Aus dem Leben eines Beraters - math.uni-bonn.de · •Audit vorhandener Systeme ... Fixed Rate Bond Synth Bond Swap-Partner ... •Praktikum Partner 2-3 Jahre 5-6 Jahre 10-12 Jahre

Aus dem Leben eines Beraters Als Mathematiker bei d-fine

Berufspraktisches Kolloquium

Mathematisches Institut der Universität Bonn

18. Januar 2012

2 © 2012 d-fine – All rights reserved

Agenda

Wer sind wir?

Wen suchen wir?

Aus dem Arbeitsalltag eines Beraters

Finanzmanagement in einer Konzern-Treasury

Bewertung von Zinsderivaten

Was bieten wir?


Wer sind wir?


Kurzvorstellung d-fine

d-fine ist eines der führenden europäischen Beratungs-

unternehmen im Bereich Risiko und Finanzen

mit über 300 Beratern verteilt auf die Standorte Frankfurt am Main,

München, Zürich, London und Hong Kong

d-fine zählt zu den 25 größten Management-Beratungs-

unternehmen in Deutschland*

d-fine berät Banken, Versicherungen, Asset Manager und

Industrieunternehmen beim Aufbau ihrer Handels-, Kredit-

und Risikomanagementsysteme sowie der zugehörigen

IT-Architekturen

Beratung von A bis Z, von der ersten strategischen Überlegung bis

zur technischen Implementierung

vom finanzmathematischen Modell bis zur real-time Schnittstelle

von der Geschäftsstrategie bis zur Produkteinführung

von der Fachkonzeption bis zum Projektmanagement

*gemäß Lünendonk Liste 2011 - siehe z. B. Manager Magazin


Unser Dienstleistungsspektrum

Bewertung / Modelle

• Konzeption und Validierung von Modellen für die Bewertung und das Hedging von derivativen Produkten

• Rating-Methodiken

• Kalkulation und Profit-Test von Versicherungstarifen

Risikomanagement

• Entwicklung von Risikomodellen und Steuerungsverfahren

• Umsetzung regulatorischer Anforderungen wie Solvency II, Basel II/III oder EMIR und REMIT

• Mathematische und regulatorische Audits

Fachliche Konzeption

• Prozess- und Organisations-beratung

• IFRS-Umsetzung

• Verfahren zur wertorientierten Steuerung von Unternehmen

• Unternehmensbewertung

• Post Merger Integration

Systemintegration

• Auswahl und Implementierung von Standardsoftware

• Entwicklung von Individual-software

• Konzeption von Architekturen

• Audit vorhandener Systeme

Von der Strategie über Konzeption bis zur Integration in Prozesse und IT


Unser Team

Wir haben über 300 fest angestellte Berater

70% mit Abschluss in Physik

20% mit Abschluss in Mathematik

10% mit Abschluss in VWL, Informatik oder BWL

ca. 70% unserer Mitarbeiter sind promoviert

… mit Wohnorten überall in Deutschland

Wir legen Wert auf permanente Weiterbildung

MSc in Mathematical Finance

MBA oder

Aktuarsausbildung (DAV)

und regelmäßige Teilnahme an internen und externen Fachseminaren und Konferenzen


Unsere Kunden

Banken, Versicherungen, Asset Manager und Industrieunternehmen in

Europa und Asien: vom Spezialinstitut bis zum internationalen Konzern

Allianz

apoBank

ampegaGerling

ARAG

AXA

Barclays Capital

BayernLB

BMW

Commerzbank

CQS Management

CLS

Deka

Daimler

DBS Singapore

Deutsche Bank

Deutsche Bundesbank

Deutsche Hyp

DG Hyp

DVB

DWS

DZ BANK

European Commodity

Clearing

E.ON

Erste Bank

Bundesrepublik

Deutschland

Finanzagentur

Hannover Rück

Helaba

HSH Nordbank

HSBC Trinkaus

KfW

Landesbank Berlin

LBBW

MEAG

NRW.BANK

Nord/LB

R+V

RZB, RBI

Raiffeisen-LB

RWE

Scottish Widows IP

Sparkasse KölnBonn

Talanx

Toyota Kreditbank

UBS

Union Investment

VW Financial Services

WestLB

Zürcher Kantonalbank

Ein Auszug aus unserer Kundenliste:


Wen suchen wir?


