B 2 Brsen-Zeitung Nr. 23EDITORIAL
Sonderbeilage
Donnerstag, 2. Februar 2012
Den Mchtigen auf die Finger sehenQualitativ hochwertig berichten
Die Brsen-Zeitung hat in den letzten 60 Jahren Mastbe gesetztTrio:
dem damaligen persnlich haftenden Gesellschafter Gnter Lehmann, der
mit seinem Plan fr das neue Projekt recht rasch seine beiden
Mitgesellschafter, den Verleger Paul Keppler und den Geschftsfhrer
der Interessengemeinschaft Frankfurter Kreditinstitute GmbH, Dr.
Georg Stein, berzeugte. 1968 folgte Eckhart Thomas als Verleger der
Brsen-Zeitung, der mit seinem Vorgnger Gnter Lehmann die
Begeisterung fr das Blatt teilte. Thomas Hauptanliegen war es,
durch verlegerische Manahmen die Brsen-Zeitung dem Wandel der
Wirtschaft entsprechend weiterzuentwickeln. Dabei galt sein
besonderes Augenmerk dem internationalen Parkett. Der Unterzeichner
schtzt sich glcklich, seit 1993 als Geschftsfhrer der WM Gruppe und
als Verleger der Brsen-Zeitung, seit 2000 auch als Herausgeber, die
Geschicke des Verlages lenken zu drfen. Der Erfolg der Zeitung ist
der Erfolg der Mitarbeiter von Redaktion und Verlag, der Gremien
und der Gesellschafter. Ihnen allen danke ich fr ihre Leistung und
ihr Engagement. Ihnen, werte Leserinnen und Leser, wnsche ich bei
der Lektre dieser Jubilumsbeilage und der tglichen Ausgabe Ihrer
Brsen-Zeitung wie seit 60 Jahren auch in Zukunft Lesen mit Gewinn.
Brsen-Zeitung, 2.2.2012 Macht, wenn sie den weniger Mchtigen
ertrglich bleiben soll, braucht Kontrolle. Groe Macht braucht
starke Kontrolle. Deshalb sind demokratische Gesellschaften berall
mit einem System von Checks and Balances ausgestattet. In diesem fr
jede Demokratie basalen Geflecht ist traditionell die Presse ein
wesentliches Instrument, heute sind es die Medien insgesamt. Sie
sind denn auch in den Verfassungen mit besonderen Rechten
ausgestattet, und ihre Arbeit wird durch spezielle Schutzgesetze
gewhrleistet. Verbunden damit ist die Erwartung, die Medien wrden
als staatsunabhngige Institutionen den Mchtigen auf die Finger
sehen, durch ihre Recherchen Missstnde ans Licht der ffentlichkeit
bringen und in ihren Kommentierungen andere Zusammenhnge,
Perspektiven und Interpretationen laufender Ereignisse als
diejenigen ihrer interessengeleiteten Protagonisten aufzeigen.
nationales Medium, das nicht durch ein eigenes Bro, feste oder
freie Korrespondenten am Finanzplatz Frankfurt prsent wre. Brse und
Banken, nicht zuletzt die Notenbanken des Landes, des Bundes und
der Europischen Union haben in den vergangenen beiden Jahrzehnten
einen immensen Zuwachs an konomischem, politischem und damit
gesamtgesellschaftlichem Von Gewicht zu verzeichPetra Roth nen.
Gerade im Augenblick scheint es, als komme den Entscheidungen in
den Vorstnden der Banken, den Reaktionen der Investoren
Oberbrgermeisterin und den Beschlssen der Zentralbanker grder Stadt
ere Relevanz zu als Frankfurt am Main denjenigen der Parlamente und
Kabinette. Whrend diese sich jederzeit auf kenden Rezipienten
ergnzt durch Publikationen wie die Brsen-Zei- Schritt und Tritt der
Beobachtung tung. Dazu der landesweite ffent- der Medien sicher
sein knnen, die lich-rechtliche Rundfunk- und Fern- jedes Wort,
jedes Lcheln, jeden sehsender, die grte private Rund- Wechsel einer
Krawattenfarbe auf funkstation nebst einigen kleineren ihren
politischen Gehalt oder einen Sendern und mehreren Nachrichten-
auflagentrchtigen, lukrativen Skanagenturen. Sie verbinden die
lokale dal hin abklopfen, werden wir von mit der regionalen und
beide mit der den Medien mit vergleichbaren kritinationalen und
internationalen Be- schen Informationen ber die Entrichterstattung,
was fr einen Bal- wicklungen der Finanzbranche weitlungsraum mit
internationaler Be- aus krzer gehalten. Fehlentwicklundeutung eine
unabdingbare Notwen- gen im Bankwesen haben die Weltdigkeit, wenn
nicht sogar eine essen- wirtschaft in eine der schwersten Krizielle
Voraussetzung des Fortbe- sen der neueren Geschichte gestrzt und
haben einen erheblichen Beistands dieser Bedeutung darstellt.
Weniger Stadt und Region als die trag zum rasanten Anstieg der
ffentin ihr ansssigen Wirtschaftsunter- lichen Verschuldung
geleistet, die nehmen stehen im Blickpunkt einer nun wiederum den
Fortbestand eibetrchtlichen Anzahl von Wirt- nes der weltweit grten
Whrungsschafts- und Finanzjournalisten. Es rume bedroht und kaum
einer hat gibt kaum ein nationales und inter- etwas gemerkt.
schaftspolitischer Ausrichtung und zwei Stadtmagazine arbeiten
nicht nur die groe Politik auf, sondern berichten in ausfhrlichen
Lokalteilen auch aus Frankfurt und seiner Umgebung. Unter
wirtschaftspolitischen Aspekten wird ihr Angebot fr den in
komplexen Zusammenhngen denFoto: DasPortrait
am Anfang stand eine Idee: ein tglicher Kurszettel mit smtlichen
Notierungen von allen acht deutschen Wertpapierbrsen, ergnzt um
Marktberichte und Bekanntmachungen der Brsenorgane. So ist die
Brsen-Zeitung entstanden, und zwar vor 60 Jahren. Seither hat sie
sich einen unverzichtbaren Platz unter den deutschen
Wirtschaftsblttern erarbeitet: als Partner der deutschen
Wertpapierbrsen, als Stimme des Finanzplatzes Deutschland und als
Zeitung fr die Finanzmrkte. Das Geschehen an den Kapitalmrkten
steht unverndert im Mittelpunkt dieser einzigen Finanzzeitung
Deutschlands: Was die Mrkte bewegt, ist fr die Brsen-Zeitung ein
Thema. Diese Sonderbeilage aus Anlass des 60. Geburtstages der
Brsen-Zeitung greift in einer Zeit des politischen,
wirtschaftlichen und kulturellen Wandels Themen auf und lsst
Autoren zu Wort kommen, die normalerweise selbst im Mittelpunkt der
journalistischen Arbeit der Redaktion stehen. Wir freuen uns, dass
so viele prominente Persnlichkeiten, die seit vielen Jahren treue
Leser der Zeitung sind, zur aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung,
zu den Finanzmrkten und zum Finanzplatz und Wirtschaftsstandort
Frankfurt Position beziehen. Als Verleger und Herausgeber der
Brsen-Zeitung danke ich den Autoren und allen, die daran mitgewirkt
haben, ganz herzlich. Keine Zeitung ohne Verlag. Unser Verlag, der
in der Entstehungszeit der Brsen-Zeitung 1952 eine offene
Handelsgesellschaft war, verdankt die Idee zur Grndung des Blattes
einem unternehmerisch denkenden
ihre Vermgen zur Verwaltung anvertrauten? Wer wies auf die
Folgen hin, die die Bindung ffentlicher und privater
Finanzbewirtschaftung an die Urteile einiger weniger Personen in
gerade einmal drei Ratingagenturen haben wrde und deckte die
bisweilen beraus interessanten Verflechtungen zwischen Agenturen,
deren Auftraggebern und Beurteilungsobjekten auf?
ber Abhilfe nachdenkenWo ist die Pluralitt von Meinungen zu
konomischen Themen in Kommentaren und Analysen der
Wirtschaftsteile, vergleichbar mit derjenigen in Politik oder
Feuilleton? Und wenn der recherchebasierte Journalismus sich in der
Wirtschaft in einem Umfeld bewegt, das ihm nicht das Ma an
Transparenz und Zugnglichkeit bietet, zu dem Politik und Verwaltung
verpflichtet sind, so ist auch dies zu thematisieren, damit Politik
und Gesellschaft sich Gedanken ber mgliche Abhilfe machen knnen.
Einer Brgerin, besonders aber einer Verantwortungstrgerin in einer
Stadt, deren Gegenwart und wohl auch Zukunft wie keine mit dem
Sektor der Finanzdienstleistungen und der Whrungspolitik verbunden
ist, mag man eine besondere Sensibilitt fr derartige
Fragestellungen nachsehen. In dem Augenblick aber, in dem das
Schicksal nicht nur einzelner Stdte oder einer Region, sondern
ganzer Staaten vom Vertrauen in finanzpolitische Entscheidungen
abhngt, wird die Auseinandersetzung mit den Einflssen der
Finanzwirtschaft zur Pflicht und damit auch fr die Autoren in den
Medien. Sie mssen heute mitdenken, warum sich speculari vom
Ausdruck fr den Sehenden zum Schimpfwort entwickelt hat. Denn was
investigativer, qualitativ hochwertiger Journalismus zu bewegen
vermag, wo seine Aufgaben und seine Mglichkeiten liegen, wei wohl
niemand besser als eine Politikerin nach dreiig Berufsjahren an
einem Medienstandort wie Frankfurt am Main. Einen Journalismus, der
sich intensiv mit dem gegenwrtig wirkungsmchtigsten
politisch-konomischen Segment unserer Wirtschaft auseinandersetzt,
hat dessen deutsche Hauptstadt nicht nur verdient. Er wird dort
dringend gebraucht. Die Brsen-Zeitung hat in den letzten 60 Jahren
journalistische Mastbe gesetzt. Ich wnsche mir diese
Professionalitt auch fr die knftigen Jahrzehnte. Der Finanzstandort
Frankfurt ist darauf angewiesen. Meinen herzlichen Glckwunsch zum
runden Geburtstag.
Die vierte GewaltInsofern ist die Bezeichnung der Medien als
einer Vierten Gewalt neben Legislative, Exekutive und Judikative
durchaus nicht bertrieben, sie wird sowohl dem Anspruch als auch
den Mglichkeiten der heutigen Medien gerecht. Mit dieser
Bezeichnung verbinden sich auch Erwartungen, die die Brsen-Zeitung
in den sechs Jahrzehnten, in denen sie mit der Bundesrepublik
gealtert ist, nicht enttuscht hat. Frankfurt ist auch in diesem
Zusammenhang in einer privilegierten Situation. Vier bedeutende
Tageszeitungen unterschiedlicher gesell-
Ernst Padberg Herausgeber und Verleger
Vorschlge wie am FliebandErst jetzt, auf dem Hhepunkt der Krise,
wei jeder, das Wie und Warum, wer daran wie viel Schuld trgt, und
die Medien prsentieren Lsungsvorschlge am Flieband. Hier htte man
sich mindestens ebenso kritische, analytische und anschauliche, vor
allem aber frhzeitige Hintergrundberichte, Reportagen und Portrts
gewnscht, wie sie die Politik den Sport und die Welt des Glamours
nicht zu vergessen immer wieder ausleuchten. Wo waren die Analysen
hochspekulativer Kapitalmarktinstrumente, die Amerikas berhmtester
Finanzmagnat schon lange vor Ausbruch der Krise als finanzielle
Massenvernichtungswaffen brandmarkte? Wer klrte uns in sensiblen
Portrts ber die Motivation und Einstellung jener Menschen auf und
der sie umgebenden Strukturen, denen die Brger
AUS DEM INHALTDen Mchtigen auf die Finger sehen Von Dr. Petra
Roth B2 Die Banken, das Geld und die Moral Von Wolfgang Kirsch B4
Die Zukunft des Euro was jetzt zu tun ist Von Martin Blessing 2012
und 2013 werden spannend fr die Wertpapieraufsicht Von
Karl-Burkhard Caspari Moderne Stadtentwicklung hat viele Facetten
Von Bernhard H. Hansen Als Sparringspartner die Wirtschaft
begleiten Von Prof. Dr. Udo Steffens Professionelle Standards
schaffen Vertrauen in der Finanzwelt Von Susan Spinner B 16
B 17
B5
B 17
B6
Bankenmetropole und noch viel mehr Von Prof. Dr. Norbert
Winkeljohann B 6 Frankfurt Cloud strkt Innovationskraft des
Finanzplatzes Von Hermann-Josef Lamberti B7 Neue Regulierung
festigt Verbundgedanken Von Hans-Dieter Brenner Brse hebt den
Finanzstandort auf Weltniveau Von Dr. Reto Francioni
Anlegerinformationen bedarfsgerecht verpacken Von Heiko Weyand Wie
kann ein Finanzplatz the natural choice bleiben? Von Stefan Winter
und Joachim von Schorlemer Professionalitt, Transparenz und
Erfahrung zahlen sich aus Von Dr. Ulrich Schrder
Finanzierungskonzepte fr die Energiewende Von Petra Leue-Bahns
Geldpolitik aus Frankfurt hat sich bewhrt Von Dr. Jens Weidmann
Krisen verlangen einen beschleunigten Strukturwandel Von Prof. Dr.
