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1Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Vorlesung „Entscheidungstheorie“Teil 1: Entscheidungen unter Sicherheit

Prof. Dr. Daniela Lorenz

Sommersemester 2018

2Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Überblick

1. Organisatorisches

2. Entscheidungen unter Sicherheit

a) Wiederholung: Fisher-Modell

b) Offenbarte Präferenz

c) Präferenzrelationen

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3Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Kontakt

Prof. Dr. Daniela Lorenz

Sanderring 2, Raum 381

97070 Würzburg

Tel.: 0931 31 88174

E-mail: Daniela.Lorenz@uni-wuerzburg.de

Sprechstunde: nach Vereinbarung

4Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Kontakt

Kristina Bambach, M.Sc.

Sanderring 2, Raum 383

97070 Würzburg

Tel: 0931 31 88750

E-Mail: kristina.bambach@uni-wuerzburg.de

Sprechstunde: nach Vereinbarung

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5Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Allgemeine Kursinformationen

Kursunterlagen: WueCampus2

Dozent Wochen Tag Uhrzeit Hörsaal

Lorenz 11.4.-11.7. Mittwoch 8.30 – 10.00 414

Bambach 17.4.-10.7. Dienstag 16.00 – 17.30 162 (Sparkasse)

6Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Literatur zur Veranstaltung

• Kruschwitz, Lutz; Husmann, Sven (2007) Finanzierung und

Investition, 6. Auflage, Oldenbourg

• Copeland, Thomas E.; Weston, John F.; Shastri, Kuldeep

(2008) Finanzierungsthorie und Unternehmenspolitik, 4.

Auflage, Pearson Studium

• Kruschwitz, Lutz (2014) Investitionsrechnung, 14. Auflage,

DeGruyter Oldenbourg

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7Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Überblick über die Veranstaltung

Entscheidungstheorie Teil 1: Entscheidungen unter Sicherheit

a) Wiederholung: Fisher-Modellb) Offenbarte Präferenzc) Präferenzrelationen

Teil 2: Entscheidungen unter Unsicherheit: Erwartungsnutzentheoriea) Das Grundmodellb) Risikoeinstellungenc) Intensität der Risikoaversiond) Stochastische Dominanze) Neue Erwartungstheorie: Prospect Theory

Teil 3: Entscheidungen unter Unsicherheit: μ σ Prinzipa) Einführungb) Zusammenhang zur Erwartungsnutzentheoriec) Anwendung in der Portfoliotheorie & Tobin-Separationd) Eigenschaften

8Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Überblick über die Veranstaltung

Entscheidungstheorie

Sicherheit Unsicherheit

deskriptiv normativ deskriptiv normativ

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9Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

10Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

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11Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

Nutzenfunktion und Indifferenzkurven

12Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

Steigung der Indifferenzkurven

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13Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

14Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

Transaktionsgerade

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15Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

16Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher-Modell

Graphische Lösung des Entscheidungsproblems

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17Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Beispiel zum Fisher-Modell

18Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Beispiel zum Fisher-Modell

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19Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Erweiterung: Fisher-Modell mit Investition

20Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Erweiterung: Fisher-Modell mit Investition

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21Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Fisher Separation

• Die Investitionsentscheidung ist unabhängig von den

Präferenzen des Investors und hängt nur vom Vorzeichen des

Kapitalwerts ab.

• Konsum & Investitionsentscheidungen können unabhängig

voneinander getroffen werden

• Investitionsentscheidungen sind delegierbar

22Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Frage

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23Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Samuelsons Theorie der offenbarten Präferenz

Samuelson (1938):

• Vielleicht können Investoren ihre Nutzenfunktion nicht benennen, aber handeln sie (unbewusst) so, als ob sie eine Nutzenfunktion hätten?

• Kann man aus beobachtbarem Verhalten (Marktverhalten) schließen, ob ein Investor Nutzenmaximierer ist oder nicht?

24Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Samuelsons Theorie der offenbarten Präferenz

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25Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Samuelsons Theorie der offenbarten Präferenz

26Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Samuelsons Theorie der offenbarten Präferenz

Axiom der offenbarten Präferenz: Ein rationaler Entscheidungsträger wählt niemals seine „besten“ Portfolios dergestalt, dass eine Situation wie in vorheriger Abbildung eintritt.

Satz der offenbarten Präferenz: Wenn ein Entscheidungsträger das Axiom der offenbarten Präferenz erfüllt, dann existiert eine Nutzenfunktion dergestalt, dass die optimalen Portfolios des Investors immer Ergebnis des dazugehörigen Maximierungsproblems sind

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27Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Experiment zur Theorie der offenbarten Präferenz

Experiment von Sippel (1997)

28Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Experiment zur Theorie der offenbarten Präferenz

Experiment von Sippel (1997)

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29Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

30Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

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31Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

32Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

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33Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

34Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

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35Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen

36Vorlesung Entscheidungstheorie Sommersemester 2018

Präferenzrelationen