Wir suchen exzellente Bewerber …

Herausragende quantitativen und analytischen Fähigkeiten, z. B sehr guter Studienabschluss (Master, Diplom) bzw. Promotion in

Physik

Mathematik

(Wirtschafts-)informatik

Wirtschaftsingenieurwesen

BWL, VWL, …

Sehr gute IT-Kenntnisse

Hohe soziale Kompetenz

Sehr gute Englisch- und Deutschkenntnisse

Interesse an Finanzmärkten

Auslandserfahrung, Praktika, Stipendien, etc.


Aus dem Arbeitsalltag des Beraters


Die Rolle des Mathematikers ...

Ein Mathematiker ist eine Maschine,

die Kaffee in Theoreme umwandelt. --Paul Erdös


... in der Beratung

Software-Hersteller

IT-

Support

Fachbereich Handel

Fachbereich Controlling

Projekt-

Team

Berater


Was bedeutet eigentlich “Projektarbeit”?

Projekt Projektarbeit

(komplexes) Spezialthema

begrenzter Zeitraum

begrenztes Budget

(weitestgehend) unabhängig vom Tagesgeschäft

dediziertes Team

Rollen

– Projektleitung

– Projektmitarbeiter

– Interne Ansprechpartner (aus den Fachbereichen)

Projektmanagement

– Projektplanung, Scope, Pflichtenheft

– Meilensteine, Quality Gates

– Priorisierung

– Statusberichte, regelmäßige Besprechungen

Oktober November Dezember Januar Februar Monat April

Bereich

Inhalt

Aufgabe 1

Aufgabe 2

Aufgabe 3

2011 2012 Jahr

= Aufgabe = Meilenstein


Projektbeispiel

Finanzmanagement-System einer Konzerntreasury


Finanzplanung und Cash Management – Wo ist unser Cash?

€

€

£

Werk

Globale Cash- und

Finanz- Position

€

€

$

$

€

$

€

€

$

Werk

$ $

Treasury

$ $

Treasury

Vertrieb

Vertrieb

$ $

Treasury

Banken

Banken

€

€

$

Banken

IHB

€

€

$

Banken

1

1

1

3

2

2

2

4

4

4

6

5

7

5

6

6 7

8

8

8

8

8

8

9

9

2

1 Finanzplanung, Forecasts,

Avise, Finanzcashflows

2 Kontoauszüge,

Bewegungsinformationen

3 Statusinformationen und

Saldensteuerung

4 Überweisungen zur

Saldensteuerung

5 Inlandszahlungen

6 Cross-Border-Payments

7 Konzerninterne Zahlungen

8 Konto-Sweep

9 Pooling-Transaktion


Projektbeispiel

Bewertung von Zinsderivaten


Warenstrom vs Finanzstrom - Wie groß ist unser Währungsrisiko?

AUD4%

CAD4%

CHF4%DKK

2%

GBP21%

HKD1%

JPY6%

KRW2%NOK1%

PLN2%

SEK2%

SGD1%

THB0%

USD48%

ZAR2%

Unternehmenssitz

Produktionsstätten

Heimatmarkt

Absatzmarkt

Produktionsstätten

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

1,5

1,7

EUR in USD


Finanzierung Produktion & Einkauf

Operatives Geschäft

Sicherungsgeschäfte in Unternehmen

FX

Risiko

Zins Risiko

Rohstoff

Risiko

Hedging gegen

FX Risiko mit

FX Derivaten

Hedging gegen

Preisrisiko mit

Rohstoff-Forwards

Hedging gegen

Zinsrisiko mit

Zins-Swaps

Sicherung durch

Finanzgeschäfte

Alternative durch

„natürliche“ Hedges


Tauschpartner gesucht – Was sind Zins-Swaps?

