Die Weltwirtschaft in 2011 - IHS · PDF fileNeujahrsprognose Die Weltwirtschaft in 2011 Johannes Lapré VicePresidentofSales General Manager ofIHS Germany 02. Februar2011

NeujahrsprognoseNeujahrsprognoseDie Weltwirtschaft in 2011

Johannes LapréVice President of SalesGeneral Manager of IHS Germany

02. Februar 2011

Das haben wir vor einem Jahr vorhergesagt !

1. Die U.S. Erholung wird nur sehr zögernd einsetzen.2. Europa und Japan werden noch langsamer aus der Rezession kommen als die Vereinigten Staaten.

3. Die meisten Emerging Markets – speziell Asien – werden die Industrieländer abhängen.

4. Die Zinsen werden in den G-7 sehr niedrig bleiben.5. Die expansive Finanzpolitik wird langsam zurückgefahren.Die Rohstoffpreise werden sich seitwärts entwickeln.

Copyright © 2010 IHS Inc. All Rights Reserved.

6. Die Rohstoffpreise werden sich seitwärts entwickeln.7. Die Inflation wird für die meisten Länder kein Problem sein.8. Nach einer vorübergehenden Verbesserung werden sich die globalen Ungleichgewichte wieder vergrößern.

9. Auch wenn sich der US Dollar ein bisschen erholen wird – er ist auf einem langfristigen Abwärtstrend.

10.Das Risiko für ein “hartes W” ist noch immer unerfreulich hoch.

2

„Prosit Neujahr!“„Prosit Neujahr!“

Und was prognostizieren wir für 2011 ?

1. USA werden sich im Laufe des Jahres erholen

• Die U.S. Konjunktur wird in 2011 wieder auf mehr Zylindernlaufen

• Netto-Exporte tragen zum Wachstum bei, das Housing-Problem wird nicht mehr negativ wirken und später auch derNicht-Wohnungsbau

• Dank optimistischer Einschätzung der Entwicklung auf dem


• Dank optimistischer Einschätzung der Entwicklung auf demArbeitsmarkt kehrt das Verbrauchervertrauen zurück und damit die Nachfrage

• Das geplante Obama-Republican Steuerpaket bringt rund 0.6 Prozentpunkte in 2011 – aber Nachfrageloch in 2012

• Unterm Strich: einschließlich Steuerpaket wächst die USA imersten Halbjahr 3% und beschleunigt bis Ende 2011 auf 3-4%

4

Steuerpaket hilft Wachstum in 2011 – Folge: großes Nachfrageloch in 2012(Reales BIP, annullarisierte reale Wachstumrsrate, Q/Q, Prozent)

2

3

4

5


5

0

1

2

2010 2011 2012

Dezember Prognose Plus Steuerpaket

2. Stärkeres Wachstum für Europa und Japan ebenfalls in der zweiten Jahreshälfte 2011

• Europa wächst momentan nur langsam

• Sparhaushalte und Staatsverschuldungsängste bremsen

• Ansteigende Exporte und deutlich anziehender Konsum in Deutschland werden die Erholung unterstützen

• Aufschwung gewinnt an Breite: Nordeuropa (ohne Irland) wird mit 1,5% bis 2,5% anständig zulegen


wird mit 1,5% bis 2,5% anständig zulegen

• Südeuropa wird allerdings weniger als 1% wachsen und einige Länder sogar schrumpfen

•Wachstum der Eurozone wird 2011 mit zunehmender Stärkein der zweiten Jahreshälfte im Durchschnitt 1,5% erreichen

• Japan wird nur noch 0,7% wachsen (nach 3.5%!)

6

Tiefe Rezession und langsame Erholung in Europa

-2

0

2

4

Big 5, reales BIP, prozentuale Veränderung

-4

-2

0

2

Problemländer, reales BIP , prozentuale Veränderung


7

-6

-4

-2

Deutschland U.K. Frankreich Italien Spanien

2009 2010 2011 2012 2013-20

-8

-6

2009 2010 2011 2012

3. Emerging Markets wachsen langsamer – aber immer noch dreimal schneller als wir

• Geringes Wachstum (derzeit) in den Industrieländernbeeinflusst Wachstum der Emerging Markets

• Einige große Länder werden wegen ihrer Geld- und Fiskalpolitik langsamer wachsen…

