Vermögen.Sichern Brisante Fragen. Klare Antworten. Kompaktes Wissen. Dr. Valentin Hofstätter, CFA...

Vermögen.SichernBrisante Fragen. Klare Antworten. Kompaktes Wissen.

Dr. Valentin Hofstätter, CFAAbteilungsleiter Raiffeisen RESEARCH

Graz, 21. März 2013

Euro im Fokus: Ist er eine sichere Währung?

Reizthema Inflation: Ist mein Geld auch morgen noch etwas wert?

Brennpunkt historisch niedrige Zinsen –

Wie lange noch?

Investieren in Sachwerte: Eine Alternative zu Immobilien?

2

Was unsere Kunden derzeit bewegt:

Euro im Fokus: ____________________________________

Ist er eine sichere Währung?

3

EUR-Schuldenkrise____________________________________

2013 weitere Stabilisierung

Hauptgefahr Neuwahlen Italien

Längerfristige Risiken (v.a. Umschuldungen wie bei Griechenland) bleiben bestehen

4

EUROZONE: EZB KAUFT ZEIT, damit Länder Probleme (hoffentlich) lösen

5

Rendite 10J Staatsanleihen (%)

STAATSHAUSHALTE 2009 vs. 2012:Fortschritte sind erkennbar – Weg ist noch weit

6

Quelle: EU-Kommission, Raiffeisen RESEARCH

EUROZONE: WETTBEWERBSFÄHIGKEITPeripherie mit deutlichen Erfolgen

7

Quelle: EU-Kommission

Lohnstückkosten (Index 2000 = 100)

EUROZONEErste Erfolge der Strukturreformen

8

* Güter und DienstleistungenQuelle: EU-Kommission, Raiffeisen RESEARCH

Exportwachstum* (Index 2007 = 100)

Irland

Frankreich

Italien

Deutschland

Spanien

Portugal

Griechenland

EURO NACH AUSSEN EINE STABILE WÄHRUNGEuro trotz Krise teuer gegenüber dem US-Dollar

9

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,.40

1,50

1,60

88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

US-Dollar pro Euro

Durchschnitt

0,80

0,90

1,00

1,10

1,20

1,30

1,40

1,50

1,60

Quelle: Thomson Reuters

Reizthema Inflation:____________________________________

Ist mein Geld auch morgen noch etwas wert?

10

PREISDRUCK IN ÖSTERREICHim historischen Vergleich nicht erhöht

11

Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

VPI Österreich 2010 (% p.a.)

Ø 1989-1998: 2,6 % p.a.Ø 1999-2012: 2,0 % p.a.

ÖSTERREICH: STARKER INFLATIONSANSTIEGzueletzt vor allem wegen Energiepreisen

12

* Index Jän. 2010 = 100Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

Energie*

Nahrungsmittel u. alkoholfreie Getränke*

HVPI*

HVPI ohne Energie u. unverarbeitete Lebensmittel

ÖSTERREICH: „GEFÜHLTE“ INFLATIONzwischenzeitig deutlich höher als offizielle Teuerung

13

Quelle: Thomson Reuters, Statistik Austria, Raiffeisen RESEARCH

EUROZONE: INFLATIONTeuerungsrate im EZB Ziel

14

Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

NOTENBANKBILANZENUmfangreiche Lockerung der Geldpolitik (M0)

15

Quelle: Thomson Reuters

EZB: „GELDFLUT“ KOMMT KAUM IN DER Realwirtschaft an – (noch) kein Inflationsdruck

Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

16

Ausleihung an den privaten Sektor (% p.a.)

EZB Ziel

Brennpunkt historisch niedrige Zinsen

____________________________________

Wie lange noch?

17

EUROZONE: Rekordtiefes Zinsniveau

18

Quelle: Thomson Reuters

Rendite 5Jahre Österreich

3M-Geldmarkt

EURORAUM: REZESSION HAT TIEFPUNKT Ende 2012 erreicht

19

* 75 % Dienstleistungen, 25 % Verarbeitendes GewerbeQuelle: Markit, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

EUR-Rezession____________________________________

Hat Tiefpunkt in Q4 2012 bereits erreicht

Eurozone kämpft sich 2013 aber nur langsam aus der Rezession, erst 2014 wieder Wirtschaftswachstum über 1 %

Global 2013 leichte Wachstumsverbesserung

Zinsen folgen der Konjunktur…

20

Zinsausblick____________________________________

Rekordtiefe Leitzinsen bleiben bis 2014 intakt

Langfristige Zinsen reagieren auf besseren mittelfristigen Konjunkturausblick mit Anstieg

21

EURO ZINSAUSBLICKInflationsrate wird noch länger nicht kompensiert

22

Inflationsrate = 2 %

Alternative Unternehmensanleihen ____________________________________

besserer Ertragsausblick als Staatsanleihen

großteils aber bereits sehr teuer

auf Streuung nicht vergessen!

23

24

UNTERNEHMENSANLEIHENTiefststand bei Renditen erreicht?

