Presseinformation

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Stuttgart, 27. August 2014

von Michael Beck

Die Marktmeinung aus Stuttgart

Inverse Interpretation

Es ist wieder so weit – gute Wirtschaftsdaten sind schlecht,

schlechte Wirtschaftsdaten sind gut. Regierungsrücktritte sind

gut, geopolitische Krisen lassen Ölpreise sinken. Nun ist es nicht

so, dass alle Marktteilnehmer den Verstand verloren hätten. Den

einzelnen Marktreaktionen liegen durchaus handfeste Argumente

zugrunde. Die besorgniserregend schlechten Wirtschaftsdaten in

Verbindung mit sehr niedrigen Inflationsraten aus Europa

befeuern die Erwartung, dass die Europäische Zentralbank EZB

eine weitere Lockerung ihrer Geldpolitik verfolgt. Die überaus

guten Wirtschaftsdaten aus den USA wiederum nähren

Befürchtungen, dass die avisierte Zinserhöhung der US-

Zentralbank Fed nicht erst Mitte 2015, sondern sogar früher

stattfinden könnte. Der Regierungswechsel im

krisengeschüttelten Frankreich müsste eigentlich für Unsicherheit

sorgen, da aber mit der neuen Regierungsmannschaft eine

Fortführung der Spar- bzw. Konsolidierungspolitik verbunden

wird, steigen die Aktienkurse in Europa.

In der Summe werden deutsche und europäische Aktienkurse

nach der kräftigen Korrektur als wieder günstig angesehen. Zwar

belasten die Russland-Sanktionen weiter, aber offensichtlich

spekulieren viele Marktteilnehmer auf eine Entspannung der

Ukraine-Krise, die eine weitere Verschärfung der EU-Sanktionen

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unnötig macht. Der niedrige Euro-Kurs wird von sinkenden

Ölpreisen flankiert und dürfte die europäische Wirtschaft stützen.

Sinkender Ölpreis bei diesen Nachrichten aus dem brennenden

Nahen Osten? Sicherlich eine der größten Überraschungen der

vergangenen Monate. Insgesamt stellt sich die Frage, inwieweit

die Märkte die aktuellen Risiken trotz der Ölangebotsausweitung

in den USA immer noch unterschätzen. Die Anlagealternativen

gestalten sich im immer prekärer werdenden Niedrigzinsumfeld

jedenfalls zunehmend schwieriger. Kein Wunder, dass Aktien

immer wieder in den Mittelpunkt rücken.

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