Gas Exports constitute 52% of Russian State Budget

BASF from 1987

Solution

• Build European Pipeline Network

• Diversification of purchases Norway, Algeria, Libya

Norway, Algeria, Libya

• When Gazprom contracts come up for renewal reduce volume and maturities

Investment Implication• PICKS

Pipeline:Vallourec

Software: SAP

Palo Alto Networks

• PANS

Tanks: Reinmetall

General Dynamics

Bond Market

Expectations for BBB and BB Corporates with Different Maturities

• Bund 10 Years 1,5 %

• TAX 26 %

• Inflation 2 %

• Thyssen Krupp 4 %

• Kion 5 %

• Portugal Telecom 5 %

Spanish Government Bond 2013 - 2023

5,375% Voith GmbH

4,625% Otto GmbH

Equity Markets

Dow Jones History

Dow Jones since 1970

Breakout Following 13 Years Sideways Movement

Dow Jones 5 Years

Gold 5 Years

Gold since 2001

Gold since 1970

Comparison since 2001

5 Year inverse relationship

Inverse relationship since 1970

Markets in 2014

• P/E Ratios undemanding

• Forward P/E :

S & P 500: 15 DAX: 13

• Well within historic Mid-Cycle Patterns

• Presidential Cycle

• 2nd Year

• Mid Term Elections

Dow Jones 1998

Non Cyclical Growth Stocks

• 15% - 20% earning per share growth

• Price Earnings to Growth Ratio

USA and Canada

Actavis

Constellation Brands Inc.

Alimentation Couche-Tard Inc

Europe

Eurofins Scientific

Fuchs Petrolub

Coloplast

Dividends BASF

BASF Dividendenentw icklung

0,00 €

0,30 €

0,60 €

0,90 €

1,20 €

1,50 €

1,80 €

2,10 €

2,40 €

2,70 €

Emerging Markets

BRF S.A.

Coca-Cola Femsa

Petra Foods

• Empire Building

• Government Intervention

Empire Building

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SolarWorld

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Business

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