Michael Hther Frankfurt ist mehr als ein Finanzzentrum Von Peter
Kania
Frankfurt wird fr Versicherungen immer bedeutender Von Prof. Dr.
Wolfram Wrabetz B 18 Mainmetropole punktet mit intellektueller
Infrastruktur Von Prof. Dr. Wolfgang Knig ING-DiBa ist lieber
mittendrin als auf der grnen Wiese Von Roland Boekhout Relevantes
Finanzwissen verstndlich vermitteln Von Dr. Lutz Raettig
B 19
B8
B 22
B9
B 22
Das Alte ehren und das Neue achten Von Michael Schramm B 24 B9
Messen sind ein Schaufenster der (Real-)Wirtschaft Von Wolfgang
Marzin
B 25
B 10
Qualifikation und Professionalitt haben Prioritt Von Dr. Peter
Knig B 26 Xetra-Spezialist bietet deutlichen Mehrwert Von Ingo
Kreisinger Was den Finanzplatz mit dem Fuballplatz verbindet Von
Oliver Roth
B 12
B 26
B 12
B 27
B 13
Drehkreuzfunktion muss erhalten und erweitert werden Von Dr.
Stefan Schulte B 28 Individuelle Beratung bleibt die Strke der
Privatbanken Von Dr. Oliver Mihm Eine Dekade des Wachstums und der
Aktie steht bevor Von Christian Angermayer Streifzug durch die
Geschichte der Brsen-Zeitung
B 14
B 29
B 14
Fondsgesellschaften sind am Main bestens aufgehoben Von Thomas
Neie B 15
B 30 B 32
B 4 Brsen-Zeitung Nr. 23
Sonderbeilage
Donnerstag, 2. Februar 2012
Die Banken, das Geld und die MoralPauschalverurteilung vermeiden
Entscheidungen mit Augenma sind gefordert Gemeinsames Verstndnis
und Miteinander-Reden wichtigBrsen-Zeitung, 2.2.2012 Die
Gesellschaft hadert mit ihren Banken. Und die Stimmung gegenber den
Bankern wird immer unwirklicher. Vor 60 Jahren war das anders. Im
damaligen Nachkriegsdeutschland trauten die Sparbrger eher dem
angespannten politischen Umfeld nicht. Immer noch lauern Milliarden
an D-Mark in Geldschrnken, Sparstrmpfen oder auf tglich kndbaren
Konten nur darauf, sich bei Korea-hnlichen Alarmmeldungen
preistreibend auf die Waren zu strzen, schreibt der Spiegel 1952,
im Grndungsjahr der Brsen-Zeitung, in dem Deutschland auch
IWF-Mitglied wurde und mit der Europischen Gemeinschaft fr Kohle
und Stahl (EGKS), der sogenannten Montanunion, der Vorlufer der
Europischen Union aus der Taufe gehoben wurde. Die Banken wurden
von den Brgern seinerzeit hingegen als wichtiges und zunehmend auch
angesehenes Grundelement unserer Wirtschaftsordnung verstanden.
gegen die viele Vertreter des Bankgewerbes verstoen haben. Viele
Menschen bezweifeln heute, dass sie angesichts der im wahrsten
Sinne des Wortes grenzenlosen Finanzgeschfte der Banker nachts noch
gut schlafen knnen. Und sie haben das Gefhl, dass in der
Finanzwirtschaft die moralisch fundierten Mastbe abhandengekommen
sind. Diese Skepsis gilt in Deutschland jedoch nicht mit Blick auf
die Soziale Marktwirtschaft als solche. Laut einer Untersuchung des
Allensbacher Instituts fr Demoskopie 2010 hat sich die Einstellung
der Bevlkerung zur Sozialen Marktwirtschaft sogar eher noch
verbessert. Whrend 2006 ber 60 % der Bevlkerung unser
Wirtschaftssystem als nicht wirklich sozial beurteilten, war es
2010 noch die Hlfte. Der Anteil derer, die unser
marktwirtschaftliches System als sozial empfinden, stieg hingegen
von 24 % auf 35 %. Und laut einer Umfrage von Infas vom April 2011
sehen die befragten Brger den grten Zielerreichungsgrad der
Sozialen Marktwirtschaft bei der internationalen
Wettbewerbsfhigkeit der deutschen Unternehmen, dem
Wirtschaftswachstum und dass der Staat die sozial Schwachen
untersttzt. Die grundstzliche Zustimmung der Bevlkerung zur
Sozialen Marktwirtschaft ist also gegeben, auch weil sie in
Deutschland eine Erfolgsstory ist und ber Jahrzehnte gezeigt hat,
dass sie glaubwrdig fr den gesellschaftlichen Ausgleich zwischen
Arm und Reich steht. In Bezug auf das Bankgewerbe mit seinen
zeitweise irrealen Gewinnansprchen ist aber die Vereinbarkeit von
Markt und Moral fr viele Menschen nicht mehr eindeutig erkennbar.
Der Freiburger koeher abstrakter Mastab fr den Nutzen, den eine
wirtschaftliche Ttigkeit fr unbekannte andere stiftet. Das
intuitive Moralverstndnis der meisten Menschen misst die ethische
Qualitt einer Handlung aber hingegen an dem bewussten Dienst zum
Wohle bekannter anderer. Dieses intuitive Moralverstndnis ist auch
die Klammer vieler Menschen, die etwa in der Occupy-Bewegung
erstmals ihre Unzufriedenheit mit dem Finanzsystem in
Protestaktionen zeigen. Hier versammeln sich Menschen, die Banken
als Diener der Realwirtschaft erleben wollen und fr ein von
gesellschaftlichen Mastben entkoppeltes Renditestreben kein
Verstndnis haben. Die Bankenbranche scheint wie keine andere fr den
Realittsverlust modernen Wirtschaftens zu stehen und ist teilweise
zu Recht, teilweise zu Unrecht zu dem Symbol der Finanzkrise
geworden. Mit Bosch-Chef Franz Fehrenbach hat selbst ein Vertreter
der Industrie klar formuliert, dass er die Geschftsmethoden vieler
Banker fr unertrglich und unmoralisch hlt. Er steht mit dieser
Meinung nicht allein. Und er hat in mancherlei Hinsicht auch recht.
ken, wie die der Genossenschaftsbanken und Sparkassen, sind von
risikoreicheren Geschftsmodellen zu unterscheiden. Gerade die
ausufernden Entwicklungen der vergangenen Jahre zeigen diese
notwendige Trennung in der Betrachtung deutlich. Denn die
realwirtschaftlich fundierten Teile des Bankgeschftes erfllen eine
volkswirtschaftliche Funktion. Eine Bank, die einem Mittelstndler
einen Kredit gibt, bernimmt eine Aufgabe, die fr das Funktionieren
unserer Wirtschaft zwingend notwendig ist. Dieses Bankgeschft ist
auch in der Bevlkerung nicht umstritten. Zu dieser positiven
Einstellung, etwa gegenber den Genossenschaftsbanken, hat
sicherlich beigetragen, dass diese beanspruchen, selbst in einer
beispiellosen Krise ihr Schicksal aus eigener Kraft zu gestalten.
Als stabilisierendes Element sind sie dabei ihrer Verantwortung fr
Brger und Unternehmen in ihrer Region gerecht geworden. Dabei passt
nicht nur das genossenschaftlich organisierte Bankgeschft zur
Sozialen Marktwirtschaft. Vielmehr ist das Genossenschaftsmodell
insgesamt ihr integraler Bestandteil, weil es den Anspruch des
Kaufmanns mit dem des Brgers in Einklang bringt. Denn an der Spitze
der unternehmerischen Ziele von Genossenschaften steht nicht der
Shareholder Value, also der Vermgenszuwachs des Anteilseigners,
sondern der Member Value, also der Nutzen des Mitglieds aus den
Frderleistungen der Genossenschaft. weile zur Disposition.
Vielerorts wird sogar ber die Aufspaltung von Banken in das
vermeintlich moralisch gute und risikoarme Kreditund
Einlagengeschft und das bse, also risikobehaftete
Kapitalmarktgeschft diskutiert. Jetzt schon absehbar ist: Als
Ergebnis der derzeitigen Regulierungswelle werden intransparente,
unverstndliche Geschftsmodelle von Banken, die keinen
realwirtschaftlichen Bezug haben, vor dem Aus stehen.
Von Wolfgang Kirsch
Rechtssicherheit nicht gegebenDas Mehr an Regulierung ist
richtig nach den Erfahrungen der letzten Jahre. Es war vom
Gesetzgeber klug, das umfangreiche und sehr anspruchsvolle
Regelwerk Basel III einzufhren. Falsch ist aber die Wider-
Vorstandsvorsitzender der DZ Bank nom Viktor Vanberg glaubt,
dass die Vorbehalte ganz wesentlich dadurch genhrt werden, dass die
Rolle des Gewinns in der modernen Marktwirtschaft mit tief
verwurzelten moralischen Vorstellungen der Menschen im Widerstreit
liege. Seine Erklrung: Der Gewinn im weltweit vernetzten System von
Arbeitsteilung und Handel ist zunchst nichts anderes als die
Differenz zwischen den Kosten, die man fr die Herstellung der
angebotenen Gter aufzuwenden hat, und den von der
Zahlungsbereitschaft anderer Marktteilnehmer abhngigen erzielbaren
Einnahmen. Der Gewinn wird so natrlich auch zum Erfolgsindikator im
Tauschspiel des Marktes. Genau das lsst viele Menschen aber an der
ethischen Qualitt des Gewinns zweifeln. Denn er ist ein
Reputation verspieltDiese ber Jahrzehnte gewachsene Reputation
hat die Finanzbranche offensichtlich in den vergangenen fnf Jahren
verspielt. Warum? In Thomas Manns Lbecker Familiensaga gibt der
alte Getreidehndler Johann Buddenbrook seinem Sohn den Rat mit auf
den Weg: Sei mit Lust bei den Geschften am Tag, aber mache nur
solche, dass wir bei Nacht ruhig schlafen knnen. Und es ist genau
diese auf Nachhaltigkeit des Gewinns und der Reputation angelegte
Selbstbeschrnkung des klugen und ehrbaren Kaufmanns,
Banken nicht gleich BankenDoch fr wen sind die Banken da? Sind
sie die Diener der Realwirtschaft, die sie sein sollen? Oder
missbrauchen sie die marktwirtschaftliche Ordnung, um sich in guten
Zeiten zu bereichern und sich in schlechten Zeiten vom Steuerzahler
retten zu lassen? Banken sind nicht gleich Banken. Risikoarme und
realwirtschaftlich fundierte Geschftsmodelle von Ban-
Wir tun somit gut daran, unser Bankensystem wieder an den
Anforderungen unserer Kunden auszurichten und neu zu justieren.
Obama bringt es auf den PunktAuf der anderen Seite gibt es das
von groen Teilen der Bevlkerung als moralisch verwerflich
angesehene Bankgeschft, das ohne Bezug zur Realwirtschaft fr die
Gier nach immer mehr steht. Die uns bekannten Auswchse von den
Bankerboni bis zur Milliardenwette bestimmen den Reputationsschaden
der ganzen Branche. Es macht die
Die Banken mssen wieder auf die Verlsslichkeit von einmal
gesetzten Rahmenbedingungen vertrauen knnen.
Brger sprachlos, dass sie zwar nicht verstehen, wofr man diese
Art von Geschften braucht, dass sie aber als Steuerzahler
einspringen mssen, wenn es schiefgeht. Der amerikanische Prsident
Barack Obama hat es jngst auf den Punkt gebracht: Banken knnen
nicht konkurrieren auf der Basis versteckter Gebhren, irrefhrender
Praktiken oder derivativer Cocktails, die niemand versteht und die
die gesamte Wirtschaft enormen Risiken aussetzen.
sprchlichkeit, die durch die nicht nachvollziehbaren und
realwirtschaftlich schdlichen Kapitalvorgaben der neu gegrndeten
europischen Bankenaufsicht EBA ins Spiel kommt. Selbst die Banken,
die eindeutig realwirtschaftlich ausgerichtet sind, werden einer
undifferenzierten Behandlung ausgesetzt und berproportional
belastet. Das kann nicht im Interesse der Bevlkerung und der
Politik sein. Es schadet auch der Sozialen Marktwirtschaft. Die
Banken mssen wieder auf die Verlsslichkeit von einmal gesetzten
Rahmenbedingungen vertrauen knnen. Denn der Kaufmann lebt auch von
der Rechtssicherheit. Und diese ist nicht mehr gegeben. Die
Gesellschaft hadert mit ihren Banken. Doch das ist kein Grund fr
eine Pauschalverurteilung durch Politik und Bankaufseher.
Entscheidungen mit Augenma sind gefordert sowie ein gemeinsames
Verstndnis und das Miteinander-Reden. Dann haben wir auch wieder
ein Bankensystem, bei dem weder die Funktionsfhigkeit noch die
gesellschaftliche Akzeptanz in Frage gestellt werden mssen. Die
aktuelle Krise der Eurozone belegt leider eindrucksvoll, wie
wichtig ein leistungsfhiges Bankensystem ist, auch und gerade fr
die Staaten.