•… in anderen Länder wird - wenn überhaupt - das Wachstumnur ganz wenig zurückgehen


nur ganz wenig zurückgehen

• Asien wird weiterhin das Ranking der Wachstumsregionenanführen

• In 2011 wird die Emerging Welt 6,2% wachsen

8

Es bleibt bei der „2-Geschwindigkeitswelt“

-6

-3

0

3

6

9


9

-9

-6

NAFTA Anderes Amerika

West-Europa

Emerging Europa

Mittlerer Osten-N.Afrika

Sub-Sahara Afrika

Japan Anderes Asien-Pazifik

2009 2010 2011 2012 2013-20

Asien wird weiterhin am stärksten wachsenSüd-Amerika auf gutem Weg

4

6

8

10

12

0.0

2.5

5.0

7.5

10.0


10

-2

0

2

2009 2010 2011 2012 2013-20

-7.5

-5.0

-2.5

2009 2010 2011 2012 2013-20

Emerging Europa und Mittlerer Osten/Afrika schaffen 4-5% Wachstum

0

5

10

2

4

6

8

10


11

-10

-5

2009 2010 2011 2012 2013-20

-4

-2

0

2009 2010 2011 2012 2013-20

4. Zinsen in G-7 bleiben tief, werden aber in den BRICs weiter ansteigen

• Die Leitzinsen der Fed, der Europäischen Zentral Bank, Bank of England, Bank of Japan und Bank of Canada werden bisEnde des zweiten Quartals eingefroren bleiben

• Die Fed und die BoJ werden ihre Zinsen wahrscheinlich nochlänger tief halten

• Zentralbanken in vielen großen Wachstumsländern haben


• Zentralbanken in vielen großen Wachstumsländern habenihre Zinsen bereits angehoben und werden diese Politikfortsetzen

• Auch in einigen Industriestaaten hat bereits eine leichtrestriktivere Geldpolitik eingesetzt

12

Niedrige Leitzinsen in Industrieländern … …aber ansteigende Zinsen in den BRICs

3

4

5

6

7

Prozent, Quartalsende,

15

20

25

30


13

0

1

2

3

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

United States EurozoneJapan United Kingdom

0

5

10

2001 2003 2005 2007 2009 2011

Brasilien RusslandIndien China*

5. Konsolidierung der Haushalte auf der Wunschliste vieler großer Nationen

• Globale Erholung hilft bei der Rückführung derStaatsverschuldung

• Europa wird eine restriktive Haushaltspolitik anstreben…

… einige Länder aus eigenem Antrieb

… andere unter Zwang


• Aber die Vereinigten Staaten schwimmen mit geplantemSteuerpaket gegen den Strom

14

Mit der Erholung der Weltwirtschaft nimmt die Staatsverschuldung ab

-6

-3

0

3

Haushaltsbilanzen in Prozent des BIP


15

-12

-9


West-Europa

Emerging Europa

Mideast-N. Afrika

Sub-Sahara Afrika

Japan Anderes Asien-Pazifik

2009 2010 2011 2012

Staatsverschuldung in der Eurozone wird gestutzt… … aber fortdauernd hohes U.S. Budget Deficit

-12

-8

-4

0

Haushaltsbilanz in Prozent des BIP

-5

0

5

-500

0

500

Milliarden Dollar, Haushaltsjahre Prozent vom BIP


16

-20

-16

2009 2010 2011 2012

- 3 2

-15

-10

-1,500

-1,000

Unified Budget Deficit (Linke Achse)Deficit as % of GDP (Rechte Achse)

6. Rohstoffe werden leicht teuerer

• Fortsetzung der Achterbahnfahrt bei den Rohstoffpreisen in 2011…

•… allerdings durch höheres Wachstum entstehtAufwärtsdruck auf die Preise

•Weitere Treiber für Inflation der Rohstoffpreise: Lagerbestände, Wechselkurse und Spekulation


Lagerbestände, Wechselkurse und Spekulation

• Preisanstiege von 5% bis 10% für die meisten Rohstoffe sindrealistisch

17

Preise für Industriestoffe waren volatil …… Öl und Gas wird etwas teurer

3

4

5

6

IHS Global Insight Indexes, 2002:1=1.0

6

8

10

12

14

60

80

100

120

140

$/barrel $/mmbtu


18

0

1

2

Alle Stoffe Chemie Metalle

0

2

4

6

0

20

40

60

Ölpreis (linke Achse, WTI)Gaspreis (rechte Achse, Henry Hub)

7. Inflation: Kein Problem für die Industriestaatenaber in vielen Emerging Markets im Vormarsch

• Niedrige Inflation der Verbraucherpreise in den entwickeltenLändern: 1,4%

• Höhere Inflation in den Wachstumsregionen: 5,5%

• Flache Core-Inflation in den Vereinigten Staaten im erstenHalbjahr von 2011

Starkes Wachstum in den Key Emerging Economies wird die


• Starkes Wachstum in den Key Emerging Economies wird die Inflation dort weiter anheizen