Quelle: Bloomberg, Raiffeisen RESEARCH

EUR Investmentgrade Unternehmensanleihen

5-jährige deutsche Staatsanleihen

25

UNTERNEHMENSANLEIHENRenditen nach Ratingklassen - extrem tief

Quelle: Bloomberg, Raiffeisen RESEARCH

CREDITNominelle vs. wahrscheinliche Returns

26

Quelle: Raiffeisen RESEARCHAnmerkung: Adjustiert um Downgrade- und Ausfallswahrscheinlichkeiten

Nominelle 5jährige Renditen nach Ratingklasse

Wahrscheinlicher Ertrag nach 5 Jahren (Hold to maturity)

Investieren in Sachwerte: ____________________________________

Eine Alternative zu Immobilien?

27

IMMOBILIEN: ERTRÄGE NICHT GARANTIERT- auch dort können Preise fallen

28

Deutschland

USA

Spanien

Irland

Wien

ÖSTERREICH: IMMOBILIENMARKTRegional Überhitzungsgefahren

29

Immobilienpreisindex Österreich (ohne Wien)

Immobilienpreisindex Wien

Baukostenindex

Verbraucherpreisindex

Quelle: OeNB, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

IMMOBILIENMARKT ÖSTERREICHim Bundesschnitt noch keine Preisblase

30

Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH

Preisentwicklung vs. nom. Einkommen

IMMOBILIENMARKT DEUTSCHLANDrelativ gesehen billiger als Österreich

31

Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH

Preisentwicklung vs. nom. Einkommen

IMMOBILIENMARKT FRANKREICHklare Überhitzung!

32

Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH

Preisentwicklung vs. nom. Einkommen

GOLDKrise bereits mehr als eingepreist

33

Quelle: Thomson Reuters, Oxford Economics, Raiffeisen RESEARCH

Aktienmärkte____________________________________

Positives Jahr 2013 erwartet

Favorit Aktienmarkt Eurozone

gefolgt von Emerging Markets

34

EINE ANLAGEKLASSE IMMER NOCH GÜNSTIG:

AKTIENMÄRKTETrotz Krise 2012 stark im Plus

35

Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

Performance 2012

AKTIENMÄRKTE: ANSTIEG SEIT MITTE 2012Markt beginnt Schuldenkrise auszupreisen…

Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

Spread Italien vs. Deutschland 10-jährige Staatsanleihenrendite (invertiert)

STOXX EUROPE 600 Finanztitel (r. Skala)

36

2011 2012

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

5,50 120

130

140

150

160

170

180

190

200

210

220

AKTIENMÄRKTE: ENDE DER REZESSIONsollte 2013 für weiteren Kursanstieg sorgen

Quelle: Thomson Reuters, Bloomberg Raiffeisen RESEARCH

37

KAUFENnahe der alten Höchststände?

38

Quelle: IBES, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

DAX30 Aktienindex

0

130

260

390

520

650

780

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.0001993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

DAX30 Unternehmensgewinne pro Aktie, r. Skala)

Indexstan

dKGV Gewinnwachstum

Div.Rend

11.03.2013

2012e 2013f 2012e 2013f lfd.

Euro Stoxx 50 2.719 11,9 11,3 -6,1% 5,7% 4,2%

DAX 7.984 11,6 11,8 11,3% -1,6% 3,3%

FTSE 100 6.504 12,7 11,8 -12,8% 7,2% 3,7%

SMI 7.759 15,7 14,8 7,4% 6,3% 3,3%

ATX 2.527 12,7 11,2 11,6% 13,8% 2,9%

S&P 500 1.556 15,2 14,1 5,7% 8,2% 2,2%

Nasdaq 100 2.812 13,4 12,5 26,9% 7,5% 1,5%

Nikkei 225 12.349 20,9 14,8 21,9% 41,1% 1,9%

MSCI World 1.028 15,2 13,8 1,1% 10,5% 2,7%

AKTIENMÄRKTEFair bewertet, in Europa sogar immer noch günstig

39

AKTIENMÄRKTEBewertungen in Europa so tief wie in den 80ern!

40

* Kurs/Gewinnverhältnis auf Basis des Durchschnitts der Gewinne der jeweils letzten 10 JahreQuelle: Robert Shiller, Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

AKTIENMARKT EUROPA Dividenden attraktiver als Anleiherenditen

41

Quelle: Thomson Reuters, Raiffeisen RESEARCH

Rendite 10J deutsche Staatsanleihe

Dividendenrendite MSCI Europa

Disclaimer

42

Die Inhalte dieser Präsentation dienen ausschließlich zu Informationszwecken. Die in dieser Präsentation enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung. Trotz sorgfältiger Recherche kann Raiffeisen RESEARCH/RBI Group daher keinerlei Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit der in der Präsentation enthaltenen Informationen und/oder für das Eintreten der gestellten Prognosen übernehmen. Die in dieser Präsentation gegebenen Informationen stellen weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf noch generell eine Anlageempfehlung dar.Im Wesentlichen wurden folgende Quellen verwendet: Thomson Reuters, Factiva, Bloomberg, Value Line, Hoppenstedt, Hoovers Handbook. Die Vervielfältigung, Weiterleitung und Verteilung der Präsentation bzw. von Auszügen daraus ist nur mit Zustimmung von Raiffeisen RESEARCH gestattet.Einen ausführlichen Disclaimer sowie die Offenlegung gemäß § 48f Börsegesetz finden Sie unter http://www.raiffeisenresearch.at -> “Disclaimer”.

Raiffeisen RESEARCH GmbHAm Stadtpark 91030 Wien