Langfristiger Blick ntigWir tun somit gut daran, unser
Bankensystem wieder an den Anforderungen unserer Kunden
auszurichten und neu zu justieren. Das ist in erster Linie Aufgabe
der Bankmanager selbst. Wir bentigen aber auch den Zuspruch und die
Untersttzung von Politik, Aufsicht und Realwirtschaft. Und es
braucht dazu bei allen Beteiligten den langfristigen Blick. Dann
wird der gemeinsame Erfolg nicht ausbleiben. Mit der Brsen-Zeitung
wissen wir dabei, wie in den zurckliegenden 60 Jahren, einen ebenso
kundigen wie kritischen Begleiter der Banken an unserer Seite.
Branche zahlt hohen PreisWir zahlen als Branche insgesamt
bereits einen hohen Preis fr diese Fehlentwicklung bei vielen
Banken: negative Reputation, Stellenabbau und vor allem eine immer
umfassendere Regulierung. Ganze Geschftsmodelle von Banken stehen
mittler-
Impressum
Brsen-ZeitungSonderbeilage
60 Jahre Brsen-Zeitung Partner des Finanzplatzes FrankfurtAm 2.
Februar 2012 Redaktion: Claudia Weippert-Stemmer; Anzeigen: Dr.
Jens Zinke (verantwortlich) Technik: Tom Maier; Typografische
Umsetzung: Klaus Jung
Verlag der Brsen-Zeitung in der Herausgebergemeinschaft
WERTPAPIERMITTEILUNGEN Keppler, Lehmann GmbH & Co. KG,
Dsseldorfer Strae 16, 60329 Frankfurt am Main, Tel.: 069/2732-0,
(Anzeigen) Tel.: 069/2732-115, Fax: 069/233702, (Vertrieb)
069/234173. Geschftsfhrer: Ernst Padberg Druck: Westdeutsche
Verlags- und Druckerei GmbH; Kurhessenstrae 46, 64546
Mrfelden-WalldorfFotos Titelseite: Alte Brcke - Quelle:
www.motorbloeckchen.de; Bulle & Br, Handelssaal neu (unten,
links), Handelssaal alt (oben, rechts) und Frankfurter Brse (Head)
- Quelle: Deutsche Brse; Altes Brsengebude - Quelle:
picture-alliance
Donnerstag, 2. Februar 2012
Sonderbeilage
Brsen-Zeitung Nr. 23
B5
Die Zukunft des Euro was jetzt zu tun istPolitische Union ist
der einzig richtige Weg, um die Gemeinschaftswhrung wetterfest zu
machen Gipfelbeschlsse vom Dezember schnell umsetzenBrsen-Zeitung,
2.2.2012 Vor 60 Jahren wurde nicht nur die Brsen-Zeitung gegrndet,
sondern auch der Vorlufer der Europischen Union die Europische
Gemeinschaft fr Kohle und Stahl (EGKS). Nach der Prambel des
EGKS-Vertrags, der am 23. Juli 1952 in Kraft trat, handelten die
Grndungsvter in dem Bewusstsein, dass Europa nur durch konkrete
Leistungen, die zunchst eine tatschliche Verbundenheit schaffen,
und durch die Errichtung gemeinsamer Grundlagen fr die
wirtschaftliche Entwicklung aufgebaut werden kann. Konkrete
Leistungen und tatschliche Verbundenheit scheinen heute umso
dringender gefragt, wenn wir nach Lsungen suchen fr die gegenwrtige
Staatsschuldenkrise und damit zugleich fr die Zukunft der
europischen Einheit. Die Ursachensuche fr die Staatsschuldenkrise
beginnt einfach: Es gibt teilweise nicht gengend Investoren, die
bereit sind, in bestimmte Anleihen von Lndern der Eurozone zu
investieren. In einigen Fllen mgen die Mrkte berreagiert haben.
Dennoch hngen die Staaten von der Bereitschaft der Investoren ab,
diese Anleihen zu kaufen. Ein Grund fr die Zurckhaltung der
Investoren ist die hohe Staatsverschuldung vor allem in einigen
europischen Staaten. Sie wchst trendmig mit einigen Unterbrechungen
schon seit den siebziger Jahren. Das war auch lange Zeit kein
Problem so lange, wie keine Zweifel aufkamen, dass diese Schulden
auch fristgerecht bedient wrden. wortlich fr solide nationale
Haushalte in der Whrungsunion zu sorgen. Es gibt meines Erachtens
vier Grnde fr die Zurckhaltung der Investoren: 1. Staatsanleihen
von Euro-Lndern sind nicht mehr risk-free. Der Fall Griechenland
hat allen Investoren gezeigt, dass StaatsanleiVon hen der Eurozone
zu hoMartin Blessing hen Ausfllen fhren knnen. Waren Staatsschulden
von vielen Industrielndern bis vor kurzem noch mndelsicher, so sind
sie zu einer spekulativen Anlageklasse mutiert. Auch
Vorstandsvorsitzender mssen Anleger heute der Commerzbank damit
rechnen, dass sie ihre Investitionen eventuell in einer anderen
kehrte sich der Trend jedoch wieder, Whrung als dem Euro zurckund
ein gefhrlicher Anreizmecha- erhalten. 2. Privatinvestoren sind
nachrannismus des Euro kam zutage. gige Investoren geworden. Durch
die Begrenzung des SchuldenVertrauensvorschuss schnitts in
Griechenland auf eine Nicht nur gab es in den ersten Auswahl von
Glubigern wurde alEuro-Jahren einen Vertrauensvor- len privaten
Investoren klar, dass sie schuss in die Stabilitt der jungen im
Krisenfall schlechter gestellt werWhrungsunion, was einige Lnder
den als ffentliche Investoren. Die zu sehr fr neue ffentliche und
pri- Ungleichbehandlung von privaten vate Verschuldung nutzten.
Auch Glubigern, die freiwillig verzichgingen die Investoren davon
aus, ten sollen, und ffentlichen Glubidass es eine unbegrenzte
Solidaritt gern, die nicht betroffen sind, hat der Euro-Lnder und
der Europi- eine Zweiklassengesellschaft von schen Zentralbank
(EZB) fr einen Investoren entstehen lassen. 3. Staatsanleihen knnen
nicht efEuro-Staat in Zahlungsschwierigkeiten geben wrde. Diese
Erwartung fektiv gegen Ausfall versichert wereines unbegrenzten
Bail-out wurde den. Die Freiwilligkeit des Schuldenjedoch
enttuscht, was letztlich auch schnitts verhindert das Auslsen eines
Credit Event im Markt fr Credit gut so ist. Denn eine komplette
Haftungs- Default Swaps (CDS). Investoren, union mit immer greren
Ret- die ihre Anleihen versichert haben tungsschirmen oder einem
unlimi- und dafr eine Prmie zahlen , betierten Ankauf von
Staatsanleihen kommen von den CDS-Ausstellern durch die EZB wre
keine Lsung. Es keine Entschdigung. Als Grund fr wrde letzten Endes
nur den Anreiz die Freiwilligkeit werden die unkonder Staaten
beseitigen, eigenverant- trollierbaren Folgen eines Credit samt
sogar. Sie ging von 72 % im ersten Euro-Jahr bis auf 66 % im Jahr
2007 zurck, was insofern beachtlich ist, als die
Staatsschuldenquoten anderer Industrielnder wie in den USA oder
Japan im selben Zeitraum stiegen. Seit dem Ausbruch der
Finanzmarktkrise verFoto: Claudia Kempf, Commerzbank
Event angefhrt. Doch sollte es einen Versicherungsmarkt geben,
der im Schadensfall nicht in der Lage ist zu zahlen, dann sollte
man diesen Markt verbieten und ihn nicht durch einen Markteingriff
zulasten der Versicherungsnehmer zu retten versuchen. 4.
Staatsanleihen mssen nach dem neuesten Stresstest der European
Banking Authority (EBA) de facto als Handelsbestnde mark to market
bewertet werden. Klassische Langfristinvestoren wie Versicherungen
oder Hypothekenbanken erwarben diese Anleihen aber nicht zu
Handelszwecken, sondern als langfristige Anlagen mit dem Ziel, sie
bis zur Endflligkeit zu halten. Durch die Nullgewichtung dieser
Anlageform hat der Regulator das bei den Eigenkapitalanforderungen
an Banken ausdrcklich auch so gesehen und untersttzt. Mit dem
pltzlichen Schwenk vernderte die EBA jedoch die Spielregeln.
Langfristinvestoren werden daher in Zukunft nur noch in sehr
begrenztem Umfang in diese Papiere investieren, was die Rckkehr der
hoch verschuldeten Staaten an den Markt weiter erschweren wird.
Beim letzten EU-Gipfel im Dezember haben die Regierungschefs in
der Tat schon einiges erreicht. Die Gipfelbeschlsse skizzieren den
Weg zu einer strkeren politischen Integration einer Fiskalunion mit
strengen Regeln fr die Verschuldung und das Finanzgebaren der
Staaten. Nur so wird es mglich sein, die Schuldenkrise nachhaltig
in den Griff zu bekommen. Der Stabilitts- und Wachstumspakt in
seiner bisherigen Form ist leider gescheitert. Daher haben sich die
Regierungschefs zunchst einmal auf einen verschrften, rechtlich
verbindlicheren Stabilittspakt geeinigt; unter anderem sind neben
der Einfhrung von Schuldenbremsen in nationale Verfassungen
automatische Sanktionen vorgesehen, wenn gegen die Defizitgrenze
von 3 % verstoen wird. Sie knnen nur von einer qualifizierten
Mehrheit der Euro-Staaten verhindert werden.
fr die Gesamthhe der Ausgaben und damit ihrer Verschuldung.
Werden diese Grenzen berschritten, mssten Souvernittsrechte bis hin
zum Budgetrecht abgetreten werden. Denn es geht nun darum, nach der
Vergemeinschaftung der Geldpolitik das notwendige Gegenstck dazu zu
schaffen: den Anfang einer echten politischen Union. Langfristig
wird der Euro meiner Meinung nach nur Bestand haben, wenn wir den
Weg der Integration und ihrer Vertiefung entschlossen weitergehen.
Einzelne Staaten als Mrkte mit eigener Whrung werden sich im
Zeitalter der Globalisierung politisch wie wirtschaftlich schwer
tun. Nach 60 Jahren erfolgreicher europischer Integration knnen wir
uns
Entschlossen vorgehenDie Staaten sollten jetzt weiter
voranschreiten und die Gipfelbeschlsse vom Dezember schnell
umsetzen. Denn nur wenn die Investoren Entschlossenheit und einen
festen Zeitplan erkennen, werden sie ihre Skepsis aufgeben. Wichtig
ist, dass den neuen Regeln nicht schon die Zhne gezogen werden,
bevor sie berhaupt beien knnen! Auch sollte die Entwicklung hier
nicht stehen bleiben. Die Grenzen fr die Staatsverschuldung knnten
sogar noch weiter gehrtet werden, um die Mrkte von dem festen
politischen Willen zur Vertiefung der Integration zu berzeugen.
Gewiss: die nationalen Parlamente knnten in einer politischen Union
nur noch ber die Verwendung und Verteilung der Staatseinnahmen
autonom, das heit entsprechend dem Whlerwillen, entscheiden, aber
nur innerhalb fester Grenzen
Die nchsten SchritteDas verloren gegangene Vertrauen in die
Zukunft der Eurozone kann nur gemeinsam und durch Beitrge aller
wiedererlangt werden. Das Fundament mssen allerdings die Schuldner
legen, also die Regierungen und Steuerzahler in den hoch
verschuldeten Euro-Lndern. Sie mssen mit eigenen Anstrengungen und
Selbstverpflichtungen nachweisen, dass sie zur Rckzahlung ihrer
Schulden willens und in der Lage sind. Der wohl ehrgeizigste aber
auch (einzig) richtige Weg, um den Euro langfristig wetterfest zu
machen, ist jedoch die politische Union.
Wichtig ist, dass den neuen Regeln nicht schon die Zhne gezogen
werden, bevor sie berhaupt beien knnen!
Die Rolle des EuroWelche Rolle spielte nun der Euro? In den
ersten Jahren der Whrungsunion sank die Staatsverschuldung aller
Euro-Lnder in Prozent des Bruttoinlandsprodukts insge-
ein Scheitern nicht leisten. Denn eins sollten wir nicht
vergessen: Europa und die europische Integration stehen fr das
friedliche Miteinander der Staaten ebenso wie fr
Wohlstandsfortschritte. Es gilt nun, die zum Teil sehr komplexen
Zusammenhnge und kontroversen Positionen mit ebenso viel
Sachverstand wie Nchternheit zu erklren und die Diskussion
voranzutreiben. Insofern ist und bleibt die Brsen-Zeitung ein
wichtiger Standortfaktor.