• Inflationsrisiko wächst für die Länder, die ihre Währungen an den Dollar gebunden haben (oder stark am Dollar ausrichten)

19

Niedrige Inflation in der entwickelten Welt…… deutlich höher in den Entwicklungsländern

2

4

6

8

10

Prozentuale Veränderung


20

-2

0

2


West-Europa

Emerging Europa

Mideast-N. Afrika

Sub-Sahara Afrika

Japan Asien-Pazifik

2009 2010 2011 2012 2013-20

8. Die globalen Ungleichgewichte werden sichweder verschlechtern noch deutlich verbessern

• Nach Rückgang der globalen Ungleichgewichte während derGroßen Rezession Verschlechterung globalen Bilanzen in 2010

• Stabilisierung der globalen Ungleichgewichte in den nächstenzwei Jahren wahrscheinlich

• Leistungsbilanzdefizit der USA verharrt bei $500 Milliarden:


• Leistungsbilanzdefizit der USA verharrt bei $500 Milliarden: stärkeres Exportwachstum wird durch höhere Ölrechungenneutralisiert

• Leistungsbilanzüberschüsse anderer wichtiger Länder wieChina und die Eurozone bleiben weiterhin hoch

21

Das U.S. Leistungsbilanzdefizit nimmt wieder zu… … und die Ungleichgewichte bleiben groß

-3.0

-1.5

0.0

1.5

-400

-200

0

200

Milliarden Dollar

-250

0

250

500

750

Milliarden Dollar


22

-7.5

-6.0

-4.5

-1,000

-800

-600

Leistungsbilanzdefizit Defizit in % vom BIP

-1,000

-750

-500

-250

Vereinigte Staaten West-EuropaJapan Asien ohne JapanMiddle East

9. … während der Dollar gegenüber den meistenWährungen abwertet

• 2-Geschwindigkeitswelt und weiterhin große globaleUngleichgewichte = Abwertungsdruck auf die Währungen derLänder im “Kriechgang” + Aufwertungsdruck auf die Währungender Länder im “Schnellgang”

• Der U.S. Dollar wird weiterhin gegenüber den meisten Währungenabwerten und zwar am deutlichsten gegenüber den Wachstumsmärkten


Wachstumsmärkten

• Probleme der Staatsverschuldung in Europa verhindernAufwertung des Euro gegenüber dem Dollar

• Stabilere Wachstumserwartungen und der ausbleibende Kollapsdes U.S. Dollars nach Ankündigung von QE II reduzieren das Risiko eines “Währungskrieges”

23

Wechselkurse für 1 US Dollar

Kanadischer Dollar Euro

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

1.1

1.2

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012


24

50

70

90

110

130

150

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

4

5

6

7

8

9

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Japanischer Yen Chinesischer Renminbi

10. Es gibt mehr als genug “Black Swans” …… doch nicht alle sind schlecht

• Wenn der Wachstumsschwung einsetzt, werden sich die Prognoserisiken weiter ausgleichen

• Substantiellen Negativ-Risiken …

• … werden zunehmend positive Risiken gegenüberstehen


25

Die Top-10 Risiken für das Neue Jahr

1. In Europa tauchen neue Staatsverschuldungsprobleme auf

2. Zu strikte Verknappung von Geld und Staatsausgaben

3. Protektionismus

4. Die Korrektur im “Housing Markt” geht weiter

5. Höhere Inflation in den Emerging Markets


6. Aktien- sowie Haus-und Grundstücksblasen

7. Preisspitzen bei Rohstoffen – einschließlich Öl

8. Stärkeres Konsumwachstum – U.S.A., Europa und Asien

9. Fortgesetzt robuster Produktivitätsanstieg

10.Besseres Geschäftsklima und steigende Investitionen

26

Summary: Der globale Ausblick

• Amerika wird Fahrt aufnehmen und schneller als Europa und Japan wachsen

• Emerging Markets wachsen langsamer, aber immer noch dreimal schneller als Industrieländer

• Zinsen in den G-7 Ländern nicht viel höher als jetzt, aber Anstieg in den BRICs


27

• Rückführung der fiskalpolitischen Expansion in vielen Ländern

• Preise für Rohstoffe leicht höher, keine Inflationsgefahr in den Industrieländern – wohl aber in der Emerging Welt

• Der Dollar wird gegen die meisten Währungen an Wert verlieren

Viel Glück und Erfolg Viel Glück und Erfolg im Neuen Jahr !Johannes.Lapre@íhs.com

Documents

Die Weltwirtschaft in 2011 - IHS · PDF fileNeujahrsprognose Die Weltwirtschaft in 2011 Johannes Lapré VicePresidentofSales General Manager ofIHS Germany 02. Februar2011