Floating Rate:

LIBOR + 110 bps Unternehmen A Investor

Floating Rate Bond

Floating

Synth. Fixed Rate

Bond

Synth Bond

Swap-Partner

(Bank) Fixed Rate: 4.8%

Floating Rate:

LIBOR + 100 bps

Swap

Fixed Floating


Barwert 6M 12M 18M 24M

Bewertung von Zinsderivaten mit der Barwertmethode

Was ist 1€ in einem Jahr heute wert?

Zinssätze / Zinskurven zum

schätzen zukünftiger Cashflows

diskontieren auf heutigen Barwert


Bootstrapping von Zinskurven – Risikolos?

Marktdaten

Instrument Deposit Deposit Deposit Deposit Swap Swap Swap Swap Swap Swap

Laufzeit 3M 6M 9M 12M 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y 12Y

Rate 0.6 1.2 1.6 1.9 2.2 2.4 2.5 2.55 2.6 2.65

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3M 6M 9M 12M 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y 12Y

Zin

ssatz

Laufzeit

Cashflow-

Stripping

Vorwärts-

Substitution


Basis Risiko – erst seit der Finanzkrise?

Möglicher Verlust durch Handeln falsch bewerteter Produkte

Streitigkeiten bei Margin Calls

Risiko durch unbemerkte Änderung des Portfoliowertes

Risiko ungünstiger Refinanzierung durch falsch

eingeschätzte Refinanzierungskosten

Vernachlässigung des Basis Risikos

-5

5

15

25

35

45

Te

no

r B

as

is S

pre

ad

s [b

p]

EUR3E6E3nY=ICAP

1Y 3Y 7Y 15Y 30Y

Rollierend anlegen für 3

Monate oder anlegen für 6

Monate

Risikoloser Tausch?

Basis Risiko


Konstruktion von Zinskurven: Ein Beispiel

6M LIBOR Swaps

3M vs 6M LIBOR Basis Swaps

Leg Disk. Kurve Forward Kurve

Fixed EONIA -

Float EONIA 6M-LIBOR


Pay EONIA 3M-LIBOR

Rec EONIA 6M-LIBOR

Leg Disc. Curve Forward Curve

Fixed EONIA -

Float EONIA 6M-EURIBOR

Overnight Index Swaps (z.B. EONIA)


Fixed EONIA -

Float EONIA EONIA

EONIA Kurve

6M LIBOR Forward Kurve

3M LIBOR Forward Kurve


Weitere Projekte


Herausfordernde Projekte – Beispiel risikoartübergreifende

Gesamtbanksteuerung bei einer Großbank

Div

ers

ifie

d

Cre

dit

Ris

k

Div

ers

ifie

d

Ma

rket

Ris

k

Credit Risk

Process

Market Risk

Process

Market Risk

Economic Capital

loss pro

bab

ilit

y

Copula Model

Credit Risk

Economic Capital

loss pro

bab

ilit

y

Business unit 3

Group portfolio

Business unit 1

Business unit 2

Business unit 3

Credit Risk EC

Business unit 1

Business unit 2

Business unit 3

Market Risk EC

Business unit 1

Business unit 2

Cap

ital

Ben

efi

t

Cap

ital

Ben

efi

t

Cre

dit

Ris

k

Ma

rket

Ris

k E

xp

ec

ted

Sh

ort

fall

All

oca

tio

n

D

ivers

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d G

rou

p E

C

Cap

ital B

en

efi

t


Herausfordernde Projekte – Beispiel Cash Flow Rating Verfahren für

Schiffsfinanzierungen

Date of

current

market data

Time horizon

Discounting

1 2 3 Lessee

default per diems

vacancy vacancy after

lessee default

No. of lease

contract

forecast

Charter rate

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Apr-08 Jun-08 Jul-08 Sep-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Mar-09 May-09 Jul-09

Container (Harpex)

Baltic Clean Tanker Index

Baltic Dry Index

Rückgang der Charterraten in

der Finanzkrise Cash Flow Rating Modell


Herausfordernde Projekte – Beispiel Cashflow at Risk-Modellierung bei

einem Versorger

Metric

Specification

Exposure

Mapping

Scenario

Generation Valuation

Risk

Computation

1 2 3

Exposure mapping links together the individual components of the cash flows and the basic risk factors. 1