B 6 Brsen-Zeitung Nr. 23
Sonderbeilage
Donnerstag, 2. Februar 2012
2012 und 2013 werden spannend fr die WertpapieraufsichtStrkere
europische Orientierung und Bestrebungen, Regularien fr einen
einheitlichen Finanzmarkt zu schaffen, prgen die Ttigkeit auch
knftigBrsen-Zeitung, 2.2.2012 Die Brsen-Zeitung hat die
Wertpapieraufsicht der Bundesanstalt fr
Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) durch die zehn Jahre ihres
Bestehens begleitet. Bereits in der Zeit davor als
Bundesaufsichtsamt fr den Wertpapierhandel (BAWe) lieferte dieser
relativ junge Aufsichtszweig Berichtenswertes. Und obgleich er als
Nesthkchen unter den Aufsichtsbereichen nicht mit Alter und Reife
der Brsen-Zeitung konkurrieren kann, hat er viel Stoff fr eine
Rckschau zu bieten. In den vergangenen Jahren hat sich das
Arbeitsumfeld der Wertpapieraufsicht immer strker
internationalisiert. Die Wertpapieraufsicht ist mittlerweile in
mehr als 130 internationalen Gremien und Arbeitsgruppen vertreten,
darunter in der Internationalen Vereinigung der
Wertpapieraufsichtsbehrden IOSCO (International Organization of
Securities CommissiVon ons), dem weltweit anerKarl-Burkhard Caspari
kannten Standardsetzer fr die Wertpapiermrkte, und in der neuen, im
vergangenen Jahr gegrndeten EuroExekutivdirektor pischen
WertpapierWertpapieraufsicht und Marktaufsichtsbein der
Bundesanstalt hrde ESMA (European fr FinanzdienstleisSecurities and
Markets tungsaufsicht (BaFin) Authority). Die Grndung von ESMA war
ein stndigen Strafverfolgungs- und Ge- Meilenstein auf dem Weg zu
einem fahrenabwehrbehrden die aufberei- einheitlichen europischen
Finanzteten Daten zuzuliefern. Im selben markt, denn diese hat weit
gefasste Jahr traten zudem umfassende nde- Eingriffs- und
Entscheidungsbefugrungen der gesetzlichen Grundlagen nisse und
greift in starkem Mae auf fr die Wertpapieraufsicht in Kraft.
Ressourcen der nationalen europiZu nennen ist hier vor allem das
schen Aufsichtsbehrden zu. berhaupt bestimmen europineue
Wertpapiererwerbs- und bernahmegesetz, das der Aufsicht die sche
Gesetzesvorgaben in immer berwachung von bernahmen br- grerem Mae
die tgliche Arbeit der BaFin. Mittlerweile ist der bersennotierter
Unternehmen zuwies. Seit Mitte 2002 gehrt es darber wiegende Teil
der deutschen Finanzhinaus zu den Aufgaben der BaFin,
marktregulierung durch europiKurs- und Marktmanipulationen zu sche
Richtlinien und Verordnungen verfolgen. Die Wertpapieraufsicht
geprgt. So wurde 2004 die MiFID kann zu diesem Zweck umfassend
(Markets in Financial Instruments auf einen definierten
Datenbestand Directive), die EU-Finanzmarktrichtvon brslich und
auerbrslich abge- linie, erlassen. Sie stellt das bedeuschlossenen
Transaktionen in Wert- tendste europische Regelungswerk papieren
und Derivaten, die im euro- der vergangenen Jahre fr den
Kapipischen Wirtschaftsraum brsenno- talmarkt dar und harmonisiert
die Bedingungen fr den Wertpapiertiert sind, zugreifen. rungen.
Nach dem 11. September 2001 waren zunchst die drei Vorgngerbehrden
wie auch nach ihrer Verschmelzung zur Allfinanzaufsicht die BaFin
damit befasst, nach aufflligen Finanzgeschften vor und nach den
verheerenden Terroranschlgen zu fahnden und den zuhandel
europaweit. Ein wichtiges Ziel dieser Richtlinie ist es, den
Anlegerschutz in Europa durch neue Verhaltens- und
Transparenzpflichten zu verbessern und den Wettbewerb zwischen
Handelsplattformen zu frdern. Die MiFID nderte die Regelungen in
verschiedenen Gesetzen des deutschen Kapitalmarktrechts. pischen
Gesetzgebers, der diese durch eine Verordnung erstmals unter
staatliche Aufsicht stellte. Die Verordnung schreibt den
Ratingagenturen strenge Verhaltens- und Organisationsregeln vor.
Wichtiges Instrumentarium ist das Registrierungsverfahren, denn der
erfolgreiche Abschluss dieses Verfahrens berechtigt dazu, EU-weit
Ratingttigkeiten auszuben. Die BaFin hat in den Jahren 2010 und
2011 insgesamt acht deutsche Unternehmen registriert. Bei
Ratingagenturen, die Teil einer europischen Unternehmensgruppe
sind, hat die BaFin die Registrierungsverfahren gemeinsam mit
anderen europischen Aufsichtsbehrden in Aufseherkollegien
betrieben. Inzwischen ist die Aufsicht ber Ratingagenturen
bestimmungsgem an die europische Wertpapieraufsichtsbehrde ESMA
bergegangen. Die immer strkere europische Orientierung der
Wertpapieraufsicht und die Bestrebungen, Regularien fr einen
einheitlichen Finanzmarkt zu schaffen, werden die Aufsichtsttigkeit
auch zuknftig prgen. Neue Gesetze ob europisch oder national werden
die BaFin weiterhin vor neue Herausforderungen stellen. So gab es
durch das neue Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz
bereits im vergangenen Jahr eine Neuerung in der Anlageberatung:
ein Informationsblatt, das den Anleger kurz und prgnant ber die
empfohlenen Produkte informieren soll. Doch hier stellte die BaFin
in einer umfassenden berprfung Verbesserungsbedarf fest. Dies gilt
es weiter im Auge zu behalten. Und auch in diesem Jahr werden
nderungen folgen: Bereits ab Februar gelten neue
Mitteilungspflichten beim Halten von weiteren Finanzinstrumenten
und sonstigen Instrumenten, um ein unbemerktes Anschleichen an eine
brsennotierte Gesellschaft mit Hilfe derivativer Finanzinstrumente
zu verhindern. Der November wird zudem nicht nur die Einfhrung
eines Beraterregisters bringen, in dem erstmals Kundenbeschwerden
konkreten Anlageberatern von Kreditinstituten und
Finanzdienstleistungsunternehmen zugeordnet werden knnen. Auch bei
den Leerverkaufsverboten, die in den vergangenen Jahren von einer
groen ffentlichen Resonanz begleitet wurden, wird ab diesem
Zeitpunkt eine europaweit einheitliche Verordnung gelten, deren
Durchsetzung der BaFin obliegen wird.
Europische AusrichtungDie Aufsicht im Asset-Management-Bereich
ist ein Beispiel fr die europische Ausrichtung der regulatorischen
Bestrebungen. Im Jahr 2004 wurden die richtlinienkonformen Fonds
durch die Umsetzung der OGAW-III-Richtlinie (Organismen fr
gemeinsame Anlagen in Wertpapieren-III-Richtlinie) neu
strukturiert. Einige Jahre spter wurden diese Fonds im Hinblick auf
zulssige Anlagegegenstnde und eine Erweiterung des Anlagerahmens
durch Derivate europaweit liberalisiert. Auch die Folgerichtlinie
OGAW IV, die 2011 in das nationale Investmentgesetz Eingang fand,
enthielt etliche Neuregelungen. Die Auswirkungen der Finanzkrise
trafen die offenen Immobilienfonds besonders stark. Dies zog
legislative nderungen im Investmentbereich nach sich, mit denen der
Gesetzgeber auf die verbreiteten Aussetzungen der Rcknahme von
Anteilen durch Immobilienfonds reagierte. Das Anlegerschutz- und
Funktionsverbesserungsgesetz enthlt beispielsweise neue Regelungen
zu Haltefristen von Anteilen an Immobilien- und Immobiliendachfonds
und deren Anteilrcknahme. In jngster Zeit rckten Ratingagenturen in
das Blickfeld des euro-
Tiefgreifende nderungenErst seit 1995 gibt es eine
bundeseinheitliche Wertpapieraufsicht. Damals wurde das BAWe in
Frankfurt am Main gegrndet. Anfang Mai 2002 wurde dieses mit den
beiden Bundesaufsichtsmtern fr das Kreditwesen und fr das
Versicherungswesen zur Allfinanzaufsicht BaFin verschmolzen. Sitz
der aus dem BAWe hervorgegangenen BaFin-Sule
Wertpapieraufsicht/Asset Management ist nach wie vor die
Mainmetropole. Im Fokus der Wertpapieraufsicht standen und stehen
die Integritt und Transparenz des Kapitalmarktes. Ging es Mitte der
neunziger Jahre zunchst originr darum, in Deutschland die
Grundlagen fr eine wirksame Bekmpfung von Insiderhandel zu schaffen
und ein funktionierendes Transparenzsystem zu installieren, sind
die aufsichtsrechtlichen Bestimmungen seitdem fortlaufend erweitert
und der Wertpapieraufsicht damit immer wieder neue Aufgaben
bertragen worden. Das vergangene Jahrzehnt stand im Zeichen
tiefgreifender Vernde-
Stetiger WandelEin weiterer Meilenstein in der nchsten Zeit wird
die Umsetzung der AIFM-Richtlinie (Alternative Investment Fund
Managers-Richtlinie) sein, die bis 2013 erfolgen muss. Diese
Richtlinie wird zu einer grundlegenden Vernderung der
Aufsichtsstruktur im Investmentgeschft fhren. Nicht
richtlinienkonforme Fonds, die nach nationalen Regelungen
beaufsichtigt werden, und Fonds, die bisher gar nicht unter
Aufsicht stehen beispielsweise Private Equity Fonds, Venture
Capital Fonds oder geschlossene Fonds , werden knftig durch die
harmonisierte Manageraufsicht quasi einer harmonisierten
europischen Aufsicht unterliegen. Bereits jetzt kann man sagen,
dass nicht nur 2012 spannend wird, auch der Ausblick auf das nchste
Jahr 2013 verspricht, dass sich die Wertpapieraufsicht weiterhin in
einem stetigen Wandel befinden wird.
Bankenmetropole und noch viel mehrPwC steht seit Jahrzehnten zu
Frankfurtder betroffenen Finanzinstitute. Sie kennen die sich
verndernden Rahmenbedingungen und gewhrleisten, auf diese
rechtssicher, effizient und umfassend vorbereitet zu sein. Dies
gilt auch fr Firmenzusammenschlsse und -bernahmen. Hier sind Banken
ein gewichtiger Teilnehmer des Transaktionsgeschehens. PwC gehrt zu
den gefragten Beratungsgesellschaften, deren Teams fest in der
MainmetroVon Norbert Winkeljohann pole verankert sind und von hier
aus seit vielen Jahren eine groe Zahl von Transaktionen erfolgreich
begleiten. Frankfurt am Main ist der Brsenplatz Deutschlands. Auf
dem gleichnaVorstandssprecher migen Platz vor der bei
PricewaterhouseBrse in Frankfurt steCoopers hen die in der ganzen
Republik bekannten Standorten vertreten. Und keiner ist Wahrzeichen
Bulle und Br und zeugen vom Auf und Ab der Kurse. An grer als
Frankfurt. Auch wenn PwC als Netzwerk- keiner anderen Brse in
Deutschund Partnerorganisation keinen klas- land gibt es so viele
Erstemissionen sischen Hauptsitz hat, in Frankfurt wie in
Frankfurt. PwC untersttzt am Main laufen viele Fden zusam-
Emittenten im gesamten Prozess der men. Hier beschftigen wir mit
rund Kapitalbeschaffung. Gleichzeitig ana2 600 Mitarbeitern mehr
als ein Vier- lysieren wir das weltweite Brsengetel unserer
Belegschaft. Hier sind die schehen regelmig, berichten quarmeisten
Zentralfunktionen angesie- talsweise ber die wesentlichen Entdelt.
Und von hier aus betreuen un- wicklungen und stellen damit der sere
Experten eine lange Liste an Wirtschaft wichtige Informationen zur
Verfgung. Mandanten. Doch Frankfurt ist nicht nur FinanzHier schlgt
das Herz des Euro metropole, sondern auch Standort von mehr als 50
000 Unternehmen, Mit der Europischen Zentralbank Grokonzernen und
vielen mittelschlgt das Herz des Euro in Frank- stndischen Firmen.
Diese beeinfurt am Main. Insgesamt sind 218 druckende Zahl macht
die Stadt zu Kreditinstitute in der deutschen einem bedeutenden
Standort der Finanzmetropole ttig. Viele von ih- Realwirtschaft und
auch zu einem nen zhlen zu unseren Mandanten. berregionale
DienstleistungszenDie Unternehmen und Institute im trum. Die
Expertise unserer MitarBereich der Finanzdienstleistungen beiter
wird hier in nahezu allen gehren zur bedeutendsten Kunden-
Branchen, Unternehmensformen und gruppe von PwC. Sie unterliegen
-gren nachgefragt. Frankfurt und sowohl in ihrem nationalen als
auch sein Umland, das Rhein-Main-Geinternationalen Geschftsverkehr
biet, sind eine Wirtschaftsregion hochkomplexen Regulierungsvor-
Deutschlands und Europas. Der Erschriften. Wie kaum eine andere
folg der Stadt kommt dabei nicht Branche mssen sich die Finanz- von
ungefhr. In Frankfurt stimmen dienstleister fortwhrend neuen die
entscheidenden Faktoren. Als Unternehmen, dessen grtes
Anforderungen anpassen, vernderte Bilanzierungsrichtlinien umsetzen
Kapital das Wissen, die Erfahrung und erweiterten Berichtspflichten
und die Kommunikationsfhigkeit seiner Mitarbeiter sind, sind
exzelgengen. Um mit dieser kontinuierlichen lent ausgebildete
Fachkrfte ein Entwicklung Schritt zu halten, be- entscheidender
Standortfaktor fr darf es international erfahrener Ex- PwC. Wir
sind fortwhrend auf der Fortsetzung Seite B 7 perten innerhalb wie
auerhalb Brsen-Zeitung, 2.2.2012 Das nchste PwC-Bro ist immer nah.
Dieser Satz gilt weltweit. Als fhrende Wirtschaftsprfungs- und
Beratungsgesellschaft beschftigt PricewaterhouseCoopers weltweit
rund 170 000 Menschen in 158 Lndern. Auch in Deutschland sind wir
mit mehr als 9 000 Mitarbeitern an insgesamt 28
Donnerstag, 2. Februar 2012
Sonderbeilage
Brsen-Zeitung Nr. 23
B7
Frankfurt Cloud strkt Innovationskraft des FinanzplatzesEine
solche Initiative kann die Entwicklung einer Zukunftstechnologie
mageblich mitbestimmen und an den Bedrfnissen der Akteure
ausrichtenBrsen-Zeitung, 2.2.2012 Die 60 Jahre, in denen die
BrsenZeitung das Wirtschaftsgeschehen in Frankfurt begleitet,
stehen fr den Aufstieg des Finanzplatzes zu einem der fhrenden
Handelspltze im internationalen Finanzgeschft. Neben der gnstigen
geografischen Lage waren es vor allem das hervorragende Know-how
der im Kredit- und Brsengeschft ttigen Akteure sowie deren
Innovationsfhigkeit und -bereitschaft, die den Standort zu dem
gemacht haben, was er heute ist. Getrieben wurde diese Entwicklung
insbesondere auch durch die groen Fortschritte in der
Informationstechnologie. Innovationen im Bankgeschft waren und sind
in der Regel technologiegetrieben; man denke an Online-Banking und
Brokerage oder die modernen elektronischen Handels- und
Zahlungsverkehrssysteme. Infrastrukturpool zugreifen, der gemeinsam
von mehreren verschiedenen Anwendungen genutzt wird. Fr
Institutionen wie zum Beispiel die Universitt Frankfurt, die mit
den vielfltigen Forschungsvorhaben ihrer 16 Fachbereiche ber ein
sehr heterogenes Anwendungsportfolio vermensbereich noch nicht von
der Stange eingekauft werden. Fr offene Fragen wie Lastverhalten
und Kapazittssteuerung, Zugriffs- und Eigentumsrechte, Datenschutz
sowie regulatorische und rechtliche Aspekte gilt es erst noch
Erfahrungen zu sammeln und Lsungen zu entwickeln. Genau dies war
die Zielsetzung bei der Grndung der ForVon schungsgemeinschaft. In
Hermann-Josef einer Testumgebung solLamberti len Anwender zunchst
in fr sie nicht (geschfts-)kritischen Bereichen Erfahrungen mit
Mitglied des Cloud-Technologien Vorstandes und des sammeln,
gemeinsam Group Executive an Lsungen arbeiten Committee der und
damit das notwenDeutschen Bank dige Vertrauen aufbauen, bevor sie
Cloud Compufgt, bietet dieses Konzept erhebli- ting im greren
Umfang nutzen. che Vorteile hinsichtlich Kosten und In der ersten
Phase lag der SchwerFlexibilitt. Durch die gemeinsame punkt auf der
Erprobung der techniNutzung von Ressourcen werden schen
Realisierbarkeit. Mittels eines keine berkapazitten mehr aufge-
sehr heterogenen Anwendungsportbaut, und fr kurzzeitige Lastspitzen
folios wurden die Grenzen der Beknnen Rechenkapazitten flexibel
lastbarkeit der Cloud-Infrastruktur und schnell zugewiesen werden.
ausgetestet. Die Erfahrungen sind Als erste Nutzer der im Oktober
positiv. Wir konnten gleich zu An2010 in Betrieb gegangenen Cloud-
fang eine hohe Nutzung verzeichnen Infrastruktur knnen die
Fachberei- und die initiale Cloud-Infrastruktur che der
Goethe-Universitt heute schnell unter Volllast betreiben. Daber ein
Online-Selbstbedienungs- bei erwies sich die Cloud im
vollautoportal innerhalb von ca. 10 Minuten matischen
Selbstbedienungsbetrieb die bentigten Kapazitten bezie- als
vollkommen stabil. Um weitere hen. Frher dauerte es Wochen oder
Nutzer aufnehmen zu knnen, Monate, bis zustzliche Hardware in-
wurde bereits im Frhjahr 2011 stalliert war und in Betrieb gehen
dank eines Sponsorings von HP die konnte; vorausgesetzt, die
Finanzie- Kapazitt der Cloud verdoppelt. rung war gesichert.
Derzeit nutzen ber 20 Forschungsprojekte der Goethe-Universitt und
der Gesellschaft fr SchwerionenforErfahrungen sammeln Blickt man
auf die Angebote der groen IT-Firmen, die sich mit einer Vielzahl
von Cloud-Angeboten fr Privat- und Geschftsanwender auf dem fr sie
vielversprechenden Cloud-Computing-Markt positionieren, knnte man
denken, dass einer schnellen Verbreitung dieses Konzepts nichts im
Wege steht. Hufig laufen jedoch der Marketinganspruch und der
tatschliche Reifegrad der Angebote stark auseinander. Anders als
bei Privatanwendern, die mit E-Mail-Diensten und
Web-Office-Anwendungen bereits im erheblichen Umfang Cloud-basierte
Services nutzen, knnen kommerzielle Lsungen im Unternehschung (GSI)
die Cloud. Die Anwendungsszenarien reichen von Simulationen
mathematischer und statistischer Modelle, zum Beispiel fr
Klimamodellberechnungen, bis hin zur Analyse umfangreicher
Datenbestnde. In einem Gemeinschaftsprojekt arbeiten Historiker und
Informatiker beispielsweise an einer Analyse der
Entwicklungsgeschichte sozialer Netzwerke wie zum Beispiel
Wikipedia. Ein weiteres Projekt befasst sich mit der Untersuchung
von Eintrgen der Mikroblogging-Plattform Twitter auf ihre Nutzung
als Echtzeitindikator fr die Reputation von Unternehmen.
freundlichkeit bei der Bestellung und Bereitstellung von
IT-Services. Erwartet wird von den Nutzern ein offenes System, das
ihnen die flexible Nutzung verschiedener Technologien ermglicht.
Die Erfahrungen zeigen, dass die Interoperabilitt zwischen
verschiedenen Herstellertechnologien grundstzlich machbar ist,
jedoch einen Integrationsaufwand erfordert. Es sind derzeit noch
keine Standardschnittstellen verfgbar, die eine einfache
Kombination verschiedener Herstellertechnologien ermglichen. Auf
Basis der in der ersten Phase gesammelten Erfahrungen haben wir
angefangen, diese zunchst fr die Forschung spezialisierte Cloud fr
eine kommerzielle Nutzung zu erweitern. Um die unterschiedlichen
Anforderungen der Anwender hinsichtlich Leistungs- und
Preisgestaltung abbilden zu knnen, wurde beispielsweise damit
begonnen, ber einen gestuften Architekturansatz Lsungen aufzubauen,
bei denen sich die Kosten nach den jeweiligen Anforderungen der
Nutzer an die Servicequalitt, die Sicherheit sowie die Verfgbarkeit
der Anwendungen und Daten richten. schaft und ffentlicher
Verwaltung bedeutet dies den Zugang zum wissenschaftlichen Know-how
der Universitt, whrend diese ihre Forschung mit Anwendungsszenarien
in der Praxis verbinden kann. Die Deutsche Bank mchte die Cloud als
Entwicklungs- und Testumgebung nutzen und wird ihre umfangreichen
Erfahrungen in der Bereitstellung virtualisierter DesktopUmgebungen
einbringen. Diese Lsung, bei der lokal installierte Computer durch
einen aus dem Rechenzentrum bereitgestellten sogenannten Desktop on
Demand ersetzt werden, hat die Bank erfolgreich im Rahmen ihres
neuen Brokonzepts weltweit eingefhrt auch in den renovierten
Deutsche-Bank-Trmen in Frankfurt.
Wertvolle AnsatzpunkteDie GSI nutzt die Cloud als Ergnzung ihrer
eigenen internen Cloud und hat dabei erfolgreich den berlauf
einzelner Simulationsberechnungen von der internen in die Frankfurt
Cloud getestet. Aus dem Testbetrieb ergaben sich viele wertvolle
Erfahrungen und Ansatzpunkte fr die Weiterentwicklung der
Technologie und deren kommerzielle Umsetzung. Es wurde deutlich,
dass der Reifegrad der auf dem Markt verfgbaren Lsungen hchst
unterschiedlich ist. Getestet wurden beispielsweise verschiedene
Cloud-Management-Lsungen, ber die die Nutzer Zugang zur Cloud
erhalten. Unter den getesteten Produkten hat sich nur eines als
erfolgreich erwiesen, andere waren nach der Installation nicht
verwendbar. Alle getesteten Produkte haben noch einen lngeren
Entwicklungsprozess vor sich. Gleiches gilt fr die Etablierung von
Standards. Eines der Versprechen von Cloud Computing ist die
Endbenutzer-
Entscheidende VorteileDie regionale Ausrichtung der Frankfurt
Cloud bietet fr eine kommerzielle Nutzung einige entscheidende
Vorteile. Neben der Einbindung in das deutsche Rechtssystem sind
vor allem regulatorische Aspekte ausschlaggebend. Eine regionale
Cloud bedeutet regionale Daten, das heit, die beteiligten Partner
knnen gegenber ihren jeweiligen Aufsichtsbehrden stets angeben, wo
sich ihre Daten befinden. Fr die Innovationskraft des Finanzplatzes
sind Initiativen wie die Frankfurt Cloud sehr wichtig. Durch sie
knnen wir die Entwicklung einer Zukunftstechnologie mageblich
mitbestimmen und an den Bedrfnissen der Akteure ausrichten. Weitere
Informationen zur Frankfurt Cloud finden sich unter:
www.frankfurt-cloud.com.
Digitales DrehkreuzTechnologisch trennen uns heute Welten von
der Zeit vor 60 Jahren, und vielen ist es vielleicht gar nicht
bewusst, ber welch hervorragende Standortbedingungen Frankfurt in
der IT verfgt. Mit dem Internetknoten DE-CIX ist Frankfurt ein
digitales Drehkreuz, ber das mehr als 85 % des deutschen sowie ca.
40 % des europischen Internetverkehrs laufen. Die Region Frankfurt
RheinMain bietet den ansssigen Unternehmen eine ausgezeichnete
Rechenzentrumsinfrastruktur und verfgt mit dem Hochleistungsrechner
des Loewe Center for Scientific Computing ber einen der schnellsten
Computer Europas. Die ber 7 000 IT- und Dienstleistungsunternehmen,
die sich hier angesiedelt haben, verdeutlichen die Attraktivitt des
Standortes und das hier konzentrierte Know-how. Diese
hervorragenden Rahmenbedingungen waren mit ein Grund, warum sich
die Deutsche Bank zusammen mit der Goethe-Universitt, dem
Rechenzentrumsbetreiber Interxion und weiteren Partnern vor ber
einem Jahr entschlossen hat, in einer Forschungsgemeinschaft eines
der groen Trendthemen der IT, das Cloud-Computing-Konzept, in einer
Testumgebung zu erproben. Cloud Computing bedeutet, dass
Anwendungen nicht mehr auf jeweils fest zugeordneten Rechnern
betrieben werden, sondern flexibel auf einen
Plne fr 2012Die kommerzielle Frankfurt Cloud soll im Laufe von
2012 mit weiteren ffentlichen und privatwirtschaftlichen Partnern
in Betrieb gehen. Die noch zu grndende GmbH wird quasi einen
Know-how-Pool aller beteiligten Partner bilden. Die Universitt
Frankfurt wird Teil dieses Pools bleiben und die
Cloud-Infrastruktur weiterhin kostenlos nutzen knnen. Fr die
knftigen Partner aus Wirt-
Bankenmetropole und mehrFortsetzung von Seite B 6 Suche nach
jungen, hochqualifizierten Professionals, die mit ihrer Erfahrung
unsere weiter zunehmende Spezialisierung auf einzelne Branchen und
Mrkte untersttzen. Quantitativ noch deutlich grer ist unser Bedarf
an Hochschulabsolventen. Seit Jahren bieten wir jhrlich rund 1 500
Akademikern hervorragende Karriereperspektiven. Unser Werben um die
Studenten beginnt dabei schon whrend des Studiums. In jedem Jahr
ermglichen wir eine groe Zahl von Praktika und bieten so wichtige
Erfahrungen und den Einblick in unser Unternehmen. Seit vielen
Jahren sind wir ein enger Kooperationspartner der
Goethe-Universitt. Mit ihr hat Frankfurt eine attraktive und
leistungsfhige Hochschule. Ich selbst halte dort regelmig
Vorlesungen zur Rechnungslegung und -prfung bei
kapitalmarktorientierten Unternehmen. Mit der Grndung der School of
Finance & Management hat Frankfurt die Attraktivitt seiner
Hochschullandschaft ber die Universitt hinaus weiter gesteigert.
Mit dieser international anerkannten Hochschule hat Frankfurt ein
besonderes Bildungskapitel aufgeschlagen und seine Anziehungskraft
fr den akademischen Nachwuchs mit wirtschaftswissenschaftlichem
Schwerpunkt noch einmal deutlich gesteigert. Fr PwC bieten sich so
noch attraktivere Rekrutierungsmglichkeiten in der Region. Aktuelle
Umfragen unter Studierenden und Absolventen besttigen uns immer
wieder, dass PwC zu den attraktivsten Arbeitgebern Deutschlands
zhlt. Auch in Frankfurt ist dies zu spren. Denn viele der
Hochschulabsolventen entscheiden sich fr einen Berufseinstieg bei
uns. Auch jenseits der Universitt ist Frankfurt ein wichtiger
Ausbildungsstandort fr PwC. Deutlich mehr junge Menschen als in
jeder anderen Niederlassung beginnen hier eine Berufsausbildung.