CCY2CCY1FX1price1volume1streamrevenue /

)(function 1tt 2price2volumecostinterestFX3price3volume2price2volume2streamrevenue CCY2CCY1 /

)(function 1tt 1price1volume

)(function 1tt 3price3volume

),,(function1 tttt 1price2volume1volume1price

)(function1 tt 2volume2price

),,(function1 ttt 3pricecostinterest3volume3pricett streamsrevenueCF

Scenarios will be generated based on risk factor evolution models

adapted to the specific market conditions and the particular long

term observation horizons.

t=1

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

31106,3

7

31365,6

7

31624,9

8

31884,2

8

32143,5

8

32402,8

8

32662,1

9

32921,4

9

33180,7

9

33440,0

9

33699,4

0

33958,7

0

t=6

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

96677,2

1

99665,7

4

102654,2

6

105642,7

9

108631,3

1

111619,8

4

114608,3

6

117596,8

9

120585,4

2

123573,9

4

126562,4

7

129550,9

9

t=12

0

20

40

60

80

100

120

140

160

324689,8

9

337203,1

961

349716,5

022

362229,8

083

374743,1

144

387256,4

205

399769,7

266

412283,0

327

424796,3

388

437309,6

448

449822,9

509

462336,2

57

Forecast horizon in monthly periods*

2

Risk is calculated by aggregating valuation

results according to specified metric.

3


Was bieten wir?


Anspruchsvolle Aus- und Weiterbildung

Umfangreiches Trainingsprogramm für Finanzmathematik

MSc in Mathematical Finance an der University of Oxford (UK)

MSc in Quantitative Finance an der Frankfurt School of Finance & Management

Executive MBA-Programme an folgenden Universitäten:

Hautes Etudes Commerciales de l'Université (HEC) de Lausanne (CH)

Mannheim Business School

European Business School (Rheingau)

Durham Business School (UK)

CFA (Chartered Financial Analyst)

Aktuar (DAV)

Corporate Finance Blockseminar - von Dozenten der University of Warwick

Zahlreiche weitere interne und externe Kurse, u.a. Basis-Finanztraining, Soft Skill Trainings, Softwareschulungen

Teilnahme an internationalen Konferenzen und Symposien


Ein hervorragendes Gesamtpaket

Leistungen

Kompetitives Grundgehalt plus leistungsbezogener Bonus

Unfallversicherung und Pensionskasse

Firmenwagenprogamm

Work-Life-Balance

Freie Wohnortwahl in ganz Deutschland

Reisekosten und Spesen werden ab dem gewählten Wohnort komplett übernommen

Möglichkeit eines „Local Contract“

Geographisch begrenztes Einsatzgebiet

z.Zt. ab „Senior Consultant“ für das Rhein/Main Gebiet und den Großraum München

Verschiedene Teilzeitmodelle

Extra Programm „Childcare“

Unterstützung bei der Suche nach geeigneter Kinderbetreuung sowie Notfallbetreuung in vielen großen deutschen Städten


… und erstklassige Karriereperspektiven.

Klare Karriereleiter … … in einem wachsenden Unternehmen

Consultant

Senior-

Consultant

Manager

Student • Projektarbeit

vor Ort

• frühe Verant-

wortung

• Intensives

Training on-/

off-the-job

• Anspruchs-

volle

fachliche

Arbeit

• Projektlei-

tung vor Ort

• Spezialisten-

tätigkeit

• Kunden-

betreuung

• Projekt-

acquise

• Projekt-

koordination

• Projektver-

antwortung

• Kunden-

betreuung

• Projekt-

akquise

• Strategie-

entwicklung

• Unter-

nehmens-

führung

•Praktikum

Partner

2-3 Jahre 5-6 Jahre 10-12 Jahre

Berufserfahrung 2000 2005 2010 1996

50

100

150

200

250

nu

mb

er

of

co

ns

ult

an

ts

spin off (MBO)

from

Arthur Andersen

office in London

office in

Hong Kong

office in Zurich 300


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