Unser Beruf als Wirtschaftsprfer und Berater erfordert eine groe
Bereitschaft zur Mobilitt nicht nur im In-, sondern zunehmend auch
im Ausland. Auch in diesem Zusammenhang ist Frankfurt als
internationales Drehkreuz des Flugverkehrs ein idealer Standort.
Die hervorragende Verkehrsinfrastruktur mit dem Flughafen im
Mittelpunkt und der erstklassigen Bahnanbindung fr Inlandsreisen
bietet uns entscheidende Vorteile: Aus dem Herzen Deutschlands
heraus sind fast alle Winkel der Republik kurzfristig, schnell und
unkompliziert erreichbar. Die Top-Entscheider der Wirtschaft nutzen
Zwischenlandungen in Rhein-Main gerne fr Besprechungstermine, und
auch im PwC-eigenen weltweiten Netzwerk steht Frankfurt als gut
erreichbarer, gastfreundlicher Treffpunkt fr wichtige Konferenzen
hoch im Kurs. Die Bilanz der Wirtschaftsmetropole Frankfurt fllt fr
uns als fhrende deutsche Wirtschaftsprfungsund
Beratungsgesellschaft ausgesprochen positiv aus. Die Stadt liefert
uns immer wieder gute Grnde, unser seit Jahrzehnten geltendes
Bekenntnis zum Standort zu erneuern. Teil dieses Bekenntnisses ist
auch, dass wir uns jngst zum Umzug in die Frankfurter Innenstadt
entschieden haben. Im gerade fertiggestellten Tower 185, sozusagen
am Eingang zum neuen Europaviertel, haben bereits rund 1 300
unserer Frankfurter Kollegen ihre neuen Bros bezogen. Der Umzug der
noch im Mertonviertel verbliebenen 1 300 Mitarbeiter wird im April
abgeschlossen sein. Dann steht auch der Umzug des Vorstands aus den
provisorischen in die regulren Bros an. Aus der 49. Etage haben wir
dann den freien Blick auf eine der wichtigsten Finanzmetropolen der
Welt, einen der besten Wirtschaftsstandorte in Deutschland auf eine
schlichtweg tolle Stadt.
B 8 Brsen-Zeitung Nr. 23
Sonderbeilage
Donnerstag, 2. Februar 2012
Neue Regulierung festigt VerbundgedankenHelaba verfolgt das
strategische Ziel, sich als eine fhrende Verbundbank in der
deutschen Sparkassenorganisation zu positionierenBrsen-Zeitung,
2.2.2012 Eine feste Verbindung von unterschiedlichen Stoffen und
Bauteilen zu einer stabilen Einheit dafr steht im technischen
Bereich der Begriff Verbund. Die Parallelen zu Verbnden in der
Sparkassen-Finanzgruppe sind offensichtlich. Hier gehen mit
Sparkassen und Landesbanken grundstzlich unterschiedliche Institute
Kooperationen ein. Diese Zusammenarbeit strkt die einzelnen
Verbundpartner in ihrer geschftlichen Ausrichtung und Stabilitt.
Gleichzeitig entstehen Verbnde, die in sich stabil sind und
erfolgreich am Markt agieren. Im Idealfall wie in der Region
Hessen-Thringen agieren die Verbundpartner als wirtschaftliche
Einheit. Ein erfolgreiches Verbundkonzept allein stellt allerdings
noch kein zukunftsfhiges Geschftsmodell dar. Vielmehr ist ein
Verbundkonzept ein strategisch wichtiger Bestandteil einer
nachhaltigen Geschftsstrategie. risch bedingt agieren Landesbanken
als Sparkassenzentralbanken bzw. als Kommunal- und Staatsbanken fr
die Bundeslnder, in denen sie ansssig sind. Das bedeutet aber
nicht, dass auch alle Landesbanken ffentlich-rechtliche Institute
sind, ffentliches Frdergeschft betreiund groer Nhe zur
Realwirtschaft weniger anfllig fr Marktschwankungen sind. Bei der
Frage, wie Verbundzusammenarbeit zu organisieren ist, stehen sich
zwei Denkmodelle gegenber. Zum einen eine zentrale Lsung, bei der
ein Spitzeninstitut bundesweit fr das Verbundangebot zustndig ist.
Fr diesen Ansatz steht das Modell im genossenVon schaftlichen
Sektor. Hans-Dieter Brenner Zum anderen das Modell des regionalen
Finanzverbundes im Sparkassensektor. Hier haben sich unter dem
berbegriff Verbundmodell Vorstandsvorsitzender unterschiedlichste
Forder Helaba Landesbank men der Zusammenarbeit von Landesbanken
Hessen-Thringen und Sparkassen etabliert. So steht die sdliben oder
ber eine integrierte Lan- che Region fr einen vertraglichen
desbausparkasse verfgen. Gemein Leistungsverbund. Im Norden dageist
den meisten Landesbanken je- gen wird die Verbundzusammenardoch,
dass das Verbundgeschft ei- beit ber einen Rahmenvertrag zwinen
hohen und strategischen Stellen- schen den Verbnden und der Lanwert
hat. Es gewhrt den Landesban- desbank sowie Einzelvertrge zwiken
als Produktlieferant und Dienst- schen den Sparkassen und der
Lanleistungsplattform eine unmittel- desbank geregelt. Das nach
meiner bare geschftliche Verbindung zum berzeugung am weitesten
entwiRetailgeschft der Sparkassen. ckelte Verbundkonzept besteht in
der Sparkassen-Finanzgruppe Hessen-Thringen. Vorteil in der
Finanzkrise Kernelement dieses Verbundes ist Diese Verbindung ist
noch enger, das Geschftsmodell der wirtschaftlisofern wie in
Hessen-Thringen chen Einheit zwischen der Helaba der Fall die
regionale Landesbau- und den Sparkassen. Es basiert auf sparkasse
sowie eine wettbewerbs- einem arbeitsteiligen Marktauftritt,
neutral arbeitende Frderbank unter einem gemeinsamen
Risikomanagedem Dach der Landesbank angesie- ment, einem regionalen
Haftungsdelt sind. Dadurch verfgen die Spar- fonds sowie einer
Verbundrechenkassen und die Helaba ber ein brei- schaftslegung auf
konsolidierter Bates, diversifiziertes Geschftsportfo- sis. Das
Konzept bndelt die Strken lio und ein starkes Standbein im der
Verbundunternehmen, ohne dePrimrgeschft ihrer Heimatregion. ren
dezentrale unternehmerische Das hat sich insbesondere auch als
Selbstndigkeit in Frage zu stellen. Vorteil in der Finanzkrise
erwiesen. Auf Basis dieser Merkmale ergibt Hier zeigte sich, dass
Banken mit ei- sich eine gelebte Verbundphilosonem gemischten
Geschftsportfolio phie, die sich in einem Satz zusammenfassen lsst:
Die Helaba versteht sich als Partner der Sparkassen, nicht als
deren Konkurrent! Ziel der Zusammenarbeit ist es, die Sparkassen
beim Erhalt bzw. beim Ausbau ihrer Marktposition zu untersttzen.
Entsprechend konzentriert sich die Helaba in der Zusammenarbeit mit
den Sparkassen ausschlielich auf ihre Verbundbankfunktion. Keine
Sparkasse muss deshalb befrchten, ber die Zusammenarbeit mit der
Helaba die Kontrolle ber Teile ihres Marktes bzw. ihres
Kundengeschftes zu verlieren. bindenden zu Eigenkapital
entlastenden Geschftsmodellen. Diesen Weg geht auch die Helaba.
Bereits seit 2008 richtet sich die Bank verstrkt auf weniger
kapitalintensive Geschftsfelder aus: Mit der Helaba Invest verfgt
die Bank ber eine marktfhrende Kapitalanlagegesellschaft, und mit
der Frankfurter Bankgesellschaft ist die Helaba als erfolgreiche
Privatbank als bundesweiter Partner fr die Sparkassen am Markt
aktiv. Darber hinaus hat die Helaba mit ihrem Verbundgeschft
bereits seit Langem ein angestammtes Kerngeschftsfeld, in dem das
Eigenkapital nicht der limitierende Faktor ist. Die Kunden- und
Verbundorientierung ist und bleibt fr die Helaba der zentrale
Eckpfeiler fr alle strategischen Entwicklungsoptionen.
Strategisches Ziel ist es, die Helaba als eine fhrende Verbundbank
in der deutdie produktbezogene Leistungsfhigkeit, die gewnschte
Stabilitt und auch die gewnschte Rentabilitt sicherstellt. Eine
integrierte Universalbank mit starkem regionalen Fokus und
risikoarmen Geschftsprofil bietet hierfr beste Voraussetzungen. Es
zeichnet sich aus durch eine starke Verzahnung mit der realen
Wirtschaft und einen entsprechend hohen Anteil des Kundengeschfts
sowohl in der Kernregion als auch in ausgewhlten internationalen
Geschftsfeldern.
Ratings wieder besttigtMit diesem erfolgreichen Geschftsmodell
der wirtschaftlichen Einheit hat die Sparkassen-Finanzgruppe
Hessen-Thringen als einzige in der deutschen Sparkassenorganisation
von den beiden Ratingagenturen Standard & Poors und Fitch
Investors Service ein echtes Verbundrating erhalten, das fr alle
Verbundinstitute (Helaba, Sparkassen) unmittelbar gilt und durch
die Finanzmarktkrise hinweg stabil auf hohem Niveau (A/A +)
geblieben ist. Erst vor Kurzem wurden diese Ratings wieder
besttigt. Mit einem Viability Rating von Fitch rangiert die
Sparkassen-Finanzgruppe in vorderster Position. Im Zuge der
Vernderungen im regulatorischen Umfeld gewinnt die
Verbundzusammenarbeit nochmals an strategischer Bedeutung. Die
neuen Kapital- und Liquidittsanforderungen in Kombination mit den
stndig steigenden Bankstrukturkosten wie Bankenabgabe,
Stresstestkosten oder Kosten durch mehrfache Rechnungslegung
belasten nachhaltig die Rentabilitt der Kreditinstitute. Die
Eigenkapitalrenditen in der Branche gehen zurck. In der Konsequenz
rckt das kundenorientierte Geschft ins Zentrum. Der Weg fhrt
deshalb weg von Eigenkapital
Eigenes DirektkundengeschftEine derart konzipierte Landesbank
mit eigenem Direktkundengeschft ist die natrliche und notwendige
Ergnzung zum Privat- und Mittelstandsgeschft der Sparkassen. Zudem
ist es fr die Leistungsfhigkeit im Verbundgeschft und fr die
Stabilitt des Geschftsmodells sehr hilfreich, wenn eine Landesbank
in einem Ballungsraum mit hoher Wettbewerbsintensitt im
Bankensektor wie zum Beispiel der Rhein-MainRegion zugleich ber ein
eigenes Standbein im Privatkunden- und Mittelstandsgeschft
verfgt.
Unterschiedliche Modelle ntigEin Geschftsmodell gibt Antworten
auf drei Fragen: Welchen Nutzen und Wert stiftet das Unternehmen fr
Kunden und strategische Partner? Wie wird der Nutzen fr diese
Kunden und diese strategischen Partner generiert? Womit wird Geld
verdient? Schon aus diesen Fragestellungen heraus wird deutlich,
dass es je nach Rechtsform und Schwerpunkt der Geschftsttigkeit
unterschiedliche Modelle geben muss. Es reicht hierbei nicht aus,
zwischen privaten, genossenschaftlichen und ffentlich-rechtlichen
Instituten zu unterscheiden. Auch in den einzelnen Sulen unseres
Bankensystems gelingt es bekanntermaen nicht, eine einheitliche
Antwort auf die Frage nach dem erfolgreichen Geschftsmodell zu
finden. Offensichtlich wird dies insbesondere im
Landesbankensektor. Histo-
Ein Verbundkonzept kann jedoch nur erfolgreich sein, wenn auch
die beteiligte Landesbank ber ein nachhaltiges Geschftsmodell
verfgt.schen Sparkassenorganisation zu positionieren. Ein weiterer
Schritt in diese Richtung ist die beschlossene Aufnahme konkreter
Gesprche zur Integration des Verbundgeschftes der WestLB Mitte
2012. Ein Verbundkonzept kann jedoch nur erfolgreich sein, wenn
auch die beteiligte Landesbank ber ein nachhaltiges Geschftsmodell
verfgt. Es bedarf eines Geschftsmodells, das
Keine Blaupause fr andereDas Geschftsmodell der Helaba ist keine
Blaupause fr andere Kreditinstitute des ffentlich-rechtlichen
Bankensektors. Vielmehr ist es die Antwort auf die Frage, wie
Landesbanken und Sparkassen sowohl in einem wettbewerbsintensiven
und wachstumsstarken Ballungsraum wie dem Rhein-Main-Gebiet als
auch in der Flche erfolgreich zusammenarbeiten knnen. Der
Finanzplatz Frankfurt und der Kernmarkt Hessen-Thringen und
eventuell knftig auch Nordrhein-Westfalen bieten eine gute Basis,
das Geschftsmodell der Helaba als integrierte Universalbank weiter
auszubauen.
Donnerstag, 2. Februar 2012
Sonderbeilage
Brsen-Zeitung Nr. 23
B9
Brse hebt den Finanzstandort auf WeltniveauWeit mehr als ein
nationaler Kassamarkt Fortschritt durch Diversifizierungs-,
Kundenorientierungs- und
InternationalisierungsstrategieBrsen-Zeitung, 2.2.2012 Die Struktur
von Brsenbetreibern wie der Deutsche Brse AG und von Finanzpltzen
wie ihrem Heimatstandort Frankfurt hat sich in den letzten Jahren
und Jahrzehnten dramatisch gewandelt: Beide definieren sich nicht
lnger ber ihre rumlichen Grenzen, wie etwa den Handelssaal oder das
Bankenviertel, sondern ber ihre Position im virtuellen Netzwerk der
globalen Finanzmrkte. ein international ttiger und breit
aufgestellter Infrastrukturanbieter fr die Finanzindustrie. Neben
unserem Heimatstandort sind wir an 18 weiteren Standorten weltweit
vertreten. Wir decken die gesamte Prozesskette des
Wertpapierhandels ab, vom Aktien- und Terminhandel ber die
Verrechnung (Clearing) und Abwicklung (Settlement) der Auftrge, die
Verwahrung und Verwaltung von Wertpapieren (Custody) sowie die
Bereitstellung der Marktinformationen bis hin zur Entwicklung und
zum Betrieb der elektronischen Systeme. Der Erfolg dieser Strategie
kommt auch unserem Heimatstandort zugute: Der Finanzplatz Frankfurt
dient nicht mehr allein der Kapitalbeschaffung fr die heimische
Wirtschaft, sondern ist zu einem wichtigen Knotenpunkt in einem
globalen Netzwerk von Finanzpltzen geworden, das bestimmt wird von
traditionellen Mega-Standorten wie New York oder London und
aufstrebenden Finanzpltzen wie Singapur oder Schanghai. dingungen
vor Ort auch von seiner Vernetzung mit anderen Finanzzentren ab.
Die Deutsche Brse ist Schrittmacher der Vernetzung fr den
Finanzplatz Frankfurt. ber unsere Handelssysteme bringen wir diesen
in das Bro unserer Kunden sind unbegrndet, wie der Erfolg von Eurex
und Xetra zeigt. Stichwort Diversifizierung: Unser Modell einer
Integration des kompletten Handelsgeschfts von der Ordereingabe bis
zur Verwahrung der Wertpapiere wird inzwischen auch von unseren
Wettbewerbern kopiert. In der Vergangenheit war die Deutsche Brse
immer wieder Vorreiter bei Erschlieung neuer Wachstumssegmente, wie
beispielsweise beim europischen Handel mit Indexfonds (Exchange
Traded Funds, ETF). Mit einem durchschnittlichen monatlichen
Handelsvolumen von 16 Mrd. Euro und dem grten ETF-Angebot in Europa
ist unsere in Frankfurt angesiedelte Xetra-Plattform Marktfhrerin
in diesem schnell wachsenden Segment der europischen Kapitalmrkte.
durchschnittlich um 80 % gestiegen und hat 2011 die
100-Mrd.-EuroGrenze deutlich berschritten. Das Clearing dieser
Geschfte findet bei der in Frankfurt angesiedelten zentralen
Gegenpartei der Deutsche Brse, der Eurex Clearing, statt. Diese
leistet damit wichtige Beitrge zum Risikomanagement unserer Nutzer
und fr die Stabilitt des Finanzsystems. Sie wird auch in Zukunft
weiter ausgebaut. Damit kann Frankfurt seine Rolle als globales
Zentrum fr Risikomanagement strken mit Eurex Clearing im Verein mit
Institutionen wie der Europischen Zentralbank, dem Europischen
Ausschuss fr Systemrisiken oder der europischen
Versicherungsaufsicht. Stichwort Internationalisierung: Die
Tatsache, dass der Bund-Future bis in den 1990er Jahre hinein
vornehmlich in London gehandelt wurde, zeigt, wie globalisiert das
Brsengeschft bereits damals war. Dass es unserer Derivatebrse spter
gelang, diesen Handel nicht nur komplett ausgerichtete Strategie in
sich birgt. Heute hat unsere Derivatebrse rund 430 Teilnehmer aus
aller Welt, einschlielich der USA und Asien. Xetra wiederum verfgt
ber rund 240 Teilnehmer in 18 Lndern. Mehr als 4 700 zugelassene
Hndler sind an Xetra angeschlossen. All dies wird ergnzt durch das
weltweite Post-Trading-Angebot von Clearstream und durch das
weltweite Angebot von Marktdaten und Indizes, unter anderem durch
unser Tochterunternehmen Stoxx.
Von Reto Francioni
Wenige groe WettbewerberDie Ursachen fr diesen Wandel sind
sowohl technologischer als auch regulatorischer Natur:
Technologische Entwicklungen haben die Kosten fr den Handel gesenkt
und die Geschwindigkeit von Transaktionen bis in den Bereich von
Millisekunden beschleunigt. Im Zuge dieser Entwicklung sind neue
Angebote entstanden, die Qualitt und Sicherheit der Transaktionen
haben sich weiter erhht, und das Preis-Leistungs-Verhltnis hat sich
zu Gunsten der Kunden verschoben. Gleichzeitig greift die nationale
und europische Politik immer strker in die Wettbewerbssituation auf
den Kapitalmrkten ein. Das Resultat dieser Entwicklungen ist
paradoxerweise zum einen eine Reduzierung der Bedeutung der
rumlichen Grenzen, zum anderen eine Konzentration auf wenige groe
Wettbewerber, sowohl bei den Brsenbetreibern als auch bei den
Finanzpltzen. Die Deutsche Brse hat mit ihrer konsequenten
Diversifizierungs-, Kundenorientierungs- und
Internationalisierungsstrategie auf diese Vernderungen reagiert und
ist heute weit mehr als ein nationaler Kassamarkt: Sie ist
Voneinander profitierenVon beidem, der Diversifizierung und der
Internationalisierung der Deutschen Brse, profitiert auch der
Finanzplatz Frankfurt. Die global erfolgreiche Brse hebt den
Finanzplatz auf Weltniveau. Gleichzeitig tragen auch die
Standortvorteile Frankfurts zum dauerhaften Erfolg der Deutschen
Brse bei. Durch seine Bankenlandschaft, seine Internationalitt und
nicht zuletzt durch seine Verkehrsanbindung sowie die zentrale Lage
ist Frankfurt ein attraktiver Finanzstandort, ohne allein vom
Finanzsektor abhngig zu sein (wie etwa London). Die traditionelle
Strke der deutschen Industrie und des deutschen Mittelstandes ist
daher auch die Strke der Deutschen Brse. Unser Kerngeschft wird
deswegen auch in Zukunft der Kassamarkt mit seiner Primrfunktion fr
die Volkswirtschaft sein. Und die Strke des Standortes wird
umgekehrt auch vom Erfolg und der Strke der Deutschen Brse deutlich
beeinflusst. Wir alle mssen also ein Interesse an einer
substanziellen Brse mit hoher internationaler Reichweite haben.
Vorstandsvorsitzender der Deutsche Brse AG in aller Welt, ob in
New York, London oder Singapur. Gerade die Vernderungen der letzten
Jahre, etwa neue Anforderungen an das Liquiditts- und
Risikomanagement im Gefolge der Finanzkrise oder die zunehmende
Verlagerung der wirtschaftlichen Gewichte nach Asien, zeigen die
Mglichkeiten, die durch Diversifizierung und Internationalisierung
sowohl fr die Deutsche Brse als auch fr den Finanzplatz Frankfurt
weiterhin entstehen. Solche Vernderungen bieten Chancen,
provozieren aber immer auch Befrchtungen bei denen, die sich dem
Wettbewerb nicht gewachsen fhlen. Das war bereits so, als die
Deutsche Brse gegrndet wurde. Das war so, als die Eurex gegrndet
wurde. Und das war so, als Xetra eingefhrt wurde. Solche
Befrchtungen mssen respektiert werden, doch sie
GC Pooling gefragtIn jngster Zeit kamen innovative neue Angebote
in den Bereichen des Liquiditts- und Risikomanagement hinzu.
General Collateral (GC) Pooling, die gemeinsam von unseren
Tochterunternehmen Eurex Repo, Eurex Clearing und Clearstream
Banking betriebene, integrierte Plattform fr den Interbankenmarkt,
ist insbesondere seit dem Beginn der Finanzkrise stark nachgefragt.
GC Pooling bietet Marktteilnehmern in Kooperation mit den
Zentralbanken die Mglichkeit einer sicheren und anonymen
Beschaffung von Liquiditt und untersttzt dabei, angespannte Mrkte
zu beruhigen und die eingesetzten Sicherheiten effizient zu
verwalten. Seit dem Start im Jahr 2005 ist das ausstehende Volumen
auf GC Pooling pro Jahr
Win-win-SituationenDie Konkurrenz zwischen diesen Finanzzentren
ist kein reiner Verdrngungswettbewerb, auch wenn das viele glauben.
Im Gegenteil: Die globale Vernetzung schafft Win-winSituationen,
wenn die einzelnen Wettbewerber miteinander kooperieren. Denn die
Strke eines Finanzplatzes hngt heute neben den Be-
Wir alle mssen also ein Interesse an einer substanziellen Brse
mit hoher internationaler Reichweite haben.nach Frankfurt zu holen,
sondern darber hinaus eine der weltweit bedeutendsten Terminbrsen
aufzubauen, zeigt aber auch, welches Erfolgspotenzial eine
innovative, auf internationale Kundenbedrfnisse
Anlegerinformationen bedarfsgerecht verpackenAus gesetzlicher
Pflicht eine Kr machenmentarische Ausschuss beeinflusst mageblich
die Gesetzgebung rund um den Anlegerschutz in Deutschland. Aber was
genau ist darunter zu verstehen? Was knnen Banken leisten, damit
mehr Transparenz auch sinnstiftend wirkt? Und welche Innovationen
sind notwendig, um diese Ziele zu erreichen? Das groe Schlagwort
Transparenz konkretisiert sich in dem DreiVon klang aus
ProdukttransHeiko Weyand parenz, Handelsqualitt und
Informationsklarheit. Alles zusammengenommen fhrt unvermeidlich zu
einem herausragenden Kundenservice. Zur ProduktDirektor,
Derivatives transparenz kann beiPublic Distribution spielsweise
eine berbei HSBC Trinkaus sichtliche Angebotspalette eines
Emittenten gehren, die kontinuieretwa weitere Produktstrukturen,
lich gepflegt wird. Das mag in einem sondern eine didaktisch
sinnvolle Land mit extrem niedrigen EmissiWissensvermittlung, eine
klare Risi- onskosten seltsam klingen, hat aber koaufklrung und
vollstndige den Hintergrund, Anleger vorneweg Transparenz. Wie das
beispielhaft nicht mit einem allzu unbersichtlifunktionieren kann,
zeigt die deut- chen Produktangebot zu berforsche
Zertifikatebranche. Denn der dern. Marktnahe Emissionen und
DeFinanzplatz Deutschland setzt sich listings von nicht gehandelten
bzw. besonders durch die direkte Anspra- veralteten Wertpapieren
sollten zum che der Privatanleger deutlich von Alltag gehren. Mehr
und mehr den brigen Mrkten ab. Emittenten kommen dieser VorgeEs
gibt zwei Gruppen von Zertifi- hensweise bereits heute nach. Dies
katekufern in Deutschland: Diejeni- kann auch direkt die
Systemstabiligen Anleger, die in der Bankfiliale tt beeinflussen,
welche ein nicht zu ein Kapitalschutzzertifikat oder eine
unterschtzendes Qualittsmerkmal Kapitalschutzanleihe von ihrem
Bankberater empfohlen bekommen, und einzelner Emittenten darstellt.
Brsen-Zeitung, 2.2.2012 Unter den Anbietern von Finanzprodukten
herrscht ein immer strkerer Innovationsdruck. Im Wettbewerb um
Anlegergelder denken sich viele Huser stetig neue Produktstrukturen
aus. Doch hier ist Vorsicht geboten. Denn: Anleger brauchen nicht
diejenigen Anleger, die selbst entscheiden, welches Wertpapier sie
sich ins Depot legen. Zuletzt genannter Anlegertyp greift eher auf
Bonusund Discountzertifikate zu, auf Aktienanleihen und auch
Hebelprodukte. Die Frage darf also gestellt werden, mit welchen
Mitteln man diese aufgeklrten Anleger fr Zertifikate begeistern
kann. Angesichts der Finanz- und Schuldenkrise kmpfen Filialbanken,
Fondsgesellschaften und Zertifikateemittenten erneut um das
Vertrauen ihrer Bestandsund Neukunden. Doch der Weg dorthin (zurck)
ist verschlungen. Der Pfad der Transparenz scheint in vielerlei
Hinsicht der nachhaltigste Weg zurck ins Depot der Anleger zu sein.
Kunden vertrauen auf qualitative Beratung und transparente
Produkte, meint dazu Dr. Birgit Reinemund (FDP) als Vorsitzende des
Finanzausschusses des deutschen Bundestages. Der parla-
Spreu trennt sich vom WeizenDiese Handelsqualitt ist fr Anleger
insbesondere in sehr volatilen Marktphasen von groer Bedeutung. In
solchen Marktphasen trennt sich bei den Anbietern die Spreu vom
Weizen: Wer trotz volatiler Brsen mit stabilen Spreads und
verlsslich handelbaren Ordergren ber seine gesamte Produktpalette
hinweg punkten kann, erarbeitet sich bei Anlegern einen
langfristigen Vertrauensvorteil. In einem Markt, der kaum von
Neukundenwachstum geprgt ist, kann auf diese Art die
Bestandskundschaft bedient und erweitert werden. Zudem
konkretisiert sich an dieser Stelle der zunehmend harte Wettbewerb
um den Kunden innerhalb eines schrumpfenden Marktes. Gerade der
enge und von vielen Anbietern umworbene Derivatemarkt Fortsetzung
Seite B 10
B 10 Brsen-Zeitung Nr. 23
Sonderbeilage
Donnerstag, 2. Februar 2012
Wie kann ein Finanzplatz the natural choice bleiben?Neben
wettbewerbsfhigen infrastrukturellen Standortbedingungen sind
attraktive rechtliche und vor allem steuerliche Voraussetzungen
erforderlichMglichkeit wurde vielfach genutzt und fhrte zu einer
zunehmenden Prsenz von Auslandsbanken in Deutschland und in
Frankfurt. Mitte 2011 zhlte die Deutsche Bundesbank allein in
Frankfurt 154 Auslandsbanken mit einem Geschftsvolumen von 403,8
Mrd. Euro (Stand 2010). Insbesondere seit den ersten Verwerfungen
auf den Finanzmrkten Von in den Jahren Stefan Winter . . .
2007/2008 ndert sich jedoch die Finanzwelt nachhaltig, unter
anderem auf Grund der neuen regulatorischen Vorstandsvorsitzender
Vorgaben. Bei vielen international aufgestelldes Verbands ten
Finanzinstituten der Auslandsbanken fhrt dies zu einer berin
Deutschland e. V. prfung der internationalen Positionierung Sitz
der heutigen EZB bestimmt. Hin- und zur Thematisierung von
Standtergrund fr den Slogan war unter ortfragen, also auch zur
Errterung, anderem, neben den guten Standort- welcher Finanzplatz
knftig the nabedingungen des Finanzplatzes, das tural choice ist.
Argument der geografischen Lage Frankfurts in der Mitte Europas.
Die Hrden nicht unberwindbar EZB wurde so zu einem weiteren
Baustein fr den Finanzplatz und daEin wesentlicher Punkt hierbei
ist mit ein zustzlicher Anziehungs- die aktuell durch die
Staatsschuldenpunkt fr international ttige Finanz- krise angestoene
knftige Ausrichinstitute, sich am hiesigen Finanz- tung Europas.
Vieles deutet auf eine platz niederzulassen. weitere Europisierung
in Form eiEbenfalls vorteilhaft wirkten sich ner Wirtschafts- und,
bis zu einem weitere Erleichterungen im Auf- gewissen Grade,
Fiskalunion hin. sichtsrecht aus, wie beispielsweise Die damit
verbundenen Fragen und der nur zwei Jahre spter einge- deren
Lsungen sind hochpolitisch, fhrte europische Pass fr Banken,
unberwindbar sind diese Hrden der es ermglicht, von einem euro-
aber nicht. Der Weg zur heutigen pischen Standort aus in ganz Union
war schon immer geprgt Europa Zweigniederlassungen zu durch
Hindernisse. etablieren, ohne ein aufwndiges Als Beleg dafr kann
man durchProzedere zu durchlaufen. Diese aus auch auf den 1.
Februar 1952 zuBrsen-Zeitung, 2.2.2012 The natural choice war der
Marketingslogan der Vertreter Deutschlands und Frankfurts bei den
hochpolitischen Verhandlungen ber den Sitz der Europischen
Zentralbank (EZB). Man war erfolgreich: Am 29. Oktober 1993 wurde
Frankfurt zum rckschauen, also den Geburtstag der hier zu feiernden
Brsen-Zeitung: An diesem Tag legte der Bundesrat zahlreiche
Empfehlungen zur Annahme des Vertrags zur Grndung der Montanunion
(EGKS) vor, mit dem der Schuman-Plan und damit einer der
wesentlichen Grundpfeiler der Europischen Union, wie wir sie heute
kennen, umgesetzt wurde. Der Bundesratsbeschluss thematisierte
neben der Zusammenarbeit im Bereich Kohle und Stahl die Behandlung
Westberlins, des Saarlandes sowie eine eventuelle Wiedervereinigung
Deutschlands, mithin Sachverhalte von recht nationaler Bedeutung.
Da diese Fragen gelst und heute vielen nur noch in schwacher
Erinnerung sind, mag dies als Beleg dafr dienen, dass auch die
aktuellen Fragestellungen im Sinne einer Weiterentwicklung der
Union und des Binnenmarktes lsbar sind. Zentraler Bestandteil wird
hierbei die Bewltigung der Staatsschuldenkrise sein, da sie nicht
nur alle Marktteilnehmer verunsichert, sondern ferner dazu fhrt,
dass vermehrt europische Errungenschaften der letzten Jahrzehnte
hinterfragt werden, aktuell insbesondere die Gemeinschaftswhrung.
So wurde vor gut einem Monat das zehnjhrige Jubilum der
Euro-Bargeldeinfhrung gefeiert, das vielen Laudatoren Anlass zu
einer Rckschau und Ausschau gab. Neben der Staatsschuldenkrise
wurde einerseits oft die auch heute noch zu hrende Ansicht
thematisiert, dass die Einfhrung des Euro zu erheblichen
Preissteigerungen gefhrt habe, auch wenn die Statistiken diese
Einwnde mit einer durchschnittlichen jhrlichen Inflationsrate von
1,5 % in Deutschland und im Euroraum von 2 % widerlegen.
Andererseits wurde vielfach ten Monaten offensichtlich wurden,
wiegen diese jedoch nicht die Vorteile auf, sondern sollten
vielmehr Ansporn sein, die Errungenschaften der Vergangenheit zu
erhalten und den Binnenmarkt weiter auszubauen. Ein guter
Ansatzpunkt sind insoweit sowohl die in den vergangenen Wochen
gefassten Gipfelbeschlsse als auch die in vielen EuroStaaten
angestoene Konsolidierungs- und Reformpolitik, die nun entschlossen
und entschieden umgesetzt werden muss, um die Finanzmrkte zu
beruhigen und so Ausstrahlungen auf andere Bereiche der
Volkswirtschaft zu vermeiden. man sich in Zukunft global aufstellt.
Dabei ist auch zu beachten, dass die Diskussion anderer Themen,
denen unternehmensstrategische Bedeutung zukommt, noch nicht
abgeschlossen ist: In Grobritannien wird mit dem Vickers-Bericht
vorgeschlagen, verschiedene Bereiche von Banken strker als bisher
voneinander zu trennen. In den USA ist die Umsetzung des Dodd-Frank
Act noch nicht in allen Details erfolgt. In Europa wird in Krze ein
Richtlinienvorschlag zu organisatorischen Manahmen vor und im
Krisenfall erwartet. Diese Aufzhlung ist beileibe nicht
abschlieend, absehbar ist aber, dass von diesen Projekten auch
abhngen wird, wie sich international agierende Institute knftig
aufstellen. Die Frage ist also: Wie kann ein Finanzplatz angesichts
dieser strategischen berlegungen weiterhin the natural choice
bleiben? Erforderlich sind naturgem, neben wettbewerbsfhigen
infrastrukturellen Standortbedingungen auch attraktive rechtliche
und insbesondere steuerliche Rahmenbedingungen. Beispielsweise im
Hinblick auf letztere sollte Deutschland den Vorschlag der
Kommission fr eine Gemeinsame Konsolidierte
Krperschaftsteuer-Bemessungsgrundlage (GKKB) konstruktiv begleiten,
um eine einheitliche Bemessungsgrundlage fr EU-Konzerne
festzusetzen und nur noch eine zentrale Finanzbehrde als
Ansprechpartner zu haben. Smtliche EU-Krperschaften und damit auch
EU-weit aufgestellte Institutsgruppen knnten so
Verrechnungspreisprobleme innerhalb der EU erheblich verringern und
einen grenzberschreitenden Verlustausgleich nutzen.
. . . und Joachim von Schorlemer
Stellvertretender Vorstandsvorsitzender des Verbands der
Auslandsbanken in Deutschland e. V. aber auch zutreffend
herausgestellt, dass nicht nur fr die deutsche, sondern auch fr die
europische Volkswirtschaft im globalen Wettstreit kaum ein Weg an
einem starken Europa mit weitgehend identischen
Wettbewerbsbedingungen vorbeifhrt.
Groe HerausforderungenDenn auch ohne die aktuellen Verwerfungen
steht die gesamte Finanzindustrie angesichts der Umsetzung der
zahlreichen, infolge der Finanzkrise verabschiedeten und noch
anstehenden Regulierungsprojekte schon vor groen Herausforderungen,
um auch weiterhin ihrer Funktion im Wirtschaftskreislauf gerecht zu
werden. Keine Frage, es hat hier in der Vergangenheit
Fehlentwicklungen gegeben, die nicht zuletzt im eigenen Interesse
der Finanzindustrie zu beheben sind; gleichwohl sind Implikationen
nicht zu negieren. Unter anderem sind in den kommenden Jahren die
strengeren Eigenkapitalanforderungen (Basel III) zu erfllen. Die
Deutsche Bundesbank hatte allein fr die deutschen Institute einen
Bedarf in Hhe von 50 Mrd. Euro an zustzlichem hartem Kernkapital
kalkuliert. Fr die groen Banken Europas sehen die europischen
Bankenaufseher sogar einen zustzlichen Kapitalbedarf von 263 Mrd.
Euro. Hinzu kommen weitere neue Parameter wie die Leverage Ratio,
die Liquidity Coverage Ratio und die Net Stable Funding Ratio. In
Bezug auf letztere, also die Sicherstellung der Liquiditt einer
Bank in einer Stresssituation mit einer Dauer von mindestens einem
Monat, geht beispielsweise die Beratung Oliver Wyman in einer
Studie vom November 2011 fr die europischen Banken von einer
zustzlichen Belastung in Hhe von 1 Bill. Euro aus. Hinzu kommen
zahlreiche weitere Anforderungen, unter anderem im Bereich des
Risiko- und Liquidittsmanagements. Die Implementierung all dieser
Manahmen ist in vielen international agierenden Banken mit
berlegungen ber die eigene strategische Ausrichtung verbunden, wo
und wie
Errungenschaften erhaltenDie politischen und
volkswirtschaftlichen Errungenschaften der letzten Jahrzehnte in
Europa sind unbersehbar. Der Binnenmarkt ohne nennenswerte
Barrieren und Grenzen hat nicht nur die Prosperitt Europas an sich,
sondern auch die der einzelnen Staaten und ihrer jeweiligen
Finanzstandorte gefrdert. Auch wenn es sicherlich einige
Fehlentwicklungen gab, die in den letz-
Fortentwicklung vorantreibenAber auch insgesamt sollte die
Fortentwicklung des europischen Binnenmarktes von deutscher Seite
vorangetrieben werden. Denn nur mit weitgehend harmonisierten
Rahmenbedingungen wird ein Finanzplatz im internationalen
Wettbewerb bestehen knnen, da grenzberschreitende Aktivitten immer
mit effizienten Unternehmensstrukturen verbunden sind. Es sollte
daher kein Zweifel aufkommen, dass Deutschland weiterhin einer der
Vorreiter der europischen Integration bleibt. Denn trotz im
internationalen Vergleich recht positiver volkswirtschaftlicher
Aussichten in Deutschland hngt die Attraktivitt fr den Finanzplatz
auch hiervon ab.
AnlegerinformationenFortsetzung von Seite B 9 sorgt also dafr,
dass sich die Handelsqualitt deutlich verbessert. Doch falsch
verstandene Transparenz kann auch des Guten zu viel werden. Alle
Details eines Wertpapiers offen zu kommunizieren wrde die meisten
Anleger berfordern: Wer ein Auto kauft, muss nicht das Wissen eines
Ingenieurs haben, sollte aber wissen, wie man das Fahrzeug zum
Beispiel sicher und zuverlssig bedient und pflegt oder welche
Kosten es verursacht. Ebenso verhlt es sich bei der Geldanlage,
wobei die Risiken anders als im Straenverkehr nicht gleich
lebensbedrohliche Auswirkungen haben. Emittenten und Bankberater
sollten also eine unverstndliche berinformation der Anleger
vermeiden. samt erteilt sie den Banken keine Bestnote in der
PIB-Umsetzung, rgte besonders Mngel in puncto Verstndlichkeit und
mahnte Zweifel an, dass ein Vergleich unterschiedlicher Wertpapiere
fr Anleger nur schwer mglich sei. Die Banken und Wertpapieranbieter
sind gemeinsam aufgefordert, diese politisch geforderten Ziele der
Verstndlichkeit und Vergleichbarkeit zu erreichen. Nur mit der
klaren Ausrichtung auf die Bedrfnisse der Kunden und Anleger knnen
Kooperationen vollzogen und Toleranz untereinander gebt werden.
Innovationen wie eine Darstellung der PIBKennzahlen in Echtzeit und
eine Einbindung in die Erklrtexte erhhen die Verstndlichkeit und
konkretisieren die Wirkungsweise des Wertpapiers. Neben den
Inhalten kommt es dabei auch auf die Art der bermittlung an:
deutsche Worte statt englischer Fachbegriffe, kurze Stze statt
verschachtelter Konstruktionen und eine verstndliche Sprache
anstelle des sogenannten Juristendeutsch. Aufgru
